PRESENTACIÓN DEL INFORME - Entorno económico y asegurador Perspectivas hacia el cuarto trimestre - MAPFRE Corporativo
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PRESENTACIÓN DEL INFORME Entorno económico y asegurador Perspectivas hacia el cuarto trimestre Gonzalo de Cadenas Santiago Director de Análisis Macroeconómico y Financiero Madrid, 21 de octubre de 2019
Contenidos
Entorno económico y asegurador Entorno económico
Perspectivas hacia el cuarto trimestre
Entorno asegurador
Madrid, 21 de octubre de 2019
Contenidos
Entorno económico y asegurador Entorno económico
Perspectivas hacia el cuarto trimestre
Entorno asegurador
Madrid, 21 de octubre de 2019
Entorno económico y asegurador
Perspectivas hacia el cuarto trimestre
Cambio Guerra Política
de ciclo 1 comercial 2 monetaria 3
Se confirma el cambio de Las tensiones comerciales Renovado sesgo ultra
ciclo global. La acentúan la aceleración acomodaticio global, en
desaceleración se del deterioro cíclico. un entorno de atonía de la
intensifica en el segundo actividad y moderación de
semestre de 2019. las expectativas de
inflación.
Entorno económico y asegurador
Perspectivas hacia el cuarto trimestre
Cambio Guerra Política
de ciclo 1 comercial 2 monetaria 3
Se confirma el cambio de Las tensiones comerciales Renovado sesgo ultra
ciclo global. La acentúan la aceleración acomodaticio global, en
desaceleración se del deterioro cíclico. un entorno de atonía de la
intensifica en el segundo actividad y moderación de
semestre de 2019. las expectativas de
inflación.
EL MOMENTO ACTUAL
GLOBAL: VALORACIÓN DEL DETERIORO CÍCLICO El cambio de ciclo económico global
(DATOS DE PMIs)
es un hecho en el segundo semestre de 2019.
• Los datos del segundo trimestre dan paso a indicadores
adelantados de que el tercero vió la desaceleración intensificarse
JPMorgan Global Composite PMI SA
55 Características del deterioro cíclico.
54 • El cambio de ciclo es anterior a la crisis comercial iniciada por
Estados Unidos.
53 • Impacto comercial en la Eurozona (desaceleración de sus
principales socios); efectos en el sector motor.
52
• Guerra tarifaria con China acentúa el deterioro vía comercio y
51 actividad industrial, pero se traslada también vía expectativas e
inversión.
50
• Las grandes zonas económicas tienden a la convergencia en el
49
Umbral de deterioro cíclico (Eurozona, Estados Unidos, China); los motivos
recesión también.
2016 (Jul)
2017 (Jul)
2018 (Jul)
2017 (Ene)
2018 (Ene)
2019 (Ene)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de JPMorgan)EL MOMENTO ACTUAL
GLOBAL: VALORACIÓN DEL DETERIORO CÍCLICO El cambio de ciclo económico global
(DATOS DE PMIs)
es un hecho en el segundo semestre de 2019.
• Los datos del segundo trimestre dan paso a indicadores
adelantados de que el tercero vió la desaceleración intensificarse
JPMorgan Global Composite PMI SA
55 Características del deterioro cíclico.
54 • El cambio de ciclo es anterior a la crisis comercial iniciada por
Estados Unidos.
53 • Impacto comercial en la Eurozona (desaceleración de sus
principales socios); efectos en el sector motor.
52
• Guerra tarifaria con China acentúa el deterioro vía comercio y
51 actividad industrial, pero se traslada también vía expectativas e
inversión.
50
• Las grandes zonas económicas tienden a la convergencia en el
49
Umbral de deterioro cíclico (Eurozona, Estados Unidos, China); los motivos
recesión también.
2016 (Jul)
2017 (Jul)
2018 (Jul)
2017 (Ene)
2018 (Ene)
2019 (Ene)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de JPMorgan)CONVERGENCIA ENTRE REGIONES
ESTADOS UNIDOS Y EUROZONA: El cambio de ciclo económico global
DETERIORO DE LA VALORACIÓN CÍCLICA
(DATOS DE PMIs) es un hecho en el segundo semestre de 2019.
• Los datos del segundo trimestre dan paso a indicadores
adelantados de que el tercero vió la desaceleración intiensificarse
Markit US Composite PMI SA Markit Eurozone Composite PMI SA
Desaceleración
60
Eurozona Desaceleración Características del deterioro cíclico.
59 Estados Unidos
• El cambio de ciclo es anterior a la crisis comercial iniciada por
57 Estados Unidos.
56 • Impacto comercial en la Eurozona (desaceleración de sus
54 principales socios); efectos en el sector motor.
53 • Guerra tarifaria con China acentúa el deterioro vía comercio y
51 actividad industrial, pero se traslada también vía expectativas e
50 inversión.
48 • Las grandes zonas económicas tienden a la convergencia en el
47
deterioro cíclico (Eurozona, Estados Unidos, China); los motivos
también.
2016 (Jul)
2017 (Jul)
2018 (Jul)
2017 (Ene)
2018 (Ene)
2019 (Ene)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de Markit)CONVERGENCIA ENTRE REGIONES
ESTADOS UNIDOS Y EUROZONA: El cambio de ciclo económico global
DETERIORO DE LA VALORACIÓN CÍCLICA
(DATOS DE PMIs) es un hecho en el segundo semestre de 2019.
• Los datos del segundo trimestre dan paso a indicadores
adelantados de que el tercero vió la desaceleración intiensificarse
Markit US Composite PMI SA Markit Eurozone Composite PMI SA
Desaceleración
60
Eurozona Desaceleración Características del deterioro cíclico.
59 Estados Unidos
• El cambio de ciclo es anterior a la crisis comercial iniciada por
57 Estados Unidos.
56
• Impacto comercial en la Eurozona (desaceleración de sus
54
principales socios); efectos en el sector motor.
53
51
• Guerra tarifaria con China acentúa el deterioro vía comercio y
actividad industrial, pero se traslada también vía expectativas e
50
inversión.
48
47 • Las grandes zonas económicas tienden a la convergencia en el
45
deterioro cíclico (Eurozona, Estados Unidos, China); los motivos
también.
2016 (Jul)
2017 (Jul)
2018 (Jul)
2017 (Ene)
2018 (Ene)
2019 (Ene)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de Markit)DIFERENCIACIÓN ENTRE SECTORES
GLOBAL: DETERIORO DE LA
VALORACIÓN CÍCLICA POR SECTORES El cambio de ciclo económico global
(DATOS DE PMIs) es un hecho en el segundo semestre de 2019.
• Los datos del segundo trimestre dan paso a indicadores
JPMorgan Global Manufacturing PMI SA
adelantados de que el tercero vió la desaceleración intiensificarse
JPMorgan Global Services PMI SA
JPMorgan Global Composite PMI SA
56 Características del deterioro cíclico.
55
• El cambio de ciclo es anterior a la crisis comercial iniciada por
54 Estados Unidos.
53
• Impacto comercial en la Eurozona (desaceleración de sus
52
principales socios); efectos en el sector motor.
51
50
• Guerra tarifaria con China acentúa el deterioro vía comercio y
actividad industrial, pero se traslada también vía expectativas e
49 Umbral de
inversión.
48 recesión
47 • Las grandes zonas económicas tienden a la convergencia en el
46
deterioro cíclico (Eurozona, Estados Unidos, China); los motivos
también.
2017 (Ene)
2018 (Ene)
2019 (Ene)
2016 (Jul)
2017 (Jul)
2018 (Jul)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de JPMorgan)DIFERENCIACIÓN ENTRE SECTORES
GLOBAL: DETERIORO DE LA
VALORACIÓN CÍCLICA POR SECTORES El cambio de ciclo económico global
(DATOS DE PMIs) es un hecho en el segundo semestre de 2019.
• Los datos del segundo trimestre dan paso a indicadores
JPMorgan Global Manufacturing PMI SA
adelantados de que el tercero vió la desaceleración intensificarse
JPMorgan Global Services PMI SA
JPMorgan Global Composite PMI SA
56 Características del deterioro cíclico.
55
• El cambio de ciclo es anterior a la crisis comercial iniciada por
54 Estados Unidos.
53
• Impacto comercial en la Eurozona (desaceleración de sus
52
principales socios); efectos en el sector motor.
51
50
• Guerra tarifaria con China acentúa el deterioro vía comercio y
actividad industrial, pero se traslada también vía expectativas e
49 Umbral de
inversión.
48 recesión
47 • Las grandes zonas económicas tienden a la convergencia en el
46
deterioro cíclico (Eurozona, Estados Unidos, China); los motivos
también.
2016 (Oct)
2017 (Oct)
2018 (Oct)
2017 (Abr)
2018 (Abr)
2019 (Abr)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de JPMorgan)DIFERENCIACIÓN ENTRE SECTORES
GLOBAL: VALORACIÓN DEL DETERIORO CÍCLICO El cambio de ciclo económico global
(DATOS DE PMIs)
es un hecho en el segundo semestre de 2019.
• Los datos del segundo trimestre dan paso a indicadores
adelantados de que el tercero vió la desaceleración intensificarse
JPMorgan Global Composite PMI SA
55 Características del deterioro cíclico.
54 • El cambio de ciclo es anterior a la crisis comercial iniciada por
Estados Unidos.
53 • Impacto comercial en la Eurozona (desaceleración de sus
principales socios); efectos en el sector motor.
52
• Guerra tarifaria con China acentúa el deterioro vía comercio y
51 actividad industrial, pero se traslada también vía expectativas e
Umbral de
inversión.
recesión
50
• Las grandes zonas económicas tienden a la convergencia en el
49
Umbral de deterioro cíclico (Eurozona, Estados Unidos, China); los motivos
recesión también.
2016 (Jul)
2017 (Jul)
2018 (Jul)
2017 (Ene)
2018 (Ene)
2019 (Ene)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de JPMorgan)DIFERENCIACIÓN ENTRE SECTORES
GLOBAL: VALORACIÓN DEL DETERIORO CÍCLICO El cambio de ciclo económico global
(DATOS DE PMIs)
es un hecho en el segundo semestre de 2019.
• Los datos del segundo trimestre dan paso a indicadores
adelantados de que el tercero vió la desaceleración intensificarse
JPMorgan Global Composite PMI SA
Características del deterioro cíclico.
55 • El cambio de ciclo es anterior a la crisis comercial iniciada por
Estados Unidos.
54
• Impacto comercial en la Eurozona (desaceleración de sus
53 principales socios); efectos en el sector motor.
• Guerra tarifaria con China acentúa el deterioro vía comercio y
52
actividad industrial, pero se traslada también vía expectativas e
51
inversión.
Umbral de
recesión
• Las grandes zonas económicas tienden a la convergencia en el
50 deterioro cíclico (Eurozona, Estados Unidos, China); los motivos
Umbral de también.
49
recesión
2016 (Jul)
2017 (Jul)
2018 (Jul)
2017 (Ene)
2018 (Ene)
2019 (Ene)
PERO NO ESPERAMOS UN ESCENARIO DE RECESION GLOBAL
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de JPMorgan)VULNERABILIDADES Y RIESGOS GLOBALES
GLOBAL: BALANCE DE PRINCIPALES El cambio de ciclo económico global
RIESGOS GLOBALES*
es un hecho en el segundo semestre de 2019.
• Los datos del segundo trimestre dan paso a indicadores
adelantados de que el tercero vió la desaceleración intiensificarse
Crisis soberano- La desaceleración no será recesión.
financiera en China
Gobernanza en la Política económica • Hasta ahora, la graduación de la desaceleración está en función
PROBABILIDAD DEL RIESGO
Eurozona de Estados Unidos
Crisis
geopolítica
de: (i) la severidad de los aranceles, y (ii) el balance de riesgos.
• El balance de riesgos es a la baja; algunos de ellos (desequilibrios
de política económica y gobernanza) pierden peso.
Deuda
global • La desaceleración no anticipa convertirse en una recesión: los
desequilibrios (conocidos) parecen estar controlados, y el canal
financiero está acotado.
• La economía de Estados Unidos es sistémica, pero no se anticipa
SEVERIDAD DEL RIESGO
que vaya a entrar en recesión.
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE *La flecha indica el sesgo observado del riesgoVULNERABILIDADES Y RIESGOS GLOBALES
GLOBAL: BALANCE DE PRINCIPALES El cambio de ciclo económico global
RIESGOS GLOBALES*
es un hecho en el segundo semestre de 2019.
• Los datos del segundo trimestre dan paso a indicadores
adelantados de que el tercero vió la desaceleración intiensificarse
La desaceleración no será recesión.
• Hasta ahora, la graduación de la desaceleración está en función
de: (i) la severidad de los aranceles, y (ii) el balance de riesgos.
• El balance de riesgos es a la baja; algunos de ellos (desequilibrios
de política económica y gobernanza) pierden peso.
• La desaceleración no anticipa convertirse en una recesión: los
desequilibrios (conocidos) parecen estar controlados, y el canal
financiero está acotado.
• La economía de Estados Unidos es sistémica, pero no se anticipa
que vaya a entrar en recesión.
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE *La flecha indica el sesgo observado del riesgoDESACELERACIÓN VS RECESIÓN
ESTADOS UNIDOS: INVERSIÓN DE LA CURVA El cambio de ciclo económico global
DE TIPOS DE INTERÉS Y PROBABILIDAD DE RECESIÓN
es un hecho en el segundo semestre de 2019.
• Los datos del segundo trimestre dan paso a indicadores
adelantados de que el tercero vió la desaceleración intiensificarse
Diferencial de rendimiento de 10-y - 3-m de bonos del Tesoro US
4 La desaceleración no será recesión.
• Hasta ahora, la graduación de la desaceleración está en función
de: (i) la severidad de los aranceles, y (ii) el balance de riesgos.
2 • El balance de riesgos es a la baja; algunos de ellos (desequilibrios
de política económica y gobernanza) pierden peso.
• La desaceleración no anticipa convertirse en una recesión: los
0 desequilibrios (conocidos) parecen estar controlados, y el canal
financiero está acotado.
• La economía de Estados Unidos es sistémica, pero no se anticipa
-2
que vaya a entrar en recesión.
1985
1990
1995
2000
2005
2010
2015
2019
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Reserva Federal de St. Louis)DESACELERACIÓN VS RECESIÓN
ESTADOS UNIDOS: INVERSIÓN DE LA CURVA El cambio de ciclo económico global
DE TIPOS DE INTERÉS Y PROBABILIDAD DE RECESIÓN
es un hecho en el segundo semestre de 2019.
• Los datos del segundo trimestre dan paso a indicadores
adelantados de que el tercero vió la desaceleración intiensificarse
Diferencial de rendimiento de 10-y - 3-m de bonos del Tesoro US
4 La desaceleración no será recesión.
• Hasta ahora, la graduación de la desaceleración está en función
de: (i) la severidad de los aranceles, y (ii) el balance de riesgos.
2 • El balance de riesgos es a la baja; algunos de ellos (desequilibrios
de política económica y gobernanza) pierden peso.
• La desaceleración no anticipa convertirse en una recesión: los
0 desequilibrios (conocidos) parecen estar controlados, y el canal
financiero está acotado.
• La economía de Estados Unidos es sistémica, pero no se anticipa
-2
que vaya a entrar en recesión.
1985
1990
1995
2000
2005
2010
2015
2019
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Reserva Federal de St. Louis)DESACELERACIÓN VS RECESIÓN
ESTADOS UNIDOS: PROBABILIDAD DE RECESIÓN El cambio de ciclo económico global
(12 MESES MÁS ADELANTE)
es un hecho en el segundo semestre de 2019.
• Los datos del segundo trimestre dan paso a indicadores
adelantados de que el tercero vió la desaceleración intiensificarse
50
La desaceleración no será recesión.
40 • Hasta ahora, la graduación de la desaceleración está en función
de: (i) la severidad de los aranceles, y (ii) el balance de riesgos.
30
• El balance de riesgos es a la baja; algunos de ellos (desequilibrios
de política económica y gobernanza) pierden peso.
20
• La desaceleración no anticipa convertirse en una recesión: los
desequilibrios (conocidos) parecen estar controlados, y el canal
10 financiero está acotado.
• La economía de Estados Unidos es sistémica, pero no se anticipa
0
que vaya a entrar en recesión.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Reserva Federal)DESACELERACIÓN VS RECESIÓN
UEM: SENTIMIENTO Y PERCEPCIÓN DE INMEDIATEZ DE El cambio de ciclo económico global
CRISIS
es un hecho en el segundo semestre de 2019.
• Los datos del segundo trimestre dan paso a indicadores
adelantados de que el tercero vió la desaceleración intiensificarse
6
5 La desaceleración no será recesión.
• Hasta ahora, la graduación de la desaceleración está en función
4
de: (i) la severidad de los aranceles, y (ii) el balance de riesgos.
3 • El balance de riesgos es a la baja; algunos de ellos (desequilibrios
de política económica y gobernanza) pierden peso.
2
• La desaceleración no anticipa convertirse en una recesión: los
1 desequilibrios (conocidos) parecen estar controlados, y el canal
financiero está acotado.
0
• La economía de Estados Unidos es sistémica, pero no se anticipa
04/10/2017
04/11/2017
04/12/2017
04/01/2018
04/02/2018
04/03/2018
04/04/2018
04/05/2018
04/06/2018
04/07/2018
04/08/2018
04/09/2018
04/10/2018
04/11/2018
04/12/2018
04/01/2019
04/02/2019
04/03/2019
04/04/2019
04/05/2019
04/06/2019
04/07/2019
04/08/2019
04/09/2019
04/10/2019 que vaya a entrar en recesión.
• La posibilidad de una recesión en la Eurozona no es menor pero
no entraña un riesgo global (como mucho como lo vivido en
(*) Volume intensity - corrected tone found in media (digital & tv) coverage of
a plausible "crisis" in the Eurozone 2017/10/04 - 2019/10/04. Source GDELT
2010)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de la Reserva Federal)Entorno económico y asegurador
Perspectivas hacia el cuarto trimestre
Cambio Guerra Política
de ciclo 1 comercial 2 monetaria 3
Se confirma el cambio de Las tensiones comerciales Renovado sesgo ultra
ciclo global. La acentúan la aceleración acomodaticio global, en
desaceleración se del deterioro cíclico. un entorno de atonía de la
intensifica en el segundo actividad y moderación de
semestre de 2019. las expectativas de
inflación.CICLO Y TENSIONES COMERCIALES
INCERTIDUMBRE DE POLÍTICA ECONÓMICA CON EFECTOS
GLOBALES
Global Economic Policy Uncertainty Index With Current Price Los efectos globales de la gestión económica de EEUU
GDP Weights son sensibles al foco
350 • La fase uncial centrada en políticas domésticas (inmigración,
300 impulso fiscal, des regulación, etc) redujo en realidad el clima
de incertidumbre que abandonaba la administración anterior
250
• La segunda fase (2018 – 2019), presión sobre la Fed,
200 redefinición de acuerdos comerciales, presión sobre China y
UEM y narrativa beligerante sobre divisas llevaron la
150
incertidumbre de política económica a sus máximos niveles
100 desde la crisis
50
• La tercera fase 2019 -2020 probablemente module y
desplace la tensión comercial, abunde en la política exterior y
0 recupere parte del programa fiscal via transferencias (voto).
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de UN/DESA)CICLO Y TENSIONES COMERCIALES
GLOBAL: COMERCIO Y PRODUCCIÓN INDUSTRIAL
(TASAS DE CRECIMIENTO)
CPB Merchandise: World Trade Volume Index SA (a/a)
Producción industrial (a/a) Las tensiones comerciales han acentuado la
aceleración del deterioro cíclico.
6% • Signos de aceleración del deterioro cíclico con origen en la
crisis comercial.
5%
• Efecto en la producción de manufacturas.
4%
• Impacto en los indicadores de confianza e inversión.
2% • El escenario es de desaceleración ordenada y modulable de
los niveles de actividad en función de la severidad del
1% conflicto comercial.
0%
-1%
2016 (Ene)
2017 (Ene)
2018 (Ene)
2019 (Ene)
2016 (Jul)
2017 (Jul)
2018 (Jul)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de World Trade Monitor CPB)CICLO Y TENSIONES COMERCIALES
GLOBAL: COMERCIO Y PRODUCCIÓN INDUSTRIAL
(TASAS DE CRECIMIENTO)
CPB Merchandise: World Trade Volume Index SA (a/a)
Producción industrial (a/a) Las tensiones comerciales han acentuado la
aceleración del deterioro cíclico.
6% • Signos de aceleración del deterioro cíclico con origen en la
5% crisis comercial.
• Efecto en la producción de manufacturas.
4%
• Impacto en los indicadores de confianza e inversión.
3%
• El escenario es de desaceleración ordenada y modulable de
2% los niveles de actividad en función de la severidad del
conflicto comercial.
1%
0%
-1%
2016 (Ene)
2017 (Ene)
2018 (Ene)
2019 (Ene)
2016 (Jul)
2017 (Jul)
2018 (Jul)
2019 (Jul)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de World Trade Monitor CPB)CICLO Y TENSIONES COMERCIALES
ESTADOS UNIDOS: ARANCELES INTRODUCIDOS
Y PROPUESTOS
(MILLARDOS DE USD)
400
Aranceles introducidos Aranceles adicionales Las tensiones comerciales han acentuado la
propuestos
350 aceleración del deterioro cíclico.
350
Sep 2018 • Signos de aceleración del deterioro cíclico con origen en la
300
200 300 crisis comercial.
250 • Efecto en la producción de manufacturas.
250
• Impacto en los indicadores de confianza e inversión.
200
• El escenario es de desaceleración ordenada y modulable de
150 los niveles de actividad en función de la severidad del
Jul 2018
conflicto comercial.
100
50
Mar 2018
50
40
Ene 2018
10
0
Paneles Productos Importaciones Aranceles Total de Aranceles Automóviles
solares y de acero y seleccionadas adicionales a bienes y adicionales a y autopartes
otra aluminio de China China servicios importaciones
maquinaria sujetos a de China
aranceles
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de UN/DESA)CICLO Y TENSIONES COMERCIALES
CHINA: COMPONENTES DEL PMI
PMI Composite
Caixin China PMI Servicios SA Las tensiones comerciales han acentuado la
PMI Manufacturas SA aceleración del deterioro cíclico.
Nuevos Pedidos Industriales
56 • Signos de aceleración del deterioro cíclico con origen en la
crisis comercial.
54
• Efecto en la producción de manufacturas.
52
• Impacto en los indicadores de confianza e inversión.
50 • El escenario es de desaceleración ordenada y modulable de
Umbral de
los niveles de actividad en función de la severidad del
48 recesión conflicto comercial.
46
44
2017 (Ene)
2018 (Ene)
2019 (Ene)
2017 (Jul)
2018 (Jul)
2019 (Jul)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de JPMorgan)CICLO Y TENSIONES COMERCIALES
CHINA: COMPONENTES DEL PMI
PMI Composite
Caixin China PMI Servicios SA Las tensiones comerciales han acentuado la
PMI Manufacturas SA aceleración del deterioro cíclico.
Nuevos Pedidos Industriales
56 • Signos de aceleración del deterioro cíclico con origen en la
crisis comercial.
54
• Efecto en la producción de manufacturas.
52
• Impacto en los indicadores de confianza e inversión.
50 • El escenario es de desaceleración ordenada y modulable de
Umbral de
los niveles de actividad en función de la severidad del
48 recesión conflicto comercial.
46
44
2017 (Ene)
2018 (Ene)
2019 (Ene)
2017 (Jul)
2018 (Jul)
2019 (Jul)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de JPMorgan)Entorno económico y asegurador
Perspectivas hacia el cuarto trimestre
Cambio Guerra Política
de ciclo 1 comercial 2 monetaria 3
Se confirma el cambio de Las tensiones comerciales Renovado sesgo ultra
ciclo global. La acentúan la aceleración acomodaticio global, en
desaceleración se del deterioro cíclico. un entorno de atonía de la
intensifica en el segundo actividad y moderación de
semestre de 2019. las expectativas de
inflación.DETERIORO DE EXPECTATIVAS DE ACTIVIDAD E INFLACIÓN
Cambio en sesgo de la política monetaria global
GLOBAL: CRECIMIENTO E INFLACIÓN
(TASA DE CRECIMIENTO) y sus efectos.
• Deterioro expectativas de inflación y actividad económica (tanto
en la Eurozona como en Estados Unidos).
Inflación (a/a, %) PIB real (a/a, %) • Cambio en el sesgo de la política monetaria de los principales
bancos centrales de las economías desarrolladas (Reserva Federal
6 y BCE), en un período de unos cuantos meses.
• Se reactivan las medidas excepcionales sobre el balance de los
5 bancos centrales y se toman medidas adicionales en favor de la
liquidez (repo).
4
• El sesgo monetario se ha trasladado a los mercados emergentes:
3 hacia neutralidad y laxitud.
• Se han creado condiciones financieras globales más suaves:
2
liquidez, tipos de interés, y menor fortaleza del dólar frente a las
1 monedas emergentes.
• La postergación de ajustes nominales aplaza (no diluye) los
0 riesgos financieros globales.
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
• Las medidas monetarias pueden tener consecuencias no
deseadas a través del sistema financiero (NIM, rentabilidades no
bancarias, etc).
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de Markit)CAMBIO DE SESGO DE LA POLÍTICA MONETARIA
Cambio en sesgo de la política monetaria global
y sus efectos.
ESTADOS UNIDOS NUEVA EXPANSIÓN DEL BALANCE • Deterioro expectativas de inflación y actividad económica (tanto
en la Eurozona como en Estados Unidos).
• Cambio en el sesgo de la política monetaria de los principales
bancos centrales de las economías desarrolladas (Reserva Federal
5.000.000 y BCE), en un período de unos cuantos meses.
4.500.000 • Se reactivan las medidas excepcionales sobre el balance de los
4.000.000 bancos centrales y se toman medidas adicionales en favor de la
3.500.000 liquidez (repo).
3.000.000 • El sesgo monetario se ha trasladado a los mercados emergentes:
2.500.000 hacia neutralidad y laxitud.
2.000.000 • Se han creado condiciones financieras globales más suaves:
1.500.000 liquidez, tipos de interés, y menor fortaleza del dólar frente a las
1.000.000 monedas emergentes.
500.000 • La postergación de ajustes nominales aplaza (no diluye) los
0 riesgos financieros globales.
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
• Las medidas monetarias pueden tener consecuencias no
deseadas a través del sistema financiero (NIM, rentabilidades no
bancarias, etc).
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRECAMBIO DE SESGO DE LA POLÍTICA MONETARIA
Cambio en sesgo de la política monetaria global
y sus efectos.
ESTADOS UNIDOS Y EUROZONA: • Deterioro expectativas de inflación y actividad económica (tanto
EXPECTATIVAS DE POSTURA MONETARIA en la Eurozona como en Estados Unidos).
• Cambio en el sesgo de la política monetaria de los principales
bancos centrales de las economías desarrolladas (Reserva Federal
y BCE), en un período de unos cuantos meses.
2018 3 SUBIDAS DE TIPOS
2 BAJA DE TIPOS DE • Se reactivan las medidas excepcionales sobre el balance de los
(Q4) DE INTERÉS EN 2019 Hoy INTERÉS EN LO QUE bancos centrales y se toman medidas adicionales en favor de la
RESTA DE 2019
liquidez (repo).
• El sesgo monetario se ha trasladado a los mercados emergentes:
hacia neutralidad y laxitud.
• Se han creado condiciones financieras globales más suaves:
2018 POSIBLE SUBIDA DE PROLONGACIÓN QE ,
TIPOS DE INTERÉS Hoy FORWARD GUIDANCE
liquidez, tipos de interés, y menor fortaleza del dólar frente a las
(Q4) DESPUÉS 2019 (Q3) (AS LONG AS IT TAKES) monedas emergentes.
• La postergación de ajustes nominales aplaza (no diluye) los
riesgos financieros globales.
• Las medidas monetarias pueden tener consecuencias no
deseadas a través del sistema financiero (NIM, rentabilidades no
bancarias, etc).
• Una apuesta creciente por estímulos fiscales concertados
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFREESTADOS UNIDOS: PREVISIONES
Desaceleración en marcha. Recesión (por ahora) no
2,2%
• Indicadores adelantados y sentimiento siguen
confirmando la desaceleración. Confianza de negocios
PIB en 2019
y pedidos de fabrica a la baja. (a/a promedio)
• Exportaciones y producción industrial sufren por la 1,8%
desaceleración global y guerra comercial
Inflación en 2019
• FED bajó tipos 2 veces y bajará otras dos para (a/a fin de período)
amortiguar desaceleración
1,50%
• FED seguirá inyectando liquidez para reducir tensión
Tipo de interés de política
en el mercado de repos (60 bn$/mes hasta enero) monetaria en 2019
(fin de período)
• Mercado de trabajo fuerte (paro 3,5%) pero creación
de nuevos trabajos desacelera a 136k 1,50%
Tipo de interés de
• Miedo a recesión: policymakers harán todo para renta soberana
evitarla en año de elecciones (fin de período, 10-y)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFREEUROZONA: PREVISIONES
1,1%
Desaceleración. Recesión industrial.
BCE al rescate nuevamente PIB en 2019
(a/a promedio)
• La Eurozona está en plena desaceleración 1,0%
Inflación en 2019
• La producción industrial está en recesión (-2,0% a/a) (a/a promedio)
• PMIs empeorando con el manufacturero en zona de 0,0%
contracción (45,7 sept.)
Tipo de interés de política
monetaria en 2019
• BCE reactiva compras a 20bn€/mes sin limite de (fin de período)
fecha pero sin unanimidad en el consejo. Vuelve a
apelar a los gobiernos para que actúen via política -0,1%
fiscal Tipo de interés de
renta soberana
(fin de período, 10-y)
• Alemania al borde de la recesión
1,09
• Brexit: acuerdo no es acuerdo si no lo aprueba el
parlamento Tipo de cambio
EUR/USD en 2019
(fin de período)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFREESPAÑA: PREVISIONES
Desaceleración en línea con la Eurozona
2,0%
• En línea con la Eurozona, España ya empieza a notar la
desaceleración (0,4 t/t y 2,0% a/a, en 2T). PIB en 2019
(a/a promedio)
• Producción industrial (+1,7%) y PMIs (51,7 compuesto)
anuncian clara desaceleración 0,4%
• Consumo privado pierde fuerza (0% a/a 2T), aunque las Inflación en 2019
(a/a fin de período)
ventas minoristas aguantan por ahora (3,2% a/a; +0,2 m/m
swda en agosto) 13,6%
• Posibles aranceles de EEUU a los coches de origen en la UE Desempleo en 2019
afectarán a España (fin de período)
• Revisamos crecimiento de 2019 al 2,0% y de 2020 al 1,7%
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRECHINA: PREVISIONES
Acuerdo de principios con EEUU es solo un pequeño
paso.
6,1%
• Acuerdo de principios el 11 de oct., para rectificar en PIB en 2019
(a/a promedio)
noviembre. Aranceles del 15 oct. se suspenden.
Anteriores siguen en vigor 3,2%
• Crecimiento se desacelera paulatinamente al 6,1% en Inflación en 2019
(a/a fin de período)
2019 y 5,7% en 2020.
7,22
• Las políticas de estímulo del gobierno chino
mantienen por ahora la dinámica de crecimiento Tipo de cambio
RMB/USD en 2019
económico. (fin de período)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFREBRASIL: PREVISIONES
Aprobada en primera votación la reforma de la
Seguridad Social
• Las expectativas de crecimiento se han moderado, al 0,8% 0,8%
en 2019 y al 1,7% en 2020.
PIB en 2019
• Ligera recuperación de la producción industrial por la (a/a promedio)
industria minera 3,3%
• La reforma de la Seguridad Social (pensiones) será objeto Inflación en 2019
de segunda votación el 22 de octubre en el senado. (a/a fin de período)
• Esta reforma es un paso pero Brasil deberá seguir 4,50%
profundizando en las reformas: fiscalidad y
Tipo de interés de política
privatizaciones para enderezar la trayectoria monetaria en 2019
presupuestaria y de deuda. (fin de período)
• Tipos de interés a la baja apoyarán crecimiento:
estimamos otros 100bps de recorte desde el 5,50% actual
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFREMÉXICO: PREVISIONES
Crecimiento revisado a la baja por la caída de la
inversión
0,3%
• Crecimiento nulo en el 2T (0% t/t), evita técnicamente la
recesión PIB en 2019
(a/a promedio)
• La caída de la inversión (-5,2%) la principal responsable 3,2%
• La producción industrial y la inversión sentirán efecto de Inflación en 2019
la desaceleración global (a/a fin de período)
• La relajación de los tipos (50bps en lo que va de año y 50 7,25%
bps más previstos hasta 7,25%) y de los precios de la Tipo de interés de política
energía amortiguan la desaceleración y favorecerán la monetaria en 2019
(fin de período)
demanda interna
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRETURQUÍA: PREVISIONES
La relajación monetaria ayuda, pero las debilidades
estructurales permanecen
0,0%
• La economía turca logró salir de la recesión a PIB en 2019
principios de 2019 gracias principalmente al estímulo (a/a promedio)
fiscal. Este año su crecimiento será cero, con 2,5%
10,5%
esperado para 2020.
Inflación en 2019
• Inflación se modera al 9,3% en septiembre y permitió (a/a fin de período)
relajación de tipos hasta los 16,5% actuales desde los
24% de final de 2018. Esperamos 15% a final de 2019. 15,0%
Tipo de interés de política
• Debilidad estructural de elevada deuda privada en monetaria en 2019
dólares, necesita financiación externa para evitar (fin de período)
crisis de balanza de pagos.
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFREPREVISIONES DE CRECIMIENTO: ESCENARIOS BASE Y DE RIESGO
2,9
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE 1Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela; 2Rusia, Turquía, Comunidad de Estados Independientes (CIS) y Europa Central; 3Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN)PREVISIONES DE CRECIMIENTO: ESCENARIOS BASE Y DE RIESGO Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE Fecha de cierre de previsiones: 16 octubre 2019
Contenidos
Entorno económico y asegurador Entorno económico
Perspectivas hacia el cuarto trimestre
Entorno asegurador
Madrid, 21 de octubre de 2019Entorno económico y asegurador
Perspectivas hacia el cuarto trimestre
Cambio Política Incertidumbre
de ciclo 1 monetaria 2 3
La desaceleración limitará El cambio de sesgo de la La enorme incertidumbre
el crecimiento de la postura monetaria de los global (factores globales y
industria aseguradora (en principales banco locales) pesa sobre el
especial en mercados centrales tendrá un efecto sector asegurador.
desarrollados). mixto sobre el sector.Entorno económico y asegurador
Perspectivas hacia el cuarto trimestre
Entorno asegurador: síntesis
Cambio Política Previsiones
de ciclo 1 monetaria 2 No Vida 3
La desaceleración limitará El cambio de sesgo de la La enorme incertidumbre
el crecimiento de la postura monetaria de los global (factores globales y
industria aseguradora (en principales banco locales) pesa sobre el
especial en mercados centrales tendrá un efecto sector asegurador.
desarrollados). mixto sobre el sector.CAMBIO DE CICLO Y SECTOR ASEGURADOR
GLOBAL: CRECIMIENTO ECONÓMICO
Y DEMANDA ASEGURADORA
(TASAS DE CRECIMIENTO NOMINAL EN USD)
PIB Demanda aseguradora
Cambio del ciclo económico global.
20% • La desaceleración comenzará a afectar el crecimiento de la
industria aseguradora (en especial en mercados desarrollados).
15%
• Cambio de ciclo de crecimiento de primas en mercados
10% desarrollados, y mantenimiento de la dinámica de crecimiento en
los mercados emergentes.
5%
0%
-5%
-10%
1990
1995
2000
2005
2010
2015
2018
2019
2020
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos del FMI y Swiss Re)Entorno económico y asegurador
Perspectivas hacia el cuarto trimestre
Cambio Política Incertidumbre
de ciclo 1 monetaria 2 3
La desaceleración limitará El cambio de sesgo de la La enorme incertidumbre
el crecimiento de la postura monetaria de los global (factores globales y
industria aseguradora (en principales banco locales) pesa sobre el
especial en mercados centrales tendrá un efecto sector asegurador.
desarrollados). mixto sobre el sector.NUEVO SESGO DE POLÍTICA MONETARIA Y SU IMPACTO EN EL SECTOR ASEGURADOR
• COMPENSAR EFECTO
DE DESACELERACIÓN
ECONÓMICA
Cambio de sesgo de la política monetaria.
• ESTABILIDAD DE
MONEDAS • Tendrá un efecto mixto sobre el sector asegurador:
EMERGENTES • (+) Podrá compensar (al menos parcial y temporalmente) el
efecto negativo de la desaceleración económica sobre el
crecimiento de la demanda aseguradora (especialmente en el
segmento de No Vida).
Pros
• (+) Tendrá un efecto positivo sobre la estabilidad de los tipos
de cambio en mercados emergentes.
• (-) Mantendrá deprimido el ingreso financiero de las
Contras aseguradoras (enfatizando en una competencia sobre
parámetros técnicos).
• (-) Ahondará en los efectos negativos sobre el modelo de
• REDUCCIÓN DEL negocio en el segmento de Vida.
INGRESO FINANCIERO
• EFECTO SOBRE
MODELO DE NEGOCIO
DE VIDA
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRENUEVO SESGO DE POLÍTICA MONETARIA Y SU IMPACTO EN EL SECTOR ASEGURADOR
• COMPENSAR EFECTO
DE DESACELERACIÓN
ECONÓMICA
Cambio de sesgo de la política monetaria.
• ESTABILIDAD DE
MONEDAS • Tendrá un efecto mixto sobre el sector asegurador:
EMERGENTES • (+) Podrá compensar (al menos parcial y temporalmente) el
efecto negativo de la desaceleración económica sobre el
crecimiento de la demanda aseguradora (especialmente en
el segmento de No Vida).
Pros
• (+) Tendrá un efecto positivo sobre la estabilidad de los tipos
de cambio en mercados emergentes.
• (-) Mantendrá deprimido el ingreso financiero de las
Contras aseguradoras (enfatizando en una competencia sobre
parámetros técnicos).
• (-) Ahondará en los efectos negativos sobre el modelo de
• REDUCCIÓN DEL negocio en el segmento de Vida.
INGRESO FINANCIERO
• EFECTO SOBRE
MODELO DE NEGOCIO
DE VIDA
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRENUEVO SESGO DE POLÍTICA MONETARIA Y SU IMPACTO EN EL SECTOR ASEGURADOR
Cambio de sesgo de la política monetaria.
• Tendrá un efecto mixto sobre el sector asegurador:
• (+) Podrá compensar (al menos parcial y temporalmente) el
efecto negativo de la desaceleración económica sobre el
crecimiento de la demanda aseguradora (especialmente en el
segmento de No Vida).
• (+) Tendrá un efecto positivo sobre la estabilidad de los tipos
de cambio en mercados emergentes.
• (-) Mantendrá deprimido el ingreso financiero de las
aseguradoras (enfatizando en una competencia sobre
parámetros técnicos).
• (-) Ahondará en los efectos negativos sobre el modelo de
negocio en el segmento de Vida.
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFREEntorno económico y asegurador
Perspectivas hacia el cuarto trimestre
Entorno asegurador: síntesis
Cambio Política Incertidumbre
de ciclo 1 monetaria 2 3
La desaceleración limitará El cambio de sesgo de la La enorme incertidumbre
el crecimiento de la postura monetaria de los global (factores globales y
industria aseguradora (en principales banco locales) pesa sobre el
especial en mercados centrales tendrá un efecto sector asegurador.
desarrollados). mixto sobre el sector.PESIMISMO INCERTIDUMBRE E IMPACTO EN EL SECTOR ASEGURADOR
SENTIX. AVERSION GLOBAL AL RIESGO EN MAXIMOS DEL
ULTIMO LUSTRO.
40
Aversión al riesgo tendrá diferentes efectos
30
• Sobre la actividad con impacto adicional en la demanda
20 aseguradora de No Vida (autos, vivienda, crédito, etc.)
• Sobre la composición de carteras, flujos hacia activos refugio
10 comprimen renta tipos de renta fija, penalizan ahorro financiero
(Vida ahorro)
0
-10
-20
-30
-40
-50
Oct-08 Oct-10 Oct-12 Oct-14 Oct-16 Oct-18
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de Markit)PRESENTACIÓN DEL INFORME Entorno económico y asegurador Perspectivas hacia el cuarto trimestre Gonzalo de Cadenas Santiago Director de Análisis Macroeconómico y Financiero Madrid, 21 de octubre de 2019
Gracias
PRESENTACIÓN DEL INFORME GIP-MAPFRE 2019 Índice Global de Potencial Asegurador Gonzalo de Cadenas Santiago Director de Análisis Macroeconómico y Financiero Madrid, noviembre 2019
CONTENIDO
Contenidos
La Brecha de Protección del Seguro
Entorno económico y asegurador
Perspectivas hacia el cuarto trimestre El Índice GIP-MAPFRE
Madrid, 21 de octubre de 2019
Resultados cuantitativosCONTENIDO
Contenidos
La Brecha de Protección del Seguro
Entorno económico y asegurador
Perspectivas hacia el cuarto trimestre El Índice GIP-MAPFRE
Madrid, 21 de octubre de 2019
Resultados cuantitativosEntorno económico y asegurador
Perspectivas hacia el cuarto trimestre
Medición de la Brecha La Brecha de Protección del Seguro (BPS) representa la diferencia
de Protección del existente entre la cobertura de seguros que es económicamente
Seguro necesaria y beneficiosa para la sociedad, y la cantidad de dicha
cobertura efectivamente adquirida.
La BPS no es un concepto estático, sino que se modifica en función:
Del crecimiento de la economía y población de un país
Del surgimiento de nuevos riesgos que son inherentes al
desarrollo económico y socialBRECHA DE PROTECCIÓN DEL SEGURO: EVOLUCIÓN GLOBAL
BRECHA DE PROTECCIÓN DEL SEGURO BRECHA DE PROTECCIÓN DEL SEGURO
(MILLARDOS DE USD) (PUNTOS BÁSICOS DEL PIB GLOBAL)
No Vida Vida No Vida Vida
7.500 800
685
6.000 5.878
600
4.500
(69%) 400 (470)
3.000
200
1.500
(31%) (215)
0 0
1990
1994
1998
2002
2006
2010
2014
2018
1990
1994
1998
2002
2006
2010
2014
2018
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFREBRECHA DE PROTECCIÓN DEL SEGURO: EVOLUCIÓN GLOBAL
BRECHA DE PROTECCIÓN DEL SEGURO (NO VIDA) BRECHA DE PROTECCIÓN DEL SEGURO (VIDA)
(MILLARDOS DE USD) (MILLARDOS DE USD)
Resto de mercados emergentes BRICS Resto de mercados desarrollados G7
4.000 4.000
3.565
3.000 3.000
2.000 2.000
1.682
(75%)
1.000 1.000
(87,7%)
0 0
1990
1994
1998
2002
2006
2010
2014
2018
1990
1994
1998
2002
2006
2010
2014
2018
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFREBRECHA DE PROTECCIÓN DEL SEGURO: EVOLUCIÓN GLOBAL
BRECHA DE PROTECCIÓN DEL SEGURO (NO VIDA) BRECHA DE PROTECCIÓN DEL SEGURO (VIDA)
(PUNTOS BÁSICOS DEL PIB GLOBAL) (PUNTOS BÁSICOS DEL PIB GLOBAL)
Resto de mercados emergentes BRICS Resto de mercados desarrollados G7
500 500
470
400 400
300 300
215
200 200
(75%)
100 (87,7%) 100
0 0
1990
1994
1998
2002
2006
2010
2014
2018
1990
1994
1998
2002
2006
2010
2014
2018
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFREBRECHA DE PROTECCIÓN DEL SEGURO: EVOLUCIÓN GLOBAL
BRECHA DE PROTECCIÓN DEL SEGURO (NO VIDA) BRECHA DE PROTECCIÓN DEL SEGURO (VIDA)
(NÚMERO DE VECES EL MERCADO ASEGURADOR REAL) (NÚMERO DE VECES EL MERCADO ASEGURADOR REAL)
Resto de mercados emergentes BRICS Resto de mercados desarrollados G7
10 25
8 20
6 15
4 10
2 5
0 0
1990
1994
1998
2002
2006
2010
2014
2018
1990
1994
1998
2002
2006
2010
2014
2018
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRECONTENIDO
Contenidos
La Brecha de Protección del Seguro
Entorno económico y asegurador
Perspectivas hacia el cuarto trimestre El Índice GIP-MAPFRE
Madrid, 21 de octubre de 2019
Resultados cuantitativosEntorno económico y asegurador
Perspectivas hacia el cuarto trimestre
El GIP-MAPFRE (Índice Global de Potencial Asegurador) es un índice
sintético que busca ordenar las condiciones que permiten un alto
potencial para el desarrollo de un mercado asegurador:
Generación y absorción de brecha de aseguramiento
Tamaño de mercado
El GIP-MAPFRE se compone a partir de 7 variables que caracterizan las
condiciones de convergencia o el cierre de brecha de aseguramiento.Brecha de
aseguramiento Penetración relativa
inicial
1 2
3
Elasticidad relativa
Brecha de
crecimiento del PIB
7 4
PIB per cápita relativo
5
Nivel poblacional
Brecha de 6
crecimiento
poblacionalCondición Ponderación
Condición Ponderación Brecha de
aseguramiento Penetración relativa Negativa 10 %
Positiva 30 %
inicial
1 2
Condición Ponderación
3
Positiva 5%
Elasticidad relativa
Condición Ponderación Brecha de
Positiva 30 % crecimiento del PIB
7 4
Condición Ponderación
PIB per cápita relativo
Negativa 5%
5
Nivel poblacional Condición Ponderación
Condición Ponderación Brecha de 6
Positiva 15 %
Positiva 5% crecimiento
poblacionalG7 RDM BRICS REM
(~6mM USD ó ~7% PIB Global) Brecha de VIDA 73% 26% 22% 7%
2/3 VIDA – 1/3 NO VIDA aseguramiento Penetración relativa NO VIDA 80% 61% 40% 27%
inicial
1 2
3
Sin cambios frente a 2017
Elasticidad relativa
~0% Desarrollados Brecha de
250 pbs Emergentes crecimiento del PIB
7 4 Desarrollado (92% -300 pbs)
PIB per cápita relativo Emergentes (28,5% -60 pbs)
5
Nivel poblacional (Muestra 6,4 mM/7mM Total)
Brecha de 6
Sin cambios frente al 2017 crecimiento Sobre 96 países
poblacional +0,5% ~ 950 M
~0,8€ ~5,35 mMCapacidad para generar
brecha de aseguramiento
(crecimiento del
mercado potencial)
GAI
Capacidad para absorber
brecha de aseguramiento
(aprovechamiento del El GAI (Gap Absorption Index)
ofrece una puntuación a partir
mercado potencial) del potencial de cierre de la BPS,
asimilable a una velocidad de
convergencia a los niveles de
penetración y densidad del
benchmark seleccionado.El GIP-MAPFRE (Global
Insurance Potential Index)
ofrece una puntuación de
acuerdo a la contribución al
cierre de la BPS global.
Capacidad para generar
brecha de aseguramiento
(crecimiento del
mercado potencial)
Índice Global de
GAI GIP Potencial Asegurador
Capacidad para absorber
brecha de aseguramiento
(aprovechamiento del El GAI (Gap Absorption Index)
ofrece una puntuación a partir
mercado potencial) del potencial de cierre de la BPS,
asimilable a una velocidad de
convergencia a los niveles de
penetración y densidad del
benchmark seleccionado.CONTENIDO
Contenidos
La Brecha de Protección del Seguro
Entorno económico y asegurador
Perspectivas hacia el cuarto trimestre El Índice GIP-MAPFRE
Madrid, 21 de octubre de 2019
Resultados cuantitativosAnálisis de rankings
GIP-MAPFRE
Ranking Global
Vida
No Vida
Ranking mercados desarrollados
Ranking mercados emergentesGIP-MAPFRE: TOP-10 GLOBAL (VIDA)
Ranking Global Vida
4 Indonesia
1 China
5 Rusia
2 6 Alemania
Estados Unidos
7 Japón
3 India 8 Brasil
9 Turquía
10 México
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFREGIP-MAPFRE: TOP-10 GLOBAL (VIDA)
2008 1 (0) 1 China 2018
2 (0) 2 Estados Unidos
3 (0) 3 India
6 ( +2 ) 4 Indonesia
4 (-1) 5 Rusia
9 ( +3 ) 6 Alemania
13 (+6) 7 Japón
5 (-3) 8 Brasil
11 (+2) 9 Turquía
10 (0) 10 México
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFREFuente: Servicio de Estudios de MAPFRE
10
0
China 5
Estados Unidos
GIP-MAPFRE VS GAI: TOP-10 GLOBAL (VIDA)
India
Indonesia
Rusia
Alemania
Japón
Brasil
Turquía
México
GIP-MAPFRE
Arabia Saudita
Reino Unido
Francia
Ranking Global
Irán
Egipto
Pakistán
Italia
España
GAI (eje der.)
Corea del Sur
Nigeria
Canadá
Polonia
Tailandia
Filipinas
GIP-MAPFRE vs GAI
0
25
50
75
100Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE
Egipto
Nigeria
Filipinas
Pakistán
Vida
GIP-MAPFRE VS GAI: TOP-10 GLOBAL (VIDA)
En el radar
10
0
5
China
Estados Unidos
India
Indonesia
Rusia
Alemania
Japón
Brasil
Turquía
México
GIP-MAPFRE
Arabia Saudita
Reino Unido
Francia
Irán
Egipto
Pakistán
Italia
España
GAI (eje der.)
Corea del Sur
Nigeria
Canadá
Polonia
Tailandia
Filipinas
0
25
50
75
100Análisis de rankings
GIP-MAPFRE
Ranking Global
Vida
No Vida
Ranking mercados desarrollados
Ranking mercados emergentesGIP-MAPFRE: TOP-10 GLOBAL (NO VIDA)
Ranking Global No Vida
4 Indonesia
1 China
5 Japón
2 6 Rusia
India
7 Alemania
3 8 Brasil
Estados Unidos
9 Turquía
10 México
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFREGIP-MAPFRE: TOP-10 GLOBAL (NO VIDA)
2008 1 (0) 1 China 2018
2 (0) 2 India
3 (0) 3 Estados Unidos
6 (+2) 4 Indonesia
7 (+2) 5 Japón
4 (-2) 6 Rusia
10 (+3) 7 Alemania
5 (-3) 8 Brasil
14 (+5) 9 Turquía
12 (+2) 10 México
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFREFuente: Servicio de Estudios de MAPFRE
10
0
China 5
India
Estados Unidos
GIP-MAPFRE VS GAI: TOP-10 GLOBAL (NO VIDA)
Indonesia
Japón
Rusia
Alemania
Brasil
Turquía
México
GIP-MAPFRE
Reino Unido
Francia
Pakistán
Ranking Global
Egipto
Arabia Saudita
Italia
Nigeria
Corea del Sur
GAI (eje der.)
Irán
España
Tailandia
Filipinas
Canadá
Bangladesh
GIP-MAPFRE vs GAI
0
25
50
75
100Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE
Egipto
Nigeria
Filipinas
Pakistán
Bangladesh
GIP-MAPFRE VS GAI: TOP-10 GLOBAL (NO VIDA)
No Vida
En el radar
10
5
0
China
India
Estados Unidos
Indonesia
Japón
Rusia
Alemania
Brasil
Turquía
México
GIP-MAPFRE
Reino Unido
Francia
Pakistán
Egipto
Arabia Saudita
Italia
Nigeria
Corea del Sur
GAI (eje der.)
Irán
España
Tailandia
Filipinas
Canadá
Bangladesh
0
25
50
75
100Análisis de rankings
GIP-MAPFRE
Ranking Global
Ranking mercados desarrollados
Vida
No Vida
Ranking mercados emergentesGIP-MAPFRE: TOP-10 MERCADOS DESARROLLADOS (VIDA)
2008 2018
Estados Unidos (0)
Alemania (0)
Japón (0)
Italia (+3)
España (+1)
Francia (-2)
Reino Unido (-2)
Canadá (0)
Australia (0)
Holanda (0)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFREGIP-MAPFRE: TOP-10 MERCADOS DESARROLLADOS (VIDA)
2008 2018
Estados Unidos (0)
Alemania (0)
Japón (0)
Italia (+3)
España (+1)
Francia (-2)
Reino Unido (-2)
Canadá (0)
Australia (0)
Holanda (0)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFREAnálisis de rankings
GIP-MAPFRE
Ranking Global
Ranking mercados desarrollados
Vida
No Vida
Ranking mercados emergentesGIP-MAPFRE: TOP-10 MERCADOS DESARROLLADOS (NO VIDA)
2008 2018
Estados Unidos (0)
Japón (0)
Alemania (0)
Francia (+2)
Italia (-1)
Reino Unido (-1)
España (0)
Canadá (0)
Australia (0)
Holanda (0)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFREGIP-MAPFRE: TOP-10 MERCADOS DESARROLLADOS (NO VIDA)
2008 2018
Estados Unidos (0)
Japón (0)
Alemania (0)
Francia (+2)
Italia (-1)
Reino Unido (-1)
España (0)
Canadá (0)
Australia (0)
Holanda (0)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFREAnálisis de rankings
GIP-MAPFRE
Ranking Global
Ranking mercados desarrollados
Ranking mercados emergentes
Vida
No VidaGIP-MAPFRE: TOP-10 MERCADOS EMERGENTES (VIDA)
2008 2018
China (0)
India (0)
Rusia (+2)
Brasil (-1)
Indonesia (-1)
Irán (+3)
Arabia Saudita (+1)
México (-1)
Turquía (-3)
Egipto (0)
Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRETambién puede leer
