Casas Javer, construyendo los hogares de México - Amib
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por la fortaleza de méxico
Boletín informativo • Número 46 • Diciembre 2018 Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles
| BBVA Bancomer; primer banco privado verde de México |
| Desempleo: el malestar de la economía mexicana |
| ¿Cómo funciona el Mercado de Deuda? |
Casas Javer,
construyendo
los hogares de
México
• contenido • directorio
PUNTO DE VISTA Presidente:
1. Y así cerramos el 2018... José Méndez Fabre
Tipo de cambio, mercado locales e internacionales, crecimiento Vicepresidentes:
económico... ¿qué expectativas tenemos para las últimas semanas Álvaro García Pimentel Caraza
del año y para el 2019? Humberto Cabral González
José Antonio Ponce Hernández
EN CORTO Luis Manuel Murillo Peñaloza
3. BBVA Bancomer; primer banco privado verde de México Director General:
Comprometidos con el cuidado del medio ambiente, la institución Efrén del Rosal Calzada
efectuó la primera colocación de un bono verde por $3,500 Director Técnico de Comités:
millones de pesos. Ernesto Reyes Retana Valdés
Director de Investigación y Comunicación:
CASOS DE ÉXITO José Luis Acosta Chavira
6. Casas Javer, construyendo los hogares de México Director de Certificación y Sistemas:
La desarrolladora es líder nacional por unidades vendidas a través Everardo Rodríguez Caro
de créditos INFONAVIT para vivienda nueva y ocupa los primeros Directora de Jurídico y Autorregulación:
lugares en los estados en donde tiene presencia. Francisca Rodríguez Padilla
RELATOS DE VALOR
12. Lo que bien se aprende Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles
Si desde pequeños involucramos a los niños en el sistema
financiero, tendremos adultos interesados, capacitados
y preocupados por su patrimonio.
por la fortaleza de méxico
CULTURA EN ACCIÓN
14. ¿Cómo funciona el Mercado de Deuda? Valores es una publicación elaborada por la
Se trata de una importante opción de financiamiento para las Dirección de Investigación y Comunicación.
empresas, aunque no deja de verse afectado por el entorno Coordinación editorial:
Adriana Ortiz Estrada
económico y político que vive el país en un momento determinado.
(aortize@amib.com.mx)
Berenice Castillejos Aguilar
ECONOMATICA
(bcastillejos@amib.com.mx)
16. Desempleo: el malestar de la economía mexicana
Investigación y estadística:
La población de nuestro país espera mejores condiciones laborales y,
Elizabeth Moreno Santoyo
en general, una mayor calidad de vida para cerrar 2018 y abrir 2019.
(emoreno@amib.com.mx)
Diseño: Ideograma Consultores (ideograma.com)
AMIB EN MOVIMIENTO
Ilustraciones: Freepik (freepik.com)
18. INEGI Y AMIB trabajando juntos
El Instituto presentó a la comunidad bursátil las mejoras en la
Boletín trimestral: Número 46
medición del Índice Nacional de Precios al Consumidor para Editor responsable: Raúl Castro Lebrija
reflejar de mejor manera el consumo en los hogares mexicanos. Número de Certificado de Reserva otorgado por el Instituto
Nacional del Derecho de Autor:
ANALISTAS INDEPENDIENTES 04-2003-121914273900-106
19. Firmas de análisis dan su punto de vista sobre las emisoras Número de Certificado de Licitud de Título: 13276
que cotizan en el mercado de valores. Núm. de Certificado de Licitud de Contenido: 10849
Domicilio de la Publicación:
PRECISIÓN DEL MERCADO Paseo de la Reforma 255 Piso 1
23. Estadísticas e indicadores del Mercado Bursátil Col. Cuauhtémoc C.P. 06500, Cd. de México, México.
Tel. (55) 5342-9200
DESDE LOS LIBROS DE HISTORIA (3a forros) Distribuidor:
El sistema financiero mexicano; los primeros pasos AMIB, Paseo de la Reforma No. 255 Piso 1
Col. Cuauhtémoc C.P. 06500, Cd. de México, México.
La Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles no asume responsabilidad alguna
por el contenido y actualización de la información estadística que se detalla en este boletín. Si deseas recibir este boletín vía electrónica, contáctanos:
Se permite la publicación de los contenidos, siempre y cuando se cite la fuente. boletin@amib.com.mx
valores 46 • punto de vista
Y así cerramos el 2018...
Tipo de cambio, mercado locales e internacionales, crecimiento económico...
¿qué expectativas tenemos para las últimas semanas del año y para el 2019?
E n octubre, tuvimos un notable incremento
en la aversión a capital de riesgo.
Medida a través del VIX, ésta repuntó de
Respecto a EUA y las elecciones de
medio término, se materializó la expecta-
tiva tanto de nuestros economistas como
Omar Taboada
Director de Análisis de Inversiones
de Citibanamex Casa de Bolsa
forma muy importante llegando a coti- de nuestros clientes institucionales en
zar en niveles superiores a los 25 puntos Citi. Los demócratas ganaron la Cámara
frente a los mínimos observados en sep- Baja después de años de mantenerse con
tiembre, alrededor de 12 puntos. mayoría Republicana.
Ello obedece al incremento sostenido (aun- Por su parte, la Cámara Alta o el Senado
que gradual) en las tasas de interés ameri- se mantuvo con mayoría Republicana
canas. Muy probablemente, en diciembre como era también esperado. Con un
(18-19), la FED incremente una vez más Congreso dividido, ahora es improba-
(la 4a del año) su tasa de fondos federales ble esperar un impulso fiscal adicional
para llevarla al 2.50% (así lo esperan nues- (Reforma Fiscal 2.0).
tros economistas y el mercado).
También es cierto que Trump tiene ahora
Posteriormente, en marzo y junio del una posibilidad más limitada de ree-
2019 esperamos otro incremento más legirse en el 2020 y tendrá que buscar
de tasas de ¼ de punto en cada una de hacer sinergias para que puedan pasar
las reuniones. La visión de casa sugiere algunas de sus iniciativas legislativas.
que será en dicho nivel (3%e) en donde Se espera que el impulso en infraestruc-
la FED terminaría con su ciclo restric- tura (US$200bn) se cristalice hacia los
tivo de tasas que comenzó en diciembre siguientes dos años, pero una agenda
del 2015. Cabe señalar que hay quienes pro cíclica (o de crecimiento) luce menos
esperan una tasa neutra, incluso mayor, probable. Respecto a las tensiones
entre 3.5% y hasta 4%. comerciales de EUA con China, nuestros
economistas esperan que éstas continúen favoritos a EUA con miras a alcanzar obje-
Actualmente, los bonos del Tesoro ameri- por un tiempo más prolongado. tivos de 3,100 puntos hacia finales de 2019
cano (para la referencia de 10 años) coti- en el caso del S&P500, lo que representa-
zan alrededor de 3.25% (máximos del Con respecto al dólar -medido a través ría rendimientos de ~12% vs. actual.
año y no vistos desde el 2011), situación del DXY- tenemos frente a las mone-
que mantiene a los mercados de acciones das duras una visión de debilidad hacia ¿Cuáles han sido los factores del
con la volatilidad que se ha venido incre- delante. ámbito local e internacional que han
mentando en semanas recientes. propiciado o contribuido al deterioro
El pronóstico sugiere objetivos de 92.6 generalizado en distintos activos?
De acuerdo con nuestros estrategas en puntos para septiembre del próximo año
Citi, el ciclo en el que nos encontramos (-4.5% vs. actual). Esto, ante una tesis de Incluidas las materias primas, que a tra-
sigue siendo de crecimiento, aunque es déficit en cuenta corriente en aumento, al vés del índice de commodities que elabora
preciso mencionar que éste se está añe- igual que el déficit fiscal (~4% del PIB). Bloomberg expone una caída superior al
jando. En estos momentos, se mantienen Los mercados accionarios (S&P500, índice 5% aproximadamente durante el año.
solamente cuatro de un total de 18 varia- industrial Dow Jones y Nasdaq) han
bles macro-financieras globales con seña- incrementado su volatilidad (respecto del En el entorno externo hay que destacar
les de alerta. 1S18). Citi mantiene entre sus mercados los siguientes puntos:
1•
valores 46 • punto de vista valores 46 • en corto
• Escalamiento en tensiones comerciales
EUA-China
BBVA Bancomer;
• Expectativa de mayores tasas de interés
hacia delante por parte de la FED
(encaminándose hacia el 3%e en junio Los mercados locales están
de 2019).
reaccionando ante el deterioro
primer banco
• Resultado de elecciones de medio
término de los EUA
• Diferencial de tasas entre el bono del de la confianza de los inversionista
Tesoro americano de 10 años contra la
privado verde
referencia de 2 años (gap cada vez más
pequeño).
• Situación geopolítica durante el verano y ahora se espera que Como conclusión, los mercados loca-
• Europa. Riesgos asociados a Italia y esta tendencia se revierta. Precisamente, les están reaccionando ante el deterioro
de México
Brexit. Renuncia de Angela Merkel a entre los ajustes al panorama econó- de la confianza de los inversionis-
partir de 2021. mico para 2018-2019, ahora se con- tas, como lo pudimos observar espe-
cibe un tipo de cambio más presionado cialmente a raíz de la cancelación del
Coyuntura actual del entorno nacional ($20.50 fin 2019) y una desaceleración NAICM. Nuestros economistas señalan
del crecimiento económico para 2019 que la forma, más que el contenido, es
Nuestro equipo de economistas ha seña- más pronunciado (al 1.7% desde 1.9%e lo que ha venido inquietando a los mer-
lado que la decisión anunciada recien- anterior). cados; tanto por el evento mencionado
temente por el presidente electo López del aeropuerto como por el más reciente
Obrador representa una derrota para el Otras reacciones generadas en las últi- que tuvimos con respecto a la iniciativa
sentido común. El referéndum resultó en mas semanas: a la prohibición de comisiones por parte
la cancelación del NAICM en favor de del sector bancario a los usuarios.
Santa Lucía. Los detalles aún son vagos • Moody´s rebaja la calificación de los
y carecen de fundamento objetivo, por bonos emitidos para financiar parte La pérdida de valor de las empresas que
lo cual, nos mantenemos extremada- del proyecto del aeropuerto en dos cotizan en la Bolsa fue mayúscula, par-
mente escépticos sobre la viabilidad de escalones a Baa3 desde Baa1 (cerca ticularmente en su valuación medida en
la propuesta alternativa de AMLO. de grado especulativo). dólares. Del ajuste reflejado estos días
Asimismo, señala que esperará 6 en activos locales ~90% fue atribui-
La decisión tomada implica un deterioro meses para revisar (en su caso) la ble al factor local sobre el desempeño Ignacio de la Luz Dávalos
significativo en el marco macroeconó- nota sobre México. Reconoce impacto de otras economías emergentes. Pero Director General de Finanzas
mico nacional hacia delante, tal como lo sobre apetito de inversionistas sobre no sólo fue la Bolsa, la depreciación de BBVA Bancomer
hemos visto en la reacción de los mer- México. acumulada del peso en últimas sema-
cados locales. El nerviosismo se incre- • Fitch revisa perspectiva crediticia de nas (8.5% vs. USD) y el nuevo incre-
mentó en activos locales después de que México a negativa, pero mantiene mento estimado en las tasas de interés
en días recientes Morena presentara al por ahora calificación sin cambios, tiene repercusiones desfavorables sobre
pleno del Senado una iniciativa para eli- en BBB+ las decisiones de consumo e inversión.
minar completamente las comisiones • HR Rating modifica a negativa la pers- No quiero dejar de mencionar que ante
bancarias que sólo en 2017 generaron pectiva de deuda soberana de México. estos episodios de volatilidad lo más
ingresos al sector por más de MXN$100 • Pronunciamiento de agencias califi- recomendable es matizar sus portafolios
mil millones (+8% vs. 2016). cadoras internacionales (Moody`s, y de inversión. •
Fitch) al respecto de la vulnerabili-
La Bolsa Mexicana de Valores aceleró dad en el mediano plazo, producto Fuentes CITI
Global Equity Quarterly del 3 de octubre por
la caída observada desde sus últimos de un proyecto de nación (AMLO) de
Robert Buckland y otros. Comprometidos con el cuidado del medio ambiente,
máximos de 50K puntos y tras perder exportar menor cantidad de crudo.
más de 14% de su valor de mercado (en • Cambios en la percepción del sector Nota Oportuna del 6 de noviembre por Estu- la institución efectuó la primera colocación
seis semanas), se direcciona a alcanzar privado sobre la trayectoria de dios Económicos (Encuesta de Citibanamex
de Expectativas).
objetivos próximos psicológicos de 40K inflación, tipo de cambio y tasas de de un bono verde por $3,500 millones de pesos.
puntos. Por su parte, el tipo de cam- interés en México. Nota Especial. Preocupación sobre el
bio USD/MXN finalizó con la posición La posibilidad de un nivel de fondeo deterioro institucional precipita impacto en
defensiva que el peso estuvo gestando al 8.25%e es ahora más probable. mercados.
•2 3•
valores 46 • en corto valores 46 • en corto
C omo parte de la responsabilidad social
de las empresas, tanto públicas
como privadas, para combatir el cambio
Por ser el banco líder de la industria,
en BBVA Bancomer siempre buscamos
innovar en nuestros productos y servicios.
BBVA Bancomer realizó la exitosa
climático, se han creado diversos produc- colocación de su primer bono verde por
tos de financiación sostenible, los cuales
permiten respaldar inversiones para el un monto de $3,500 millones de pesos
desarrollo de mercados ambientales.
¿Qué relevancia tiene la emisión de está realizando para desarrollar merca-
Los bonos verdes son uno de los vehí- BBVA Bancomer para el mercado de dos ambientales en México. Nosotros,
culos que se han consolidado como bonos verdes? estamos comprometidos con el medio
una alternativa para obtener recursos ambiente y con este bono.
para financiar o refinanciar esta clase Para el mercado local contribuye al desa-
de proyectos. rrollo del mercado de bonos verdes en Hay que destacar que BBVA Bancomer
México, que aún está en desarrollo, pues forma parte del Consejo Consultivo de
Ante este panorama, y como parte de la sólo existimos cuatro emisores de bonos Finanzas Climáticas, cuyo objetivo es
estrategia global del cambio climático verdes (Bancomer, NAFIN, NAICM y propiciar el diálogo entre los diversos
y compromiso sustentable, BBVA Ban- CDMX) y tres emisores de bonos sus- actores del mercado, sobre cómo impul-
comer realizó la exitosa colocación de tentables que combinan proyectos “ver- sar el financiamiento de proyectos verdes
su primer bono verde por un monto de des” con proyectos “sociales” (Banobras, en nuestro país. También, contamos con
$3,500 millones de pesos (mdp). Rotoplas y Vinte). Incluso, es relevante un Plan Global de Ecoeficiencia que con-
por las implicaciones que tiene. Actual- siste en cumplir una serie de objetivos
Ignacio de la Luz Dávalos, Director crecimiento, vimos una buena opor- y los Green Bond Principles (GBP) que mente, México es el décimo mayor emi- para lograr disminuir la huella ambiental
General de Finanzas del grupo, explica tunidad de juntar ambos elementos y establece el International Capital Mar- sor de gases de efecto invernadero (GEI) del Grupo BBVA por ocupante como son
la relevancia y el impacto que esta emi- en septiembre de este año colocamos ket Association (ICMA) y que son más en el mundo y en el Acuerdo de París el reducir 3% el consumo de agua, 3%
sión tiene para el mercado de valores. nuestro primer bono verde (BACO- comunes en mercados emergentes como asumió el compromiso de reducirlas 22 el de energía eléctrica y 29% el de papel, sos de zonas mayormente expulsoras de
MER18V) con lo que nos converti- el nuestro. Por su parte, la empresa Sus- por ciento. así como lograr que el 65% de la ener- migrantes llamado “Por los que se Que-
BBVA Bancomer es un referente del mos en el primer banco privado en tainalytics, quien cuenta con amplia gía se produzca con fuentes renovables, dan” para que continúen sus estudios
mercado local. ¿Cómo surge el proyecto México que emite un bono verde. experiencia en el mundo y en el mer- Un estudio que realizó The Econo- entre otros. de primaria, secundaria y, sobre todo de
de emisión de un bono verde? cado local, verificó y garantizó que los mist en 2015, estima que para el año preparatoria, que es donde existe mayor
¿Cuáles son las características de la proyectos a financiar cumplieran con 2100, un incremento de 5°C en la tem- ¿En que serán usados los recursos obtenidos? deserción. También, tenemos un pro-
Por ser el banco líder de la industria, en emisión? dichos estándares internacionales y acre- peratura implicará pérdidas económi- grama de remodelación de escuelas que
BBVA Bancomer siempre buscamos inno- ditó el cumplimiento del marco global cas a nivel global cercanas a los USD Los recursos del bono verde emitido por surgió con motivo de los sismos del año
var en nuestros productos y servicios. Ésta se realizó por un total de $7,000 de BBVA Sustainable Development Goals $7 trillones de dólares, equivalente al BBVA Bancomer (BACOMER18V) son diri- pasado, en los cuales BBVA ha donado
mdp a tasa variable, distribuidos en (SDG Bond Framework). valor total de capitalización del Lon- gidos al financiamiento de proyectos con $180 mdp y, a través de la sociedad civil
Esta emisión es un ejemplo de ello pues, dos formatos: 50% al bono verde con don Stock Exchange, lo que demues- un impacto positivo en el medio ambiente. y otras organizaciones, se busca recau-
además, forma parte de la estrategia glo- plazo de 3 años y 50% a un bono Para nosotros, la emisión fue una ven- tra que el financiamiento verde es un El 55% está destinado a proyectos de efi- dar $180 mdp más.
bal de cambio climático y compromiso convencional o certificado bursátil tana de oportunidad en términos del mecanismo mediante el cual las institu- ciencia energética, principalmente edificios
sustentable del Grupo BBVA, Sustaina- bancario, como se le conoce común- mercado, ya que no sólo muestra el ciones financieras como BBVA Banco- sustentables con certificación LEED y el Por otro lado, promovemos la cultura
ble Development Goal, donde este año se mente, a un plazo de 5 años. En con- interés que tienen los inversionistas en mer, contribuimos a la sustentabilidad 45% restante a energías renovables (dos del emprendimiento y capacitamos a
publicó el Sustainable Financial Pledge junto, tuvimos una sobredemanda de nuevos instrumentos como los bonos del medio ambiente. Es parte de lo que parques eólicos y un parque solar) distri- las empresas en temas de educación
2025, proyecto que consiste en movi- 1.4 veces con una excelente sobretasa verdes, sino que refleja la confianza que comúnmente se conoce como “sustai- buidos en todo el país. financiera, aspectos que tienen un gran
lizar €100,000 millones de euros hasta y, por considerar un mínimo riesgo tienen en el banco. nable finance” y que es una tenden- impacto social y repercuten en lo econó-
2025 basados en tres rubros: transición de impago y la fuerte capacidad cre- cia creciente en todo el mundo pues la Sin embargo, en un futuro también mico del país.
a una economía baja en carbono, inclu- diticia del banco, Fitch y Moody’s El haber sido el primer banco privado demanda de clientes e inversionistas por podríamos financiar proyectos de trans-
sión financiera y emprendimiento y, por nos otorgaron la más alta calificación en emitir un bono verde contribuye de este tipo de “productos verdes y/o sus- porte sustentable, gestión del agua y/o Nosotros queremos que nuestros clientes
último, infraestructura sostenible y agri- para ambas emisiones. manera positiva a que en general el mer- tentables” es cada vez mayor. prevención y control de residuos. tomen las decisiones más adecuadas en
business. cado, los inversionistas y otras empre- términos de qué tipo de crédito tomar y
Hay que destacar que para poder sas estén haciendo esto. Nos encantaría Es labor de todos nosotros impul- El marco global de BBVA incluye temas a qué plazo. Por ejemplo, hoy en día las
Nosotros contamos con proyectos que denominarlo como bono verde la car- compartir esta experiencia con otras sar y dar a conocer estos instrumen- sociales enfocados a distintos sectores. tarjetas de crédito se usan cada vez más
están totalmente alineados con estos tera de proyectos debió cumplir con instituciones financieras y los invita- tos, así como el impacto positivo que ¿Cuáles son estos planes? como medio de pago y no como un medio
objetivos y tenemos un programa de ciertos criterios o estándares inter- mos a emitir este tipo de bonos pues, en éstos generan. En ese sentido, hay que de financiamiento y los clientes “totale-
certificados bursátiles bancarios; al ser nacionales llamados Climate Bonds ese sentido, no competimos, al contra- reconocer también el gran esfuerzo, A través de la Fundación BBVA Ban- ros” se van incrementando, situaciones
un banco que constantemente acude al Initiative (CBI) que son más utili- rio, contribuimos al cuidado del medio labor y difusión que la Bolsa Mexi- comer tenemos un programa de becas que demuestran que la gente está más
mercado a financiar sus necesidades de zados en mercados desarrollados; ambiente y al país en el que vivimos. cana de Valores, a través de MÉXICO2, donde apoyamos a niños de bajos recur- informada y pendiente de sus finanzas. •
•4 5•
valores 46 • casos de éxito valores 46 • casos de éxito CASAS JAVER, construyendo los hogares de México La desarrolladora es líder nacional por unidades vendidas a través de créditos INFONAVIT para vivienda nueva y ocupa los primeros lugares en los estados en donde tiene presencia. •6 7•
valores 46 • casos de éxito valores 46 • casos de éxito
C asas javer es la desarrolladora de vivienda más grande en
México en términos de unidades vendidas y se especializa
en la construcción de vivienda de interés social, media y resi-
con 22.2%, Nuevo León con 24.4% y Querétaro con 15.1%; y
mantiene el segundo lugar en Jalisco con 13.3% y en Quintana
Roo con 13.0%.
dencial, así como en la venta de lotes comerciales en sus frac-
cionamientos. En los estados donde Casas Javer tiene presencia, el INFONAVIT
reparte aproximadamente el 52.5% de los créditos para vivienda
Su misión es proporcionar soluciones habitacionales de calidad nueva de manera anual.
para satisfacer las necesidades patrimoniales y de vivienda de
sus clientes. Todo esto se debe a que la compañía enfocó su estrategia de
expansión hacia estados con un alto nivel de empleo formal
Hace 45 años, la compañía fue fundada por el Ing. Salomón Mar- y en donde el Instituto reparte más de 10,000 créditos para
cuschamer en Monterrey, Nuevo León. vivienda nueva por año.
En 2017 Casas
En ese entonces, la empresa se dedicaba a construir viviendas El Instituto otorgó alrededor de 240,000 créditos para vivienda
residenciales y las ganancias obtenidas se invirtieron en la adqui- Javer escrituró nueva durante 2017 y estima distribuir cerca de 232,000 crédi-
sición de reservas territoriales en los distintos municipios que tos en 2018.
forman parte del área metropolitana de la ciudad. 18,750
unidades
accionistas
Dicha estrategia resultó fructífera debido a que, a raíz de los
cambios realizados en los procesos y regulaciones del Instituto En 2009, el Ing. Marcuschamer vendió el 60.0% de las accio-
del Fondo Nacional para la Vivienda de los Trabajadores (INFO- Desde 2014, Casas Javer es la nes de la compañía a los fondos de capital privado Southern
NAVIT) en el año 2000, las reservas territoriales adquiridas en desarrolladora líder a nivel nacional en Cross Group y Glisco Partners y al Family Office Arzentia Capi-
el transcurso de los años fueron asequibles para el desarrollo de términos de unidades vendidas a través tal, quienes cuentan con una larga trayectoria invirtiendo en
vivienda con la posibilidad de ser financiadas por medio de un de créditos INFONAVIT para vivienda México, recaudando capital y ayudando a crecer con éxito a
crédito INFONAVIT, situación que en años anteriores no era posi- nueva. las empresas.
ble ya que el Instituto adquiría reservas territoriales y desarro-
llaba viviendas en adición al otorgamiento de créditos. Posteriormente, en enero del año 2016, Casas Javer realizó su
Oferta Pública Inicial (OPI) por $1,800 millones, en donde el uso
A partir del año 2000, Casas Javer inició el desarrollo de vivienda de los recursos fue el prepago de las Notas Senior denomina-
de interés social y media en el estado de Nuevo León.
Desde ese mismo año, la industria de la vivienda en México tuvo desarrollando su segundo proyecto. La
un auge significativo debido a que los derechohabientes del INFO- estrategia ha rendido frutos ya que, en el
NAVIT que ya tenían años cotizando aprovecharon la coyuntura año 2017, Casas Javer escrituró un total de
y las nuevas facilidades para obtener su crédito y representaron 18,750 unidades y, ya para el periodo de
una demanda adicional a la que se crea año con año. La compa- los últimos doce meses a junio de 2018,
ñía aprovechó para expandirse hacia los estados de Aguascalien- alrededor de 20 mil casas.
tes, Jalisco y Tamaulipas en el año 2003.
Para el año 2005, Casas Javer escrituró un total de 5,003 unida- participación de mercado
des, duplicando lo colocado en el año 2003, y logró vender más
de 16,000 unidades para el año 2009. Desde 2014, Casas Javer es la desarrolla-
dora líder a nivel nacional en términos
La desarrolladora mantuvo un volumen similar en los siguien- de unidades vendidas a través de cré-
tes años, mostrando un crecimiento orgánico; sin embargo, no ditos INFONAVIT para vivienda nueva,
al mismo ritmo que en años anteriores debido a que la demanda posición que ha mantenido. Al cierre del
adicional se agotó aproximadamente para el año 2008, quedando mes de septiembre, la empresa poseía
solamente la demanda natural de originación de créditos. un 9.6% de la participación de mercado En los estados donde
para el segmento de vivienda nueva. Casas Javer tiene
Para obtener una mayor diversificación geográfica y fortalecer presencia, el
el crecimiento orgánico, la compañía inició operaciones en Que- Adicionalmente, ocupa los primeros luga- INFONAVIT reparte
rétaro en 2011, el Estado de México en 2012, y en Quintana Roo res en cada uno de los estados en donde aproximadamente
en 2014. Adicionalmente, en 2016, incursionó en la Ciudad de la compañia tiene presencia. Se ubica en la el 52.5% de los créditos
México con su primer desarrollo residencial de 16 departamen- primera posición en los estados de Aguas- para vivienda nueva
tos en conjunto con la desarrolladora Welt y actualmente está calientes con 26.8%, Estado de México de manera anual.
•8 9•
valores 46 • casos de éxito valores 46 • casos de éxito
Presencia en el país:
Casas Javer continúa trabajando
libre de efectivo, siendo uno de los princi- Nuevo León en la mejora de su estructura de capital
pales diferenciadores de la desarrolladora. 20 complejos y mitigación de exposición cambiaria.
La misma eficiencia operativa ayuda a
Jalisco
obtener la flexibilidad que Casas Javer
7 complejos
requiere para la toma de decisiones y
reaccionar ante la dinámica del mercado
para adaptar la mezcla de productos y Querétaro
precios de manera oportuna. 8 complejos
Parte de esta flexibilidad también se debe Estado de México
a que la compañía migró de los créditos 9 complejos
puente, el financiamiento tradicional de la
industria, a un crédito sindicado y, pos- Aguascalientes
teriormente, accedió a los mercados de
4 complejos
capital internacionales, financiándose por
medio de emisiones en dólares de Notas
La compañía ha apostado Senior no garantizadas.
Quintana Roo
por la diversificación geográfica, 3 complejos
de productos y oferta. En el esquema de créditos puente se com-
prometen los recursos obtenidos a un solo Tamaulipas
proyecto y su evolución, lo cual ante un 1 complejo
entorno cambiante, no era lo más opor-
tuno por el tamaño y la estrategia de la
das en dólares y, en conjunto con recursos propios, se liquida- empresa. Si bien, actualmente, Casas
ron $136 millones de dólares de las mismas, quedando un saldo Javer está trabajando por mitigar la expo-
remanente de $159 millones de dólares. sición al tipo de cambio, esta estructura social, por lo cual el precio promedio pasó de aproximadamente mediante el cual se implementan diversos programas como la
de deuda permitió que la compañía nave- $275,000 a $415,000. construcción de vivienda sustentable, voluntariados, desarrollo
La participación accionaria posterior al OPI es de 25.1% para el gara sin ninguna dificultad ante la crisis de capital humano, cultura de la legalidad, derechos humanos y
Ing. Marcuschamer, a través de Proyectos del Noreste, S.A. de financiera del año 2008, la quiebra de las planes a futuro cuidado al medio ambiente, entre otros.
C.V., 39.6% para el consorcio de fondos, 1.3% de Promotora de principales Sofomes y Sofoles, el colapso
Proyectos Inmobiliarias Turín, S.A. de C.V. y el público inver- de algunas desarrolladoras de vivienda y Casas Javer espera cerrar el año 2018 con crecimiento de doble Así mismo, dicho modelo contempla una estricta vigilancia del
sionista con el 34.0%. el freno al financiamiento que se originó dígito en ingresos, un alza de al menos 7.5% en UAFIDA y una manejo del Gobierno Corporativo y su cadena de valor.
por dicho suceso. generación de flujo libre de efectivo neutral debido a que la com-
modelo de negocio pañía realizará una fuerte inversión en reservas territoriales para Para la compañía, el desarrollar una cultura de Responsabilidad
Asimismo, la compañía ha apostado por la sustentar la estrategia de los próximos años. Social Corporativa que genere valor social, ambiental y económico,
La principal estrategia financiera de la compañía es crear diversificación geográfica, de productos y permea la ética hacia todos los niveles de la organización, y asegu-
valor para sus accionistas y lo logra a través de un modelo de oferta. Actualmente Casas Javer tiene alre- Adicionalmente, la empresa planea seguir consolidándose en el rar que sus prácticas se desarrollen bajo un mismo marco de valo-
negocio eficiente y flexible, enfocado en maximizar el retorno dedor de 50 fraccionamientos en los siete Estado de México, Querétaro y Quintana Roo, así como, aprovechar res y comportamientos.
sobre capital invertido, indicador que al cierre de junio era de estados, los cuales tienen diferentes den- oportunidades de desarrollo residencial en la Ciudad de México.
26.8%; uno de los mejores en el ramo. sidades habitacionales con una mayor ten- Gracias al compromiso y a la labor realizada, recientemente
dencia hacia proyectos de corto y mediano En la parte financiera, Casas Javer continúa trabajando en la Casas Javer fue galardonado con el distintivo de Empresa Social-
La eficiencia operativa se alcanza por medio de la administración plazo, lo cual ha cambiado en los últimos mejora de su estructura de capital y mitigación de exposición mente Responsable (ESR). Además, la empresa fue reconocida
del capital de trabajo, principalmente en el arranque de viviendas ocho años cuando se tenían cerca de 23 cambiaria. como uno de los mejores lugares para trabajar en México (GPTW
y el control del inventario de unidades terminadas. desarrollos de mayor tamaño. por sus siglas en inglés), lo que asegura su preocupación por
valor agregado generar un clima laboral agradable y por la mejora continua. •
Casas Javer se distingue por tener el ciclo de capital de trabajo Actualmente, el enfoque de la mezcla de
más corto en la industria con 222 días al cierre del segundo tri- productos es la vivienda media cuando Casas Javer cuenta con un modelo establecido de Responsa-
mestre de 2018. Esta eficiencia asegura la generación de flujo previamente eran las casas de interés bilidad Social Corporativa con base en la Norma ISO 26000,
• 10 11 •
valores 46 • relatos de valor valores 46 • relatos de valor
E n la actualidad, nuestras fuentes de
información son las redes sociales
y los medios electrónicos. Sin duda,
Tengo mil anécdotas de discusiones inúti-
les, tratando de explicar variables econó-
micas a gente que se considera experta
cupados por su patrimonio y con conoci-
miento sobre cómo mejorarlo.
es una maravilla tener a la mano y en por leer los encabezados de los medios Por supuesto, los niños no serán clientes
tiempo real lo que se nos antoje saber electrónicos. en el corto plazo, pero pueden generar un
o investigar; sin embargo, esto también interés inmediato en sus papás. A mi hijo
implica un gran problema ya que cual- Pues bien, después de tanto enojo y frus- de 9 años le encantaría aprender jugando
Lo que bien se aprende
quier persona puede publicar contenido tración, que seguramente ustedes también lo que hace un banco, qué es una tarjeta
falso, incorrecto o tendencioso y, sintieron, me di cuenta que esta situación de crédito, por qué es importante invertir
si tiene suficientes “likes”, se vuelve es en parte culpa nuestra. Sí, de los que lo que ahorre, participar en una pequeña
una fuente de desinformación que la por una u otra razón tenemos un mejor bolsa de valores, la oferta y demanda,
gente toma como verdad absoluta. manejo del tema. No hemos capacitado, inflación y competencia.
informado y comunicado lo suficiente y
Si desde pequeños involucramos a los niños en el sistema Hemos visto muchos ejemplos de esto: quizás, cuando lo hemos hecho, el men- De esta forma, al llegar a la universidad,
desde curas milagrosas con limón hasta saje no ha sido claro o creíble. la clase de finanzas o economía sería muy
financiero, tendremos adultos interesados, capacitados hacerle pensar a los padres de niños interesante y divertida, no una tortura de
pequeños que las vacunas no sirven o Esto ha dejado un enorme espacio por fórmulas y conceptos etéreos.
y preocupados por su patrimonio. que el arroz es de plástico. En fin, segu- llenar y, al no ocuparlo, aparecen pseudo
ramente ustedes también conocen mil expertos o comunicadores tendenciosos Tenemos que
Verónica Fax Orellana casos similares. que lo aprovechan.
Consultor financiero cambiar la dinámica;
veronicafax@gmail.com Todo esto es posible debido a que las Reconozco que se hacen esfuerzos por
personas no cuentan con información estar presentes en las universidades y despertar el interés
real, de fuentes certificadas, y prefieren que existen muchos cursos patrocinados
creerle al vecino desconocido, debido a por diversos participantes del sistema por los beneficios que
que los expertos pocas veces explican y, financiero; pero no es suficiente.
cuando lo hacen, usan términos tan com- tienen los productos
plicados que, en lugar de aclarar, crean En la mayoría de los casos, la gente no
desconfianza. solo desconoce en qué invierte, no saben financieros
cuál es la función de un banco y por qué
Esto no es nuevo y les confieso que se cobra o paga una tasa de interés. Me parece que cualquier padre estaría
me resultaba cómico ver que la gente feliz de ir al banco para abrir una cuenta
pensara que podría vivir más tiempo Tenemos que cambiar la dinámica; des- para sus hijos, de investigar con ellos
comiendo como los cavernícolas, que pertar el interés por los beneficios que cómo y en qué invertir. Tendrían interés
seguramente morían antes de los 20 tienen los productos financieros en el y necesidad de saber, conocer y predicar
años, mientras juraban que los médicos patrimonio de las personas, explicar con el ejemplo.
y las medicinas son parte de un complot cómo pueden aprovecharlos para su
para acabar con los humanos, guardando bienestar y el de su familia, pasar de ser Si queremos una sociedad informada, un
secretos ancestrales de curas gratuitas y un “mal necesario” a un aliado de sus país más estable y un mejor desarrollo eco-
milagrosas. Sin embargo, todo el ruido metas. Nuestro papel es muy importante nómico, necesitamos hacernos presentes.
de las campañas electorales recientes me en la economía de las personas, empre-
quitó la risa y hoy lo veo con genuina sas y del país. Los invito a que llenemos ese vacío,
preocupación. a destronar a los brujos, charlatanes,
Además de estar presentes con los pseudo financieros e investigadores de
El sector financiero es, sin duda, un Millennials en las redes facilitando las complots. Comuniquemos con clari-
caldo de cultivo para desinformar, desde transacciones y la captación, dando semi- dad, de forma simple lo que hacemos,
un mal uso de los términos hasta una narios a los Baby Boomers y haciendo lo indispensable que es y cómo aprove-
incomprensión total de lo que significa eventos para la Generación X, tenemos char los distintos productos y servicios
crecer, endeudarse, invertir… y ya ni una gran oportunidad y responsabilidad que ofrecemos.
hablar de los movimientos del tipo de con los niños y adolescentes.
cambio, inflación o el papel de las insti- Al tener distintas formas de acercarnos,
tuciones financieras y de control o de lo Si desde pequeños involucramos a los enseñar y comunicar, podemos ser alia-
indispensable que son para el buen fun- niños en el sistema financiero, tendremos dos valiosos en la vida de las personas,
cionamiento económico del país. adultos interesados y capacitados. Preo- no sólo de su patrimonio. •
• 12 13 •
valores 46 • cultura en acción valores 46 • cultura en acción
¿Cómo funciona
el Mercado de Deuda?
Se trata de una importante opción de financiamiento para las empresas, aunque no
MERCADO DE DEUDA TIPO DE TÍTULOS VOLATILIDAD CLASIFICACIÓN
deja de verse afectado por el entorno económico y político que vive el país en un
Un gobierno –federal o estatal–, una Pueden ser de corto, mediano y El mecardo de deuda se caracteriza Los títulos de deuda se pueden
momento determinado. empresa o una institución financiera largo plazo. Los de corto plazo son por ser un mercado menos volátil, clasificar en tres categorías básicas:
pueden emitir títulos de deuda que los papeles con un vencimiento sobre todo en papeles de corto gubernamentales, bancarios
venden en el mercado para obtener inferior a un año; los de largo plazo, plazo. y corporativos.
Michel Gálvez Bautista - Director de Análisis de Deuda Bursátil de GBM - @michgvz el financiamiento que necesitan. de tres en adelante.
Brayan D. Ramos Saldaña - Análisis de Deuda Bursátil de GBM - @bramosal
L a deuda bursátil es la emisión de diferen-
tes tipos de instrumentos, tanto a
nivel local como global. De igual forma,
activos subyacentes o depende del
producto de los activos.
de Deuda Bursátil, es recomendable
llevar a cabo los siguientes pasos para
determinar una buena recomendación
DAIMLER 17) con duraciones parecidas,
pero con valores distintos.
podríamos verla como una tasa de
indiferencia; es decir, cuando en el
mercado el bono se encuentra justo
dos y México. Lo anterior, generó un
escenario donde los inversionistas die-
ron mayor prioridad a la liquidez en sus
éstos pueden ser de corto plazo (meno- 3. Garantizadas: Son instrumentos de inversión: Por lo anterior, una oportunidad de inver- en la curva del valor relativo, el bono posiciones, es decir, a plazos cortos.
res a un año) o de largo plazo (mayores con respaldo crediticio que gene- sión sería continuar analizando el bono no se ubica ni caro ni barato, sino que
a un año). ralmente es proporcionado por un 1. Valor Relativo: En esta parte del VWLEASE 15, debido a que se ubica por se encuentra correctamente valuado. Para julio de 2018, el mercado de deuda
banco, garante financiero o entidad análisis se comparan bonos con riesgo arriba de la muestra de emisiones compa- reflejó la incertidumbre de los inversio-
Algunos de los requisitos principales que corporativa. similar; es decir, con calificaciones rables, ofreciendo un atractivo en tasa. 4. Ejecución y Seguimiento: Es el último nistas, ya que posterior a las elecciones,
necesita una empresa para poder emitir crediticias idénticas. Mediante una paso del análisis, donde se lleva no se colocó ninguna emisión corpora-
deuda son: Finalmente, las calificadoras crediticias regresión lineal, la muestra nos arroja 2. Análisis Fundamental: En este paso se récord de cómo se va desenvolviendo tiva de largo plazo en dicho mes, aunque
son jugadores importantes en el Mer- una curva que representa el valor considerarán dos factores de riesgo: la empresa trimestre a trimestre y si es el monto en circulación de $1,629,218
1. No existe un mínimo legal de ventas cado de Deuda. Son las encargadas de justo de los bonos. Finalmente, dada recomendable retirarse, mantenerse o mdp fue 9.6% mayor al monto obser-
anuales para emitir deuda, pero se evaluar el riesgo crediticio dada la dispo- la curva se buscan oportunidades para a. Financiero: Son métricas financie- aumentar la exposición a un bono. vado en julio de 2017. Lo anterior, como
recomienda que al menos sea de $200 nibilidad y capacidad de un deudor para poder invertir. ras que nos ayudan a determinar el reflejo de la actividad en los primeros
millones de pesos, por lo que esto hacer frente a sus obligaciones. estado de la empresa. Algunas de ellas mercado de deuda mexicano meses del año.
implica en la estructura de gobierno Por ejemplo: En la gráfica se encuen- son: Margen EBITDA, Margen Ope- d u r a n t e e l 2018 :
corporativo, costos, entre otras Análisis de la Deuda Bursátil: tran los bonos calificados AAA relacio- rativo, Niveles de Apalancamiento, Finalmente, al 31 de julio de 2018, el
variables que el mercado toma como nados con empresas automotrices o de Cobertura de Intereses, Retorno sobre El año 2018 inició con $1,564,876 mdp de mercado de deuda se distribuyó de la
parámetros. Para realizar un análisis sobre las oportu- financiamiento automotor. Podemos ver Capital, entre muchos otros. deuda corporativa local de largo plazo en siguiente forma: 69.63% en deuda qui-
nidades de inversión en el Mercado que existen dos bonos (VWLEASE 15 Y circulación como resultado de un año 2017 rografaria, donde las emisiones corpo-
2. Una Utilidad Bruta (EBITDA) positiva b. Operativo: Son las cualidades de la altamente activo debido al nivel de liqui- rativas son el 30.1%, las emisiones de
en los últimos tres años. empresa; es decir, las variables que dez de lo inversionistas, al entorno de paraestatales el 18.5%, el sector banca-
0.80 mantienen a la empresa operando. tasas elevadas y a la necesidad de finan- rio es de 9.9% y la banca de desarrollo el
3. Capacidad de revelar información al Algunos ejemplos son: experiencia de ciamiento de los emisores ante la incer- 11.2%; mientras que el 30.37% restante,
mercado de manera trimestral y anual. VWLEASE17-2
VWLEASE18 la administración, la perspectiva de la tidumbre económica y política que se se repartió en emisiones estructuradas,
0.60
VWLEASE17 DAIMLER18 industria, la estrategia de crecimiento, esperaba tener durante el primer semestre con 16.4% de Flujos Futuros, 12.5% de
VWLEASE15
Las emisiones pueden clasificarse en: el historial de defaults, la exposición al de 2018. Bursatilizaciones de Activos, 1.2% de
(%) Spread
DAIMLER17-2
0.40
tipo de cambio, las fuentes de fondeo, deuda colateralizada y 0.2% de garantías
1. Quirografarias: Son títulos de crédito DAIMLER17
entre otros. Los principales asuntos económicos y parciales o totales. •
con una promesa de pago que no 0.20 políticos que preocupaban a los inver-
cuenta con una garantía específica y 3. Recomendación y Tasa Mínima de sionistas fueron: las Elecciones Presiden-
se otorgan acorde a la solvencia eco- Entrada: Después de hacer un análisis ciales en México, la renegociación del
0.00
nómica de la empresa. mediante valor relativo y fundamental Tratado de Libre Comercio de América
0.88 1.75 2.63 3.50
2. Estructuradas: Son certificados cuya Duración (años) se hace una recomendación. Cabe des- del Norte (Ahora T-MEC) y las alzas en
fuente de pago está respaldada por tacar que la Tasa Mínima de Entrada las tasas de referencia en Estados Uni-
• 14 15 •valores 46 • economatica valores 46 • economatica
Desempleo: el malestar
cv
CU
EN
de la economía mexicana Los salarios bajan,
TA
S
la seguridad social es escasa,
La población de nuestro país espera mejores condiciones el desempleo ahorca
y los precios suben
laborales y, en general, una mayor calidad de vida para cerrar
Cinthia Nayeli Valencia Campos
2018 y abrir 2019.
3.4%
nayeli@economatica.com.mx
RR O
AHO
D efinir el desempleo, citando a la orga-
Trabajo,
nización internacional del
es el conjunto de personas sobre una
el mes de junio del 2018 que la Tasa de
Desocupación (TD) fue de 3.4% de la
Población Económicamente Activa (PEA)
ral y la baja en del PIB se convierten en
una crisis de ansiedad para la población
con respecto al día a día.
edad específica que simultáneamente se a nivel nacional, comparada al año 2017
encuentren sin trabajo, estén disponibles con un 3.41% no parece ser tan alocada, Los salarios bajan, la seguridad social Tasa de desocupación
para laborar y busquen empleo durante cifras que, a decir verdad, alegrarían a es escasa, el desempleo ahorca y los pre- de la población
un periodo de referencia. Como sabemos, cualquier población si el término “tra- cios suben, así como lo indicó el Índice
el trabajo es el principal nexo que tene- bajo”, fuese de buena calidad para todos. Nacional de Precios al Consumidor
económicamente activa
mos todos los individuos con la sociedad (INPC), el cual reflejó un incremento de
y, sobre todo, el principal motor de un Tal institución deduce un alza de 0.2% 0.54%, viéndose así un incremento prin-
país; sin embargo, si ese trabajo es infor- frente del 0.1% con respecto al dato del cipalmente en productos como el jito- Trabajo
mal, inestable, limitado y escaso, genera año pasado. El porcentaje de los mexi- mate, el tomate verde y la papa, entre
malestar e incertidumbre tanto social canos que trabajó en el sector informal, otra variedad de verduras, obligando a
como económica. llámese así al lazo laboral que no es reco- la inflación subyacente a llegar al 0.29%
nocido por su fuente de trabajo o son en alza, mientras que los no subyacen-
Hablando de la tasa de desempleo, autoempleados, que alcanzó un 56.6% y tes se dispararon al bolsillo con el 1.27
México se ha visto envuelto en una que se desempeñan a partir de los recur- por ciento.
paradoja a lo largo de los primeros sos del hogar, fue de 27.3 por ciento.
dos trimestres del año. Se ha visto una Tercer golpe para la sociedad y econo-
“baja” en la misma, pero un aumento en Por lo tanto, y por si fuera poco, el valor mía mexicana. Tal cual, una explosión
%
1.9 MILLONES
la precariedad laboral, definida en fun- de los bienes y servicios finales produ- en cadena sube la precariedad laboral, el
ción de cuatro grandes dimensiones: la cidos por el país a lo largo de este 2018 PIB baja, la canasta básica sube y el pue-
inestabilidad en el empleo, la vulnerabi- (junio) se arrojó en negativo. Datos publi- blo, ¿realmente está relajado? Muchos
lidad, los menores ingresos, y la menor cados por el INEGI, mostraron una baja de estos indicadores y cifras alarmantes
accesibilidad de la población afectada a del 0.1% del Producto Interno Bruto (PIB). que arrojaron el segundo trimestre del De personas desempleadas en el segundo
prestaciones y beneficios sociales. 2018, son el resultado de la situación que trimestre del 2018
p i b d i s m u n u c i ó n d e l 0,1% está viviendo hoy en día nuestro país.
La tasa de desempleo es la cantidad de Por el momento se está a la espera de los *Información legal importante: Información elaborada por la Direc-
personas que no cuentan con un tra- Relacionadas con las actividades pri- siguientes datos que arrojen las encues- ción de Análisis de EDIMEX-Economatica de México, con base en
fuentes consideradas como fidedignas. Las opiniones aquí expre-
bajo en proporción de la fuerza laboral; marias bajó 2.1% y las industriales o tas para el Tercer Trimestre y, la mayor sadas no implican certificación acertada de los criterios utilizados.
La publicación de este material se hace con fines informativos, por
es decir, el total de la edad de trabajar secundarias un 0.3%, mientras que preocupación, cómo será el cierre de año lo que no implica de forma alguna y bajo ninguna circunstancia,
0.1% 56.6%
se divide entre la población económica- las terciarias, pertenecientes al comer- e inicio del 2019. Mejores empleos, cali- implícita o explícita, recomendación de invertir, comprar, vender,
mantener, operar o negociar algún activo financiero o valor
mente activa e inactiva. cio y otros servicios, se beneficiaron al dad en ellos, solvencia para una mejor negociable de cualquier índole. De esta forma, las decisiones de
inversión del usuario de este material no deberían basarse en el
aumentar 0.3 por ciento.Teniendo en calidad de vida y una mejor economía, contenido del mismo. EDIMEX-Economatica de México y/o sus
Cifras del Instituto Nacional de Estadís- cuenta que la situación en cifras de la es la dosis de medicina que espera la funcionarios no aceptan o aceptarán responsabilidad legal alguna
por el resultado de decisiones de inversión que se realicen con
Tasa de desocupación de la El porcentaje de los mexicanos
tica y Geografía (INEGI) arrojaron hasta Tasa de Desempleo, la precariedad labo- población mexicana. • base en el presente material. población económicamente activa que trabajó en el sector informal
• 16 17 •valores 46 • amib en movimiento valores 46 • analistas independientes
CABLE un saldo positivo de $770mdp del 2T17. por el crédito de Aka-Commerzbank que
En el 2T18, las ventas netas fueron de Reporta una pérdida de la operación por está denominado en USD. Pérdida Neta
INEGI Y AMIB $3,254mdp, incremento de 5.6% vs
2T17que registró $3,082mdp. El aumento
se deriva del incremento en las unidades
$199mdp vs la utilidad de la operación del
2T17 por $477mdp. El resultado de la ope-
ración acumulado al 2T18 fue negativo por
de $119mdp. PO: $29.07.
GIGANTE
trabajando juntos generadoras de ingresos, así como por
servicios de integración parcialmente
compensado por menores ingresos de
$157mdp mientras que en el acumulado al
2T17 la utilidad fue de $1,329mdp. El resul-
tado neto arroja una pérdida de $111mdp
Ventas de $7,864.8MM, +9.2% mayores vs
2T17 impulsadas por el negocio Inmobilia-
rio (+21.3%), de Autoservicios (+9.9%), y el
telefonía, servicios de red y administrados. en el 2T18 vs la utilidad neta del 2T17 de de Restaurantes (+2.6%). Ventas nacionales
Los suscriptores únicos al 2T18 totalizaron $350mdp. En el resultado acumulado, la de Autoservicios crecieron +7.9%, mayor
en 1,481,195 incremento del 7.9% vs 2T17, pérdida se suavizó a $63mdp. La Cartera al +4.5% a tiendas iguales que reportó la
mientras que las Unidades Generadoras de Vigente ascendió a $2,767mdp, un creci- ANTAD, mientras que las ventas internacio-
El Instituto presentó a la comunidad bursátil Ingreso crecieron 10.6%, 5.6% y 7.7%, res- miento de 2.8% a junio de 2018. PO: $95.77. nales aumentaron +13.5% en parte por la
pectivamente cada uno. La Utilidad Opera- depreciación del MXN en el trimestre. Utili-
las mejoras en la medición del Índice Nacional tiva se redujo -27.3% en el 2T18 a $234mdp RCENTRO dad Neta de $305.9MM a un Rendimiento
frente a los $322mdp del 2T17, ante un Aceptable tendencia de crecimiento en los sobre Ventas de 4.25%. El Apalancamiento
de Precios al Consumidor para reflejar de mejor incremento en el costo por servicios del ingresos por Transmisión por una mayor se deterioró ligeramente al pasar de 0.88
12.8% llegando a $1,292mdp. El EBITDA en inversión en publicidad por parte de en el 1T18 a 0.91 en el 2T18. El Pasivo con
manera el consumo en los hogares mexicanos. el 2T18 descendió a $1,139mdp, inferior en algunos clientes, lo cual permite que en el Costo/Pasivo Total aumentó ligeramente
-3.4% vs 2T17. Utilidad Neta presentó un 2T18 muestre un incremento del 9.9% con a $10,309MM. Se invirtieron $623MM en
efecto desfavorable de $47mdp, llegando $365.9mdp vs los $332.9mdp del 2T17. Sin compra de propiedades, planta y equipo
E l índice nacional de precios alconsumidor
(INPC) es el indicador económico con
el que se mide el comportamiento de los
a una pérdida de $19mdp vs una utilidad
de $28mdp del 2T18.PO: $52.94.
embargo, su tendencia respecto al 1T18 es
mayor en un 17.2%, y mayor al promedio
de los segundos trimestres de los últimos 7
(PP&E) y desarrollos inmobiliarios, y se
abrió una tienda Office Depot, cuatro res-
taurantes Toks, y una tienda Radio Shack.
precios de un conjunto definido de bie- CYDSASA años. EBITDA disminuye con una cantidad Por otra parte, se cerraron dos tiendas
nes y servicios a través del tiempo y, por Continúa generando ingresos adicionales el de $148mdp. Aceptable recuperación de Office Depot y una tienda Radio Shack.
lo tanto, de la inflación en México. Julio A. Santaella, nuevo negocio de Procesamiento y Alma- la utilidad neta reportada con $68.3mdp Al cierre del trimestre Gigante tenía
Presidente del INEGI y José Mendéz cenamiento Subterráneo de Gas LP de tal debido al aumento de los ingresos por 512,052 m2 de piso de venta, 43,250 asien-
El pasado 23 de agosto, el Instituto Nacio- Fabre, Presidente del Consejo Directivo manera que, es uno de los factores que per- transmisión comentada. El capital conta- tos, y 58 tiendas Petco bajo el esquema de
nal de Estadística y Geografía (INEGI) de la AMIB. miten lograr un aceptable incremento del ble participa con el 52% del activo total Joint Venture. PO: $30.00.
publicó los resultados del nuevo INPC 20.8% en las ventas consolidadas en el 2T18 mientras que el pasivo total con el 48%.
correspondientes a la primera quincena de Anteriormente, se consideraban 283 bienes Por su parte José Méndez Fabre, llegando a $2,854mdp vs los $2,363mdp del El total de créditos vigentes representan COLLADO
julio. Esta es la décima actualización que y servicios, ahora, serán 299. También, se Presidente de la AMIB, reconoció la 2T17. El negocio de Gases Refrigerantes, el 62% del pasivo total con un total de Ventas de $2,643.8mdp, +37.3% mayores
se lleva a cabo, misma que se realizó de actualizaron los ponderadores de los mis- labor que ha venido desempeñando el Almacenamiento Subterráneo de Gas LP $1,806mdp y se ubican en dos fuentes de al 2T17 y un récord para un trimestre,
acuerdo con las mejores prácticas defini- mos, para medir de la mejor manera la dis- INEGI a lo largo de 35 años de su crea- y otros, muestra una tendencia de mayor financiamiento: créditos contratados con impulsadas por un mayor precio del acero,
das por organismos internacionales. tribución del gasto que realizan los hogares ción, en su tarea de generar información participación en el total de las ventas con Banco del Bajío y los provenientes de tres aumento en la demanda del mismo, y un
de acuerdo con sus necesidades. estadística y geográfica oportuna y desagre- el 37%, vs el 34% del 1T18, mientras que el emisiones de Certificados PO: $16.75. dólar fuerte respecto del peso mexicano.
Ante este hecho, durante un encuentro bur- gada de la más alta calidad de acuerdo negocio de mayor participación Sal, Cloro- La Empresa aún no ha tenido impactos
sátil organizado por la Asociación Mexi- Santaella señaló que se cambió el año base; con los principios fundamentales de la Sosa y Especialidades Químicas contribuye TEAK negativos por el anuncio de que EUA
cana de Instituciones Bursátiles (AMIB), es decir, el punto de partida para la nueva estadística, aprobados por la Asamblea con el 63% de las ventas. La calendarización Ventas totales por $370mdp, incremento impondrá tarifas al acero. Utilidad Bruta
el Presidente del INEGI, Julio A. Santaella medición, de 2010 a julio de 2018, pues se General de la Organización de Naciones de sus créditos está bien distribuida en el del 45.8% vs 2T17 por $254mdp como un de $521.1mdp y la Utilidad Operativa de
Castell, presentó los cambios al INPC. determinó que este mes tiene menor altera- Unidas y supervisados por organismos tiempo, los créditos contratados entre uno efecto neto de un mayor volumen de venta $181.2mdp. El EBITDA fue de $200.3mdp
ción en la actividad económica. internacionales. y tres años representan el 24% del pasivo y una mejora sensible en los precios en el y presentó una Utilidad Neta de $36.1
En la reunión, a la que asistieron analis- total, y el 47% corresponde a créditos con mercado de tableros de MDF, así como a millones vs. $66.7MM en el 2T17 princi-
tas e integrantes de las casas de bolsa y Además, se mejoró el diseño estadístico Para el sector bursátil, esta nueva meto- vencimiento a 10 años. PO: $40.16. la venta de la madera joven de las planta- palmente por una mayor Tasa efectiva de
de las operadoras de fondos de inver- y se incrementó de 46 a 55 el número de dología de estimación robustece el ciones forestales en Colombia. El 2T18 fue Impuestos de 55.8% vs. 37.0% de 2017.
sión, informó que con los cambios ciudades de cotización. cálculo del INPC ya que estará com- VALUEGF récord histórico en ventas y volumen de La empresa mantuvo su Apalancamiento
recién implementados, el INPC reflejará puesta por una muestra más completa, Ingresos por intereses sumaron $655mdp, MDF al alcanzar $273mdp, 35% superior al constante que, medido como Pasivo Total
de mejor manera el patrón de consumo Destacó que los principales objetivos del en cuanto a cobertura geográfica y al incremento de 18.7% vs los $552mdp del 2T17 y 30% superiores al 1T18. El tablero /Activo Total pasó de 77.3% en el 1T2018
de los hogares mexicanos. cambio son captar las modificaciones en número de elementos que la compon- 2T17. Los ingresos acumulados alcanza- de MDF de Tecnotabla sigue con una a 77.6% en el 2T2018. La Cobertura de
los patrones de consumo de los hogares drán, por lo que consideramos que el ron los $1,162mdp, decremento de -21% excelente aceptación y buena tendencia intereses medida como Ingreso Operativo
Entre los principales cambios, destaca la y lugares de compra, así como, evitar el cambio es positivo y necesario, a fin vs 2T17 por un monto de $1,481mdp. La de ventas y la recurrencia de compra sigue a Intereses Pagados se mantuvo sana, 3.3x
actualización de la canasta de bienes sesgo por la antigüedad de los pondera- de conservar la solidez metodológica Empresa reportó un saldo negativo de siendo del 80%. Reportó una pérdida sin considerar Ingresos Financieros y 3.4x si
y servicios. dores y la canasta de bienes y servicios. del indicador. • $473mdp en intermediación en el 2T18 vs cambiaria por $139mdp principalmente éstos se toman en cuenta. PO: $8.86.
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