RESUMEN DE PRENSA DEL 17 DE NOVIEMBRE DE 2021

RESUMEN DE PRENSA DEL 17 DE NOVIEMBRE DE 2021

MERCADO HIPOTECARIO

EL BCE VE ALGUNAS SEÑALES DE BURBUJA INMOBILIARIA SIMILARES A LAS DE 2007

El alza del precio de la vivienda y el tirón de las hipotecas son ya abiertamente motivo de
preocupación para el Banco Central Europeo (BCE), más aún en un entorno de subida de la
inflación que está contribuyendo más todavía a tensionar el mercado residencial en aquellos
países en los que ya había señales previas de recalentamiento. El BCE advirtió ayer en su Informe
de estabilidad financiera de los crecientes riesgos que observa en el mercado inmobiliario de la
zona euro, en algunos aspectos comparables a lo sucedido en los momentos previos a la crisis
financiera de 2007. “La pujanza del crédito concedido al sector inmobiliario puede ser un riesgo
grave para la estabilidad financiera”, asegura el documento.

Según explica el BCE, “ha aumentado el riesgo de correcciones de precios en algunos mercados
inmobiliarios y financieros”. Los problemas han crecido, especialmente en países donde las
valoraciones ya eran elevadas antes de la pandemia. En este sentido, el organismo recomienda
políticas macroeconómicas que prevengan y mitiguen los riesgos en los mercados inmobiliarios
de esos países.

El BCE advierte que “las dinámicas en los precios de la vivienda y la sobrevaloración están ya en
niveles similares a los observados en el pico previo a la gran crisis financiera de 2007”. Además,
si bien reconoce que la vulnerabilidad en las carteras hipotecarias está por debajo de los niveles
previos a la citada gran crisis financiera, en algunos lugares se está intensificando. “Hay varios
países donde el crecimiento anual del crédito hipotecario crece ya por encima del 7% y se está
acelerando”, explica. Se trata del ritmo de crecimiento más intenso desde 2005.

En términos generales, el BCE considera que los riesgos y vulnerabilidades del mercado
inmobiliario de la zona euro parecen más leves que en el periodo previo a la gran crisis de 2007,
pero pueden generar riesgos en el medio plazo que requieren vigilancia y posibles medidas
macroprudenciales. Pone por tanto el foco en los niveles de capital que presentan los bancos y
los sistemas financieros nacionales más vulnerables. “En algunos países, la fortaleza del mercado
inmobiliario residencial se suma a un boyante mercado hipotecario y hay evidencias de un
progresivo deterioro de los estándares de crédito, que se refleja en el creciente porcentaje de
préstamos con elevado ratio loan to value”, explica el BCE. No hay alusiones específicas por
países, pero sí un cuadro en el que se recogen las advertencias que el Consejo Europeo de Riesgo
Sistémico lanzó en septiembre de 2019 sobre las vulnerabilidades en el mercado inmobiliario.
Hizo advertencias directas a Francia y Alemania y recomendaciones a Bélgica, Finlandia,
Luxemburgo y Países Bajos, dirigidas a limitar el nivel de apalancamiento hipotecario.

Expansión, El Economista, El País, La Vanguardia y El Mundo informan también del documento
en el que el BCE alerta del riesgo de burbujas en el inmobiliario, la Bolsa y los bonos.

(Cinco Días. Página 17. Media página)

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MERCADO INMOBILIARIO

EL PRECIO DEL ALQUILER CAE UN 6,1% EN OCTUBRE

En España, el precio de la vivienda en alquiler descendió en octubre un 0,5% respecto al mes
anterior y un 6,1% en el último año, situando su precio en 10,09 euros mensuales por metro
cuadrado. Es la mayor caída interanual registrada en 10 años (desde noviembre de 2011, -6,4%),
según los datos del Índice Inmobiliario Fotocasa. “Continúa la tendencia a la baja en los precios
del mercado de las rentas y se acentúa más que nunca”, señaló ayer María Matos, directora de
Estudios de Fotocasa, para quien “esta caída es consecuencia directa de la transformación del
mercado tras la pandemia, en la que la demanda por alquilar ha descendido en varios puntos
porcentuales debido al teletrabajo o al retorno de los estudiantes universitarios a sus provincias
de origen; al mismo tiempo, la oferta de vivienda que había quedado paralizada está saliendo
poco a poco al mercado contribuyendo al descenso de los precios”.

Fotocasa señala que no es un fenómeno nuevo. “Llevamos detectando bajadas desde inicio de
año, pero cada vez están siendo más intensas, lo que ayuda a que las zonas más tensionadas
puedan mejorar su accesibilidad, como ocurre con las comunidades de Madrid o Cataluña;
probablemente cerraremos el año con esta tendencia a la baja en los precios”, explicó Matos.

Los alquileres bajaron en seis comunidades. Madrid se situó a la cabeza con mucha diferencia al
retroceder un 8%. A distancia le siguieron Cataluña (-3,6%), Andalucía (-1,2%), Canarias (-1,1%),
Aragón (-0,8%) y País Vasco (–0,1%). En el resto de las regiones los precios subieron: Cantabria
(5,9%), Extremadura (4,4%), Murcia (4,3%), La Rioja (3,4%), Asturias (2,8%), Baleares (2,4%),
Galicia (2,3%), Castilla y León (2%), Comunidad Valenciana (1,2%); Navarra (0,8%) y Castilla-La
Mancha (0,7%).

En cuanto al ranking de comunidades autónomas con el precio de la vivienda más caras para
alquilar una vivienda, en los primeros lugares se posicionaron Cataluña y País Vasco, con precios
de 13,77 euros por m2 al mes y 13,37 euros, respectivamente. Le siguieron, Madrid con 13,35
euros el m2 y Baleares, con 11,92 euros. Por provincias, el precio del alquiler descendió en 9 de
las 47 provincias analizadas. Madrid lideró las caídas (-8%), seguida de Albacete (-5,6%), Sevilla
(-4,7%), Barcelona (-3,6%), Las Palmas (-1,7%), Jaén (-1,7%), Ávila (-1,5%), Ourense (-1,4%) y
Santa Cruz de Tenerife (–0,9%). En el otro lado, las mayores subidas se registraron en Huelva
(17,6%), Castellón (10,9%), Almería (10,7%) y Badajoz (8,7%).
Información también en El Economista.

(Expansión. Página 31. 5 medias columnas)

LA SUBIDA DEL IPC ENCARECE LOS ALQUILERES UNA MEDIA DE 38 EUROS AL MES

La escalada del índice de precios al consumo (IPC), que alcanzó en octubre el 5,4%, se está
trasladando a los contratos de alquiler que están referenciados a esa cifra. Según un estudio
publicado ayer por el portal Idealista, para un alquiler medio en España, que cuantifica en 700
euros por una casa de dos habitaciones, supondría pagar casi 38 euros más al mes: más de 450
euros al año. Pero la situación varía enormemente de unas ciudades a otras: en Barcelona, Bilbao
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o San Sebastián el incremento medio se acerca a los 50 euros mensuales. Y en Madrid o Palma
superaría los 40 euros.

Tras ocho meses seguidos de subidas, las cuestiones sobre la actualización de los alquileres ha
ido ganando peso en los servicios de consultas jurídicas. El bufete Legálitas calcula que las
llamadas relacionadas con la Ley de Arrendamientos Urbanos (LAU) han aumentado un 10% en
los últimos dos meses. “Preocupa al inquilino e interesa mucho al arrendador”, resume
Macarena Redondo, abogada del departamento de Inmueble de esa compañía, quien subraya la
importancia de conocer bien la normativa antes de pedir o aceptar un aumento de la renta. El
mecanismo para ajustar los precios del alquiler ha sido objeto de muchas modificaciones
legislativas en los últimos años. Hasta cinco veces se ha cambiado el artículo 18 de la LAU, el que
se refiere a la actualización de la renta, en los últimos ocho años. Pero a grandes rasgos hay que
diferenciar dos situaciones: si el contrato se firmó antes o después del 31 de marzo de 2015. En
los anteriores, el casero tiene derecho a subir anualmente lo que haya variado el IPC; en los
posteriores solo podrá hacerlo si así consta específicamente en el contrato. Por tanto, la primera
recomendación de la experta es “revisar el contrato y verificar la normativa aplicable y el
contenido de las cláusulas”.
La Razón informa también del estudio publicado por Idealista.

(El País. Primera página. Página 42. 4 columnas)

CNC: “LA LEY DE VIVIENDA ES MÁS POLÍTICA QUE TÉCNICA”

El sector de la construcción, a través de la Confederación Nacional de la Construcción (CNC), se
ha mostrado crítico con la nueva Ley de Vivienda y asegura que se trata de una normativa que
está “muy verde y que es más política que técnica y más intervencionista que facilitadora”, dijo
ayer Pedro Fernández Alen, presidente de la CNC, que calificó esta ley de “necesaria”, pero
considera que en su versión actual carece de “ambición, especialmente en materia fiscal”. Así,
desde el sector apuestan por adoptar medidas fiscales que permitan el pago inicial de la
adquisición de una vivienda y el pago del alquiler a los colectivos más vulnerables o a las
personas pendientes de emanciparse, así como promover vivienda social fomentando la
colaboración público-privada.

Además, los constructores aseguran que la nueva figura de vivienda asequible incentivada, “es
el máximo exponente de la indefinición e inseguridad jurídica que se da en el texto de la nueva
normativa”. Asimismo, creen que “la redacción de la ley puede dar cobertura a fenómenos
indeseados como la okupación” y consideran que debería ser la administración la que destinara
suelo para levantar vivienda social y no el sector privado.

Por otro lado, Fernández trasladó la preocupación que experimenta el sector por la falta de
mano de obra a la que se enfrentan y que podría poner en juego la implementación de los 35.000
millones de euros procedentes de fondos europeos que recaen en el sector de la construcción.
Información también en las ediciones de El Mundo, ABC y La Razón.

(El Economista. Página 16. 3 medias columnas)

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MADRID. UNA AFECTADA LOGRA QUE SE JUZGUE A UN FONDO BUITRE Y TESTIFIQUE ANA
BOTELLA

La ex alcaldesa de Madrid Ana Botella declaró ayer en la Audiencia Provincial de Madrid por la
operación de venta de 1.860 viviendas de la Empresa Municipal de la Vivienda y el Suelo (EMVS)
al fondo de inversión Fidere.

Arantxa Mejías nunca pensó que llegaría a vivir este momento: ver sentada frente a un tribunal
a una de las máximas responsables de la venta de su casa a un fondo buitre. Una decisión política
que marcó su vida y la de centenares de familias más.

Desde principios de mes se sientan en el banquillo como acusados el apoderado del fondo de
inversión Fidere (filial de la multinacional Blackstone), Alfonso Benavides, y el exconsejero
delegado de la EMVS Fermín Oslé. Se les juzga por la supuesta operación irregular de
compraventa de 1.860 viviendas públicas en 2013. Ese año, las administraciones, entre ellas el
Ayuntamiento de Madrid, empezaron a deshacerse de vivienda pública. Uno de los objetivos era
ganar liquidez en un momento de crisis. Así es como se produjo el gran desembarco de los fondos
de inversión como grandes propietarios de pisos en España. Y la pesadilla para miles de
inquilinos que perdieron su opción de compra y vieron cómo sus alquileres se duplicaban.

Botella declaró ayer como testigo de esta operación, al ser la alcaldesa y máxima responsable
de la EMVS cuando se tomó la decisión de empezar a vender masivamente pisos protegidos.
Ante el tribunal defendió la “legalidad” de la operación y que se protegió en todo momento el
“fin social” en la venta.
Información también en El Mundo.

(El País. Madrid. Páginas 1 y 2)

SAREB AMORTIZA DEUDA POR 6,17 MILLONES

Sareb ha subsanado un contrato de transmisión de activos dañados firmado con CatalunyaCaixa,
una de las cajas rescatadas. Como consecuencia ha amortizado deuda por 6,17 millones de
euros.

(Expansión. Página 23, Breve)

NEINOR TRIPLICA SU BENEFICIO Y ALCANZA RÉCORD EN VENTAS

Neinor ha cerrado los nueve primeros meses del año con un beneficio neto de 62 millones de
euros, lo que supone casi triplicar la cifra del mismo periodo del año anterior, tras disparar sus
ingresos un 153%, hasta los 499 millones. En este periodo la actividad comercial del grupo
alcanzó un nivel récord con un volumen preventas de casi 2.000 viviendas, un 78% más respecto
al mismo periodo del año anterior. La promotora indica que la tendencia positiva de preventas
se mantiene en octubre y noviembre con el objetivo de alcanzar en el año las 2.400 unidades.
En cuanto a la compra de suelo, durante el tercer trimestre del ejercicio la compañía ha superado
todos los objetivos de inversión del año. En total ha cerrado compras en lo que va de año para
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desarrollar más de 10.000 viviendas, invirtiendo más de 600 millones de euros y duplicando el
tamaño de su banco en comparación con diciembre de 2020. Al cierre de septiembre Neinor
tenía un banco de suelo con capacidad para desarrollar más de 18.000 viviendas.
Información también en El Economista.

(Expansión. Página 5. 2 medias columnas. Artículo editorial en La Llave, página 2)

“GESTILAR DUPLICARÁ INGRESOS EN 2024 CON LA VENTA DE VIVIENDAS”

“Entre el último trimestre de este año y el primero de 2022 vamos a iniciar unas mil viviendas,
lo que supone un paso muy importante para Gestilar”, explica el consejero delegado de Gestilar,
Raúl Guerrero, en esta entrevista.

La promotora, que nació en 2009 en plena crisis de la vivienda, comenzó su andadura lanzando
promociones en régimen de cooperativa, actividad que mantuvo de 2009 a 2012. Con el dinero
obtenido de estas cooperativas, Gestilar empezó a comprar suelo con fondos propios hasta que
en 2016 empezó a aliarse con los fondos con la creación de vehículos conjuntos. La primera
asociación del grupo fue con Morgan Stanley con una inversión de 120 millones que se tradujo
en más de 400 millones de euros en ventas. “Al no entrar en nuestro capital no nos hemos casado
con ellos. De hecho, hemos colaborado desde entonces con Azora, con Merced Capital y con
Autonomic Capital en Galicia”, apunta. En estas alianzas Gestilar es socio inversor, con una
participación minoritaria, así como socio industrial al promover, gestionar, construir y
comercializar el producto.

La compañía prevé entregar este año unas 300 viviendas, lo que le supondrá unos ingresos de
180 millones. A esto se sumará el negocio de la constructora, con una facturación recurrente
superior a 40 millones. Gestilar cuenta actualmente con una cartera de suelo para el desarrollo
de unas 1.200 viviendas en los próximos dos o tres años. De estas viviendas unas 800 son suelo
finalista y el resto en planeamiento. La mayoría del producto de la compañía se mueve en una
horquilla de entre 400.000 y 800.000 euros, aunque han desarrollado viviendas por precios más
bajos, e incluso protegida, y también proyectos de pisos por encima del millón de euros.

(Expansión. Página 20. 5 columnas)

‘BOOM’ INVERSOR EN HOTELES Y PISOS DE LUJO CON 2.000 MILLONES EN PROYECTOS

Los inversores suben la puja por los activos hoteleros y las viviendas de lujo y España se consolida
como uno de los países favoritos para el capital internacional por el alza de la demanda y unos
precios que, en comparación con otras plazas del entorno, siguen bajos. Actualmente existen
proyectos en marcha, o en fase de entrega, por un volumen de inversión cercano a los 2.000
millones de euros. En este reportaje se informa que la promotora belga Immobel, el fondo
andorrano Emin, la gestora Terralpa y KKH Capital, entre otros, se lanzan a la promoción y
desarrollo de producto de alto ‘standing’ en España.

(Expansión, Primera página. Páginas 3 y 4. Artículo editorial en La Llave, página 2)

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FINANZAS

GARANTI DARÁ A BBVA 5.700 MILLONES DE BENEFICIO

BBVA presenta hoy las líneas maestras en las que centrará su estrategia en los próximos
ejercicios. El consenso del mercado espera que el grupo financiero alcance a través de su nuevo
plan un beneficio de 4.947 millones de euros a cierre de 2024, lo que supondría multiplicar casi
por cuatro las ganancias a cierre de 2020, ejercicio muy impactado por la pandemia. No
obstante, el mercado aún no descuenta la reciente compra anunciada por la entidad, que busca
hacerse con el 50,15% que no controla de su filial turca, Garanti, operación que podría cerrarse
en el primer trimestre que viene.

En el caso de que todos los minoristas aceptaran la oferta, BBVA podría elevar su beneficio en
torno un 15% más, según S&P, equiparable al incremento del beneficio por acción (BPA) del
13,4% que reportaría esta adquisición, según lo anunciado por el banco. Atendiendo a estas
previsiones, las ganancias del grupo financiero podrían llegar a situarse en el entorno de los
5.600-5.700 millones de euros para el cierre de 2024.

A pesar de que tanto el presidente del grupo, Carlos Torres, como el consejero delegado, Onur
Genç, insistieron en la presentación de la opa que realizaron ante los analistas en que la
operación no supondrá ningún riesgo mayor para el grupo financiero y por tanto los inversores,
desde Bank of America (BofA) apuntan a que el banco, dentro de su nueva hoja de ruta, tratará
de incrementar en los próximos ejercicios el negocio en España para reducir la dependencia de
los mercados emergentes. Tras cerrar la opa a Garanti, casi el 60% de las ganancias de la entidad
procederán de mercados emergentes, muy susceptibles a la volatilidad de las divisas. De hecho,
desde que el banco anunciara el pasado lunes la oferta por Garanti sus acciones han ido a la
baja, con una caída del 5,6%.

“A falta de tipos de interés más altos en Europa, BBVA tendrá que confiar el crecimiento en los
productos con mayor margen (gestión de activos y seguros) y en el ahorro de costes para dar un
giro a la rentabilidad de España. Esperamos que la dirección explique cómo su estrategia digital
puede traducirse en crecimientos en cuota de mercado y mejor eficiencia”, dicen desde Bank of
America.
Por su parte, Cinco Días destaca que BBVA celebra hoy su Investor Day a un 8,4% de su máximo
anual registrado este mismo mes.

(El Economista. Página 12. 4 columnas)

BBVA TIENE AÚN 4.000 MILLONES EN MUNICIÓN PARA SEGUIR COMPRANDO

BBVA ha elegido el camino más difícil, según se comenta en este reportaje. En contra del
sentimiento de la Bolsa y de las recomendaciones de muchos analistas, el banco ha decidido usar
el tesoro conseguido con la venta de su filial en Estados Unidos para incrementar su apuesta por
Turquía, un territorio que los inversores ven plagado de incertidumbres. Pero su capital le
permite hacer eso y más: le siguen sobrando 4.000 millones de euros para hacer compras
adicionales.
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La salida de EEUU por 9.600 millones generó un exceso de capital de unos 8.000 millones y BBVA
lo está poniendo a trabajar. La remuneración al accionista a través de la recompra de hasta el
10% del capital se lleva hasta el momento la mayor tajada, con 3.500 millones, pero también el
plan de ajuste en España consume otra parte y ahora se suma el desembolso de la opa sobre el
50,15% del capital de su filial turca, Garanti, que no está en sus manos. Al precio de la oferta,
BBVA pagará un máximo de 2.249 millones de euros si todos los accionistas acuden a la opa.
Pero el consumo de capital será menor. “Dado que el precio ofrecido es inferior al valor en libros
de Garanti y tomando en consideración las deducciones, el impacto en el CET1 es solo de 1.400
millones de euros o 46 puntos básicos”, señalan los analistas de JPMorgan.

El capital de máxima calidad de BBVA descenderá hasta el 12,72% en el más extremo de los casos
y eso implica que seguirá siendo el banco más capitalizando entre los grandes españoles, por
delante de CaixaBank (12,7%), Bankinter (12,3%), Sabadell (12,12%) y Santander (11,85%). Por
eso los analistas de CreditSights van más allá. “Calculamos un exceso de capital de 4.000 millones
sobre la base del objetivo mínimo de CET1 del 11,5% establecido por BBVA y de la solvencia
proforma del 12,8% después de la transacción anunciada”, explica la firma experta en crédito,
que reduce el impacto en capital de la opa sobre Garanti a 1.000 millones (el equivalente a 43
puntos básicos). “La operación deja a BBVA importantes recursos financieros disponibles para
perseguir transacciones adicionales que generen valor”, sentencia CreditSights. Y así lo ha
destacado el banco. “Tras estas operaciones continuamos teniendo un exceso de capital. Son
temas de los que hablaremos en el Investor Day este jueves”, aseguró el presidente del grupo,
Carlos Torres, en una entrevista publicada en Expansión ayer.

(Expansión. Página 21. 5 columnas)

UNICAJA RECHAZA UNA REBAJA EN LA CIFRA DE AFECTADOS POR EL ERE

Unicaja Banco se resiste a bajar el número de afectados para el ERE que plantea, con 1.513
salidas. Desde CCOO lamentan que la negociación siga “en punto muerto” a pesar de la
“multitudinaria movilización” del pasado martes frente al edificio del banco en Málaga. De
momento, el sindicato ha propuesto ampliar el plazo del ERE hasta 2024 para así evitar las
movilidades forzosas al ir incorporando a las personas conforme cumplan años, de manera que
pueda entrar el colectivo de los nacidos en 1970. Unicaja sí mejoró las condiciones económicas
del ERE. Las próximas reuniones serán el 23 y 24 de noviembre.
Información también en Expansión.

(El Economista. Página 12. Media columna)

JEFFERIES CONFÍA EN EL POTENCIAL DE UNICAJA Y BBVA PARA 2022

Con 2022 en el horizonte, la opción de reposicionar las carteras de cara al próximo ejercicio
cobra fuerza, y los inversores del sector estrella de este año en el Ibex (el bancario), reciben unas
perspectivas actualizadas de los analistas de Jefferies que auguran en su nuevo informe sobre el
valor rumbos bursátiles casi opuestos entre algunas entidades. El rango previsto se amplía
desde el potencial del 55% para Unicaja hasta la posible bajada del 16% prevista para Sabadell.

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Los analistas de Jefferies sitúan al frente de las subidas del sector en los doce próximos meses a
Unicaja, la entidad más rezagada este año junto a CaixaBank, pese a rozar el 20% de subida desde
enero. Las sinergias de la compra de Liberbank han convertido a Unicaja en una de las opciones
preferidas del sector por parte de las firmas de inversión. Jefferies plasma este optimismo con
una mejora en su precio objetivo, de 1,20 a 1,30 euros por acción.

El único banco que no es objeto ahora de una revisión de sus valoraciones por parte de Jefferies,
CaixaBank, ya lo fue hace dos meses, y el precio objetivo fijado entonces, 3,50 euros por acción,
deja margen para subidas del 40%.

De los bancos del Ibex actualizados en el informe de Jefferies, BBVA es el que presenta un mayor
potencial alcista, un 32%. La firma estadounidense ha elevado un 12% su precio objetivo, a 6,8
euros por acción, pese a la fría acogida que ha tenido esta semana en Bolsa su opa sobre la filial
turca Garanti.

Santander sería el banco con menos margen para nuevas subidas en su cotización, según
Jefferies. El potencial alcista sería de un leve 3% si te toma el precio objetivo fijado por la firma
estadounidense: 3,30 euros por acción.

El rally alcista unánime de la banca española visto en 2021 se truncaría en 2022 si se cumplen
las previsiones bajistas que augura Jefferies para Sabadell y Bankinter. Sobre este último,
disparado un 43% este año, ajusta a la baja su precio objetivo, de 4,45 a 4,40 euros por acción,
un 8% por debajo del cierre de ayer.

(Expansión. Página 28. 3 medias columnas)

INTESA ANUNCIA UN PLAN DE BAJAS INCENTIVADAS PARA 2.000 EMPLEADOS

El banco italiano Intesa Sanpaolo ha pactado con los sindicatos la realización de un plan de bajas
voluntarias para 2.000 empleados de la entidad. De salir adelante, el programa elevaría a 9.200
personas las salidas de trabajadores previstas hasta 2025, teniendo en cuenta el acuerdo laboral
pactado en septiembre de 2020.

(Expansión. Página 22. Media página)

UN MODELO NO LINEAL PARA DAR EL IMPULSO DEFINITIVO A LA BANCA

Pese a la gran transformación digital que ha experimentado la banca en la última década, el
sector aún podría dar un paso más en la evolución de su modelo de negocio, lo que le permitiría
aumentar sus ingresos anuales en casi un 4%. Según el estudio El futuro de la banca: Es hora de
cambiar de perspectiva, elaborado por Accenture y basado en el análisis de casi 100 bancos
tradicionales y más de 210 nuevos participantes en el sector financiero, si el modelo de negocio
de los bancos tradicionales se acercase más al de los puramente digitales podrían obtener unos
ingresos extra de 454.000 millones de euros.

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Accenture concluye en su estudio que muchos de los bancos tradicionales aún siguen un modelo
de integración vertical por el que venden sus propios productos, distribuyen de terceros y
suministran tecnología. De manera que el banco es dueño de cada capa de la cadena de valor.
Un modelo bien distinto al de los nuevos actores que se incorporaron recientemente al sector
financiero y que la consultora considera que utilizan un modelo de tipo no lineal. Es decir, que
se apoya en nuevas propuestas y añade valor más allá de la distribución. Este modelo permite a
los nuevos players del sector financiero elegir en qué capas del proceso quieren jugar, con la
ventaja de que pueden configurar productos innovadores de forma rápida y con menores costes.
Los resultados que están dando uno y otro modelo en los últimos años son bien distintos. Los
operadores financieros digitales obtuvieron mejores resultados que los tradicionales entre 2018
y 2020. Según los datos del estudio de Accenture, los bancos que adoptaron modelos de negocio
no lineales lograron una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 76% en los ingresos,
mientras que los digitales que se limitaron a emular los modelos tradicionales de integración
vertical lograron una TCAC del 44%. Los bancos tradicionales, incluso en aquellos mercados más
maduros y con mejores resultados, aumentaron sus ingresos a un ritmo medio inferior, al 2%
anual.

“A primera vista, el sector bancario parece saludable, con grandes bancos que registran ingresos
y beneficios sólidos”, destaca Michael Abbott, managing director senior de Banca de Accenture
a nivel mundial. En cambio, matiza, “un análisis más detallado revela que la combinación de los
bajos tipos de interés, la reducción de las comisiones por el aumento de la competencia y la
escasa diferenciación de la oferta está erosionando lentamente la cuota de los bancos en el PIB.
Y en muchos mercados, los ingresos bancarios y de pagos están pasando de los operadores
tradicionales a los nuevos”.

(Expansión, Página 36)

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