POLÍTICA MONETARIA Coyuntura económica - INFORME de - Banco Central de Bolivia
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INFORME de POLÍTICA MONETARIA Coyuntura económica 17 de Junio de 2020
Los indicadores económicos en Bolivia a octubre de 2019 mostraban déficit fiscal y comercial, disminución de las Reservas Internacionales, deuda interna impaga , crisis del sistema sanitario y una caída de los ingresos del Estado. El Programa Financiero 2020 suscrito con el Ministro de Economía José Luis Parada y el Ministro de Planificación Carlos Diaz, adoptó las medidas oportunas y adecuadas para enfrentar la crisis. La pandemia del COVID 19 es una conmoción mundial de una intensidad y severidad sin precedente histórico, que amenaza a toda la humanidad. Las consecuencias sanitarias, económicas, y sociales de la crisis afectan a todos los agentes económicos en todos los sectores. Bolivia no es la excepción, debe enfrentar este desafío desde una condición económica heredada y de extrema vulnerabilidad.
de
INFORME POLÍTICA MONETARIA
Coyuntura económica
Contenido
1. Contexto internacional
2. Inflación
3. Crecimiento
4. Sector externo
5. Política monetaria y de crédito
6. Resultados y desafíos
de
INFORME POLÍTICA MONETARIA
Coyuntura económica
Contenido
1. Contexto internacional
2. Inflación
3. Crecimiento
4. Sector externo
5. Política monetaria y de crédito
6. Resultados y desafíos
Deterioro del contexto internacional en 2020 debido a la pandemia
Elevada Caída de precios de Flujo de salida de Cambio en la Desaceleración y
Depreciaciones
incertidumbre materias primas capitales orientación de políticas recesión mundial
Índice global de incertidumbre económica1 Índice mundial de incertidumbre pandémica2
(En puntos) (En puntos)
500
433,2 450
400
350
300
250
200
150
100
50
2004 2008 2012 2016 2020
Fuente: https://www.policyuncertainty.com/ y FMI
Nota: 1Basado en la metodología de Baker, Bloom y Davis (2016). A mayo de 2020
2Basado en la metodología de Ahir, Bloom y Furceri (2018). Al primer trimestre de 2020
Deterioro del contexto internacional en 2020 debido a la pandemia
Elevada Caída de precios de Flujo de salida de Cambio en la Desaceleración y
Depreciaciones
incertidumbre materias primas capitales orientación de políticas recesión mundial
Volumen del comercio mundial y
PMI global del sector manufacturero y servicios
nuevas órdenes de exportación
(Promedio móvil a 3 meses de variaciones ia en % y en puntos)
(Promedio móvil a 3 meses de variaciones ia en % y en
puntos)
57 55 6
52 50 4
47
45 2
42
40 0
37
35 -2
32
PMI manufacturero 30 Nuevas órdenes de exportación
-4
27
PMI servicios Volúmen del comercio mundial (Eje Der)
22 25 -6
may-17
may-18
may-19
may-20
mar-17
mar-18
mar-19
mar-20
ene-18
ene-19
ene-20
nov-19
jul-17
sep-17
nov-17
jul-18
sep-18
nov-18
jul-19
sep-19
mar-17
may-17
mar-18
may-18
mar-19
may-19
mar-20
may-20
jul-17
ene-18
sep-18
ene-19
nov-19
ene-20
sep-17
nov-17
jul-18
nov-18
jul-19
sep-19
Fuente: Bloomberg y CPB Netherlands Bureau for Policy Analysis
Nota: El nivel de 50 puntos indica el umbral entre la expansión y la contracción del sector manufacturero y de las nuevas órdenes de exportaciónDeterioro del contexto internacional en 2020 debido a la pandemia
Elevada Caída de precios de Flujo de salida de Cambio en la Desaceleración y
Depreciaciones
incertidumbre materias primas capitales orientación de políticas recesión mundial
Precio del petróleo WTI Perspectivas de la variación porcentual del precio
(En dólares por barril) del petróleo
(En porcentaje)
75
30
2020 2021
50 20
36,26 10
25 0
-10
0 -20
-30
-25
-40
-38,4
-37,63 -42,0
-50
-50 -47,5
-60
jun/19
oct/19
dic/19
jun/20
feb/19
abr/19
may/19
feb/20
abr/20
may/20
jul/19
nov/19
mar/19
sep/19
ene/20
mar/20
ene/19
ago/19
FMI Banco Mundial US EIA
Fuente: Bloomberg, FMI–Perspectivas de la economía mundial (Abril 2020), Banco Mundial-Perspectivas económicas globales (Junio 2020) y US Energy Information AdministrationDeterioro del contexto internacional en 2020 debido a la pandemia
Elevada Caída de precios de Flujo de salida de Cambio en la Desaceleración y
Depreciaciones
incertidumbre materias primas capitales orientación de políticas recesión mundial
Variación de los spread EMBIG Salida acumulada de capital de América Latina desde
respecto a fines de 2019 el inicio de la crisis
(En puntos básicos) (En miles de millones de dólares)
4.500
Al 12 junio 0
16.219 16.219
Máximo 4.000
-5
3.500
3.000 -10
2.618
2.500
-15
2.000 COVID-19
Crisis financiera mundial
1.500 -20
834 1.000
-25
467
265 252 332 266 259 500
216 167 136
81 84 92 -30
0
t+6
t
t+1
t+2
t+3
t+4
t+5
t+7
t+8
t+9
t+10
t+11
t+12
t+13
t+14
t+15
t+16
t+17
t+18
t+19
t+20
t+21
t+22
t+23
t+24
t+25
t+26
América Argentina Brasil Chile Colombia Perú Uruguay Venezuela
Latina Semanas
Fuente: JP Morgan y Banco Mundial-Perspectivas económicas globales (Junio 2020)Deterioro del contexto internacional en 2020 debido a la pandemia
Elevada Caída de precios de Flujo de salida de Cambio en la Desaceleración y
Depreciaciones
incertidumbre materias primas capitales orientación de políticas recesión mundial
Tasas de interés de política monetaria Estímulo fiscal en economías avanzadas
de economías avanzadas1 (En porcentaje del PIB)
(En porcentaje)
3,0
45
2,5 40
EE.UU.
2,0 35
30
1,5
Zona Euro 25
Reino Unido
1,0 20
0,5 15
0,25
0,1 10
0,0
-0,1 5
Japón -0,5
-0,5 0
Japón EE.UU. Zona Euro Reino Unido
-1,0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fuente: Bloomberg Fuente: Banco Mundial-Perspectivas económicas globales (Junio 2020)
Nota: 1La tasa de referencia de la Zona Euro corresponde a la facilidad de depósito. Nota: 1Considera medidas llevadas adelante y anunciadas hasta el 28 de mayo.Deterioro del contexto internacional en 2020 debido a la pandemia
Elevada Caída de precios de Flujo de salida de Cambio en la Desaceleración y
Depreciaciones
incertidumbre materias primas capitales orientación de políticas recesión mundial
Tasas de interés de política monetaria de países de América del Sur
(En porcentaje)
7,0
6,5
Paraguay Brasil
6,0
5,5
5,0
4,5
4,0
3,5 Colombia
3,0 3,00
2,75
2,5
2,0
1,5 Perú 1,25
Chile
1,0
0,5
0,5
0,0 0,25
2018 2019 2020
Fuente: BloombergDeterioro del contexto internacional en 2020 debido a la pandemia
Elevada Caída de precios de Flujo de salida de Cambio en la Desaceleración y
Depreciaciones
incertidumbre materias primas capitales orientación de políticas recesión mundial
Tipo de cambio respecto al dólar en países de América del Sur
(2019=100)
160 190
180
150
170
140 160
Argentina
(eje der) Brasil
150
130
140
Uruguay
120
130
Paraguay
110 120
110
100
Colombia 100
Perú Chile
90 90
may-19
may-20
ene-19
ago-19
dic-19
ene-20
jun-19
oct-19
jun-20
feb-19
abr-19
feb-20
abr-20
jul-19
nov-19
mar-19
sep-19
mar-20
Fuente: BloombergDeterioro del contexto internacional en 2020 debido a la pandemia
Elevada Caída de precios de Flujo de salida de Cambio en la Desaceleración y
Depreciaciones
incertidumbre materias primas capitales orientación de políticas recesión mundial
Crecimiento económico mundial Crecimiento económico de países de América del Sur
(En porcentaje) (En porcentaje)
4,2
5
6,0 3,7
3,9 4,0
3,3
2,5
2,2 2,2
4,8 5,0
4,5 1,3
1,6
1,1 1,3 1,1
0,0 0,1 0,2
3,8 3,7 4,0
3,6 0
2,9
2,5 3,0
2,3 -2,5 -2,2
1,7 2,0
-5
0,7 1,0
0,4
-19,6
0,0
-0,1 -1
-1,0
2017 2018 2019 2017 2018 2019 2017 2018 2019 2017 2018 2019
Mundo Economías Economías América del Sur -35,0
2018 2019
Avanzadas Emergentes -1
Venezuela Argentina Paraguay Ecuador Uruguay Chile Brasil Perú Bolivia Colombia
(*)
Fuente: FMIDeterioro del contexto internacional en 2020 debido a la pandemia
Elevada Caída de precios de Flujo de salida de Cambio en la Desaceleración y
Depreciaciones
incertidumbre materias primas capitales orientación de políticas recesión mundial
Perspectivas de crecimiento económico mundial 2020
(En porcentaje)
Capital economics FMI Banco Mundial
Previa al Revisión Revisión Previa al Revisión Previa al Revisión Revisión
coronavirus (Abr-20) (Jun-20) coronavirus (Abr-20) coronavirus (Abr-20) (Jun-20) c
Economía mundial 2,9 -5,5 -6,5 3,3 -3,0 2,5 -5,2
Economías avanzadas 1,2 -8,5 -8,2 1,6 -6,1 1,4 -7,0
Economías emergentes 3,9 -4,0 -5,2 4,4 -1,0 4,1 -2,5
América Latina y el Caribe 1,2 -6,0 -7,9 1,6 -5,2 1,8 -4,6 -7,2
América del Sur 1,5 -5,0 1,9 -4,4 -7,4
Fuente: Carpital Economics, Banco Mundial, FMI, CEPAL y BID
Nota: Para América Latina y el Caribe y América del Sur, los datos del Banco Mundial excluyen a VenezuelaDeterioro del contexto internacional en 2020 debido a la pandemia
Elevada Caída de precios de Flujo de salida de Cambio en la Desaceleración y
Depreciaciones
incertidumbre materias primas capitales orientación de políticas recesión mundial
Rendimiento soberano de EE.UU. A 10 años Precio del oro
(En porcentaje) (En dólares por onza troy)
3,0
1.800 1.731
2,5 1.700
1.600
2,0
1.500
1,5 1.400
1.300
1,0
1.200
0,5 1.100
0,50
1.000
0,0
900
ene-19
ago-19
ene-20
feb-19
dic-19
feb-20
may-19
jun-19
oct-19
may-20
abr-19
jul-19
nov-19
abr-20
jun-20
sep-19
mar-19
mar-20
800
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fuente: BloombergDeterioro del contexto internacional en 2020 debido a la pandemia
Elevada Caída de precios de Flujo de salida de Cambio en la Desaceleración y
Depreciaciones
incertidumbre materias primas capitales orientación de políticas recesión mundial
América Latina y el Caribe: crecimiento del PIB
(En porcentaje)
Fuente: CEPAL-Dimensionar los efectos del COVID-19 para pensar en la reactivación (Abril 2020)de
INFORME POLÍTICA MONETARIA
Coyuntura económica
Contenido
1. Contexto internacional
2. Inflación
3. Crecimiento
4. Sector externo
5. Política monetaria y de crédito
6. Resultados y desafíosInflación
Inflación de América del Sur
a Diciembre de 2019 Inflación de países de América del Sur Mayo 20201
(En porcentaje) (En porcentaje)
2
43,4
2
1
11,1
1
5
2,9 2,8
1,9
1,2 1,8
0,7
0
Argentina Uruguay Paraguay Colombia Bolivia Brasil Chile Perú
Fuente: Bloomberg
Nota: 1Las líneas doradas corresponden al rango meta de inflaciónInflación
Inflación mensual, anual y acumulada 2019-2020 Evolución del IPC total y subgrupos seleccionados
(En porcentaje) (Variaciones interanuales, en porcentaje)
Fuente: Instituto Nacional de Estadística – Banco Central de Bolivia
Fuente: Banco Central de Bolivia, Institutos de Estadística y Bancos CentralesInflación
Inflación total, núcleo y sin alimentos Inflación e incidencias por divisiones del IPC
(Tasas interanuales en porcentaje) (Tasas acumuladas en porcentajes y pp)
may-19 may-20
Variación Variación Incidencia
IPC GENERAL 0.7 0.4
Salud 1.0 4.1 0.15
Educación 3.1 2.6 0.11
Bienes y servicios diversos 0.3 2.3 0.17
Muebles, bienes y servicios domésticos 0.5 2.2 0.13
Recreación y cultura 0.6 0.8 0.05
Bebidas alcohólicas y tabaco 0.7 0.5 0.00
Vivienda y servicios básicos 0.5 0.2 0.02
Comunicaciones 0.2 0.2 0.01
Alimentos y bebidas fuera del hogar 0.4 0.1 0.01
Prendas de vestir y calzados -0.1 0.0 0.00
Transporte -0.4 -0.6 -0.05
Alimentos y bebidas no alcohólicas 1.2 -0.7 -0.20
Fuente: Instituto Nacional de Estadística – Banco Central de Bolivia
Nota: El IPC–Núcleo excluye los alimentos perecederos y los productos cuyos precios son regulados (pan, servicios básicos, educación, transporte público, combustibles, entre otros).Inflación
Expectativas de Inflación al cierre de 2019 y de 2020
(En porcentaje)
Fuente: Banco Central de Bolivia 2019Inflación
Inflación observada y proyectada IPM Enero de 2020
(tasa interanual, en porcentaje)
Fuente: Instituto Nacional de Estadística – Banco Central de Boliviade
INFORME POLÍTICA MONETARIA
Coyuntura económica
Contenido
1. Contexto internacional
2. Inflación
3. Crecimiento
4. Sector externo
5. Política monetaria y de crédito
6. Resultados y desafíosCrecimiento
Crecimiento interanual del PIB Crecimiento de países de América del Sur, 2019
(En porcentaje) (En porcentaje)
Colombia 3,26
Bolivia 2,22
Perú 2,16
Brasil 1,14
Chile 1,05
Uruguay 0,22
Ecuador 0,05
Paraguay -0,03
Argentina -2,16
-3 -2 -1 0 1 2 3 4
FUENTE: Bancos centrales e institutos de estadística de cada paísCrecimiento
Contribución por países al PIB externo relevante de Bolivia2
(En puntos porcentuales)
FUENTE: Bloomberg Finance LP
NOTA: 2. El PIB Externo Relevante considera el crecimiento anual ponderado por la participación del comercio sin hidrocarburos de los principales socios comerciales de Bolivia.
(*) Engloba a la Zona Euro, Corea del Sur, Canadá, Suecia, Reino Unido y México. (E) EstimadoCrecimiento
50 días de cuarentena rígida (22 de marzo – 10 de mayo)
Casi todos los sectores quedaron paralizados, con
excepción de agricultura, industrias de alimentos y
parcialmente transporte y comercio.
38 días de cuarentena dinámica y/o flexible (del 11 de mayo a la fecha)
• Actividades según indicadores de riesgo de cada municipio.
• Independientemente de los niveles de riesgo, se permitió el inicio de
actividades de la industria, servicios de entrega de comida a domicilio, COSTOS DE LA
minería y construcción. ACTIVIDAD
• En el departamento de La Paz se permitió el inicio del transporte ECONÓMICA POR EL
público. COVID – 19
En el ámbito externo permanece una dinámica muy baja
Reducida demanda de productos incluyendo la de gas natural
por parte de nuestros vecinos comerciales, principalmente de
Brasil.Crecimiento
Crecimiento del Índice Global de Actividad Económica (IGAE)
(En puntos porcentuales)
Petróleo Crudo y Gas Natural 4,3
Agricultura, Silvicultura, Caza y Pesca -19,8 4,1
5,0
Servicios de la Administración Pública 3,4
4,8
Electricidad, Gas y Agua 2,3
3,6
Otros Servicios 1,3
5,1
Establecimientos Financieros 1,1
4,6
Industria Manufacturera 0,7
4,6
Comercio 0,1
6,0
Transporte y Comunicaciones -1,6
3,9
Construcción -5,0
3,3
Minerales Metálicos y No Metálicos -13,7
6,0
-20 -15 -10 -5 0 5 10
Mar 2020 [0,6] Mar 2019 [3,1]
FUENTE: INE
NOTA: (p) PreliminarCrecimiento
Perspectivas de crecimiento de los países de América del Sur 2020
(En porcentaje)
Banco Mundial FMI CEPAL
-2,8 -1,0 Paraguay
Paraguay -1,5 Paraguay
-3,7 -2,4 Colombia
Uruguay -2,6 Colombia
-4,3 -2,9 Bolivia
Chile -3,0 Bolivia
-3,0 Uruguay
-4,9 -4,0
Colombia Uruguay
-4,5 Perú
-5,9 -4,0 Perú
Bolivia
-4,5 Chile
-7,3 -4,0 Chile
Argentina
-5,0 America del Sur
-7,4 -5,2 America del Sur
America del Sur -5,3 Brasil
-5,2 Brasil
-7,4
Ecuador -5,7 Argentina
-6,5 Argentina
-8,0
Brasil -6,3 Ecuador
-12,0 -6,5 Ecuador
-15,0
Perú Venezuela -18,0
Venezuela
-10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5
-8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4
Jun 2020 Ene 2020 Abr 2020 Ene 2020
Abr 2020 Dic 2019
Fuente: Banco Mundial (Enero y Junio 2020) FMI (Enero y Abril 2020) y CEPAL (Diciembre 2019 y 22 Abril 2020)
Nota: El dato de América del Sur del Banco Mundial excluye a Venezuela y corresponde a estimaciones propias en base a las perspectivas de los países ponderadas por el PIB contante de 2010 de la
economías de la región excluyendo a Venezuelade
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Coyuntura económica
Contenido
1. Contexto internacional
2. Inflación
3. Crecimiento
4. Sector externo
5. Política monetaria y de crédito
6. Resultados y desafíosSector Externo
Índice de precios de productos básicos de exportación Índice de Términos de Intercambio
de Bolivia y precio promedio del petróleo WTI (2010=100)
(Diciembre 2006=100 y en dólares por barril)
Fuente: Bloomberg y Yacimientos Petrolíferos Fiscales Bolivianos
Nota: 1/Calculado sin tomar en cuenta cotización del oro y plata
* Al 12 de junio Fuente: CEPAL - INESector Externo
Cuenta Corriente
(En porcentaje del PIB)
3,0
1,7
2,0
1,0
1,0 0,0
-0,4 -1,0
-0,7
-1,3 -2,0
-1,5 -1,6 -1,9 -3,0
-3,3 -4,0
-5,0
-4,5
-4,9 -6,0
-5,8 -5,6
-7,0
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Cuenta Corriente 1er trim. Cuenta Corriente anual
Fuente: Banco Central de BoliviaSector Externo
Exportaciones, importaciones y balanza comercial
(Acumulado enero-abril, en millones de dólares) Exportaciones Abril
Importaciones Abril
Fuente: Banco Central de BoliviaSector Externo
Variación del flujo de turistas según tipo, 2020 Remesas familiares
(Variación interanual, en porcentaje) (Variación interanual, en porcentaje)
0,0
-5,0
-10,0
-15,0
-20,0
-25,0
-30,0
-29,4
-35,0
ene-20 feb-20 mar-20
Fuente: INE, Banco Central de Bolivia
Nota: 1/ Cifras revisadas por el BCB en base a la información preliminar del INESector Externo
Ventas de ME de las EIF al Público Venta de divisas del BCB a las EIF
(Flujos netos mensuales en millones de dólares) (Flujos mensuales, en millones de dólares)
Fuente: Banco Central de BoliviaSector Externo
Retiro de ME en efectivo
(Flujos mensuales en millones de dólares)
Fuente: Banco Central de BoliviaSector Externo
Transferencias del y al exterior a mayo de cada gestión
(En millones de dólares)
4.579 5.000
4.213
4.002 4.053
3.869
3.662 4.000
3.051 3.120 3.006
2.809 3.000
2.000
1.000
4
0
-344 -279 -197
-434 -391
-1.000
-882
-1.111
-1.310
-1.528
-2.000
2016 2017 2018 2019 2020*
Transferencias del exterior (SCIP) Transferencias al exterior (SCIP)
Transferencias Netas (SCIP) Transferencias Netas (BCB)
Fuente: Banco Central de Bolivia
Nota: *Con información al 22 de mayo de 2020Sector Externo
Saldo RIN del BCB
(En millones de dólares)
Fuente: Banco Central de Bolivia
Nota: *Con información al 22 de mayo de 2020Sector Externo
Indicadores de Reservas Internacionales Netas
(A mayo 2020*)
El criterio de las importaciones sostiene que una razón adecuada de reservas con respecto de las importaciones anuales es de 3 meses.
La regla Guidotti Greenspan sugiere que las RIN deben cubrir al menos una vez la deuda externa de corto plazo (deuda pública y privada) que vence en un año.
Notas: * Al 22 de mayoSector Externo
Deuda externa pública nominal
(En millones de dólares y en porcentaje del PIB)
Fuente: Banco Central de Boliviade
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3. Crecimiento
4. Sector externo
5. Política monetaria y de crédito
6. Resultados y desafíosPolítica monetaria y de crédito
- Se amplió la vigencia del FCPVIS Reportos Programa Operaciones con
II (30/06/20) y se autorizó aportes con DPF. Financiero AFP y EIF. Compra
con recursos del exterior Nuevo 2020. de valores públicos
(30/06/20). Se eliminó la comisión colateral. en tenencia de las
a las devoluciones en el exterior. Colocación AFP por Bs3.480
bruta en MM.
- Disminución del encaje legal en 2019 de
ME y constitución del FCPVIS III. Encaje Legal
Bs3.189 MM FCPVIS II. Se Encaje Legal
- Se redimió anticipadamente letras autorizó aportes Extraordinario. Extraordinario
rescatables (Bs601 MM) y se (30/04/21) y se Constitución. Inclusión de IFD
redujo las tasa y limite de compra amplió su y Cooperativas
de los bonos directos. vigencia al de Ahorro y
30/06/22. Crédito
- La oferta se redujo gradualmente
de Bs400 MM a Bs100 MM
FCPVIS II. BCB Oferta de Ampliación de
- Se suscribió el Programa Fiscal Oferta de Oferta de
Se autorizó Navideño. títulos de los colaterales
Financiero 2019. títulos. Se títulos.
aportes Reducción de regulación para reportos
redujo de Bs75 Subasta
- Reducción del límite de inversión (28/02/20) y se tasa de 6% a monetaria. Se con DPF
MM a Bs50 semanal.
en el exterior de Cia. de Seguros, amplió la 4,5% y del redujo de Bs100 MM.
bancos y FI. vigencia del limite de MM a Bs75
- Se impulsó la inversión de fondo compra de 100 MM. Frecuencia
recursos pendientes de (30/06/21). a 50 bonos. de subasta
desembolso de FINPRO. bisemanal
AGO ENE - SEPSEP OCT DIC ENE FEB MAR MAY
2019 2020Política monetaria y de crédito
Oferta en subasta de valores
(En millones de bolivianos)
Fuente: Banco Central de BoliviaPolítica monetaria y de crédito
Tasas de títulos de regulación monetaria
(En porcentaje)
Fuente: Banco Central de BoliviaPolítica monetaria y de crédito
Saldo de títulos BCB
(En millones de bolivianos)
Fuente: Banco Central de BoliviaPolítica monetaria y de crédito
Colocaciones de reportos y créditos de liquidez con garantía del Fondo RAL
(En millones de bolivianos)
Fuente: Banco Central de BoliviaPolítica monetaria y de crédito
Depósitos en el sistema financiero
(En miles de millones de bolivianos)
23-Mar-2020: compra de
títulos públicos a las AFP,
Bs3,5 miles de millones
Oct-25 nov Caída de
Bs6,7 miles de millones
Fuente: Banco Central de BoliviaPolítica monetaria y de crédito
Depósitos en el sistema financiero
(En millones de bolivianos)
Fuente: Banco Central de BoliviaPolítica monetaria y de crédito
Liquidez del sistema financiero
(En millones de bolivianos)
Fuente: Banco Central de BoliviaPolítica monetaria y de crédito
Liquidez del sistema financiero, enero - mayo
(En millones de bolivianos)
Fuente: Banco Central de BoliviaPolítica monetaria y de crédito
Créditos y depósitos del sistema financiero
(En millones de bolivianos)
Fuente: Banco Central de BoliviaPolítica monetaria y de crédito
Mora del Sistema Financiero
(En porcentaje)
Fuente: Banco Central de BoliviaPolítica monetaria y de crédito
Tasas de interés en el mercado monetario
(En porcentaje)
Fuente: Banco Central de BoliviaPolítica monetaria y de crédito
Tasas de interés del sistema financiero en MN
(En porcentaje)
Tasas de interés activa Tasas de interés pasiva
Fuente: Banco Central de BoliviaPolítica monetaria y de crédito
Bolivianización financiera
(En porcentaje)
Fuente: Banco Central de BoliviaPolítica monetaria y de crédito
Agregados monetarios
(Variaciones interanuales, en porcentaje)
Fuente: Banco Central de Bolivia5. Orientación
Política y de2.crédito
Descripción
contracíclica
monetaria delmonetaria
de la política escenario actual
Impulsos monetarios en América del Sur
(En porcentaje del PIB)
20
17,6 18
16
14
12
9,5 10
8,5
8
5,1 5,4 6
4,7
2,7 4
0,9 1,1 2
0
Uruguay Argentina Chile México Paraguay Perú Colombia Bolivia* Brasil
Fuente: Elgin, C., Basbug, G., Yalaman, A. (2020). Economic Policy Responses to a Pandemic: Developing the COVID-19 Economic Stimulus Index:
http://web.boun.edu.tr/elgin/COVID.htm
*Banco Central de Bolivia.
Nota: para Bolivia no se incluyen los créditos del BCB al TGN (4,0% del PIB), que ya están indirectamente en los impulsos fiscales.de
INFORME POLÍTICA MONETARIA
Coyuntura económica
Contenido
1. Contexto internacional
2. Inflación
3. Crecimiento
4. Sector externo
5. Política monetaria y de crédito
6. Resultados y desafíosResultados y desafíos El desfavorable contexto internacional y nacional en 2019 fue agravado con la aparición del COVID-19 en 2020, lo que incidió en una caída de las remesas, del turismo receptor y de la demanda de nuestros principales productos de exportación; que junto a los bajos precios de las materias primas, determinaron un fuerte descenso del ingreso y del ahorro nacional. Además, se sumaron expectativas adversas por los conflictos políticos y sociales de fines de 2019 que provocaron retiros de depósitos y una mayor demanda de dólares, generando una disminución de la liquidez y alzas de las tasas del mercado monetario y de intermediación financiera. El ahorro financiero descendió, situándose por debajo de la cartera a partir de julio de 2019. Ante este panorama, el BCB profundizó la orientación expansiva de la política monetaria, implementando varias medidas no convencionales para incrementar la liquidez y los depósitos del sistema financiero y sostener bajas tasas de interés. Como se ha mostrado en la presentación estas medidas fueron fundamentales para garantizar la continuidad de la cadena de pagos tanto internos como externos y la estabilidad del sistema financiero nacional. Se destaca también la estabilidad de las RIN, la baja inflación, el incremento de los depósitos en MN, la preservación de la bolivianización y el nivel sostenible de la deuda externa. El BCB ha contribuido a mitigar los efectos económicos y financieros de la Pandemia y continuará implementado medidas para garantizar la estabilidad macroeconómica en general, mejorar la liquidez, reducir la volatilidad protegiendo las condiciones financieras necesarias para cumplir nuestro objetivo de conservar la estabilidad de los precios y del sistema financiero en particular. Asimismo, se ratifica que se mantendrá estable el tipo de cambio.
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