Directrices de la Inversión Socialmente Responsable - Carmignac Portfolio EM Debt
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Directrices de la Inversión Socialmente Responsable Carmignac Portfolio EM Debt
El exhaustivo marco sostenible de Carmignac*
Firma de los PRI de la Objetivo ISR establecido Directrices ISR del
ONU en el folleto** equipo de inversión
desde 2012
*Los fondos y los emisores subyacentes no se ven afectados por esta declaración. Para obtener más información,
visite: https://www.carmignac.es/es_ES/responsible-investment/como-actuar-en-la-practica-4682
**Para determinados fondos.
2Carmignac Portfolio EM Debt*, de un vistazo
NUESTRO OBJETIVO PARA LOS INVERSORES
GENERAR LAS MEJORES RENTABILIDADES AJUSTADAS AL RIESGO EN EL ESPACIO DE LA RENTA FIJA EMERGENTE
GARANTIZANDO AL MISMO TIEMPO UN IMPACTO SOCIAL Y MEDIOAMBIENTAL POSITIVO
NUESTRO OBJETIVO
CARMIGNAC PORTFOLIO EM DEBT* TIENE COMO OBJETIVO PROPORCIONAR CAPITAL A GOBIERNOS Y EMPRESAS
DE PAÍSES EMERGENTES PARA IMPULSAR SU DESARROLLO SOSTENIBLE
* Carmignac Portfolio EM Debt es la nueva denominación de Carmignac Portfolio Unconstrained EM Debt desde
el 10 de marzo de 2021. Los objetivos, la estrategia de inversión, la gestión de riesgos y la estructura de
comisiones del Fondo permanecen inalterados.
El objetivo de inversión del Fondo es batir a su índice de referencia, calculado con reinversión de cupones
durante un periodo de inversión mínimo de tres años. Índice JP Morgan GBI – Emerging Markets Global
Diversified Composite Unhedged EUR (JGENVUEG).
3 Fuente: Carmignac, a 30/10/2020.Los criterios ESG se sitúan en el epicentro del proceso de toma
de decisiones
Proceso de inversión de Carmignac Portfolio EM Debt
Análisis de un conjunto de indicios sistemáticos que
combina los precios de los activos y las variables
macroeconómicas, lo que nos permite valorar si un Evaluación de ESG y
instrumento de renta fija (deuda denominada en divisa seguimiento
Indicios local y extranjera, y divisas) presenta una valoración
Sistema de calificación interno de ESG para
atractiva o no habida cuenta de sus fundamentales
sistemáticos los países emergentes, centrado
macroeconómicos. Ejemplos de indicios sistemáticos: el
principalmente en la dinámica relativa a
diferencial frente a la deuda como años de ingresos, el
los factores ESG. Habida cuenta de que la
déficit presupuestario, la calificación, la relación entre
consideración de las cuestiones ESG no
la deuda y el PIB, la balanza por cuenta corriente, etc.
termina cuando se toma la decisión de
Análisis sobre el terreno para decidir si merece la pena inversión, el equipo de gestión revisa
comprar un activo relativamente «barato» o vender continuamente los aspectos ESG de sus
Análisis
uno «caro» mediante la colaboración directa con las inversiones a través del seguimiento de
práctico autoridades locales (es decir, los dirigentes políticos y parámetros clave.
los gobernadores de los bancos centrales, los altos
directivos de las empresas) y la comunidad financiera
(ventas + compras).
* Carmignac Portfolio EM Debt es la nueva denominación de Carmignac Portfolio Unconstrained EM Debt desde
el 10 de marzo de 2021. Los objetivos, la estrategia de inversión, la gestión de riesgos y la estructura de
comisiones del Fondo permanecen inalterados.
4 Por ESG, se entienden los criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno, por sus siglas en inglés.
Fuente: Carmignac, a 10/3/2021.Enfoque para la inversión socialmente responsable en el
componente de renta fija*
Deuda pública Deuda corporativa
✓ Respeto de las exclusiones de países establecidas por los ✓ Filtrado del universo de inversión según criterios financieros
estándares internacionales y no financieros
✓ Incorporación de las listas internacionales de sanciones a ✓ Evaluación de los riesgos ESG, documentados en la sección
países en el sistema de gestión de carteras específica al respecto de nuestro sistema de análisis ESG
✓ Calificación cualitativa propia de países según sus niveles de START**
sostenibilidad ✓ Respeto de las exclusiones a nivel de la gestora
✓ Identificación de títulos de deuda pública de países cuyos ✓ Colaboración con las empresas en cuestiones
Gobiernos están mejorando los estándares de gobernanza medioambientales, sociales y de buen gobierno (E, S y G)
✓ Evaluación continua de la sostenibilidad de la gobernanza de antes y durante las inversiones e incluso en situaciones de
los países controversia
✓ Sistema interno de calificación ESG de deuda pública Por ESG, se entienden los criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno, por sus siglas en inglés
*Los fondos y los emisores subyacentes no se ven afectados por esta declaración. Para obtener más
emergente, que ayuda al equipo de gestión a obtener información, visite: https://www.carmignac.com/es_ES/responsible-investment/como-actuar-en-la-practica-
rentabilidades mediante la financiación de países que están 4682
** El exclusivo sistema de análisis ESG START combina y aúna los indicadores ESG de los proveedores de
mejorando su impacto medioambiental en el planeta, su datos líderes del mercado. Ante la falta de homogeneidad en materia de normativa y de divulgación de
algunos indicadores ESG por parte de las empresas cotizadas, no es posible tener en cuenta todos los
impacto social en la población y el buen gobierno en general indicadores relevantes. START ofrece un sistema centralizado en el que se vuelcan el análisis exclusivo y la
información relativa a cada empresa de Carmignac, independientemente de los datos externos agregados,
5 en caso de estar estos incompletos.Objetivo ESG mensurable: sistema interno de calificación ESG
de la deuda pública emergente
¿QUÉ ES? ¿POR QUÉ? ¿CÓMO?
• Sistema de puntuación numérica que • Permite identificar las causas de una • Cada uno de los componentes ESG
abarca de 1 (peor) a 5 (mejor), donde una trayectoria deficiente de los países con constituye la media de sus
puntuación de 3 se considera neutra. dificultades y viceversa. subcomponentes. Si un subcomponente
tiene una puntuación estática y dinámica,
• Puntuación del país compuesta por la • Metodología que contrasta con la se calcula la media antes de incluirlo en el
media equitativamente ponderada de los práctica del sector , ya que nuestros cálculo medio del componente.
tres componentes ESG (medio ambiente, competidores tienden a asignar una
sociedad y buen gobierno). puntuación ESG elevada a los países más • Posteriormente, la puntuación del fondo se
desarrollados determina como la media ponderada de la
puntuación del país y la exposición de las
• Falta de información de calidad sobre la posiciones.
deuda de los mercados emergentes.
Además, la información disponible tiende
a centrarse en situaciones estáticas de los
países y no en sus trayectorias
Por ESG, se entienden los criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno, por sus siglas en inglés.
Todos los fondos y los emisores subyacentes no se ven afectados por esta declaración. Para obtener más
información, visite: https://www.carmignac.com/es_ES/responsible-investment/como-actuar-en-la-practica-
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Fuente: Carmignac, 31/1/2021Objetivo ESG mensurable: sistema interno de calificación ESG
de la deuda pública emergente
Sistema interno de calificación ESG de la deuda pública emergente
MEDIO AMBIENTE SOCIEDAD BUEN GOBIERNO
Captación de inversiones para la Mejoras sociales a largo plazo Solvencia, Estado de derecho, calidad
mitigación del impacto climático y el que impulsen el crecimiento y la institucional y normativa y control de la
fomento del desarrollo sostenible estabilidad corrupción
CO2 per cápita PIB per cápita PPA1 Facilidad para hacer negocios
Cuota de energías renovables Esperanza de vida Posición presupuestaria
GINI2 Posición de la deuda en años de ingresos
Educación Posición de la balanza por cuenta
corriente
FACTOR DE AJUSTE MANUAL3 QUE EL EQUIPO DE GESTIÓN PUEDE UTILIZAR PARA CORREGIR
SOBRE UNA BASE AD HOC CADA UNO DE LOS FACTORES ESG DE UN PAÍS
1. Producto interior bruto per cápita paridad de poder adquisitivo
2. GINI: Índice de desigualdad desarrollado por Conrado GINI.3. Aunque el equipo de gestión aspira a obtener un índice transparente y relativamente
sencillo, ciertos aspectos no se recogen.
Por lo general, se trataría del impacto de acontecimientos recientes que aún no se reflejan en los datos o en los casos en que los datos disponibles no
7 cubren completamente la situación.
Fuente: Carmignac, a 10/3/2021.Sistema interno de calificación ESG
de la deuda pública emergente: ejemplo
Sistema de puntuación del impacto a nivel
de país
CO2 per cápita 3,00
CHILE Cuota de energías renovables 4,00 Puntuación del Fondo
Sistema de puntuación ESG a nivel de CEMD
Ajuste* agregada como la
media ponderada
MEDIO AMBIENTE 3,50 Porcentaje Porcentaje Media ponderada
de la puntuación del
de de Puntuación del
Esperanza de vida 2,00 país
exposición exposición fondo
PIB per cápita PPA 3,00 >3 >2,6
Coeficiente GINI 3,50 Deuda pública y
cuasipública 75,88% 100,00% 3,22
Educación 4,00
Ajuste* Deuda pública 87,79% 100,00% 3,31
SOCIEDAD 3,13 Reglas de la cartera en materia de objetivos sostenibles:
Facilidad para hacer negocios 3,00 • El 60 % del fondo con una puntuación superior a 3
Posición presupuestaria 3,00 • El 90 % del fondo con una puntuación superior a 2,6
• Puntuación media ponderada de la exposición superior
Posición de deuda 2,50 a3
Posición de la balanza por
cuenta corriente 2,50
Ajuste*
* Aunque el equipo de gestión aspira a obtener un índice transparente y relativamente sencillo, ciertos aspectos no se recogen.
BUEN GOBIERNO 2,75
Por lo general, se trataría del impacto de acontecimientos recientes que aún no se reflejan en los datos o en los casos en que los datos
TOTAL 3,13 disponibles no cubren completamente la situación
8 A título ilustrativo; la composición de la cartera puede variar en todo momento
Fuente: Carmignac, 31/1/2021Exclusiones en todos los Fondos
Exclusiones
Nuestra política de Restricciones fijas en el conjunto de la compañía
exclusión (se prohíben las operaciones y se bloquean en las herramientas de negociación)
Nuestra lista de - Fabricantes de armas controvertidas que suministran productos que no cumplen los tratados o están
exclusiones contiene sujetos a prohibiciones legales*
empresas y sectores que - Productores de tabaco. Distribuidores mayoristas y proveedores con ingresos de más del 5 % procedentes
están excluidos debido a de estos productos
sus actividades o sus - Extractores de carbón térmico con más del 10 % de los ingresos derivados de la extracción
prácticas empresariales.
- Eléctricas que producen CO2/kWh por encima de los umbrales definidos** o no publican sus emisiones de
CO2 a pesar de tener centrales de carbón
Esta política se aplica a
todos los fondos donde - Productores y distribuidores de entretenimiento para adultos y pornografía con más de un 2% de sus
Carmignac actúa como ingresos procedentes de estos productos
gestora de inversiones - Violaciones de las normas internacionales, como los Principios de gobierno corporativo de la OCDE, los
Principios de la OIT y los Principios del Pacto Mundial de la ONU.
** Empresas que vulneren: 1) El Tratado de Ottawa (1997), que prohíbe el empleo, almacenamiento, producción y transferencia de minas antipersonales; 2) la
Convención sobre Municiones en Racimo (2008) que prohíbe el empleo, almacenamiento, producción y transferencia de este tipo de municiones; 3) la Ley Mahoux de
Bélgica, que prohíbe la inversión en armas que contengan uranio; 4) la Convención sobre Armas Químicas (1997), que prohíbe el empleo, almacenamiento, producción
y transferencia de armas químicas; 5) el Tratado de no Proliferación Nuclear (1968), que restringe la posesión de armas nucleares al grupo de los denominados
"estados nuclearmente armados" (EE. UU., Rusia, Reino Unido, Francia y China); 6) la Convención sobre Armas Biológicas (1975), que prohíbe el empleo,
almacenamiento, producción y transferencia de armas biológicas
** Acorde con el escenario de 2° C apuntado por la AIE o nueva capacidad de carbón/nuclear o gas > 30%, carbón > 10%, nuclear > 30% de los ingresos si no existen
datos sobre CO2 disponibles
Consulte la política de exclusión de Carmignac para obtener más información:
9 https://www.carmignac.com/es_ES/responsible-investment/politicas-e-informes-de-inversion-responsable-4683
Las listas de exclusión se actualizan trimestralmente.Enfoque para la inversión socialmente responsable del
componente de deuda corporativa1
UNIVERSO DE DEUDA CORPORATIVA EMERGENTE2
≈ 697 emisores
Calificación
Liquidez Diferencial
financiera
Nivel UNIVERSO DE INVERSIÓN SEGÚN CRITERIOS FINANCIEROS Nivel
≈ 318 emisores
macroeconómico microeconómico
Exclusiones Controversias
UNIVERSO DE DEUDA CORPORATIVA
EMERGENTE SOSTENIBLE
≈ 254 emisores
1. Todos los fondos y los emisores subyacentes no se ven afectados por esta declaración.
Para obtener más información, visite: https://www.carmignac.com/es_ES/responsible-
investment/como-actuar-en-la-practica-4682 2. Universo: Índice JPM CEMBI (USD). La
composición de la cartera puede variar con el tiempo.
Datos a 30 de septiembre de 2020 Fuente: Carmignac, a octubre de 2020.
Carmignac Portfolio EM Debt es la nueva denominación de Carmignac Portfolio
Unconstrained EM Debt desde el 10 de marzo de 2021. Los objetivos, la estrategia de
inversión, la gestión de riesgos y la estructura de comisiones del Fondo permanecen
10 inalterados.MATERIAL PROMOCIONAL. El presente documento está dirigido a clientes profesionales. Este documento no puede reproducirse ni total ni
parcialmente sin la autorización previa de la sociedad gestora. No constituye una oferta de suscripción ni un consejo de inversión. La información
contenida en este documento puede ser parcial y puede modificarse sin previo aviso.
Carmignac Portfolio EM Debt es un sub fondo de Carmignac Portfolio SICAV, una compañía de inversión bajo derecho luxemburgués, conforme a la
Directiva UCITS. El Fondo se encuentra registrado ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España con el número 392. El acceso al Fondo
puede ser objeto de restricciones para determinadas personas o en determinados países. En concreto, no puede ofrecerse o venderse ni directa ni
indirectamente a beneficio o por cuenta de una «persona estadounidense» (U.S. person) según la definición contenida en la normativa estadounidense
«Regulation S» y/o FATCA. El fondo no garantiza la preservación del capital. Los riesgos, gastos corrientes y otros gastos se describen en el documento de
datos fundamentales para el inversor (DFI). El folleto, el DFI, los estatutos de la sociedad o el reglamento de gestión y los informes anuales del Fondo se
pueden obtener a través de la página web www.carmignac.es, mediante solicitud a la sociedad gestora o a la CNMV o a través de las oficinas de los
distribuidores. Antes de la suscripción, se debe hacer entrega al suscriptor del DFI y una copia del último informe anual.
CARMIGNAC GESTION – 24, place Vendôme - F - 75001 Paris. Tel: (+33) 01 42 86 53 35
Sociedad gestora de carteras autorizada por la AMF. Sociedad Anónima con un capital de 15 000 000 euros. Número de registro mercantil (RCS) París B 349 501 676
CARMIGNAC GESTION Luxembourg – City Link - 7, rue de la Chapelle - L-1325 Luxembourg. Tel: (+352) 46 70 60 1
Filial de Carmignac Gestion. Sociedad gestora de fondos de inversión autorizada por la CSSF –
Sociedad Anónima con un capital de 23 000 000 euros. Número de registro mercantil (R.C.) Luxemburgo B 67 549
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