Economías emergentes líder: BBVA EAGLEs - Presentación Informe Anual BBVA Eagles 2012 Alicia García Herrero, Economista Jefe Mercados Emergentes ...
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Economías emergentes líder: BBVA EAGLEs Presentación Informe Anual BBVA Eagles 2012 Alicia García Herrero, Economista Jefe Mercados Emergentes BBVA México DF, 13 de Abril de 2012
BBVA EAGLEs:
¿Qué es?
• Es un concepto introducido por BBVA Research
a finales de 2010 para proveer a los inversores
de un criterio más riguroso y dinámico a la hora
de seleccionar los Mercados Emergentes clave
• Riguroso porque utiliza un criterio homogéneo para
seleccionar países
• Dinámico porque dicha selección se repite
anualmente
2BBVA EAGLEs: ¿Por qué es relevante
para México?
• Porque México es una economía emergente de gran
tamaño pero no esta incluido en el grupo de los BRICS
ni es probable que lo este
• BBVA EAGLEs ofrece una agrupación mas grande de
países donde esta incluido México por cumplir con un
criterio riguroso de relevancia global.
• BBVA EAGLEs puede acomodar aumentos en el
crecimiento potencial como lo que obtendría México
si introduce reformas estructurales al ser un criterio
dinámico 3Segundo informe anual BBVA Eagles
1. Las nuevas perspectivas de los EAGLEs
Recuadro A. Metodologías de previsión
Recuadro B. Nuestra muestra: 45 mercados emergentes
2. El mapa de riesgos para nuestras perspectivas
Riesgos macroeconómicos
Obstáculos potenciales al crecimiento
3. Temas ad-hoc en el mundo de los EAGLEs
Desequilibrios estructurales: situación de los EAGLEs con respecto a las economías
desarrolladas
Riqueza cambiante: China es el único acreedor global dentro de los EAGLEs
¿Qué ocurre en los países del Golfo? Un EAGLE en ciernes
¿EAGLEs en África? No por el momento…
Para seguir a los EAGLEs en la web
4Mensajes principales
Actores principales en • Los EAGLEs y países Nest se espera que contribuyan más de dos tercios al
el crecimiento global crecimiento mundial en los próximos 10 años. Por el contrario, los países del G7
aportarán en torno a un 16%
Los nuevos EAGLEs y • China e India son los más grandes. Brasil, Indonesia, Corea, Rusia, Turquía, México
el primer ‘ángel caído’ y Taiwán son también economías emergentes líderes. Egipto se ha convertido en el
primer ‘ángel caído’
• China se está convirtiendo en el mayor acreedor del mundo.
• Los países del Golfo como grupo constituirían también un EAGLE. Irán también
Temas especiales en cumple los criterios en términos de crecimiento del PIB, pero carece de los mínimos
el segundo informe
requerimientos institucionales
anual de BBVA
EAGLEs • A pesar del progreso económico, África está todavía por detrás para alcanzar a
tener un EAGLE (Egipto, Nigeria y Sudáfrica entre los Nest)
• Las vulnerabilidades macroeconómicas de los EAGLEs están acotadas. Las
Baja vulnerabilidad perspectivas prometedoras crean una oportunidad única para eliminar cuellos
de botella al crecimiento
5Guía a la presentación 1. Predominio del mundo emergente 2 . Grupo de países emergentes lideres: BBVA EAGLEs 3. Otros EAGLEs en potencia 4 .Robustez del análisis y balance de riesgos 5. Oportunidades de negocio: algunos ejemplos 6 . América Latina y México en el siglo de Asia
Dinamismo de mercados emergentes
• El crecimiento de los países del G7 permanecerá por debajo del 2% en los próximos 10 años
• El crecimiento de los emergentes superará al del G7 en cuatro puntos, tres puntos excluyendo China
• 2012 es el año en que las economías emergentes alcanzarán el tamaño de las desarrolladas
Crecimiento del PIB (ajustado por PPA) Participación en el PIB mundial ajustado por PPA: 45
(en %) mercados emergentes vs. países industrializados
Fuente: BBVA Research y FMI (WEO) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
PIB Real ajustado por PPA: tasas de crecimiento por década (%)
7 65
6 60
5 55
4
50
3
45
2
40
35
1
30
0
1989
1999
2019
1987
1997
2009
1985
1993
1983
2017
1995
2015
2013
2007
1981
1991
2011
2003
2005
2021
2001
1980s 1990s 2000s 2011-2021
45 EM sin China 45 EM G7
45EM Economías industrializadas
Nota:
45 mercados emergentes: Argentina, Bahréin, Bangladesh, Brasil, Bulgaria, Chile, China, Colombia, Chequia, Egipto, Estonia, Hungría, India, Indonesia, Irán, Jordania, Corea, Kuwait, Letonia, Lituania,
Malasia, Mauricio, México, Marruecos, Nigeria, Omán, Pakistán, Perú, Filipinas, Polonia, Qatar, Rumania, Rusia, Eslovaquia, Sudáfrica, Sri Lanka, Sudán, Taiwán, Tailandia, Turquía, Ucrania, EAU,
Venezuela y Vietnam.
Economías industrializadas: Australia, Austria, Bélgica, Canadá, Chipre, Dinamarca, Finlandia, France, Alemania, Grecia, Hong Kong, Islandia, Irlanda, Israel, Italia, Japón, Luxemburgo, Malta, los 7
Países Bajos, Nueva Zelanda, Noruega, Portugal, Singapur, Eslovenia, España, Suecia, Suiza, el Reino Unido y los Estados Unidos.Vida más allá de los BRICs en los
mercados emergentes
• ¿Qué hay de los otros emergentes (excluidos BRICs)?
- Su tamaño combinado es mayor que el del G6 en términos de PPA (un 60% en USD)
- La contribución al crecimiento mundial los próximos 10 años será cuatro veces mayor en
PPA (tres veces en USD)
45 Mercados Emergentes sin BRICs vs. G6: tamaño actual y PIB incremental 2011-2021
(miles de millones de USD, ajustados por PPA) (miles de millones de USD)
Fuente: BBVA Research y FMI (WEO) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
Mercados Emergentes
Mercados Emergentes PIB incremental
PIB incremental 5,451 billones
8,908 billones
Mercados Emergentes
PIB actual Mercados Emergentes
15,915 billones (sin BRICs) en 2011 Mercados Emergentes
representaban el 21,3% PIB actual
10,261 billones
del PIB mundial (vs.
19,3% el G6)
G6
PIB actual: Mercados G6
14,894 PIB actual
billones Emergentes (sin 17,346 billones
G6 BRICs)
PIB incremental: El PIB incremental G6
2,429 billones PIB incremental
entre 2011 y 2012 2,707 billones
supondrá un 22.6%
Agregado G6: Canadá, Alemania, Francia, Italia, Japón y Reino Unido
Mercados emergentes: excluye China, Brasil, India y Rusia del crecimiento
mundial (vs. 6% del 8
G6)Guía a la presentación 1 .El predominio del mundo emergente 2. Grupo de emergentes lideres: BBVA EAGLEs 3. Otros EAGLEs en potencia 4. Robustez del análisis y balance de riesgos 5 .Oportunidades de negocio: algunos ejemplos específicos 6 .América Latina y México en el siglo de Asia
Metodología: una mezcla de tamaño y
crecimiento
Paso 1 Previsiones BBVA Research / FMI
45 economías
emergentes
candidatas
PIB actual PIB en 10 años
Economías del G6
Paso 2
PIB
PIB en 10 años - PIB actual = incremental
10Metodología: una mezcla de tamaño y
crecimiento
Paso 3
Criterios de ordenación y selección según PIB incremental
Mayor PIB
incremental
EAGLEs
Promedio del G6
NEST
Mínimo economías del G6
Resto de economías emergentes candidatas
Menor PIB
incremental
11Previsiones de crecimiento:
mezcla de factores cíclicos y estructurales
Corto y medio plazo (Cíclicos) Largo plazo (Estructurales)
• Política fiscal • Demografía
• Política monetaria • Estructura del mercado
laboral
• Demanda externa
• Stock de capital
• Precios materias primas
• Productividad total de los
• Confianza factores (infraestructuras,
• Restricciones de crédito tecnología, clima de
negocios, instituciones,
• Mercados financieros regulación,….)
12Diferencias con otras clasificaciones
BRIC (GS) BBVA EAGLEs
Tamaño absoluto Crecimiento absoluto
• Mayor no necesariamente determina • Suficientemente grande más …
mercado potencial • … crecimiento suficientemente rápido
Concepto estático Concepto dinámico
• No anticipación, inercia • Anticipación
• Horizonte demasiado largo (>20-25 años) • Horizonte temporal más corto: 10 años
• ¿Por qué sólo cuatro países? Selectivo • Número flexible de miembros: la
pertenencia depende del comportamiento
Sin umbral claro Umbral definido: el G6
• Otras aproximaciones se han realizado para seleccionar economías emergentes (CIVETS, CARBS,
NEXT-11) y todas carecen de los criterios de transparencia y dinamismo de la metodología de
EAGLEs 13Cómo determinar pertenencia a EAGLEs:
El umbral
PIB incremental en las economías del G6 (variación entre 2011 y 2021)
(miles de millones de USD, ajustados por PPA)
Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
EAGLEs
460
410
740
405
340
Promedio del G6
340
promedio
0
13
NEST
134
mínimo Mínimo economías del G6
Japón Alemania R.Unido Resto de economías
Canadá Francia Italia
emergentes candidatas
• EAGLEs: Cualquier economía con un PIB incremental > USD 405 mil millones (mM)
• NEST: Economías con un PIB incremental mayor que USD 134 mM pero menor que USD 405 mM
14China e India los EAGLEs más grandes
• China juega su propia liga por tamaño y perspectivas de crecimiento
• India tendrá una contribución al crecimiento mundial mayor que la de los EE.UU.
Líderes globales en los próximos 10 años: Líderes globales en los próximos 10 años:
PIB ajustado por PPA Contribución al crecimiento mundial
(miles de millones de USD) (en %)
Fuente: BBVA Research y FMI (WEO) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
30
25
20 34,0
9,6
15
11,9
10
5 44,5
0
China EE.UU. India
PIB incremental Tamaño en 2011 China EE.UU. India Resto Mundo
15Otros EAGLEs también actores mundiales
• BBVA EAGLEs: China, India, Brasil, Indonesia, Corea, Rusia, México, Turquía y Taiwán
EAGLEs (excluyendo China e India) * vs. economías del G6:
Tamaño actual (2011) y contribución al crecimiento mundial entre 2011 y 2021**
( miles de millones de USD ajustados por PPA y porcentaje)
*El PIB incremental esperado para China es de USD 13,718 miles de millones y para la India de 4,820 miles de millones, frente a un tamaño actual (2011) de 11,067 miles de millones y 4,314 miles de millones
respectivamente.
**El tamaño de la burbuja indica el PIB actual (2011) , cuyo valor acompaña el título; dentro de la burbuja está el valor del PIB incremental
Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
1.400
Brasil
2,247 EAGLEs
Economías del G6
1.200 Indonesia
PIB incremental entre 2011 y 2021
1.137 1,100
1.000
Japón
983 4,311 Corea Rusia
1,523 2,326
800
741 725 Turquía MéxicoAlemania
700 1,053 1,628 3,039 R.Unido
600 Taiwán 2,213
863 Canadá Francia
534 514 1,367 2,173
456
400 419 415
343 Italia
341
1,791
200
134
16
0EAGLEs versus G7: Un nuevo G?
• Los EAGLEs serán responsables de alrededor del 60% del incremento absoluto del PIB del
mundo en los próximos 10 años, Los países Nest contribuirán con cerca del 9% (G7: 16%)
EAGLEs, Nest y G7: tamaño actual y PIB EAGLEs, Nest y G7: tamaño actual y PIB
incremental entre 2011 y 2021 incremental entre 2011 y 2021
(miles de millones de USD ajustados por PPA) (miles de millones de USD)
Fuente: BBVA Research y FMI (WEO) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
EAGLEs,
EAGLEs,
13,418
23,550
EAGLEs,
26,122 EAGLEs, Nest, 3,913
15,988
Nest, 6,733
G7, 29,700 G7, 32,127
G7, 6,309
G7, 6,466 Nest, 2,260
Nest, 4,171
EAGLEs G7 Nest EAGLEs G7 Nest
17Guía a la presentación 1. Predominio del mundo emergente 2. Grupo de emergentes líderes: BBVA EAGLEs 3. Otros EAGLEs en potencia 4 .Robustez del análisis y balance de riesgos 5. Oportunidades de negocio: algunos ejemplos 6. América Latina y México en el siglo de Asia
Lista de espera de potenciales EAGLEs:
“El nido”
• Hasta 15 economías pertenecen al grupo de los Nest (contribuyendo más al crecimiento mundial que el país
del G6 con menor aportación, en este caso Italia)
• En última revisión anual, Egipto deja de ser EAGLE, mientras Ucrania y Chile han avanzado al Nest
Nest, países del G6 y otras economías: Tamaño actual (2011) y contribución al crecimiento mundial entre 2011 y 2021*
( miles de millones de USD ajustados por PPA y porcentaje)
**El tamaño de la burbuja indica el PIB actual (2011) , cuyo valor acompaña el título; dentro de la burbuja está el valor del PIB incremental
Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
500 Promedio G6
2,482
Nest
450 Tailandia Economías del G6
601 Argentina Canadá Otras economías
400 405 700 1,367 Nigeria
PIB incremental entre 2011 y 2021
Polonia
374 373 407 752
358 Pakistán
350 347 345 343 341
Egipto 333 480
506 Australia 322 316 Malasia
300 899 A.Saudí 300 436 Sudáfrica
294
665 Francia Colombia Vietnam 543
2,173 461 268 262
250 295 Irak
Bangladesh 236 Kazajstán
229 225 125 Chile Ucrania
277 211
200 201 198 275 322
España Filipinas
382 Perú 177 176 165
1,385 165 163
150 296 Hong Kong Singapur 134
344 308
100
Italia
50
1,791
0 19Países del Golfo (GCC):
un EAGLE en ciernes
• Rápido crecimiento impulsado por altos precios del petróleo, que probablemente continúen en el medio
plazo. Esto explica el mayor tamaño futuro de los países del Golfo y su creciente importancia global si se
avanza en materia de integración económica.
• Sin embargo, persisten importantes retos como el elevado gasto social y la falta de diversificación,
PIB incremental entre 2011 y 2021 (miles de millones de Arabia Saudí es el núcleo de los países del Golfo
USD corregidos por PPA) y contribución al crecimiento (miles de millones de USD corregidos por PPA)
mundial en porcentaje* Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
*El gráfico excluye China (13,718 billones y un 34,0%), India (4,820 billones y 11,9%) y los EE.UU. (14,806 billones y 9,6%)
Fuente: BBVA Research y FMI (WEO) 1100
1200 3,0 PIB Incremental (2011-2021)
1000
PIB 2011
1000 2,5 900
800
800 2,0 700
600
600 1,5
500
400 1,0 400
300
200 0,5
200
0 0,0 100
Alemania
R.Unido
GCC
Rusia
Indonesia
México
Turquía
Brasil
Corea
Media G6
Japón
Taiwán
0
Arabia EAU Qatar Kuwait Omán Bahrein 20
SaudíIrán: ¿un EAGLE inconveniente?
• El PIB incremental esperado se sitúa actualmente por encima de la media del G6, por lo que sería un
EAGLE sobre el papel.
• Sin embargo, las sanciones de las Naciones Unidas invalidan su candidatura a este grupo de
emergentes con orientación de mercado.
• Falta de información sobre infraestructura, marco institucional y otros sectores relevantes.
Los EAGLEs e Irán: tamaño actual y PIB incremental Irán y los países del GCC: tamaño actual y PIB incremental
(miles de millones de USD ajustados por PPP)* (miles de millones de USD ajustados por PPP)
*El gráfico excluye China (PIB actual de 11,067 billones e incremental de 13,718) e India (4,134 y 4,820) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
1200 3,0 1200
PIB en 2011
PIB incremental entre 2011 y 2021
1000 2,5 1000
800 2,0
800
600 1,5
600
400 1,0
400
200 0,5
0 0,0 200
R.Unido
Taiwán
Corea
Turquía
Irán
Alemania
Rusia
Media G6
Indonesia
México
Brasil
Japón
0
21
GCC IránLos países andinos: si se integraran serían otro
EAGLE dentro de América Latina
• Colombia, Perú y, desde este año, Chile pertenecen al grupo Nest, con un crecimiento esperado para los
próximos 10 años en torno al 5% anual
• Las tres economías se caracterizan por el ánimo reformador, la gestión responsable de políticas
económicas y su creciente inserción internacional (ahora en el eje Asia-Pacífico)
Los EAGLEs y América Latina: tamaño actual y PIB incremental América Latina: tamaño actual y PIB incremental
(miles de millones de USD ajustados por PPP)* (miles de millones de USD ajustados por PPP)
*El gráfico excluye China (PIB actual de 11,067 billones e incremental de 13,718) e India (4,134 y 4,820) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
1200 3,0 3500
PIB incremental 2011-2021
3000
1000 2,5
PIB 2011
2500
800 2,0
2000
600 1,5
1500
400 1,0
1000
200 0,5
500
0 0,0
Rusia
0
México
Brasil
Japón
R.Unido
Taiwán
Corea
Turquía
Alemania
Media G6
Indonesia
Países Andinos
Chile
México
Perú
Colombia
Brasil
Argentina
Venezuela
22Los EAGLEs en potencia refuerzan la
necesidad de un seguimiento continuo
EAGLEs, países del G6 y otras economías: Tamaño actual (2011) y contribución al crecimiento mundial entre 2011 y 2021*
( miles de millones de USD ajustados por PPA y porcentaje)
**El tamaño de la burbuja indica el PIB actual (2011) , cuyo valor acompaña el título; dentro de la burbuja está el valor del PIB incremental
Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
1.400
Brasil EAGLEs
2,247 Economías del G6
Otras
1.200
PIB incremental entre 2011 y 2021
economías/grupos
1.137
1.000 Japón
983 4,311 GCC
Indonesia 1,356 Andinos
800 1,100 1,032
741 725 723 México Alemania
700 686 1,628 3,039 R.Unido
600 Corea 2,213 Francia
1,523 Rusia 534 514 497 2,173
2,326
456
400 Turquía Irán 419 415
1,053 343 341 Italia
912 1,791
Taiwán
200
863 Canadá
1,367 134
0
23Guía a la presentación 1. Predominio del mundo emergente 2. Grupo de emergentes lideres: BBVA EAGLEs 3. Otros EAGLEs en potencia 4. Robustez del análisis y balance de riesgos 5. Oportunidades de negocio: algunos ejemplos 6. América Latina y México en el siglo de Asia
Robustez:
Necesarios cambios significativos en crecimiento esperado para
alterar composición
Sensibilidad de la pertenencia a EAGLEs o Nest (Informe Anual EAGLEs febrero 2012)
Fuente: B B VA Research.
Crecimiento medio annual en los próximos 10 años
Escenario base Para ser Nest… Diferencia Revisión pronósticos 2010-2011
EAGLEs China 8,4 0,4 -8,0 -0,05
India 7,8 0,9 -6,9 1,21
Brasil 4,2 1,7 -2,5 -0,05
Indonesia 6,6 3,2 -3,4 -0,13
Corea 4,0 2,4 -1,6 -0,22
Rusia 2,7 1,6 -1,0 0,27
Turquía 4,2 3,3 -0,9 0,54
México 2,8 2,2 -0,5 -0,07
Taiwán 4,0 3,9 -0,1 -0,18
Escenario base Para ser EAGLE… Diferencia Revisión pronósticos 2010-2011
NEST Egipto 5,7 6,1 0,4 -0.57
Tailandia 4,9 5,3 0,3 -0,10
Argentina 4,1 4,7 0,6 0.79
Nigeria 6,2 7,1 1,0 -0,26
Colombia 5,4 6,5 1,1 0,28
Polonia 3,6 4,4 0,8 -0,01
Vietnam 7,3 9,0 1,8 0,41
Pakistán 4,9 6,3 1,4 0,51
Bangladesh 7,0 9,4 2,4 0,08
Malasia 4,8 6,8 2,0 -0,32
Sudáfrica 3,6 5,7 2,1 -0,75
Filipinas 4,8 7,5 2,7 0,62
Perú 5,3 9,0 3,7 -0,47
Chile 4,8 9,5 4,6 0,02
Ucrania 4,2 8,5 4,3 -0,01
25Riesgos macroeconómicos y frenos
potenciales al crecimiento
Riesgos macroeconómicos Riesgos institucionales y sociales
• Brusca desaceleración del • Factores institucionales
crecimiento
• Riesgos de inestabilidad
• Menor demanda externa social
• Desequilibrios • Desafío de crecimiento
macroeconómicos inclusivo
26Desequilibrios macroeconómicos: un riesgo
del G7
• La antigua visión: los mercados emergentes crecen más que los desarrollados, pero el
riesgo sobre la rentabilidad no es favorable
• El nuevo paradigma: anteriores crisis de los emergentes impulsaron políticas
macroeconómicas responsables. Mayor crecimiento y menor riesgo
Economías desarrolladas: Economías emergentes:
Déficits gemelos en 2011 Déficits gemelos en 2011
(balances de cuenta corriente y fiscal en % del PIB) (balances de cuenta corriente y fiscal en % del PIB)
Fuente: BBVA Research y FMI (WEO) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
15 15
12 12
9 9
Saldo por cuenta corriente
Saldo por cuenta corriente
6 6
3 3
México
0 (%PIB) 0
(%PIB)
-3 -3
-6
-6
-9
-9 Área Déficit s
Área Déficits
-12 Gemelos
-12 Gemelos
-15
-15
-12 -9 -6 -3 0 3
-12 -9 -6 -3 0 3 Balance fiscal (%PIB)
Balance fiscal (%PIB) 27Balance de riesgos para los EAGLEs
Modelo de Desequilibrios Crecimiento
Demanda externa Marco institucional Riesgos sociales
crecimiento macroeconómicos inclusivo
Bajo crecimiento mano Mejorable en la esfera Dependencia Desigualdad distribución
China de obra / débiles pública alimentaria renta
fundamentos PTF
Dependencia alimentaria
Débiles Déficits gemelos & Mejorable en el sector / desempleo elevado /
India fundamentos PTF elevada deuda pública público y privado baja inscripción
Pobreza
educación secundaria
Baja calidad Déficits gemelos
Desigualdad distribución
Brasil infraestructuras
Dependencia China &
materias primas
moderados & elevada
deuda pública
Clima inversor
mejorable renta
Dependencia alimentaria
Dependencia materias
Indonesia Débiles
fundamentos PTF primas
Mejorable en el sector
público y privado
/ baja inscripción
educación secundaria
Pobreza
Corea Dependencia China
Descenso mano de Bajo crecimiento socios / Dependencia
Mejorable en el sector
Rusia obra / baja calidad
infraestructuras
dependencia materias público y privado alimentaria Pobreza
primas
Turquía Bajo crecimiento socios Déficit corriente
México Débiles
fundamentos PTF
Bajo crecimiento socios
Desigualdad distribución
renta & pobreza
Low labor force
Taiwán growth
Dependencia China /
elevada apertura
28Guía a la presentación 1. Predominio del mundo emergente 2. Grupo de emergentes lideres BBVA EAGLEs 3, Otros EAGLEs en potencia 4. Robustez del análisis y balance de riesgos 5. Oportunidades de negocio: algunos ejemplos 6. América Latina y México en el siglo de Asia
Oportunidades de negocio en muchas
áreas
• Urbanización e incremento de las clases medias:
– Impulso del consumo privado
– Cambio en patrones de consumo
– Demanda de servicios turísticos
• Inversión para cerrar el gap de infraestructuras y promocionar el impulso
exportador
• Demanda sostenida de materias primas y fuentes energéticas
• Profundización financiera:
– Crédito para el creciente consumo e inversión, también en vivienda
– Desarrollo de sistemas de pensiones (el envejecimiento de la población un foco de
atención creciente)
• Oportunidades relacionadas con el desafío de crecimiento inclusivo:
- Educación, políticas de salud, protección social
30La clase media crecerá al ritmo más
elevado en los EAGLEs
Oportunidades crecientes para servicios financieras, bienes de consumo duradero, educación, salud e
industria aseguradora entre otros
Clase media en 2010 y 2020
(millones de personas)
Fuente: BBVA Research
500
2010 2020
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
EAGLEs EAGLEs ex China G6 EE.UU.
China 31Los EAGLEs lideran la producción de
automóviles
• El crecimiento implica transferencia de tecnología y convergencia con desarrollados
EAGLEs vs. G7: Detalle EAGLEs:
Producción de automóviles 2000-2010 Producción de automóviles 2000-2010
(millones de unidades) (millones de unidades)
Fuente: BBVA Research y Organization of Motor Vehicle Manufactures (OICA) Fuente: BBVA Research y Organization of Motor Vehicle Manufactures (OICA)
20
18
18
17
16
16
14
15
12
14
10
13
8
12
6
11
4
10
2
9
0
2003
2001
2006
2009
2008
2004
2010
2007
2000
2002
2005
2004
2007
2002
2000
2005
2003
1999
2001
2006
2009
2008
2010
G7 EAGLEs
Brasil China India Indonesia Corea
México Rusia Taiwán Turquía
32La venta de automóviles en los EAGLEs
también entre las de mayor crecimiento
• Las ventas crecen conforme lo hacen la renta y las clases medias
• Oportunidades en banca minorista
EAGLEs vs. G7: Detalle EAGLEs:
Ventas domésticas de automóviles 2000-2010 Ventas domésticas de automóviles 2000-2010
(millones de unidades) (millones de unidades)
Fuente: BBVA Research y asociaciones nacionales de productores Fuente: BBVA Research y asociaciones nacionales de productores
35
35
30 30
25 25
20 20
15 15
10 10
5
5
0
0
2009
2006
2010
2008
2004
2007
2002
2000
2003
2005
2001
2003
2001
2009
2006
2008
2004
2010
2007
2000
2002
2005
G7 EAGLEs
Brasil China India Indonesia Corea
México Rusia Taiwán Turquía 33La creciente industria del turismo en los
EAGLEs
• Los EAGLEs se están convirtiendo en destino principal de servicios turísticos mundiales
EAGLEs*:
Ingresos por turismo internacional
(miles de millones de USD)
*Sin datos para Taiwán
Fuente: BBVA Research y WDI
País Ranking en 2005 Ranking en 2010 2005 2010 Cambio en %
China 7 3 32 50 58
Turquía 9 8 20 25 25
India 26 15 8 15 92
Corea 24 16 8 14 67
Rusia 25 19 8 13 63
México 16 21 13 13 -2
Indonesia 38 30 5 8 50
Brasil 40 33 4 6 48
EAGLEs 97 142 46
G7 394 372 -5
34El creciente número de turistas de los
EAGLEs
• 5 EAGLEs en el Top 20 de los países con mayor gasto de su población en servicios turísticos
EAGLEs*:
Gasto en turismo internacional
(miles de millones de USD)
*Sin datos para Taiwán
Fuente: BBVA Research y WDI
País Ranking en 2005 Ranking en 2010 2005 2010 Cambio en %
China 7 4 25 60 142
Rusia 9 9 18 30 64
Corea 11 13 17 20 16
Brasil 29 14 6 19 228
India 25 17 8 14 66
México 23 21 9 9 1
Indonesia 34 23 5 8 79
Turquía 40 29 3 5 66
EAGLEs 91 166 82
G7 394 410 4
35Los flujos de IED son relativamente bajos
en los EAGLEs
• La mayoría de EAGLEs y países Nest seguirán siendo grandes receptores de IED en próximos años
• Los países del G6 cuentan en la actualidad con una proporción muy elevada
Nest:
EAGLEs vs. G6*: Recepción de flujos de IED y contribución al
Recepción de flujos de IED y contribución al crecimiento mundial
crecimiento mundial (en % del total)
(en % del total) Fuente: BBVA Research, FMI (WEO) y UNCTAD
*Fuera del gráfico China (9,2% flujos de IED y 34,0% contribución al crecimiento) e India (1,8% y 11,9%)
Fuente: BBVA Research, FMI (WEO) y UNCTAD
1,0 Polonia
3,0
Rusia
Promedio G6
Chile
Recepción de flujos de IED en 2006-2010
0,8
2,5
Recepción de flujos de IED en 2006-2010
(% del total mundial)
2,0 0,6
Brasil
(% del total mundial)
Egipto
Colombia
Ucrania Tailandia
Vietnam Nigeria
)
1,5 Malasia
0,4 Perú Argentina
México
Sudáfrica
1,0 Pakistán
Turquía
0,2 Filipinas
0,5 Indonesia Bangladesh
Taiwán
0,0
Corea
0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0
0,0 0
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 Contribución al crecimiento mundial en 2011-2021
Contribución al crecimiento mundial en 2011-2021 (% del total) 36
(% del total)Los EAGLEs necesitan cerrar el gap de
infraestructuras en cantidad y calidad
• Los EAGLEs deben atraer IED para financiar proyectos de infraestructuras
• Una ambiciosa agenda debería impulsar el crecimiento económico y mejorar la competitividad
EAGLEs:
Calidad de las Infraestructuras Globales
(índice de 0 a 7)
Fuente: World Economic Forum
7
6
5
4
3
2
1
0
México
Taiwán
Corea
Brasil
China
Promedio
Rusia
Turquía
India
Indonesia
G7
37Un amplio margen adicional para la
integración comercial entre emergentes
• La integración comercial en Asia no ha necesitado un proceso formal (como en la UE o la mayoría de
intentos frustrados en América Latina) y la interconexión se ha desarrollado de forma natural,
generando una red integrada para la producción manufacturera
• La integración también deber ser impulsada en proyectos de inversión y de financiación
Comercio intrarregional en el mundo (2010)
(como % del comercio total)
Fuente: BBVA Research y OMC
NAFTA
38Nuevo orden económico global será de Asia
• Las oportunidades de crecimiento están concentradas en las economías asiáticas, que
contribuirán en más de un 50% al crecimiento mundial en los próximos 10 años
• Los socios comerciales tradicionales de América Latina (EE.UU. y UE) contribuirán menos
del 20% en el mismo período
Contribución al crecimiento mundial entre 2011 y 2021 (en % sobre el total)
Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
Europa Occidental Europa del Este
Asia (exJapón)
6.0
Norteamérica 10.5 5.8 57.9
5.0 1.8 Japón
América Latina
4.1
Oriente
Próximo
África
7.8 1.0 Australia +
Nueva Zelanda
39Guía a la presentación 1. Predominio del mundo emergente 2. Grupo de emergentes lideres BBVA EAGLEs 3, Otros EAGLEs en potencia 4. Robustez del análisis y balance de riesgos 5. Oportunidades de negocio: algunos ejemplos 6. América Latina y México en el siglo de Asia
Relaciones económicas entre Asia y
América Latina se han fortalecido
• Los flujos comerciales entre las dos regiones se han multiplicado por nueve en los
últimos 20 años
Flujos comerciales entre Asia y LatAm7
(miles de millones de USD)
Fuente: BBVA Research y COMTRADE
160
140
120
100
80
60
40
20
0
1990 2000 2010
41
De Latam7 hacia Asia De Asia hacia Latam7Grandes jugadores del comercio entre las
dos regiones
• China, Corea y Japón: En 2010 representaron el 84% de las exportaciones a América Latina (114 mil
millones de USD)
• Brasil y Chile: Un 66% del total de exportaciones a Asia (84 mil millones de USD). Argentina, México
y Perú juegan un papel menor
• El papel de México es especialmente reducido teniendo en cuenta su tamaño (2/3 de Brasil) y
que tiene un alto grado de apertura comercial (X+M) aunque concentrada en EEUU
Flujos comerciales de Asia hacia LatAm Flujos comerciales de LatAm hacia Asia
Fuente: BBVA Research y COMTRADE Fuente: BBVA Research y COMTRADE
Resto
16% Resto
20%
Brasil
41%
Japón China
16% 50%
México
14%
Corea
42
18% Chile
25%Principales productos comerciados
• Exportaciones de Asia: Bienes de alto valor añadido como vehículos de motor, aparatos de
comunicación y aparatos electrónicos. En menor medida bienes intermedios como textil, tejidos, hierro y
acero.
• Exportaciones de LatAm: materias primas como mineral de hierro, soja, cobre, papel y pienso para
animales
Flujos comerciales de Asia hacia LatAm: Flujos comerciales de LatAm hacia Asia:
Mercancías (2010) Mercancías (2010)
Fuente: BBVA Research y COMTRADE Fuente: BBVA Research y COMTRADE
Maquinaria eléctrica
20%
Otros 22%
Otros 33% Minerales metálicos
34%
Hierro y acero 3%
Maquinaria no Alimentos para
eléctrica17% animales 5%
Petroleo y derivados
Hierro y acero 5% 9%
Texitles 6%
Equipo de transporte Metales no ferrosos
Equipos de precisión 12% Semillas y granos 15%
(cámaras, relojes, oleaginosos 13% 43
etc) 7%China socio preferente en comercio
e inversión en la región
Ranking de China como socio comercial de América Latina
Fuente. BBVA Research y COMTRADE
Exportaciones a Importaciones de
China China
País 2000 2010 2000 2010
Argentina 6 2 4 2
Brasil 12 1 11 2
Chile 4 1 4 1
Colombia 36 2 9 2
México 19 3 6 2
Perú 2 1 9 2
Venezuela 35 7 18 2
44Asia-LatAm, ¿competencia en terceros
mercados? Sí, con México en EEUU
• Al mismo tiempo, la comparación de las estructuras de exportación de LatAm y Asia (China) muestra que
la competencia en terceros mercados es relevante para México.
Índice de similitud con China de estructuras exportadoras
(Índice, 0 = idénticas vs 200 = totalmente diferentes)
Fuente: BBVA Research y COMTRADE
180 180
Exportaciones
160 160 • Entre los grandes países LatAm, sólo
140 140
México tiene una estructura exportadora
cada vez más similar a la asiática (China).
120 120
100 100 • La competencia de México y China se
80 80 intensifica en EEUU, primer destino de
60 60
exportaciones de México y segundo de
China.
40 40
20 20
0 0
1990
2000
2010
1990
2000
2010
1990
2000
2010
1990
2000
2010
1990
2000
2010
1990
2000
2010
45
Brasil Mexico Chile Argentina Colombia PeruChina y México:
Competencia comercial en EEUU
• México y China tienen en EEUU a uno de sus principales clientes (1º y 2º), con una evolución marcada por
la firma del Nafta y la entrada de China en el comercio global, además, de por una similitud creciente
de su oferta exportadora
• Desde 2009, el balance de competitividad relativa en EEUU está inclinándose a favor de México, con
ganancias de cuota de mercado
México, similitud creciente de estructura exportadora Porcentaje de las importaciones de EEUU
con China (Índice, 0 = idénticas vs 200 = totalmente diferentes) (% del total)
Fuente: BBVA Research y COMTRADE Fuente: US Department of Commerce
140 140 25 25
130 130
20 20
120 120
15 15
110 110
100 100 10 10
90 90
5 5
China México
80 80
0 0
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
70 70
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
46China y México
Competencia comercial en EEUU
• La brecha salarial entre China y México se está cerrando, y el tipo de cambio también está ayudando, lo que
da un papel más relevante a ventajas absolutas en términos de distancia/costo de transporte.
Salario promedio total México-China Tipo de Cambio Real Bilateral del Peso y el Yuan
(subida: depreciación del Peso Mexicano)
(Ingreso mensual en dólares) Fuente: BBVA Reserach
Fuente: OIT, 2009 estimado 0.60 0.60
500 500 0.55 0.55
450 450
0.50 0.50
0.45 0.45
400 400
0.40 0.40
350 350
0.35 0.35
300 300
0.30 0.30
nov 2004
dic 2003
ago 2007
oct 2005
jun 2009
jul 2008
sep 2006
abr 2000
abr 2011
ene 2003
may 2010
mar 2001
feb 2002
250 250
200 200
150 150
100 100 Tipo de Cambio Real Bilateral…
Distancia a principales centros de consumo (días de transporte
50 50
marítimo)
0 0 Fuente: BBVA Research con datos de BCG
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
México China India Brasil Corea EEUU
China México EEUU (NY) 5 32 25 15 21 -
EEUU (LA) 4 18 31 23 17 -
Europa (Rotterdam) 16 32 20 17 33 11 47
Japón (Yokohama) 19 4 17 35 3 15En lugar de “pelear” con China, mejor
asociarse: único mercado emergente acreedor
• China necesita diversificar Posición de inversión internacional (% del PIB)
sus activos externos. Reducir Fuente: BBVA Research y FMI
65
la participación de las 55
reservas e incrementar la 45
inversión directa. 35
25
• Esta es una gran 15
oportunidad para América 5
Latina de financiar proyectos -5
de infraestructura que -15
permitan cerrar el gap -25
competitivo China Japón Alemania
Reservas Otros Derivados Cartera IED Total 48Apéndice: Descubre más sobre los EAGLEs Equipo EAGLEs en BBVA Research Lista completa de economías emergentes candidatas
EAGLEs en Internet
• Un seguimiento permanente a través de BBVA Research con
una actualización anual de los miembros de EAGLEs y Nest
Seguimiento • Informe trimestral sobre la situación económica de los
EAGLEs
• Temas especiales en Observatorios BBVA EAGLEs
• Herramientas complementarias de análisis como el
Observatorio de Riesgo País
• Informes y presentaciones en:
www.bbvaeagles.com
Difusión • Discusiones y comentarios de expertos en
BBVA EAGLEs Twitter y el grupo de discusión
de LinkedIn
• Cooperación con think-tanks locales para redes de
Diálogo
conocimiento en las economías analizadas
50Unidad de Análisis Transversal de
Mercados Emergentes
Alicia García-Herrero Análisis Transversal de Mercados Emergentes
Economista Jefe de Mercados
Emergentes Economista Jefe
alicia.garcia-herrero@bbva.com.hk Álvaro Ortiz Vidal-Abarca
+852 2582 3281 alvaro.ortiz@bbva.com
+34 630144485 Ext 51933 Con la asistencia de:
Mario Nigrinis Carrie Liu
Mario.nigrinis@bbva.com carrie.liu@bbva.com
+852 2582 3193
Paul Pozarowski
David Martínez paul.pozarowski@bbva.com
dmartinezt@bbva.com
+34 690 845 429 Juan Ruiz
juan.ruiz.sanchez@bbva.com
Alfonso Ugarte
alfonso.ugarte@bbva.com Edward Wu
+34 91 3743530 edward.wu@bbva.com
51Lista completa de economías emergentes
candidatas
Previsiones para 45 mercados emergentes y países del G7
*G6 = G7 - US
Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
PIB (miles de millones USD PPA) PIB (miles de millones USD PPA)
Crecimiento Crecimiento
País 2011 2021 Cambio medio anual (%) País 2011 2021 Cambio medio anual (%)
China 11.067 24.785 13.718 8,4 EAU 256 388 131 4,2
India 4.314 9.135 4.820 7,8 Rumania 259 386 126 4,1
Brasil 2.247 3.385 1.137 4,2 Marruecos 160 276 116 5,6
Indonesia 1.100 2.083 983 6,6 Qatar 178 286 107 4,8
Corea 1.523 2.249 725 4,0 Sri Lanka 113 213 100 6,6
EAGLES República
Rusia 2.326 3.026 700 2,7 Checa 268 361 93 3,0
Turquía 1.053 1.587 534 4,2 Kuwait 147 236 88 4,8
México 1.628 2.141 514 2,8 Túnez 100 186 86 6,4
Irán (excluido) 912 1.409 497 4,4 Otras economías Venezuela 366 445 79 2,0
Taiwán 863 1.281 419 4,0 emergentes Hungría 192 261 68 3,1
Promedio G6 2.482 2.887 405 1,5 Eslovaquia 125 188 64 4,2
Egipto 506 880 374 5,7 Sudán 95 149 53 4,5
Tailandia 601 974 373 4,9 Bulgaria 100 145 46 3,8
Argentina 700 1.048 347 4,1 Omán 80 115 35 3,7
Nigeria 407 740 333 6,2 Lituania 60 87 27 3,8
Colombia 461 783 322 5,4 Jordania 36 56 20 4,5
Polonia 752 1.067 316 3,6 Letonia 34 50 16 4,0
Vietnam 295 595 300 7,3 Baréin 30 46 16 4,3
Pakistán 480 774 294 4,9 Estonia 26 39 12 3,9
NEST
Bangladesh 277 545 268 7,0 Mauricio 19 29 10 4,5
Malasia 436 698 262 4,8
Sudáfrica 543 772 229 3,6 G7 EE.UU. 14.806 18.687 3.881 2,4
Filipinas 382 607 225 4,8 Japón 4.311 5.052 741 1,6
Perú 296 494 198 5,3 Alemania 3.039 3.495 456 1,4
Chile 275 441 165 4,8 Reino Unido 2.213 2.628 415 1,7
G6*
Ucrania 322 485 163 4,2 Canadá 1.367 1.710 343 2,3
Mínimo G6 1.791 1.925 134 0,7 Francia 2.173 2.513 341 1,5
EAGLEs 26.122 49.672 23.550 6,6 Italia 1.791 1.925 134 0,7
NEST 6.733 10.904 4.171 4,9
Grupos G6 14.894 17.323 2.429 1,5 Otras economías Arabia Saudí 665 1010 345 4,3
G7 29.700 36.009 6.309 1,9 Irak 125 325 201 10,1
Mundo 77.204 117.565 40.361 4,3 Kazajstán 211 388 177 6,3También puede leer
