REPORTE SEMESTRAL DE MONITOREO DEL MERCADO DE PRODUCTOS MINEROS - Osinergmin

Reporte Semestral de Monitoreo del
Mercado de Productos Mineros
Primer Semestre del 2019. Año 8- N° 14 - Setiembre 2019 Gerencia de Políticas y Análisis Económico- GPAE

 REPORTE SEMESTRAL DE MONITOREO DEL
 MERCADO DE PRODUCTOS MINEROS
 Año 8 – N° 14 – Setiembre 2019

Reporte Semestral de Monitoreo del
Mercado de Productos Mineros
Primer Semestre del 2019. Año 8- N° 14 - Setiembre 2019 Gerencia de Políticas y Análisis Económico- GPAE

 Contenido
 1. Resumen ejecutivo

 2. Desempeño macroeconómico

 3. Precios de commodities mineros

 4. Producción y exportaciones mineras en el Perú

 5. Desempeño financiero

 6. Aspecto social

 7. Proyectos en cartera

 8. Proyecciones para el sector

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 1. Resumen ejecutivo (I)
 • La minería representó el 9.0% del PBI en la primera mitad del 2019. En ese mismo periodo, la inversión minera
 continuó acelerándose y creció 17% respecto al mismo periodo del año pasado. Sin embargo, los tributos
 internos y las exportaciones disminuyeron debido a la caída de los precios internacionales (plomo y zinc) y de la
 producción, a nivel local (oro y zinc).

 • El 2019–1S continuó marcado por la incertidumbre política y económica, a nivel global, que afectó a los precios
 de los principales commodities mineros. La incertidumbre acerca de la economía estadounidense, la moderación
 de la economía mundial y las constantes fricciones comerciales entre China y EE.UU. fueron los principales
 eventos que golpearon a las cotizaciones de las materias primas.

 • En el Perú, la producción de metales preciosos (oro y plata) y de zinc cayó 8.7% en el 2019-1S respecto al mismo
 periodo del año pasado. La menor producción en Antamina afectó la oferta de zinc. La menor producción de
 Poderosa y Barrick impactó en las cantidades extraídas de oro. La plata retrocedió por las menores leyes de la
 mina Andaychagua (Volcan) y la menor producción de Antamina y Buenaventura.

 • Las exportaciones de minerales tradicionales alcanzaron USD 13 823 millones en el 2019-1S (58.9% de las
 exportaciones totales). El cobre continúa siendo el mineral más importante con una participación de 50.2% en
 las exportaciones mineras tradicionales.

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 1. Resumen ejecutivo (II)
 • Al cierre del 2019-1S ocurrieron 21 accidentes fatales en el sector minero. La cifra fue superior en cinco respecto
 al 2018-1S.

 • En el periodo de análisis, el número de conflictos mineros fue 56. Esta cifra es menor en uno a la última edición
 del presente reporte. Según la Defensoría del Pueblo, el incumplimiento de los acuerdos sociales y ambientales
 por parte de las empresas formales y las actividades de la minería informal fueron las principales causas que
 motivaron los conflictos.

 • De las cuatro empresas con mayor capitalización de mercado, Cerro Verde, Minsur y Minas Buenaventura
 registraron caídas en sus utilidades, en el 2019-2T.

 • A setiembre del 2019, en el Perú había una cartera de 18 proyectos y ampliaciones mineras por USD 21 455
 millones. Estos proyectos tienen un plan de construcción y un horizonte de maduración entre 2020 y 2025.

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 2. Desempeño
macroeconómico

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 Repunte de la minería e inversión
 • Según el BCRP, en el segundo trimestre del 2019, la
 Evolución del PBI minero inversión en el sector minero se ubicó en USD 1332
 millones, (17% superior al monto del 2018-IIT: USD
 1135 millones). Así, el sector minero acumuló siete
 trimestres consecutivos de crecimiento, luego de que
 presentara 14 trimestres de caída.

 • Las inversiones más relevantes, según el BCRP, fueron
 de las empresas Anglo American Quellaveco (proyecto
 Quellaveco), Marcobre (proyecto Mina Justa), Minera
 Chinalco Perú (Ampliación Toromocho), y Minera
 Yanacocha (proyecto Quecher Main).
Fuente: BCRP. Elaboración: GPAE-Osinergmin

 Inversión minera Empleo directo en el sector minero por tipo de
 (miles de millones USD)
 empleador
 (en miles de trabajadores)

 *

 Fuente: Dirección de Promoción Minera - MEM. Elaboración: GPAE-Osinergmin Fuente: Dirección de Promoción Minera - MEM. Elaboración: GPAE-Osinergmin
 *Al 1S 2019.

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 Mejora en exportaciones e ingresos
 • El valor de las exportaciones al cierre del 2019-1S cayó
 Exportaciones
 (en %) 11.1% anual. Esta situación redujo el superávit de la
 balanza comercial, según el BCRP.
 • En la primera mitad de este año, las utilidades del
 sector minero fueron afectadas en línea con los
 menores precios de los metales en comparación a los
 precios registrados en el 2018, según el BCRP.
 • Esto también se reflejó en el comportamiento del
 impuesto a la renta (IR) e IGV. Al cierre del 2019-1S, la
 *
 recaudación interna en minería cayó en 23.7%. La
 mayor desaceleración se observó respecto al IGV, el
 Fuente: BCRP. Elaboración: GPAE-Osinergmin
 cual se contrajo 33.8% respecto al 2018-IS.
 Canon y regalías en minería
 Tributos internos
 (var. % anual)

 *

 *

 Fuente: SUNAT. Elaboración: GPAE-Osinergmin Fuente: MEF. Elaboración: GPAE-Osinergmin
 Nota: Los Tributos internos comprenden: IGV, IR,ISC, entre otros.

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 3. Precios de los
 commodities

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 Precio del cobre registró su menor nivel en enero
 3.4 Evolución del precio del cobre • Desde el 8 de junio hasta la quincena de agosto de 2018,
 3.3 el precio del cobre cayó 21.4% debido a preocupaciones
 3.2 de los inversionistas por la guerra comercial entre EE.UU.
 3.1 y China que puede impactar negativamente al
 crecimiento mundial (el metal rojo es considerado a
USD/libra

 3.0
 2.9 menudo como el barómetro del crecimiento económico).
 2.8
 • Entre la última semana de setiembre y la primera
 2.7
 quincena de diciembre el precio del cobre creció
 2.6
 ligeramente: 0.34%. Recién a partir del mes de enero de
 2.5
 2019, el precio del cobre registró un repunte de 14%
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 Feb-19

 May-19
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 Ago-18

 Nov-18

 Mar-19

 Abr-19

 Jun-19
 Jul-18

 hasta finales de febrero. Esto motivado por mejores
 indicadores de importaciones de cobre de China, sólidos
 Fuente: Bloomberg. Elaboración: GPAE-Osinergmin
 fundamentos del lado de la oferta como la reducción de
 Oferta y Demanda global del cobre* los inventarios y debido a una perspectiva más
 moderada de la Fed.
 Miles de toneladas (000 TM) 2018 2019
 Oferta Enero-Mayo yoy % • Desde finales de abril hasta la primera semana de junio,
 Producción minera mundial 8,347 8,281 ▼ -0.8%
 el precio del cobre disminuyó 9.8%, como consecuencia
 Producción primaria de refinado 8,185 8,071 ▼ -1.4%
 1,685 1,703 ▲ 1.1%
 de un panorama económico más pesimista —luego de la
 Producción secundaria de refinado
 Total de producción mundial de refinado 9,870 9,774 ▼ -1.0% reducción de la proyección del crecimiento mundial por
 Exceso/Déficit -131 -190 ▲ 45.0% parte del FMI y el Banco Mundial— y un menor PMI
 Total de refinado usado en el mundo 10,001 9,964 ▼ -0.4% (Purchasing Manager´s Index) mundial de manufactura
 Total de demanda 9,870 9,774 ▼ -1.0% registrado en mayo, cuyo valor fue el más bajo desde
 * Información disponible a mayo de 2019 octubre 2012 (Cochilco, 2019).
 Fuente: ICSG. Elaboración: GPAE-Osinergmin

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 Precio del zinc a la baja en el 2019-2T
 • El precio del zinc decreció 26% desde inicios de junio
 1.6
 Evolución del precio del zinc hasta el 15/08/2018 fecha en la que alcanzó su valor
 1.5 mínimo del periodo analizado. Esto se debe a que
 1.4 Glencore —principal empresa minera de zinc en el
 1.3 mundo— anunció la reapertura de minas que
USD/libra

 1.2 aumentaría la oferta del metal y a expectativas
 1.1 negativas sobre la guerra comercial que puede reducir
 1.0 la demanda global (Semana Económica, 2018).
 0.9
 0.8 • A partir del 16/09/2018 hasta fines de 2018, el precio
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 Jun-19
 Ago-18

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 Abr-19 del zinc se ha mantenido entre USD/lb 1.043 y
 USD/lb 1.244 con un precio promedio de
 Fuente: Bloomberg. Elaboración: GPAE-Osinergmin USD/lb 1.165. En el 2019-1T, el precio del zinc creció
 21% en reacción a reducciones en los inventarios, al
 Oferta y Demanda del zinc
 fortalecimiento de la demanda china y a cuellos de
 Miles de toneladas (000 TM) Enero-Junio yoy % botella en las fundidoras que han restringido la
 Oferta 2018 2019 producción del refinado de zinc (Banco Mundial,
 Producción de mina 6,239 6,355 ▲ 1.9% 2019).
 Producción metálica 6,542 6,513 ▼ -0.4%
 Demanda
 • Para los meses abril-junio de 2019, el precio del zinc
 Metal utilizado 6,632 6,647 ▲ 0.2%
 bajó 14.37%, en línea con los demás metales básicos
 Excedente/Déficit -90 -134 ▲ 48.9%
 debido a preocupaciones sobre una desaceleración
 Fuente: ILZSG. Elaboración: GPAE-Osinergmin en la demanda mundial por las tensiones comerciales
 globales.

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 Precio del plomo tocó mínimos en mayo
 Evolución del precio del plomo • El precio del plomo descendió 22% desde inicios de
 1.25
 junio hasta el 15/08/2018 debido a las disputas
 1.15 comerciales internacionales y las tensiones políticas,
 manteniéndose con un precio promedio de 0.90
USD/libra

 1.05
 USD/lb hasta fines de 2018.
 0.95
 • Durante el 2019-1T, el precio de zinc creció 3.2%, lo
 0.85
 cual representó mejores niveles respecto al 2018-4T.
 0.75 Este repunte fue impulsado por aumentos en las
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 importaciones chinas y a la reducción de los
 inventarios que cayeron a su nivel más bajo en casi 10
 Fuente: Bloomberg. Elaboración: GPAE-Osinergmin
 años (Banco Mundial, 2019).

 • El 13 de mayo el precio del plomo tocó mínimos de 33
 Oferta y Demanda global del plomo meses por nuevas tensiones entre EE.UU. y China que
 Miles de toneladas (000 TM) Enero-Junio yoy %
 afectaron la demanda de los metales industriales.
 Oferta 2018 2019
 Producción de mina 2,275 2,296 ▲ 0.9%
 China anunció su plan para incrementar los aranceles
 Producción metálica 5,637 5,740 ▲ 1.8% a los bienes estadounidenses por valor de 60 000
 Demanda millones de dólares (Reuters, 2019) .
 Metal utilizado 5,674 5,805 ▲ 2.3%
 Excedente/Déficit -37 -65 ▲ 75.7% • La producción metálica de plomo creció 1.8% en el
 2019-1S comparado al 2018-1S, debido a una mayor
Fuente: ILZSG. Elaboración: GPAE-Osinergmin producción de China, Corea del Sur y India. Por el lado
 de la demanda de refinado del plomo, ésta aumentó
 2.3% influenciada por un mayor uso de plomo en
 China e India en el mismo periodo (ILZSG, 2019).

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 Precio del oro cerró al alza a fines del 2019-1S
 Evolución del precio del oro • Desde el 17/08/2018 hasta fines de febrero de 2019, el
 1450 1220
 precio del oro creció 10.9% en respuesta a un aumento
 1400 1210
 de la demanda y la caída del interés a largo plazo de los
 1200
 1350 bonos del tesoro estadounidense. La demanda creció
USD/ onza troy

 1190
 1300 por mayores compras de joyería por parte de China
 1180 (debido a la depreciación del dólar frente al yuan), el
 1250
 1170 aumento de posiciones en activos de los bancos
 1200
 1160 centrales de China, India, Rusia y Turquía, y el
 1150 1150 incremento de posiciones netas en Exchanged Trade
 Precio del Oro Índice del Dólar
 1100 1140 Fund (ETF) de oro por parte de los inversionistas. El
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 May-19
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 Jul-18

 Jun-19
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 Abr-19

 Banco Mundial proyecta que el precio del oro cerrará el
 Fuente: Bloomberg. Elaboración: GPAE-Osinergmin Coeficiente de correlación: - 0.84 2019 con un crecimiento de 3.2% por una fuerte
 demanda y una pausa prolongada de aumentos de las
 Precio del oro y Bonos del tesoro norteamericano tasas de interés por parte de la FED.
 a 10 años Oferta y Demanda global del oro
 1450 3.5
 1400 3.0 En Toneladas métricas
 Oferta 1S2018 1S2019 yoy %
USD/ onza troy

 1350 2.5
 1300 2.0 Producción de mina 1712.0 1730.2 ▲ 1.1%
 26/09 FED RATE
 Cobertura neta de los productores -0.2 -8.3
 1250 1.75%2% 1.5
 Oro reciclado 564.7 602.0 ▲ 6.6%
 1200 1.0 Oferta total 2276.6 2323.9 ▲ 2.1%
 13/06 FED RATE 19/12 FED RATE
 1150 1.75%2% 0.5 Joyería y tecnología 1226.4 1252.6 ▲ 2.1%
 2.25%2.5%
 Total demanda de barras y monedas 509.4 476.9 ▼ -6.4%
 1100 0.0
 ETFs & productos similares 60.9 107.5 ▲ 76.6%
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 Dic-18

 Mar-19
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 Set-18

 Jun-19
 Ago-18

 Nov-18

 Abr-19
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 Bancos centrales y otras instituciones 237.6 374.1 ▲ 57.5%
 Demanda 2034.3 2211.2 ▲ 8.7%
 Precio del Oro US Generic Govt 10 Year Yield Exceso/Déficit 242.3 112.7 ▼ -53.5%
 * FED RATE: tasa de interés de política monetaria de EE.UU. Demanda Total 2276.6 2323.9 ▼ -2.0%
 Fuente: Bloomberg. Elaboración: GPAE-Osinergmin Fuente: World Gold Council. Elaboración: GPAE-Osinergmin

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 Precio de la plata al alza a finales del 2019-1S
 Evolución del precio de la plata • En 2018, la demanda de plata aumentó 4% debido a los
 17.5 componentes inversión, joyería y platería. Sin embargo,
 17.0 la demanda industrial de plata (que representa más del
 16.5
 50% de la demanda total) cayó 1% respecto al 2017. Esto
USD/ onza troy

 16.0
 principalmente por la reducción del uso de la plata en los
 15.5
 paneles fotovoltaicos (aranceles sobre estos productos).
 15.0
 Por el lado de la oferta, la producción cayó 2% debido a
 14.5
 problemas de mantenimiento en Canadá (principal
 14.0
 productor) y por la suspensión de licencia de la mina
 13.5
 13.0
 Escobal por la corte de justicia guatemalteca (The Silver
 Institute y Refinitiv, 2019).
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 Mar-19
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 Oct-18

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 Dic-18

 Feb-19
 Ago-18

 Abr-19

 Jun-19
 Jul-18

 • El precio de la plata subió 6.01% entre el 2018-4T y el
 Fuente: Bloomberg. Elaboración: GPAE-Osinergmin 2019-1T siguiendo la misma tendencia que el precio del
 oro y creció 3.5% desde la quincena de marzo hasta fines
 1300
 Oferta Mundial de la plata* de junio. Demanda Mundial de la plata*
 1,006 988 1,052 1,052 1,026 1,033 1,004
 1100 1,163
 Millones de onzas

 1200 1,124 1,118
 900 992 1,030 998 1,033
 Millones de onzas

 700 1000

 500 800

 300 600
 100 400
 -100 200
 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
 0
 Producción de mina Ventas netas gubernamentales 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
 Reciclaje Suministro neto de cobertura Joyas Barras y monedas Platería Fabricación industrial
 *Información disponible a diciembre de 2018.
 Fuente : GFMS y Refinitiv. Elaboración: GPAE-Osinergmin *Información disponible a diciembre de 2018.
 Fuente : GFMS y Refinitiv. Elaboración: GPAE-Osinergmin

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Primer Semestre del 2019. Año 8- N° 14 - Setiembre 2019 Gerencia de Políticas y Análisis Económico- GPAE

 4. Producción y
 exportaciones
 mineras en el
 Perú.

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 Aumento en la producción de cobre en 1.56%
 Producción nacional de cobre • La producción acumulada de cobre en el 2019-1S fue
 300 1 192 059 TMF, lo cual representó un incremento de
 250 1.56% respecto al nivel alcanzado en el mismo periodo
 de 2018.
 200
TMF

 150

 100 Prod. Acumulada Prod. Acumulada Principales variaciones de la producción 1S2019*:
 50 1 173 649 TMF 1 192 059 TMF
 0 27.2% Southern Perú Copper: Por aumento de
 Abril

 Abril
 Febrero

 Junio

 Febrero

 Junio
 Enero

 Marzo

 Mayo

 Enero

 Marzo

 Mayo
 la producción de concentrados de cobre en la mina
 de Toquepala (42 821 TMF) debido al arranque de
 2018 2019
 la nueva concentradora. La mina Cuajone registró
 Producción semestral de cobre por empresa
 una menor producción por bajas leyes y
 300 1S2018-1S2019
 Estas empresas representan el recuperaciones.
 239 236 70.6% de la producción del
 250 222 227 1S2019
 193 187 186 2.2% Antamina: Debido a la mayor producción
Miles de TMF

 200
 152
 150 en la unidad Antamina Principal. Por otro lado, las
 100
 unidades Antamina, Antamina 7 y Antamina N° 1
 no registraron producción.
 50

 -
 MINERA CERRO MINERA SOUTHERN PERU MINERA LAS
 VERDE ANTAMINA COPPER BAMBAS
 1S2018 1S2019
 Fuente: Boletín Estadístico Minero –Junio 2019. Elaboración: GPAE-Osinergmin *Respecto al primer semestre del 2018

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 Menor producción de zinc en 8.7% en el 2019-1S
 160 Producción nacional de zinc • La producción acumulada del zinc en el 2019-1S
 140
 alcanzó un valor de 678 591 de TMF, 8.7% menor que el
 120
 mismo periodo del 2018.
 100
Miles de TMF

 80
 60 Principales variaciones de la producción al 2019-1S*:
 40
 Prod. Acumulada Prod. Acumulada
 20
 743 465 TMF 678 591 TMF 3% Minera Resources Peru: Por mayor
 0 producción en la unidad de Cerro Lindo (Ica)
 Enero

 Febrero

 Junio

 Febrero

 Junio
 Abril

 Enero

 Abril
 Mayo
 Marzo

 Marzo

 Mayo
 debido a mejores leyes y tratamiento.

 2018 2019
 26% Minera Antamina: Por nula producción
 Producción semestral de zinc por empresa en las unidades mineras de Antamina, Antamina
 300
 249
 2018-1S – 2019-1S 7 y Antamina N°1. La producción de zinc de la
 250 Estas empresas
 185 representan el 57% de
 Acumulación Antamina principal no superó lo
 200
 realizado por las tres unidades anteriores en el
 Miles de TMF

 la producción total en el
 150 1S2019. 1S2018.
 100 73 68 63 66
 40 42 31 30
 50
 0
 7% Minera Volcan: Debidoa a la caída de
 MINERA MINERA NEXA MINERA NEXA 29.16% de la unidad de Ticlio (Junín) y de
 ANTAMINA VOLCAN RESOURCES CHUNGAR RESOURCES 24.72% en su unidad de Carahuacra (Junín)
 PERU EL PORVENIR
 1S2018 1S2019 respecto al 1S2018.
 Fuente: Boletín Estadístico Minero –Junio 2019. Elaboración: GPAE-Osinergmin *Respecto al primer semestre del 2018

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 La producción de plomo subió 9.9% en el 2019-1S
 Producción nacional de plomo • La producción acumulada de plomo entre enero y
 30 junio del 2019 llegó a 149 365 de TMF, 9.9% más que
 25
 el mismo periodo del 2018.
 20
 Miles de TMF

 15
 Principales variaciones de la producción al 2019-1S*:
 10 Prod. Acumulada Prod. Acumulada
 5
 135 964 TMF 149 365 TMF
 0 42% Minera El Brocal: Debido a la mayor
 Febrero

 Febrero
 Abril

 Junio

 Abril

 Junio
 Mayo

 Mayo
 Marzo

 Marzo
 Enero

 Enero

 producción por parte de la unidad Colquijirca N°2
 en Pasco.
 2018 2019

 Producción semestral de plomo por empresa
 1S2018-1S2019 Estas empresas representan 16% Minera Volcan: Por la recuperación de la
 el 33.8% de la producción
 16 15
 total en el 1S2019
 producción de mina Chungar y el tratamiento de
 14
 14 12
 11
 12
 11
 stockpiles en Cerro de Pasco.
 12 10
Miles de TMF

 10
 10
 8
 6 8% Minas Buenaventura: Por la recuperación de
 4 la producción en la mina Tambomayo (80.52%) y
 2
 0
 Uchucchacua (1.83%).
 MINERA EL MINAS MINERA VOLCAN MINERA
 BROCAL BUENAVENTURA CHUNGAR
 1S2018 1S2019
 Fuente: Boletín Estadístico Minero –Junio 2019. Elaboración: GPAE-Osinergmin *Respecto al primer semestre de 2018

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 En el 2019-1S la producción de oro bajó 5.6%
 13.3 Producción nacional de oro • La producción acumulada de oro en el primer
 semestre del 2019 alcanzó 64 553 427 de gramos
 12.4 finos, lo cual representó una caída de 5.6% respecto al
 mismo periodo del 2018. La razón de ello fue la caída
Millones de gramos finos

 11.4
 en la producción de la empresa Barrick y de los
 10.5 productores artesanales de Madre de Dios.
 Prod. Acumulada Prod. Acumulada Principales variaciones de la producción al 2019-1S*:
 9.5
 68 389 220 64 553 427
 8.6 27.4% Minera Yanacocha: Por una mayor
 Febrero

 Junio

 Febrero

 Junio
 Abril

 Abril
 Mayo

 Mayo
 Marzo

 Marzo
 Enero

 Enero

 producción en las unidades de Chaupiloma Sur,
 Chaupiloma Oeste y Chaupiloma Oeste ubicadas
 2018 2019 en Cajamarca.

 10
 Producción semestral de oro por empresa
 9
 8.70 1S2018-1S2019 Estas empresas representan 37.9% Barrick: Por sus unidades Pierina (cierre
 Millones de gramos finos

 el 31% de la producción
 8
 6.83 anual en el 1S2019. progresivo de mina) y Acumulación Alto Chicama.
 7
 6 5.54 La optimización de Lagunas Norte con una
 5 4.20 4.13 inversión estimada de USD 640 millones se ha
 4 3.53 3.51 3.44
 retrasado por criterios económicos.
 3
 2
 1
 0 1.6% Poderosa: Por menor producción en las
 MINERA MINERA MINERA ARES MINERA BARRICK unidades de La Poderosa de Trujillo (15.33%) y
 YANACOCHA PODEROSA MISQUICHILCA
 12018 1S2019
 Oro Blanco (88.63%) en La Libertad.

 Fuente: Boletín Estadístico Minero –Junio 2019. Elaboración: GPAE-Osinergmin *Respecto al primer semestre del 2018

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Mercado de Productos Mineros
Primer Semestre del 2019. Año 8- N° 14 - Setiembre 2019 Gerencia de Políticas y Análisis Económico- GPAE

 En el 2019-1S, la producción de plata cayó 10.5%
 Producción nacional de plata • La producción acumulada de plata entre enero y junio
 400
 del 2019 llegó a 1.853 miles de kilogramos finos, 216
 350
 378 kilogramos finos menos que el mismo periodo del
Miles de kilogramos finos

 300
 2018.
 250
 200
 150
 100 Prod. Acumulada Prod. Acumulada Variaciones de producción Primer Semestre del 2019*:
 50 2 069 425 kg.f 1 853 047 kg.f
 -
 38% Minas Buenaventura: Debido a una
 Enero

 Febrero

 Marzo

 Enero

 Febrero

 Marzo

 Mayo
 Mayo

 Junio

 Junio
 Abril

 Abril
 menor producción en las unidades de
 2018 2019
 Tambomayo (87.94%) y Uchucchacua (39.46%)
 por leyes de mineral más bajas.
 Producción semestral de plata por empresa
 400 1S2018-1S2019
 352
 13% Minera Volcan: Por menor producción en
 Miles de kilogramos finos

 Estas empresas
 350
 representan el 42.5% de
 300 274
 253 la producción total en
 sus unidades de Andaychagua (menor ley) y
 245
 250 220 217 20191S Carahuacra.
 200
 150
 100
 123
 106 11% Minera Ares: La producción de la unidad
 50
 acumulación Antamina Principal no compensó la
 0 producción registrada en el 1S2018 por las
 MINERA COMPAÑIA MINAS MINERA unidades de Antamina, Antamina N°1 Y
 ANTAMINA MINERA ARES BUENAVENTURA VOLCAN
 Antamina 7.
 1S2018 1S2019
 Fuente: Boletín Estadístico Minero –Junio 2019. Elaboración: GPAE-Osinergmin *Variaciones medidas respecto al primer semestre del 2018

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 El cobre sigue siendo clave en las exportaciones
 Exportaciones Totales (Millones de USD) • Del valor de las exportaciones mineras al 2019-1S, el
 y Exportaciones Mineras (%) cobre es el metal de mayor participación con 50.2%,
 14,000
 11,908
 12,784
 11,951
 12,59312,04212,480 100% seguido por el oro, zinc, plomo y molibdeno con 29%,
 11,20911,355
 12,000 10,17310,556 90% 8.2%, 5.3% y 2.4%, respectivamente.
Millones de USD

 10,000
 80%
 8,000
 70% • En el 2019-1S, el valor de las exportaciones
 6,000
 67% 65% 67% 60% tradicionales mineras disminuyó 11.1% respecto al
 4,000 64% 67% 66% 67% 64% 61%
 2,000
 61%
 50% mismo periodo del año anterior. Las exportaciones de
 0 40%
 plata y zinc tuvieron un menor desempeño con un
 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T decrecimiento de 52% y 26%, respectivamente. Para la
 2017 2018 2019 plata, el efecto volumen presionó más a la baja el valor
 TOTAL EXPORTACIONES de las exportaciones (-48%). En el caso del zinc fue el
 Exportaciones Mineras tradicionales efecto precio quien reforzó la caída (-17%).
 16,000 15,05914,911
 13,972
 13,262 • En los recientes meses la demanda de estos minerales
 14,000
 12,24912,418
 12,000
 se vio afectada por diferentes factores:
 10,625
  Cobre: menores perspectivas de crecimiento mundial
 Millones de USD

 9,921 9,823 9,570
 10,000 9,127

 8,000
 por parte del FMI y el Banco Mundial.
 6,000  Oro: Pausa del alza en la tasa de interés de la FED y
 4,000 volatilidad en los mercados financieros.
 2,000  Plomo y zinc: Nuevas tensiones entre EE.UU. y China
 0 y el anuncio del plan de China para aumentar los
 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S 2S 1S aranceles a los bienes estadounidenses por valor de
 2014 2015 2016 2017 2018 2019 60 000 millones de dólares .
 Cobre Oro Plata Plomo Zinc Resto de mineros
  Plata: reducción del uso de la plata en los paneles
 Fuente: BCRP. Elaboración: GPAE-Osinergmin
 fotovoltaicos (aranceles sobre estos productos).

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 Principales destinos del cobre peruano – 2019-1S

 Alemania
 0.16 millones TM
 (3.9% del total)
 Japón
 China 0.35 millones TM
 2 96 millones TM (8.7% del total)
 (73.1% del total) Corea del Sur
 0.17 millones TM
 (4.2% del total)

 Total de
 exportaciones de
minerales de cobre y
 sus concentrados:
4.1 millones de TM
 (peso neto)
 Brasil
 0.09 millones TM
 (2.2% del total)

 Fuente: SUNAT. Elaboración : GPAE-Osinergmin

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 Principales destinos del zinc peruano – 2019-1S

 Italia
 5 400 TM
 EE.UU. (6.2% del total)
 19 500 TM China
 (22.5% del total) 6 000 TM Japón
 (7% del total) 5 200 TM
 (6% del total)
 Taiwán
 10 700 TM
 (12.3% del total)
 Total de Colombia
 3 500 TM Tailandia
exportaciones zinc*: Brasil 7 700 TM
 (4.1% del total)
 86 708 TM (peso 3 800 TM (8.9% del total)
 Ecuador
 neto) 2 700 TM (4.4% del total)
 (3.1% del total)

 Chile
 3 300 TM
 (3.7% del total)

 *Zinc en bruto sin alear con contenido >=99.99% en peso.
 Fuente: SUNAT. Elaboración: GPAE-Osinergmin

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 Principales destinos del plomo peruano – 2019-1S

 Canadá
 38 000 TM Bélgica
 (16% del total) 5 600TM
 (2.4% de total)
 Japón
 China 3 900 TM
 82 000 TM (1.7% de total)
 (36% del total)
 Corea del Sur
 86 000 TM
 (38% de total)

 Total de
 exportaciones de
 minerales de plomo
 y sus concentrados:
 230 873 TM

 Australia
 16 mil T
 (7% de total)

 Fuente: SUNAT. Elaboración: GPAE-Osinergmin

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 Principales destinos del oro peruano – 2019-1S

 Bélgica
 25 028 TM
 (0.3% del total)

 Estados Unidos
 1 000 TM China
 (0.01% del total) 9 673 TM
 (97.6% del total)

 Total de
 exportaciones de
 minerales de oro y
 sus concentrados:
 9 911 TM

 Chile
 211.4 TM
 (2% del total)

 Fuente: SUNAT. Elaboración: GPAE-Osinergmin

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 Principales destinos de la plata peruana – 2019-1S

 Canadá
 Bélgica
 1 576 TM
 2 218 TM
 (1.1% del total)
 (1.5% de total)
 Japón
 1 700 TM
 China (1.2% de total)
 133 600 TM
 (92.8%del total)
 Corea del Sur
 3 000 TM
 (2.1% de total)

 Total de
 exportaciones de
minerales de plata y
 sus concentrados:
 143 912 TM

 Australia
 16 mil T
 (7% de total)

 Fuente: SUNAT. Elaboración: GPAE-Osinergmin

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 5. Desempeño
 financiero

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 Utilidades netas de las principales empresas mineras
 en el 2019-2T
 Por incremento de las ventas netas
 en USD 124.8 millones debido al
 mayor volumen de cobre,
 300,000 molibdeno (mejor precio) y plata.
 270,002
 Por menores ingresos en las
 ventas debido a menor precio
 250,000
 realizado del cobre, menor
 volúmenes de ventas y aumento
 . % de los gastos financieros.
 200,000 188,862
 Miles de USD

 157,696
 150,000 erde
 Debido a que el 2T2018 estuvo
 beneficiado por el impacto fiscal
 de la venta de 40% de Cumbres
 100,000 − . % Andinas (firma controladora de
 Por menores ventas netas en USD 76
 Marcobre-titular del proyecto
 millones debido a menores ventas
 Mina Justa).
 53,282
 de oro (-42%)y plata (-39%).
 − . %
 50,000 41,277 − . %
 27,266
 14,022 9,700

 0
 Southern Copper Corporation Perú Cerro Verde Minsur Minas Buenaventura
 2T 2018 2T 2019

 Fuente: SMV. Elaboración: GPAE-Osinergmin

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 Return on Equity (ROE)
 8.0% 7%
 6.0% 6.2% • A junio de 2019, Southern Copper Corporation Perú,
 6.0% 5%
 4.4% 5% Cerro Verde, Minsur y Minas Buenaventura
 4.0% representaron el 78.7% de la capitalización de mercado
 2.4%
 2.0% 1% de las 11 empresas mineras listadas en la BVL.
 0.0%
 Southern Copper Cerro Verde Minsur Minas • En el 2019-2T, los ROA y ROE de Cerro Verde y Minas
 Corporation Perú Buenaventura
 2T 2018 2T 2019 Buenaventura disminuyeron en comparación al 2018-2T.
 Return on Assets (ROA) En ambos casos, principalmente, por menores ingresos
 ordinarios a causa de la disminución del precio y
 8.0%
 6% volúmenes de venta de algunos metales. En contraste,
 6.0% 5.2%
 4.3% Southern y Minsur, aumentaron sus retornos respecto al
 4.0% 3% 2.9% 3%
 2.0% 2T2018. Las utilidades netas acumuladas de Southern
 2.0% 1%
 crecieron 34% por mayor volumen de venta de cobre,
 0.0% molibdeno y plata, y también por el mejor precio del
 Southern Copper Cerro Verde Minsur Minas
 Corporation Perú Buenaventura molibdeno. La utilidad neta acumulada de Minsur creció
 2T 2018 2T 2019
 11% por mayores ingresos y menor gasto en
 subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos.
 Endeudamiento Patrimonial
 60% 48% 49%
 42% 45% • El endeudamiento patrimonial de Southern, Cerro Verde
 40%
 16% 18% 19% 19% y Minsur aumentó ligeramente respecto al 2018-2T. En
 20%
 el caso de Southern, por el aumento de otras cuentas
 0%
 Southern Copper Cerro Verde Minsur Minas
 por pagar corrientes y otros pasivos financieros no
 Corporation Perú Buenaventura corrientes. Para Cerro Verde, por mayores cuentas por
 2T 2018 2T 2019 pagar comerciales (corrientes y no corrientes).
 Fuente: SMV. Elaboración: GPAE-Osinergmin
 Finalmente, Minsur, por mayores cuentas por pagar
 comerciales y otras cuentas por pagar corrientes.

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 6. Aspecto Social

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 Conflictos Sociales
 Conflictos sociales totales por actividad • A junio del 2019, se redujo en uno el número de
 conflictos sociales activos en minería. Según el
 Reporte de la Defensoría del Pueblo, el no
 cumplimiento de los acuerdos sociales y
 + . % ambientales por parte de las empresas formales y
 las actividades de la minería informal son las
 principales causas que motivan los conflictos.
 • A nivel de regiones, a junio del 2019 las regiones
 con más conflictos socio-ambientales son Ancash
 con 13 casos activos, seguido de Loreto (11),
 -1S -1S Cajamarca (8) y Cusco (6). Durante el mes de julio,
 estuvo en crisis el proyecto Tía María (Arequipa).
 Conflictos sociales activos por actividad
 Evolución de los conflictos sociales en minería

 − . %

 -1S
 -1S

 Fuente: Defensoría del Pueblo - SIMCO. Elaboración: GPAE-Osinergmin

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 Accidentes en el Sector
 Evolución de los accidentes mortales en minería • En la primera mitad del 2019 ocurrieron 21
 accidentes mortales a nivel nacional, según las
 estadísticas disponibles en el portal MEM.
 • Respecto al cierre del 2018-1S, la cantidad de
 accidentes mortales se elevó en cinco.
 • Según estadísticas del MEM, solo el 38% de los
 trabajadores que se accidentaron pertenecieron a la
 empresa principal. El 33% fue por los contratistas
 mineros y el resto en empresas conexas.

 Accidentes mortales mineros durante el 2019
 Causas de los accidentes mortales mineros, 2019-IS

 Total de
 accidentes
 mortales: 21

 Fuente: MEM. Elaboración: GPAE-Osinergmin

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 7. Cartera de
 Proyectos

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 Proyectos en cartera (I)
• En el Perú, según el Minem, hay una cartera de 18 proyectos y ampliaciones mineras por USD 21 455 millones.
 Estos proyectos tienen un inicio de construcción de mina estimado entre 2019 y 2022, y un potencial inicio de
 operación comercial entre 2019 y 2025. La mayoría de proyectos en cartera son desarrollos de cobre y oro.
• Respecto a la edición anterior, las principales omisiones fueron la ampliación de Toquepala porque ya entró a
 operación comercial. Tampoco se consideró al proyecto Tía María está debido a que el gobierno suspendió su
 licencia de construcción. Asimismo, tampoco figura el proyecto Michiquillay.
 Inicio esperado
 Inicio de Inversión
 N° Proyecto Empresa Mineral Ubicación Estado actual de operación
 construcción (USD millones)
 comercial
 Relaves San
 1 Minsur Sn Puno En construcción 2019 209
 Rafael
 Minera
 2 Quecher Main Au Cajamarca En construcción 2020 300
 Yanacocha

 3 Minas Justa Marcobre Cu Ica En construcción 2020 1 600

 Ariana
 4 Ariana Operaciones Cu y Zn Junín En construcción 2021 125
 Mineras
 Ampliación
 5 Chinalco Cu Junín En construcción 2021 1 355
 Toromocho
 Anglo
 6 Quellaveco Cu Moquegua En construcción 2022 5 300
 American
 Compañía
 Ampliación
 7 Minera Au La Libertad En construcción 2022 110
 Santa María
 Poderosa S.A.

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 Proyectos en cartera (II)
 Inicio esperado
 Inicio de Inversión
 N° Proyecto Empresa Mineral Ubicación Estado actual de operación
 construcción (USD millones)
 comercial
 Optimización Compañía
 8 Au Ayacucho Factibilidad 2020 2021 136
 Inmaculada Minera Ares
 Integración
 9 Antapaccay Cu y Au Cusco Factibilidad 2020 2022 590
 Coroccohuayco
 Ampliación ICM
 10 Zn, Pb, Ag y Cu Áncash Factibilidad 2020 2023 117
 Pachapaqui Pachapaqui
 Bear Creek
 11 Corani Ag, Pb y Zn Puno Ing. De detalle 2020 2023 585
 Mining
 Compañía de
 San Gabriel
 12 Minas Au, Cu y Ag Moquegua Pre-factibilidad 2020 2023 431
 (Ex Chucapaca)
 Buenaventura
 Yanacocha Minera
 13 Au y Cu Cajamarca Factibilidad 2020 2023 2 100
 Sulfuros Yanacocha
 Pampa de Ingeniería de
 12 Jinzhao Mining Fe Arequipa 2021 2024 2 200
 Pongo detalle
 Compañía
 14 Zafranal Minera Cu y Au Arequipa Factibilidad 2021 2024 1 157
 Zafranal

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Primer Semestre del 2019. Año 8- N° 14 - Setiembre 2019 Gerencia de Políticas y Análisis Económico- GPAE

 Proyectos en cartera (III)
 Inicio esperado
 Inicio de Inversión
 N° Proyecto Empresa Mineral Ubicación Estado actual de operación
 construcción (USD millones)
 comercial
 Nexa Resources
 15 Magistral Cu Áncash Factibilidad 2022 2023 480
 Perú.
 Minera Antares
 17 Haquira Cu Apurímac Pre-factibilidad 2022 2025 1 860
 Perú
 Southern Perú
 18 Los Chancas Copper Cu Apurímac Pre-factibilidad 2022 2025 2 800
 Corporation

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Mercado de Productos Mineros
Primer Semestre del 2019. Año 8- N° 14 - Setiembre 2019 Gerencia de Políticas y Análisis Económico- GPAE

 Inversión en etapa de pre-factibilidad cerca de
 los USD 10 100 millones

 Fuente: MEM. Elaboración: GPAE-Osinergmin

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Mercado de Productos Mineros
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 8. Proyecciones
 para el sector
 minero

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 Proyecciones de los precios de los metales
 Proyecciones para el precio de oro Proyecciones para el precio de zinc
 1,600 3,000

 1,500 2,800
 USD/ onza troy

 USD/ onza troy
 1,400 2,600

 1,300 2,400

 1,200 2,200

 1,100 2,000
 T219 T3 19 T4 19 T1 20 T2 20 T3 20 T4 20 T219 T3 19 T4 19 T1 20 T2 20 T3 20 T4 20
 Mediana Alta Baja Mediana Alta Baja

 Proyecciones para el precio del cobre Proyecciones para el precio del plomo
 7,500 2,300
 2,200
 7,000
 2,100

 USD/ onza troy
 USD/ MT

 6,500 2,000
 1,900
 6,000 1,800
 1,700
 5,500
 1,600
 5,000 1,500
 T219 T3 19 T4 19 T1 20 T2 20 T3 20 T4 20 T219 T3 19 T4 19 T1 20 T2 20 T3 20 T4 20
 Mediana Alta Baja
 Mediana Alta Baja
 Fuente: Bloomberg. Elaboración: GPAE-Osinergmin

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Mercado de Productos Mineros
Primer Semestre del 2019. Año 8- N° 14 - Setiembre 2019 Gerencia de Políticas y Análisis Económico- GPAE

 Proyecciones para el sector minero peruano
 • El BCRP, en su último Reporte de Inflación (junio del 2019), realizó una corrección a la baja de su
 proyección para el sector minero: 2.1% este año y 4.0% en el 2020. La reducción de 1.2 puntos
 porcentuales para el 2019 se explica por el desempeño poco favorable de la minería en los primeros
 meses del año.
 • Según el BCRP, el crecimiento de 2.1% para este año se sustenta en una recuperación en lo que resto
 del periodo. La mayor producción de Antamina, Las Bambas, y el efecto de la ampliación de Toquepala
 y de Marcona gatillarán el sector. El mayor crecimiento proyectado para 2020 se explica por la entrada
 en operación de la ampliación de Toromocho en el segundo semestre del año.

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Mercado de Productos Mineros
Primer Semestre del 2019. Año 8- N° 14 - Setiembre 2019 Gerencia de Políticas y Análisis Económico- GPAE

 Organismo Supervisor de la Inversión en Energía y Minería – Osinergmin
 Gerencia de Políticas y Análisis Económico –GPAE
 Reporte Semestral de Monitoreo de Productos Mineros – Año 8 N°14 – Setiembre 2019

 Alta Dirección
 Daniel Schmerler Vainstein Presidente del Consejo Directivo
 José Carlos Velarde Sacio Gerente General
 Equipo de Trabajo de la GPAE que preparó el Reporte
 Abel Rodríguez González Gerente de Políticas y Análisis Económico
 María Alejandra Mendez Vega Especialista Económico
 Pablo Anthony Suclupe Girio Analista Económico Regulatorio
 Darha Valeskka Chávez Vásquez Analista del Sector Energía y Minería
 Andrés Antonio Campaña Acuña Pasante

 El contenido de esta publicación podrá ser reproducido total o parcialmente con autorización de la
 Gerencia de Políticas y Análisis Económico del Osinergmin. Se solicita indicar en lugar visible la autoría y
 la fuente de la información. Todo el material presentado en este reporte es propiedad del Osinergmin,
 a menos que se indique lo contrario. Citar el reporte como: Rodríguez, J.; Mendez, M.; Suclupe, P.;
 Chávez D.; Campaña, G. (2019). Reporte Semestral de Monitoreo de Productos Mineros – Minería, Año
 8 – Número 14. Gerencia de Políticas y Análisis Económico, Osinergmin –Perú
 Osinergmin no se identifica, necesariamente, ni se hace responsable de las opiniones vertidas en el
 presente documento. Las ideas expuestas en los artículos del reporte pertenecen a sus autores. La
 información contenida en el presente reporte se considera proveniente de fuentes confiables, pero
 Osinergmin no garantiza su completitud ni su exactitud. Las opiniones y estimaciones representan
 el juicio de los autores dada la información disponible y están sujetos a modificación sin previo
 aviso. La evolución pasado no es necesariamente un indicador de resultados futuros. Este reporte
 no se debe utilizar para tomar decisiones de inversión en activos financieros.

 Copyright © Osinergmin – GPAE 2019

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Primer Semestre del 2019. Año 8- N° 14 - Setiembre 2019 Gerencia de Políticas y Análisis Económico- GPAE