Emisión de bonos corporativos - Abril 2019 - Banchile Inversiones
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Emisión de bonos corporativos
Abril 2019
Asesor financiero y agente colocador
1
Información importante
““LA COMISIÓN PARA EL MERCADO FINANCIERO NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS
COMO INVERSIÓN. LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE PROSPECTO ES DE RESPONSABILIDAD EXCLUSIVA DEL
EMISOR Y DEL O LOS INTERMEDIARIOS QUE HAN PARTICIPADO EN SU ELABORACIÓN. EL INVERSIONISTA DEBERÁ
EVALUAR LA CONVENIENCIA DE LA ADQUISICIÓN DE ESTOS VALORES, TENIENDO PRESENTE QUE EL O LOS ÚNICOS
RESPONSABLES DEL PAGO DE LOS DOCUMENTOS SON EL EMISOR Y QUIENES RESULTEN OBLIGADOS A ELLO.”
LA INFORMACIÓN RELATIVA AL O LOS INTERMEDIARIOS, ES DE RESPONSABILIDAD DEL O LOS INTERMEDIARIOS
RESPECTIVOS, CUYOS NOMBRES APARECEN IMPRESOS EN ESTA PÁGINA.
La información contenida en esta publicación es una breve descripción de las características de la emisión y de la entidad emisora, no
siendo ésta toda la información requerida para tomar una decisión de inversión. Mayores antecedentes se encuentran disponibles en la
sede de la entidad emisora, en las oficinas de los intermediarios colocadores y en la Comisión para el Mercado Financiero.
Señor inversionista:
Antes de efectuar su inversión usted deberá informarse cabalmente de la situación financiera de la sociedad emisora y deberá evaluar la
conveniencia de la adquisición de estos valores teniendo presente que el único responsable del pago de los documentos son el emisor y
quienes resulten obligados a ellos.
El intermediario deberá proporcionar al inversionista la información contenida en el Prospecto presentado con motivo de la solicitud de
inscripción al Registro de Valores, antes de que efectúe su inversión.
Este documento ha sido elaborado por SalfaCorp S.A. (en adelante, indistintamente “SalfaCorp”, el “Emisor” o la “Compañía”), en
conjunto con Banchile Asesorías Financieras S.A. (en adelante, indistintamente “Banchile Citi”, el “Asesor” o el “Intermediario”), con el
propósito de entregar antecedentes de carácter general acerca de la Compañía y de la emisión de Bonos, para que cada inversionista
evalúe en forma individual e independiente la conveniencia de invertir en bonos de esta emisión.
En la elaboración de este documento se ha utilizado información entregada por la propia Compañía e información pública, a cuyo
respecto el Asesor no se encuentra bajo la obligación de verificar su exactitud o integridad, por lo cual no asumen ninguna
responsabilidad en este sentido.
2
Contenido
1 Visión general de SalfaCorp
2 Antecedentes Financieros
3 Industria & Backlog
4 Características de la Oferta
5 Anexo I: Antecedentes Financieros Filiales
6 Anexo II: Información Complementaria
3
SalfaCorp, 90 años de historia en una mirada
Destacados Propiedad de SalfaCorp (Dic-18)
Operador regional con cerca de 90 años de trayectoria, abierto AFPs
en bolsa desde el año 2004 Otros 1,2%
5,1%
Corredoras Fondos de
Líder en la industria de ingeniería, construcción e inmobiliaria, de Bolsa Inversión
con presencia en Chile, Perú, Colombia y Panamá 12,2% 34,7%
Miembro del IPSA, con capitalización bursátil de Cuentas &
Fondos
aproximadamente USD 640 millones(1) Extranjeros
9,7%
Backlog total combinado(2) con amplia diversificación de
proyectos y clientes, que actualmente está por sobre UF 34,4 FFMM & Cías de
millones Seguros
8,8%
(7)
Fundadores, Directores
& Ejec. Ppales
28,3%
Ingresos y EBITDA(3) por negocio (UDM Dic-2018) EBITDA histórico de SalfaCorp (CLP mm)
Ingresos EBITDA(3)
Fusión con
RDI (6) (6)
(5) 6,3% RDI Consolidación
IACO
72.663
72.553
18,1% Salfa Peru
63.566
11,2% ICSA
(4) ICSA (4)
59.937
59.273
58.049
57.316
70,5% 55,9%
45.049
44.759
36.450
34.033
33.618
(5)
Edificación CLP 718.383 mm IACO CLP 59.273 mm
12,0% 18,5% 16.396
10.249
6.728
Edificación
7,5%
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
(1) Información al cierre de 2018 (2) Incluye backlog combinado (proporcional) de contratos de I&C, backlog combinado de promesas de compraventa inmobiliarias, backlog combinado de promesa
de compraventa de terrenos, y de la Unidad de Edificación incluye sólo contratos con terceros (3) EBITDA: Resultado operacional + Gasto de depreciación y amortizaciones + Participación en
asociadas y negocios conjuntos + Intereses en costo de venta (4) ICSA: Salfa Ingeniería y Construcción (5) IACO: Inmobiliaria Aconcagua (6) RDI: Rentas & Desarrollo Inmobiliario (7) Considera 4
información del registro de accionistas al cierre de 2018 más aquellas acciones mantenidas en custodia con corredores de bolsa
Fundamentales claves de la Compañía
90 años de historia y experiencia
Backlog robusto y diversificado
Capacidades sobresalientes de operación y clientes de primer nivel
Apalancamiento estable
Sólido gobierno corporativo y equipo ejecutivo experimentado
5
Unidades de negocio de SalfaCorp
Ingeniería & Construcción Edificación
Proyectos y servicios Construcción habitacional e infraestructura de proyectos
Diversificación de áreas de negocio y base de clientes de SalfaCorp
o Montaje industrial: minería, energía, industrial y obras Además, atiende proyectos de vivienda con subsidio (DS49
marítimas y DS19)(1)
o Servicios a la minería: minería subterránea, perforación Backlog a Dic-18 de UF 3,9 mm
y tronadura y movimiento de tierra
Backlog ejecutable 2019 de UF 3,5 mm
o Construcción: obras civiles, retail
o Internacional: montajes, construcción civil, retail y Proyectos presentados y en estudio UF 8,0 mm
obras marítimas
Backlog a Dic-18 de UF 29,0 mm
Backlog ejecutable 2019 de UF 18,7 mm
Proyectos presentados y en estudio UF90,7 mm
Inmobiliaria Aconcagua Rentas & Desarrollo Inmobiliario
Desarrolla, gestiona y vende proyectos de vivienda, Planifica y desarrolla los planes maestros de los terrenos
propios y con terceros de la Compañía, para maximizar su plusvalía con
proyectos inmobiliarios de SalfaCorp o de terceros
80 proyectos distribuidos entre las ciudades desde
Antofagasta hasta Puerto Montt Desarrolla proyectos de renta inmobiliaria en nuevas
ubicaciones
Backlog de promesas combinadas a Dic-18 de UF
3,9 mm Backlog de promesas combinado a Dic-18 de UF 0,5
mm
Backlog de promesas ejecutables 2019 de UF 2,6
mm Backlog de promesas ejecutables 2019 de UF 0,5
mm
(1) DS19 Programa de integración social y territorial; DS49 Fondo solidario de elección de vivienda
6
Destacados de Negocios 2018
Adjudicaciones por MM$ 507.000 en 2018; Backlog Combinado alcanzó MM$ 800.105 (MM$ 515.892 ejecutable en 2019)
Proyectos en estudio $ 2,5 billones a Dic-18
Mercado peruano con mayor dinamismo Backlog creció más del doble (MM$ 16.890) durante 2018
Proyecto Spence - BHP, de Consorcio Fluor-Salfa, avanzando de acuerdo a plan avance físico de ~47% a Dic-18
Eficiencias logradas y rentabilidades estables
Contratos de construcción de viviendas con subsidio por MM$ 55.000
Backlog Total MM$ 107.757 a Dic-18 (MM$ 95.338 ejecutable en 2019)
Pipeline de proyectos presentados y en estudio por UF 8,0 millones con horizonte de app 5 años
Lanzamiento de 21 proyectos/etapas con venta potencial de UF 6,7 millones
Promesas Combinadas del año alcanzaron UF 7,3 millones, +59% a/a (+UF 2,7 millones)
Backlog Combinado de viviendas por UF 3,9 millones a Dic-18 (UF 2,6 millones escriturable en 2019) Edificios en
Altura +79% a/a; Casas +6% a/a y Viviendas con Subsidio +241% a/a
2018 cierra con proyectos en comercialización con una venta potencial combinada de UF 9,1 millones
Acuerdos firmados para dos proyectos de renta comercial en la Región Metropolitana por un total de ~ 45.000 m2
951 hás en Administración al cierre de Dic-18, a través de inmobiliarias Propias y Asociaciones, comparado con 1.027
hás en Dic-17 y cerca de 1.500 hás en Dic-14
Backlog Combinado de MM$ 948.640 a Dic-18 - MM$ 697.000 ejecutables el 2019
Exitosa colocación de bonos corporativos por UF 4,0 millones íntegramente para refinanciamiento de pasivos financieros
7
Contenido
1 Visión general de SalfaCorp
2 Antecedentes Financieros
3 Industria & Backlog
4 Características de la Oferta
5 Anexo I: Antecedentes Financieros Filiales
6 Anexo II: Información Complementaria
8
Principales resultados financieros
consolidados de SalfaCorp
Ingresos (CLP mm) Ganancia bruta (CLP mm) y margen bruto (%)
12,6%
10,1% 10,0%
9,1%
696.857 718.383
667.920
625.431
78.580
70.046 66.994 65.360
2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
EBITDA(1) (CLP mm) y margen EBITDA (%) Utilidad neta (CLP mm) y margen neto (%)
9,6% 4,0%
8,6% 3,6% 3,7% 3,5%
8,3% 8,3%
59.937 58.049 57.316 59.273
24.933 25.271 24.724 25.365
2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
(1) EBITDA: Resultado operacional + Gasto de depreciación y amortizaciones + Participación en asociadas y negocios conjuntos + Intereses en costo de venta
9
Apalancamiento estable
Deuda financiera neta / EBITDA(1) Deuda financiera neta / Patrimonio
6,2x 5,9x 6,2x
5,4x
1,0x 1,0x 1,0x
0,9x
2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
EBITDA(1) / Gastos financieros Clasificación de riesgo de SalfaCorp (Mar-Abr 2019)
Rating Outlook
7,7x
6,8x 6,7x BBB Estable
5,4x
BBB Estable
2015 2016 2017 2018
(1) EBITDA: Resultado operacional + Gasto de depreciación y amortizaciones + Participación en asociadas y negocios conjuntos + Intereses en costo de venta
10Política de financiamiento por negocio
Política de financiamiento de SalfaCorp Descripción tipos de financiamientos
Negocios de largo plazo: Equity y financiamiento Financiamientos estructurados
estructurado a nivel de SalfaCorp. Fuente de pago: EBITDA o Créditos estructurados con instituciones financieras
o Bonos
Activos de largo plazo: Equity, leasing o financiamientos
corporativos. Fuente de pago: venta o producción del activo Financiamientos sobre activos
o Créditos de construcción
Proyectos inmobiliarios: 20% Equity y 80% créditos de o Leasing
construcción a nivel de cada proyecto. Fuente de pago: costo
o Financiamiento directo sobre terreno
de venta de inventario inmobiliario
o Opciones sobre terrenos
Capital de trabajo: Se financia en la unidad de negocios con Financiamiento de capital de trabajo
líneas bancarias revolving. Fuente de pago: cuentas por cobrar o Créditos: Líneas rotativas de corto plazo
o Cesiones de cartera: cesiones de facturas y escrituras
o Efectos de comercio
Endeudamiento financiero neto(1) ICSA Endeudamiento financiero neto(1) IACO
2,24x
1,71x 1,65x 1,73x
0,42x
0,34x
0,30x 0,30x
2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
Información financiera al 31 de diciembre de 2018
(1) Deuda financiera neta / Patrimonio total
11Estructura de deuda de SalfaCorp
Deuda financiera por tipo Evolución de la deuda financiera neta (CLP mm)
Arriendo Financiero
3,8% Deuda financiera neta Endeudamiento financiero neto
Fin. de Proyectos
7,3%
Créditos Estructurados
Capital de Trabajo
44,1% 1,03x
10,2% 0,96x 0,98x
0,93x
CLP 417.464 mm
361.082 368.448
Terrenos 322.407 338.507
18,1%
Créditos de Construcción
16,6%
2015 2016 2017 2018
Deuda financiera directa por deudor Perfil de vencimiento de deuda estructurada (CLP mm)
99.331
Edificación
0,3%
RDI
12,3% SalfaCorp
46,5%
CLP 417.464 mm
20.819 20.819 21.279
ICSA 14.321
19,7% 7.463
2019 2020 2021 2022 2023 2024+
IACO
Créditos Estructurados Bonos
21,3%
Información a diciembre de 2018. Se excluye Serie M por UF 1 millón que fue pagada en febrero 2019 con caja reservada producto de la emisión de la Serie S.
12Perfil de vencimientos deuda corporativa
Perfil de amortizaciones SalfaCorp (UF ‘000)
EBITDA: ~UF2,2 mm(1)
Serie B: 21 años / 2 de gracia
Serie G: 21 años / 2 de gracia
Serie P: 7 años / 4 de gracia
Serie S: 11 años / 7 de gracia
755 755 772 772
605 605 605 579
569
130 439
650 650 667 667
500 500 500 500
235
333 333
130
53 53
53 53 53 53 53 53 53 53 53 53 26
53 53 53 53 53 53 53 53 53 53 53 53 53
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031
Serie G Serie B Serie S Serie P Credito Sindicado
Información financiera al 31 de diciembre de 2018. Excluye el bono serie M con vencimiento en mayo 2019, prepagado en febrero de 2019
(1) EBITDA 2018
13Contenido
1 Visión general de SalfaCorp
2 Antecedentes Financieros
3 Industria & Backlog
4 Características de la Oferta
5 Anexo I: Antecedentes Financieros Filiales
6 Anexo II: Información Complementaria
14Contexto macroeconómico favorable, con
expectativas positivas para el sector construcción
Descripción general Catastro de inversiones pública y privadas (USD mm)
Señales de recuperación en el catastro de inversión (CBC) de
105.260
105.026
la industria en los últimos tres trimestres
91.357
89.257
80.512
79.493
79.353
76.895
El cuarto trimestre de 2018 presenta un crecimiento de 31%
63.751
63.063
62.702
en comparación con el 4T17
61.194
60.002
59.281
48.299
46.748
45.779
44.557
42.214
36.150
Se destaca el crecimiento en los sectores de minería, energía e
industrial
1T14
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
3T15
4T15
1T16
2T16
3T16
4T16
1T17
2T17
3T17
4T17
1T18
2T18
3T18
4T18
Minería Energía OOPP Inmobiliario Forestal Industrial Puertos Otros
Fuente: Corporación Bienes de Capital
Inversión a materializar 2018-2022 (USD mm) Distribución sectorial de la inversión esperada (2018-2022)
17.995 Otros
16.632 Industrial 5,1%
3,4%
14.394 Forestal
3,5% Minería
29,6%
Inmobiliario
8.357 15,6%
5.685
2018 2019 2020 2021 2022 Obras Públicas
26,2% Energía
Minería Energía Obras Públicas Inmobiliario Forestal Industrial Puertos Otros 16,6%
Fuente: Corporación Bienes de Capital Fuente: Corporación Bienes de Capital
15Contexto macroeconómico favorable, con
Señales de recuperación del sector
Descripción general Inversión Ejecutada en Construcción (UF mm)
Señales de recuperación en la inversión ejecutada en
668 674 670 666 661
construcción 632 636
53 49 45 47 45
51 46
o Crecimiento vs. 2017 del inversión en el sector privado 158 160 169 173
152 175 185
de 5,2%
o Crecimiento vs. 2017 del inversión en el sector público
de 1,3% 320 292
298 320 285 252 265
IMACON(1) mantiene en rango positivo
132 137 146 165 161 162 166
El indicador mensual de confianza empresarial se mantuvo en
zona optimista durante gran parte del año 2018, como en los 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E
dos primeros meses del año 2019
Infraestructura Pública Infraestructura Productiva Vivienda Privada Vivienda Pública
Fuente: Cámara Chilena de la Construcción; MACh 49
Índice mensual de actividad de la construcción (IMACON) Indicador mensual de confianza empresarial (IMCE)
8,0% 70
6,0% 60
4,0% Optimismo
50
2,0%
40
0,0%
30
-2,0%
-4,0% 20
-6,0% 10
-8,0% 0
mar-14
jun-14
mar-15
jun-15
mar-16
jun-16
mar-17
jun-17
mar-18
jun-18
sep-14
sep-15
sep-16
sep-17
sep-18
dic-14
dic-15
dic-16
dic-17
dic-18
jun-14
mar-15
ago-15
mar-17
ago-17
may-15
jul-16
may-17
jul-18
ene-14
ene-16
ene-18
oct-18
sep-14
nov-15
sep-16
nov-17
abr-14
dic-14
abr-16
dic-16
abr-18
dic-18
Fuente: Cámara Chilena de la Construcción Fuente: ICARE, Banco Central
(1) IMACON: Índice mensual de actividad de la construcción
16Contexto macroeconómico favorable,
con normalización del sector inmobiliario
Descripción general Normalización de mercado post efecto IVA
Unidades Meses
Velocidad de la venta de viviendas (promesas) durante el año Ventas a nivel nacional Stock meses
2017 y primer semestre de 2018 se mantuvo dentro del rango 10.000 30
Efecto IVA
de los últimos 15 años 9.000
25
8.000
Ventas de viviendas a nivel nacional se estabilizan en niveles 7.000
20
pre efecto IVA 6.000
5.000 15
Correcciones al alza de las expectativas de crecimiento para el 4.000
2018 podría fortalecer la demanda inmobiliaria para este año 3.000
10
2.000
5
Índice real de precios de vivienda ya muestra señales de 1.000
recuperación en la segunda mitad del 2018
0 0
mar-10
ago-10
jun-11
mar-15
feb-13
ago-15
jun-16
jul-13
may-14
feb-18
ene-11
oct-14
jul-18
ene-16
sep-12
sep-17
nov-11
abr-12
dic-13
nov-16
abr-17
dic-18
Fuente: Cámara Chilena de la Construcción
Permisos actuales a niveles pre IVA Índice real de precios de vivienda (IRPV)
Efecto IVA
Miles de permisos
2.000 16,0%
1.800 8,8%
1.600 11,0%
1.400
1.200 6,0%
1.000
800 1,0%
600
6,4%
400 -4,0%
200 Casas Departamentos
0 -9,0%
Sep-14
Jun-14
Jun-15
Sep-15
Jun-16
Sep-16
Jun-17
Sep-17
Jun-18
Sep-18
Dic-14
Dic-15
Dic-16
Dic-17
Dic-18
Mar-14
Mar-15
Mar-16
Mar-17
Mar-18
Sep-142
Dic-145
mar-10
ago-10
jun-11
mar-15
feb-13
ago-15
jun-16
feb-18
jul-13
may-14
ene-11
oct-14
jul-18
ene-16
nov-11
sep-12
nov-16
sep-17
abr-12
dic-13
abr-17
dic-18
Fuente: Cámara Chilena de la Construcción Fuente: Cámara Chilena de la Construcción
17Backlog de ICSA robusto
y diversificado por segmento de negocio
Evolución del Backlog de ICSA (CLP mm)
Backlog por sector de la economía
Montajes Min. subter. Construcción
1.011.132
Zona Austral Perú Perf. & Tron.
981.786
926.529
919.167
905.696
Consorcios Int'l Fluor-Salfa (1) Otros Consorcios Chile
800.105
Obras Marítimas 2%
654.000
650.538
642.822
639.737
613.957
608.169
Minería 63%
584.557
583.285
Edificación 3%
530.293
523.613
474.133
Obras Viales 2%
Dic-18
CLP 800.105 mm
Otros 4%
Viviendas 3%
Energía 11%
Retail 13%
Jun-15
Jun-17
Dic-14
Sep-15
Jun-16
Dic-15
Sep-16
Dic-16
Sep-17
Jun-18
Dic-17
Sep-18
Dic-18
Mar-15
Mar-16
Mar-17
Mar-18
Cobertura de ingresos
Backlog ICSA (CLP mm) Backlog / Ingresos combinados Se destacan los proyectos:
1,8x 1,8x o Spence Growth Option de BHP, ejecutado por Consorcio
1,7x
1,6x
1,5x 1,5x 1,5x Fluor-Salfa SGO Ltda.
1,4x
1,2x 1,2x o Obras Interior Mina El Teniente
1,2x
1,1x 1,1x 1,1x 1,2x
o Ampliación Parque Arauco Kennedy
0,9x
o Centro Comercial Real Plaza Este (Puruchuco en Perú)
En 2018 destacan los crecimientos de ventas en Minería
1.011.132
Subterránea y Perú
474.133
523.613
639.737
650.537
642.822
613.957
583.285
654.000
584.557
608.169
926.529
905.696
981.786
919.167
800.105
El 14% de Backlog a Dic-18 representa ingresos recurrentes
(Mantención Industrial + Minería Subterránea)
Propuestas Presentadas y en Estudio se encuentran en $ 2,5
Sep-15
Sep-16
Sep-17
Sep-18
Jun-15
Dic-15
Jun-16
Dic-16
Jun-17
Dic-17
Jun-18
Dic-18
Mar-15
Mar-16
Mar-17
Mar-18
billones
(1) Corresponde a la participación proporcional de SalfaCorp (50%)
18Negocios inmobiliarios
avanzan de acuerdo a estrategias
Evolución Promesas IACO (1) (UF mm) Composición de hectáreas por zona geográfica
9,6 Diciembre 2014
0,8 7,3
3,3 5,5 1,1 Norte
4,6 Sur
0,4 0,3 1,9 25,1% 1.478 26,1%
1,9 1,2
5,5 4,3
hectáreas
3,2 3,0
Centro
2015 2016 2017 2018 48,8%
Casas y Depto 4P (2) Edificios en Altura Vivienda c/Subsidio
Backlog Combinado IACO (1) (UF mm)
Diciembre 2018
3,9
2,6
Sur Norte
27,0% 951 33,0%
hectáreas
2017 2018
Centro
Casas y Deptos 4P (2) Edificio Vivienda C/Subsidio 40,0%
Distribución proyectos de vivienda con subsidio Proyectos RDI
20 proyectos en ejecución
Inicio de construcción Proyecto Centro Comercial Altos del
Zona Norte
• Antofagasta (DS19)
Parque en Macul, primer negocio de renta comercial de RDI
Zona Centro
• San Felipe (DS49)
• Los Andes (DS49) Dos acuerdos firmados para dos proyectos nuevos de renta
• Villa Alemana (DS19) Zona Sur
• Curicó (DS49) comercial en la Región Metropolitana por una superficie total de
• Reg. Metropolitana x7
(DS01/DS19/DS49) • Temuco (DS19)
app. 45.000 m2
Zona Austral
• Punta Arenas x7 (DS49)
Proyectos presentados y en estudio por UF 8,0 millones
(1) Considera proyectos consolidados + proyectos no consolidados
(2) Departamentos cuatro pisos
19Contenido
1 Visión general de SalfaCorp
2 Antecedentes Financieros
3 Industria & Backlog
4 Características de la Oferta
5 Anexo I: Antecedentes Financieros Filiales
6 Anexo II: Información Complementaria
20Perfil de vencimientos estructurados
Perfil de amortizaciones post transacción (UF miles)
EBITDA: ~UF2,2 mm(1)
Serie B: 21 años / 2 de gracia
Serie G: 21 años / 2 de gracia
Serie P: 7 años / 4 de gracia
Serie S: 11 años / 7 de gracia
755 755 772 772
719 705 705 705
689 679
150 100 100 100 100
250
130
650 650 667 667
500 500 500 500
235 253
333 333
130 200
53
53 53 53 53 53 53 53 53 53 53 53
53 53 53 53 53 53 53 53 53 53 26 53 53
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031
Serie B Serie G Serie S Serie P Credito Sindicado Serie T EBITDA 2018
Información financiera al 31 de diciembre de 2018. Excluye el bono serie M con vencimiento en mayo 2019, prepagado en febrero de 2019
(1) EBITDA 2018
21Principales características de la emisión
Serie T
Monto Hasta UF 1,0 millones
Uso de fondos 100% al refinanciamiento de pasivos del Emisor y filiales(1)
Moneda UF
Período de intereses Semestrales
Estructura 11 años estructurado
Duration aproximado ~ 7,0 años
Tasa de carátula anual 2,40%
Fecha inicio devengo de intereses 15 de abril de 2019
Fecha de vencimiento 15 de abril de 2030
Mecanismo rescate anticipado Make whole : Par / Tasa de Referencia + Spread de Prepago
Spread de prepago 0,90% (90 pbs)
Fecha rescate anticipado 15 de octubre de 2022
Endeudamiento financiero neto ≤ 2,0x
Resguardos Financieros
Cobertura de gastos financieros netos ≥ 2,5x
(i) Mantener al menos un 70% del EBITDA proveniente de actividades relacionadas con los giros
Otros Resguardos
de I&C e Inmobiliario; (ii) Negative pledge; (iii) Cross default; (iv) Cross aceleration
Nota: (1) Los fondos utilizarán según el siguiente orden de prelación: (a) Desde ochocientas mil Unidades de Fomento y hasta un millón de Unidades de Fomento al refinanciamiento de pasivos
financieros corrientes bancarios y consolidados de la filial del Emisor, Salfa Ingeniería y Construcción S.A y de sus respectivas filiales Empresa de Montajes Industriales Salfa S.A, Geovita S.A y
Empresa de Mantenciones y Servicios Salfa S.A; y (b) Lo que exceda de la letra (a) anterior, y hasta por un monto de doscientas mil Unidades de Fomento, al refinanciamiento de pasivos financieros 22
corrientes bancarios y consolidados de la filial del Emisor, Aconcagua S.A. y de su filial Inmobiliaria Monte Aconcagua S.A.Calendario de actividades
Abril Mayo
L M W J V L M W J V
1 2 3 4 5 1 2 3
8 9 10 11 12 6 7 8 9 10
15 16 17 18 19 13 14 15 16 17
22 23 24 25 26 20 21 22 23 24
29 30 27 28 29 30 31
Abril Mayo Mayo
22-25 6-7 8
Reuniones uno a Construcción Colocación
uno y desayuno con libro de órdenes
inversionistas
23Emisión de bonos corporativos
Abril 2019
Asesor financiero y agente colocador
24Contenido
1 Visión general de SalfaCorp
2 Antecedentes Financieros
3 Industria & Backlog
4 Características de la Oferta
5 Anexo I: Antecedentes Financieros Filiales
6 Anexo II: Información Complementaria
25Resumen de resultados de filiales
Salfa Ingeniería y Construcción - ICSA
Ingresos (CLP mm) Ganancia bruta (CLP mm) y margen bruto (%)
9,3%
8,3% 8,1%
(2)
547.205 6,0%
524.455 524.926
445.702
41.418 43.440 42.438
32.975
2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
EBITDA(1) (CLP mm) y margen EBITDA (%) Backlog (CLP mm)
7,6%
7,0%
6,6% (2)
6,1% 905.696
800.105
650.538 654.000
36.944
33.971 34.403 33.423
2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
(1) EBITDA: Resultado operacional + Gasto de depreciación y amortizaciones + Participación en asociadas y negocios conjuntos + Intereses en costo de venta
(2) Menor margen tras menor venta de Montajes; corrección de márgenes tras término de dos obras de Montajes en el 4T18
26ICSA
Plazos Backlog & Proyectos Destacados
Plazos de Ejecución del Backlog (MM$)
134.626 Fluor-Salfa
100% Fluor-Salfa
Backlog ejecutable 2019, ~MM$515.000
~MM$ 374.000 se convertirán en ingresos
consolidados para 2019, más otros proyectos
nuevos adjudicados y ejecutados durante el año.
Proyectos Destacados – Adjudicados en 2018
Área/
Proyectos/Mandante
Línea de Negocios
Const. y Puesta en Marcha Redes Eléctricas, SSEE Principales y Piping Interior y Exterior Mina - Codelco
Montajes:
Div. Chuquicamata
Montajes: Const. y Montaje Elect. N°3/Etapa 2 Fundición Potrerillos - Codelco Div. Salvador
Montajes: Estaciones de Bombeo Pipeline (Proyecto Spence) – SAIPEM
Montajes: Contrato Construcción y Montaje Water Production - BHP Billiton
Mantenimiento y Reparación Cintas Transportadoras, Plantas de Chancado y Manejo de
Mantenciones:
Materiales - División Gabriela Mistral
Mantenciones: Operación Relaves Caserones II - SCM Minera Lumina Copper Chile Proyectos Destacados: MM$ 362.000
Mantenciones: Sistemas Oleohidráulicos y Servicio Lubricación - Codelco Div. Gabriela Mistral
Obras Industriales: Montaje Multidisciplinario Coya Sur - SQM Industrial S.A. Otros: MM$ 145.000
Obras Marítimas (Propuerto): Obras Marítimas Planta Desaladora Tocopilla - Aguas Antofagasta S.A.
Min. Subterránea (Geovita): Desarrollo y Explotación Mina Santos y Alcaparrosa - Minera Ojos del Salado Total: MM$ 507.000
Min. Subterránea (Geovita): Extensión Obras Desarrollo Minero Adits Ventilación NNM Fase II - Codelco (Div. El Teniente)
Construcción (Tecsa): Instituto Teletón Antofagasta - Soc. Proayuda al Niño Lisiado
Zona Austral: Desarrollo Proyecto Inmobiliario Pioneros IV, V y VI - SERVIU XII Región
Zona Austral: Construcción Centro Subantártico Cabo de Hornos - MOP XII Región
Perf. & Tronaduras (Icem): Perforaciones Sondajes Proyecto SGO - Minera Spence
Perú (HV Contratistas): Centro Comercial Real Plaza Este – Real Plaza
27Resumen de resultados de filiales
Edificación - Novatec
Ingresos (CLP mm) Ganancia bruta (CLP mm) y margen bruto (%)
7,8%
6,9%
6,0%
131.777
4,0%
106.685
98.382
92.845
7.914 7.277
6.826
4.263
2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
EBITDA(1) (CLP mm) y margen EBITDA (%) Backlog por línea de negocio
Proyectos propios
4,8% 14%
4,2% Viviendas con subsidio
3,4% 48%
0,7%
$107.757 mm
4.506 4.106 4.460
Proyectos con socios
759 38%
2015 2016 2017 2018
(1) EBITDA: Resultado operacional + Gasto de depreciación y amortizaciones + Participación en asociadas y negocios conjuntos + Intereses en costo de venta
28Resumen de resultados de filiales
Inmobiliaria Aconcagua - IACO
Escrituras de compraventa (UF mm) (1) Ganancia bruta (CLP mm) y margen bruto (%)
22,2%
10,0
0,4 19,4%
18,4% 18,3%
8,0
4,4 0,5 6,9 27.945
0,5 6,0
3,1 0,5
2,7 1,3 16.083 16.905
15.473
5,2
4,4 4,2
3,6
2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
Casas y Depto 4P Edificios en Altura Vivienda c/Subsidio
EBITDA(2) (CLP mm) y margen EBITDA (%) Backlog de promesas combinado(4) por línea de producto
16,2% Edificios
14,6% 15,0% 38%
12,7% (3)
18.442 UF 3,9 mm
(UF 2,6 m a ejecutar
14.254 Noval en 2019)
12.580 21%
11.065
Casas y Dptos 4P
41%
2015 2016 2017 2018
(1) Escrituración Consolidada para 2015: UF 4,7 mm; 2016: UF 2,7 mm; 2017: UF 2,5 mm; 2018: UF 3,1 mm
(2) EBITDA: Resultado operacional + Gasto de depreciación y amortizaciones + Participación en asociadas y negocios conjuntos + Intereses en costo de venta
(3) Menor Margen EBITDA debido a menor ganancia de asociaciones; 2017 contiene márgenes excepcionales de un gran proyecto de edificio en altura 29
(4) Considera backlog consolidado y no consolidadoUnidad IACO - Promesas &
Backlog de Promesas del 2018
Backlog de Promesas (MUF)
Promesas Netas Generadas (MUF) por Línea de Negocio
2.098
1.982 2.576 para
1.904 3.913
371 2.195 para 2019
247
383 2018 832
1.471
1.320 1.325 625 552 2.587
170
1.119 93 121
332 633 244
69 377 365
696 820 1.469
504
165 1.110 1.175
850 969 840 888
546 534
1.523 1.612
-3
1T17 2T17 3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 Dic-17 Dic-18
Casas y Depto 4P Edificios en Altura Vivienda c/Subsidio Casas y Depto 4P Edificios en Altura Vivienda c/Subsidio
Promesamiento Neto Combinado del 2018 fue MUF 7.309, +MUF 2.702 (+59%) respecto del 2017.
El mayor promesamiento fue en todas las líneas de productos, acompañado de un desistimiento de 5,4%
vs 21,2% en 2017.
Backlog total Combinado de promesas ascendió a MUF 3.913, +MUF 1.327 respecto de Dic-17.
o Edificios +MUF 650 +79% vs Dic-17
o Casas y Dp 4P +MUF 89 +6% vs Dic-17
o Viviendas con Subsidio +MUF 587 +241% vs Dic-17
Del backlog combinado al cierre del 2018, MUF 2.576 (66%) es escriturable durante el año 2019.
30Resumen de resultados de filiales
Rentas y Desarrollos Inmobiliarios - RDI
Venta de hectáreas combinadas Utilidad Neta (CLP mm) y margen neto (%)
174
95 23,9%
83 18,2%
73 15,1%
6,6%
5.807
4.252 4.671
3.240
2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
EBITDA (CLP mm) y margen EBITDA (%) Composición(1) de hectáreas por propiedad y geografía
35,4%
Consolida No consolida
Norte
24,3% 33,0%
22,1% 1.358
20,5% 1.249
563 1.027
951
552
10.839
377
9.067
7.902
477
4.314 Sur Centro
27,0%
795
40,0%
697
650
474
2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
(1) Excluye Perú
31Contenido
1 Visión general de SalfaCorp
2 Antecedentes Financieros
3 Industria & Backlog
4 Características de la Oferta
5 Anexo I: Antecedentes Financieros Filiales
6 Anexo II: Información Complementaria
32Directorio y grupo ejecutivo
Directorio de SalfaCorp(1) Ejecutivos principales # Años vinculados a SalfaCorp
26 26 26 Juan Manuel Irarrázaval M.
Presidente Fernando Zúñiga Z.
Gerente General Ingeniería
Andrés Navarro H. Gerente General Corporativo
y Construcción
Ing. Civil P.U.C Ing. Civil U de Ch.
Ing. Civil P.U.C
8 Jorge Meruane B. 15 Matías Stamm M.
38 Gerente Corporativo de Finanzas Gerente General Edificación
Vicepresidente Ing. Civil P.U.C / MBA ESE
Ing. Civil P.U.C / AMP Harvard
Aníbal Montero S.
Constructor Civil P.U.C
19 8 Augusto Coello L.
Jorge Correa C.
Gerente Corporativo de Gerente General Rentas y
20 Administración Desarrollo Inmobiliario
Director Ing. Civil P.U.C / MBA Wharton
Alberto Etchegaray A. Contador Auditor U de Ch.
Ing. Civil P.U.C 4 3
Jose Tomas Palacios C. Victor Turpaud F.
Fiscal Corporativo Gerente General Inmobiliaria Aconcagua
Abogado P.U.C. / LLM Columbia Ing. Civil P.U.C
18
Director
Pablo Salinas E.
Ing. Civil P.U.C
Estructura organización superior
Directorio
4 Director Independiente Comité de Directores Contraloría Corporativa
Joaquín Villarino H.
Gerente General
Abogado P.U.C
Corporativo
Doctor en Derecho, Univ. de Navarra
Gerente General ICSA
1 Gerente Corporativo de
Director Independiente
Francisca Castro F. Finanzas
Ing. Comercial U de Ch. Gerente General Edificación
Gerente Corporativo de
Administración
1 Director Independiente Gerente General IACO
Mario Puentes L. Fiscal Corporativo
Ing. Comercial U de Ch.
Master of Science, University of Strathclyde Gerente General RDI
(1) Elegido en abril de 2018
33Trayectoria de casi 90 años
Fusión por absorción
de Aconcagua con Redefinición de SalfaCorp S.A. emitió
Inicio de actividades SalfaCorp segmentos de bono Serie P y Serie S
bajo “Salinas y Fabres Reestructuración operación en por UF 2 millones cada
Hermanos LTDA.” corporativa bajo matriz Adquisición de 80% de Adquisición de Tecsa y Ingeniería y uno a 7 y 11 años plazo,
SalfaCorp y posterior HV Contratista (Perú) y el 80% de ICEM Construcción, respectivamente, con una
apertura en bolsa 66,7% de Constructora Edificación, Aconcagua demanda que superó con
Puerto Compra del 80% de y Rentas & Desarrollo creces el monto colocado
Adquisición del 50% de ConSalfa (Panamá – y cuyos fondos fueron
inmobiliaria Geosal Nuevos segmentos de Colombia) íntegramente a
Creación de Montajes Ingeniería y refinanciar pasivos
Industriales, Salfa S.A. Construcción financieros
y Salfa Inmobiliaria (mantención industrial,
S.A. túneles y obras
marítimas)
1930-1960 1997 2007 2009 2014 2017
1929 1993 2004 2008 2010 2015 2018
Aumento de Adjudicación de
participación en ICEM Proyecto Spence
Internacionalización en de 80% a 90% y en Growth
Construcción de Argentina y Perú
Estadio Nacional las filiales de Perú Option de BHP al Joint
(1938), Templo Votivo alcanzando el 100% Venture Fluor-Salfa
Adquisición del 70% de
de Maipú (1966) y Des&Sal (Perú)
oleoducto Concón- Unidad Inmobiliaria
Maipú (1958) Aconcagua realiza
exitosa colocación del
Constitución de Nueva filial Salfa Fondo III en sociedad
Inmobiliaria Geosal Colombia con Credicorp con el
S.A. propósito de financiar
proyectos inmobiliarios.
34Capacidades operativas sobresalientes,
que generan relaciones de largo plazo con clientes
Distinciones y reconocimientos Clientes de primer nivel que han confiado en SalfaCorp
Cámara Chilena de la Construcción
(CChC) premia a empresas destacadas
en Seguridad y Salud Ocupacional,
incorporándolas al selecto Grupo:
“Cuadro de Honor en Seguridad y
Salud en el Trabajo CChC 2018”,
dentro las empresas de SalfaCorp, se
destacaron:
Mutual de Seguridad certificó y premió
mediante su “Programa Empresa
Competitiva” a las siguientes empresas
de SalfaCorp:
Certificaciones
La Unidad de Ingeniería & Construcción, en materias de
certificación del sistema de gestión integrado, durante el año
2018 realizó la auditoría de certificación y mantenimiento en
materias de ISO 9.001, ISO 14.001 y OHSAS 18.001 en las
empresas Salfa Montajes, Salfa Mantenciones, Fe Grande,
Maqsa y Geovita.
35ICSA
Nuestra Experiencia
Sierra Gorda SCM, Construcción y Montaje Industrial Planta Concentradora, II Región.
Sierra Gorda SCM, Domo Stock Pile, II Región. Antofagasta Minerals – Minera Centinela, Planta Óxido Encuentro, II Región.
CAP MINERÍA, Construcción y Montaje Industrial Planta de Procesos Cerro Negro Norte, III Región.
36ICSA
Nuestra Experiencia
Codelco El Teniente, Planta Escoria El Teniente, VI Región. SK E&C / E-CL, Central Termoeléctrica Red Dragon, 1 x 375 MW, II Región.
Minera Los Pelambres, Domo Pelambres, IV Región. Samsung Engineering Chile, EPC Marine Works CT Kelar, II Región.
37ICSA
Nuestra Experiencia
BHP – Spence, Proyecto Spence Growth Option (SGO), Planta Concentradora, II Región.
BHP Billiton,
Construcción y Montaje Water Production, II Región. Codelco Salvador, Construcción y Montaje Potrerillos 2 y 3, III Región.
38ICSA
Nuestra Experiencia
Codelco Chuquicamata,
Codelco Chuquicamata, Ventiladores Chuquicamata, II Región. Construcción Subestación Eléctrica Tchitack, II Región.
Compañía Contractual Minera Ojos del Salado, Codelco El Teniente, Proyectos Obras Interior Mina Nuevo Nivel Mina,
Desarrollo y Explotación Minas Santos y Alcaparrosa, III Región. Adits de Ventilación Fase II y Enlace Mina Esmeralda Sur, VI Región.
39ICSA
Nuestra Experiencia
Walmart Chile Inmobiliaria S.A., Centro de Distribución
El Peñón, San Bernardo - Región Metropolitana. Consorcio S.A., Mall Barrio Independencia, Independencia – Región Metropolitana.
Parque Arauco S.A., Inmobiliaria Costanera Arica S.A.,
Ampliación Mall Parque Arauco, Las Condes - Región Metropolitana. Centro Comercial Costanera Arica, XV Región
40Edificación – Noval
Nuestra Experiencia
Condominio Vista Cóndores(DS01), Constructora Noval, Cerrillos – Región Metropolitana.
El Roble I y II (DS49),
Brisas San Pedro (DS19), Constructora Noval, San Pedro de la Paz – VIII Región. Constructora NovaL, Rancagua - VI Región.
41Edificación – Noval
Nuestra Experiencia
Condominio El Castañar (DS01), Constructora Noval, Quinta Normal – Región Metropolitana.
Condominio Los Molinos (DS19),
Condominio Vista Maipo (DS01), Constructora Noval, Puente Alto– Región Metropolitana. Constructora NovaL, Villa Alemana - V Región.
42IACO
Nuestra Experiencia
Edificio Tempus, San Miguel – Región Metropolitana. Edificio Dunas de Montemar, Concón - V Región de Valparaíso.
Proyecto Parque San Carlos,
Condominio Borde Blanco II, Colina- Región Metropolitana. Puente Alto – Región Metropolitana.
43IACO
Nuestra Experiencia
Edificio ON, Reñaca - V Región de Valparaíso Edificio Tantum II, Concón - V Región de Valparaíso
44IACO
Nuestra Experiencia
Mega Proyecto El Peñón, Puente Alto - Región Metropolitana.
Proyecto El Carmen, Temuco – IX Región.
Mega Proyecto Laguna del Mar, La Serena - IV Región.
45RDI
Proyectos Destacados
Inmobiliaria y Rentas Quilin SPA, Centro Comercial Altos del Parque, Peñalolén – Región Metropolitana.
46RDI
Proyectos Destacados
Mega Proyecto Laguna del Sol, Padre Hurtado - Región Metropolitana.
Mega Proyecto Costa Laguna, Antofagasta - II Región.
47También puede leer
