Fomento a la competencia entre las Administradoras de Fondos para el Retiro: acciones y resultados en México - SBS
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Fomento a la competencia entre las
Administradoras de Fondos para
el Retiro: acciones y resultados en
México
David Madero S.
Antonio Mora T.
Resumen
En la década de los noventa diez países latinoamericanos, entre ellos México,
abandonaron los sistemas de pensiones de beneficio definido para adoptar esquemas
de capitalización individual. En años recientes, se han instrumentado acciones que
detonaron una fuerte dinámica de competencia entre las administradoras de fondos
de pensiones. Se tomaron medidas para reducir las barreras de entrada e incrementar
la sensibilidad de la demanda a las comisiones y los rendimientos. Diversos cambios
en la normatividad han tenido como objetivo generar una mayor cercanía entre
los trabajadores y sus cuentas de ahorro para el retiro. Las medidas específicas
que se tomaron en este sentido incluyen un mayor esfuerzo de difusión, facilitar la
comparación de comisiones y de rendimientos y la desregulación del proceso de
traspasos de una Administradora de Fondos para el Retiro (Afore) a otra.
Los cambios instrumentados se han traducido en la entrada de nuevas Afores,
mayor número de traspasos y cambios en las participaciones de mercado a favor
de las Afores más baratas. La competencia ha provocado una disminución en las
comisiones que se cobran a los trabajadores: las comisiones equivalentes sobre
saldo a 1 y 25 años se han reducido 24.7% y 38.8%, respectivamente, entre 2001
y febrero de 2006.
David Madero Suárez es Coordinador General de Estudios Económicos en la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro de México. Antonio Mora Tellez es
Director General Adjunto de Estadísticas e Información en la misma entidad. Los autores desean agradecer a Javier Corvera, Gabriela García y Oscar Roldán su valiosa
colaboración para la elaboración de este artículo, cuyo contenido es opinión de los autores y no de la institución en la que trabajan.
SBS Revista de Temas Financieros 33Fomento a la competencia entre las
Administradoras de Fondos para
el Retiro: acciones y resultados en
México
Abstract
During the nineties ten Latin American countries, including Mexico, abandoned
the pay as you go pensions systems to adopt fully funded individual capitalization
schemes. In recent years, actions taken have produced a strong competitive dynamic
among pensions fund administrators. Among them, those oriented to reduce the
barriers of entry and to increase the demand sensibility to fees and yields. Different
changes in regulation had the objective of developing a greater nearness between
workers and their accounts for retirement. Other specific measures have also been
taken, such as a greater disclosure effort, easier comparisons of fees and yields and
deregulation of the transference process between different Afores (Private Pension
Funds Administrators).
These changes have fostered the entrance of new pension funds administrators, a
greater number of switches and an increase in the market share of the cheaper Afores.
Competition has generated a reduction in the fees charged to workers: 1-year and
25-year equivalent fees over balances diminished 24.7% and 38.8% respectively,
between December 2001 and February of 2006.
SBS Revista de Temas Financieros 34I. Introducción
En la década de los noventa diez países latinoamericanos abandonaron los sistemas
de pensiones de beneficio definido para adoptar esquemas de capitalización con
base en cuentas individuales. Los beneficios de estas reformas en términos de
las finanzas públicas y la equidad social han sido ampliamente documentados.
Se ha mostrado que estas reformas han reducido la inequidad, tanto por niveles
de ingreso, como de género, al mismo tiempo que acotaban el crecimiento
de los pasivos contingentes para el sector público. Asimismo, los sistemas de
capitalización han tenido un efecto positivo en el desarrollo de los mercados de
capitales y en la profundización financiera de los países que los han adoptado. Sin
duda, en el largo plazo estas reformas habrán beneficiado a la población a través
de un incremento en el bienestar social.
Muchos de los países de América Latina, entre ellos México, han enfrentado retos
para lograr una eficaz instrumentación de estos sistemas. En años recientes,
México logró introducir una serie de reformas que detonaron una fuerte dinámica
de competencia entre las administradoras de fondos. Entre 2001 y 2005, las
comisiones que pagarán los trabajadores durante su vida laboral se redujeron
38%. Estos resultados se traducen en un aumento de más de 10 por ciento en las
tasa de reemplazo esperadas para los trabajadores.
En este documento se analizará la manera en la que se ha fomentado la competencia
en el Sistema del Ahorro para el Retiro de México. Para ello, se comenzará por un
recuento de la reforma del sistema de pensiones y sus características en el resto
de este primer capítulo. En un segundo capítulo se realiza una caracterización del
mercado del ahorro para el retiro en México y su estructura actual, así como los
cambios normativos instrumentados a la fecha con la finalidad de incrementar
la competencia en el sector. En el tercero se presentan los resultados que estas
medidas han tenido. Finalmente, en el cuarto y último capítulo se ofrecen algunas
consideraciones sobre el efecto de lo alcanzado hasta el momento en términos del
incremento en las tasas de reemplazo esperadas, así como algunos comentarios
sobre las acciones que se están tomando en otros ámbitos de la regulación para
incrementar la rentabilidad y la cobertura del ahorro previsional en México.
En un estudio reciente, el Banco Mundial estimó la deuda implícita de los sistemas de pensiones antes y después de su reforma. Para países como Chile,
México, Perú y Bolivia, la reforma del sistema de pensiones representó una reducción en sus pasivos contingentes superior al 50%, en el caso chileno dicha cifra
asciende a más del 90%.
Corbo y Schmidt-Hebbel (2004) muestra un incremento en la tasa de ahorro en 2.3% del PIB como promedio anual durante los 21 años posteriores a la reforma.
Con ello, la tasa de inversión aumentó en 1.2% del PIB durante el mismo período. En cuanto a la profundización financiera, se calcula que entre un 31 y 46% del
incremento en la tasa de activos financieros a PIB se debió al crecimiento de los fondos de pensiones entre 1981 y 2001. El aporte estimado de la reforma de
pensiones al crecimiento del PIB entre 1981 y 2001 (que alcanzó una tasa promedio anual de 4.6%) fue de 0.5 puntos porcentuales en Chile.
SBS Revista de Temas Financieros 35I.1. La reforma del sistema de pensiones en México
A mediados de la década de los noventa, México inició una profunda Reforma
del antiguo sistema de pensiones de los afiliados al Instituto Mexicano del Seguro
Social (IMSS) vigente desde 1943. A partir del 1 de julio de 1997 se estableció
un sistema de pensiones basado en cuentas individuales administradas por
instituciones financieras especializadas, denominadas Administradoras de Fondos
para el Retiro (AFORES), que invierten las aportaciones en activos financieros a
través de las Sociedades de Inversión Especializadas de Fondos para el Retiro
(SIEFORES). El nuevo esquema de 1997 aprovechó el antecedente del Sistema
de Ahorro para el Retiro (SAR 92) que se había establecido en 1992 para los
trabajadores afiliados al IMSS y al ISSSTE.
Las bases jurídicas del actual sistema de pensiones de los trabajadores afiliados
al IMSS se sentaron con la Ley del Seguro Social que entró en vigor en julio de
1997 y la Ley del SAR, aprobada en 1996. El sistema es obligatorio para estos
trabajadores, y consiste en un plan de capitalización de cuentas individuales con
contribuciones definidas y la garantía de una pensión mínima otorgada por parte
del Estado. Con la Reforma, el antiguo seguro de Invalidez, Vejez, Cesantía en
Edad Avanzada y Muerte (IVCM) se separó en dos seguros independientes: El
seguro de RCV, y el seguro de Invalidez y Vida (IV).
Cuadro 1
Aportaciones del sistema de pensiones de los afiliados al IMSS
(Porcentajes del salario base de cotización)
Seguro Patrón Trabajador Gobierno Total
RCV
Retiro 2.000 - - 2.000
Cesantía en edad avanzada 3.150 1.125 0.225 4.500
y vejez
Cuota social1 - - $2.80 $2.80
Invalidez y vida 1.750 0.625 0.125 2.500
Riesgos de trabajo2 Mín. 0.25% - - Min. 0.25%
Máximo 15% Máximo 15%
1 Esta cantidad se aporta por cada día de salario cotizado y se actualiza trimestralmente conforme a la inflación.
2 Las aportaciones se determinan de acuerdo con la fórmula establecida en el artículo 72 de la Ley del Seguro Social.
Fuente: IMSS.
El SAR 92 se estableció como un plan de ahorro de carácter obligatorio y complementario al sistema de pensiones. Su diseño se basó en un esquema de
contribuciones definidas, de capitalización individual, con dos subcuentas: Retiro y Vivienda. Las aportaciones al SAR 92 son cubiertas en su totalidad por el
empleador y equivalen a 2% del salario base de cotización por concepto de Retiro y 5% por concepto de Vivienda. Los recursos de la subcuenta de Retiro se
invierten ya sea en créditos a cargo del Gobierno Federal, a través del Banco de México, y la rentabilidad es determinada periódicamente por la Secretaría de
Hacienda y Crédito Público o en una Afore si el trabajador decide voluntariamente transferirse a esta y que sus recursos se inviertan en una Siefore. A su vez, los
fondos de Vivienda son administrados por los institutos de vivienda: INFONAVIT y FOVISSSTE. Cuando el trabajador obtiene una pensión bajo recibe en una sola
exhibición el saldo acumulado en su cuenta SAR 92, incluyendo los fondos de vivienda que no se hubieran utilizado para amortizar un crédito hipotecario con los
institutos.
Los riesgos de enfermedad y accidentes profesionales son cubiertos a través del seguro de Riesgos de Trabajo (RT). El ramo de IV es administrado por el IMSS
y las aportaciones tripartitas, equivalentes al 2.5% del salario, se canalizan a este Instituto. El ramo de RT es financiado con aportaciones patronales manejadas
por el IMSS.
SBS Revista de Temas Financieros 36De acuerdo con esta distribución, la cuenta individual de ahorro para el retiro se
conforma por tres subcuentas:
1. Subcuenta de RCV, en la que se deposita el 4.5% del salario base de cotización
por cesantía en edad avanzada y vejez, el 2% por concepto de retiro y la cuota
social del Gobierno, que actualmente equivale a $2.76 por cada día trabajado. Con
esto, la contribución promedio equivale a 8.5% del salario base de cotización.
2. Subcuenta de vivienda, cuyas aportaciones equivalen al 5% del salario, son
aportadas por el empleador y administradas por el INFONAVIT, en tanto que el
registro individualizado de dichos recursos lo llevan las Afores.
3. Subcuenta de aportaciones voluntarias, en la cual tanto el trabajador como el
patrón pueden realizar aportaciones que pueden ser retiradas cada seis meses.
Los trabajadores que coticen en el sistema 1,250 semanas, y cuyos recursos
sean insuficientes para contratar una renta vitalicia para la pensión cuentan con la
garantía de una pensión mínima equivalente a un salario mínimo de julio de 1997,
actualizado conforme a la inflación, la cual es financiada con el saldo de su cuenta
y complementada por el Gobierno Federal.
A diferencia de otras reformas llevadas a cabo en Latinoamérica, el sistema
de pensiones mexicano no contempla bonos de reconocimiento para los
trabajadores que cotizaron al IMSS antes de julio de 1997, sino que preserva los
derechos adquiridos al amparo de la ley anterior. Al momento de pensionarse, los
trabajadores eligen la pensión que más les convenga, entre la que alcancen con
el saldo de su cuenta individual y la que les correspondería de acuerdo con el
beneficio definido del sistema antiguo (Ley 73). En caso de que el trabajador elija
esto último, el Gobierno paga este beneficio al trabajador por medio del IMSS y el
saldo en su cuenta individual se transfiere al Gobierno.
En el caso de los trabajadores que ya gozaban de una pensión al momento de
la Reforma, sus derechos no fueron afectados y las pensiones se cubren con
cargo directo al Estado. Los trabajadores que en el futuro ingresen al Sistema de
Pensiones, y que no hayan hecho al menos una cotización al sistema anterior, se
acogerán a la nueva Ley.
6 Con la reforma a la ley del SAR de diciembre de 2002, se crean las subcuentas de Aportaciones Complementarias de Retiro y de Ahorro de Largo Plazo, basadas
en el ahorro voluntario destinado a la pensión.
Arts. 170, 171 y 172 de la Ley del Seguro Social.
SBS Revista de Temas Financieros 37I.2. Beneficios de la reforma de 1997
La Reforma del sistema de pensiones de 1997 estuvo orientada principalmente
a hacer sostenible el sistema, acumulando los recursos financieros necesarios
para enfrentar su costo en el futuro. La Reforma ha tenido diversos beneficios
adicionales para la economía mexicana, además de lograr su objetivo principal.
El primer beneficio adicional es que se hizo financieramente sostenible al sistema
de pensiones al reducir las presiones de gasto público que enfrentará el sector
público en el futuro. El déficit actuarial del sistema y el costo fiscal asociado
disminuyeron al sustituir un esquema que tendía hacia un inminente desequilibrio
financiero por uno en el cual las contribuciones están definidas y la mayor parte
de los beneficios están asociados a los rendimientos que obtienen las cuentas
individuales de ahorro para el retiro. Los costos fiscales de largo plazo del esquema
de capitalización individual están asociados a transferencias dirigidas a generar
una mayor equidad en el país.
Otro beneficio adicional asociado a la reforma es que ésta contribuyó al desarrollo
de los mercados financieros en el país. El ahorro para el retiro en cuentas
individuales tiene un efecto favorable sobre el ahorro financiero interno en México
el cual se ha incrementado de 42.4% del Producto Interno Bruto en 1997, a 53.3%
al final de 2005. La contribución de los recursos del SAR al incremento del ahorro
financiero del país es significativa. El ahorro financiero interno ha aumentado 10.9
puntos del PIB de 1997 a 2005, en tanto que los recursos del SAR aumentaron
8.3 puntos porcentuales del PIB en el mismo periodo, al pasar de 3.9% a 12.2%
del producto. El ahorro para el retiro también ha contribuido a elevar la calidad del
ahorro financiero interno al incrementar los plazos a los cuales se pueden emitir
instrumentos de deuda en el mercado interno.
Cuando se realizó la reforma al sistema de pensiones se estimaba que antes del año 2000 el sistema estaría generando un flujo anual de egresos mayor al flujo
de ingresos. De esta manera, el sistema estaba a punto de comenzar a generar una creciente presión fiscal. El IMSS hubiera tenido que aumentar la contribución a
este seguro en más de 14 puntos porcentuales en los siguientes 20 ó 30 años para reestablecer el equilibrio financiero del sistema sin reformarlo a mediados de la
década de los 90. La imposibilidad práctica de esto hacía imperativo reformar estructuralmente al sistema.
El Gobierno Federal ha aprovechado la demanda por títulos de plazos más largos para incrementar el plazo promedio de vencimiento de la deuda interna a más
de 1,000 días. Los bonos de deuda pública han formado una curva de rendimiento de largo plazo que sirve de referencia para las emisiones del sector privado y la
demanda por títulos ha sido aprovechada por corporativos mexicanos para sustituir sus colocaciones externas de deuda por emisiones en los mercados internos.
El financiamiento de las Siefores al sector productivo alcanzó los 105.3 miles de millones de pesos, esto es, 18% de los recursos que administran las Afores, y se
canaliza a proyectos de inversión a través de colocaciones de deuda que realizan empresas privadas, entidades federativas, así como empresas paraestatales. La
inversión de las Siefores en valores de deuda de empresas privadas representó 28% del total colocado en el mercado en 2005, que se compara con el de 1998,
cuando solo representaba 3% y con el año 2001, en el que representaba 24%.
SBS Revista de Temas Financieros 38Cuadro 2
Ahorro financiero interno en México y sus componentes
(Porcentaje del PIB)
Ahorro SAR SAR /
financiero Vivienda SAR Ahorro ahorro
Año interno sin Siefores en 922 Total financiero financiero
SAR en Afores1 interno interno total
1997 38.5 0.2 0.1 3.6 3.9 42.4 9.2
1998 39.4 1.5 1.3 2.0 4.8 44.2 11.0
1999 38.4 2.4 1.8 1.8 6.0 44.4 13.4
2000 35.7 3.0 2.0 1.8 6.8 42.4 15.9
2001 38.3 4.3 2.5 2.0 8.8 47.1 18.6
2002 38.6 5.2 2.9 1.7 9.8 48.3 20.2
2003 39.5 5.8 3.0 1.8 10.6 50.1 21.2
2004 39.2 6.2 3.2 1.7 11.1 50.3 22.1
2005 41.1 7.0 3.4 1.8 12.2 53.3 22.9
1/ Corresponde al saldo de la Subcuenta de Vivienda de los trabajadores registrados en las Afores.
2/ Incluye el saldo de la subcuentas de Retiro y Vivienda del SAR 92.
Fuente: Banxico y CONSAR.
El sistema de cuentas individuales adoptado con la Reforma de 1997 redujo
distorsiones en los mercados y mejoró la equidad. Los trabajadores tienen
la propiedad de los recursos que generarán sus ingresos durante el retiro y se
incorporaron elementos que complementan las pensiones de los trabajadores
con menores ingresos. Las cuentas individuales acompañan al trabajador durante
toda su vida laboral y aseguran que todos los afiliados reciban el beneficio de sus
aportaciones. Las distorsiones provocadas por los sistemas de beneficios definidos,
en los cuales los trabajadores pierden sus beneficios al cambiar de trabajo hacia
sectores no cubiertos por la seguridad social, se reducen considerablemente con
la Reforma de 1997. Todos los trabajadores reciben los beneficios de sus ahorros
al cumplir una edad determinada, independientemente de haber cubierto o no un
número mínimo de años de cotización.
Se aumentaron los incentivos a cotizar y a permanecer en el mercado laboral. La
edad de retiro se amplía de manera endógena con estos incentivos en función del
incremento de la expectativa de vida y de las condiciones particulares de cada
individuo. Volver endógena la edad de retiro de las personas elimina el costo
político de tener que hacer ajustes en una variable que tiende a rezagarse en los
sistemas de beneficios definidos cuando las condiciones demográficas cambian.
Se fortaleció al componente solidario de las pensiones al incorporar la Pensión
Mínima Garantizada (PMG), la cual se financia con impuestos generales y no con las
aportaciones de otros trabajadores que perdían sus derechos. De esta manera, el
SBS Revista de Temas Financieros 39sistema se volvió más justo para los que menos ganan. La PMG también se puede
ver como un rendimiento mínimo garantizado que es mayor para los trabajadores
de menores ingresos. Esta garantía llega a ser, bajo ciertos supuestos, de 11.3%
real anual para un trabajador que cotiza con un salario equivalente a un salario
mínimo.10
Cuadro 3
Rendimientos reales implícitos en la PMG para distintos niveles
salariales
(Rendimiento real anual compuesto)
Nivel salarial Rendimiento
1 Salario mínimo 11.3
2 Salarios mínimos 8.4
3 Salarios mínimos 6.4
Fuente: CONSAR. : Incremento del salario real de 0.0% y plazo de 25 años. PMG de
$1,685.46 mensuales. Salario mínimo diario de $48.67.
Para tener derecho a PMG la ley exige 1,250 semanas de cotización. Inicio de pago
de pensión a los 65 años de edad.
También se estableció una nueva aportación con cargo al Gobierno Federal,
llamada Cuota Social, la cual se ajusta con la inflación. Actualmente, esta
aportación equivale a 957 pesos por año por cada trabajador, sin importar su nivel
salarial. Al ser un monto fijo significa proporcionalmente más para los trabajadores
de menores ingresos. Para un trabajador de un salario mínimo, la Cuota Social
representa casi el 90% de las aportaciones que pagan el Gobierno, el empleador
y el trabajador a la cuenta individual.
Cuadro 4
Cuota social como porcentaje de la aportación tripartita
a la subcuenta de RCV para diferentes niveles de salario de cotización
(Porcentajes)
Nivel salarial Porcentaje
1 Salario mínimo 89.2
3 Salarios mínimos 29.7
5 Salarios mínimos 17.8
10 Salarios mínimos 8.9
Fuente: CONSAR.
10 Tasa de rendimiento correspondiente a un trabajador con 35 años de cotización, incluyendo seguro de sobrevivencia.
SBS Revista de Temas Financieros 40II. El mercado del
ahorro para el retiro
en las Afores
II.1. Descripción del mercado relevante
Las Afores ofrecen cuentas individuales de ahorro para el retiro a los trabajadores.
El ahorro de un porcentaje fijo del salario base de cotización en esta cuenta es
obligatorio para todos los trabajadores que están afiliados al IMSS. El ahorro
obligatorio en la cuenta en una Afore puede ser sustituto del que harían los
trabajadores de manera independiente para proteger sus ingresos en la etapa
de retiro. Por otra parte, el ahorro en el SAR puede ser complementario de los
beneficios definidos de otros planes de pensiones privados o del ahorro voluntario
para el retiro de los trabajadores.
La cuenta de ahorro obligatorio en la Afore es un bien que se adquiere al cotizar en
el IMSS sin que medie la voluntad del trabajador. El interés de los trabajadores por
su ahorro previsional es típicamente bajo al inicio de la vida laboral debido a que
estos son jóvenes y el retiro se percibe como algo sumamente lejano. La cuenta
de ahorro para el retiro es un producto complejo para un elevado porcentaje de
los trabadores. Las restricciones de liquidez de una cuenta de ahorro personal
obligatorio a la que no pueden acceder hasta la fecha del retiro hacen que la
cuenta se perciba como ajena.
Aunado a lo anterior, hay que tener en cuenta que una elevada proporción de los
trabajadores que tienen una cuenta individual de ahorro para el retiro recibieron
una garantía para poder elegir entre los beneficios de la Ley 73 y la Ley 97. La
garantía de recibir los beneficios definidos del sistema de pensiones anterior
a la reforma disminuye el interés de maximizar el valor de la cuenta de ahorro
obligatorio para muchos trabajadores que están cercanos a su edad de retiro. Por
otra parte, los beneficios asociados a la cuenta antes de llegar a la edad de retiro
han aumentado, pero todavía son limitados (retiros por matrimonio y desempleo).
Las Afores reciben ingresos por comisiones como proporción de los flujos de
dinero que aportan los trabajadores y de los saldos en las cuentas. Por ley, las
Afores tienen que cobrar las mismas cuotas a todos los trabajadores registrados
con ella. Por ello, las administradoras típicamente buscan afiliar a los trabajadores
de elevados ingresos, los cuales generan un mayor flujo de comisiones. Cabe
mencionar que un elevado nivel de ingresos en la actualidad está fuertemente
correlacionado con una mayor y más larga participación en el mercado laboral
formal.
Los servicios que ofrecen las Afores son bastante homogéneos. Las diferencias
más importantes están en los rendimientos que se puedan ofrecer a través de
SBS Revista de Temas Financieros 41un manejo más profesional de los recursos invertidos y del ahorro de costos de
transacción para los trabajadores. La calidad en el manejo de las inversiones ha
ido cobrando más importancia en la medida en la cual se ha liberalizado el régimen
de inversión. Asimismo, el ahorro de costos de transacción es mayor conforme se
incrementan las posibilidades de interactuar con la cuenta para obtener algún tipo
de beneficio antes de llegar a la edad de retiro.
En la actualidad, los trabajadores tienen una gran libertad para transferir su ahorro
previsional a la Afore que más le convenga. En el pasado, el proceso de traspaso
de una Afore a otra era difícil y frecuentemente era impedido por algún detalle
administrativo. La sensibilidad de la demanda a las comisiones y los rendimientos
que ofrecen las Afores fue muy baja durante algunos años como resultado de la
falta de interés de los trabajadores por sus cuentas para el retiro, por ser jóvenes
o por tener una garantía de pensión con el sistema anterior.
Las Afores y sus Siefores están ligadas por Ley y no pueden ser analizadas por
separado. La Reforma de la LSS de 1997 creó dos tipos de entidades financieras
especializadas para administrar e invertir las aportaciones para el retiro de los
trabajadores. Las Afores se constituyeron en las nuevas y únicas instituciones
financieras autorizadas para administrar las cuentas individuales del SAR; y las
Siefores, en las únicas instituciones financieras autorizadas para invertir el ahorro
depositado en las cuentas del SAR. Se estableció que estas instituciones, Afore
y Siefore, deben coexistir dentro de una sola empresa. Es decir, si bien se trata
de personas morales con personalidad jurídica independiente, en la práctica son
operadas y administradas bajo un solo consejo de administración y un mismo
director general.
La organización de la industria depende de manera crucial de la Empresa
Operadora (Procesar), la cual tiene un papel central en la organización operativa
de la industria. Esta empresa administra la base de datos del SAR al amparo
de una concesión de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). La
empresa operadora es propiedad de las Afores que operan en el sistema con un
Consejo de Administración con Consejeros Independientes. Su existencia facilita
la recaudación de las aportaciones, la afiliación a las Afores, los traspasos y los
retiros.
La operación centralizada de los procesos operativos de recaudación de las
cuotas y aportaciones, el registro de trabajadores a las Afores, el traspaso de
cuentas entre administradoras y el trámite de retiros de las cuentas individuales
permite aprovechar diversas economías de escala inherentes al sistema. Así, la
SBS Revista de Temas Financieros 42Empresa Operadora ha jugado un papel fundamental en la reducción de costos
a través de eficiencia operativa al mismo tiempo que incrementa la integridad
de la información que genera el sistema y la seguridad con que se manejan los
recursos. La operación centralizada de los procesos básicos del sistema permite
la interacción de las Afores con los institutos de seguridad social y de vivienda y el
Banco de México de una manera uniforme y controlada.11
Gráfico 1
Modelo general de interacción de los participantes
del sistema de pensiones
CONSAR
IMSS INFONAVIT
BANXICO
PROCESAR AFORES
Entidades SIEFORES
Receptoras
BDNSAR
II.2. Estructura de mercado
Al cierre de 2005 había 16 Afores en el mercado, administrando 35 millones de
cuentas de ahorro para el retiro. En diciembre de 2005 las carteras de las 42
Siefores alcanzaron 587 mil millones de pesos y representaron más del 7 por ciento
del PIB del país. La gran mayoría de las Afores son parte de grupos financieros con
banca comercial. Hay algunas Afores, en su mayor parte nuevas, que no están
asociadas al negocio bancario.
En términos generales la industria tiene una concentración moderada tanto por
activos administrados como por número de cuentas. Las cuatro Afores más
grandes en términos de cartera administrada concentraban el 59% de la cartera
al cierre de 2005. El índice de concentración (IHH) por activos se ubicó en 1,210
en esa misma fecha. Por su parte, las cuatro Afores más grandes en términos de
cuentas registradas concentraban el 47% de cuentas al cierre de 2005 y el índice
11 Los cinco procesos básicos que permiten asegurar a los trabajadores el ejercicio de sus derechos en el sistema son: (1) el registro de trabajadores en las Afores;
(2) la recaudación y dispersión de las cuotas y aportaciones, (3) la inversión de los recursos a través de las Siefores; (4) los traspasos de trabajadores de una Afore
a otra; y, (5) los retiros de recursos de las cuentas individuales.
SBS Revista de Temas Financieros 43de concentración (IHH) por cuentas registradas se ubicó en 959 en esa misma
fecha.
Sin embargo, existe una elevada heterogeneidad entre las administradoras. Las
dos Afores más grandes del sistema tienen una participación conjunta de mercado
de alrededor de 38.9 por ciento del total de la cartera en el sistema. En contraste,
las 6 Afores más pequeñas tienen en conjunto apenas el 4.0 por ciento de los
activos en la cartera del sistema. En términos de cuentas, las Afores también
son muy distintas. La Afore más grande de México tiene poco menos de 5.7
millones de cuentas mientras que las 6 Afores de más chicas tienen 2.8 millones
de cuentas.
Cuadro 5
Trabajadores registrados y valor de cartera de las Afores
Febrero 2006
Afore Trabajadores Participación Afore Cartera Participación
registrados (%) (millones (%)
de pesos)
1 Banamex 5,661,655 15.9 1 Banamex 120,083.2 19.4
2 Bancomer 4,264,444 12.0 2 Bancomer 115,230.3 18.6
3 Profuturo GNP 3,450,362 9.7 3 Inbursa 70,078.7 11.3
4 Inbursa 3,376,952 9.5 4 Profuturo GNP 61,329.7 9.9
5 Principal 3,314,928 9.3 5 ING 48,895.6 7.9
6 Banorte 3,059,322 8.6 6 Santander 44,469.5 7.2
Generali Mexicano
7 Santander 3,050,490 8.6 7 Banorte Generali 41,582.8 6.7
Mexicano
8 ING 2,399,925 6.7 8 XXI 37,152.6 6.0
9 XXI 2,301,877 6.5 9 Principal 28,480.4 4.6
10 HSBC 1,707,901 4.8 10 HSBC 26,211.8 4.2
11 Azteca 1,228,805 3.5 11 Azteca 10,388.2 1.7
12 Actinver 1,068,419 3.0 12 Metlife 5,827.1 0.9
13 Invercap 384,596 1.1 13 Actinver 5,530.6 0.9
14 IXE 182,427 0.5 14 Invercap 2,523.6 0.4
15 Afirme Bajío 72,783 0.2 15 Ixe 1,677.8 0.3
16 Metlife 62,130 0.2 16 Afirme Bajío 215.4 0.0
Total 35,587,016 100.0 Total 619,677.4 100.0
Por la administración de la cuenta individual, que incluye el manejo de los recursos
y el registro contable de las aportaciones y rendimientos de todas las subcuentas
del trabajador, las Afores cobran comisiones de dos tipos:
• Comisión sobre flujo.- Se cobran sobre las aportaciones obrero patronales y del
gobierno al seguro de Retiro, Cesantía en Edad Avanzada y Vejez (RCV) y se
SBS Revista de Temas Financieros 44expresan como porcentaje del Salario Base de Cálculo (SBC).12 Estas comisiones
no se aplican a las aportaciones voluntarias, las aportaciones del gobierno por
cuota social, ni a los recursos del SAR 92 transferidos a las Afores.
• Comisión sobre saldo.- Se cobran sobre el saldo de los recursos administrados
por la Afore, y pueden expresarse como un porcentaje fijo anual, o bien, como
porcentaje del rendimiento real otorgado por la Siefore.
Las administradoras deben tener comisiones sobre bases uniformes, cobrando
las mismas comisiones por servicios similares prestados en sociedades de
inversión del mismo tipo, sin discriminar contra trabajador alguno. No obstante,
las Afores pueden hacer descuentos por antigüedad en el sistema –típicamente
en las comisiones de flujo--, así como establecer comisiones decrecientes en el
tiempo. En este contexto, las Afores solo pueden cobrar comisiones sobre saldo
a las cuentas inactivas.13
Cuadro 6
Estructura de comisiones de las Afores
(por orden alfabético)
Afore Sobre flujo del Sobre
SBC1 (%) saldo2 (%)
Actinver 1.03 0.20
Afirme Bajío 0.62 0.24
Azteca 1.10 0.15
Banamex 1.42 0.34
Bancomer 1.23 0.50
Banorte Generali 1.40 0.40
HSBC 1.42 0.40
Inbursa 0.50 0.50
ING 1.32 0.30
Invercap 1.03 0.20
IXE 1.10 0.34
Metlife 1.23 0.25
Principal 1.60 0.35
Profuturo GNP 1.65 0.50
Santander Mexicano 1.28 0.50
XXI 1.30 0.20
1 SBC: Salario base de cálculo. Monto que se obtiene de dividir entre 6.5%
la aportación obrero patronal y estatal de RCV (sin cuota social).
2 Porcentaje anual.
La mayor parte de las Afores incorporan algún tipo de descuento en función de la
antigüedad del trabajador en el sistema.
12 Los cinco procesos básicos que permiten asegurar a los trabajadores el ejercicio de sus derechos en el sistema son: (1) el registro de trabajadores en las Afores;
(2) la recaudación y dispersión de las cuotas y aportaciones, (3) la inversión de los recursos a través de las Siefores; (4) los traspasos de trabajadores de una Afore
a otra; y, (5) los retiros de recursos de las cuentas individuales.
13 Afore Inbursa cobró hasta agosto de 2003 una comisión sobre saldo de 33% del rendimiento real otorgado por la Siefore. A partir de entonces cobra un esquema
mixto de 0.5% del SBC y 0.5% anual sobre saldo.
SBS Revista de Temas Financieros 45Cuadro 7
Estructuras decrecientes y descuentos por permanencia aplicados por Afore
Afore Estructura Decreciente Descuento por Permanencia
Actinver A partir del primer aniversario en el sistema, se aplicará un
descuento de 0.03 puntos porcentuales por año en la
comisión sobre flujo, hasta quedar en 0.58% del Salario Base
de Cálculo en el año 16.
Afirme La
La comisión
comisiónsobre
sobresaldo
saldoserá dede
será 0.23%
0.23%
Bajío en
en 2007,
2007, 0.22%
0.22% enen 2008,
2008, 0.21%
0.21% en
en 2009,
2009,
0.20%
0.20% en
en 2010,
2010,0.19%
0.19%en en2011
2011y y0.18%
0.18%
de
de 2012
2012 en
en adelante.
adelante.
Azteca A partir del primer aniversario en el sistema, se aplicará un
descuento de 0.02 puntos porcentuales por año en la
comisión sobre flujo, hasta quedar en 0.60%del Salario Base
de Cálculo en el año 26.
Banamex A la comisión sobre flujo disminuirá 0.04 puntos porcentuales
a partir del cuarto año de permanencia para quedar en 1.38%;
0.02 puntos porcentuales por cada año que transcurra desde
el quinto aniversario hasta el octavo; 0.05 puntos porcentuales
anuales desde el noveno aniversario hasta el décimo primero;
0.10 puntos porcentuales en el décimo segundo aniversario
para permancer en 1.05% durante dos años; dismiurá cada
año a partir del aniversario 14 hastaquedar en 0.18% a partir
del aniversario 24; 0.09% a partir del aniversario 25 y se
eliminará a partir del aniversario 26.
Bancomer La
La comisión
comisión sobre
sobreflujo
flujoserá
serádede1.20%
1.20%enen
2007,
2007, 1.16%
1.16%enen2008,
2008, 1.10%
1.10%en en
2009,
2009,
1.04%
1.04% enen2010,
2010,0.98%
0.98%enen 2011,
2011,0.91%
0.91%
en
en 2012,
2012,0.84% en 2013,
0.84% en 2013,0.77%0.77%
en en
2014,
2014, 0.69%
0.69%enen2015,
2015, 0.61%
0.61%en en
2016,
2016,
0.53%
0.53% enen2017,
2017,0.44%
0.44%enen 2018,
2018,0.35%
0.35%
en
en 2019,
2019, 0.25%
0.25% en
en 2020,
2020, 0.15%
0.15% enen 2021,
2021,
0.04%
0.04% enen2022
2022y yseseelimina dede
elimina 2023 en en
2023
adelante.
adelante.
La
La comisión
comisión sobre
sobre saldo
saldo será
será de
de 0.32%
0.32% en
en
2009,
2009, 0.30%
0.30%enen2012,
2012,0.28%
0.28%enen
2016 y y
2016
de
de 0.25%
0.25% de
de 2025
2025 en
en adelante.
adelante.
Banorte La comisión sobre saldo será de 0.30% de
Generali 2007 en adelante.
HSBC La comisión sobre saldo será de 0.30% en A partir del décimo cuarto año contado desde la fecha de la
2007, 0.25% en 2010 y 0.20% de 2023 primera aportación a la cuenta individual del trabajador, se
en adelante. aplicará un descuento a la comisión e 0.02 puntos
porcentuales en cada uno de los años subsecuentes hasta
que la comisión sea de 1.06% sobre el Salario Base de Cálculo.
Inbursa A partir del día siguiente en que el trabajador cumpla 18 años
de permanencia en el sistema, la comisión sobre flujo se
eliminará.
ING La
La comisión
comisiónsobre
sobreflujo
flujoserá
serádede1.29%
1.29%enen
2007,
2007, 1.23%
1.23%enen2008,
2008, 1.15% en 2009,
1.15% en 2009,
1.06%
1.06% enen2010,
2010,0.98%
0.98%enen 2011,
2011,0.90%
0.90%
en
en 2012,
2012, 0.82%
0.82% en en 2013,
2013, 0.74%
0.74%en en2014,
2014,
0.66%
0.66% enen2015,
2015,0.58%
0.58%enen 2016,
2016,0.50%
0.50%
en 2017,
en 2017, 0.42%
0.42% en en 2018,
2018, 0.34%
0.34%en en2019,
2019,
0.26% en
0.26% en2020,
2020,0.18%
0.18%enen 2021,
2021, 0.10%
0.10%
en 2022 y se elimina de 2023 en adelante.
en 2022 y se elimina de 2023 en adelante.
Además, lalacomision
Además, comisionsobresobresaldo
saldodede ING
ING
aumentará aa0.35%
aumentará 0.35%en en2008,
2008,a a0.40%
0.40%enen
2010, aa0.45%
2010, 0.45%en en2012
2012y yserá
serádede 0.50%
0.50%
de 2014
de 2014 en
en adelante.
adelante.
SBS Revista de Temas Financieros 46Invercap A partir del segundo aniversario de permanencia se aplica un
descuento en la comisión sobre flujo de 0.02 puntos
porcentuales anualmente, hasta llegar a una comisión de
0.49% del Salario Base de Cálculo en el año 29.
Ixe La comisión sobre saldo será de 0.33% de A partir del primer aniversario de permanencia en el sistema,
2007 hasta junio 2008, 0.31% de julio 2008 se aplicará un descuento de 0.02 puntos porcentuales por
hasta junio 2009, 0.30% de julio 2009 hasta año en la comisión sobre flujo, hasta quedar en 0.80% del
junio 2010, 0.29% de julio 2010 hasta junio Salario Base de Cálculo en el año 16.
2011, 0.28%
0.28%dedejulio
julio 2011
2011 hasta
hasta junio junio
2012, 0.27% de julio 2012 hasta junio 2013,
0.26% de dejulio
julio2013
2013 hasta
hasta junio
junio 20142014
y y
0.25% de julio 2014 en adelante.
Metlife La comisión sobre saldo será de 0.20% a 0.01 puntos porcentuales en la comisión sobre flujo desde el
partir de 2013. primer aniversario en el sistema hasta el cuarto, para llegar a
1.19%; 0.02 puntos porcentuales anuales desde el quinto
aniversario hasta el noveno, para quedar en 1.09%; 0.03
puntos porcentuales anuales a partir del décimo aniversario
hasta el décimo cuarto aniversario, quedando en 0.94%; 0.04
puntos porcentuales anuales desde el décimo quinto aniversario
hasta el vigésimo segundo, para llegar a 0.62%; y a partir del
aniversario 23 de permanencia en el sistema, 0.60%.
Principal La comisión sobre saldo disminuirá a 0.30% A partir del tercer aniversario de afiliado, la comisión sobre
en 2010 y a 0.20% de 2015 en adelante. aportación tendrá un decremento de 0.03 puntos porcentuales
por cada aniversario en el sistema. El valor de la comisión
debe entenderse que se aplica durante el año, según los años
de permanencia del trabajador en la Afore, y se aplicará sobre
el Salario Base de Cálculo de las aportaciones a la Subcuenta
de Retiro, Cesantía y Vejez.
Profuturo La comisión sobre saldo de Profuturo GNP Una vez cumplido el quinto año a partir de la primera apertura
GNP será de 0.47% a partir de 2017. de la cuenta individual del trabajador en cualquier
administradora, se reduce la comisión sobre flujo a 1.21% del
SBC, manteniéndose en ese nivel por 11 años. A partir del
décimo sexto aniversario de afiliación, la comisión sobre flujo
se reduce a 1.17% del SBC y disminuirá 0.05 puntos
porcentuales por año en los siguientes siete años hasta quedar
en 0.82% del SBC. Posteriormente, disminuirá 0.07 puntos
porcentuales al cumplir el año 24 de antigüedad, para
mantenerse en 0.75% del SBC a partir de ese año.
comisiónsobre
Santander La comisión sobreflujo
flujoserá
serádede1.15%
1.15%enen
2010, 1.05%
2010, 1.05%enen2011,
2011, 1.00%
1.00% en 2012,
en 2012,
0.85% en
0.85% en2013,
2013,0.70%
0.70%enen 2014,
2014, 0.60%
0.60%
2015, 0.50%
en 2015, 0.50% en
en 2016,
2016,0.40%
0.40%en en2017,
2017,
0.30%enen2018
0.30% 2018 y 0.20%
y 0.20% de 2019
de 2019 en en
adelante.
comisión sobre
La comisión sobre saldo
saldo será
será de
de 0.40%
0.40%enen
2008, 0.30%
2008, 0.30%enen2009,
2009, 0.32%
0.32% en en 2013,
2013,
0.34% en 2014, 0.36% en 2015, 0.40% en
2016 yyde
2016 de0.45%
0.45%dede 2017
2017 en adelante.
en adelante.
XXI A partir del sexto año de permanencia del trabajador en el
sistema, (el descuento será aplicable a partir del día en que
se cumplan los seis años) se aplicarán descuentos en la
comisión sobre flujo de 0.02 puntos porcentuales por cada
año que el trabajador permanezca en esta Administradora
(en lo sucesivo el descuento será aplicable a partir del día en
que se cumpla el aniversario que corresponda), hasta alcanzar
una comisión sobre flujo de 0.90% sobre el Salario Base de
Cálculo.
SBS Revista de Temas Financieros 47En el caso de las aportaciones voluntarias la ley del SAR establece que las Afores
que ofrecen el servicio de inversión a través de Siefores especializadas en ahorro
voluntario pueden cobrar una comisión diferente de la correspondiente a la Siefore
básica.
Las administradoras deben presentar su estructura de comisiones a la Junta de
Gobierno de la CONSAR para su autorización.14 Cuando la Junta de Gobierno
aprueba modificaciones a la estructura de comisiones, las nuevas comisiones
comienzan a cobrarse: (1) después de 60 días naturales contados a partir del día
siguiente de su publicación en el Diario Oficial de la Federación, en caso de que se
haya autorizado un aumento en la comisión equivalente sobre flujo a plazo de 25
años, o bien, cuando habiéndose dado una disminución en este indicador, esta se
acompañe de un aumento en alguno de los conceptos de comisiones; (2) a partir
de que a la administradora se le notifique la autorización correspondiente, en caso
de que se haya autorizado una disminución.
La Junta de Gobierno ha determinado que las disminuciones de comisiones en las
cuales se reduce estrictamente el cobro de alguna de las comisiones sin que se
incremente algún otro cobro se autoricen de manera inmediata a las Afores.
II.3. Medidas tomadas para reducir las barreras de entrada a
la industria
En el pasado habían existido algunos elementos que habían influido para evitar la
entrada de un mayor número de competidores al mercado. La industria tuvo un
costo fijo de entrada asociado a los elevados requerimientos de financiamiento para
comenzar una Afore, en particular, por los requisitos de tecnología para operar un
número elevado de cuentas e invertir los recursos de estas con la seguridad que
se requiere por la normatividad vigente y por la manera en la que se le cobraban
lo derechos a la industria.
Además de los recursos necesarios para comenzar a operar se ha requerido en el
pasado un monto importante de inversión para gastos en promoción y publicidad.
Así, la percepción de que se necesitaba un elevado monto de recursos financieros
para abrir una Afore y alcanzar una escala de operación sostenible parecen ser
los principales elementos que contenían la entrada de competidores. Por otra
parte, no parece haber evidencia de restricciones a la entrada a esta industria por
prácticas de los jugadores establecidos con anterioridad.
14 La Junta de Gobierno tiene facultades para exigir aclaraciones, adecuaciones o, en su caso, negar la autorización si las comisiones sometidas a su autorización
son excesivas para los intereses de los trabajadores, conforme a los criterios que la propia Junta determine, o se encuentren fuera de los parámetros del mercado.
SBS Revista de Temas Financieros 48La entrada a la industria se facilitó de manera importante con los cambios a la
normatividad de asignación de cuentas.15 El dirigir las cuentas de trabajadores
que no eligen Afore hacia las administradoras que ofrecen las mejores condiciones
para ellas es un mecanismo que permite a los entrantes alcanzar un nivel mínimo
de operación para competir con las ya establecidas desde el inicio del sistema,
siempre y cuando estén dispuestas a ofrecer una estructura de comisiones entre
las más bajas del sistema.
Durante los primeros cuatro años del sistema no hubo asignación de cuentas, sino
que dichos recursos se acumularon en la cuenta concentradora que lleva el Banco
de México a nombre del IMSS. 16 Entre 2001 y 2002 alrededor de 7 millones de
cuentas fueron asignadas a las Afores en la denominada asignación histórica.17
A partir de entonces, el proceso de asignación se volvió recurrente. En mayo de
2002 se estableció que la asignación se realizara otorgándole mayor peso al nivel
de las comisiones de las Afores (90 por ciento) de manera que las cuentas fueran
asignadas a las Afores más baratas.18 El indicador de comisiones que se contempló
en esta regulación fue el de las comisiones equivalentes a plazo de cinco años,
en lugar del de 25 años utilizado anteriormente, y que se distribuyeran cuentas
únicamente a las Afores que se ubicaran dentro del primer cuartil del factor de
asignación resultante de la combinación de los indicadores mencionados.
En abril de 2005 se estableció que las cuentas se asignen a las Afores más
baratas con base en el indicador de comisiones equivalentes sobre saldo a plazo
de un año.19 Este cambio en las reglas generales se deriva de las reformas a
la Ley del SAR que entraron en vigor el 11 de enero de 2005. Esta asignación
bimestral de cuentas implicó ingresos por comisiones de flujo y de saldo sin
tener que realizar ningún gasto de promoción para las administradoras que
están dispuestas a ofrecer las comisiones más bajas del mercado. Asimismo, las
modificaciones a la Ley establecieron que los trabajadores que no eligieron Afore
y que fueron asignados a alguna administradora directamente por la CONSAR,
deben permanecer en dicha Afore cuando menos un año, a menos que deseen
traspasarse a una Administradora que cobre menores comisiones.
15 El artículo 76 de la Ley del SAR publicada en 1996 establecía que la CONSAR debe disponer de un mecanismo para distribuir a las Afores las cuentas de
trabajadores que al comenzar a cotizar al IMSS no ejerzan su derecho de elegir una Afore para administrar su cuenta individual de retiro. Este artículo 76 de la Ley del
SAR fue reformado en la Ley del SAR del 10 diciembre de 2002 para incorporar nuevos criterios para llevar a cabo la distribución de cuentas a las Afores.
16 Artículo Séptimo Transitorio de la Ley del SAR.
17 A su vez, en el artículo 35 del Reglamento de la ley se estableció que para efectos de la asignación histórica se deberían considerar la eficiencia y solvencia
financiera de las Afores, para lo cual se consideraron los siguientes indicadores:
• Comisiones equivalentes sobre lujo a plazo de 25 años.
• Rendimiento de gestión histórico.
• CURPs generadas a los trabajadores.
• Situación financiera (cumplimiento de los requisitos mínimos de capitalización).
18 Circular CONSAR 07-5.
19 Circular CONSAR 07-9.
SBS Revista de Temas Financieros 49La CONSAR ha complementado los cambios en la normatividad de la asignación
de cuentas con otras medidas que buscan reducir las barreras de entrada a la
industria. Las principales medidas que han disminuido costos fijos y variables y
que los continuarán abatiendo en los próximos años son la modificación de la
estructura del pago de los Derechos Federales por supervisión y las mejoras a la
eficiencia del sistema como los cambios al gobierno corporativo en la Empresa
Operadora.
En diciembre de 2004 se reformó la Ley Federal de Derechos para aumentar la
eficiencia en el cobro de estos a las instituciones supervisadas.20 El esquema de
cobros anterior implicaba un subsidio de los contribuyentes a la industria y carecía
de flexibilidad. Antes de la Reforma, Procesar pagaba un monto significativo por
concepto de derechos, mismos que trasladaba a las administradoras en la forma
de una cuota fija, lo que se convertía en una barrera de entrada al mercado. Las
administradoras, por su parte, pagaban una cuota fija y una cuota variable en
función del número de cuentas administradas.
La reforma de 2004 redujo el cobro de derechos a Procesar y la cuota fija se
transformó en una cuota variable por Afore, los derechos a las Afores mantuvieron
la cuota fija y la cuota variable depende ahora del saldo de RCV que administran. La
proporción de pagos ligados a una cuota fija disminuyó y aumentó la proporción de
los pagos asociados a un elemento variable. En particular, la proporción de pagos
ligados a una cuota fija pasó de 36% en 2004 a 26% en 2005. Este cambio redujo
los gastos por pago de derechos de las Afores pequeñas, que tienen menores
saldos administrados, en aproximadamente 70 por ciento. Por ello, la barrera de
entrada al sistema por motivos fiscales se redujo de manera considerable.
Cuadro 8
Ley federal de derechos
Derechos por supervisión a los participantes del SAR
2004 2005
Afores Cuota fija $48.7 mil pesos Cuota fija $48.7 mil pesos
Cuota variable $0.74 pesos Cuota variable $0.1174 pesos
por cuenta individual. por $1,000 de saldo de RCV
Procesar Cuota fija $50.7 millones de pesos* Cuota variable $1.5 millones por Afore
* Para financiar el pago de derechos Procesar cobraba a cada una de las doce Afores registradas en 2004 una cuota
fija de $2.3 millones de pesos. El monto restante, $22.7 millones de pesos, los recuperaba incrementando las tarifas
que cobraba por los procesos operativos (registro traspaso, recaudación, etc.).
Fuente: CONSAR.
20 La reforma del pago de derechos sentó las bases para lograr la autosuficiencia financiera de la CONSAR a mediano plazo. La Reforma se diseñó para que
durante el primer año de ejecución no cambiara el monto total de Derechos cobrados.
SBS Revista de Temas Financieros 50Durante 2005 la CONSAR promovió diversas medidas orientadas a disminuir los
costos operativos del sistema a través de mayor eficiencia operativa. Por una parte
se lograron cambios a la organización corporativa de Procesar inspirada en buenas
prácticas internacionales. La eficiencia operativa de Procesar se transfiere al resto
de los participantes en el sistema como costos de operación. Dada la conectividad
del sistema, el avance tecnológico de esta empresa impulsa la modernización
de los procesos operativos del resto de los participantes en el SAR. Por ello, se
buscó una mayor participación absoluta y relativa de consejeros independientes
con voz y voto en el Consejo de la empresa.21 Además, se crearon comisiones
para aumentar la eficiencia tecnológica, incrementar la seguridad informática y
contar con el personal idóneo que necesita la Empresa a sueldos competitivos.
Otra medidas que han contribuido a reducir los costos operativos del SAR están
asociados a una mayor centralización de procesos operativos en Procesar.
II.4. Medidas adoptadas para incrementar la sensibilidad
de la demanda a las comisiones y el rendimiento de las
inversiones
Diversos cambios en la normatividad y medidas impulsadas por la CONSAR en
los últimos años tenían como objetivo el generar una mayor cercanía entre los
trabajadores y sus cuentas de ahorro para el retiro. De esta manera, se buscó
que lograran incrementar la sensibilidad de la demanda a las comisiones y los
rendimientos que ofrece la industria. Las medidas específicas que se tomaron en
este sentido incluyen un mayor esfuerzo de difusión del sistema de ahorro para
el retiro, facilitar la comparación de los cobros de comisiones que se pagan y
de los rendimientos que reciben las inversiones, la desregulación del proceso de
traspasos de una Afore a otra.
La mayor difusión del sistema fue posible gracias al mayor presupuesto para
este fin. Con mayores recursos se instrumentó una estrategia para establecer
una comunicación más directa con los trabajadores a través de distintos talleres,
pláticas y seminarios en su lugar de trabajo. Además, se realizaron campañas en
medios masivos de comunicación para motivar a los trabajadores a conocer más
su cuenta de ahorro individual.
En los últimos años la CONSAR ha introducido nuevos servicios de información
para hacer más accesible al trabajador información relacionada con su cuenta
21 El número de Consejeros Independientes pasa de 1 a 4, y la participación de los mismos en el Consejo sube de 4% a 40%. Se cambia el Presidente del Consejo
quien deberá ser uno de los Consejeros Independientes y no uno de los accionistas y se establecen restricciones para asegurar que la integración del Consejo sea
heterogénea en términos de las características de mercado de los accionistas representados.
SBS Revista de Temas Financieros 51Cuadro 9
Difusión de la CONSAR
Concepto 2001 2002 2003 2004 2005 Variación %
2001-2005
Radio y TV, (horas) n.d. n.d. 1,385 3,855 1,208 -
Materiales distribuidos 646 86 58 6,352 2,108 226%
Eventos con trabajadores 54 52 510 1,393 572 959%
Fuente: CONSAR.
individual. Algunos de ellos utilizan la tecnología disponible para llegar al mayor
número de trabajadores al costo más reducido posible. Los principales servicios
personalizados son el centro de atención telefónica y la página de Internet de la
CONSAR.
La página de Internet cuenta con una amplia gama de información sobre la
administración de la cuenta individual a disposición del trabajador. Se utilizan
herramientas interactivas como la calculadora de proyección de saldos para
que el trabajador pueda comparar las ventajas de administrar los recursos en
distintas Afores. Las calculadoras atienden a todos los trabajadores que están
cubiertos de alguna manera u otra en el sistema (afiliados al IMSS, independientes
y trabajadores ISSSTE) y ofrecen la posibilidad de conocer si las aportaciones que
están recibiendo son congruentes con el salario que se le paga.
Cuadro 10
Consultas a la página de Internet de la CONSAR
Visitas a la página Ejercicios en las
Año Internet calculadoras
(miles) (miles)
2002 478 84
2003 1,210 234
2004 2,132 415
2005 2,863 641
Fuente:CONSAR.
Los otros esfuerzos realizados para acercar a los trabajadores con su cuenta de
ahorro para el retiro han sido facilitar al trabajador el entendimiento de la cuenta
individual y la comparación entre Administradoras. Para ello, se modificaron los
formatos de información que se le presentan al trabajador, se reformó la regulación
de la publicidad y se establecieron indicadores estándar de comparación entre
Afores.
SBS Revista de Temas Financieros 52También puede leer
