JORGE "La competencia en banca privada juega a nuestro favor" - Finanzas.com
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Marzo 2018
A FONDO
Trío de ases en las
carteras de banca
privada para 2018
PREVISIONES
Banca privada,
al alza a corto
y medio plazo
«La competencia
en banca
privada juega a
nuestro favor»
JORGE
SANZ
CONSEJERO DELEGADO DE ATL CAPITAL
A FONDO
TRÍO DE ASES EN
LAS CARTERAS
DE BANCA PRIVADA
PARA 2018
Cristina Casillas
Renta variable europea. Pero como las carteras de los grandes patrimonios deben tener
un poco de todo, los expertos también apuestan por una pequeña inversión en renta fija
americana e inmobiliario, que no ha tocado niveles precrisis.
L
os gestores de banca privada ya en un periodo inflacionista, aunque por las medidas proteccionistas. El
saben que este año supon- todavía moderado. Recordamos que presidente de Estados Unidos, Do-
drá todo un desafío a la hora los precios en la eurozona marcaron el nald Trump, ha sido el gran defensor
de manejar las carteras y es- 1,2 por ciento en febrero, aún lejos del de esto último con la aprobación de
coger los activos adecuados en los que objetivo del 2 por ciento del BCE. nuevos aranceles a las importaciones
concentrar gran parte de la inversión. de acero y aluminio, por ejemplo, en-
Activos como la renta fija, en una oPorTunidadeS en bolSa tre otras medidas.
política de tipos cero, apenas tienen Prem Thapar, director de Lombard Y dentro de la renta variable apues-
recorrido, y la apuesta, que sería la Odier Gestión, destaca la renta varia- ta por la europea: «Es atractiva debido,
renta variable, especialmente la euro- ble como el mejor activo para invertir principalmente, a su seguridad y a la
pea con rentabilidades muy atractivas, en un entorno inflacionista generado recuperación del crédito», argumenta
implica adoptar un riesgo que los
clientes de banca privada no siempre
están dispuestos a asumir. evolución del dow Jones a un año 27.000
Los expertos también ponen sobre Datos en puntos. Fuente Bloomberg
el tapete los posibles cambios en la 26.000
política monetaria del Banco Central
Europeo (BCE) que pueden darse en 25.000
la segunda mitad del año, aunque, co- 24.000
mo recuerdan todavía, es pronto para
anticiparlos por lo que antes de reali- 23.000
zar cualquier cambio en las carteras
habrá que confirmar que realmente se 22.000
producen.
21.000
Otro aspecto que marcará las inver-
siones durante este ejercicio es la infla- 20.000
ción, después de años con unos pre- 2018
cios en negativo o estancados, estamos M A M J J A S O N D E F M
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INVERSIÓN & FINANZAS.COM / MARZO 2018
LAS CLAVES
Estamos en un entorno
inflacionista
Los sólidos resultados y el
ciclo económico favorecen a
la renta variable
La renta fija europea se
descartaría al estar en
periodo de subida
La renta fija americana
podría ser considerada
como un valor refugio
La próxima recesión se
retrasaría hasta 2020-2021
El sector inmobiliario sería
un activo a tener en cuenta
con niveles lejos de la crisis
Thapar, que dentro de bolsa apuesta el segundo semestre, y dependiendo fuerte que puede realizarse es por ren-
por sectores como banca y seguros. de la intensidad que vaya tomando el ta variable europea, especialmente
César Martínez Martín, director de BCE respecto a la política monetaria, sectores que se beneficien de estas
asesoramiento y análisis de producto quizá haya que ir cambiando a secto- circunstancias como bancos y asegu-
de Bankia Banca Privada, también le res algo más defensivos». radoras.
gusta la renta variable, pero en este Enrique Marazuela, director de Por contra, «los sectores más per-
caso hace dos distinciones, dependien- inversiones de Banca Privada de judicados serán los más defensivos y
do del periodo anual en el que se in- BBVA y presidente de la CFA Society aquellas acciones que se asimilen a
vierta: «Para la primera parte del año, Spain, cree que en el entorno actual, bonos, como son las compañías de
por sectores cíclicos, dado el fuerte y con mayor inflación y mayores niveles servicios públicos, como pueden ser
sostenido ciclo económico, pero para de tipos de interés, la apuesta más las eléctricas y las autopistas», destaca
Marazuela.
Almudena Benedit, responsable de
evolución del eurostoxx a un año 3.700 gestión de carteras de Julius Baer,
Datos en puntos. Fuente Bloomberg
apuesta por sectores como el de la
3.650
tecnología, pero también le gustan el
3.600 financiero, la energía y la salud.
3.550 Sectores que se beneficien del ciclo
alcista es la clave para los expertos de
3.500
CaixaBank Banca Privada. De esta
3.450 manera, han incluido en su cartera
3.400 «bancos, automóviles, hoteles y distri-
bución minorista».
3.350
Aunque una fortaleza del euro, pro-
3.300 sigue Puy Carazo, directora de Aseso-
3.250 ramiento de inversiones de Deutsche
2018 Bank Wealth Management España, ha
M A M J J A S O N D E F M perjudicado a las empresas europeas,
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INVERSIÓN & FINANZAS.COM / MARZO 2018
A FONDO
«pero un fortalecimiento del dólar les prudente ya que la tendencia al alza de
daría soporte adicional en 2018». Ca- LA OPINIÓN DE LOS EXPERTOS los tipos aún no ha finalizado.
razo añade que en renta variable euro- Lo que sí está descartado es la
pea los dos sectores más atractivos Prem Thapar, Lombard Odier apuesta por la renta fija europea. Tha-
tendrían que ver con la movilidad in- «La renta fija americana puede par recuerda que la mitad cotiza con
teligente y la inteligencia artificial. ser atractiva en términos TIR negativa. «La posibilidad de un
Europa, Japón y emergentes com- absolutos, pero es pronto para trasvase de fondos de renta variable a
pondrían, por este orden, las carteras, descartar nuevas subidas» renta fija dependerá de los tipos de
en las que la renta variable americana interés reales cuando pasen de negati-
no estaría entre las principales apues- vo a positivo y en Europa todavía es-
tas por un motivo: «Nos encontramos César Martínez Martín, Bankia Banca Privada tamos lejos de este escenario», recalca
en un escenario de valoraciones exce- «Esperamos un año de retornos el experto. Para Marazuela, los bonos
sivas», señala Thapar. Esto hace que moderados con unas bolsas con han agotado su recorrido: «Cotizan
reste algo de atractivo a estos activos a valoraciones cercanas a su media con rentabilidades propias de un en-
pesar de que como señala Marazuela histórica» torno donde la amenaza es la defla-
«los indicadores no dan signos de ago- ción y pensamos que estamos cada vez
tamiento del ciclo económico y los más lejos de ella». Pero también hay
Almudena Benedit, Julius Baer
beneficios empresariales están siendo excepciones y se puede aprovechar los
francamente buenos». Pero también «Una cartera global balanceada últimos coletazos de la política expan-
existen riesgos: «La expansión fiscal debería obtener una rentabilidad siva del QE del BCE. Así opina Gali-
entre el 5-6 por ciento, con mayor ñanes: «Todavía tendría sentido tomar
peso en renta variable» posiciones en renta fija privada, con
Los objetivos de preferencia por el tramo crediticio
rentabilidades son Enrique Marazuela, BBVA Banca Privada BBB».
difíciles de «Hay una desproporción entre
HigH yield
establecerse salvo rentabilidad y riesgo, de modo En épocas pasadas pudo ser una alter-
particularmente que los bonos no son atractivos nativa, en la que se primaba la renta-
en el momento actual» bilidad antes que la calidad del activo,
pero con la renta variable en subida
Álvaro Galiñanes, Santander Banca Privada deja de serlo. El high yield se caracte-
que está impulsando la administración «La cotización de los principales riza por primar la rentabilidad sobre
Trump, junto al inicio de una guerra índices estadounidenses se la calidad, algo que ahora mismo no
comercial pueden deteriorar seria- está sucediendo, señala Marazuela,
mente el ciclo global positivo y eso
encuentra ya bastante ajustada, aunque no descarta invertir en este
significaría que no podríamos ya justi- preferimos apostar por sectores» tipo de activos si vuelve a ser intere-
ficar nuestra inversión en renta varia- sante, ya que son claramente defenso-
ble por el crecimiento, que es su base Puy Carazo, Deutsche Bank res de esta clase de activo en las carte-
fundamental ahora», concluye Mara- «En Estados Unidos van delante ras de banca privada «porque añaden
zuela. de Europa y creemos que aún rentabilidad y diversificación». Bene-
Para terminar, Álvaro Galiñanes, tiene recorrido la bolsa, pero dit asegura que las valoraciones están
del equipo de Santander Banca Priva- ya muy ajustadas y que los diferencia-
da España, añade valores que den
habrá correcciones en 2018» les que se pagaban no justificaban el
buenos dividendos y aquellos sectores riesgo de crédito. Opinión que com-
que estén más apalancados al contexto parte Galiñanes, que considera que se
de la mejora de la demanda interna trata de un activo para infraponderar.
que se está produciendo en Europa. 3 por ciento a diez años. De hecho, Para acabar 2018 con nota, Thapar
Benedit destaca que han invertido una hace mención al sector inmobiliario en
el bono americano, refugio pequeña posición en el bono america- el que ven atractivo especialmente
La subida de la rentabilidad del bono no a 10 años, que ofrece una rentabi- porque «todavía estamos lejos de al-
americano, que alcanzó máximos des- lidad del 3 por ciento. La razón es canzar los niveles precrisis».
de 2014, dio un pequeño susto a las doble, como recalca Benedit. «Podría Carazo explica que aunque este
bolsas, que Jerome Powell, el recién ser un activo que actuara como refu- sector ha tenido un crecimiento espec-
estrenado presidente de la Reserva gio si se incrementa la volatilidad del tacular en años anteriores, «los
Federal, se encargó de calmar. Aún así, mercado o aumentan las dudas de un spreads se han estrechado hasta nive-
César Martínez considera que ya está posible error en la política monetaria les en los que no creemos que se pue-
en niveles en los que empieza a resul- por parte de la Fed». CaixaBank Ban- dan estrechar aún más en los próxi-
tar interesante para los inversores: un ca Privada, por su parte, se muestra mos doce meses».
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INVERSIÓN & FINANZAS.COM / MARZO 2018
opinión
No es lo mismo un banco con
asesores que un banco de asesores
Ú
ltimamente veo cómo actividades tradicionales del sector, el volcadas en este canal, no solo siguen
diferentes entidades ban- asesor financiero seguirá teniendo existiendo, sino que tienen cada vez
carias trad iciona les un papel clave. Es cierto que se más éxito, están demostrando una
muestran interés por apoyará en nuevas herramientas mayor capacidad de adaptación a
crear o impulsar redes de agentes fi- y podrá automatizar muchas de la transformación del sector y
nancieros, algo que ya sucedió en Ita- las labores ‘administrativas’. Pero son referentes tanto en la satisfac-
lia hace más de 30 años, cuando nu- hay algo que no podrá ser susti- ción de los profesionales como en
merosos bancos apostaron por este tuido: el factor relacional, el la de los clientes.
mismo proceso para complementar su acompañamiento a los clientes, la A lo largo de los años he visto
estructura de oficinas bancarias. interacción con el ahorrador para apo- muchos intentos de reproducir nues-
Viendo que en España esta tenden- yarle en la toma de decisiones y, sobre tro modelo de entidad, construido
Vittorio
cia parece ir a más, creo que es impor- todo, en la gestión de sus emociones alrededor de la figura del asesor finan-
tante diferenciar entre bancos con -lo que denominamos coaching finan-
Colussi, ciero. Algunos han tenido más o me-
asesores y bancos de asesores financie- ciero-, que son el factor determinante Consejero nos éxito. Pero la mayoría han fracasa-
ros. en los resultados que obtendrá con sus Delegado do. Y, en mi opinión, la causa principal
Yo viví un proceso similar en Italia, inversiones. de Banco de esto es que nacieron como un aña-
donde inicié mi carrera como asesor La tercera conclusión es que no Mediolanum dido, un complemento, un segundo
financiero en 1977 y donde todas las redes de agentes canal de la estructura principal de
participé en 1982 en la fun- «La figura son iguales. Por un lado, quienes las creaban o un camino para
dación del Grupo Medio- del agente, están las de las entidades
tradicionales, que conser-
la reducción de costes.
En cambio, las que han triunfado
lanum, un grupo creado
por un asesor financiero del asesor van sus redes de oficinas, lo hicieron porque convirtieron a sus
con un gran espíritu em- financiero, pero para reducir costes profesionales en el eje fundamental de
prendedor y construido en tiene un gran fijos o tratar de mantener la entidad. Y se concentraron en desa-
torno a su red de asesores la capilaridad, se dotan de rrollar estrategias, herramientas y pro-
financieros, sus Family potencial de una segunda estructura, cesos pensados por y para el asesor
Bankers, como el único ca- desarrollo» una red de agentes finan- profesional, para que pudiesen dar el
nal de asesoramiento al cieros que complementa y mejor asesoramiento y acompaña-
cliente. De la experiencia en mi país se compite con la red de oficinas. Es cier- miento a sus clientes. Que son su prin-
pueden extraer algunas conclusiones to que, desde la óptica de costes o de cipal patrimonio y la fuente de su sus-
útiles para los profesionales españoles presencia territorial, puede ser una tento.
que se plantean ser agentes de una decisión acertada, pero desde el punto Por eso, de la misma manera que la
entidad. de vista de cultura y de satisfacción de clave del éxito de una entidad de ase-
La primera es que la figura del los profesionales presenta grandes di- sores financieros es centrarse en sus
agente, del asesor financiero que con ficultades. El mayor problema es que profesionales, para tener éxito y poder
su espíritu emprendedor y su vocación la red de agentes se subordina a las desarrollar al máximo su profesión un
de servicio se vuelca en el asesora- dinámicas de las redes de oficinas y, al asesor tiene que apoyarse en una enti-
miento y en el acompañamiento a sus final, lo que acaba sucediendo es que dad que le entienda, conozca sus nece-
clientes, tiene un gran potencial de se vive una tensión constante entre las sidades y lo considere la figura central
desarrollo. Por ejemplo, frente a un dos estructuras. De hecho, este es el de su modelo de asesoramiento.
empleado que tiene muy delimitado principal motivo por el que, al cabo de Eso es lo que hacemos en Italia des-
su crecimiento profesional y económi- pocos años de crearse, la mayoría de de hace cerca de 40 años y también en
co, un profesional autónomo no tiene redes de profesionales impulsadas por España, donde, con más de 900 aseso-
límites preestablecidos. bancos tradicionales en Italia habían res, somos la segunda red de agentes
La segunda es que, a pesar de los desaparecido. financieros, pero la primera red de
cambios de modelo de negocio, la in- Por el contrario, los bancos de ase- profesionales de una entidad que tiene
troducción de las nuevas tecnologías y sores, las entidades construidas alre- a estos como único canal de asesora-
la automatización de muchas de las dedor de una red de profesionales y miento.
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entrevista
Jorge Sanz,
consejero delegado de atl capital
«La competencia en banca
privada juega a nuestro favor»
Tras 15 años de existencia, ATL Capital sigue ‘in crescendo’. Ahora Jorge Sanz se ha propuesto
duplicar en cinco años el patrimonio gestionado y los clientes. Basa ese crecimiento en la
independencia de la gestión y el asesoramiento y en arrebatar clientes a la competencia.
esther garcía López
J
orge Sanz acumula 35 años de compramos su participación a los so- estrategia comercial y la de producto
experiencia en el sector financie- cios de banca de inversión y en 2010 a se generan en comités que se celebran
ro, y tras ocupar los cargos de Julius Baer. Si hubiéramos hecho esta en cualquier parte del mundo y luego
presidente en Morgan Stanley entrevista hace 15 años y me hubieras se aplican al resto de países, esto hace
SGIIC, vicepresidente y consejero preguntado ¿dónde esperas estar den- que la cercanía con el cliente y su co-
delegado de Morgan Stanley SVB y tro de 15 años?, mi respuesta habría nocimiento, que para nosotros es un
socio de AB Asesores, decidió en 2003 sido en un punto por encima del que valor fundamental, cambie mucho de
crear ATL Capital, una entidad de nos encontramos hoy, porque la reali- una entidad a otra. Para nosotros an-
banca privada que basa su modelo de dad es mucho más complicada que el tes de ofrecer a un cliente un produc-
negocio en cuatro pilares: el conoci- diseño de un proyecto empresarial en to o hacerle una propuesta es impres-
miento del cliente, la transparencia, la un papel. Empezar de cero cuesta mu- cindible conocer
experiencia y el rigor en el seguimien- cho, pero estamos muy satisfechos de sus necesidades,
to y control de las carteras. lo que hemos logrado en 15 años. «Crear una banca sus objetivos y su
privada que tenga perfil de riesgo.
Fundó ATL Capital en 2003. En estos 15 En sus 35 años de carrera en el sector fi- ‘alma’ cuesta Una vez que tene-
años, ¿cuál ha sido la evolución de la en- nanciero ha ocupado cargos directivos mos esto busca-
tidad? ¿Su banca privada se ha converti- en Morgan Stanley. ¿Es distinto el traba- mucho esfuerzo y mos en el merca-
do en lo que deseaban cuando la crea- jo que realizaba en la entidad americana tiempo» do los productos
ron? al que ahora hace en ATL Capital? ¿Qué que más se ade-
El cambio desde 2003 hasta 2018 ha diferencias existen de cara a los clien- cúan a sus intere-
sido muy grande en la industria de la tes? ses. En las gran-
banca privada, también nuestra com- Trabajé cuatro años en Morgan Stan- des compañías es
pañía ha cambiado. Empezamos ATL ley y me siento muy orgulloso de ello. al revés, se generan productos y los
Capital con tres patas societarias: unos La diferencia entre Morgan Stanley y pasan a la red comercial para ofrecer-
socios que hacían banca de inversión, ATL Capital está en la relación con el los a los clientes. Esa es la gran diferen-
Atlas Capital Close Brothers; el banco cliente. El trabajo en una sala de visitas cia y, desde ese punto de vista, los
suizo Julius Baer y nosotros, un grupo con el cliente es muy parecido en am- clientes de ATL Capital salen ganando.
de ejecutivos que teníamos el 49 por bas entidades, las diferencias radican
ciento de la entidad. La crisis pudo en todo lo que hay previamente. En ¿En qué se basa el modelo de negocio de
con los otros dos socios y en 2009 una gran compañía las decisiones, la su banca privada?
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inversiÓn & FinanZas.coM / MarZo 2018
focalizados en el cliente y estos obje-
tivos los hemos cumplido en ATL
Capital. Esa es nuestra gran diferen-
cia frente a las grandes compañías.
Ustedes gestionan unos 1.400 millones
de euros y se han propuesto duplicarlos
en los próximos cinco años. Se trata de
un objetivo muy ambicioso. ¿Qué estra-
tegias van a seguir para conseguirlo?
Es un objetivo agresivo pero factible
gracias a nuestra estrategia. Una vez
que has creado una base de clientes,
has levantado la estructura del ‘edifi-
cio’ y tienes buenos profesionales, la
línea de crecimiento de la compañía
se acelera exponencialmente. Vamos
a crecer principalmente en personas
y vamos a seguir con la estrategia de
contratar a jóvenes recién salidos de
la universidad y darles un nivel de
formación muy alto porque quere-
«Optamos por la
independencia
porque queríamos
una banca privada
orientada al cliente,
no al producto»
Lo basamos en cuatro pilares: el cono- ¿Por qué optaron por una banca privada mos crear una compañía con cultura
cimiento del cliente, la transparencia, independiente y qué es para usted la propia. Cuando decides crear una
la experiencia y el rigor. Conocemos independencia en la gestión y el aseso- banca privada que tenga alma, hacer-
los objetivos del cliente, su perfil de ramiento de grandes patrimonios? lo cuesta mucho esfuerzo y tiempo, y
riesgo, de dónde viene, qué objetivos Nosotros optamos por una entidad solo puedes conseguirlo con gente
pretende con sus ahorros… Después independiente porque queríamos joven.
le contamos exactamente todos los tener una compañía orientada al
riesgos que conlleva su inversión, el cliente, no orientada al producto. ¿No teme que la elevada competencia
subyacente de los diferentes produc- Eso es la independencia. Para noso- en banca privada que existe en España
tos y todos los costes que le van a su- tros la independencia es la no depen- frene estos propósitos?
poner esos productos. Esa es la trans- dencia de la voluntad de un tercero. Hay una competencia muy alta pero
parencia. También, gracias a nuestra Cuando estás focalizado en el pro- juega a nuestro favor porque cada vez
experiencia, percibimos su perfil de ducto pierdes la independencia por- que las grandes firmas de banca pri-
riesgo y todo ello lo complementamos que realmente lo que estás recomen- vada publicitan su actividad despier-
con el rigor en el seguimiento conti- dando a tus clientes es la voluntad de tan el interés en muchos inversores y
nuado de sus inversiones. No nos limi- otras personas. Nosotros lo que re- algunos se convertirán en clientes y
tamos a hacer una propuesta al cliente, comendamos al cliente es lo que con- otros empiezan a investigar y ahí te-
sino que vamos haciendo un segui- sideramos más idóneo para cumplir nemos mucho que ganar porque ha-
miento de ella prácticamente todos los sus objetivos. Esta es la razón por la cemos nuestro trabajo francamente
meses, adecuándola a las recomenda- que varios profesionales dejamos bien, sobre todo para un nicho de
ciones de nuestro comité de inversión Morgan Stanley y decidimos crear clientes de entre 300.000 y 3.000.000
y de productos. ATL Capital. Estamos mucho más de euros.
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inversiÓn & FinanZas.coM / MarZo 2018
entrevista
Tienen cerca de 2.000 clientes y su obje- doff, fondos inmobiliarios y estructu-
tivo de aquí a 2023 es alcanzar los 4.000. ras que quebraron de Lehman Bro-
¿Qué tácticas van a seguir para duplicar- thers. Al grupo al que pertenecía ese
los? ¿Quitárselos a la competencia? banco le ha costado la marca pero no
Esa es la estrategia más importante. los clientes. Una compañía pequeña
Orienta Capital, Abante u otras ban- como la nuestra tiene que ser extrema-
cas de tamaño similar a ATL Capital damente cuidadosa con la reputación
no son nuestras grandes competidoras. porque tardas muchos años en conse-
Yo compito con Banco Santander, BB- guirla y la pierdes en un pispás.
VA, CaixaBank… porque es donde
está el número más elevado de clientes. Tienen oficinas en Madrid, Valencia y
A muchos de ellos voy a ser capaz de Zaragoza. ¿Han pensado en expandirse
demostrarles los servicios diferenciales a otras comunidades autónomas o a mer-
que les podemos aportar y de ahí es de cados internacionales?
donde nos nutrimos de clientes. Cuan- A mercados internacionales no, de
do empezamos con la compañía había hecho, cuando empezamos tuvimos
una gran actividad económica en Es- una propuesta para abrir una oficina
paña, había muchos nuevos ricos, mu- en Miami y la rechazamos. Tenemos
cha generación de dinero nuevo. Hoy como objetivo abrir oficinas en otras
no pasa eso. Cada vez que alguien nos comunidades autónomas pero no lo
trae un millón de euros procede de hemos hecho porque no hemos en-
otra entidad, por ello nuestro creci- contrado a la persona adecuada y tam-
miento en clientes va focalizado ahí. poco la hemos buscado. De momento,
tenemos tanto trabajo en aquellas ciu-
¿Qué tiene ATL Capital que no tengan dades en las que estamos que preferi-
otras bancas privadas que operan en «EstE añO también busCamOs mos no expandirnos. En nuestra estra-
España para que una persona con gran tegia no está ir buscando personas
patrimonio los elija a ustedes? vaLOr En privatE Equity» para abrir nuevas oficinas.
Muchas entidades captan a un cliente
y ese día lo agasajan. Este invierte y Los banqueros privados de ATL Capital buscan valor en Ustedes gestionan 6 sicavs. Tras las crí-
después ‘si te he visto no me acuerdo’. la renta variable y en la inversión alternativa para aportar ticas que estas sociedades concentran
Nosotros nos ponemos en contacto la máxima rentabilidad a sus clientes, afirma Jorge Sanz. de los políticos, ¿siguen siendo un buen
todos los meses con nuestros clientes Reconoce que le preocupan «muchísimo» los bajos tipos vehículo de inversión?
para decirles que hemos examinado de interés porque «cuando los inversores invierten en Son un vehículo excelente. Desde el
su cuenta e informarles de si cambia- productos de renta fija, principalmente en fondos de punto de vista de gestión e impositivo
mos o no un producto. No todos los esta categoría, pueden sufrir pérdidas en los próximos no se diferencian de los fondos de in-
meses cambiamos su distribución de años y estas son difícilmente entendibles para ellos». versión. Esto lo saben ministros del PP,
activos según su perfil, pero analiza- Recomienda a sus clientes estar en mínimos históricos algunos políticos del PSOE y otros no
mos los acontecimientos que pueden en renta fija y optar por la inversión alternativa, la renta tienen ni idea, pero las críticas se de-
afectar a la evolución de los mercados variable y, desde este año, «estamos empezando a buscar ben a un tema populista y no tienen
y los trasladamos a sus carteras. valor en el private equity porque pensamos que viene una ningún sentido. Una vez escuché a un
buena época para este tipo de inversión». político del PP decir que nadie sabe lo
¿Qué es la reputación para su banca pri- que son las sicavs y que las utilizan los
vada? ricos para esconder dinero. Las sicavs
Es fundamental. Nosotros hemos sido son públicas y si te metes en la CNMV
extremadamente conservadores y por no distribuir estructuras financieras ves quiénes son sus accionistas. Si esto
ello nuestros clientes, probablemente, emitidas por bancos americanos cuyas lo dice un político de primer nivel del
hayan perdido alguna oportunidad de comisiones eran para nosotros franca- PP, ¡qué puedes esperar!
inversión. En 2006 nos visitaron los mente interesantes. Incluso nos nega-
representantes de Madoff, vinieron mos en 2007 a distribuir productos ¿Con MiFID II el cliente exige más que
cuatro o cinco veces, y pagaban más inmobiliarios que estaban muy de mo- antes saber lo que paga y por qué paga?
comisiones que nadie, pero nos nega- da. Veíamos que si se producía un Esta no es una gran inquietud para
mos a distribuir su fondo entre nues- colapso del mercado aquello era una ellos. Su gran preocupación es la ren-
tros clientes. No porque viéramos lo ratonera. Esto lo hacíamos pensando tabilidad que obtienen y de eso Mi-
que iba a suceder. No somos tan listos. siempre en nuestra reputación y en el FID II se ha preocupado poco. Nues-
Simplemente porque no entendíamos interés del cliente. Ha habido bancos tros clientes no se muestran inquietos
lo que había ocurrido en ese fondo los que han desaparecido del mapa por- por lo que pagan sino por el retorno
últimos 20 años. También decidimos que sus mejores clientes tenían Ma- que reciben.
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INVERSIÓN & FINANZAS.COM / MARZO 2018
el consejo del asesor | efpa
Las finanzas famiLiares
no entienden de género
una visión menos visceral y más
meditada, por su mayor reflexión y
visión largo placista.
Una encuesta realizada por EFPA constata que cada vez son más las mujeres que A pesar de que queda mucho tra-
intervienen de manera activa en las finanzas familiares. bajo por delante, las mujeres hemos
cogido las riendas en la gestión e
inversión del patrimonio familiar.
El 42 por ciento de los asociados de
EFPA España señala que, en los
dos últimos años, se ha incrementa-
do el número de mujeres que re-
E
quieren los servicios de asesora-
n EFPA España aprove- como norma general, siguen miento financiero profesional,
chamos cada año, cuando viendo las finanzas como un mientras que el 56 por ciento
se acerca el día de la mujer mundo de hombres. considera que se ha mantenido.
trabajadora, para sondear Otra de las cosas que que- Si de algo somos conscien-
la opinión de nuestros propios ase- dan bastante claras es que la tes las mujeres es de la impor-
sores certificados sobre el papel educación de los hijos se man- tancia de mitigar los riesgos en
que juegan las mujeres en las finan- tiene un año más como la prin- las inversiones. De ahí que seis
zas personales de su familia. cipal preocupación de las mujeres de cada diez encuestados creen
Después de cinco ediciones de la en materia financiera, como explica que las mujeres suelen asumir me-
celebración de esta encuesta, se ha el 40 por ciento de los asesores fi- Andrea Carreras- nos riesgos que los hombres en ma-
vuelto a poner de manifiesto que las nancieros, por delante de la bús- Candi. teria de finanzas personales (nueve
Andrea Carreras-
mujeres somos más reflexivas, pen- queda de una independencia finan- Candi es directora puntos menos que hace un año).
samos en el largo plazo y, además, ciera personal (21 por ciento). Pero de EFPA España, la En materia de educación finan-
tenemos menos propensión a tomar ojo, y esto es interesante, el 18 por asociación europea ciera, en líneas generales, el grado
decisiones arriesgadas. ciento apuntan a la compra de una de asesores de información que poseen las mu-
financieros, desde
Entre lo más positivo destaca el vivienda, que se sitúa en tercera el año 2003. jeres sobre las características de los
hecho de que el porcentaje de ase- plaza, por delante del ahorro para Anteriormente fue productos financieros es muy simi-
sores que otorga a la mujer un pa- la jubilación, que solo es señalado asesora personal lar al de los hombres.
pel protagonista en la toma de de- por el 12 por ciento de los consul- en Credit Suisse. Es Es cierto que las mujeres hemos
licenciada en
cisiones sobre finanzas en el seno tados. Estas son las principales con- Administración de avanzado mucho en los últimos 30
familiar sigue aumentando año tras clusiones que se desprenden de la Empresas por la años, y a pesar de ello el mundo fi-
año y se sitúa en el 56 por ciento encuesta realizada por EFPA Espa- Universidad nanciero sigue dominado por los
(ocho puntos más que hace dos ña entre 1.160 asesores certificados Pompeu Fabra de hombres, por ello es importantísi-
Barcelona, y cuenta
años), mientras que solo el 15 por para conocer el papel que juegan con las mo que Instituciones y Administra-
ciento cree que delegan sus decisio- las mujeres en la toma de decisiones certificaciones EFA ciones trabajen conjuntamente para
nes a este respecto. En este último del núcleo familiar. (European Financial crean una industria diversa que sea
caso, ¿por qué no intervienen o por De esta forma, se constata un Advisor) y CEFA-CIIA un claro reflejo de sociedad a la que
(Certified European
qué delegan estas decisiones en los cambio de mentalidad muy positivo, Financial Analyst). sirve.
hombres? El 37 por ciento de los como se refleja en el hecho de que Y mientras abordamos uno de
consultados cree que se debe a un cada vez más asesores consideran los grandes retos de la industria, de
claro desinterés por las finanzas, el que la mujer tiene un papel prota- lo que no hay duda es de que que el
27 por ciento achaca al desconoci- gonista a la hora de tomar decisio- papel de la mujer en el ámbito del
miento o falta de cultura financiera nes de inversión. Además, se reafir- ahorro familiar cobra protagonismo
y 20 por ciento cree que las mujeres, ma que las mujeres pueden ofrecer año a año.
37
previsiones
Banca privada,
al alza a corto
y medio plazo
Esther García López
ritmos interesantes», apunta José Ra-
món Aranda, director de Banca Pri-
vada de Banca March.
Un crecimiento económico global sólido, También Francisco Gómez-Tre-
nor, director general de Mirabaud &
la inflación contenida, buenos resultados
Cie en España, señala que «si nos
empresariales y una política monetaria centramos en la gestión de grandes
menos expansiva dibujan un escenario patrimonios, en España hay buenas
previsiones de cara al corto y medio
muy positivo para la banca privada en
plazo». En su opinión, la última crisis
España, cuyo incremento cifran los está empezando a disiparse, lo que
expertos en torno al 10 por ciento para puede abrir margen a determinadas
estrategias de inversión que algunos
este año.
clientes, por prudencia, han mante-
nido en ‘stand-by’ ante la alta incer-
tidumbre. Estas estrategias podrían
impulsar a corto plazo la banca diri-
gida a grandes patrimonios
Su crecimiento se situaría ligera-
mente por debajo del 10 por ciento
para este año, cuantifica José de Alar-
l
as condiciones positivas que cón, director comercial de Andbank
impulsan el avance econó- España. A su juicio, este avance esta-
mico mundial también se rá propiciado por el progreso econó-
reflejan en España. BBVA mico a nivel global y por la revalori-
Research prevé para este año un cre- zación de las carteras invertidas.
cimiento del 2,5 por ciento en nues- En esta buena evolución hay que
tro país y para el que viene del 2,3 hacer una distinción entre la banca
por ciento, lo que permitirá la crea- privada que gestiona cuentas en tor-
ción de 900.000 empleos en los dos no a los 300.000 euros y aquella con
años y la reducción de la tasa de paro cuentas de dos millones de euros.
por debajo del 13,5 por ciento en Según Luis Sánchez, director general
2019. de Pictet WM en España, «este últi-
Estas buenas perspectivas animan mo segmento sigue caminando en
a los expertos a pronosticar que la 2018 hacia un mayor peso, con enti-
banca privada en España seguirá dades especializadas, de capacidades
progresando a corto y medio plazo. globales y economías de escala y mul-
«El fuerte crecimiento global es un ticustodia, financieramente sólidas,
aliciente más para que la banca pri- que invierten permanentemente en
vada en España siga avanzando a tecnología y automatización, con pre-
38inversiÓn & FinAnZAs.CoM / MArZo 2018
dominio de gestión discrecional y Sobre ellas asegura que, aunque si-
mandatos muy específicos». guen siendo de interés para los pro- LA OPINIÓN DE LOS EXPERTOS
pietarios de grandes patrimonios y la
El impulso dE miFid ii mayoría de estos vehículos continúan José Ramón Aranda, Banca March
Otro factor que puede impulsar el su actividad a la espera del nuevo «El fuerte crecimiento global es un
avance de la banca de grandes patri- marco regulatorio, «en los últimos aliciente más para que la banca
monios en nuestro país es la implan- dos años hemos pasado de un cente- privada en España siga creciendo a
tación este año de la directiva euro- nar de nuevos registros al año en Es- ritmos interesantes»
pea sobre mercados de instrumentos paña a apenas una decena de nuevas
financieros (MiFID II), señala José sicavs».
Ramón Aranda, lo que «supone un La incertidumbre sobre su futura Francisco Gómez-Trenor, Mirabaud & Cie
refuerzo importante a las entidades regulación también ha hecho que al- «Si nos centramos en la gestión de
que ofrecen servicios de valor añadi- gunas de ellas se hayan liquidado y grandes patrimonios, creemos que
do de banca privada como asesora- «parte de su volumen de inversión se en España hay buenas previsiones
miento patrimonial y gestión discre- ha trasladado a otro tipo de vehículos
cional». Considera que estas entida- en Luxemburgo», revela Gómez-Tre-
de cara a corto y medio plazo»
des pueden apro- nor. Por ello, «si
vechar el nuevo continúa esa in- José de Alarcón, Andbank
marco regulato- con miFid ii es certidumbre, es- «Esperamos un crecimiento del
rio y competitivo posible una erosión tos volúmenes
mercado de banca privada
para poner en va-
lor «con transpa-
en los márgenes podrían trasla-
darse a otros paí- ligeramente por debajo del 10 por
rencia y tranquili- porque al inversor le s e s d e l a U E , ciento»
dad» los diferen- cuesta pagar por el buscando estruc-
Luis Sánchez, pictet WM
tes servicios de
gestión patrimo-
asesoramiento turas fiscalmente
eficientes, con lo «Habrá entidades que se planteen
nial que ofrecen que perderíamos si son rentables o no y podemos ver
a sus clientes. esa importante consolidación de sucursales
No obstante, Luis Sánchez cree inversión, que supone un apoyo clave extranjeras o casas independientes
que tras la implantación de la directi- para la economía española». que no consigan masa crítica»
va «es previsible algo de erosión en Otros de los riesgos vendrían, en
los márgenes, pues al cliente español opinión de Alarcón, de la inestabili-
todavía le cuesta pagar por el aseso- dad política en España, generada por
ramiento». la posibilidad de una convocatoria bles o no. De manera que podemos
anticipada de elecciones, y de un mal ver consolidación de casas indepen-
RiEsgos comportamiento de los mercados fi- dientes o sucursales extranjeras que
Junto a las oportunidades que se le nancieros mundiales. También, al no consigan masa crítica», advierte el
presentan al sector también aparecen igual que Aranda, cree que «una co- director general de Pictet en España.
ciertos riesgos que ralentizarían su rrección severa en los mercados po-
avance. Estas amenazas vendrían, dría hacer salir a los clientes de sus subida dE tipos dEscontada
según el ejecutivo de Banca March, inversiones para dejarlas en liquidez Lo que apenas afectará al desarrollo
de una corrección de los mercados o dirigirlas hacia el mercado inmobi- de la banca privada será la subida de
más profunda que «podría frenar liario, que parce haber superado la tipos de interés por parte del la Fed y
temporalmente su crecimiento, dado crisis de 2008 y en los últimos años se del BCE, aseguran los expertos, ya
que los inversores tendrán dudas en muestra como una alternativa de in- que «estas subidas están ya desconta-
cuanto a la duración de dicha correc- versión». das por los mercados. De hecho, su-
ción, sobre todo los inversores con- A estas contingencias se suman las ponen una normalización de la polí-
servadores». que pueden afrontar determinadas tica monetaria y con ellas recuperaría-
Por su parte, Gómez-Trenor no ve entidades de banca privada debido a mos opciones de inversión», señala
grandes riesgos que impliquen «un su necesidad de inversión. «Este ne- José Ramón Aranda.
parón crítico» en el sector de la ges- gocio requiere tiempo y en España no José de Alarcón también cree que,
tión patrimonial «entendida como un es posible ser rentable sin un volumen aunque la subida de tipos es un even-
todo». Pero apunta dos factores que de al menos 1.000 millones de euros. to que impacta en los mercados, es-
«tienen y tendrán» un alto impacto en Por ello, habrá entidades que se re- pecialmente en renta fija, «los bancos
la banca privada durante los próxi- planteen si de verdad, con la inversión centrales están siendo cuidadosos a la
mos meses: la puesta en marcha de que deben hacer para las nuevas eco- hora de comunicar su planificación
MiFID II y el compás de espera res- nomías de escala necesarias por tec- respecto a la subida de tipos y el mer-
pecto a la regulación de las sicavs. nología y por regulación, son renta- cado va descontando este factor».
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