PRESENTACIÓN A INVERSIONISTAS MARZO 2017 - Esval
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PRESENTACIÓN A INVERSIONISTAS MARZO 2017
DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS COMO INVERSIÓN. LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE DOCUMENTO ES DE RESPONSABILIDAD EXCLUSIVA DEL EMISOR Y DEL O LOS INTERMEDIARIOS QUE HAN PARTICIPADO EN SU ELABORACIÓN. EL INVERSIONISTA DEBERÁ EVALUAR LA CONVENIENCIA DE LA ADQUISICIÓN DE ESTOS VALORES, TENIENDO PRESENTE QUE ÉL O LOS ÚNICOS RESPONSABLES DEL PAGO DE LOS DOCUMENTOS SON EL EMISOR Y QUIÉNES RESULTEN OBLIGADOS A ELLO. LA INFORMACIÓN RELATIVA A EL O LOS INTERMEDIARIOS ES DE RESPONSABILIDAD DE LOS MISMOS, CUYOS NOMBRES APARECEN IMPRESOS EN ESTA PÁGINA. La información contenida en esta publicación es una breve descripción de las características de la emisión y de la entidad emisora, no siendo ésta toda la información requerida para tomar una decisión de inversión. Mayores antecedentes se encuentran disponibles en la sede de la entidad emisora, en las oficinas de los intermediarios colocadores y en la Superintendencia de Valores y Seguros. Señor inversionista: Antes de efectuar su inversión usted deberá informarse cabalmente de la situación financiera de la sociedad emisora y deberá evaluar la conveniencia de la adquisición de estos valores teniendo presente que el único responsable del pago de los documentos son el emisor y quienes resulten obligados a ellos. El intermediario deberá proporcionar al inversionista la información contenida en el Prospecto presentado con motivo de la solicitud de inscripción al Registro de Valores, antes de que efectúe su inversión. Este documento ha sido elaborado por Esval S.A. (la “Compañía”), en conjunto con BBVA Asesorías Financieras S.A. (el “Asesor”), con el propósito de entregar antecedentes de carácter general acerca de la Compañía y de la emisión de Bonos. En la elaboración de este documento se ha utilizado información entregada por la propia Compañía e información pública, a cuyo respecto el Asesor no se encuentra bajo la obligación de verificar su exactitud o integridad, por lo cual no asume ninguna responsabilidad en este sentido. Se deja constancia que el bono de la Serie U a que se refiere esta presentación, se emitirán con cargo a la Línea de Bonos inscrita por Esval S.A. en el Registro de Valores de la SVS bajo el N° 851 con fecha 4 de enero de 2017. Asimismo, se deja constancia que las características específicas de la Serie de Bono aquí referida se encuentra aún en proceso de registro o actualización ante la SVS, razón por la cual esta presentación no constituye una oferta de venta o colocación de estos instrumentos. La información aquí contenida es meramente referencial.
ESVAL LA INDUSTRIA SANITARIA CONTINUIDAD DEL SERVICIO ANTECEDENTES FINANCIEROS LA EMISIÓN
Una empresa comprometida con la Vida
Esval posee el 16,18%1 del mercado sanitario, prestando
servicios a más de 831 mil clientes y administra junto a Aguas 99,9 % en aguapotable
del Valle la segunda sanitaria más grande del país.
100% Tratamiento
Aguas del Valle, empresa de servicios sanitarios, opera en la de aguas servidas
Región de Coquimbo siendo subsidiaria de Esval, que opera en
la Región de Valparaíso.
94,8% alcantarillado
Región de Coquimbo Región de Valparaíso
Ventas de
+154.000 agua potable
m3 anuales
1. Provincia de Petorca
2. Provincia de Los Andes
Longitud 3. Provincia de San Felipe
4. Provincia de Quillota
de cañerías +11.800
Km
5. Provincia de Marga Marga
6. Provincia de Valparaíso
1. Provincia de Elqui
7. Provincia de San Antonio
2. Provincia de Limarí
3. Provincia de Choapa
1
Participación de mercado con fecha Diciembre 2015
Fuente: Informe de Gestión del Sector Sanitario 2015 y Esval Pág. 3
Grupo controlador de clase mundial
Propiedad al 31 de diciembre de 2016 Ontario Teachers’ en Chile:
Junto a su filial Aguas del Valle, presta servicios de
agua potable y alcantarillado en la IV y V
5,00% regiones.
94,19%
Grupo de empresas dedicadas a la generación,
Otros
0,81% transmisión y distribución de energía eléctrica.
Empresa dedicada a la prestación de servicios de
agua potable y alcantarillado en la VI y VIII
Con más de US$ 128,2 mil millones a diciembre de 2015 (CAD$ regiones.
171,4 mil millones) en activos y 316.000 afiliados, Ontario
Teacher’s es la administradora de pensiones más grande de
Canadá.
Empresa dedicada a la prestación de servicios de
Cuenta con oficinas en Nueva York, Estados Unidos, Londres, agua potable y alcantarillado en la VII región.
Inglaterra y Hong Kong, empleando en forma directa a más de
5.000 personas e indirecta a otras 5.000 más.
Fuente: Ontario Teacher’s al 31 de Diciembre de 2015
Pág. 4
ESVAL LA INDUSTRIA SANITARIA CONTINUIDAD DEL SERVICIO ANTECEDENTES FINANCIEROS LA EMISIÓN
Industria Sanitaria: Consolidada y Estable
En 1998 comenzó la privatización de compañías en el sector
sanitario en Chile.
A diciembre 2015, el sector sanitario urbano está compuesto por 60
empresas, abarcando un universo de más de 16 millones de
habitantes en 368 localidades. Región Metropolitana
Región IV, V Clientes : 196.325
Clientes: 823.409 Controlador: I. Municipalidad
Controlador: Ontario
El 95,8% de los clientes del sector es atendido por empresas de Teachers Pension Plan
de Maipú
propiedad privada.
Participación Patrimonial en Sector Sanitario Región Metropolitana
Clientes : 1.809.897
Regiones VI, VIII Controlador: Grupo Agbar Suez
Clientes : 770.738
Controlador: Ontario
OTPPB Chile Teachers Pension Plan
3,8% Agbar-Suez Región VII
2,2% 40,9% Clientes : 260.913
4,0% Controlador: Ontario
4,6% Marubeni Corp Región X y XIV
Teachers Pension Plan
Clientes : 219.330
Controlador: Grupo Agbar Suez
Grupo EPM
15,8%
Región IX
Inv. Aguas Rio Clientes : 220.140
Claro Controlador: Marubeni Corporation
I. Municipalidad de
Maipú
28,7%
Otros
Fuente: Informe de Gestión del Sector Sanitario 2015
Pág. 6Industria Sanitaria: Crecimiento sostenido
Ventas Físicas de Agua Potable (miles de m3)
Demanda estable al proveer un servicio de primera necesidad e
insustituible. 1.200.000
1.000.000
Aumento en los niveles de inversión ha generado aumento en la
cobertura y tarifas crecientes. 800.000
600.000
Bajo riesgo comercial y de cobranza.
400.000
200.000
Bajo riesgo competitivo al operar zonas de concesión exclusivas de
largo plazo.
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Ingresos Industria Sanitaria Cobertura Urbana
1.200 Ventas Tarifa Promedio 1.200 100% $
1.000 1.000 95% $
Ventas (CLP miles de
millones)
800 800
Tarifa promedio (CLP/m3)
90% $
600 600
85% $
400 400
200 200 80% $
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Agua potable Alcantarillado Tratamiento aguas servidas
Fuente: Informe de Gestión del Sector Sanitario 2015
Pág. 7Industria Sanitaria: Marco Regulatorio Claro
Sistema de fijación de tarifas basado en: eficiencia, equidad,
transparencia y autofinanciamiento.
Estudio SISS
Estudio Empresa
Discrepancias
Negociación
Determina y fija las tarifas para los servicios de cada sanitaria
de acuerdo a un proceso técnico establecido por ley.
No Si
¿Acuerdo?
Aprueba los planes de desarrollo e inversiones para un
período de 15 años.
Comité de expertos Decreto Tarifario
Estudia, propone y supervisa la red de servicios sanitarios,
estableciendo estándares.
Período tarifario vigente Años
Fiscaliza cumplimiento de la Ley y Normativa de Servicios
Esval 2015 - 2020
Sanitarios e impone multas.
Aguas del Valle 2016 - 2021
Fuente: Superintendencia de Servicios Sanitarios
Pág. 8ESVAL LA INDUSTRIA SANITARIA CONTINUIDAD DEL SERVICIO ANTECEDENTES FINANCIEROS LA EMISIÓN
Condición Hidrológica
Volúmenes Almacenados (mill m3 )
Cap En la actualidad los principales embalses de la cuarta y quinta región
Embalse Cuenca Prom . Hist. ene -16 ene -17
máxima registran niveles de llenado por sobre los registros de los últimos 5 años,
Puclaro Elqui 200 125 68 200 presentando algunos embalses niveles a su máxima capacidad.
Recoleta Limarí 100 64 37 78
La Paloma Limarí 748 408 187 358
Cogotí Limarí 150 78 74 110
Aromos Aconcagua 35 27 24 35
Peñuelas Peñuelas 95 23 6 3,3
Fuente: Boletines enero 2017 y marzo 2014 - DGA
Cuenca Estación
Nieve acumulada (mm)
Promedio 2015 2016 Var 2016/2015
58%
Limarí Quebrada Larga 251 280 330 18%
Limarí Cerro Vega Negra 515 420 656 56% +30.600 Del mix de fuentes de
producción hoy corresponde
Choapa El Soldado 428 310 440 42%
CLP a fuentes subterráneas
Aconcagua Portillo 595 430 460 7%
MILLONES
Fuente: Informe DGA deshielo 2016-2017 - DGA
Invertidos en proyectos de
sequía 2012-2016
Pág. 10Plan de inversiones: Foco en crecimiento
Durante el periodo 2012-2016, Esval y Aguas del Valle han Inversiones Esval
invertido UF 9,0 millones.
3,5
Las inversiones informadas a la Superintendencia alcanzan
3,0
los UF 14,7 millones para el periodo 2017-2021.
2,5
Millones de UF
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
2012 2013 2014 2015 2016
Las inversiones proyectadas para los próximos 5 Distribución inversiones 2017-2021
años estarán destinadas principalmente a:
Otros
· Renovación de redes de Agua Potable y Alcantarillado. Estanques 7%
4
· Conducción Aromos - Concón. Conducciones
· Construcción infraestructura ampliación 13% Redes
46%
zona de concesión - Maitencillo.
· Grupos electrógenos AP.
Plantas
30%
Fuente:Esval
Pág. 11ESVAL LA INDUSTRIA SANITARIA CONTINUIDAD DEL SERVICIO ANTECEDENTES FINANCIEROS LA EMISIÓN
Cifras: Sólido desempeño financiero
Ventas (Millones de pesos) EBITDA (Millones de pesos)
200.000
70.000
160.000
60.000
120.000
50.000
80.000
40.000 40.000
0 30.000
2011 2012 2013 2014 2015 2011 2012 2013 2014 2015 sept -15 sept -16
sept -15 sept -16
Deuda Financiera Neta / Ebitda (=2,0x)
6,0 6,0 5,15 5,06 5,02
5,0 4,63 4,72
5,0
4,0 4,0
3,0 3,0
4,23 4,25 4,77
2,0 4,16 3,82 2,0
1,0 1,0
0,0 0,0
2011 2012 2013 2014 2015 2011 2012 2013 2014 2015
Covenant Covenant
Fuente:Esval
Pág. 13Cifras: Composición de la deuda
Composición de la Deuda Plazo de la Deuda Moneda de la Deuda
5% 4% 100% 4%
Bonos Corrientes UF
Pagarés No corrientes
96% 96%
95%
Deuda financiera Septiembre 2016
Ch$423.392 millones
Calendario de amortización de bonos (Miles de UF)
2.100
1.950 1.950
1.500
1.000
568 670 682 628 638 648 659 587
456 466 408
242
182 91
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
A D-1 D-2 H J M O P Q T
Fuente:Esval
Pág. 14ESVAL LA INDUSTRIA SANITARIA CONTINUIDAD DEL SERVICIO ANTECEDENTES FINANCIEROS LA EMISIÓN
Consideraciones de inversión
Destacado Grupo Controlador de clase mundial con
Grupo Controlador reputación internacional por su innovación y
liderazgo de gestión de inversiones y servicio.
Participación en un sector de crecimiento
Crecimiento constante y sostenido.
Marco regulatorio probado y transparente, con
normativas claras para la fijación de tarifas y
Estabilidad fiscalización, donde se fomenta la inversión y
calidad de servicio.
Sólida posición financiera, con una adecuada carga
Solidez financiera en función al sector sanitario, reflejado
en sus clasificaciones de riesgo.
Pág. 16Características de la emisión
EMISOR ESVAL S.A
Monto máximo a colocar UF 1.200.000
Código nemotécnico BESVA-U
Plazo 25 Años
Estructura Bullet
Moneda / reajustabilidad UF
Tasa cupón 2,80%
Intereses Semestrales
Fecha inicio devengo de intereses 15 diciembre 2016
Fecha inicio prepago 15 diciembre 2021
Fecha vencimiento 15 diciembre 2041
Mayor valor entre Valor Par y
Condiciones de prepago
Tasa de Referencia + 80 pbs
Clasificación de riesgo AA (Feller Rate) / AA (ICR Chile)
-Refinanciamiento de pasivos: 38%
Uso de fondos - Capex : 62%
- Razón Deuda Financiera Neta Consolidada y EBITDA = 2,0 veces.
- Negative Plege , Cross default y Cross Acceleration
Nota: Las características específicas de la Serie de Bono aquí referida se encuentran aún en proceso de registro o actualización ante la SVS, razón por la cual esta presentación no constituye una oferta de venta o colocación
de estos instrumentos. La información aquí contenida es meramente referencial.
Pág. 17Contactos
BBVA Corredores de Bolsa BBVA Debt Capital Markets
Mauricio Bonavia Deneb Schiele
Gerente General Corredora de Bolsa Executive Director
mbonavia@bbva.com dschiele@bbva.com
22679 2646 22679 2456
Sergio Zapata Rodrigo Ordóñez
Vicepresident - Responsable Renta Fija Associate
szapata@bbva.com rordonezl@bbva.com
22679 2774 22679 1035
Gonzalo Martínez José Antonio Jara
Associate - Operador Senior Analyst
gmartinezb@bbva.com jjarab@bbva.com
22679 2774 22679 1485
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Associate - Operador Senior Analyst
dpinom@bbva.com rsirhan@bbva.com
22679 2774 22679 1253
Diego Susbielles
Senior Analyst - Operador Senior
dsusbielles@bbva.com
22679 2774
Pág. 18PRESENTACIÓN A INVERSIONISTAS MARZO 2017
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