Paraguay: en camino hacia el grado de inversión - Llorente & Cuenca
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INFORME ESPECIAL
Paraguay:
en camino hacia
el grado de inversión
Asunción, enero 2019
Barcelona • Bogotá • Buenos Aires • Ciudad de México • La Habana • Lima • Lisboa • Madrid • Miami • Nueva York • Panamá • Quito • Rio de Janeiro • São Paulo
Santiago • Santo Domingo • Washington, DC
PARAGUAY:
EN CAMINO HACIA EL GRADO DE INVERSIÓN
1. INTRODUCCIÓN
El escritor paraguayo Augusto Roa Bastos, Premio Cervantes de
1. INTRODUCCIÓN
Literatura 1989, llamaba la atención a los investigadores de la cultura
2. LA ESTABILIDAD DE PARAGUAY: hispanoamericana en un ensayo acerca de su escaso interés sobre
LA CLAVE PARA LA INVERSIÓN
EXTRANJERA
el Paraguay, que esta era una isla poco menos que desconocida y
rodeada de tierra en el corazón del continente. No obstante, el país
3. HACIA LA REFORMA JUDICIAL Y
EL CRECIMIENTO ECONÓMICO
latinoamericano ha sabido reponerse de enormes vicisitudes y
desventuras, como la Guerra de la Triple Alianza (1865-1870), que hizo
4. CRECIMIENTO EN EL AÑO 2018
que dejara de ser el país más adelantado de América Latina, o la que
5. AUMENTO DE LAS tuvo con Bolivia entre los años 1932 y 1935. Fue la mayor posesión
IMPORTACIONES Y DE LAS
territorial durante la colonización española, desde donde nacería la
EXPORTACIONES
expansión colonial en busca del mito de El Dorado o desde donde
6. RESPONSABILIDAD FISCAL Y
partieron aquellos heroicos 66 paraguayos junto a Juan de Garay para
BAJA DEUDA
fundar en 1580 la enorme ciudad de Buenos Aires.
7. LA ENERGÍA MÁS LIMPIA DEL
MUNDO
En la actualidad, Paraguay vive un momento que refleja su
8. EN EL CORAZÓN DEL
evolución de los últimos 30 años: un país política y económicamente
MERCOSUR
estable que, a pesar de algunas turbulencias, ha sabido conducirse
AUTORES democráticamente a lo largo de los años desde la caída de la
dictadura de Alfredo Stroessner en 1989. Como expresa el dicho
popular: en Paraguay, siempre que llovió, paró. Desde principios
de 2000, destaca por una economía estable, con un crecimiento
medio de alrededor del 4,5 % anual, salvo un salto durante la
administración Lugo en 2011 del 14,5 %, motivo de cientos de
artículos periodísticos en todo el mundo. Tanto el gobierno como
el parlamento han sido renovados en las elecciones de abril de
este año. El presidente, Mario Abdo Benítez, exsenador por el
2PARAGUAY:
EN CAMINO HACIA EL GRADO DE INVERSIÓN
Partido Colorado (Asociación la lucha contra el narcotráfico,
Nacional Republicana), lidera la impunidad o incluso la
una agrupación de orientación renovación de la justicia, le falta
conservadora y de gran caudal enfrentar muchos déficits que se
electoral. vienen arrastrando.
Abdo Benítez asumió el cargo Durante su presidencia (2013-
el 15 de agosto con un discurso 2018), Horacio Cartes hizo énfasis
durísimo contra la corrupción. en la inversión en infraestructura
Abogó por una democracia vial. Había prometido dedicar
“Si bien el país que más madura y anunció un mil millones por año, y terminó
le toca a Marito es fuerte combate a la impunidad, invirtiendo tres mil millones de
reclamando una justicia “pronta dólares durante los cinco años
económicamente y valiente”. “No seré juez de de su Gobierno, lo que supuso
atractivo por su nadie, pero si en mi gobierno la inversión más elevada en la
estabilidad y economía, alguien tiene inconductas, historia de Paraguay. Aun así,
seré el primero en colaborar el déficit en infraestructura
necesitará acuerdos con la justicia. No seré un alcanzaría unos 20 mil millones.
de gobernabilidad presidente complaciente con Paralelamente, fracasó en su
importantes para llegar esas inconductas. No me pidan lucha contra la violencia: durante
a cubrir sus expectativas complicidad”, dijo. Los efectos su Gobierno se produjo la mayor
del discurso se tradujeron cantidad de secuestros por parte
y las de los demás” muy pronto en voluntad del grupo criminal denominado
política. Los primeros meses Ejército del Pueblo Paraguayo.
de su Gobierno contaron con Además, tuvo impactos muy
notorios logros de la Secretaría negativos en la institucionalidad:
Nacional Antidrogas (Senad) y recibió duros cuestionamientos
de la Secretaría de Prevención por parte de los analistas y
de Lavado de Dinero o Bienes fue el principal motor de una
(Seprelad). insurrección que, en marzo
del 2017, provocó la quema del
La Senad gestó grandes golpes congreso.
al narcotráfico y el presidente
mostró decididamente su apoyo Si bien el país que le toca a
a la gestión. Estos avances contra Marito es económicamente
la delincuencia y la impunidad atractivo por su estabilidad y
le han dado al Gobierno actual economía, necesitará acuerdos
el aval de la ciudadanía, que de gobernabilidad importantes
interpreta estas acciones como el para llegar a cubrir sus
resultado de una determinación expectativas y las de los demás.
política en contra de antiguos No cuenta con impedimentos
males de la República. Marito, para continuar en un proceso de
como llaman popularmente conducción pacífica, muy lejos
al presidente, tiene un largo de las turbulencias que en los
camino que recorrer. Si bien años 40 sometieron al pueblo
es visible su influencia en paraguayo a grandes revueltas y
aspectos ya mencionados como revoluciones.
3PARAGUAY:
EN CAMINO HACIA EL GRADO DE INVERSIÓN
2. LA ESTABILIDAD DE En abril de este año, la
PARAGUAY: LA CLAVE calificadora de riesgos Fitcht
PARA LA INVERSIÓN Rating aseguró que la sólida
EXTRANJERA posición económica del país
representaba un gran avance,
La estabilidad macroeconómica el cual allanaba el camino para
que mantiene desde hace años el que la administración actual
Paraguay ha llevado a que las tres pudiera posicionar al país entre
“Paraguay se merece calificadoras de riesgo crediticio los mercados con el grado de
el grado de inversión. más importantes de Nueva York inversión. No obstante, los
(Moody's, Fitch, Standard & estudiosos advierten que se deben
Si Paraguay obtiene este
Poor's) ubiquen al país en un lugar impulsar diversos aspectos como
avance, es la mejor carta privilegiado y con condiciones la inversión en infraestructura, y
de presentación para los estables. Estas agencias de rating sanear otros tantos relacionados
mercados financieros calculan un promedio con la con la economía informal. Un
deuda gubernamental, la libertad informe reciente indica que la
internacionales” de prensa y la distribución de economía en negro de Paraguay
la renta, de modo que los países mueve un total de 11 652 millones
del mundo se pueden dividir en de dólares estadounidenses,
dos grupos: aquellos que poseen lo que equivale al 38,6 % del
grado especulativo y aquellos que producto interno bruto.
poseen grado de inversión. Para
algunos, esto último podría llegar 3. HACIA LA REFORMA
a Paraguay entre el 2019 y el 2020. JUDICIAL Y EL
CRECIMIENTO ECONÓMICO
El economista Amílcar Ferreira
considera que el país está a un Fitcht Rating advirtió que, para
escalón del grado de inversión. alcanzar el grado de inversión,
En una nota con el diario La era ponderable la intención del
Nación dijo: "Paraguay viene gobierno de Mario Abdo Benítez
haciendo muy bien las cosas en los de aumentar la base tributaria,
últimos 15 años, en los diferentes reducir la evasión fiscal, aumentar
gobiernos de los diferentes signos el gasto en educación, mejorar
políticos, donde se construyó el gasto público y aumentar la
un manejo macroeconómico eficiencia de las instituciones.
prudente y equilibrado para Además, señalaba que la intención
luego generar una estabilidad en de reformar el sistema judicial
los niveles macros que impulsó podría contribuir enormemente a
a que Paraguay avanzara en su la mejora de los indicadores.
calificación crediticia". Coincide
con él en la misma pieza su Este último paso se ha iniciado
colega Ricardo Rodríguez Silvero: en estos últimos meses: dos
"Paraguay se merece el grado de nuevos ministros de la Corte
inversión (…). Si Paraguay obtiene Suprema de Justicia han sido
este avance, es la mejor carta de elegidos mediante procesos
presentación para los mercados transparentes y públicos, con
financieros internacionales". ternas escogidas entre más de
4PARAGUAY:
EN CAMINO HACIA EL GRADO DE INVERSIÓN
una cincuentena de candidatos. económico con inclusión social.
Eugenio Jiménez Rolón y Manuel El Banco Mundial (BM) señala
Ramírez Candia, abogados de en su informe, actualizado el 16
renombre y académicos con gran de octubre de 2018, que Paraguay
trayectoria, han jurado como logró una prosperidad económica
nuevos ministros de la Corte. y compartida impresionante
Por otra parte, el pasado 14 de en los últimos 15 años. Su
noviembre fue destituido por la economía creció un 4,5 % de
“Gracias a sus vía del juicio político el ministro media al año entre 2004 y 2017,
estables bases Sindulfo Blanco, acusado de más rápido que en la mayoría
haber cometido prevaricato. de sus comparadores regionales.
macroeconómicas,
Mientras se avanza en la selección Según el BM: “este crecimiento
un sistema financiero del reemplazo de Blanco, queda económico estuvo acompañado
sólido, la reducción pendiente el juicio al ministro por reducción de la pobreza.
de la pobreza y otras César Garay. De darse todos los Desde 2003, la pobreza total y
cambios que se anuncian, el la extrema disminuyeron un 49
políticas desarrolladas saneamiento de la justicia será % y un 65 % respectivamente.
durante los últimos enteramente posible, con lo que En general, la reducción de
años, el Paraguay Abdo Benítez habrá cumplido una la pobreza en Paraguay fue
de las promesas de su discurso mayor que la reducción regional
está allanando el inaugural del pasado 15 de agosto. promedio, aunque no tan fuerte al
camino que hará considerar la tasa de crecimiento
posible el crecimiento Pero no son solo las calificadoras económico”.
quienes miran con buenos ojos el
económico con
momento que vive el Paraguay. Según los datos recabados por la
inclusión social” También el Banco Mundial Encuesta Permanente de Hogares
cree que, gracias a sus estables (EPH) de la Dirección General de
bases macroeconómicas, un Estadística, Encuestas y Censos
sistema financiero sólido, la (DGEEC), la Pobreza Extrema se
reducción de la pobreza y otras redujo en el país de 5,73 % en el
políticas desarrolladas durante 2016 a 4,41 % en el 2017. Mientras
los últimos años, el Paraguay tanto, la pobreza total se redujo
está allanando el camino que de 28,86 % a 26,40 %. La pobreza
hará posible el crecimiento extrema está, con estos números,
en su mínimo histórico. El Banco
Tasa de ocupación actualizada 94,71 % Mundial también destaca que
Tasa de subocupación 5,50 %
hubo un rápido aumento de los
ingresos del 40 % más pobre de la
Tasa de desocupación 5,29 %
población, que aumentó a 4,5 %
Población total 7 052 983 personas
anual durante el período de 2003
Población en Edad de Trabajar (PET) 5 556 435 (79,91 %)
a 2017. La clase media ha llegado
Población Económicamente Activa (PEA) 3 499 103 (62,97 %) a casi duplicarse desde 2003,
Población Económicamente Inactiva (PEI) 2 057 322 (37,03 %) alcanzando el 38 % de la población
Población ocupada 3 314 109 personas total y convirtiéndose así en
Desempleo abierto 184 994 personas el segundo grupo más grande,
192 336 personas
justo por debajo de la población
Población subocupada
(datos de DGEEC) vulnerable.
5PARAGUAY:
EN CAMINO HACIA EL GRADO DE INVERSIÓN
4. CRECIMIENTO EN EL crecimiento. El índice mensual
AÑO 2018 de actividad económica indica
que el crecimiento económico
El Banco Central del Paraguay probablemente se mantuvo
(BCP) estimaba un crecimiento firme en el segundo trimestre, a
económico para 2018 del 4,5 %. pesar de la crisis en Argentina.
Por su parte, el Banco Mundial Por su parte, el Banco Central
considera que el crecimiento en de Paraguay, en su Reporte de
Paraguay sigue siendo fuerte. Comercio Exterior, informa de
Sostiene que, de acuerdo con el que las exportaciones totales en
Sistema de Cuentas Nacionales octubre de 2018 han alcanzado
“El PIB aumentó (SCN) revisado con el nuevo año un valor de 11 779,4 millones de
el 4,8 % en 2017, medio base de 2014, el PIB aumentó el dólares, un 3,4 % más que los
4,8 % en 2017, medio punto acumulados el mismo mes del
punto porcentual
porcentual por encima de la año anterior. Las exportaciones
por encima de estimación anterior. La tendencia registradas han representado el
la estimación anterior” continuó a principios de 2018 y, 66,3 % del total y han alcanzado
en el primer trimestre del año, los 7 815,3 millones de dólares,
la economía se expandió un 4,1 superior en 6,1 % al acumulado en
%, impulsada por el consumo octubre del año anterior.
privado y público (+5 % y +9.4 %,
respectivamente). Las reexportaciones han
constituido el 21,4 % del total y
5. AUMENTO DE LAS han registrado 2 522,3 millones de
IMPORTACIONES Y DE LAS dólares en octubre del presente
EXPORTACIONES año, con una reducción acumulada
de -8,5 %. El 12,3 % de participación
De acuerdo con datos del BM, el restante se corresponde con otras
año pasado hubo un aumento exportaciones, que han alcanzado
de las importaciones (+5,8 %) 1 441,8 millones de dólares en
provocado por la fuerte demanda octubre de este año, un 13,7 %
interna, que fue superior a la de superior a lo registrado en el
las exportaciones (+3,9 %). En mismo periodo del año 2017.
cuanto a la oferta, la generación
de energía (+7,7 %), la manufactura En cuanto a las importaciones, el
(+5,4 %) y los servicios (+5,8 %) BCP dice que en octubre del 2018
fueron los sectores de más rápido las totales han alcanzado los 10 692
INDICADORES DE LA POLÍTICA MONETARIA INDICADORES FINANCIEROS OTROS INDICADORES ECONÓMICOS
Indicadores Financieros
Tasa Objetivo de Inflación 4,0 % 16,96 % Proyección PIB 2018 4,0 %
Índice de Adecuación Patrimonial – Bancos
Índice de Adecuación Patrimonial –
16,95 %
Financieras
Inflación Interanual a noviembre 2018 4,0 % PIB 2017 (Provisorio) 5,0 %
Morosidad Bancos 2,65 %
Tasa de Política Monetaria Objetivo 5,25 % Morosidad Financieras 5,66 % Inflación 2017 4,5 %
Tasa Usuraria Moneda Nacional 38,20 %
Tasa Interbancaria - 28 de noviembre de 2018 5,19 % RIN 21 de diciembre de 2018 (Provisorio) 7.975,3
Tasa Usuraria Moneda Extranjera 16,33 %
6PARAGUAY:
EN CAMINO HACIA EL GRADO DE INVERSIÓN
millones de dólares, registrando el gobierno ejecutó el presupuesto
un aumento del 14,4 % respecto de la administración central
del mismo periodo del 2017. con un déficit de 0,5 % del PIB,
Las importaciones registradas consistente con el límite de déficit
han representaron el 96,2 % del de 1,5 % establecido por la ley.
total, alcanzando un valor de 10 Después del crecimiento de dos
286,7 millones de dólares, que dígitos en 2017, la inversión pública
constituye un 15,4 % más que el se desaceleró notablemente en
valor de octubre de 2017, mientras 2018. Con pequeños déficits, la
que las otras importaciones han deuda pública se mantiene entre
representado el 3,8 % restante, las más bajas de la región.
“La prudencia en el por un valor de 405,3 millones de
manejo de las dólares. Sin embargo, si bien Paraguay
tiene fuertes reservas
cuentas públicas es uno
El saldo de la balanza comercial macroeconómicas, baja deuda
de los rasgos destacados en octubre de 2018 ha registrado soberana y altas reservas
que ayuda a explicar el un superávit de 1 087,4 millones internacionales (respaldadas
crecimiento paraguayo” de dólares, representando una por políticas prudentes), las
reducción acumulada en octubre crisis y la volatilidad de los
de 46,9 %. mercados vecinos aumentan las
perspectivas de vulnerabilidad y
Para el BM, la política monetaria riesgos del país. Así, la estabilidad
se mantuvo consistente con las tanto de Argentina como de
metas de inflación. El Banco Brasil, será preponderante.
Central mantuvo la tasa de Según un artículo del diario
política sin cambios en 5,25 argentino El Economista
% (desde agosto de 2017). La titulado “Crecimiento rápido,
inflación al consumidor fue de 4 moneda sólida y baja inflación”,
% en julio de 2018, exactamente la prudencia en el manejo de las
la meta del Banco Central. El cuentas públicas es uno de los
régimen de tipo de cambio rasgos destacados que ayuda a
flexible continuó amortiguando explicar el crecimiento paraguayo:
los shocks externos, y las “Desde 2010, vienen obteniendo
reservas extranjeras se sistemáticamente resultados
mantuvieron en niveles primarios superavitarios, lo que,
prudentes, incluso después de al incorporar el pago de intereses,
la caída del 8 % en abril como se traduce en un déficit financiero
resultado del impacto de la crisis (o total) que pivota en torno al
argentina. 1,5 % del PIB. En 2017, Paraguay
fue el país que presentó el déficit
6. RESPONSABILIDAD fiscal más acotado de la región.
FISCAL Y BAJA DEUDA La deuda pública se ubica en un
rango manejable, alcanzando el
El informe del BM incluye que 24 % del PIB, lo que ayuda a
la Ley de Responsabilidad Fiscal explicar que el riesgo país sea
(FRL) continúe apoyando la menos de la mitad del argentino.
prudencia fiscal. De enero a julio, En octubre, realizaron una exitosa
7PARAGUAY:
EN CAMINO HACIA EL GRADO DE INVERSIÓN
colocación de bonos a diez años los royalties de 1973, utilizando
en moneda local, por 30 000 una fórmula del Departamento
millones de guaraníes, pagando de Energía de EE. UU. Según
una tasa fija de 7,61 %”. entendidos, esa fórmula
fue mejorada por el propio
7. LA ENERGÍA MÁS LIMPIA departamento posteriormente,
DEL MUNDO aunque en el caso de Itaipu ya no
se modificó. No obstante, durante
“La energía que produce Paraguay comparte fronteras el gobierno de Fernando Lugo en
con Argentina, Brasil y Bolivia, el año 2011, Paraguay logró que
Itaipu es la más limpia situándose en el corazón de Brasil triplicara el pago por el uso
del mundo” América del Sur, una ubicación del excedente de energía.
geográfica muy importante.
Produce energía limpia y Para prepararse, el Gobierno
renovable a través de caudalosos está siendo asesorado por
ríos como el Paraná y el Paraguay el economista americano
en las hidroeléctricas Yacyreta Jeffrey Sachs, quien considera
e Itaipu (con Argentina y Brasil que “este es un momento
respectivamente), siendo esta para que el Paraguay revise
última la mayor hidroeléctrica toda la estrategia energética,
del mundo en producción de especialmente porque estamos
energía. en una nueva era tecnológica y
creo que con el gran recurso de
Según se informó desde la energía que tiene este país, hay
binacional, Itaipu tuvo en el mes prospectos muy emocionantes
de noviembre una producción de poder usar las energías
récord de energía de 9 279 169 renovables e hidroeléctricas, así
megavatio-hora (MWh), lo que que en esta área con muchas
ubica a este mes como el mejor ganas voy a estar trabajando
noviembre del histórico de la conjuntamente con el Gobierno
central hidroeléctrica. A esto se en la estrategia y en el pensar
suma que la energía que produce hacia el futuro”. Sachs había
es la más limpia del mundo, realizado un estudio sobre el
según un estudio del Foro Tratado de Itaipu en el 2013, en
Económico Mundial. el cual revelaba que Paraguay
ya había cancelado en el 2008 su
El Gobierno, que se extenderá deuda por los créditos tomados
hasta el 2022, deberá sentar las para la construcción de Itaipu
bases para renegociar el Tratado y, por tanto, no debería seguir
de Itaipu con Brasil, que fenece pagando a Brasil, pudiendo
en el 2023, definido como una incluso reclamar la devolución
prioridad. La compensación que de 5 300 millones de dólares.
recibe hoy Paraguay por parte Una nota del periodista Ramón
de Brasil por el uso de la energía Casco Carreras, especializado en
que produce Itaipu, aunque economía energética, sostiene
aprovechada al máximo por que la pregunta obligada del
Brasil, fue fijada con precios de paraguayo debe ser cuánto debió
8PARAGUAY:
EN CAMINO HACIA EL GRADO DE INVERSIÓN
pagar Brasil a Paraguay por el Son muchos los factores que
86 % de su energía. De acuerdo hacen de Paraguay el protagonista
con el ingeniero Juan José de la región. Su abundante
Encina, la cifra alcanzaría los 27 energía, su régimen impositivo
mil millones de dólares, un dato considerablemente bondadoso o su
nada despreciable. economía estable son algunos de
los atributos que han contribuido
8. EN EL CORAZÓN DEL directamente al aumento de la
MERCOSUR inversión extranjera.
El Mercosur fue fundado en El crecimiento de Paraguay no
“El crecimiento de Asunción, capital del Paraguay, se ha detenido ni siquiera ante
Paraguay no se ha en 1991 con cuatro países: el estancamiento de sus dos
Argentina, Brasil, Paraguay principales socios comerciales:
detenido ni siquiera
y Uruguay, incorporando Brasil y Argentina. Así, sus desafíos
ante el estancamiento más tarde a Venezuela y inmediatos, como continuar
de sus dos principales actualmente pendiente de la reduciendo la pobreza, la mejora de
socios comerciales: plena incorporación de Bolivia. la prestación de servicios públicos
El acuerdo supone como (educación y salud) o la mejora
Brasil y Argentina” ventajas más importantes la libre de la calidad en infraestructura,
circulación de bienes, servicios y entre otros, podrían hacer que,
factores productivos entre países, con algo más de esfuerzo, la frase
el establecimiento de un arancel de la “isla rodeada de tierra” pueda
externo común, la adopción de convertirse pronto en apenas la
una política comercial común, metáfora acuñada por el insigne
armonización de legislaciones escritor, en un reclamo a que su
para el logro de procesos de país, Paraguay, estuviera en aquel
integración, libre circulación de momento vedado a los ojos del
ciudadanos del bloque, etc. mundo.
9PARAGUAY:
EN CAMINO HACIA EL GRADO DE INVERSIÓN
Autores
Mariano Vila es Director general para Argentina de
LLORENTE & CUENCA. Vila es licenciado en Ciencias Políticas
egresado de la Universidad Católica Argentina, y está culminando
un Magíster en Gestión de las Comunicaciones en la Universidad
Austral. Antes de ingresar en LLORENTE & CUENCA dirigió el
área de Asuntos Públicos de Edelman Argentina, donde trabajó
con clientes de diversos sectores. Desarrolló parte de su carrera en el Ministerio
de Turismo de la Nación donde ocupó varios puestos, asumiendo, entre otros, la
responsabilidad de las relaciones institucionales del INPROTUR y la promoción de
Argentina en mercados lejanos. Además, es miembro de la comisión Corporativa del
Consejo de Relaciones Publicas y columnista de opinión en algunos medios.
mvila@llorenteycuenca.com
Hugo Vigray es periodista, locutor y escritor. Es Gerente General de
News Comunicación Corporativa, agencia afiliada a
LLORENTE & CUENCA en Paraguay. Se inició como redactor de
espectáculos en 1985 en el desaparecido Diario HOY. Desarrolló una
extensa carrera en medios, habiendo llegado a ocupar la dirección
del Semanario La Opinión y de la Revista Cartelera hasta el año 2004,
cuando pasó a sumarse al plantel de Radio Chaco Boreal (1330 AM), donde ocupó
primero el cargo de vicedirector y más tarde el de director periodístico. Integró por
varios años el comité de Calidad Editorial del Diario Última Hora. Ha sido locutor y
guionista de programas de investigación en televisión. Como escritor, con foco en el
género del cuento, ha ganado premios en importantes concursos nacionales. En el
2010 se retiró del periodismo para asumir la gerencia general de News Comunicación
Corporativa, dedicándose a la asesoría estratégica de comunicación.
hvigray@mass.com.py
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