YPF: un año en manos argentinas - Fecha: 15-3-13
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YPF: un año en manos argentinas
Fecha: 15-3-13
Autores: Hernán Aruj
Santiago Gambaro
Índice general
INTRODUCCIÓN .……….………….….….….……….….…....………..……….…..………...…….….………….……….…….. 3
1. EL PRIMER AÑO DE YPF EN MANOS ARGENTINAS.…....………..……….…..………...…….….………………….…….. 5
2. LA VISIÓN DE LOS MEDIOS.…......….….…....….….…..……..….………....….…..……….….….…….….……….…... 6
3. LAS AMENAZAS DE REPSOL .………..….….…….….….…………..….….…......….…..……….…….….…….…..…….. 9
4. UN ÉXITO EN EL MERCADO MINORISTA: LOS BONOS YPF R .…....………..……….…..………...…….….………….. 12
5. LOS ACUERDOS INTERNACIONALES .…....………....….……………..…….……....….…………………………….…….. 14
6. OBJETIVOS A FUTURO…………..…....….….…….….….………….….….……....……..….………...….….….….…….. 16
BIBLIOGRAFÍA ..…….....………..….………..………….….…..………..….………..….…...….………...….….….….…….. 17
2Introducción
El aniversario de la estatización de la mayoría accionaria de Yacimientos
Petrolíferos Fiscales (YPF), propiedad de la española Repsol desde el año 1998, cuando
pasó a manos extranjeras el control mayoritario de la empresa. Desde ese momento, la
empresa petrolera volvió a responder a los intereses estratégicos del país.
El proceso legislativo comenzó cuando el proyecto de Ley ingresó a la Cámara de
Senadores a mediados de abril. La cámara alta lo aprobó el 25 de abril por 63 votos
afirmativos, 3 negativos y 4 abstenciones. El 3 de mayo fue sancionada con 208 a favor, 32
en contra y 6 abstenciones, y fue promulgada al día siguiente.
La Ley Nº 26.741 estableció la expropiación del 51 % de las acciones clase D de
Repsol, que poseía el 57 %. Ese porcentaje se distribuyó en un 26,04 % para el Estado
Nacional y un 24,99 % para las empresas productoras. Estas últimas firmaron un pacto de
sindicación por 50 años para votar de manera unánime y asegurar el control estatal.
Según diversas encuestas, la medida tuvo el apoyo del más del 80 % de la
población. Incluso parte de la oposición apoyó con sus votos la ley, pero cuestionando que
la medida debió hacerse antes. La respuesta del presidente del bloque del Frente para la
Victoria en la Cámara de Diputados, Agustín Rossi, fue contundente: “hace dos años no
podíamos ni hacer aprobar un presupuesto”.
Debemos recordar que la gestión por parte del Estado de los recursos estratégicos
para el desarrollo del país es un postulado justicialista que esta decisión vino a honrar.
Recordemos que en la Constitución Nacional del año 1949, el artículo 38 establecía que:
3“la propiedad privada tiene una función social (…) y estará sometida a la ley con fines del
bien común”.
Por si faltara alguna otra precisión puede volverse sobre la derogada Carta Magna
en su artículo 40:
“La organización de la riqueza y su explotación tienen por fin el bienestar del
pueblo dentro de un orden económico conforme a los principios de justicia social. El
Estado, mediante una ley, podrá intervenir en la economía y monopolizar una determinada
actividad en salvaguardia de los intereses generales” […] “Los minerales, las caídas de
agua, los yacimientos de petróleo y de gas, y las fuentes naturales de energía, con
excepción de los vegetales, son propiedades imprescriptibles e inalienables de la Nación,
con la correspondiente participación en su producto que se convendrá con las provincias”.
Es entonces, la misma lucha de hoy que la de hace 50 años. La posibilidad de una
Nación de levantarse sobre sus propios pies y lograr el desarrollo para alcanzar el
bienestar del pueblo. Es esa la batalla que describiremos a continuación.
41. El primer año de YPF en manos argentinas
Los resultados del primer año de gestión estatal de la empresa YPF son por demás
auspiciosos. El manejo profesional realizado por el Presidente de la compañía, Miguel
Galluccio, y la reorientación de las ganancias de la empresa a la mejora de la prospección y
producción dieron sus frutos.
El ejercicio 2012 mostró una ganancia operativa de 7.903 millones de pesos, lo que
representa un 9,9 por ciento más que en 2011. Los ingresos ordinarios alcanzaron $67.174
millones, lo que representa una mejora interanual del 19,5%.
YPF logró revertir el declino de su producción de crudo en este último ejercicio, por
primera vez después de tres años consecutivos de caída, logrando un crecimiento en
petróleo del 2,2 % interanual. Esto contrasta con las sucesivas caídas del 7,6% en 2011; del
1,4% en 2010; y del 4,9% en 2009.
En el caso del gas, se desaceleró la caída, que alcanzó el 2,3% en 2012. Las
magnitudes mayores de 2011, cuando la reducción fue del 10,2% en 2011; de 2010, con
un 4,9%; y el 2009 con un 14,7% marcaban una tendencia sumamente negativa.
En la producción total de hidrocarburos, los números acumulados del año
muestran una producción total de 485,0 Kbped (miles de barriles de petróleo equivalente
por día), una merma del 0,6% contra una caída del 8,3% en 2011; 5,3% en 2010 y 7,6% en
2009.
A nivel operativo, el último año cerró con una utilización de las refinerías de un
90% y una reducción de casi el 50% en los faltantes de combustibles, de 54% de las
5importaciones de naftas y de 36% si se tienen en cuenta todos los combustibles líquidos
(naftas, gasoil y jet).
A nivel operativo, y tal como se puede observar en la presentación del Balance
2012, “se logró normalizar y salir de la situación de estrés financiero, reemplazando deuda
en dólares de corto plazo por deuda en pesos de mediano y largo plazo; y pre-financiando
parte de las necesidades de 2013”. También se abrió a los pequeños ahorristas la vía de
invertir en la empresa (ver sección 4).
2. La visión de los medios
A escasos meses de haber sido nacionalizada, ya el diario La Nación, en una nota
de opinión de Carlos Pagni, no ahorraba descalificaciones para con la nueva conducción.
En el artículo "entre la corrupción y la impericia", del 23 de agosto de 2012, se señala que
"la producción de YPF va cayendo mes tras mes y cualquier financiamiento será casi un
aporte solidario".
Las definiciones tajantes, el panorama catastrófico y las desastrosas perspectivas a
futuro son anunciadas sin esgrimir datos concretos. Por el contrario, el portal
www.chequeado.com1, contrapone tiempo después, la nota de Pagni con opiniones de
expertos que señalaron que la inversión en pozos semi-abandonados estaba dando sus
frutos.
Hacia fin de año, y cuando ya existían más datos para evaluar la gestión oficial, el
25 de noviembre de 2012 el portal Urgente 24 tituló: "YPF expropiada, la otra gran estafa
de Cristina". El comentario señala "Una desilusión (sic) ha resultado la YPF expropiada por
1
http://www.chequeado.com/ultimas-noticias/1224-pagni-la-produccion-de-ypf-va-cayendo-
mes-a-mes.html
6Cristina Fernández de Kirchner, Axel Kicillof y Julio De Vido. Un fracaso absoluto el
resultado de su CEO importado, Miguel Galuccio, respecto de las expectativas".
Una de las razones de esa desilusión sería la imposibilidad de obtener 37 mil
millones de dólares para financiar operaciones. Claro que siempre en el terreno de la
hipótesis, ya que hasta ese momento no se había intentado realizar ninguna operación
financiera de semejante envergadura que hubiese fracasado.
En vísperas de navidad, La Nación tituló: "pese a la estatización de YPF, sigue
cayendo la producción de petróleo y de gas". Eso fue el 24 de diciembre, y basándose en
números de 10 meses se remarcaba un 2,71 % de caída en el crudo y un 2,45 % en el gas.
Se trata de números pequeños considerando que la firma cambió de propietarios durante
el año.
IECO el suplemento económico de Clarín, tituló el 14 de febrero de 2013: "en
diciembre bajó la producción de YPF en petróleo y gas"; y para dejar bien en claro las
consecuencias de esto, la nota comienza así: "diciembre fue un mes negro para YPF"
(resaltado en el original). Ante semejante panorama, seguramente, estaríamos ante los
últimos estertores de la mayor empresa nacional.
El mismo sentido tuvo el titular del portal visionfederal.com del 20 de febrero de
2013: "Crisis energética, los datos de YPF preocupan"2. En este caso, se trata del vincular a
la empresa con esa supuesta crisis energética anunciada cada año desde 2004 por la
oposición, en la cual subyace el argumento de que se debe enfriar la economía o de lo
contrario habrá apagones o interrupciones masivas del servicio eléctrico.
2
http://www.visionfederal.com/2013022014084/Economia/crisis-energetica-los-datos-de-
produccion-de-ypf-preocupan.html
7Todas estas supuestas "noticias" independientes enfrentan verdaderas noticias,
datos y cifras que desmienten el panorama catastrófico. Por ejemplo, la oferta del llamado
"Bono YPF" de diciembre, recibió demanda del público por más del doble de las emisiones
disponibles, $ 150 millones. Es decir, el público confía en YPF como una empresa con
futuro.
La nueva emisión, realizada a fines de febrero y comienzos de marzo, fue por un
total de $ 300 millones de pesos pero registró ofertas por $ 450 millones. Participaron 14
mil personas, la mitad de las cuales invirtió $ 10 mil en promedio.
El 13 de febrero, el CEO y presidente de YPF, Miguel Galuccio, anunció que la
producción de hidrocarburos de la compañía creció 2,5% durante 2012. Este fue el
momento en el que distintos medios informaron que no era correcto comparar los dos
últimos años, ya que en 2011 existió una huelga en los yacimientos de Santa Cruz.
El 17 de febrero, la empresa petrolera anunció que el pozo "El Orejano" de Río
Negro sería conectado al sistema de gasoductos nacionales, para aportar 120.000 m3 de
shale gas3. Esta noticia, publicada por el portal www.rionegro.com.ar, casi no fue replicada
por los medios nacionales.
En suma, nos encontramos frente a diversas estrategias de los medios opositores
pare desprestigiar los avances del Estado en la economía: el prejuzgamiento y condena
hacia la gestión estatal apenas comenzada; la presentación de manera catastrófica de
caídas ínfimas en la producción; la intensa difusión de resultados parciales de variaciones
a la baja; la duda constante sobre los resultados positivos de la firma; y finalmente, la no
publicación de logros de la actual gestión.
3
http://www.rionegro.com.ar/diario/ypf-conectara-produccion-de-shale-gas-al-sistema-1072207-
9701-nota.aspx
8Es evidente que la gestión estatal de YPF, para los medios de comunicación y los
intereses que defienden, no puede ser exitosa, porque plantearía un peligroso
antecedente para los capitales más concentrados de la economía. En ellos, hay poca
mención al caso ruso de de nacionalización de la petrolera Yukos, bajo iniciativa del
gobierno de Vladimir Putin; o la negativa de los Estados Unidos en 2005, por razones de
“seguridad nacional" a la compra de Unocal por parte de una empresa china.
El infinitamente mejor "libre mercado", o el accionar sin trabas de los grandes
empresarios es el argumento para rechazar la medida estratégica tomada por Cristina
Fernández de Kirchner en 2012. Poco importa que en el mundo todos los países
consideren a la política petrolera como demasiado importante para dejarla fuera de las
directrices del Estado.
2. Las amenazas de Repsol
El 13 de abril de 2012, el ministro de asuntos exteriores español José Manuel
García-Margallo, señaló que la expropiación de YPF sería considerada una agresión jurídica
que conllevaría la aplicación de sanciones internacionales. En sus palabras, "cualquier
agresión violando el principio de seguridad jurídica a Repsol será tomada como una
agresión por España, que tomará las reacciones que crea oportunas y pedirá el apoyo que
considere necesario a sus socios y aliados".
El 16 del mismo mes, el canciller ibérico amenazó con sanciones “claras y
contundentes” a nuestro país, al considerar que la decisión de expropiar YPF era
“discriminatoria y hostil” contra Repsol y el gobierno de España. Al día siguiente,
manifestó lo mismo al embajador argentino en España, Carlos Bettini.
9El 20 de abril, España anunció la suspensión de la compra de biodiesel a Argentina,
rubro que significó en 2011 unos 985 millones de dólares. La respuesta de la Presidenta
Cristina Fernández de Kirchner fue minimizar la medida, debido a la alta competitividad en
precios del producto.
Esta postura se vio reflejada en la realidad, cuando aún con la ley de expropiación
sancionada, España continuó comprando biodiesel. El 1 de julio señalaba el portal IECO,
perteneciente al grupo Clarín, que entre enero a mayo se habían exportado 880.000
toneladas de biodiesel argentino a España, “lo que significó US$750 millones de ingresos
al país. Las compras españolas representan casi el 57% del total de los envíos argentinos al
exterior”.4
Los anuncios argentinos también tuvieron repercusión en el seno de la Unión
Europea. El mismo 20 de abril, el Parlamento Europeo instó a la Comisión y al Consejo a
evaluar la posible suspensión parcial de Argentina del sistema generalizado de
preferencias (SGP) del bloque5.
El 24 de abril de 2012 fue nuevamente García Margallo quien señaló que “Repsol
se reserva el derecho a adoptar medidas legales contra las compañías que inviertan en
YPF”6, aumentando la escalada al punto de comprometer los futuros acuerdos con
empresas petroleras del mundo.
El canciller español también mencionó otras posibles represalias para con
Argentina, como la posibilidad de adelantar el fin de las ventajas arancelarias previsto
4
http://www.ieco.clarin.com/economia/YPF-continuan-ventas-biodiesel-Espana_0_728927339.html
5
http://www.eldia.com.ar/edis/20120421/el-parlamento-europeo-pidio-sanciones-economia9.htm
6
http://www.jornada.unam.mx/2012/04/24/economia/024n1eco
10para 2014, o el pedido a los socios de la Unión Europea de excluir a Argentina en la
negociación del acuerdo de asociación entre el bloque comunitario y el Mercosur.
El 26 de abril, el comisario de comercio de la Unión Europea, Karel De Gucht,
señaló que “peligra la prosperidad argentina” de concretarse la estatización. De esta
manera, el bloque apoyó a España en sus reclamos.
Pero Argentina también tuvo apoyos internacionales. El 28 de abril, el Parlamento
Andino rechazó las amenazas españolas a Argentina y el posicionamiento del Parlamento
Europeo. Por este tema, el órgano del bloque andino anunció que presentaría una queja
en la siguiente reunión de la Asamblea Parlamentaria Euro-Latinoamericana (Eurolat).
En mayo, Repsol anunció que enviaría cartas a las empresas Exxon, Chevron y
ConocoPhillips, advirtiéndole de posibles acciones legales en caso de asociarse con YPF.
Estas empresas fueron parte de las reuniones realizadas por Galluccio en su plan de
encontrar aliados globales.
Veamos la manera de operar de Repsol. En el 10 de julio de 2013, el diario Tiempo
Argentino publicó una entrevista al minero español Víctor Herrero, que señaló que “La
nacionalización de YPF a los únicos que les preocupa es a los políticos y los empresarios. El
colectivo obrero considera que hicieron ustedes lo justo”.
Herero es un minero de 44 jubilado por problemas de salud, y asimismo señaló que
Repsol “es una multinacional capitalista que se aprovecha de allá donde va y roba lo que
puede”. Seguramente estas últimas palabras fueron las que desencadenaron que la
empresa enviara una carta al entrevistado, exigiéndole una retractación o el inicio de
acciones legales.
11En agosto, un nuevo anuncio marcó un nuevo paso de YPF a nivel internacional: la
asociación con PDVSA para la explotación de Faja petrolera del Orinoco. Posteriormente al
acto, el presidente venezolano, Hugo Chávez, advirtió a la petrolera Repsol con que no
continúe sus demandas legales contra el Gobierno argentino por la expropiación de YPF, si
no quiere tener problemas en su país.
Finalmente y luego de sostener sus amenazas, el 4 de diciembre de 2012 Repsol
presentó una demanda contra Chevron en el tribunal internacional de arbitraje del Banco
Mundial, por realizar acuerdos con la empresa YPF.
4. Un éxito en el mercado minorista: los bonos YPF
Las Obligaciones negociables (ON) son un instrumento de inversión, se asemeja a
un bono, por el cual una empresa obtiene financiación del público y se compromete a
devolver el capital más los intereses en determinado tiempo. En la ON los plazos y montos
de pagos están previamente establecidos, lo que no sucede con otros instrumentos como
las acciones. El riesgo de la inversión es moderado, ya que se conoce el flujo de fondos
que generará. Este instrumento tuvo mucha publicidad con la emisión de los
llamados bonos YPF, una O.N. Clase XII tipo minorista en la jerga técnica.
La primera suscripción de los llamados Bonos YPF se realizó entre el 11 y el 14 de
diciembre de 2012, y se emitieron el 18 de ese mes. El monto mínimo para invertir fue de
$ 1.000, y el máximo de 250 mil pesos.
En un contexto negativo desde lo financiero, en el cual a las economías más
desarrolladas del mundo les cuesta obtener fondos, la primera emisión de obligaciones no
negociables por parte de YPF fue un éxito rotundo. Las suscripciones a los bonos que
12buscaban recaudar 50 millones de pesos (ampliable a 150 millones), culminó con una
sobresuscripción del 115% alcanzando una demanda de $323 millones.
El gran éxito de la suscripción de los bonos YPF se debió a su tasa fija anual del 19
%, una opción más que atractiva al estar vedado un instrumento usual de atesoramiento,
como era la compra de dólares estadounidenses.
El pago de interés se pautó de manera mensual, y la devolución del capital a los 12
meses. También fue sumamente atractiva la simplicidad de la operatoria, ya que cualquier
persona que estuviera bancarizada podía adquirir este instrumento, debitando el monto
invertido de su cuenta corriente o caja de ahorros.
Comparado con un plazo fijo, cuyo rendimiento es cercano al 15 %, las ON generan
mayor retorno para el inversor. Además, la ON puede venderse en el mercado antes de su
fecha de vencimiento. Ahora bien, los bancos también pueden cobrar comisión por el
mantenimiento de la cuenta acciones, y ello puede reducir el retorno.
Lo novedoso es la participación del público no familiarizado con instrumentos
financieros, permitiendo incrementar el rendimiento del ahorro del público en general, y
no sólo de inversores bien asesorados. Es interesante entonces, destacar la composición
de quiénes adquirieron los bonos emitidos por YPF: participaron 10.700 personas, de las
cuales la mitad efectuó órdenes menores a los $10.000.
Del 26 de febrero al 1° de marzo de 2013 se pudieron suscribir nuevos bonos YPF,
denominados técnicamente Obligaciones Negociables Clase XIV. Las condiciones de la
emisión anterior se repiten, con un mínimo de inversión de $ 1.000, un 19 % de interés
anual y un vencimiento al cabo de un año.
13Vale la pena destacar que el 29 de abril pasado se abrió una nueva colocación de
ON que estará abierta hasta el 7 de mayo. Los montos de colocación podrán ser a partir de
los 1.000 pesos hasta un máximo de 250.000 pesos, con un plazo fijo de 365 días y una
tasa anual de 19% por ciento.
Los intereses se pagarán mensualmente por período vencido, y al momento del
vencimiento, el tenedor recibirá su capital. Al igual que la emisión anterior, la colocación
será de hasta 100 millones de pesos, con la posibilidad de ampliar a 300 millones.
En las primeras dos emisiones, la petrolera nacionalizada en el 2012 recibió la
oferta de 25.000 ahorristas por 772 millones de pesos.
Aclaremos que por mucho que las calificadoras de riesgo no son particularmente
confiables, existen personas que todavía confían en ellas y evalúan sus estrategias de
inversión según las notas con que califican a los instrumentos. Por ello parece pertinente,
la licencia de mencionar que los bonos de YPF fueron calificados por Fitch Argentina con
un riesgo AA (arg), lo cual implica una muy sólida calidad crediticia respecto de otros
emisores del país.
En esta emisión el monto total ofrecido por la empresa fue de $ 300 millones, el
cual fue suscripto en los primeros tres días de ofertas. El total de las ofertas del público
superó los $ 450 millones.
5. Los acuerdos internacionales
14Recientemente YPF ha concluido exitosamente con negociaciones para una alianza
estratégica con el grupo Chevron, uno de los principales jugadores del mercado petrolero.
El acuerdo consiste en una asociación entre ambas firmas para la explotación de más de
100 pozos de crudo en Vaca Muerta.
Chevron se hará cargo de las erogaciones para la explotación de estos recursos,
con una contribución de mil millones de dólares. Sin embargo, los detalles del acuerdo no
se han hecho públicos todavía. Vale la pena destacar que este acuerdo es un fuerte logro
para YPF, no solo debido a la consolidación en términos de reputación, sino también
desde un punto de vista energético.
Desde su asunción como CEO de la empresa, Miguel Galuccio viene manifestando
que las reservas de Vaca Muerta, no explotadas hasta el momento, son el futuro de la
compañía. De modo que el financiamiento de Chevron es un paso importante para el
desarrollo sustentable de YPF.
En esta misma línea, la petrolera argentina anunció durante diciembre que Bridas
Holding hará una sustanciosa inversión en energías no convencionales, sin embargo, la
inversión se encuentra en un período de confidencialidad, lo único que ha trascendido es
que la inversión por parte del grupo extranjero superará ampliamente los 500 millones de
dólares.
No obstante, la compañía padeció una merma significativa en las utilidades debido
a un pasivo diferido de 408 millones de pesos. Esta contingencia redundó en una menor
capacidad para autofinanciar proyectos de inversión, sin embargo, dada la naturaleza
transitoria del shock, no deberían esperarse contratiempos significativos.
Finalmente, como se indicó en el inciso anterior, el financiamiento vía bonos
corporativos fue sumamente exitoso. Por lo tanto, debería incorporarse al análisis no sólo
15el financiamiento obtenido sino la buena posición de la firma para seguir contrayendo
deuda con inversores minoristas.
Queda claro, que la coyuntura económica, política y de desarrollo tecnológico,
requiere de un modelo asociativo en materia de producción energética y es por eso que se
recurre a capitales extranjeros. Las divisas necesarias y la tecnología disponible, no
permite revertir los años de desinversión de Repsol en poco tiempo.
En términos concretos, YPF apuesta no sólo en la Provincia de Neuquén, sino
también en Chubut, donde se estima que existe una gran disponibilidad de reservas de
crudo no convencional, es decir, de más difícil acceso y que por lo tanto requiere más
inversiones. En ese sentido, este año se inauguró la primera exploración de gas y petróleo
no convencional de YPF en Comodoro Rivadavia, Provincia de Chubut. Y se mantiene en
reserva la ampliación de la capacidad productiva de la planta de refinación de La Plata.
6. Los objetivos a futuro
El primer objetivo del plan diseñado por la nueva gestión de la compañía es
revertir el deterioro de la oferta de petróleo, gas y derivados de YPF de los últimos años,
con un pronóstico de inversión, a ejecutar en los próximos 5 años, de u$s 37.200 millones.
El 70% de ese importante valor, saldrá de las ganancias de la misma empresa,
mientras que el 30% restante, la empresa debe conseguirlo a través de la venta de
acciones (Obligaciones Negociables) en el mercado financiero y de inversiones de
empresas extranjeras.
Otro objetivo complementario al anterior, es que la recuperación de la producción
de hidrocarburos sirva para desarrollar, promover y consolidar el sector industrial de
16proveedores del petróleo y el gas, lo cual permitirá impulsar la sustitución de
importaciones y a su vez, incrementar la generación de empleo.
Yendo a datos concretos, algunos de los objetivos más importante del Plan
Estratégico de YPF prevé para los próximos cinco años lo siguiente:
- Aumentar la producción de gas en un 30%, para lo cual se destinará 6.500
millones de dólares (entre 2013 y 2017) para perforar 1160 pozos. De esta manera, se
aumentará prácticamente por diez la perforación por encima del promedio de los últimos
dos años.
- Aumentar 29% la producción de crudo, para lo que perforará un promedio de 50
pozos exploratorios nuevos por año.
- Producir 100.000 barriles diarios de petróleo no convencional. Aumentar 37 por
ciento la producción de combustibles vía la plena utilización de la capacidad de
refinamiento.
- Generar 10 mil nuevos puestos de trabajo.
17Fuente: Plan Estratégico YPF 2012-2017.
Fuente: Plan Estratégico YPF 2012-2017.
18BIBLIOGRAFÍA
Fundamentos de la expropiación de YPF en su proyecto de ley.
Plan Estratégico YPF 2012-2017
http://tiempo.infonews.com/2012/10/04/argentina-87452-ypf-establecera-una-
alianza-estrategica-con-sus-proveedores-industriales-locales.php
http://www.ypf.com/ypfylaindustria/Documents/EI_2013_Carlos%20Matus.pdf
http://ambito.com/noticia.asp?id=667604
http://www.ambito.com/diario/noticia.asp?id=667093
http://www.cronista.com/economiapolitica/YPF-sello-con-Chevron-el-primer-acuerdo-
para-producir-en-Vaca-Muerta-20121220-0067.html
http://www.ambito.com/diario/noticia.asp?id=667305
http://www.ambito.com/noticia.asp?id=666310
http://www.ambito.com/noticia.asp?id=662098
http://www.lanacion.com.ar/1470590-quien-es-miguel-galuccio-el-nuevo-gerente-
de-ypf http://www.ambito.com/noticia.asp?id=635249
http://www.perfil.com/contenidos/2012/05/03/noticia_0032.html
http://www.clarin.com/politica/ingeniero-llega-Londres-manejar-YPF_0_694730621.html
http://www.pagina12.com.ar/diario/economia/2-193362-2012-05-05.html
http://www.chequeando.com
19También puede leer
