Actualización de proyecciones sectoriales para Colombia 2021
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Dirección de Investigaciones Económicas, Sectoriales y de Mercados
Actualización de proyecciones
sectoriales para Colombia 2021
Julio de 2021 Director
Juan Pablo Espinosa Arango
Director Investigaciones Económicas,
Sectoriales y de Mercado
juespino@bancolombia.com.co
Analista
Deiby Alejandro Rojas Cano
Analista Macrosectorial
deirojas@bancolombia.com.coEsperamos que en 2021 el 60% de los sectores
superen el nivel de actividad pre-pandemia
• El presente informe expone la visión detrás de los
escenarios de proyecciones para cada uno de los 12
Índice
macrosectores económicos. Además, presenta el detalle
de las proyecciones del PIB desagregado a un nivel de 61 1. Agricultura
sectores (aquí).
2. Minería
• Luego de que tan solo 4 sectores productivos lograron
expandirse en 2020, para este año esperamos que todos 3. Construcción
los renglones de la oferta presenten variaciones positivas. 4. Industria Manufacturera
A pesar de ello, la heterogeneidad será el rasgo distintivo
del desempeño sectorial en 2021. 5. Financiero
• Por un lado, están los sectores resilientes y que seguirán 6. Inmobiliario
su tendencia de avance. Estos incluyen el agropecuario, el 7. Servicios Públicos
financiero, la administración pública y el inmobiliario. Para
este último, la clave será el crecimiento del stock de 8. Comercio, Transporte, Alojamiento y Comida (CTAC)
vivienda, más allá del impacto de la pandemia en servicios
9. Administración Pública, Salud y Educación
de arredramientos comerciales y de vivienda.
10. Entretenimiento y servicio a hogares
• Pero otra parte, se encuentran las actividades que cerrarán
este año por debajo de sus niveles precovid. Se destaca la 11. Comunicaciones
minería, construcción y el macrosector de comercio,
12. Actividades profesionales
transporte, almacenamiento y comida (CTAC). Aunque
estos sectores gozarían de tasas de crecimiento de doble 13. Proyección 61 sub-sectores DANE para 2021
dígito, el fuerte impacto negativo del choque sanitario
implica que sería un gran reto volver a niveles los niveles
de 2019 durante el presente año. No obstante, para 2022
es de esperarse que esta brecha se cierre.
Crecimiento del PIB por componentes de oferta
(var. % anual)
Var. % anual Nivel 2019 = 100
Sector 2021 2021 2021 2021
2016 2017 2018 2019 2020 2020
A n t e rio r R e v is a d o A n t e rio r R e v is a d o
PIB total 2,1% 1,4% 2,6% 3,3% -6,8% 4,7% 8,0% 93,2 97,6 100,7
Agropecuario 2,7% 5,6% 1,6% 2,3% 2,6% 3,2% 4,3% 102,6 105,8 107,0
Financiero 3,0% 5,4% 3,7% 6,3% 2,1% 1,2% 3,7% 102,1 103,4 105,9
Inmobiliario 3,5% 3,1% 4,0% 3,3% 1,9% 1,8% 2,0% 101,9 103,8 104,0
Administración pública 3,7% 3,5% 4,7% 5,1% 0,7% 1,5% 3,2% 100,7 102,2 104,0
Entretenimiento y
5,5% 2,1% 2,3% 13,0% -11,5% 5,9% 17,1% 88,5 93,7 103,6
servicios a hogares
Manufactura 3,2% -1,8% 1,5% 1,2% -7,7% 5,7% 11,7% 92,3 97,6 103,1
Servicios públicos 0,0% 2,9% 2,5% 2,5% -2,6% 4,0% 5,1% 97,4 101,3 102,5
Comunicaciones -0,7% -0,2% 3,5% 1,1% -2,6% 2,4% 3,4% 97,4 99,8 100,7
Actividades
-2,4% 1,5% 4,0% 3,4% -4,3% 3,8% 4,3% 95,7 99,3 99,8
profesionales
Minería -2,9% -5,8% -1,7% 1,7% -16,0% 10,1% 16,6% 84,0 92,5 98,0
Impuestos 1,1% 1,1% 3,1% 4,4% -6,0% 3,4% 3,7% 94,0 97,2 97,4
Comercio 2,7% 1,9% 2,7% 3,7% -15,2% 8,3% 13,8% 84,8 91,9 96,5
Construcción 3,6% -2,0% -1,3% -1,9% -25,8% 10,5% 23,7% 74,2 82,0 91,8
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.El entorno favorable de los precios internacionales
de los alimentos impulsaría al sector agropecuario
Agricultura
• En lo corrido del año, gracias al aumento de los precios
internacionales de las materias primas y, en especial, de
los alimentos, el sector agricultor ha sido uno de los más
dinámicos en la economía local. En efecto, a pesar de que
el crecimiento anual en 1T20 fue de 6,9% por cuenta del PIB Agricultura
aumento en la demanda de alimentos por parte de los (var. % anual)
hogares en el inicio de las jornadas de cuarentena, en el 8% 7,5%
1T21 el sector presentó una expansión de 3,3%, 0,5 pp 7%
superior al promedio histórico de crecimientos anuales de 6% 5,6% 6,0%
cada trimestre de 2005 a la fecha. En el inicio de este año, 5%
la producción de café marcó la pauta. No obstante, la 3,9% 4,3% 4,3%
4%
dinámica en 2021 de los cultivos transitorios, como los de
3% 2,3%
hortalizas y caña panelera, han registrado un gran avance 1,9% 2,9% 2,5%
2% 2,5% 2,7% 2,6%
en su actividad productiva. Por su parte, la producción de 2,1%
1% 1,6%
carne bovina se ha encontrado en máximos históricos
-0,2%
según los registros de sacrificio, que han alcanzado 0%
0,3%
niveles no observados en los últimos siete años en un -1% -0,8%
entorno de mayores precios y mayor demanda. -2% 2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
• Por ello, proyectamos que el sector agro cerrará 2021 con
una expansión anual entre el 2,5% y 6%, con una
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
estimación central en 4,3%, de la mano de un entorno
internacional y local que seguiría siendo favorable. Este
resultado estaría explicado por una mayor producción del
rubro de silvicultura ante la buena actividad del sector
constructor e inmobiliario. A su vez, se soportaría en una
recuperación de la demanda interna de pescado (que se
Proyección del PIB Agricultura por segmento
manifestó en el desempeño durante la Semana Santa).
(var. % anual)
Otro rubro que aportaría positivamente al sector es el de
las flores, impulsado por una demanda fuerte por parte
de EE.UU y, que de momento, se ha visto reflejado en los Sector según DANE CIIU Rev. 4 Pesimista Base Optimista
datos de las exportaciones no tradicionales. Por último, Agricultura 2,5% 4,3% 6,0%
conviene mencionar que el aumento en el precio de los Cultivos agrícolas transitorios y permanentes;
Propagación de plantas (actividades de viveros,
alimentos a lo largo del año y recientemente por cuenta
excepto viveros forestales), de apoyo a la
de los problemas de orden público (aquí) constituirían en agricultura y la ganadería, y posteriores a la 2,1% 3,9% 5,6%
adelante un incentivo a la producción en general. cosecha, explotación mixta (agrícola y pecuaria)
y caza ordinaria y mediante trampas y
• Sin embargo, esperamos que la producción de papa,
actividades de servicios conexas
arroz, maíz, huevos y pollos presente una menor 3,0% 4,9% 6,5%
Cultivo permanente de café
dinámica. Por el lado del arroz, esto se explicaría porque Ganadería 3,5% 5,3% 7,0%
el precio internacional ha bajado, al igual que la demanda Silvicultura y extracción de madera 2,7% 4,5% 6,1%
interna. Por su parte, la producción de papa local se ha Pesca y acuicultura 2,2% 4,0% 5,7%
visto perjudicada por las ventajas competitivas de Bélgica
en este bien. Finalmente, consideramos que los Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
problemas de orden público, que perjudicaron de forma
más importante la producción de huevos y pollo, tendrían
un efecto persistente en la dinámica de dichos bienes. No
obstante, en el agregado, el sector continuaría la senda
de expansión iniciada en 2020.Los altos precios internacionales de las materias
primas favorecerían al sector minero
Explotación de minas y canteras
• El sector minero ha sido uno de los más afectados por la
pandemia. Es así como en 2020 se dio fin a la tendencia
de recuperación del nivel de producción del sector
iniciada en 2017, al registrar una contracción del 16%, 9,2
PIB Minería pp superior al decrecimiento que se registró para toda la
(var. % anual) economía. De hecho, después del sector constructor, fue
30% el segundo macro sector con mayor detrimento. Además,
25% el inicio del presente año no estuvo acompañado de una
18,5%
20%
recuperación notable. En especial, durante el primer
14,4% 16,6% cuarto del año se presentó una contracción de 15% en la
15% 11,4%
9,4% 14,6%
producción de petróleo que, pese a estar explicada por
10%
10,9% 5,3% una alta base comparación, pone de manifiesto la
5% 2,3% 1,7%
5,4% continúan corrección en este frente (873 mil barriles
0% -1,1% -1,7%
1,3% diarios de petróleo en el 1T20 vs 745 mil en el 1T21).
-5% -1,3%
-2,9%
-10%
-5,8% • A pesar de un inicio de 2021 retador, proyectamos que la
-15%
recuperación de la minería se situará entre el 14,6% y
-16,0% 18,5%, con una estimación central del 16,6%. Estos
-20%
resultados se sustentarían en una mejora en los niveles de
2006
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2020
2021
producción e ingresos del segmento de petróleo y carbón
que, para 2020, representaron el 87% del PIB del sector
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
como un todo. Por el lado del petróleo, proyectamos un
precio promedio de la referencia Brent alrededor de
USD68 para 2021, USD25 más que el precio del año
pasado. Esto llevaría a que, desde el segundo trimestre,
los crecimientos empiecen a evidenciarse ante una baja
base de comparación tanto en nivel de producción como
Proyección del PIB Minero por segmento
en ingresos percibidos en dólares. De hecho, es necesario
(var. % anual)
resaltar que el precio exhibido en el 2T21 es 24% superior
al promedio histórico de los últimos años. Esto, a pesar
Sector según DANE CIIU Rev. 4 Pesimista Base Optimista del deterioro que se pueda observar en mayo y junio
Explotación de minas y canteras 14,6% 16,6% 18,5% como consecuencia de los problemas de orden público en
Extracción de carbón de piedra y lignito 15,6% 17,6% 19,5% el territorio nacional. Por su parte, también estimamos
Extracción de petróleo crudo y gas que los ingresos percibidos por Ecopetrol serán iguales o
natural y actividades de apoyo para la 12,9% 15,0% 16,8% superiores a los de 2019.
extracción de petróleo y de gas natural • Ahora bien, la cotización internacional del carbón ha visto
Extracción de minerales metalíferos 15,3% 17,4% 19,2% un impulso reciente por cuenta de las dificultades
Extracción de otras minas y canteras 17,4% 19,6% 21,4% geopolíticas entre China y Australia, principal importador
Actividades de apoyo para otras y exportador mundial, respectivamente. Consideramos
actividades de explotación de minas y 15,8% 17,9% 19,8% que ello contribuiría a que la expansión del rubro sea de
canteras 17,6% anual, aunque el nivel de actividad aún se
encontraría muy por debajo de los niveles pre-covid. Esto
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE. último sería consecuencia de los retos que prevalecen en
la producción a nivel interno. Finalmente, en lo que
concierne a otros rubros, estimamos que el oro evidencie
una ralentización de su tasa de crecimiento anual ante
una base alta de comparación del 2020, cuando tanto la
producción como los precios alcanzaron máximos
históricos. De este modo, sería el sector petrolero el que
marcaría la pauta y que permitiría que el sector como un
todo sea uno de los de mayor aceleración de su nivel de
actividad productiva.El sector constructor recuperaría tracción e
impulsaría a la industria manufacturera
Construcción
• Para 2021 esperamos que el sector más afectado por la
crisis sanitaria y económica sea el de mayor crecimiento,
acercándose con gran velocidad a los niveles de actividad
pre-pandemia. En concreto, después de ver una
contracción de 25,8% el año pasado, proyectamos en el PIB de la Construcción
presente una expansión anual entre el 21,5% y 25,7% con (var. % anual)
una estimación central en 23,7%. El resultado estaría 40%
sustentando en la gran recuperación de la actividad
productiva del rubro de las edificaciones que, gracias a los 30% 25,7%
programas estatales, se ha visto beneficiado en el 20%
23,7%
segmento residencial. En efecto, en 2020 se alcanzó el 12,1%
11,3%
21,5%
9,9% 8,9%
máximo número de viviendas vendidas (203 mil) en el 10% 6,2%
3,6%
país desde 2010 y, en lo corrió del 2021 hasta mayo, 0%
6,9% 5,9% 6,3% -1,3% -1,9%
2,6%
también se observó un nuevo máximo histórico de 94 mil -0,7% -2,0%
viviendas vendidas, algo nunca antes observado. Con -10%
esto, en la medida en que disminuya el inventario y se
-20%
inicien nuevas obras, es de esperar un gran impulso de las
edificaciones sobre el sector constructor y la economía. -30% 2006 -25,8%
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• En lo que concierne al segmento de obras civiles, el
comportamiento del 2S21 debería ser mejor al del
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
primero gracias a las adjudicaciones del INVÍAS a inicio de
año de varios proyectos dentro del marco del programa
“concluir-concluir”, con un promedio de ejecución de 18
meses de los 18 módulos adjudicados que, en total
suman COP 1,4 billones. Por su parte, los de vías para la
legalidad, de una realización de más de largo plazo y con
PIB de la Industria Manufacturera
un inicio de ejecución en el presente año, representan 20
(var. % anual)
módulos y suman un total de COP 6,6 billones.
20%
Industria Manufacturera
15% 13,5%
• En este año la industria se vería beneficiada tanto por la
11,7%
agroindustria como por la elaboración de productos de
10% 7,8%
minerales no metálicos (bienes para la construcción de 9,8%
5,6%
viviendas, principalmente). Estos últimos dos serían 5% 7,3%
2,9% 3,2%
importantes para que el sector pase de una contracción 1,9% 1,5% 1,2%
del 7,7% a una expansión del 11,7%. El primero 0% 0,8%
1,5% 2,0%
0,4%
aprovecharía los altos precios internacionales y la relativa -1,8%
alta tasa de cambio para exportar sus productos de -5% -3,7%
alimentos y bebidas no perecederos. Por su parte, el
-10% -7,7%
segundo aprovecharía el aumento de las iniciaciones de
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obras residenciales. A su vez, el sector textil, muy
afectado por los nuevos patrones de consumo de los
hogares ante la virtualidad, gozaría de un gran Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
crecimiento en la medida en que la vacunación y las
menores restricciones permitan un retorno a la
normalidad y consigo, el regreso de patrones de consumo
destinados a aquellos bienes. Por último, la coquización y
refinación de petróleo se vería impulsado por el mejor
contexto internacional y un incremento de la demanda
interna de gasolina por cuenta de la mayor movilidad.El sector financiero prolongaría su resiliencia, y el
de servicios públicos fortalecería su recuperación
PIB Financiero y Asegurador Financiero y asegurador
(var. % anual)
• Si bien el sector financiero fue uno de los menos
16% afectados por el choque sanitario, esperamos que en
14%
13,8% 2021 extienda su nivel de actividad productiva. En
específico, proyectamos un crecimiento anual del 3,7%
12% 10,9% ante el buen momento en 1T21, cuando creció 5%, y al
10,2%
10% 10,1% 9,5% desempeño en abril de (6,3%). La mejor actividad
8% 8,0% productiva estaría causada por la recuperación de la
7,6% 6,3% cartera, en especial la comercial y el retorno de una alta
6% 6,6% 5,4% 5,3% demanda de crédito de consumo ante las mejores
4% 4,7% 3,7% perspectivas en la actividad productiva. Los dos aumentos
3,5% 3,7% previstos en la tasa de política monetaria restarían
2% 3,0% 1,8%
2,1% presiones a los márgenes de intermediación y a las
0% utilidades de los establecimientos de crédito. Por otro
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lado, el programa de vacunación ayudaría a que las
aseguradoras tengan menos presión por cubrimientos de
PIB Inmobiliario
seguros de salud relacionados a la pandemia. Para las
(var. % anual) administradoras de activos, la pérdida de grado de
inversión permitirá que los activos financieros del
5%
4,0% mercado local tengan una valorización potencial de su
4,0%
4% 3,8% 3,8% cotización que se puede empezar a materializar en lo que
3,6% 3,5% 3,6%
4% 3,2% queda del año. Finalmente, la recuperación del mercado
3,2% 3,2% 3,3%
3%
laboral impactaría positivamente los recursos que reciben
3,1% 3,1%
2,8% 2,8% las AFPs y apoyarían la tendencia alcista del sector.
3%
2% 2,0%
Inmobiliario
1,9%
2% • En el presente año esperamos que el comportamiento de
1% los alquileres residenciales, que incluye la vivienda
1% ocupada por sus propietarios y por terceros, mantenga la
0,2% dinámica exhibida en los últimos trece meses marcada
0%
por la estabilidad en su nivel de actividad. No obstante, la
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mayor oferta de vivienda residencial permitiría aumentar
el stock de este segmento favoreciendo el PIB
PIB de Servicios Públicos inmobiliario, hasta llevarlo a una tasa de crecimiento del
(var. % anual) 2% en 2021. Desde el stock no residencial, será el retorno
8% de servicios de educación, bodegas y oficinas las que
6,8% influyan en una senda de expansión anual.
6% 5,3%
5,1% Servicios públicos
4,2% 3,9%
4% 3,7%
3,1% 3,4% 2,9% 2,5% 3,3%
• Para el sector de los servicios públicos, el retorno a la
2,4% 2,5% normalidad mediante las jornadas de vacunación y las
2%
2,1% medidas menos restrictivas, permitirán que este exhiba
0% 0,5%
una expansión anual del 5,1% en el presente año. Esto
0,0%
sería resultado de un incremento de la demanda del
-0,7%
-2% sector no residencial, en especial el del comercio, cuya
-2,6% demanda se incrementaría conforme mejoren los
-4% indicadores de movilidad. Además, se apoyaría en el
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2021
retorno a la presencialidad de colegios y universidades.
Finalmente, la mayor demanda de servicios de sectores
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE. como la industria y la minería contribuiría a la expansión.El macrosector CTAC y el de administración pública
gozarían de expansiones anuales relevantes
Comercio, Transporte, Alojamiento y Comida (CTAC)
• El macro sector CTAC, que es el de mayor participación en
la economía (cerca del 17% del total), presentaría un
fuerte repunte en todas sus ramas. No obstante, la
recuperación del nivel de actividad producitva pre-
pandemia sería heterogénea entre estas. El rubro de PIB del Comercio, Transporte, Alojamiento y Comida
mayor tracción sería el de comercio. Este segmento (var. % anual)
pasaría de una contracción de apenas -2,7% a una 25%
expansión de 10,1%, superando notablemente la actividad 20%
observada en 2019. Esta proyección se sustenta en un 15,6%
15%
incremento del consumo por parte de los hogares ante la 13,8%
mayor movilidad y la relación uno a uno entre estos dos 10% 7,6% 8,1%
5,3% 6,9% 4,8% 4,7% 11,8%
(aquí). El aumento en el consumo se vería en bienes de 5% 2,7% 2,7% 3,7%
vestuario, tecnología y libros, a medida que las jornadas 0% 3,0% 3,8% 3,3% 1,9%
laborales y educativas retornen a la presencialidad. A esto -0,2%
-5%
es necesario agregar la venta de baldosas, cemento y
-10%
demás materiales para la construcción. Por el lado de
servicios, el sector de entretenimiento y ocio ganaría una -15%
-15,2%
mayor relevancia en el gasto privado. Por último, -20%
esperamos que las ventas de carros y motocicletas
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alcancen niveles previos a la pandemia en línea con las
últimas cifras publicadas por Andemos. En lo que Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
concierne a Transporte, proyectamos que crecería 16%
pero que no cerraría la brecha perdida en 2020, ya que el
transporte aéreo aún se encontraría rezagado. Por su
parte, esperamos que el transporte terrestre y acuático se
encuentren muy cerca de su nivel de producción real de
2019. Por último, el rubro de alojamiento y comida sería PIB de Administración Pública, Salud y Educación
el de menor recuperación (pese a que crecería 22,2% en (var. % anual)
2021 luego de contraerse 36,8% en 2020), y sería el
7%
sector más dependiente al proceso de vacunación y la
llegada de la inmunidad. 6% 5,7% 5,6% 5,8%
5,3% 5,1%
Administración Pública, Salud y Educación 5% 4,6% 4,6%
5,5% 4,7%
6,8%
4,1%
• De estos tres subsectores, serían los sectores de la salud y 4%
educación los que marcarían la pauta en 2021. En efecto, 3,7%
3,2%
3% 3,0% 3,5%
esperamos que salud tengan una expansión anual de 3,9%
ante el aumento de los ingresos de las IPS privadas que se 2%
2,1%
explica por los servicios de cirugías, partos, 3,3%
rehabilitaciones y servicios a pacientes internos que, 1%
gracias al aumento de convenios con más IPS, 0,7%
0%
incrementaron su demanda. A su vez, se espera un
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incremento en la prestación de servicios de urgencias,
quirófanos, hospitalización y salas de UCI en lo corrido Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
del 2S21. Con respecto a la educación, será la básica la
que sostenga el valor agregado del sector, ya que, la
educación superior aún se verá afectada por los efectos
de la pandemia en las inscripciones. Así, esta pasará de
1,2% en 2020 a 4,6% en 2021. Por último, el mayor nivel
de PIB y de gasto según el MFMP (aquí) provocará una
expansión anual de la administración pública de 1,8%, una
desaceleración por cuenta del aumento del déficit fiscal.Los sectores de entretenimiento, comunicaciones y
act. profesionales superarán sus niveles pre-covid
PIB de Entretenimiento y servicio a hogares Entretenimiento y servicio a hogares
(var. % anual)
• Para 2021 esperamos un rebote pronunciado de las
25% actividades de entretenimiento asociado a las actividades
20%
19,0% de juegos de azar, en las que proyectamos se dé un
17,1% aumento de los juegos de internet (Super Astro, Baloto y
15% 13,0% Loterías), como se ha observado en los meses del
15,1%
10% presente año. Por otra parte, el aumento también sería
6,1% 6,2% 5,5%
5%
5,1% 5,3% justificado por la variación positiva de los ingresos de
2,3%
3,0% 2,8% 4,2%
funerarias y exequias, donde se han observado mayores
0% 2,4% 3,0% 2,1% 2,3% afiliaciones y se espera que la tendencia siga así mientras
-5% tarde la inmunidad de rebaño en el territorio nacional. Del
lado menos dinámico, las actividades artísticas, de
-10%
entretenimiento y recreación aún continuarían rezagadas
-11,5%
-15% ante las restricciones de la realización de los eventos
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públicos para alcanzar niveles pre-covid. No obstante, la
inminente reactivación actual llevaría a que con respecto
PIB de Comunicaciones
a 2020 se evidencie un retobe. A estas se le sumarían las
(var. % anual) deportivas ante la caída de ingresos de taquilla que se
moderaría en la medida que los consumidores retornen a
20%
16,5%
los estadios cuando las ciudades se ubiquen en alerta
14,9% amarilla. Con todo esto, proyectamos un crecimiento del
15% 14,6%
sector de 17,1%.
10,4%
10% 8,8% Comunicaciones
6,5%
5,0% • Proyectamos que las actividades de información y
5% 3,5%
3,4%
1,3% 1,1% comunicaciones exhibirán expansión anual del orden de
2,1% 1,6%
0% 1,3% 3,4% gracias al destacable comportamiento que
-0,7% -0,2%
-2,6% presentarán las telecomunicaciones y los desarrollos
-5%
informáticos. Las primeras estarían impulsadas por un
-8,5%
crecimiento de los servicios a través de internet fijo
-10%
debido al efecto que está generando el programa de
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“incentivos a la demanda” por parte del gobierno nacional.
La oferta de operadores de diferentes promociones y
PIB de Actividades profesionales descuentos para el acceso a servicios de plataformas de
(var. % anual) streaming por medio de la conexión de internet también
8% 7,1% 7,3% contribuiría a esta tendencia. Respecto a los desarrollos
7,0% 6,9% informáticos, el crecimiento estaría principalmente en las
6% 5,3% 6,0%
plataformas de comercio electrónico que han mostrado
4% 4,8% 4,0% 4,3% un alto crecimiento en sus ingresos desde el inicio del
3,4%
3,8%
2,5%
choque sanitario y se espera se sostengan en lo que
2,8% 3,1%
2%
1,5%
queda del presente año.
0%
-0,2%
Actividades profesionales
-2% • La recuperación del mercado laboral proyectada al pasar
-2,4%
de una tasa de desempleo de 18,4% en 2020 a 16,4% en
-4%
-4,3% el presente año se traduciría en una mayor capacidad
-6% productiva de las actividades profesionales, en especial la
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del sector minero y constructor que fueron las más
afectadas por las restricciones de movilidad. Con esto,
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE. esperamos un crecimiento de este tipo de actividades de
4,3% para 2021, retornando a niveles de 2019.Proyecciones de los 61 sectores del DANE en 2021
Sector según DANE CIIU Rev. 4 Pesimista Base Optimista
Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca 2,5% 4,3% 6,0%
Cultivos agrícolas transitorios y permanentes; Propagación de plantas (actividades de viveros, excepto viveros forestales), de apoyo a la agricultura y la ganadería, y posteriores a la cosecha, explotación mixta
2,1% 3,9% 5,6%
(agrícola y pecuaria) y caza ordinaria y mediante trampas y actividades de servicios conexas
Cultivo permanente de café 3,0% 4,9% 6,5%
Ganadería 3,5% 5,3% 7,0%
Silvicultura y extracción de madera 2,7% 4,5% 6,1%
Pesca y acuicultura 2,2% 4,0% 5,7%
Explotación de minas y canteras 14,6% 16,6% 18,5%
Extracción de carbón de piedra y lignito 15,6% 17,6% 19,5%
Extracción de petróleo crudo y gas natural y actividades de apoyo para la extracción de petróleo y de gas natural 12,9% 15,0% 16,8%
Extracción de minerales metalíferos 15,3% 17,4% 19,2%
Extracción de otras minas y canteras 17,4% 19,6% 21,4%
Actividades de apoyo para otras actividades de explotación de minas y canteras 15,8% 17,9% 19,8%
Industria Manufacturera 9,8% 11,7% 13,5%
Elaboración de productos alimenticios; elaboración de bebidas; elaboración de productos de tabaco 7,9% 9,8% 11,5%
Procesamiento y conservación de carne y productos cárnicos de bovinos, bufalinos, porcinos y otras carnes n.c.p.; procesamiento y conservación de carne y productos cárnicos de aves de corral y procesamiento y
6,7% 8,6% 10,4%
conservación de pescados, crustáceos y moluscos
Elaboración de aceites y grasas de origen vegetal y animal 6,3% 8,2% 9,9%
Elaboración de productos lácteos 8,1% 10,0% 11,8%
Elaboración de productos de molinería, almidones y productos derivados del almidón; elaboración de productos de panadería; elaboración de macarrones, fideos, alcuzcuz, y productos farináceos similares y
6,7% 8,6% 10,3%
elaboración de alimentos preparados para animales
Elaboración de productos de café 6,5% 8,4% 10,1%
Elaboración de azúcar y elaboración de panela 9,7% 11,7% 13,4%
Elaboración de cacao, chocolate y productos de confitería 8,3% 10,3% 12,0%
Procesamiento y conservación de frutas, legumbres, hortalizas y tubérculos; elaboración de otros productos alimenticios (platos preparados y conservados mediante enlatado o congelado, elaboración de sopas y
7,2% 9,2% 10,9%
caldos en estado sólidos, polvo o instantáneas entre otros)
Elaboración de bebidas (incluido el hielo) y elaboración de productos de tabaco 9,9% 11,8% 13,6%
Fabricación de productos textiles; confección de prendas de vestir; curtido y recurtido de cueros; fabricación de calzado; fabricación de artículos de viaje, maletas, bolsos de mano y artículos similares, y
14,6% 16,6% 18,5%
fabricación de artículos de talabartería y guarnicionería; adobo y teñido de pieles
Preparación, hilatura, tejeduría y acabado de productos textiles; fabricación de otros productos textiles, Confección de prendas de vestir 13,6% 15,6% 17,5%
Curtido y recurtido de cueros; fabricación de calzado, de artículos de viaje, maletas, bolsos de mano y artículos similares, y fabricación de artículos de talabartería y guarnicionería; adobo y teñido de pieles 22,5% 24,7% 26,7%
Transformación de la madera y fabricación de productos de madera y de corcho, excepto muebles; fabricación de artículos de cestería y espartería; fabricación de papel, cartón y productos de papel y de cartón;
9,0% 11,0% 12,7%
actividades de impresión; producción de copias a partir de grabaciones originales
Transformación de la madera y fabricación de productos de madera y de corcho, excepto muebles; fabricación de artículos de cestería y espartería 14,4% 16,4% 18,2%
Fabricación de papel, cartón y productos de papel y de cartón 6,3% 8,2% 9,9%
Actividades de impresión; producción de copias a partir de grabaciones originales (Copia a partir de un original en CD, DVD, Bluray) 12,7% 14,7% 16,5%
Coquización, fabricación de productos de la refinación del petróleo y actividad de mezcla de combustibles; fabricación de sustancias y productos químicos; fabricación de productos farmacéuticos, sustancias
9,2% 11,2% 12,9%
químicas medicinales y productos botánicos de uso farmacéutico; fabricación de productos de caucho y de plástico; fabricación de otros productos minerales no metálicos
Coquización, fabricación de productos de la refinación del petróleo y actividades de mezcla de combustibles 9,8% 11,7% 13,5%
Fabricación de sustancias químicas básicas, abonos y compuestos inorgánicos nitrogenados, plásticos y caucho sintético en formas primarias; fabricación de otros productos químicos; fabricación de fibras sintéticas
7,8% 9,7% 11,5%
y artificiales; fabricación de productos farmacéuticos, sustancias químicas medicinales y productos botánicos de uso farmacéutico
Fabricación de productos de caucho y de plástico 8,6% 10,6% 12,3%
Fabricación de otros productos minerales no metálicos 10,7% 12,7% 14,5%
Fabricación de productos metalúrgicos básicos, de productos elaborados de metal, excepto maquinaria y equipo, de aparatos y equipo eléctrico, de productos informáticos, electrónicos y ópticos, de maquinaria
12,0% 14,0% 15,8%
y equipo n.c.p., de vehículos automotores, remolques y semirremolques y de otros tipos de equipo de transporte; instalación, mantenimiento y reparación especializado de maquinaria y equipo
Fabricación de productos metalúrgicos básicos; fabricación de productos elaborados de metal, excepto maquinaria y equipo 11,0% 13,0% 14,8%
Fabricación de aparatos y equipo eléctrico; fabricación de productos informáticos, electrónicos y ópticos 8,1% 10,0% 11,7%
Fabricación de maquinaria y equipo n.c.p.; instalación, mantenimiento y reparación especializado de maquinaria y equipo 14,5% 16,6% 18,4%
Fabricación de vehículos automotores, remolques y semirremolques; fabricación de otros tipos de equipo de transporte 14,8% 16,8% 18,6%
Fabricación de muebles, colchones y somieres; otras industrias manufactureras 11,7% 13,7% 15,5%
Fabricación de muebles, colchones y somieres 11,3% 13,3% 15,1%
Otras industrias manufactureras 12,2% 14,2% 16,0%
Servicios públicos 3,3% 5,1% 6,8%
Suministro de electricidad, gas, vapor y aire acondicionado 2,9% 4,7% 6,4%
Generación de energía eléctrica; transmisión de energía eléctrica y distribución y comercialización de energía eléctrica 3,0% 4,8% 6,5%
Producción de gas; distribución de combustibles gaseosos por tuberías; suministro de vapor y aire acondicionado 2,4% 4,2% 5,9%
Distribución de agua; evacuación y tratamiento de aguas residuales, gestión de desechos y actividades de saneamiento ambiental 4,2% 6,1% 7,7%
Captación, tratamiento y distribución de agua 3,3% 5,1% 6,8%
Evacuación y tratamiento de aguas residuales; recolección, tratamiento y disposición de desechos y actividades de saneamiento ambiental y otros servicios de gestión de desechos 4,4% 6,2% 7,9%
Recuperación de materiales (reciclaje) 6,3% 8,2% 10,0%
Construcción 21,5% 23,7% 25,7%
Construcción de edificaciones residenciales y no residenciales 23,7% 25,9% 27,9%
Construcción de carreteras y vías de ferrocarril, de proyectos de servicio público y de otras obras de ingeniería civil 17,8% 19,9% 21,8%
Actividades especializadas para la construcción de edificaciones y obras de ingeniería civil (Alquiler de maquinaría y equipo de construcción con operadores) 22,1% 24,3% 26,2%
Comercio, Transporte y Alojamiento 11,8% 13,8% 15,6%
Comercio al por mayor y al por menor; reparación de vehículos automotores y motocicletas 8,2% 10,1% 11,9%
Comercio al por mayor y en comisión o por contrata; comercio al por menor (incluso el comercio al por menor de combustibles); comercio de vehículos automotores y motocicletas, sus partes, piezas y accesorios 7,9% 9,8% 11,5%
Mantenimiento y reparación de vehículos automotores y motocicletas 12,3% 14,3% 16,1%
Transporte y almacenamiento 14,0% 16,0% 17,9%
Transporte terrestre y transporte por tuberías 14,6% 16,7% 18,5%
Transporte acuático 15,1% 17,1% 19,0%
Transporte aéreo 21,0% 23,2% 25,2%
Almacenamiento y actividades complementarias al transporte 11,4% 13,4% 15,1%
Actividades de correo y de servicios de mensajería 8,2% 10,2% 11,9%
Alojamiento y servicios de comida 20,1% 22,2% 24,1%
Información y comunicaciones 1,6% 3,4% 5,0%
Actividades financieras y de seguros 1,8% 3,7% 5,3%
Actividades inmobiliarias 0,2% 2,0% 3,6%
Actividades profesionales, científicas y técnicas; Actividades de servicios administrativos y de apoyo 2,5% 4,3% 6,0%
Actividades profesionales, científicas y técnicas 2,9% 4,8% 6,4%
Actividades de servicios administrativos y de apoyo 2,1% 3,9% 5,6%
Admin Publica, salud y educación 1,4% 3,2% 4,9%
Administración pública y defensa; planes de seguridad social de afiliación obligatoria 0,0% 1,8% 3,4%
Educación 2,8% 4,6% 6,2%
Educación de mercado 4,4% 6,3% 8,0%
Educación de no mercado 1,3% 3,1% 4,7%
Actividades de atención de la salud humana y de servicios sociales 2,0% 3,9% 5,5%
Actividades artísticas y hogares 15,1% 17,1% 19,0%
Actividades artísticas, de entretenimiento y recreación y otras actividades de servicios 13,4% 15,5% 17,3%
Actividades de los hogares individuales en calidad de empleadores; actividades no diferenciadas de los hogares individuales como productores de bienes y servicios para uso propio 21,3% 23,5% 25,5%
Actividades de los hogares individuales en calidad de empleadores 21,3% 23,5% 25,5%
Impuestos menos subvenciones sobre los productos 1,9% 3,7% 5,3%
Producto interno bruto 6,1% 8,0% 9,7%Dirección de Investigaciones
Económicas, Sectoriales y de Mercado
Juan Pablo Espinosa Arango
Director
juespino@bancolombia.com.co
Investigaciones Económicas Investigaciones Sectoriales Investigaciones de Mercado
Juan Camilo Meneses Cortes Jhon Fredy Escobar Posada Jairo Julián Agudelo Restrepo
Especialista Macroeconómico Gerente Sectorial de Agroindustria Gerente de Investigaciones en Renta
juamenes@bancolombia.com.co jhescoba@bancolombia.com.co Variable
jjagudel@bancolombia.com.co
Arturo Yesid González Peña Nicolás Pineda Bernal
Especialista Cuantitativo Gerente Sectorial de Comercio Diego Alexander Buitrago Aguilar
arygonza@bancolombia.com.co nipineda@bancolombia.com.co Analista de Energía
Mateo Andrés Rivera Arbeláez diebuit@bancolombia.com.co
Santiago Espitia Pinzón
Analista Macroeconómico Analista Sectorial Comercio Andrea Atuesta Meza
sespitia@bancolombia.com.co marivera@bancolombia.com.co Analista del Sector Financiero
Paolo Betancur Montoya aatuesta@bancolombia.com.co
Juan Manuel Pacheco Perez
Analista de Mercados y Banca Central Analista Sectorial de Agroindustria Juliana Aguilar Vargas, CFA
jupachec@bancolombia.com.co pabetanc@bancolombia.com.co Analista de Cemento e Infraestructura
Valentina Gómez Garzón juaguila@bancolombia.com.co
Bryan Hurtado Campuzano
Analista Internacional Analista Sectorial de Comercio Ricardo Andrés Sandoval Carrera
brhurtd@bancolombia.com.co valgomez@bancolombia.com.co Analista de Petróleo y Gas
Deiby Alejandro Rojas Cano Javier David Villegas Restrepo rsandova@bancolombia.com.co
Analista Macrosectorial Analista de Inmobiliario y Hotelería Valentina Martínez Jaramillo
deirojas@bancolombia.com.co javilleg@bancolombia.com.co Analista de Consumo e Industria
Julián Andrés Gómez Quintero Juan Esteban Echeverri Agudelo vamjaram@bancolombia.com.co
Estudiante en Práctica Auxiliar de Departamento Jairo Andrés Burgos Guerra
juliango@bancolombia.com.co jueagude@bancolombia.com.co Estudiante en Práctica
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filial de Bancolombia S.A. No obstante lo anterior, este informe ha sido preparado por nuestra área de Análisis Bancolombia con base en estrictas
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normas que lo modifiquen, sustituyan o complementen.
Escala de Recomendaciones: La recomendación de inversión sobre los emisores bajo cobertura por parte de Análisis Bancolombia, se rigen por la
siguiente Escala de Recomendaciones que está sujeta a los criterios desarrollados a continuación:
El potencial de valorización es la diferencia porcentual que existe entre el precio objetivo de los títulos emitidos por un determinado emisor y su
precio de mercado. El precio objetivo no es un pronóstico del precio de una acción, sino una valoración fundamental independiente realizada por el
área de Análisis Bancolombia, que busca reflejar el precio justo que debería pagar el mercado por las acciones en una fecha determinada.
A partir de un análisis de potencial de valorización relativo entre los títulos de las compañías bajo cobertura y el índice COLCAP, se determinan las
recomendaciones de los activos, así:
•Sobreponderar: se da cuando el potencial de valorización de una acción supera por 5% o más el potencial de retorno del índice COLCAP.
•Neutral: se da cuando el potencial de valorización de una acción no difiere en más de 5% del potencial de retorno del índice COLCAP.
•Subponderar: se da cuando el potencial de valorización de una acción se encuentra 5% o más por debajo del potencial de retorno del índice COLCAP.
•Bajo Revisión: la cobertura de la compañía se encuentra bajo revisión y por lo tanto no tiene recomendación ni precio objetivo.
Adicionalmente, a criterio del analista, se continuará utilizando el calificativo “Especulativo” que complementa la recomendación, teniendo en cuenta
los riesgos que se vean en el desempeño del activo, su desarrollo futuro y la volatilidad que pueda presentar el movimiento de la acción.
El potencial fundamental del índice se determina con base en la metodología establecida por la BVC para el cálculo del índice COLCAP, considerando
los precios objetivo publicados por Análisis Bancolombia. Esto se realizará con la canasta vigente del COLCAP en las fechas de cálculo mayo y
noviembre de cada año. Para las compañías que hacen parte del índice, y que no se tienen bajo cobertura, se tomará el consenso de los analistas del
mercado.
Actualmente, el área de Análisis Bancolombia tiene 19 compañías bajo cobertura, distribuidas de la siguiente manera:
Sobreponderar Neutral Subponderar Bajo Revisión Restringidas
Número de emisores con recomendación de: 9 2 5 1 1
Porcentaje de emisores con recomendación de: 50% 11% 28% 5,5% 5,5%También puede leer
