Situación Canarias 2019 - BBVA Research
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BBVA Research - Situación Canarias 2019 / 1 Situación Canarias 2019 18 de marzo de 2019
BBVA Research - Situación Canarias 2019 / 2 Mensajes clave El entorno global se ha deteriorado y es más incierto, pero seguimos esperando una desaceleración suave. Se apoya en la política monetaria, los precios del petróleo y el impulso fiscal, pero el impacto del proteccionismo es más evidente y sigue siendo el principal riesgo; junto con una salida desordenada del Reino Unido de la UE, y el aumento de la incertidumbre en Europa En Canarias, la recuperación y la creación de empleo se mantienen. En 2018, la economía canaria habría crecido un 2,5% a pesar de la desaceleración observada en el turismo y de la pérdida de tono en la inversión de las empresas. Ambos, habrían sido compensados por el fuerte aumento del gasto autonómico y el impacto de la política monetaria, que habría apoyado al consumo y a la construcción residencial En 2019 y 2020 la recuperación continuará, aunque a menor ritmo. El PIB mostrará un avance del 2,4% y 1,8% respectivamente. Canarias creará en torno a 47.000 empleos en el bienio, y la tasa de paro en 2020 caerá hasta el 18,6%. En 2020, la ocupación en Canarias superará en 6 pp. el nivel precrisis (53 mil empleos más que en 2007) Es necesario impulsar medidas que mejoren la capacidad de respuesta de la economía canaria ante los desafíos vigentes y que generen un crecimiento inclusivo. El reto a medio plazo es reducir la todavía elevada tasa de paro, mejorar la productividad impulsando la adaptación a nuevas tecnologías, revertir la tendencia demográfica y permitir una mayor diversificación de la economía
BBVA Research - Situación Canarias 2019 / 3
01
Situación Global
1T19BBVA Research - Situación Canarias 2019 / 4
Clara tendencia a la baja en el crecimiento mundial,
pero con signos de cierta estabilización
Crecimiento del PIB mundial
(Previsiones basadas en BBVA-GAIN, % t/t)
1,2 El crecimiento global ha entrado en
1,2 la fase de desaceleración, pero
1,0
todavía sigue siendo sólido
1,0
El deterioro generalizado de
0,8 la producción industrial y del comercio
0,8
sugieren un impacto más evidente
0,6 del proteccionismo
0,6
La fuerte moderación de la confianza
0,4 industrial se extiende a otros sectores,
mar.-14
mar.-15
mar.-16
mar.-17
mar.-18
dic.-14
dic.-15
dic.-17
dic.-18
dic.-13
dic.-16
sep.-13
sep.-16
sep.-14
sep.-15
sep.-17
sep.-18
0,4
jun.-13
jun.-14
jun.-15
jun.-16
jun.-17
jun.-18
pero el crecimiento del gasto privado
jun-14
jun-15
jun-16
jun-17
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dic-13
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dic.-16
sep.-16
sep.-15
sep.-17
sep.-18
jun.-16
jun.-17
jun.-18
se mantiene
IC 20% IC 40% IC 60% Estimación crecimiento Laperíodo
Media elevada incertidumbre continúa
0% Estimación crecimiento Media período a principios de año y seguirá pesando
sobre el crecimiento
Fuente: BBVA ResearchBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 5
Las repercusiones del aumento de los aranceles
y de la incertidumbre sobre el comercio global son palpables
Exportaciones mundiales de bienes
(%, crecimiento m/m, precios constantes)
El comercio mundial ha mostrado una
4,0 fuerte volatilidad por la incertidumbre
3,0
sobre las disputas comerciales
2,0 Aunque buena parte del mal desempeño
de las exportaciones en China se
1,0
debe al adelanto de intercambios ante
0,0 la posibilidad de nuevas subidas
-1,0 arancelarias, hay expectativa de que
en los próximos meses observaríamos
-2,0
algunos datos negativos
-3,0
La evolución decepcionante de
-4,0
las exportaciones también se ha
mar.-18
may.-18
dic.-18
ene.-18
ago.-18
ene.-19
abr.-18
jul.-18
sep.-18
nov.-18
feb.-18
oct.-18
jun.-18
observado en el resto de Asia y
en Alemania. La volatilidad puede
BBVA-Exportaciones de bienes CPB-Exportaciones de bienes
continuar en próximos meses
Fuente: BBVA research, CPB y fuentes nacionalesBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 6
Turbulencias recientes en los mercados financieros
ante el riesgo de un ajuste brusco del crecimiento global
EE. UU.: probabilidad de recesión
(%)
El riesgo cíclico ha provocado una
100 corrección importante en bolsa,
9 sobre todo en el sector financiero
8 80
7
En EE. UU., 2020 puede ser un año
6
particularmente difícil conforme:
60
5
• Desaparezcan los estímulos fiscales
4 40
3 • No se aprecien señales de que
2 20 la inversión privada gane tracción
1
0
0
1 2 3 4
83 86 89 92 95 98 01 04 07 10 13 16 19
Próximos 12 meses Próximos 24 meses
Fuente: BBVA ResearchBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 7
Las tensiones se concentraron en mercados desarrollados.
Los tipos de interés vuelven a descender
Índices de renta variable y volatilidad Tipos de interés en países desarrollados
(Base 100: enero 2015 y %) (%)
150 43 3,5
140 38 3,0
130 2,5
33
120 2,0
28
110 1,5
23
100 1,0
18 0,5
90
80 13 0,0
70 8 -0,5
mar.-15
mar.-16
mar.-17
mar.-18
dic.-14
dic.-15
dic.-16
dic.-17
dic.-18
sep.-15
sep.-16
sep.-17
sep.-18
jun.-15
jun.-16
jun.-17
jun.-18
ene.-15
abr.-15
ene.-16
abr.-16
ene.-17
abr.-17
ene.-18
abr.-18
ene.-19
jul.-15
jul.-16
jul.-17
jul.-18
oct.-15
oct.-16
oct.-17
oct.-18
Volatilidad (VIX, drch.) S&P Eurostoxx 10A EE.UU. 10A Eurozona
Fuente: BBVA ResearchBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 8
Ajuste aún suave del crecimiento mundial, pero más
incierto debido a la dependencia de las políticas económicas
Peores resultados macroeconómicos Mayores tensiones financieras
Ralentización más rápida de lo esperado Por los riesgos de una fuerte
desaceleración del crecimiento mundial
(Proteccionismo + China)
Condiciones financieras más duras
Evidencia de que el impacto del estímulo fiscal
de EE. UU. desaparecerá antes de lo previsto
Tres supuestos clave para que el crecimiento global no descarrile:
01 02 03
Reducción de las tensiones Salida ordenada de La Fed y el BCE son
comerciales entre EE. UU. y Reino Unido de la UE más cautos en la
China, y sin cambios en normalización de la
el sector automoción política monetariaBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 9
Los bancos centrales son sensibles a los riesgos crecientes,
y el proceso de normalización monetaria se está ralentizando
Balance Tipos de interés
Continúa la reducción La pausa en el ciclo de 3.0% 3.0%
2.5%
del balance (550mM de subidas de tipos está
1.5%
dólares en 2019) más cerca: será difícil ver
0.8%
dos aumentos de 25pbs
en 2019
2016 2017 2018 2019 2020
Fin del QE (diciembre de 2018) Retraso de la senda de 0.5%
subida de tipos debido a
Reinversión total del QE más unas perspectivas globales
allá del inicio de la subida de tipos menos favorables y a
Muy probable una nueva LTRO mayores riesgos. No se 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
antes de junio de 2019 esperan hasta junio de 2020 2016 2017 2018 2019 2020
Fuente: BBVA ResearchBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 10
Revisión a la baja generalizada del crecimiento, con una moderación
más evidente en los países desarrollados y en los de Asia emergente
EE.UU.
Eurozona
2019 2020
2,5 2,0 2019 2020 China
1,4 1,4
2019 2020
México 6,0 5,8
2019 2020
Mundo
2,0 2,2
Latam 2019 2020
Turquía
3,5 3,4
2019 2020
Sube 2019 2020
2,1 2,4 Se mantiene
Baja
1,0 2,5
Fuente: BBVA ResearchBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 11
02
Situación Canarias
2019BBVA Research - Situación Canarias 2019 / 12
El avance de la actividad continuará, aunque moderándose
a lo largo del bienio
3,4% Canarias España
3,2% 2,7%
2,5% 2,4%
3,0%
2,5% 1,8%
2,4%
2,0%
2016 2017 2019 (p) 2020 (p)
2018 (e)
Fuente: BBVA ResearchBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 13
El crecimiento se mantiene alrededor del promedio
de los dos últimos años en el inicio de 2019
Canarias y España: evolución del PIB
(Pronósticos del modelo MICA-BBVA, % t/t)
Los últimos datos confirman que
1,2 el crecimiento se mantiene en Canarias:
1,0
se estima que el PIB creció un 0,6% en
4T 2018, alrededor del promedio de
0,8 los dos últimos años
0,6 Las estimaciones de BBVA Research
0,4 indican que el avance del PIB canario
podría ser del 2,4% a/a en 2019 (en
0,2 línea con España)
0,0 Los datos recientes confirman que
-0,2 la economía podría crecer en torno
4T18 (e) al 0,6% en 1T19, en línea con
1T19 (e)
1T14
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
4T15
1T16
2T16
3T16
4T16
1T17
2T17
3T17
4T17
1T18
3T18
3T15
2T18
el promedio nacional y 2 décimas
España Canarias por encima del resto de la UEM
(e) Estimación.
Fuente: BBVA Research a partir de fuentes nacionalesBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 14
La creación de empleo siguió en tasas elevadas en 2018,
con diferencias entre islas, pero pierde tracción
Canarias: afiliación por zonas turísticas
(1T13=100, CVEC)
El mercado laboral continúa su
150 recuperación: la afiliación a la Seguridad
140
Social creció un 4,0% en 2018, 0,9pp por
encima del conjunto de España
130
Lanzarote (+5,7%), Fuerteventura
120
(+4,6%) y Tenerife (+4,0%) son las islas
110 con mayores aumentos del empleo en
100
2018. El Sur de Gran Canaria, por
el contrario, fue la zona menos dinámica
90 (+2,5% en 2018)
mar-13
mar-14
mar-15
mar-16
mar-17
mar-18
mar-19
sep-13
sep-14
sep-15
sep-16
sep-17
sep-18
En 1T19, la afiliación se sigue
Canarias Isla de Tenerife
desacelerando en Canarias: podría crecer
Isla de Fuerteventura Sur de Gran Canaria un 0,3% (+0,7% en España), apoyado por
Resto de Gran Canaria Resto de islas el sector público, con un peor
comportamiento del Sur de Gran Canaria
(e) Estimación.
Fuente: BBVA Research a partir de fuentes nacionalesBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 15
El crecimiento se mantiene: a pesar de la caída
en el sector turístico…,
Pernoctaciones hoteleras en España Canarias: contribución a la variación de
y en Canarias (a/a, %) las pernoctaciones por país de origen en 2018
(a/a y pp.)
6
4 1,0
0,5
2 0,0
-0,5
0 -1,0
-1,5
-2 -2,0
-2,5
-4 -3,0
Residentes No residentes Residentes No residentes -3,5
Var. 2018/2017
España Canarias
R.Unido P.Nórdicos Alemania Otros Holanda
promedio 15-17 2018 Suiza Irlanda España Total
Fuente: BBVA Research a partir de INE Fuente: BBVA Research a partir de ISTAC
El turismo de residentes en España hace el 12% de las pernoctaciones Esto no fue suficiente para compensar
que se realizan en Canarias: en 2018 estas aumentaron un 2,9% la contracción en los principales mercados,
aportando 0,3 p.p. al crecimiento de las pernoctas totales en hoteles y especialmente, el británico (-1,5 p.p.).BBVA Research - Situación Canarias 2019 / 16
El crecimiento se mantiene: a pesar de la caída en el sector turístico…,
Entrada de turistas en frontera: Turquía y España
(Variación en miles de personas, ene-nov 2018)
El redireccionamiento hacia otros
1.000 882 destinos se nota especialmente en
800 los turistas de origen europeo
591
600
La moderación en el crecimiento
400
146
del consumo en los mercados de
200 72 origen no explica la caída observada
0 en los visitantes llegados desde
-200 Alemania, Reino Unido y Francia
-400
-354
-600
Turistas especialmente sensibles
-535
al precio pueden continuar
-800
Desde Desde Desde cambiando su destino vacacional
Alemania Reino Unido Francia ante el abaratamiento de algunas
Turquía España monedas emergentes
Fuente: BBVA Research a partir de INE y TurkstatBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 17
El crecimiento se mantiene: a pesar de la caída en el sector turístico…,
y de la reducción de la inversión “productiva”
Canarias y España: indicadores de
inversión privada
(%, a/a) El esfuerzo de actualización
del capital productivo se frena tras
50 tres años de elevado dinamismo:
40
30 • En visados, se limita el avance
20 del sector comercial y logístico
10 (2016) y del hotelero (2017)
0
-10 • En importaciones, se frena
-20 la renovación de buques, tras tres
-30 años muy fuertes
-40
Canarias España Canarias España
Según la Encuesta BBVA de Actividad
Visados Importaciones Económica la visión sigue siendo
no residenciales de bienes de equipo
favorable para la inversión en
Promedio 2015-2017 2018 (*)
construcción y en el sector industrial
Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex y Ministerio de FomentoBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 18
El crecimiento se mantiene: buena evolución de la renta
y de los flujos de crédito que sostiene el gasto de las familias
Canarias y España: Indicador Sintético de
Consumo Regionalizado (ISCR-BBVA)
(%, a/a) La absorción de la demanda
embalsada de bienes de consumo
3,2 dejó de contribuir al crecimiento
2,9
económico en 2017
2,4 2,3 2,3
2,1 En 2018 el consumo en Canarias,
mantuvo un ritmo similar al de 2017,
y mayor que la desaceleración
observada en España
Pero en 2019 el gasto en consumo
privado continuará perdiendo tracción,
y crecerá más acorde a sus
Promedio 2015 - 2016 2017 2018 (*) fundamentales
Canarias España
Fuente: BBVA Research a partir de DGT,CORES, Datacomex e INEBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 19
El crecimiento se mantiene: buen comportamiento de las
exportaciones de bienes a pesar de la desaceleración en la UEM
Canarias: exportaciones de bienes
(contribuciones por sector, pp)
El freno del turismo condiciona las
30 exportaciones de energía y otras
25 mercancías en 2018, mientras que
20 la renovación de material de transporte
15 siguió soportando el crecimiento de
10 las exportaciones
5
El menor dinamismo de
0 la demanda mundial y el aumento
-5 del precio del petróleo incidieron durante
-10 la mayor parte del año también en
-15 las ventas al exterior
-20
2015 2016 2017 2018 Un euro algo más débil apoyará
P.Energ. y Otras mercanc. Manufac. de Consumo las exportaciones de bienes fuera de
Alimentos Bienes de Equipo la eurozona, mayoritarias en el caso
Resto Total de Canarias
Fuente: BBVA Research a partir de DatacomexBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 20
El crecimiento se mantiene: la recuperación
del sector inmobiliario continúa
Canarias y España: variables del
mercado inmobiliario
(%, a/a) En 2018, aunque la venta de viviendas
en la región se contrajo, los visados de
35
+48,2%
14 obra nueva continúan muy dinámicos,
30 12
y los precios aceleran su recuperación
25 10
20 8
La afiliación en construcción se acelera,
15 6
10 4
más que en el conjunto de España
5 2
0 0
La incertidumbre regulatoria y el brexit
-5 -2 podría estar afectando la compraventa
CAN ESP CAN ESP CAN ESP CAN ESP de vivienda por parte de extranjeros.
Venta de Visados de Precio de la Afiliación en
viviendas vivienda de vivienda construcción
obra nueva
Promedio 2015-17 2018*
Promedio 2015-2017 (Dcha.) 2018* (Dcha.)
* Datos de viviendas y precios hasta 3T18, visados hasta nov-18
Fuente: BBVA Research a partir de Ministerio de Fomento y Seguridad SocialBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 21
El crecimiento se mantiene: política fiscal expansiva
Gobierno de Canarias y total CC.AA.: cambio
en el gasto primario
(pp del PIB) La mejora de los ingresos ha permitido
al Gobierno de Canarias incrementar
0,8 su gasto público en 2018 por encima
de la media de CC.AA…
…tanto en consumo final (+5,3%a/a)
como, especialmente, en inversión
pública (+26,7%).
Aún así, se espera que Canarias haya
cumplido holgadamente el objetivo de
0,2
déficit en 2018
Canarias España
Fuente: BBVA Research a partir de MINHAFPBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 22
Perspectivas 2019-2020: recuperación pero con ralentización.
La política monetaria seguirá siendo acomodaticia
Cambio en los tipos de interés de referencia
para la economía española
(pb, previsión fin de periodo) Las condiciones financieras continuarán
siendo favorables: se posterga la
subida del tipo de interés oficial al 2T20
y se prevé que los tipos de interés a
largo plazo sean algo más bajos que
en el escenario anterior
-25 -25
-30 Se espera un euro algo más depreciado
frente a dólar que hace tres meses
(1,20 vs 1,23 €/$ en 2019), lo que
-55 favorecerá la competitividad frente
a otros países
Fuente: BBVA ResearchBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 23
Perspectivas 2019-2020: recuperación pero con ralentización.
El sector de la construcción continuará en senda ascendente
España y CC.AA.: Ventas de vivienda y visados
(% respecto al máximo pre-crisis)
La recuperación en la construcción
40
PVA
se acelera, aunque a un ritmo
desigual entre regiones.
Visados en 2018 respecto al máximo
35
MAD
30 En todo caso, todas las CC. AA.
NAV
están todavía lejos de los niveles
pre crisis (%)
25
máximos alcanzados durante el
BAL
20 anterior ciclo expansivo…
15
AST
CAT ARA
ESP
AND …sobre todo cuando se observa
10
CNT
CYL EXT
VAL
el nivel de las variables relacionadas
5 GAL CAN con la oferta, como los visados
MUR CLM
RIO
0
30 40 50 60 70 80 90
Ventas en 2018 respecto a máximo pre crisis (%)
Fuente: BBVA Research a partir de MFOM e INE.BBVA Research - Situación Canarias 2019 / 24
Perspectivas 2019-2020: recuperación pero con ralentización.
El menor precio del petróleo compensará algunos vientos de cara
Impactos de la revisión a la baja de los precios
del petróleo en el crecimiento del PIB
(pp) El precio del barril se situará en torno
a los 60 dólares en promedio durante
0,6 el presente bienio, 15% menos que
lo previsto hace tres meses
AST ARA GAL
(promedio anual 2019-2020)
Impacto estimado en el PIB
0,5 VAL
NAV
Esto supondrá un ahorro significativo
RIO MUR
AND para las empresas y las familias de
ESP PVA las islas, aunque dado el mix de
CANT
0,4 CYL
EXT
MAD
CAT producción de las empresas, algo
CAN CLM menor que el esperado para España
0,3
BAL
0,2
0 10 20 30 40 50
Exportaciones sobre PIB (2017, %)
Fuente: BBVA ResearchBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 25
Perspectivas 2019-2020: recuperación pero con ralentización.
La política fiscal mantendrá un tono ligeramente expansivo
Canales de impacto de cambios en
el gasto del sector público
De cumplirse el escenario de ingresos,
el Gobierno canario tiene margen
19,3
suficiente para alcanzar objetivo de
18,9
déficit del -0,1% en 2019, incluso si
incrementara el gasto algo más de lo
12,7 previsto
8,1 En Canarias el impacto directo de la
política fiscal expansiva, vía sueldos
públicos y su peso en el PIB es similar
al del conjunto de España…
CAN ESP CAN ESP …pero el impacto del aumento de las
Afiliados Sector Público Pensionistas pensiones será inferior, por la menor
(%, 2017) (% población, 2017) cuantía de las mismas y por una
pirámide demográfica más joven
Fuente: BBVA Research a partir de Seguridad SocialBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 26
Riesgos: Mayor incertidumbre, por el proteccionismo,
el brexit y el sector turístico
Peso de las exportaciones en el PIB, totales y a
Reino Unido
(2017, %) (*)
El brexit representa un riesgo directo
mayor para Canarias, porque al efecto de
70 las exportaciones hay que añadir el gasto
turístico. Además, está el impacto sobre
60
la confianza de los agentes
50
40 Canarias está expuesta al deterioro
de la confianza o de las condiciones
30
financieras que el proteccionismo podría
20 acabar provocando
10
Las subidas arancelarias aprobadas
0
BAL CAN ESP BAL CAN ESP
por EE.UU. deberían tener un impacto
directo moderado en Canarias. Pero
Exposición total Exposición a R. Unido
atención a impactos de segunda ronda
Bienes Gasto turístico a través de los mercados de origen
(*) Se incluyen solamente las exportaciones de bienes (fuente, Datacomex) y el Gasto turístico de no residentes
(Fuente EGATUR). Ello excluye, por tanto, las exportaciones de servicios no turísticos, para las que no hay datos
del turismo
regionales, pero que podrían ser relevantes en alguna comunidad autónoma, como Madrid o Cataluña.
Fuente: BBVA Research a partir de INE y DatacomexBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 27
Riesgos idiosincráticos: crecimiento del consumo de
no residentes por encima de sus determinantes
Desajuste entre el consumo de no
residentes y sus fundamentales
(Periodo 2015-2020)
El consumo de no residentes ha crecido
por encima de lo que sustentan sus
125
determinantes. Para el conjunto de
España, el desacople es de en torno a
120 10pp
Es de esperar una desaceleración para
115
los próximos años, hasta que se cierre el
diferencial entre la demanda observada
110 y la que es sostenible acorde a sus
fundamentales
105
100
2015 2016 2017 2018 2019(p) 2020(p)
Observado + previsión Explicado por fundamentos
Fuente: BBVA ResearchBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 28
Riesgos idiosincráticos: aumento del peso de la
hostelería en el empleo en las comunidades
Peso del empleo en hostelería sobre el total en 2013 y variación en 2013-2018 por provincias
(%)
21%
Relevancia de la hosteleria en la
Las Palmas
19% Tenerife
afiliación total en 2013
17%
15%
13%
11%
España
9%
7%
5%
-0,2% 0,0% 0,2% 0,4% 0,6% 0,8% 1,0% 1,2% 1,4% 1,6% 1,8% 2,0%
Variación de la relevancia de la afiliación en hostelería sobre el total (2013-2018)
Fuente: BBVA Research
El auge del turismo y cambios en hábitos de Mayor impacto en las provincias más orientadas
consumo han inducido un aumento del peso de a la actividad turística, lo que incrementa la vulnerabilidad a
la hostelería en el empleo en las CC.AA. la probable desaceleración de la creación de empleo en el sectorBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 29
Riesgos idiosincráticos: incertidumbre respecto
a la política económica
Canarias: actividad y perspectivas según
la Encuesta BBVA de actividad económica La confianza de los agentes y, por tanto,
(Saldos netos de respuestas)
sus decisiones de consumo, ahorro e
60 inversión se han visto condicionadas por
distintos focos de incertidumbre:
Expectativas para el próximo trimestre
jun-17
40
jun.-16 • El proteccionismo va en aumento y
20 en Europa persisten el riesgo político y
las dudas sobre el desenlace del brexit
0
• A nivel doméstico destaca
-20 la falta de consenso y sus efectos
dic-18
sobre las decisiones de política
-40 económica y de ámbito territorial
-60 • En Canarias, la percepción de
-60 -40 -20 0 20 40 60 los encuestados apuntan hacia una
Evolución de la actividad a lo largo del trimestre desaceleración en 1T19, consistente
con los indicadores parciales
Fuente: BBVABBVA Research - Situación Canarias 2019 / 30
Riesgos idiosincráticos: incertidumbre respecto
a la política fiscal
España: necesidad de financiación* y ajuste fiscal
sin tener en cuenta las medidas anunciadas en
Existen dudas sobre el impacto que
el proyecto de PGE2019 (% del PIB) podría tener el ciclo político en
0 el gasto público y la aprobación
-0,5 del presupuesto de 2019
-1
-1,5
Cumplir los objetivos de estabilidad
-2 vigentes (1,3% y 0,5% del PIB
-2,5 en 2019 y 2020) requeriría un ajuste
-3 considerable. Incluso con las medidas
-3,5 anunciadas en los PGE2019 el déficit se
-4 situaría en torno al 2%
-4,5
-5
En un entorno favorable, no reducir
2016 2017 2018 (e) 2019 (p) 2020 (p) el desfase entre los ingresos y los gastos
Objetivo Ajustado de ciclo Previsión
públicos, por debajo del 2%
del PIB, representaría una oportunidad
* Excluyendo la ayuda al sector financiero.
Nota: no se han considerado las subidas en el impuesto de sociedades, IRPF, Patrimonio, fiscalidad verde, perdida para acumular espacio fiscal
creación de nuevos impuestos (transacciones financieras y servicios digitales), y lucha contra el fraude
(e) Estimación. (p) Previsión.
Fuente: BBVA Research a partir de Ministerio de Hacienda e INEBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 31
Riesgos idiosincráticos: incertidumbre respecto
a la política económica
Impacto de la incertidumbre de política económica en el PIB
(Desviación respecto al nivel en pp)
0,00
-0,05
-0,10
-0,15
-0,20
-0,25
-0,30
2016 2017 2018 2019 (p)
(p) Previsión.
Fuente: BBVA Research
La incertidumbre no se disipa: no se puede descartar que aumente en un año de intensa
actividad electoral, dada la fragmentación en el Parlamento españolBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 32
Riesgos idiosincráticos: un aumento del Salario Mínimo
Interprofesional (SMI) sin precedentes
Asalariados por CCAA: porcentaje que se ubica
en las decilas 1 y 2 de los salarios
(Desviaciones sobre España en %) El aumento del SMI podría impulsar
la renta y el gasto a corto plazo de
8 los asalariados afectados, que
6
superarían el 9% en España
4 Sin embargo, las estimaciones de
BBVA Research sugieren que incidiría
2
negativamente en la actividad y en
0 el empleo a largo plazo, con un impacto
para España de entre -0,9pp y -1,6pp
-2
Canarias puede ser la comunidad más
-4
afectada, ya que el número de
-6 asalariados en los grupos afectadas
CYL
CAT
NAV
ARA
AND
CAN
VAL
BAL
EXT
MUR
AST
PVAS
MAD
CLM
GAL
CNT
RIO
ronda el 15% del total
Fuente: BBVA Research a partir de INE, Encuesta trimestral de Coste LaboralBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 33
2019-2020: previsiones de PIB y mercado laboral
Crecimiento
del empleo (EPA) PIB
2019 2020 2019 2020
2,7 2,5 2,4 1,8
Tasa de paro Aumento de empleos
2019 2020 2019 - 2020
19,3 18,6 +47.000
Porcentaje, promedios anuales.
Fuente: BBVA ResearchBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 34
Reto estructural: continuar con el proceso de reducción de deuda y
reducir la dependencia de los mecanismos de liquidez del Estado
CC.AA.: saldo vivo de la deuda por
instrumentos
(% del PIB regional) Más de 70% de la deuda del Gobierno
de Canarias corresponde al Fondo de
25 financiación a CC.AA.
20 Canarias, a diferencia de otras CC.AA.,
no ha iniciado el necesario proceso de
15 desvinculación gradual de los
mecanismos de liquidez del Estado,
10
que le permitiría recuperar su
5
autonomía financiera y una mayor
flexibilidad a la hora de fijar plazos
0 y condiciones
2011 2015 sep-18 2011 2015 sep-18
Canarias Total CC.AA. En todo caso, Canarias cuenta con un
Valores Fondo financiación Resto
mayor margen fiscal que otras CC.AA.
Fuente: BBVA ResearchBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 35
Reto estructural: “desindustrialización prematura”
Empleo manufacturero sobre empleo total y
PIB per cápita entre 1960 y 2016
(% y logs) Como el resto del mundo desarrollado,
desde los años 80, se observa una
45% tendencia hacia la desindustrialización
40%
A nivel de CC.AA., algunas han sufrido
% VAB real manufacturero / total
35%
30%
un proceso de “desindustrialización
25%
prematura”: el punto máximo de
industrialización se ha producido a
20%
niveles cada vez más bajos.
15%
1960 2016
10% En el caso de Canarias, la relevancia
5%
1960
de la industria se ha situado
2016
0% históricamente entre las más bajas
8,0 8,4 8,8 9,2 9,6 10,0 10,4
Ln (PIB pc)
de España
Canarias España
Véase Barandiaran, J., Miguel Cardoso y Luis Díez-Catalán (2019): “Desindustrialización prematura en España”,
Observatorio Económico. Disponible en: https://bit.ly/2H4Hqoh
Fuente: BBVA Research a partir de INE y BDMORESBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 36
Reto estructural: digitalización y comercio electrónico
PIB per cápita vs participación
del comercio electrónico en las ventas
(%) El comercio electrónico ha aumentado
de forma significativa en la última
18 década, con diferencias sectoriales
Peso del comercio electrónico en las
Madrid y geográficas
15
Barcelona
La participación de las ventas por
ventas (%, 2018)
12
Illes Balears Internet es comparativamente elevada
9 Las Palmas
en algunas de las provincias más
prósperas, como Madrid o Barcelona ◄
6
concentración de la oferta…
Tenerife
3
… y en algunas de las más enfocadas
al turismo (Baleares) ◄ especialización
0
10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 sectorial
PIB per cápita 2016 (euros)
Canarias necesita converger
Fuente: BBVA Research e INE. Para más detalle véase Situación Consumo 2S18, aquíBBVA Research - Situación Canarias 2019 / 37
Reto estructural: evolución demográfica
Peso de la población de +65 años en
el total. Canarias respecto al resto del país
(%) Aún siendo la CCAA con un menor
peso de la población de más de 65
30 años, en Canarias también se observa
un rápido proceso de envejecimiento.
25
20
La tasa de crecimiento poblacional se
ubica por encima de la media española
15 durante todo el periodo analizado (A.
de la Fuente, capítulo 3)
10
5
La población canaria aumentó desde
0,8 millones en 1951, hasta más de 2,1
0 millones en la actualidad
1951
1954
1957
1960
1963
1966
1969
1972
1975
1978
1987
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
2014
1981
1984
max min media Canarias
Fuente: A.de la Fuente (2017)BBVA Research - Situación Canarias 2019 / 2 Mensajes clave El entorno global se ha deteriorado y es más incierto, pero seguimos esperando una desaceleración suave. Se apoya en la política monetaria, los precios del petróleo y el impulso fiscal, pero el impacto del proteccionismo es más evidente y sigue siendo el principal riesgo; junto con una salida desordenada del Reino Unido de la UE, y el aumento de la incertidumbre en Europa En Canarias, la recuperación y la creación de empleo se mantienen. En 2018, la economía canaria habría crecido un 2,5% a pesar de la desaceleración observada en el turismo y de la pérdida de tono en la inversión de las empresas. Ambos, habrían sido compensados por el fuerte aumento del gasto autonómico y el impacto de la política monetaria, que habría apoyado al consumo y a la construcción residencial En 2019 y 2020 la recuperación continuará, aunque a menor ritmo. El PIB mostrará un avance del 2,4% y 1,8% respectivamente. Canarias creará en torno a 47.000 empleos en el bienio, y la tasa de paro en 2020 caerá hasta el 18,6%. En 2020, la ocupación en Canarias superará en 6 pp. el nivel precrisis (53 mil empleos más que en 2007) Es necesario impulsar medidas que mejoren la capacidad de respuesta de la economía canaria ante los desafíos vigentes y que generen un crecimiento inclusivo. El reto a medio plazo es reducir la todavía elevada tasa de paro, mejorar la productividad impulsando la adaptación a nuevas tecnologías, revertir la tendencia demográfica y permitir una mayor diversificación de la economía
BBVA Research - Situación Canarias 2019 / 39 Situación Canarias 2019 18 de marzo de 2019
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