JANUS HENDERSON GLOBAL DIVIDEND INDEX - Edición 28 NOVIEMBRE DE 2020
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JANUS HENDERSON
GLOBAL DIVIDEND INDEX
Edición 28
NOVIEMBRE DE 2020
Con fines promocionales
ÍNDICE Resumen ejecutivo 2-3 Los dividendos mundiales cayeron un 11,4% en el tercer trimestre, si bien el retroceso de las distribuciones se está moderando 4-5 Crecimiento general frente a subyacente: las empresas recortan primero los dividendos extraordinarios 6 Regiones y países 7-13 Industrias y sectores 14-15 Principales empresas distribuidoras de dividendos 16 Conclusión y perspectivas 17 Metodología 18 Glosario 18 Anexo 19-23 Preguntas frecuentes 24 Nada de lo recogido en el presente documento debería interpretarse como asesoramiento. * Consúltese el glosario de términos recogido en la página 18.
INTRODUCCIÓN
JANUS HENDERSON ES UNA Constituida en 2017 de la fusión entre Janus Capital Group y Henderson
GESTORA DE ACTIVOS QUE Global Investors, nos comprometemos a añadir valor mediante una gestión
activa. Para nosotros, activo significa más que una forma de inversión:
LLEVA INVIRTIENDO EN LOS es la manera en la que traducimos nuestras ideas en acciones, cómo
MERCADOS DE TODO EL comunicamos nuestra opinión y las asociaciones que construimos para crear
MUNDO EN NOMBRE DE SUS los mejores resultados para los clientes.
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Estamos orgullosos de lo que hacemos y cuidamos con entusiasmo la
DE OCHO DÉCADAS. calidad de nuestros productos y los servicios que ofrecemos. Si bien
nuestros gestores de inversiones tienen la flexibilidad para adoptar los
enfoques más apropiados en sus áreas de conocimiento, al final nos
acabamos convirtiendo en un equipo. Eso se refleja en nuestro principio
Conocimiento. Compartido (Knowledge Shared), que alimenta el diálogo
dentro de la empresa e impulsa nuestro compromiso de fortalecer a los
clientes para que tomen mejores decisiones de negocio y de inversión.
Estamos orgullosos de ofrecer un abanico de productos muy diversificados,
aprovechando el capital intelectual de algunos de los pensadores más
innovadores y mejor formados de la industria. Nuestra experiencia abarca las
mayores clases de activos, tenemos equipos de inversión en todo el mundo y
prestamos servicio a las personas y a los inversores internacionales de forma
global. Nuestra base de activos gestionados asciende a 358.300 millones
de USD, tenemos más de 2.000 empleados y oficinas en 27 ciudades del
mundo*. Con sede en Londres, somos una gestora de activos independiente
con doble cotización en la Bolsa de Nueva York y la Bolsa de Australia.
¿Qué es el Janus Henderson Global Dividend Index?
El Janus Henderson Global Dividend Index (JHGDI) es un estudio a largo
plazo sobre las tendencias que presentan los dividendos a escala mundial.
Este mide los avances realizados por las empresas globales en la
distribución de dividendos a sus inversores tomando como base el año 2009
(valor 100 en el índice). El índice se calcula en dólares estadounidenses y
puede desglosarse en regiones, industrias y sectores. Permite a los lectores
comparar fácilmente el desempeño de los dividendos de países como, por
ejemplo, EE. UU. (que representa un porcentaje considerable de la
distribución mundial), con otros más pequeños, como los Países Bajos.
Este informe tiene como objetivo ayudar a entender mejor la inversión
centrada en la percepción de dividendos.
*A 30 de septiembre de 2020
1
RESUMEN EJECUTIVO
POR REGIÓN
Perspectiva general LOS DIVIDENDOS Europa (excl. Reino Unido)
• Los dividendos mundiales disminuyeron 55.000 MUNDIALES • El tercer trimestre es un periodo
millones de dólares hasta 329.800 millones en estacionalmente poco relevante para los
el tercer trimestre, una caída del 11,4% en base
DISMINUYERON dividendos europeos
subyacente y del 14,3% en tasa general 55.000 MILLONES DE
• Estos se dejaron un 26,8% en base subyacente,
• La caída fue menos severa que en el segundo DÓLARES HASTA muy inferior a la caída del 36,9% del segundo
trimestre, puesto que los patrones 329.800 MILLONES EN trimestre, gracias sobre todo a una combinación
estacionales del tercer trimestre son EL TERCER TRIMESTRE, sectorial más favorable
favorables a las zonas del mundo donde los
dividendos han mostrado más resiliencia
UNA CAÍDA DEL • Alemania, Francia, Suiza y los Países Bajos
11,4% EN BASE vieron cómo sus empresas restablecían los
• China, Hong Kong y Canadá fueron de los repartos suspendidos, aunque muchos de ellos
pocos grandes países que registraron un SUBYACENTE Y DEL se retomaron a un nivel inferior
incremento en la remuneración al accionista 14,3% EN TASA
• La pérdida de dividendos en los sectores
• Los peores resultados provinieron del Reino GENERAL. bancario y cervecero tuvo un efecto
Unido, Australia y los Países Bajos especialmente palpable en los Países Bajos
• Un tercio de las empresas recortó o canceló • Es posible que la remuneración al accionista en
sus distribuciones, aunque resulta alentador Suiza en 2020 supere incluso los niveles de
comprobar que algunas compañías han 2019, mientras que Alemania se verá menos
restablecido los dividendos suspendidos a afectada que otros países
principios de año
• El JHGDI cayó hasta 176 puntos, un nivel que
Reino Unido
• Una combinación sectorial desfavorable y la
no veíamos desde hace casi tres años
concentración en unos pocos grandes
pagadores hizo que los dividendos del Reino
Norteamérica Unido retrocedieran más que la mayoría del
• Los repartos en Norteamérica permanecieron
resto de países
prácticamente invariables en tasa interanual,
aunque cayeron un 4,7% en base general • Los repartos británicos se dejaron un 41,6%
debido al retroceso de los dividendos en base subyacente hasta registrar el total
extraordinarios más bajo para el tercer trimestre de la última
década
• Los pagos en EE. UU. descendieron un 3,9%
en términos subyacentes, hasta 117.700 • Sin embargo, algunas empresas han
millones de dólares, dado que una de cada comenzado a restablecer los repartos
seis empresas recortó o canceló su
remuneración al accionista Asia-Pacífico (excl. Japón)
• El tercer trimestre es estacionalmente
• En este país, la reducción de las recompras
relevante para los dividendos asiáticos: estos
de acciones está siendo la medida más
cayeron un 12,8% en términos subyacentes,
adoptada por las compañías para preservar su
pero, si excluimos a Australia, se mantuvieron
liquidez
estables en base interanual, gracias al efecto
• En Canadá, donde la pandemia ha sido más más leve de la pandemia en la población y en
leve, los dividendos crecieron un 2,9%, su el crecimiento económico
decimoquinto trimestre consecutivo al alza
Salvo que se afirme lo contrario, todos los datos proceden de Janus Henderson Investors, y tienen fecha del 30 de septiembre de 2020. Nada de lo
recogido en el presente documento debería interpretarse como asesoramiento.
Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Las inversiones internacionales entrañan determinados riesgos y mayor volatilidad. Estos
riesgos incluyen fluctuaciones de divisas, inestabilidad económica o financiera, ausencia de información financiera puntual o fiable o acontecimientos
políticos o jurídicos desfavorables.
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de estas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida
inicialmente.
2
• Las distribuciones australianas fueron las más Industrias y sectores
afectadas a causa de los notables recortes de • Las compañías farmacéuticas, así como los
dividendos de la banca en respuesta a las productores y minoristas de alimentación,
instrucciones reglamentarias de limitar las demostraron su resistencia a los recortes
ratios de reparto, así como a las
cancelaciones en sectores como el transporte • En cambio, los fabricantes de vehículos y las
y el ocio; los dividendos cayeron un 40,3% en empresas de ocio recortaron drásticamente su
términos subyacentes, uno de los mayores remuneración al accionista
retrocesos a escala mundial
Perspectivas
• Hong Kong registró el crecimiento de la • Lo peor de los recortes ya ha quedado atrás,
remuneración al accionista más acelerado del pero no esperamos que los dividendos
tercer trimestre en el universo desarrollado, crezcan hasta que se cumpla un año del
con un +9,9% en tasa subyacente; la mayoría confinamiento mundial, a finales del primer
de las empresas aumentaron sus repartos, si trimestre de 2021
bien Hang Seng Bank destacó entre las
compañías que optaron por recortarlos • Los dividendos se están viendo afectados de
formas muy diferentes según la zona del
• Los dividendos en Taiwán y Corea del Sur mundo. Europa, el Reino Unido y Australia
disminuyeron ligeramente frente al mismo son las más afectadas, Japón está en un
periodo del año anterior punto intermedio, mientras que los mercados
emergentes y Norteamérica están
Japón demostrando ser las más resistentes, en parte
• El tercer trimestre es estacionalmente porque los dividendos estadounidenses están
irrelevante para los dividendos japoneses. protegidos hasta cierto punto por la reducción
• Estos cayeron un 16% en base subyacente, y de las recompras de acciones
las firmas exportadoras se vieron EN ESTE MOMENTO, • Nuestra primera estimación en abril para este
especialmente afectadas. CONFIAMOS EN QUE año apuntaba a un retroceso de los
EL RESULTADO FINAL dividendos mundiales del 15% en tasa
Mercados Emergentes subyacente en el mejor de los casos y del
• El tercer trimestre supone un pico estacional SE ACERQUE AL 35% en el peor. En julio, acotamos esta
para China en lo que a remuneración al EXTREMO SUPERIOR horquilla a entre un -19% y un -25%
accionista se refiere; los dividendos chinos
aumentaron un 3,3% y tres cuartos de las
DE NUESTRAS • En este momento, confiamos en que el
empresas del gigante asiático aumentaron sus EXPECTATIVAS, CON resultado final se acerque al extremo superior
repartos o los mantuvieron estables UNA CAÍDA de nuestras expectativas, con una caída
subyacente del 17,5% en el mejor de los casos
• Los dividendos chinos pueden acusar un SUBYACENTE DEL y del 20,2% en el peor
mayor efecto en 2021, cuando se distribuyan 17,5% EN EL MEJOR
los beneficios de 2020, pero hasta ahora, el • Por tanto, en nuestra hipótesis más optimista,
impacto económico ha sido relativamente leve
DE LOS CASOS Y DEL los repartos se dejarán 224.000 millones de
20,2% EN EL PEOR. dólares, hasta 1,2 billones, en 2020
• Los dividendos rusos mostraron resistencia,
aunque en el resto de los grandes mercados
emergentes estos fueron más discretos
Salvo que se afirme lo contrario, todos los datos proceden de Janus Henderson Investors, y tienen fecha del 30 de septiembre de 2020. Nada de lo
recogido en el presente documento debería interpretarse como asesoramiento.
Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Las inversiones internacionales entrañan determinados riesgos y mayor volatilidad. Estos
riesgos incluyen fluctuaciones de divisas, inestabilidad económica o financiera, ausencia de información financiera puntual o fiable o acontecimientos
políticos o jurídicos desfavorables.
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de estas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida
inicialmente.
3
LOS DIVIDENDOS MUNDIALES CAYERON UN 11,4% EN
EL TERCER TRIMESTRE, SI BIEN EL RETROCESO DE LAS
DISTRIBUCIONES SE ESTÁ MODERANDO
A medida que la pandemia se ha ido
extendiendo, su efecto en la capacidad de
distribución de dividendos de las empresas de
176,0 El tercer trimestre es la temporada de grandes
repartos en China y los pagos fueron más
elevados en términos interanuales. Canadá y
todo el mundo se ha tornado mucho más NUESTRO ÍNDICE DE Hong Kong fueron de los pocos grandes países
manifiesto. En el tercer trimestre, los repartos en los que los dividendos también ganaron
REPARTOS
totales cedieron 55.000 millones de dólares terreno. Los peores resultados provinieron del
hasta 329.800 millones, la cifra más baja desde
MUNDIALES CAYÓ Reino Unido, Australia y los Países Bajos.
2016. El descenso del 14,3% en base general se HASTA 176 PUNTOS,
Los dividendos extraordinarios fueron
tradujo en una caída del 11,4% en tasa UN NIVEL QUE NO
notablemente inferiores en el tercer trimestre, y
subyacente, muy inferior al -18,3% del segundo VEÍAMOS DESDE cayeron a tan solo 1.800 millones de dólares, la
trimestre. Este menor impacto refleja HACE CASI TRES cifra más baja desde 2010, y muy inferior a su
principalmente una combinación geográfica en
el tercer trimestre que se inclina hacia zonas del
AÑOS. PREVEMOS media trimestral a largo plazo, de 9.300 millones
mundo donde los dividendos han demostrado QUE TOCARÁ FONDO de dólares. Los dividendos extraordinarios tienen
A FINALES DEL carácter discrecional y, con ellos, las empresas
más resiliencia, sobre todo en Norteamérica y
devuelven a sus accionistas el excedente de
los mercados emergentes, pero también es PRIMER TRIMESTRE DE capital. Debido a los confinamientos de 2020,
indicativo de que hemos dejado atrás lo peor. 2021 las compañías no disponen de un gran
Muchas empresas que tradicionalmente han
excedente de capital y la cancelación de los
distribuido un porcentaje elevado de sus
planes de dividendos extraordinarios es una
beneficios en dividendos, principalmente en
forma relativamente sencilla de preservar la
países como el Reino Unido y Australia, y en
liquidez.
menor medida en Europa, han reajustado ahora
sus repartos a niveles más bajos, lo que afianza Nuestro índice de repartos mundiales cayó hasta
las bases para el crecimiento futuro. En general, 176 puntos, un nivel que no veíamos desde hace
más de dos tercios de las empresas aumentaron casi tres años. Prevemos que tocará fondo a
sus distribuciones o las mantuvieron estables en finales del primer trimestre de 2021.
el tercer trimestre, en comparación con poco
menos de un tercio que las recortó o canceló.
DIVIDENDOS ANUALES
POR REGIÓN (EN MILES DE MILLONES DE USD)
T3 T3
Región 2016 %* 2017 %* 2018 %* 2019 %* 2019 %* 2020 %*
Mercados emergentes $89,2 -22,0 $105,8 19,0 $127,5 20,6 $139,9 9,7 $59,2 4,8 $57,8 -2,3
Europa (excl. Reino Unido) $223,2 5,0 $225,1 1,0 $256,6 14,0 $251,1 -2,1 $44,1 11,4 $33,1 -25,0
Japón $64,7 23,0 $70,0 8,0 $79,1 13,0 $85,4 8,0 $6,4 22,5 $5,3 -16,5
Norteamérica $444,8 1,0 $475,7 7,0 $509,7 7,2 $535,1 5,0 $135,3 4,1 $128,9 -4,7
Asia-Pacífico (excl. Japón) $115,4 1,0 $141,6 23,0 $150,4 6,2 $147,5 -1,9 $61,1 -4,4 $48,8 -20,1
Reino Unido $93,0 -3,0 $95,7 3,0 $99,6 4,1 $105,8 6,2 $35,3 5,2 $18,7 -47,0
Total $1 030,3 0,0 $1 113,8 8,0 $1 223,0 9,8 $1 264,8 3,4 $341,5 3,9 $292,6 -14,3
Dividendos más allá de las
$130,7 0,0 $141,3 8,0 $155,2 9,8 $160,5 3,4 $43,3 3,9 $37,1 -14,3
1.200 primeras empresas
Total General $1 161,0 0,0 $1 255,1 8,0 $1 378,1 9,8 $1 425,3 3,4 $384,8 3,9 $329,8 -14,3
* % cambio
Salvo que se afirme lo contrario, todos los datos proceden de Janus Henderson Investors, y tienen fecha del 30 de septiembre de 2020. Nada de lo
recogido en el presente documento debería interpretarse como asesoramiento.
Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Las inversiones internacionales entrañan determinados riesgos y mayor volatilidad. Estos
riesgos incluyen fluctuaciones de divisas, inestabilidad económica o financiera, ausencia de información financiera puntual o fiable o acontecimientos
políticos o jurídicos desfavorables.
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de estas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida
inicialmente.
1
Véase Anexo 1 para obtener detalles sobre las revisiones de los datos del segundo trimestre.
4
DIVIDENDOS TOTALES,
JHGDI (ÍNDICE) CRECIMIENTO ANUAL POR TRIMESTRE (EN %)
260 35%
240 30%
25%
220
20%
200
15%
180 10%
160 5%
0%
140
-5%
120
-10%
100
-15% 2010 2011 2012 2013 2014 2015
T1-T4 T1-T4 T1-T4 T1-T4 T1-T4 T1-T4
80 -20% 2016 2017 2018 2019 2020
10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20 T1-T4 T1-T4 T1-T4 T1-T4 T1-T3
T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 -25%
DIVIDENDOS MUNDIALES
JHGDI POR REGIÓN (ÍNDICE) (EN MILES DE MILLONES DE USD)
260 Mercados emergentes Norteamérica 500
Reino Unido Europa (excl. Reino Unido)
240 Asia-Pacífico (excl. Japón) Mundial
Japón
400
220
Miles de millones de USD
200
300
180
Índice
160
200
140
120 100
100
80 0
10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3
Salvo que se afirme lo contrario, todos los datos proceden de Janus Henderson Investors, y tienen fecha del 30 de septiembre de 2020. Nada de lo
recogido en el presente documento debería interpretarse como asesoramiento.
Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Las inversiones internacionales entrañan determinados riesgos y mayor volatilidad. Estos
riesgos incluyen fluctuaciones de divisas, inestabilidad económica o financiera, ausencia de información financiera puntual o fiable o acontecimientos
políticos o jurídicos desfavorables.
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de estas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida
inicialmente.
5
CRECIMIENTO GENERAL FRENTE A SUBYACENTE:
LAS EMPRESAS RECORTAN PRIMERO LOS
DIVIDENDOS EXTRAORDINARIOS
Los tipos de cambio mundiales han sido volátiles Hemos mitigado el ruido generado por las
en 2020. En particular, las monedas de los empresas que modifican su calendario de
mercados emergentes se han depreciado frente distribuciones debido a las turbulencias
al dólar estadounidense, aunque en muchas provocadas por la pandemia (véase el Anexo 1).
partes del mundo las divisas se han apreciado. Más allá de esto, los factores temporales y los
Sin embargo, a escala mundial, el efecto fue cambios en los componentes de nuestro índice
generalmente neutro en el tercer trimestre. A solo tuvieron un leve efecto en el tercer
largo plazo, nuestro índice refleja que los efectos trimestre.
de los tipos de cambio son irrelevantes, lo que
implica que los inversores no deben preocuparse
por las fluctuaciones a corto plazo.
Los dividendos extraordinarios registraron un
drástico descenso en el tercer trimestre en base
A LARGO PLAZO, NUESTRO ÍNDICE REFLEJA QUE LOS
interanual, lo que lastró la tasa de crecimiento
general en dos puntos porcentuales. El impacto EFECTOS DE LOS TIPOS DE CAMBIO SON IRRELEVANTES, LO
fue especialmente notable en el Reino Unido y QUE IMPLICA QUE LOS INVERSORES NO DEBEN
Australia. PREOCUPARSE POR LAS FLUCTUACIONES A CORTO PLAZO
TASA DE CRECIMIENTO ANUAL PARA EL T3 DE 2020 –
AJUSTES DE CRECIMIENTO DE SUBYACENTE A GENERAL – POR REGIÓN
Efecto Crecimiento
Crecimiento Dividendos de los tipos Variaciones Efectos general de los
Región subyacente* extraordinarios* de cambio en el índice temporales† dividendos*
Mercados emergentes 1,7% -1,1% -4,7% 0,6% 1,2% -2,3%
Europa (excl. Reino Unido) -26,8% -0,3% 2,3% -0,9% 0,7% -25,0%
Japón -16,0% -1,0% 0,3% 0,1% 0,0% -16,5%
Norteamérica -3,3% -1,2% -0,1% -0,2% 0,0% -4,7%
Asia-Pacífico (excl. Japón) -12,8% -2,6% 2,4% 1,2% -8,3% -20,1%
Reino Unido -41,6% -7,8% 2,6% -0,1% 0,0% -47,0%
Mundial -11,4% -2,0% 0,2% 0,1% -1,2% -14,3%
Salvo que se afirme lo contrario, todos los datos proceden de Janus Henderson Investors, y tienen fecha del 30 de septiembre de 2020. Nada de lo
recogido en el presente documento debería interpretarse como asesoramiento.
Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Las inversiones internacionales entrañan determinados riesgos y mayor volatilidad. Estos
riesgos incluyen fluctuaciones de divisas, inestabilidad económica o financiera, ausencia de información financiera puntual o fiable o acontecimientos
políticos o jurídicos desfavorables.
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de estas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida
inicialmente.
Las referencias hechas a valores específicos no deben interpretarse ni forman parte de una oferta o invitación para emitir, vender, suscribir o comprar el
valor.
†
Los efectos temporales no son significativos en términos anuales.
* Consúltese el glosario de términos recogido en la página 18.
6
REGIONES Y PAÍSES
LOS DIVIDENDOS DISTRIBUIDOS Brasil
COMPENSARON CON CRECES LOS RECORTES – México
DE ABRIL A SEPTIEMBRE DE 2020, POR VALOR Austria
Francia
Rusia
EN MILES DE MILL. DE USD China Bélgica
Arabia
Saudí Indonesia
Países
Bajos Reino Unido
Distribución
Finlandia
Canadá
Colombia
Suecia Italia
Estados Unidos
República
Japón
Checa
Perú Dinamarca
Recorte Un…
Noruega
México
Suiza
Malasia La India
Bélgica
Sudáfrica
Rusia
Alemania P…
Emiratos
Australia Árabes
España Corea Unidos Taiwán
del Sur
Tailandia Finlandia España Hong Kong
Reino Unido Francia
Mal… L…
Singapur
Ire…
Corea
Sin…
Chile
Polonia
La
India del Sur P…
Noruega
Taiwán
Alemania
Estados Portugal
Suiza
Unidos
Suecia Países Australia
Italia Bajos
Irlanda
Sudáfrica Tailandia
P… Japón Chile
Austria
Mercados emergentes
RECORTES DE DIVIDENDOS
EN T2 Y T3 – Europa (excl. Reino Unido)
Rusia
POR VALOR EN
MILES DE MILL. DE USD
L…
México
Malasia Emiratos
Árabes
Italia
Unidos Suiza
C…
Sudáfrica
La India Alemania
Chile
P…
Bélgica
Polonia
Japón Tailandia Finlandia
P…
Reino Unido Austria España
Francia
Japón
Irlanda
Noruega
Estados Taiwán Corea
Sin…
del Sur Países Bajos
Unidos
Reino Unido
Suecia
Norteamérica
Australia
Asia-Pacífico (excl. Japón)
Salvo que se afirme lo contrario, todos los datos proceden de Janus Henderson Investors, y tienen fecha del 30 de septiembre de 2020. Nada de lo
recogido en el presente documento debería interpretarse como asesoramiento.
Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Las inversiones internacionales entrañan determinados riesgos y mayor volatilidad. Estos
riesgos incluyen fluctuaciones de divisas, inestabilidad económica o financiera, ausencia de información financiera puntual o fiable o acontecimientos
políticos o jurídicos desfavorables.
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de estas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida
inicialmente.
7REGIONES Y PAÍSES (CONTINUACIÓN)
Norteamérica DIVIDENDOS 2019 DIVIDENDOS T3 2020
POR REGIÓN POR REGIÓN
Los dividendos de Estados Unidos y Canadá
siguieron saliendo relativamente ilesos en el
tercer trimestre. Los repartos totales en
Norteamérica retrocedieron un 4,7% en tasa 8% 11% 6%
general hasta 128.900 millones de dólares, lo 20%
que equivale a una caída subyacente del 3,3% 12% 17%
tras tener en cuenta los descensos en los 20%
dividendos extraordinarios y otros factores
secundarios. La caída hizo que las distribuciones 11%
norteamericanas volvieran a niveles que no
veíamos desde mediados de 2018, pero fue, con
7% 2%
diferencia, el paso atrás más leve de cualquiera
de nuestras regiones. 42%
44%
En EE. UU., el panorama ha empeorado desde
nuestro último informe, pero no de forma
drástica. Los dividendos cayeron un 5,4% en Mercados emergentes Europa (excl. Reino Unido) Japón
base general hasta 117.700 millones de dólares, Norteamérica Asia-Pacífico (excl. Japón) Reino Unido
lo que equivale a un descenso subyacente del
3,9%. Esto contrasta con unas distribuciones
planas en el segundo trimestre.
Ocho de cada diez empresas estadounidenses El cuarto trimestre marcará la pauta para los
mantuvieron o aumentaron su remuneración al próximos cuatro, ya que muchas compañías
accionista en el tercer trimestre, por debajo de estadounidenses fijan sus repartos en esta
las nueve de cada diez del segundo trimestre, si
bien una de cada seis canceló totalmente sus
repartos. La más destacada de ellas fue Las
Vegas Sands, la compañía estadounidense de
5,4% época del año para los próximos doce meses.
Es posible que se produzca una caída mayor
que en el tercer trimestre, aunque esperamos
EN EE. UU., EL que Estados Unidos se sitúe entre los países
juegos de azar, que está acusando una notable cuyos dividendos se verán menos afectados por
caída en el número de visitantes a causa de la
PANORAMA HA
la pandemia. Si echamos un vistazo a las
pandemia. Con todo, el mayor impacto provino EMPEORADO DESDE empresas que más distribuciones realizan,
de Wells Fargo, que redujo su dividendo un 80% NUESTRO ÚLTIMO observamos que la totalidad de los principales
para cumplir con las directrices de cobertura de INFORME, PERO NO pagadores del tercer trimestre, que representan
dividendos emitidas por la Reserva Federal. DE FORMA DRÁSTICA. un tercio de los dividendos en cuanto a valor,
Entretanto, la nueva empresa que más aumentarán sus distribuciones o las mantendrán
LOS DIVIDENDOS
dividendos distribuye, Microsoft, no hizo sino estables. Las ratios de reparto de EE. UU.
mejorar su posición, al anunciar un aumento de
CAYERON UN 5,4% fueron inferiores a las del Reino Unido, Europa y
casi el 10% en su inminente reparto del cuarto EN BASE GENERAL Australia, lo que brinda un colchón en este
trimestre. Además, Exxon se desmarcó de la HASTA 117.700 periodo de crisis. Además, una marcada
tendencia de muchas de sus homólogas en el MILLONES DE reducción en las particularmente generosas
segmento de la producción petrolífera al DÓLARES, LO QUE recompras de acciones en Estados Unidos ha
mantener intacta su distribución. Se convertirá soportado la mayor parte de los esfuerzos de las
en la empresa del sector petrolero que más
EQUIVALE A UN
empresas por preservar su liquidez. Esto debe
dividendos ha repartido en 2020, ahora que DESCENSO tenerse en cuenta en las comparaciones sobre
Royal Dutch Shell ha restablecido su pago en SUBYACENTE DEL cómo se han comportado los dividendos en EE.
niveles más bajos. 3,9% UU. en 2020 frente a otras zonas del mundo.
Las referencias hechas a valores específicos no deben interpretarse ni forman parte de una oferta o invitación para emitir, vender, suscribir o comprar el valor.
Salvo que se afirme lo contrario, todos los datos proceden de Janus Henderson Investors, y tienen fecha del 30 de septiembre de 2020. Nada de lo recogido
en el presente documento debería interpretarse como asesoramiento.
Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Las inversiones internacionales entrañan determinados riesgos y mayor volatilidad. Estos
riesgos incluyen fluctuaciones de divisas, inestabilidad económica o financiera, ausencia de información financiera puntual o fiable o acontecimientos políticos
o jurídicos desfavorables.
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de estas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida
inicialmente.
8Canadá volvió a demostrar su resiliencia, con un
aumento interanual del 2,9% en tasa subyacente
de sus repartos, su decimoquinto trimestre
consecutivo de crecimiento subyacente y uno de
36,9% subyacente, frente a una cifra revisada del -9,8%
en el segundo trimestre. Aun así, Alemania será
ya con toda seguridad uno de los países
europeos con mejores resultados en cuanto a
LOS PAGOS DEL
los mejores resultados del mundo. Hubo algunos dividendos en 2020, sobre todo porque
recortes más de dividendos en el tercer trimestre
SEGUNDO TRIMESTRE Volkswagen distribuyó el suyo (con cinco meses
que en el segundo (por ejemplo, Restaurant CAYERON UN 36,9% de retraso, en octubre) con toda su pujanza. La
Brands canceló su distribución), pero los REVISADO EN BASE resistencia de Alemania refleja la ausencia de
grandes bancos canadienses, bien capitalizados, SUBYACENTE, POR LO grandes bancos que distribuyen dividendos, así
aumentaron los dividendos lo suficiente como QUE EL DESCENSO como su control de la pandemia.
para compensar los recortes e impulsar el total
DEL 26,8% EN EL En Suiza, Kuhne & Nagel restableció su
nacional.
TERCER TRIMESTRE distribución suspendida, aunque la recortó en un
SUPONE UNA tercio, mientras que el grupo de artículos de lujo
Europa (excl. Reino Unido) Richemont redujo su dividendo a la mitad al
MEJORA
TRelativamente pocas compañías europeas sufrir los efectos del cierre de tiendas en todo el
distribuyen dividendos en el tercer trimestre; la mundo. Esto hizo que el total suizo disminuyera
mayoría realiza un reparto anual único en el un 29,1% en base subyacente, aunque para el
segundo. Los pagos del segundo trimestre año completo esperamos que los pagos suizos
cayeron un 36,9% revisado en base subyacente, superen ligeramente los de 2019.
por lo que el descenso del 26,8% en el tercer
Los dividendos españoles acusaron un duro
trimestre supone una mejora. No deja de ser una
segundo trimestre (con una caída del 68%
gran caída, ya que la mayoría de los países
revisada, sobre todo a causa de la cancelación
europeos se han visto gravemente afectados por
de los repartos bancarios), pero el tercer
la pandemia y sus empresas han recortado
trimestre mostró mucho mejor tono, con una
dividendos para preservar la tesorería, pero
remuneración al accionista plana en tasa
también ha ocultado importantes divergencias
interanual subyacente. El aumento de los
entre los distintos países.
repartos en las empresas de suministros
Las empresas francesas fueron las que más públicos (sobre todo, Iberdrola) compensó la
contribuyeron al total europeo en el tercer cancelación de la distribución de Amadeus, ya
trimestre. La caída subyacente del 22,8% fue que la empresa de tecnología para el sector de
muy inferior al 55,4% revisado del segundo los viajes se vio muy afectada, al igual que sus
trimestre y reflejó una combinación sectorial más clientes. Repsol y Telefónica pudieron mantener
favorable, en particular con la ausencia de sus dividendos prácticamente intactos. La
bancos en el trimestre comparativo de 2019. pujanza de las empresas de suministros
Total, por ejemplo, desafió a muchas de sus públicos españolas no se repitió en Italia, donde
homólogas europeas al mantener su dividendo los dividendos se vieron lastrados por el
intacto. Varias empresas francesas también contundente recorte de Eni.
restablecieron los repartos cancelados; entre
La cancelación de las distribuciones en los
ellas, Danone, que realizó un notable aumento, y
sectores bancario y cervecero tuvo un notable
Bouygues y L’Oréal, que mantuvieron sus
efecto en los Países Bajos, aunque su
dividendos en niveles elevados en tasa
eliminación se vio compensada parcialmente por
interanual. Michelin, LVMH y Axa también
un gran aumento en el dividendo de la cadena
restablecieron sus distribuciones, aunque en
de alimentación Ahold Dehaize que, junto con
niveles muy inferiores.
muchas de sus homólogas a escala mundial, se
En Alemania, tanto Vonovia como RWE está beneficiando del cambio de hábitos de
retomaron la remuneración al accionista también consumo durante la pandemia. La aseguradora
con alzas en sus repartos, pero esto no bastó NN Group también restableció su reparto
para compensar el recorte del 70% efectuado suspendido de mayo, además de abonar su
por Daimler. En general, los dividendos
alemanes cayeron un 36,5% en base
Salvo que se afirme lo contrario, todos los datos proceden de Janus Henderson Investors, y tienen fecha del 30 de septiembre de 2020. Nada de lo
recogido en el presente documento debería interpretarse como asesoramiento.
Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Las inversiones internacionales entrañan determinados riesgos y mayor volatilidad. Estos
riesgos incluyen fluctuaciones de divisas, inestabilidad económica o financiera, ausencia de información financiera puntual o fiable o acontecimientos
políticos o jurídicos desfavorables.
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de estas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida
inicialmente.
9REGIONES Y PAÍSES (CONTINUACIÓN)
JHGDI – NORTEAMÉRICA JHGDI – JAPÓN
260 260
Norteamérica Japón
240 Mundiall 240 Mundial
220 220
200 200
180 180
160 160
140 140
120 120
100 100
80 80
10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20 10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20
T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3
JHGDI – EUROPA (EXCL. REINO UNIDO) JHGDI – ASIA-PACÍFICO (EXCL. JAPÓN)
260 260
Europa (excl. Reino Unido) Asia-Pacífico (excl. Japón)
240 Mundiall 240 Mundiall
220 220
200 200
180 180
160 160
140 140
120 120
100 100
80 80
10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20 10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20
T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3
JHGDI – REINO UNIDO JHGDI –MERCADOS EMERGENTES
260 260
Reino Unido Mercados emergentes
240 Mundiall 240 Mundial
220 220
200 200
180 180
160 160
140 140
120 120
100 100
80 80
10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20 10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20
T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3
Salvo que se afirme lo contrario, todos los datos proceden de Janus Henderson Investors, y tienen fecha del 30 de septiembre de 2020. Nada de lo
recogido en el presente documento debería interpretarse como asesoramiento.
Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Las inversiones internacionales entrañan determinados riesgos y mayor volatilidad. Estos
riesgos incluyen fluctuaciones de divisas, inestabilidad económica o financiera, ausencia de información financiera puntual o fiable o acontecimientos
políticos o jurídicos desfavorables.
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de estas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida
inicialmente.
10habitual dividendo a cuenta. En base
subyacente, los dividendos holandeses cayeron
44,8% en el tercer trimestre, en comparación
con una cifra revisada del -50,1% en el segundo
47% Los repartos australianos han sido de los más
afectados del mundo. Se dejaron un 47,8% en
base general hasta tan solo 9.600 millones de
dólares, el total más bajo del tercer trimestre en al
LOS REPARTOS
trimestre, lo que lo convierte en uno de los menos once años. Los dividendos extraordinarios
países más afectados del mundo.
BRITÁNICOS SE fueron considerablemente más bajos que el año
DEJARON UN 47% EN pasado, por lo que la caída subyacente fue
Reino Unido BASE GENERAL EN EL menos grave, del 40,3%. La gran dependencia de
El Reino Unido está sufriendo recortes más
TERCER TRIMESTRE, los dividendos bancarios en Australia lleva mucho
pronunciados que la mayoría de las demás HASTA 18.700 tiempo siendo una fuente de enormes riesgos. El
año pasado, los bancos representaron la mitad de
zonas del mundo. Esto se debe principalmente a MILLONES DE
la remuneración al accionista en el componente
una combinación sectorial dominada por el DÓLARES, EL TOTAL australiano de nuestro índice. En 2020,
petróleo, la banca y la minería, a una trayectoria MÁS BAJO DEL presionados por su regulador para que solo
de exceso de repartos por parte de algunas
TERCER TRIMESTRE EN distribuyeran hasta un 50% de sus beneficios en
empresas clave y a que la concentración de los
dividendos británicos dependía de unas pocas UNA DÉCADA dividendos, y con unas ratios de reparto
extremadamente elevadas de por sí, los bancos
compañías de ingentes proporciones. Las
australianos no tuvieron más remedio que realizar
distribuciones del Reino Unido sufrieron
grandes recortes para cumplir el objetivo
presiones considerables ante la prohibición de
establecido, y estos oscilaron entre el -60 y el
distribuir efectivo impuesta a los bancos, los
-70% en el tercer trimestre. CBA, NAB y ANZ
recortes de la remuneración al accionista a
representaron en conjunto tres quintos de la caída
manos de las grandes petroleras cotizadas en el
de 8.800 millones de dólares en los dividendos
país y la cancelación del dividendo de Glencore.
australianos en el tercer trimestre. Otras víctimas
Los repartos británicos se dejaron un 47% en son Insurance Australia Group, que canceló su
base general en el tercer trimestre, hasta 18.700 distribución por primera vez en su historia con
millones de dólares, el total más bajo del tercer vistas a reforzar sus reservas de capital, así como
trimestre en una década. La caída se vio el Aeropuerto de Sídney y Aristocrat Leisure. La
magnificada por el descenso en picado de los cadena de alimentación Coles y la empresa de
dividendos extraordinarios. En base subyacente, minas de oro Newcrest salieron bien paradas de
los pagos retrocedieron un 41,6%, lo que sitúa al la crisis actual, aunque esto se debe, en el caso
Reino Unido por detrás de muchos otros países. de la primera, al aumento de la demanda de
alimentos y, en el de la segunda, a la subida del
En el plano positivo, algunas empresas (como la
precio del metal amarillo. Fueron las dos únicas
industrial Ferguson) han retomado sus repartos
empresas australianas de nuestro índice que
o han declarado su intención de hacerlo en el
aumentaron sus dividendos en tasa interanual.
cuarto trimestre, mientras que otras que
habíamos considerado vulnerables a los recortes Si excluimos a Australia, los dividendos de la
de dividendos (como Diageo) vuelven a situarse región se mantuvieron absolutamente estables
en la lista de las que continuarán remunerando frente al mismo periodo del año anterior. Los
al accionista. mejores resultados de los demás países reflejan
un efecto más leve de la pandemia tanto en la
Asia-Pacífico (excl. Japón) población como en la economía, unos balances
más sólidos y unas ratios de reparto más bajas.
El tercer trimestre es muy importante para los
Además, muchos de los pagos de este trimestre
dividendos asiáticos. Es la temporada alta en
aluden a los beneficios de 2019 y se
Australia, Hong Kong y Taiwán, y sus resultados
establecieron hace varios meses. Esto puede
han variado en gran medida. Los dividendos
implicar un efecto retardado hasta el año 2021,
totales de Asia-Pacífico (excl. Japón) cayeron un
aunque el impacto ya se ha hecho notar en
12,8% en términos subyacentes, ligeramente por
algunos sectores.
debajo de la media mundial del tercer trimestre.
Salvo que se afirme lo contrario, todos los datos proceden de Janus Henderson Investors, y tienen fecha del 30 de septiembre de 2020. Nada de lo
recogido en el presente documento debería interpretarse como asesoramiento.
Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Las inversiones internacionales entrañan determinados riesgos y mayor volatilidad. Estos
riesgos incluyen fluctuaciones de divisas, inestabilidad económica o financiera, ausencia de información financiera puntual o fiable o acontecimientos
políticos o jurídicos desfavorables.
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de estas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida
inicialmente.
11REGIONES Y PAÍSES (CONTINUACIÓN)
Hong Kong se anotó el crecimiento de dividendos
más acelerado del universo desarrollado en el
tercer trimestre, con un aumento del 9,9% en
base subyacente, hasta 21.700 millones de
9,9 % Japón
En el tercer trimestre se distribuyen muy pocos
dividendos en Japón y, aunque por ello debemos
dólares, el segundo total trimestral más elevado
HONG KONG SE ser cautelosos para no sacar demasiadas
para este territorio. La mayor contribución al ANOTÓ EL conclusiones de una muestra pequeña, el
crecimiento provino de la petrolera CNOOC, si CRECIMIENTO DE panorama de los repartos parece haber
bien dos tercios de las empresas hongkonesas DIVIDENDOS MÁS empeorado. El total cayó un 16% en base
elevaron o mantuvieron intactos sus repartos en subyacente, con una disminución similar en tasa
ACELERADO DEL general. Empresas defensivas como Japan
tasa interanual. Solo asistimos a una cancelación
UNIVERSO Tobacco y las cerveceras Kirin y Asahi
—el discretísimo dividendo de China Southern
Airlines—, pero hubo algunos recortes DESARROLLADO EN mantuvieron sus distribuciones, pero algunos
importantes, como el de Hang Seng Bank, EL TERCER TRIMESTRE, exportadores clave que dependen del gasto
después de que los beneficios se redujeran CON UN AUMENTO discrecional de los consumidores, como
Bridgestone, Honda Motor y Canon, efectuaron
drásticamente por las provisiones para pérdidas DEL 9,9% EN BASE
de préstamos relacionadas con la pandemia y las fuertes recortes. En el plano positivo, Olympus
SUBYACENTE, HASTA restableció su dividendo suspendido, aunque a
tensiones comerciales a escala mundial.
21.700 MILLONES DE un tercio del nivel del año pasado.
En Taiwán, los repartos fueron un 6,9% más DÓLARES, EL Con todo, en general, seguimos esperando que
bajos que en el mismo periodo del año anterior. Si
SEGUNDO TOTAL las empresas niponas recorten sus dividendos
bien todas las empresas tecnológicas de nuestro
índice taiwanés mantuvieron sus dividendos
TRIMESTRAL MÁS menos que la media mundial para el año 2020
estables o los aumentaron de forma considerable, ELEVADO PARA ESTE completo, ante una ratio de repartos reducida en
las distribuciones de las petroleras y químicas TERRITORIO ese mercado y debido a un efecto relativamente
cayeron de forma generalizada, lo que empañó más leve de la pandemia.
con creces las buenas noticias del sector
tecnológico.
Los dividendos en Corea del Sur también fueron
inferiores en términos interanuales, dado que
Hyundai canceló su pago, mientras que
Singapore Telecom redujo su remuneración al
accionista después de que los beneficios se
desplomaran hasta su nivel más bajo desde 1993
debido a la intensificación de la competencia
fuera de su mercado interno, lo que lastró los
dividendos de Singapur en un trimestre
habitualmente tranquilo.
Salvo que se afirme lo contrario, todos los datos proceden de Janus Henderson Investors, y tienen fecha del 30 de septiembre de 2020. Nada de lo
recogido en el presente documento debería interpretarse como asesoramiento.
Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Las inversiones internacionales entrañan determinados riesgos y mayor volatilidad. Estos
riesgos incluyen fluctuaciones de divisas, inestabilidad económica o financiera, ausencia de información financiera puntual o fiable o acontecimientos
políticos o jurídicos desfavorables.
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de estas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida
inicialmente.
12Mercados emergentes Los dividendos rusos resistieron bien (tras un
segundo trimestre anémico), con un aumento
Los dividendos de los mercados emergentes del 6,7% en base subyacente, aunque se
fueron relativamente halagüeños en el tercer dejaron un 10% en dólares, lo que refleja mejor
trimestre, tras un T2 más o menos en línea con su verdadero valor dado que la mayoría de las
la media mundial. La debilidad de los tipos de empresas factura en dólares. Tatneft y Gazprom
cambio y la disminución de los dividendos salieron especialmente mal paradas, ambas con
extraordinarios, de carácter discrecional, grandes recortes en su distribución, pero otros
lastraron las distribuciones un 2,3% en tasa gigantes energéticos como Rosneft y Lukoil
general, si bien avanzaron un 1,7% en base aumentaron sus repartos. Los calendarios de
subyacente. Este grupo abarca una amplia gama pago de los dividendos rusos son
de países con exposiciones sectoriales muy tremendamente impredecibles y los propios
diversas, modelos económicos distintos y una dividendos, muy volátiles, por lo que solo es
experiencia ampliamente divergente en la posible manejar una perspectiva clara a largo
pandemia. Puede que asistamos a un efecto plazo. En los últimos cinco años, los dividendos
retardado en los pagos en los próximos meses, rusos se han duplicado con creces en dólares,
pero, en general, el T3 fue relativamente mucho más rápido que la media mundial,
resistente. aunque es probable que caigan este año y el
Los dividendos chinos se concentran en el
LOS DIVIDENDOS DE próximo.
tercer trimestre, y este pico estacional hace que LOS MERCADOS
En otros lugares, los repartos sudafricanos
dominen la cifra total de los mercados EMERGENTES cayeron bruscamente tras la cancelación del
emergentes. Subieron un 3,3% en tasa FUERON dividendo a cuenta de Standard Bank. Indian
subyacente hasta 30.000 millones de dólares, RELATIVAMENTE Tobacco (la segunda empresa india que más
muy por delante del resto del mundo, y solo
HALAGÜEÑOS EN EL dividendos distribuye) fue una de las pocas
ligeramente por detrás de la cifra de 2019. Al cuyos importantes aumentos compensaron con
igual que en otras partes de Asia, los dividendos TERCER TRIMESTRE,
creces las cancelaciones en otros lugares. Los
chinos del último trimestre aluden principalmente TRAS UN T2 MÁS O recortes de todas las empresas brasileñas de
a los beneficios de 2019, por lo que el efecto de MENOS EN LÍNEA nuestro índice se vieron compensados por el
la recesión mundial solo se podrá cuantificar CON LA MEDIA pleno restablecimiento del dividendo de la
plenamente en este periodo del año que viene. MUNDIAL compañía minera Vale.
Tres cuartos de las empresas chinas de nuestro
índice aumentaron sus dividendos o los
mantuvieron estables. La mayor contribución al
crecimiento provino de la aseguradora China
Life, tras un marcado aumento de sus
beneficios. En cambio, los ingresos de
PetroChina cayeron el año pasado y la
compañía redujo sus dividendos en un tercio, lo
que supuso el mayor recorte. Ninguna de las
dos empresas chinas que más dividendos
reparten, China Construction Bank (uno de los
diez mayores pagadores de dividendos del
mundo) e Industrial & Commercial Bank of
China aumentó sus dividendos por segundo año
consecutivo. Sin crecimiento en los repartos de
ambas, que juntas representan dos quintos del
total anual del país, es difícil que los aumentos
de empresas más pequeñas tengan mucho
impacto.
Salvo que se afirme lo contrario, todos los datos proceden de Janus Henderson Investors, y tienen fecha del 30 de septiembre de 2020. Nada de lo
recogido en el presente documento debería interpretarse como asesoramiento.
Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Las inversiones internacionales entrañan determinados riesgos y mayor volatilidad. Estos
riesgos incluyen fluctuaciones de divisas, inestabilidad económica o financiera, ausencia de información financiera puntual o fiable o acontecimientos
políticos o jurídicos desfavorables.
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de estas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida
inicialmente.
13INDUSTRIAS Y SECTORES
LOS DIVIDENDOS DISTRIBUIDOS Proveedores
de equipamiento
COMPENSARON CON CRECES LOS RECORTES – y servicios
sanitarios
DE ABRIL A SEPTIEMBRE DE 2020, Distribución
generalista
Semiconductores
POR VALOR EN MILES DE MILL. DE USD y equipos
Alimentos
Ocio
Construcción,
ingeniería Seguros
Recorte Distribución
y materiales
Farmacéuticas y Activos
Venta de
alimentos
y medicamentos
Transporte
Aeronáutico compañías de inmobiliarios
y defensa biotecnología
Seguros Software
y servicios
Químicos
Bancos Vehículos y
componentes Productores Vehículos y
Industria
en general Bancos de petróleo componentes
y gas
Productores Finanzas
de petróleo Materiales de generales
y gas construcción
Metales
Ocio
y minería
Hardware
y electrónica Bebidas
Suministros Telecomunicaciones
Transporte
públicos
Aeronáutico
Equipos y defensa
eléctricos
Tabaco
Productos
Servicios domésticos Equipos y
auxiliares distribución
y personales de petróleo
y gas
Medios de
comunicación
RECORTES DE DIVIDENDOS EN T2 Y T3 –
POR VALOR EN MILES DE MILL. DE USD
Consumo discrecional
Vehículos y
componentes
Productores Petróleo,
de petróleo gas y
y gas
Oi… energía
Bienes de
consumo Distribución
duradero generalista
Bancos Finanzas
generales
y ropa
Industria
Ocio Transporte
Seguros
Tecnología Aeronáutico Construcción,
ingeniería y
Bebidas Alimentos
…
y defensa materiales
IT Semiconductores
Industria
y equipos
Consumo básico
en general
Financiero Materiales
de
Metales
Comunicación
y minería
Salud y
construcción
Medios de
comunicación
Materiales básicos Papel y
embalaje farmacéuticas y medios
Salvo que se afirme lo contrario, todos los datos proceden de Janus Henderson Investors, y tienen fecha del 30 de septiembre de 2020. Nada de lo
recogido en el presente documento debería interpretarse como asesoramiento.
Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Las inversiones internacionales entrañan determinados riesgos y mayor volatilidad. Estos
riesgos incluyen fluctuaciones de divisas, inestabilidad económica o financiera, ausencia de información financiera puntual o fiable o acontecimientos
políticos o jurídicos desfavorables.
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de estas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida
inicialmente.
14 IAEl desarrollo de la pandemia puede leerse en el relativamente inmunes a la crisis. Dos quintos de
impacto en los dividendos a nivel sectorial. los repartos corrieron por cuenta de sectores
más sensibles económicamente, que han sufrido
Las mayores caídas en la remuneración al
recortes. En el quinto restante, el impacto ha
accionista del tercer trimestre provinieron de las
sido heterogéneo.
empresas de consumo discrecional, con un
descenso del 43% en base subyacente, y los
fabricantes de automóviles y las empresas de
ocio fueron las que más recortaron sus
43%
distribuciones. Los medios de comunicación, la
industria aeroespacial y los bancos también se
vieron gravemente afectados. Los sectores más
resistentes fueron farmacia y productores y
minoristas de alimentación: todos ellos LAS MAYORES CAÍDAS EN LA REMUNERACIÓN AL
incrementaron sus dividendos en tasa ACCIONISTA DEL TERCER TRIMESTRE PROVINIERON DE LAS
subyacente. EMPRESAS DE CONSUMO DISCRECIONAL, CON UN
En 2019, más de dos quintos de las DESCENSO DEL 43% EN BASE SUBYACENTE, Y LOS
distribuciones a escala mundial provinieron de FABRICANTES DE AUTOMÓVILES Y LAS EMPRESAS DE OCIO
sectores defensivos, que están demostrando ser FUERON LAS QUE MÁS RECORTARON SUS DISTRIBUCIONES
JHGDI – DIVIDENDOS TOTALES POR INDUSTRIA
500
450
400
350
300
Índice
250
200
150
100
50
10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20
T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3
Materiales básicos Consumo básico Consumo discrecional Financiero Salud y farmacéuticas
Industria Petróleo, gas y energía Tecnología Comunicación y medios Suministros públicos
Salvo que se afirme lo contrario, todos los datos proceden de Janus Henderson Investors, y tienen fecha del 30 de septiembre de 2020. Nada de lo
recogido en el presente documento debería interpretarse como asesoramiento.
Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Las inversiones internacionales entrañan determinados riesgos y mayor volatilidad. Estos
riesgos incluyen fluctuaciones de divisas, inestabilidad económica o financiera, ausencia de información financiera puntual o fiable o acontecimientos
políticos o jurídicos desfavorables.
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de estas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida
inicialmente.
15También puede leer
