Evolución semanal y perspectivas de los mercados financieros mexicanos - 22 de noviembre de 2021
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Evolución semanal y perspectivas de
los mercados financieros mexicanos
22 de noviembre de 2021
VectorAnalisis@vector.com.mx Tel. 01800-833-6800 / x3706
Resumen semanal 3
Índice Análisis técnico 4
Secciones Renta variable 12
Economía internacional 24
Economía de México 29
Resumen semanal
12- nov- 21 19 - nov- 21 % sem anal
Do w Jo nes 36 ,10 0 .31 35,6 0 1.9 8 -1.38%
S&P 4 ,6 82.85 4 ,6 9 7.9 6 0 .32%
Nasd aq 15,86 0 .9 6 16 ,0 57.4 4 1.24 %
Dó lar/ Euro 1.14 4 5 1.1285 -1.4 0 %
Bo no 10 año s E.U. 1.56 13 1.54 11 -2.0 2 p unt o s
IPC 51,4 32.54 50 ,811.30 -1.21%
Peso / Dó lar 20 .5187 20 .8550 1.6 4 %
M10 7.3720 7.4 80 0 10 .80 p unt o s
Análisis técnico
Georgina MuñizRecomendaciones corto plao
Mercados accionarios muy corto plazo ❖ El S&P/BMV IPC se ubica por debajo del promedio móvil de 200 días por primera vez desde octubre de 2020. ❖ Está en consolidación desde septiembre y no se descarta la simple validación de piso. ❖ Sin embargo las señales de debilidad se han acentuado. ❖ Si el índice rompe al apoyo en 50,400, se confirmarían las señales de ajuste importante. ❖ En una pausa dentro del alza de largo plazo. ❖ Los índices de Estados Unidos muestran tomas de utilidad pero marginales y se quedan cerca de la zona de máximos históricos. ❖ Hay sobrecompra en los indicadores diarios y en los semanales siguen sin reflejarse los nuevos máximos lo que aumenta el riesgo de un ajuste más significativo. ❖ Sin embargo, hay que estar vigilando a las zonas de resistencia pues superarlas reafirmaría el alza. ❖ Los índices de Europa finalmente superaron a los máximos de agosto y consolidan. ❖ En las gráficas de los índices de Asia se reafirman las señales de reversión de tendencia.
Mercados Accionarios - México
México y Emergentes, ETF’s en dólares S&P/BMV IPC largo plazo
S&P/BMV IPC, corto plazo
❖ El S&P/BMV IPC acelera el ajuste con riesgo de
extenderlo.
❖ Es una pausa dentro del alza de largo plazo.Mercado Cambiario
Dólar/Euro Corto plazo USDMXN
Peso/Dólar
❖ El Euro llegó a una zona de apoyo importante, pero no hay
señales de estabilidad; posible rebote pero aun hay riesgo.
❖ El Peso , como se esperaba mantiene la depreciación pero
… a ritmo moderado.
❖ De cualquier manera hay que vigilar la zona de 20.89 pesos
por dólar.Tasas de Interés Tasa 10 años Estados Unidos
❖ La curva de tasas de estados Unidos presentó una semana
con alta volatilidad. La tasa a 10 años, mientras se
mantenga por debajo de 1.6%, lo probable es que valide a
la zona de 1.4% como piso de corto plazo.
❖ En México también hubo importantes variaciones, que
beneficiaron a los cortos plazos, sobre todo.
Bono M24
Tasa 10 años MéxicoCartera Modelo Técnica
Rendimiento acumulado Cartera vs Benchmark
Sites B1 Bolsa ARenta variable
Marco MontañezRenta Variable
Desempeño semanal del S&P/BMV IPC: Comportamiento por sectores
Var. 11-nov-21 al 18-nov-21
2.99%
0.87%
Contribución
-1.32%
-1.69%
-2.11% -1.95% -1.92% -1.69% S&P/BMV IPC
-2.42%
-3.37%
0.42% Servicios financieros
-4.78% Servicios y bienes de consumo no
0.04%
básico
Industrial
S&P/BMV IPC
Salud
Materiales
Transportes
telecomunicaciones
Construcción
Servicios financieros
Servicios y bienes de
Productos de consumo
consumo no básico
-0.01% Salud
Servicios de
frecuente
-0.02% Construcción
-0.06% Industrial
-0.36% Transportes
-0.44% Servicios de telecomunicaciones
-0.62% Materiales
-0.66% Productos de consumo frecuente
Fuente: Elaboración propia con base en información de SiBolsa y estimados VectorAnálisis.Renta Variable
Desempeño de los mercados globales: Rendimientos en USD
Últimos 5 días (11-nov-21 al 18-nov-21)
Acumulado 2021
-12.0% -10.0% -8.0% -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0%
-30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0%
Taiwan
Emiratos Árabes Unidos
Tailandia
Argentina
Estados Unidos
Arabia Saudita
Sudáfrica
Rusia
Japón
Canadá
Emiratos Árabes Unidos
Estados Unidos
Corea del Sur
India
Suiza
Holanda
Francia
Taiwan
Holanda
Francia
Hong Kong
Suecia
Canadá
Qatar
Alemania
Italia
Australia
Suiza
Singapur
Bélgica
China
Sudáfrica
India
Reino Unido
Indonesia
Singapur
Italia
México 10.9%
Suecia
Indonesia
Reino Unido
Alemania
Qatar
Australia
Nueva Zelanda
Tailandia
Arabia Saudita
China
Bélgica
España
Perú
Japón
España
Nueva Zelanda
México -2.9%
Corea del Sur
Colombia
Hong Kong
Rusia
Chile
Argentina
Perú
Brasil
Colombia
Chile
Brasil
Fuente: Elaboración propia con base en información de Bloomberg.Renta Variable Noticias corporativas en México: VOLAR: Firmó con Airbus una nueva orden de compra por 39 aeronaves A321neo, que aseguran su crecimiento en la segunda mitad de la década. Esta orden forma parte del acuerdo de adquisición de 255 aeronaves realizada conjuntamente por las aerolíneas Wizz Air, Frontier, JetSMART y Volaris, anunciado ayer por Indigo Partners y Airbus. De acuerdo a lo comentado por la empresa en su conferencia de resultados del 3T21, la flota terminaría este año con 101 aeronaves, en tanto que para 2022 la flota crecería hasta 113 aviones. FEMSA: Anunció que Envoy Solutions, su subsidiaria de distribución especializada basada en Estados Unidos (EUA) llegó a un acuerdo para adquirir Next-Gen Supply Group Inc., una compañía independiente de distribución especializada basada en Mansfield, Massachusetts, y también del acuerdo para adquirir Johnston Paper Company, Inc., una empresa independiente de distribución especializada basada en Auburn, Nueva York. Ambas empresas reportan ventas anuales superiores a los USD 90 millones. LAB: Genomma Lab Internacional, S.A.B. de C.V. (BMV: LAB) y Oramed Pharmaceuticals Inc. (Nasdaq/TASE: ORMP), anunciaron la formación de una alianza estratégica (50/50) entre Genomma Lab y Oravax Medical Inc., empresa subsidiaria de Oramed, para elaborar las pruebas necesarias que permitan comercializar Oravax, la candidata a vacuna oral para el virus COVID-19, en México. Genomma Lab contribuirá a la alianza estratégica con recursos para desarrollar las pruebas clínicas que permitan comercializar la vacuna oral COVID-19 en México, mismas que serán coordinadas por ambas empresas.
Renta Variable
Revisión de indicadores de posición financiera clave al 3T21
Ratio deuda/neta UAFIDA (muestra de empresas ICS)
2.03x
1.93x
1.84x
1.61x
1.53x
1.29x
1.15x
20201 20202 20203 20204 20211 20212 20213
Fuente: Elaboración propia con información de Economática.Renta Variable
Revisión de indicadores de posición financiera clave al 3T21
Deuda total (MXN mill.) Tipo de cambio MXN/USD (cierre) (Var.
T/T)
24.5%
3,182,201.63
3,104,139.09
2,945,748.59
2,670,276.56
2,591,169.63 2,554,902.23 2.7% 3.3%
2,402,208.25 -1.7% -2.6%
-4.1%
20201 20202 20203 20204 20211 20212 20213
-10.1%
1T20 2T20 3T20 4T20 1T21 2T21 3T21
Fuente: Elaboración propia con información de Economática. Fuente: Elaboración propia con información de Bloomberg.Renta Variable
Revisión de indicadores de posición financiera clave al 3T21
Efectivo y equivalentes (MXN mill.) UAFIDA UDM (MXN mill.) (muestra de
(muestra de empresas ICS) empresas ICS)
1,343,648.76
948,567.23
1,307,081.98
908,936.77
880,545.44
873,543.23
851,969.17 854,284.15
1,184,740.43
1,157,463.29
802,513.41 1,110,752.88
1,105,891.41
1,094,007.77
1T20 2T20 3T20 4T20 1T21 2T21 3T21 1T20 2T20 3T20 4T20 1T21 2T21 3T21
Fuente: Elaboración propia con información de Economática. Fuente: Elaboración propia con información de Economática.Renta Variable
Revisión de indicadores de posición financiera clave al 3T21
Empresas industriales, Empresas industriales, Empresas industriales,
Deuda Deuda Deuda
comerciales y de servicios comerciales y de servicios comerciales y de servicios
neta/UAFIDA UDM neta/UAFIDA UDM neta/UAFIDA UDM
(ICS) 3T21 (ICS) 3T21 (ICS) 3T21
AEROMEX n.a. KUO 1.8x KOF 1.0x
GFAMSA n.a. ORBIA 1.8x GCARSO 0.9x
HCITY 29.1x HERDEZ 1.7x CUERVO 0.9x
HOTEL 18.5x AMX 1.6x PE&OLES 0.8x
GICSA 8.4x BIMBO 1.6x SITES 0.7x
ALEATIC 7.0x GAP 1.6x LIVEPOL 0.6x
IENOVA 4.8x TRAXION 1.6x AC 0.6x
VESTA 4.4x LAB 1.5x ASUR 0.5x
VITRO 3.2x CHDRAUI 1.4x GMEXICO 0.4x
AXTEL 2.9x AGUA 1.4x MEGA 0.3x
LALA 2.9x GISSA 1.3x OMA 0.1x
TLEVISA 2.6x KIMBER 1.3x GCC -0.2x
CEMEX 2.6x SORIANA 1.3x ELEKTRA -0.2x
ALSEA 2.5x GRUMA 1.2x VOLAR -0.6x
AZTECA 2.5x FEMSA 1.2x WALMEX -0.6x
ALFA 2.4x Total 1.15x ICH -1.0x
NEMAK 2.4x ALPEK 1.1x LACOMER -1.0x
GMXT 1.1x PINFRA -1.5x
BOLSA -1.5x
BACHOCO -1.9x
Fuente: Elaboración propia con información de Economática.Renta Variable
Revisión de indicadores de posición financiera clave al 3T21
(Préstamos
Empresas Obligaciones otros bancos +
Préstamos de
financieras subordinadas en Activos totales Obligaciones
bancos y otros
(3T21) circulación subordinadas)
/Activo total
R 133,315.47 - 164,851.18 80.9%
CREAL 17,697.74 - 77,065.62 23.0%
GENTERA 15,042.57 - 67,457.47 22.3%
BBAJIO 38,264.16 - 271,453.74 14.1%
GFNORTE 30,780.20 59,186.20 1,803,695.21 5.0%
BSMX 33,841.27 51,379.28 1,669,138.35 5.1%
GFINBUR 20,760.81 - 563,722.85 3.7%
ACTINVR 356.74 - 115,881.98 0.3%
Q - - 68,883.91 0.0%
Intereses Cobertura de
Liquidez Prueba del ácido UAFIDA (UDM)
pagados (UDM) intereses
Fibras Apalancamiento
(3T21) (LTV) (AC- UAFIDA/Inter
(AC/PC)
inventarios)/PC eses pagados
FIHO 155.1% 1.14x 1.14x 395 372 1.06x
FSHOP 54.0% 0.51x 0.51x 971 628 1.55x
FIBRAHD 54.7% 1.23x 1.23x 260 163 1.59x
FUNO 46.5% 1.77x 1.77x 15,973 7,652 2.09x
FINN 44.5% 1.71x 1.71x -705 382 -1.85x
TERRA 40.4% 1.86x 1.86x 2,767 883 3.13x
FIBRAMQ 37.4% 0.64x 0.64x 3,003 888 3.38x
FIBRAPL 28.2% 1.91x 1.91x 3,367 759 4.44x
FMTY 28.8% 2.30x 2.30x 1,006 537 1.87x
DANHOS 8.5% 1.85x 1.85x 2,994 346 8.64x
Fuente: Elaboración propia con información de Economática.Cartera modelo fundamental Ponderación Precio Variación Est ruct ura Exposición + ( - )
en el índice 18 - nov- 21 J- J % Cart era al IPC
Aeropuert os
GA P B 2.85% 261.26 - 5.83% 8.25% 5.4 0 %
OMA B 1.0 7% 133.25 - 0 .26% 5.4 3% 4 .36%
Mat eriales de Const rucción
CEMEX CPO 7.0 0 % 13.0 1 - 5.0 4 % 7.0 1% 0 .0 0 %
Bebidas
AC * 1.75% 127.13 - 0 .55% 6.84 % 5.0 9%
FEMSA UBD 10 .64 % 156.27 - 6.67% 10 .38% - 0 .26%
Com ponent es de Aut om óviles
NEMA K A 1.0 7% 5.69 - 4 .37% 3.4 3% 3.4 3%
Fibras
FUNO 11 # N/ A 20 .10 - 1.57% 4 .86% 4 .86%
Grupos f inancieros
GFNORTE O 10 .14 % 136.63 4 .15% 11.73% 1.59%
Indust rial
ORBIA * 1.66% 52.62 0 .80 % 6.85% 5.19%
Minería
GMEXICO B 8.4 4 % 86.18 - 2.12% 6.0 9% - 2.35%
Telecom unicaciones y m edios
A MX L 13.55% 18.27 - 2.61% 16.4 7% 2.91%
Tiendas de aut oservicio
W A LMEX * 11.85% 72.15 - 0 .0 7% 12.65% 0 .81%
Rendim ient o sem anal
Cartera - 1.9 3 %
IPC 50 ,831.94 - 1.6 9 %
Rendim ient o acum ulado
Cartera 17 .2 9 %
IPC 15 .3 5 %
La volatilidad de la cartera modelo (Beta) se ubicó en 0.78. Por su parte,
el valor en riesgo (VaR) se ubicó en 2.12%. Las emisoras que
más contribuyeron a incrementar el riesgo fueron GFNORTEO.MX y WALMEX.MX.“Favoritas” de Análisis Fundamental (Top Picks)
Re nd im ie nt o D e se m p e ño
D e se m p e ño
d e sd e
V I e sp e r a d o Re nd im ie nt o Re nd im ie nt o se m a na l v s.d e sd e su
Em iso r a Pr e c io a c t ua l benchmark inc lusió n v s.
( 12 m ) p o t e nc ia l e n la se m a na inc lusió n e n la
benchmark
(S&P/BMV IPC) list a (S&P/BMV IPC)
AC * 127.13 143.0 0 12.5% -0 .5% 1.1 p.p. 26.2% 17.5 p.p.
CEMEX CPO 13.0 1 20 .70 59.1% -5.0 % -3.3 p.p. -20 .1% -21.3 p.p.
FUNO 11 20 .10 32.60 62.2% -1.6% 0 .1 p.p. -15.8% -24.6 p.p.
GA P B 261.26 30 1.0 0 15.2% -5.8% -4.1 p.p. 18.7% 17.4 p.p.
OMA B 133.25 153.0 0 14.8% -0 .3% 1.4 p.p. 10 .1% 10 .2 p.p.
NEMA K A 5.69 7.20 26.5% -4.4% -2.7 p.p. -1.0 % -9.8 p.p.
ORBIA * 52.62 66.50 26.4% 0 .8% 2.5 p.p. 3.6% -5.1 p.p.
Pro m ed io -0 .7 p.p. -2.3 p.p.
Cambios de Recomendación y/o VI:
Recomendación Nueva
Emisora VI anterior Nuevo VI
anterior Recomendación
ASUR MANTENER 391.00 C OMPRA 470.00
OMA C OMPRA 149.00 C OMPRA 153.00
VOLAR MANTENER 46.00 C OMPRA 53.00Economía
internacional
Alejandro ArellanoEstados Unidos: Ventas minoristas Octubre tuvo un crecimiento de 1.7% MaM, arriba del 0.8% de septiembre. El aumento fue superior al esperado de 1.2% Una de las explicaciones posibles es que los consumidores desean adelantar sus compras navideñas.
Estados Unidos:
Producción industrial
La producción industrial creció 1.6% MaM, superando la contracción de 1.3% de septiembre
Se esperaba un crecimiento de 0.7% MaM. aumento fue superior al esperado de 1.2%
También vimos una mejora en la producción industrial de China.
FUENTE: IHS MARKITAlemania: Inflación al productor La inflación al productor continua subiendo. La principal razón son energéticos. El IPP creció 3.8% MaM y 18.4% AaA. Octubre tuvo el mayor crecimiento anual desde noviembre de 1951.
Economía internacional Turquía bajó la su tasa Repo a una semana en 100 p.b., a 15.0%. El IPC creció 19.89% AaA en octubre Sudáfrica alzó su tasa en 25 p.b., a 3.75%
Economía internacional
Esta semana:
Esperamos datos el PMI del Reino Unido.
Esperamos ordenes por bienes durables de EEUU.
Decisión de política monetaria de Nueva Zelanda (Se anticipa un alza de 25 p.b.) y de Colombia.Economía internacional
Esta semana:
Esperamos datos preliminares del PIB del tercer trimestre de Estados Unidos.
(Se espera que el PIB del 3T crezca 2.1% TaT)
Sabremos cuanto creció el PCE, el indicador inflacionario de la Fed.
(Se anticipa que el core del PCE haya crecido 0.4% MaM y 4.1% AaA, arriba del 0.2% y 3.6% de
septiembre, respectivamente)
FUENTE: IHS MARKITEconomía de México
Luis Adrián MuñizMéxico: Inflación
Estimamos que la inflación de la 1Qnov se haya ubicado en 0.52%, con el grupo de precios subyacente
avanzando 0.08% quincenal. De ser así, la inflación general resultaría en 6.86% anual, en tanto que la
subyacente sería de 5.46%, ambas por arriba de lo observado el periodo previo. El pronóstico de la inflación
para esta quincena resulta particularmente complicado, ante la existencia de múltiples efectos en
contrasentido. En general malos datos de inflación que continúan mostrando una tendencia de alza en su
medición anual. Mantenemos nuestra estimación para el cierre de 2021 en 7.1 por ciento, y en 4.4 por ciento
para 2022.
Inflación en México
Fuente: Vector Análisis e INEGI.México: Crecimiento económico
Estimamos que el PIB del 3T de 2021 en México haya avanzado 4.4% YoY, por debajo de la medición oportuna
dada a conocer hacer algunos días por el INEGI (4.6%). Malos datos del sector industrial, que mostró una
situación complicada en la manufactura y sorprendió negativamente al mercado en su medición de
septiembre. También el sector servicios habría mostrado una importante caída en su subsector de actividades
profesionales (subcontratación). En sus cifras ajustadas por estacionalidad, estimamos una caída del PIB de 0.4
por ciento trimestral, también superior a la anticipada. En este contexto de menor actividad económica, hemos
revisado a la baja nuestra estimación del crecimiento del PIB para 2021 de 6.1 a 5.8 por ciento anual.
PIB en México IGAE en México
(variación % anual) (variación % anual)
Fuente: Vector Análisis e INEGI.México: Minuta Banco de México
Se da a conocer la Minuta de la última decisión de política monetaria en la que el Banco de México decidió de
manera dividida incrementar la tasa de referencia en 25 pb, a 5%. La decisión resultó como se esperaba. En la
Minuta estaremos atentos a los argumentos que sustentaron la decisión de los diferentes miembros del banco
central, así como las consideraciones inflacionarias y de crecimiento que tuvieron en mente. En este sentido,
parece que la caída de la economía en el 3T fue un factor clave que evitó un incremento más agresivo en la
tasa de referencia y que la evaluación del choque inflacionario en México continúa siendo mayoritariamente
transitorio.
Tasa de referencia en México Inflación esperada por Banxico
(en por ciento) (variación % anual promedio trimestre)
Fuente: Vector Análisis y Banco de México.También puede leer
