INVERSIÓN SOCIALMENTE RESPONSABLE - CÓMO CONTRIBUYE LAGUNARO A ESTA TENDENCIA? - NOVIEMBRE 2017 - LAGUNARO EPSV

INVERSIÓN SOCIALMENTE RESPONSABLE
¿Cómo contribuye LagunAro a esta tendencia?

                                         Noviembre 2017

INVERSIÓN SOCIALMENTE
RESPONSABLE (ISR)

Comprometidos       con     esta
tendencia creciente y necesaria.

Esfuerzos globales para lograr
un mundo mejor.

ÍNDICE

•   Objetivos Globales para el Desarrollo Sostenible (ODS)

•   PACTO MUNDIAL: los ODS trasladados a las empresas

•   Los 10 Principios del Pacto Mundial

•   MONDRAGÓN: Compromiso con los Objetivos Globales para el
    Desarrollo Sostenible

•   PRI (PRINCIPIOS DE INVERSIÓN RESPONSABLE): los ODS trasladados
    a la Inversión

•   ¿Cómo la aplica LagunAro en su política de inversiones?

Objetivos
Globales para el
Desarrollo
Sostenible (ODS)

Objetivos Globales para el Desarrollo Sostenible (ODS)

En enero de 2016 entraron en vigor los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS)
de Naciones Unidas, el plan de acción más ambicioso a favor de las personas, el
planeta y la prosperidad hasta 2030, con el fin de erradicar la pobreza, mejorar las
condiciones de vida de la población y lograr la rápida transición a una economía
baja en emisiones de carbono y resiliente al cambio climático.

PACTO MUNDIAL:
los ODS
trasladados a las
empresas

PACTO MUNDIAL: los ODS trasladados a las empresas

• El Pacto Mundial, como iniciativa de la ONU para la sostenibilidad
  empresarial del sector privado, es el catalizador de los esfuerzos de
  empresas y organizaciones en la consecución de estos Objetivos Globales
  para el Desarrollo Sostenible (ODS).

• “El Pacto Mundial es una iniciativa internacional que promueve
  implementar 10 Principios universalmente aceptados para promover la
  responsabilidad social empresarial (RSE) en las áreas de Derechos
  Humanos y Empresa, Normas Laborales, Medio Ambiente y Lucha contra
  la Corrupción en las actividades y la estrategia de negocio de las
  empresas. Con más 13.000 entidades firmantes en más de 145 países, es
  la mayor iniciativa voluntaria de responsabilidad social empresarial en el
  mundo. Su objetivo es dar a la globalización un rostro humano.”

Los 10 Principios
del Pacto Mundial

Los 10 Principios del Pacto Mundial

1. Las empresas deben apoyar y respetar la protección de los derechos
    humanos fundamentales, reconocidos internacionalmente, dentro de su
    ámbito de influencia”
2. “Deben asegurarse de que sus negocios no son cómplices en la vulneración
    de los Derechos Humanos”
3. “Deben apoyar la libertad de afiliación y el reconocimiento efectivo del
    derecho a la negociación colectiva”
4. “Deben apoyar la eliminación de toda forma de trabajo forzoso o realizado
    bajo coacción”
5. “Deben apoyar la erradicación del trabajo infantil”
6. “Deben apoyar la abolición de las prácticas de discriminación en el empleo y
    la ocupación”
7. “Deben mantener un enfoque preventivo que favorezca el medio ambiente”
8. “Deben fomentar las iniciativas que promuevan una mayor responsabilidad
    ambiental”
9. “Deben favorecer el desarrollo y la difusión de las tecnologías respetuosas
    con el medioambiente”
10. “Deben trabajar contra la corrupción en todas sus formas, incluidas extorsión
    y soborno”

Muchas cooperativas de LagunAro forman parte del Pacto Mundial para
ayudar a la consecución de los ODS:

MONDRAGÓN:
Compromiso con
los Objetivos
Globales para el
Desarrollo
Sostenible

MONDRAGÓN: Compromiso con los Objetivos Globales para el
Desarrollo Sostenible

• Nos comprometemos con el desarrollo de las personas y la generación de
  riqueza para la sociedad mediante la creación de empleo.

• Los compromisos que adquirimos en MONDRAGON tienen el punto de partida
  en nuestras propias señas de identidad, que expresan claramente la
  responsabilidad con la creación de empleo, la promoción humana y
  profesional de nuestros trabajadores y el compromiso de desarrollo con el
  entorno social.

VISION

“Queremos llegar a ser personas comprometidas y con identidad cooperativa que
configuran un Grupo empresarial rentable, competitivo y emprendedor en un contexto
global; que aplican un modelo socioempresarial de éxito, ofreciendo soluciones integrales
al mercado en base a la experiencia, conocimiento, innovación, intercooperación,
alianzas estratégicas, atracción, impulso y generación del talento; y que genera recursos
suficientes para aportar empleo de valor añadido y el desarrollo sostenible del entorno.”

MODELO DE GESTIÓN

“El Modelo de Gestión Corporativo (MGC) lo expresamos mediante un
gráfico circular girando permanentemente, que pretende transmitir la
interrelación de los diferentes conceptos que aglutina y el dinamismo que
requiere su puesta en práctica y adaptación continua.”

COMPROMISO

PRI (PRINCIPIOS
DE INVERSIÓN
RESPONSABLE):
los ODS
trasladados a la
Inversión

PRI (PRINCIPIOS DE INVERSIÓN RESPONSABLE): los ODS trasladados a la
Inversión

• Evidencian la relevancia financiera de las cuestiones ambientales, sociales y de
  gobernanza (ASG), y proporcionan a la comunidad global de inversores un
  marco para contribuir al desarrollo de un sistema financiero mas estable y
  sostenible

• Cada vez más inversores institucionales están incorporando los factores ASG con
  el fin de reducir riesgos, mejorar el rendimiento financiero y cumplir las
  expectativas de sus beneficiarios y clientes.

• Tiene como objetivo entender el impacto que las cuestiones ambientales,
  sociales y gubernamentales tienen en las inversiones y asesorar a los signatarios
  para integrar estos asuntos a sus decisiones de inversión.

• Estos Principios complementan el Pacto Mundial de la ONU, que pide a las
  empresas integrar en sus estrategias un conjunto de principios universales en
  derechos humanos, normativa laboral, medio ambiente y contra la corrupción.

Fuerte crecimiento del compromiso PRI
1800                                                                                             80

1600                                                                                             70
1400
                                                                                                 60
1200
                                                                                                 50
1000
                                                                                                 40
 800
                                                                                                 30
 600
                                                                                                 20
 400

 200                                                                                             10

   0                                                                                             0
       2006   2007     2008    2009    2010    2011    2012   2013   2014   2015   2016   2017

                     Activos bajo gestión ($Billones USD)        Número de firmantes

“Nuestro objetivo para los
próximos 10 años es unir a los
inversores responsables para
trabajar a favor de unos
mercados sostenibles que
contribuyan a un mundo más
próspero para todos”

“La INVERSIÓN SOCIALMENTE RESPONSABLE es una aproximación de inversión a largo
plazo que integra los criterios ambientales, sociales y de gobernanza en el proceso de
estudio, análisis y selección de valores de una cartera de inversión.
 Es una combinación del análisis fundamental y de gestión activa, con una evaluación
de los factores ASG, a fin de lograr una mejor rentabilidad a largo plazo para los
inversores, beneficiando a la sociedad a través de la influencia en el comportamiento
de las compañías”

                                           Cada día                       ¿Por qué en
               Nueva                      más activos                      auge entre
            visión de las                 bajo gestión                        los
             empresas                         ISR                          gestores?

Nueva visión de las empresas

Cada día más activos bajo
gestión ISR
                                        Activos bajo gestión ISR 2016
                                           (Miles de Millones USD)

                     Total                                                                     22.891

                    Japón        474

             Asia ex Japón       52

   Australia/Nueva Zelanda        516

                   Canadá             1.086

                   EE.UU.                                  8.723

                   Europa                                               12.040

                             0                5.000       10.000           15.000     20.000    25.000

                                              A nivel global, aumento del 25% desde 2014

¿Por qué en auge entre los gestores?

Reconocimiento por parte de la comunidad financiera de que los factores ASG
 juegan un papel importante en la determinación del riesgo y la rentabilidad
Reconocimiento de que la incorporación de los factores ASG forma parte de las
 obligaciones respecto de los clientes y beneficiarios
Los beneficiarios son cada vez más activos y piden más transparencia sobre la
 inversión de sus ahorros
Presión de los competidores que tratan de diferenciarse ofreciendo servicios ISR
 como ventaja competitiva
Requerimientos legales para proteger los intereses a largo plazo de los
 beneficiarios y del conjunto del sistema financiero
Preocupación por el impacto del cortoplacismo en el comportamiento de la
 compañía, en los retornos de la inversión y en el comportamiento del mercado
Riesgo reputacional
Convicción

¿Cómo la aplica
LagunAro en su
política de
inversiones?

¿Cómo la aplica LagunAro en su política de inversiones?
Por todo ello, y en línea con el COMPROMISO DE MONDRAGÓN, LagunAro
también aplica la Inversión Socialmente Responsable en sus decisiones de
inversión

  DECLARACIÓN DE PRINCIPIOS DE INVERSIÓN: “Dado el papel de LagunAro EPSV
   como uno de los principales inversores institucionales en su ámbito y el impacto
   que sus políticas y actuaciones pueden tener en el mismo, resulta necesario dejar
   patente nuestra toma en consideración de la Responsabilidad Social Corporativa
   dentro de nuestra política de inversión, como parte del compromiso de LagunAro
   EPSV con nuestro entorno y dentro del marco de los valores cooperativos de la
   Corporación Mondragón.”

  FILOSOFÍA DE INVERSIÓN: estamos comprometidos con una política de inversión
   socialmente responsable que valora muy positivamente la integración de los
   factores Medio Ambientales (A), Sociales (S) y de Buena Gobernanza (G) en el
   análisis fundamental, tanto en la gestión interna como en la selección de los
   gestores externos, contribuyendo a la consecución de los Objetivos Globales para
   el Desarrollo Sostenible (ODS).

INTEGRACIÓN DEL ANÁLISIS ASG EN EL PROCESO DE INVERSIÓN:

    ANÁLISIS            ANÁLISIS DE LA
   ECONÓMICO:             INDUSTRIA             ESTRATEGIA DE           ESTADOS FINANCIEROS
 Cómo pueden afectar    Cómo pueden influir
                                                 LA COMPAÑÍA               Cuál es el impacto de los
  los factores ASG al    los factores ASG en      Cómo gestiona la      factores ASG en el crecimiento
      crecimiento        las preferencias del   compañía los riesgos         de los beneficios, en la
 económico y a temas    consumidor o en los     y oportunidades que        eficiencia operativa, en su
   macroeconómicos      cambios regulatorios    plantean los factores      cash-flow y en los activos
   concretos como la     como la legislación            ASG               intangibles como su marca
 escasez de recursos       medioambiental

INTEGRACIÓN DEL ANÁLISIS ASG EN EL PROCESO DE INVERSIÓN
                      •   Integración del análisis de los factores ASG en la toma de decisiones de
Cartera propia RF y       inversión
        RV            •   A posteriori, utilizamos una herramienta interactiva de BNP Paribas
Mandato Investec          (ESG Analytics) que evalúa nuestras inversiones y nos permite comparar
                          nuestros parámetros ASG con los del benchmark

                      •   Estudio continuo de credenciales y políticas de ISR de nuestros gestores
                          externos
                      •   Analizamos su compromiso con los principios PRI y/o con el UK
 Fondos RF, RV y          Stewardship Code
                      •   Control de las inversiones subyacentes de los fondos para identificar
  Hedge Funds             aquellas que pudieran entrar en conflicto con nuestros valores de ISR
                          recogidos en la DPI
                      •   Patrocinamos un fondo especializado en el sector de las energías
                          renovables

                      •   Estudio continuo de credenciales y políticas de ISR de nuestros gestores
                          externos
   Fondos Capital     •   Analizamos su compromiso con los principios PRI y/o con el UK
      Privado             Stewardship Code
    y Real Assets     •   La Inversión en Infraestructuras da una especial relevancia a la energía
                          verde y la infraestructura social
                      •   Objetivo de seguir creciendo en este tipo de inversiones

3 PUNTOS DESTACABLES DE
NUESTRA CARTERA

CALIFICACIÓN ASG DE LA CARTERA LAGUNARO: 68,4 FRENTE AL
61,6 DEL BENCHMARK
¿EN QUÉ CONSISTE EL ANÁLISIS ASG?:

Para evaluar nuestras inversiones en los parámetros ASG utilizamos la herramienta
interactiva ESG Analytics, que consiste en cargar nuestras posiciones y puntuarlas en base a 3
pilares y 15 categorías.

              1                               2                               3

      Medio Ambiente (A)            Social (S)                       Gobierno Corporativo (G)
      • Reducción de                • Calidad del empleo             • Estructura Consejo
        recursos                    • Salud y Seguridad              • Política de
      • Reducción de                • Formación y                      Compensación
        emisiones                      Desarrollo                    • Funciones Consejo
      • Innovación de               • Diversidad y                   • Derechos Accionistas
        producto                       Oportunidades                 • Visión y Estrategia
                                    • Comunidad
                                    • Responsabilidad de
                                       producto
                                    • Derechos Humanos

 La calificación de la cartera se compara con un Benchmark que refleja la
  estructura de la cartera de LagunAro, EPSV
         • Renta variable internacional toma como benchmark al MSCI World

         • Renta variable española toma como benchmark al IBEX 35

         • Renta fija internacional (excluyendo Investec) toma como benchmark al
           Bloomberg Barclays Global Aggregate Total Return

         • Renta fija emergente (Investec) toma como benchmark al Bloomberg
           Emerging USD Aggregate Total Return

            Sigue existiendo una falta de consenso sobre los factores ASG
            relevantes. Existe una falta de información robusta: recopilar y
            verificar los datos ASG es complejo. La industria está tratando de
            resolverlo con nuevos estándares y definiciones.

RESULTADOS ANÁLISIS ASG:

La Cartera de LagunAro supera al benchmark en el análisis conjunto de los parámetros
ASG con una puntuación del 68,4 vs 61,6, siendo el ratio de cobertura el 87,8% a
31/06/17.

 Destacan especialmente las calificaciones obtenidas en los factores Medio Ambiente (78,11 vs
 66,77) y Social (67,28 vs 58,57), quedándose la del factor Gobierno más cerca de la media
 (59,93 vs 59,73).

Medio Ambiente
    Supera
al Benchmark

•   La selección de valores en nuestra cartera hace que para el factor Medio Ambiente, no
    solo la calificación global sino también la mayoría de las calificaciones sectoriales superen
    la de su benchmark.

•   Además, los sectores con mejor calificación son Eléctricas (85,2) y Financieras (79,1), dos
    de los tres sectores que más pesan en la cartera de LagunAro analizada, un 38% y un 14%
    respectivamente, por encima de su benchmark (27% y 11%).

•   El único sector con una calificación inferior a la del benchmark global (66,8) es Consumo
    Cíclico (64,9) y pesa mucho menos que en el benchmark (3% vs 10%).

Social
      Supera
        al
    Benchmark

•   Para el factor Social, la selección de valores en nuestra cartera también consigue que
    la calificación global y la mayoría de las calificaciones sectoriales superen la de su
    benchmark.

•   Los dos sectores con mejor calificación son Eléctricas (79,2) y Comunicaciones (71,1),
    dos de los tres sectores que más pesan, un 13% y un 14% respectivamente, por
    encima de su benchmark (5% y 11%).

•   El único sector con una calificación inferior a la del benchmark global (58,6) vuelve a
    ser Consumo Cíclico (51,2) y pesa mucho menos que en el benchmark (3% vs 10%).

Gobierno
      Similar
        al
    Benchmark

•   La calificación global del factor Gobierno en nuestra cartera supera ligeramente la
    de su benchmark (59,9 vs 58,9).

•   Los dos sectores con mejor calificación son Tecnología (73,3) y Materiales Básicos
    (62,5). Son dos de los cuatro sectores que menos pesan en la cartera, un 6% y un
    3% respectivamente, por debajo también de su peso en el benchmark (9% y 4%).

•   Solo hay dos sectores con una calificación inferior a la del benchmark global (58,9)
    que son Eléctricas (55,4) y Consumo Cíclico (56,8). El primero pesa más en la
    cartera que en el benchmark (14% vs 11%) y el segundo menos (3% vs 10%).

90% DEL PATRIMONIO DE NUESTROS FONDOS CUBIERTO POR PRI
Y/O STEWARDSHIP CODE

ANÁLISIS DEL COMPROMISO ISR DE LOS GESTORES EXTERNOS:

Aquellos que han firmado los principios de Naciones Unidas (PRI) o del
Stewardship Code representan el 90% del patrimonio de los fondos de LagunAro.

                        Peso en la cartera de los fondos en gestión (%)
                    100%
         100%
                                                                                  90%

                                        79%
          80%

          60%
                                                            48%

          40%

          20%

          0%
                Compromiso ISR      Firmante PRI    Firmante Stewardship   Firmante PRI y/o SW
                                                            Code

90% DEL PATRIMONIO DE NUESTROS FONDOS CUBIERTO POR PRI
Y/O STEWARDSHIP CODE

                                                              Firmante Stewardship
       GESTORA       Mill €   Compromiso ISR   Firmante PRI                          Firmante PRI y/o SW
                                                                      Code
INVESTEC              389           a               a                  a                     a
ODEY                  222           a                                  a                     a
JUPITER               228           a               a                  a                     a
M&G                   365           a               a                  a                     a
EnTrustPERMAL         572           a               a                                        a
PRUSIK                74            a
RIVER & MERCANTILE    72            a                                  a                     a
MARTIN CURRIE         71            a               a                  a                     a
FINDLAY PARK          34            a                                  a                     a
BNP                   396           a               a                                        a
FIDENTIS              171           a
CYGNUS                14            a
ALANTRA               89            a               a                                        a
JPM                   40            a               a                                        a
EAST CAPITAL          51            a               a                                        a
CARMIGNAC             49            a               a                                        a
MIRAE                 27            a               a                                        a
ARGOS                 18            a               a
EUROAMERICA           14

Incorporar las cuestiones ESG a nuestros procesos de análisis y
de toma de decisiones en lo que se refiere a inversiones.
1. Ser pioneros en incorporar las cuestiones ESG a nuestras prácticas y
   políticas de propiedad.

2. Buscar una divulgación transparente de las cuestiones ESG por parte
   de las entidades en las que invirtamos

3. Promover la aceptación y aplicación de los Principios en el sector de
   las inversiones.

4. Trabajar en conjunto para mejorar nuestra eficacia en la aplicación
   de los Principios.

5. Reportar nuestra actividad y progreso en la aplicación de los
   Principios.

Principios UK Stewardship Code *

1. Los inversores institucionales informarán públicamente de cómo
   desarrollan sus responsabilidades de administración

2. Contarán con una robusta política (pública) en caso de conflicto de
   intereses en el ejercicio de sus funciones

3. Monitorizarán las compañías invertidas

4. Establecerán guías sobre cómo y cuándo mejorarán sus actividades de
   administración

5. Actuarán colectivamente con otros inversores cuando sea apropiado

6. Tendrán una política clara de voto y de divulgación de su actividad de
   voto

7. Reportarán periódicamente sus actividades de administración y de voto

* Está anunciada una actualización de este código para enero 2018

PATROCINADORES DEL FONDO DE ENERGÍAS RENOVABLES
Quaero Capital Funds- Accesible Clean Energy
 OBJETIVO DEL      • Aumentar el uso de energías limpias mediante la inversión en
   FONDO             acciones cotizadas. Se trata de identificar aquellas tecnologías
                     capaces de hacer que las energías limpias sean cada vez más
                     competitivas sin necesidad de subsidios, haciendo crecer la
                     demanda.
CARACTERÍSTICAS • Vehículo UCITS con liquidez diaria
                • Fuerte convicción en el proyecto, buscando identificar no sólo las
                  mejores tecnologías sino también las compañías con los mejores
                  modelos de negocio, capaces de expandir sus márgenes.
                • Análisis profundo de las compañías en las que invierten, lo que les
                  otorga una ventaja competitiva importante al tratarse de un sector
                  que no suele estudiarse en profundidad
                • Fondo verdaderamente activo, lo que le permite gestionar los
                  rápidos cambios tecnológicos, moviéndose de una compañía a
                  otra, aunque por lo general las posiciones se toman con un
                  horizonte temporal de tres años
                • Fondo diversificado a través de todo el abanico de industrias que
                  componen la cadena de valor de las energías limpias
                • Inversión responsable, en la que los criterios ASG se tienen en
                  cuenta en todas las fases del proceso de inversión

15 Mill.€ de Aportación
     Valor de Mercado: 18Mill.€

20
                                         Valor Mercado:18 M
18

16
                                  15 M
14

12

10                    9M

 8

 6    5M

 4

 2

 0
      2014            2015        2016         2017

Diversificación Sectorial (%)

      Eficiencia                                                         34%

Almacenamiento                                         20%

         Eólica                                14%

          Solar                            12%

    Generación                           11%

    Geotérmica                5%

 Biocombustible         3%

                   0%    5%        10%         15%   20%     25%   30%   35%   40%

Comportamiento del Fondo e
      Índices de referencia (%)

40
                                                                                    35

30                                                                             28

20                                                                                       18

10                             8                                     8
                   2
 0
                                           -1

-10
                                     -10                -10
            -12
-20   -16

                                                              -22

-30
      2014 (19May-Dic)              2015                      2016           2017 (Ene-14Nov)

      Accesible Clean Energy       Wilderhill Clean Energy Index USD     MSCI World NR USD

INVERSIÓN SOCIALMENTE RESPONSABLE
¿Cómo contribuye LagunAro a esta tendencia?

                                         Noviembre 2017