UNIÓN BANCARIA, UN NEGOCIO SOSTENIBLE? - PWC ESPAÑA
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Unión Bancaria, ¿un negocio sostenible?
Contenidos
Resumen ejecutivo
1. 2.
Finanzas sostenibles Mercados y jugadores
4 El modo (no la moda) de hacer Señales de humo en el horizonte
banca
16
6
• El sector, en fase de alerta
• De dónde viene todo esto 8 temprana 17
• La visibilidad está en la A, pero sin • El desafío de las bigtech: sí, pero
olvidarse de la S y de la G 9 hasta cierto punto 18
• Agente catalizador y cambio de • Mordiscos en el ROE 20
cultura 10 • Soluciones para detener el golpe
• Enciclopedia para daltónicos 10 21
• En busca de un nuevo canon de • El camino de la colaboración 22
oro 11 • Libra, ¿sueño, pesadilla o
• La EBA empuja 12 quimera? 22
• Las agencias de calificación • La banca de un vistazo: una
también se mueven 12 retrospectiva esclarecedora 25
• Oportunidades de negocio y de • Esperando el ‘sandbox’ 28
imagen 12 • Por la digitalización hacia la
• El debate sobre el papel de los inclusión financiera 29
bancos centrales 13
• Los mercados de bonos tienen
hambre 14
• El BEI no financiará proyectos de
energías fósiles desde 2022 15
2 | Unión Bancaria, ¿un negocio sostenible?
3. 4. 5.
Regulación Supervisión Conclusiones y
El tercer pilar se mueve y una carga El mito de Sísifo planea sobre el recomendaciones
de profundidad capital 50
30 40
• Del nein al quizás 31 • Colchones más gruesos 43
• Un gran impacto potencial 32 • Un pilar más duro 44
• La prioridad de las finanzas • Definición de impago rigurosa 44
sostenibles 37
• Vuelta de tuerca retroactiva con la
• La JUR entra en acción 38 cobertura de NPLs 44
• Atención al blanqueo de dinero y la • Mano firme contra la mala
financiación del terrorismo 39 conducta 44
• ¿Una espita abierta para las
fusiones? 45
• El test de estrés de liquidez,
positivo y sin sorpresas 45
• La prueba de capital que viene 47
• La prueba de estrés de 2022
incluirá los riesgos climáticos 49
Unión Bancaria, ¿un negocio sostenible? | 3
Resumen ejecutivo
Menos riesgos y más capital. Extractado al de conservación de capital establecido por los
máximo, ese sería el sumario de los resultados Acuerdos de Basilea, que obligaba a
de la Unión Bancaria en sus cinco años de incrementarlo cada año un 0,625%, la mayoría
existencia. Cuando entró en funcionamiento el de las entidades europeas repitieron
Mecanismo Único de Supervisión (MUS), el requerimiento de CET1 para 2020. En el caso
volumen de préstamos dudosos (NPLs, por de los bancos españoles considerados
sus siglas en inglés) ascendía a un billón de significativos, el MUS les exigió el mismo
euros (algo menos del PIB español) y la tasa capital que en 2019.
de morosidad se situaba en el 8%. Los últimos
datos publicados, correspondientes al tercer Pero el estancamiento formal de los
trimestre de 2019, reducen ese lastre a menos requerimientos es, en cierto sentido,
de 550.000 millones y una ratio sobre el total engañoso, ya que las autoridades supervisoras
de préstamos del 3,40%. Si observamos la han encontrado fórmulas para continuar
mejora en los niveles de capital, la evolución presionando y reforzar el capital de las
es igualmente satisfactoria. La tasa de capital entidades de crédito. Una de ellas es la
CET1, el más representativo, ha pasado en aplicación del denominado colchón anticíclico,
estos cinco años del 11,3% al 14,4%, y si la que se usa para moderar un excesivo
comparación se hace con 2007, en vísperas crecimiento del crédito. Esta herramienta, que
del estallido de la crisis, el grosor del colchón se activa por decisión de los bancos centrales
de solvencia prácticamente se ha triplicado. Y nacionales, está empezando a generalizarse
eso sin contar con el esfuerzo que deben en Europa, aunque no ha entrado en vigor en
realizar las entidades para cubrir los España. Otras decisiones parciales que
requerimientos de capital suplente a fin de que también hacen más difícil para los bancos el
en caso de resolución se puedan absorber las cumplimiento de sus obligaciones de solvencia
pérdidas y seguir operando. son el endurecimiento de las inspecciones, la
nueva definición de default y la ampliación a
Esos son los datos. Los supervisores tienen todo el stock crediticio de la cobertura de los
razones para estar razonablemente contentos préstamos dudosos (NPLs, por sus siglas en
con los resultados, hasta la fecha, de la Unión inglés) de cierta antigüedad.
Bancaria. Pero, como se suele decir, el estado
natural de un supervisor es la insatisfacción.
Un supervisor nunca es completamente feliz. La duda
Siempre hay riesgos que controlar, prácticas
que mejorar, errores que prevenir, debilidades Nos encontramos en Europa, pues, ante una
a los que apuntar. Eso es lo que explica que situación en la que las instituciones de crédito
incluso en la actual favorable situación de están altamente capitalizadas en términos
capital y de control de riesgos, el supervisor históricos y con tendencia a estarlo todavía
siga elevando la presión, erre que erre, más. La duda que surge es si esa fortaleza y
apretando aquí y allá, para reforzar la esa tendencia son adecuadas para la actual
estabilidad del sistema financiero. coyuntura económica, caracterizada por la
apatía de la actividad. Muchos expertos
Es verdad que en 2019 el Mecanismo Único de temen que lleguemos a estar inmersos en una
Supervisión (MUS) congeló sus exigencias de especie de japonización de la economía, con
capital derivadas del examen del Proceso de crecimientos del PIB muy pequeños o nulos.
Evaluación y Revisión Supervisora (SREP, por Si aceptamos esa hipótesis, ¿es la
sus siglas en inglés). Una vez concluido el sobrecapitalización de la banca la mejor
periodo de adaptación progresiva del colchón solución? ¿O más bien ese exceso de capital,
“ Si todo parece estar contra ti,
recuerda que los robles más
fuertes crecen contra el viento.”
Henry Ford
4 | Unión Bancaria, ¿un negocio sostenible?
con el consiguiente perjuicio para la capacidad crucial para canalizar en Europa las
de los bancos de conceder crédito, puede inversiones, previsiblemente muy cuantiosas,
constituir una rémora para la reactivación en el desarrollo sostenible, que incluye
económica? ¿Estamos matando moscas a proyectos medioambientales, pero también
cañonazos? sociales y de gobernanza. La tarea no es fácil,
porque los bancos deben aprender a identificar
Una segunda reflexión sobre el elevado nivel y cuantificar los riesgos y costes de los
de capital alcanzado ya por la banca europea proyectos o productos financieros
es que no ha servido hasta el momento para relacionados con la sostenibilidad, pero las
mejorar la rentabilidad del sector ni para atraer oportunidades de negocio potencial son
a los inversores. La teoría, defendida múltiples. Sólo la Comisión Europea pretende
recurrentemente por los supervisores, indica movilizar 260.000 millones de euros anuales.
que un banco es más solvente cuanto mayor Además, las finanzas sostenibles son una
sea su CET1, pero esta visión estática de la manera de mejorar la reputación del sector,
solvencia no es siempre cierta, porque cuanto sobre todo entre los jóvenes, que son un
más capital se requiere, el ROE más sufre segmento de la población particularmente
(6,6% en la Unión Europea y 7,1% en España) y comprometido con los desafíos de la
más ahuyenta a los inversores, con la sostenibilidad.
consiguiente inestabilidad percibida por el
mercado. De ahí que la trayectoria del sector Las instituciones europeas están presionando
europeo en bolsa sea muy decepcionante (la a las entidades de crédito para que se sumen a
capitalización bursátil es todavía un 50% esta tendencia, se conciencien de la
inferior a la de 2007). Lo que sí es cierto que importancia de incorporar la sostenibilidad a
cuanto más rentable sea un banco, más su forma de trabajar y promuevan la transición
solvente resulta (por su capacidad para hacia una economía sostenible. Los bancos
generar reservas). De ahí que el sector pida a centrales también están reevaluando su papel
gritos que el supervisor no considere solo la y han lanzado un debate sobre las
solvencia estática (el CET 1), sino también la consecuencias de los riesgos
solvencia dinámica (su capacidad de generar medioambientales en su política de
resultados y reservas, con una prudente supervisión. La convicción de que el
gestión del dividendo). Es decir, que se ponga calentamiento global, por ejemplo, acarrea
freno a los requerimientos de capital para que importantes riesgos financieros ha abierto la
el valor en bolsa se recupere de una vez y puerta a que los criterios climáticos se
contribuya a la estabilidad del sector incorporen en las pruebas de estrés de los
financiero, fin último de los supervisores. bancos europeos de 2022. Mucha más
controversia suscita, en cambio, la posibilidad
Una posibilidad que se abrió en 2019 para de que se reduzcan los requerimientos de
crear sinergias e intentar mejorar estos capital a los bancos que financien proyectos
indicadores de coyuntura del sector fue el medioambientales. También hay debate sobre
aparente desbloqueo del debate sobre el la política de compras de activos y el Banco
Sistema Europeo de Garantía de Depósitos, Central Europeo ha anunciado que examinará
que es la pieza que falta para completar el si su cartera de 200.000 millones de euros en
rompecabezas de la Unión Bancaria. Su bonos corporativos debe tener en cuenta
creación (Alemania parece por fin dispuesta a criterios medioambientales.
discutir la cuestión) armonizaría las reglas del
juego y facilitaría las fusiones transfronterizas,
en línea con los objetivos del MUS, que incluso Dos preguntas
podría plantearse suavizar los requerimientos
de capital en las operaciones de consolidación. En síntesis, la situación del sector bancario en
Europa sugiere dos preguntas
interrelacionadas. Por una parte, es lícito
Cambio en la manera de cuestionarse si la Unión Bancaria, con todos
hacer banca sus méritos y beneficios, hace de la banca un
negocio sostenible en el tiempo. Y de la misma
En medio de las dudas sobre la eficacia de la manera cabe preguntarse también en qué
Unión Bancaria, en 2019 irrumpió con fuerza el medida esa proyección sobre la viabilidad del
concepto de las finanzas sostenibles, una sector depende de la integración en su cultura
tendencia muy reciente pero que está y en su modelo de negocio de la triple
empezando a cambiar la manera de hacer dimensión de la sostenibilidad, con el objetivo
banca. El sector financiero tiene un papel de construir una sociedad más verde, más
justa y mejor gobernada.
Resumen ejecutivo | 5
1
Finanzas
sostenibles
El modo (no la moda) de
hacer banca
Primero fue la crisis financiera, luego vino la
Unión Bancaria, se mezcló todo con el proceso
de digitalización y ahora ha llegado el momento
de las finanzas sostenibles, que en muy pocos
años se ha convertido en una tendencia
imparable que está cambiando la manera de
hacer banca. No, definitivamente no es una
moda pasajera. Ha llegado para quedarse (la
presión regulatoria, institucional y de la opinión
pública es muy fuerte) y los bancos harán bien
en abordar cuanto antes los muchos desafíos
que plantea el desarrollo sostenible. Los
obstáculos son importantes, pero ya se están
removiendo (hay claros avances en la definición
de lo que se considera verde y lo que no) y las
oportunidades están a la vista: un gran
potencial de negocio y una mejora de la
reputación del sector, sobre todo entre los
jóvenes, la franja de edad más comprometida
con la sostenibilidad.
6 | Unión Bancaria, ¿un negocio sostenible?
Oído en un seminario del sector financiero: ya que afecta sobre todo al núcleo duro de la
“Esto de las finanzas sostenibles es como lo de actividad bancaria: el crédito. De lo que se trata
la RSC de toda la vida, ¿no?”. No exactamente. es de financiar inversiones teniendo en cuenta
Las finanzas sostenibles son un concepto criterios medioambientales, sociales y de
mucho más amplio, profundo y determinante, gobernanza (ASG). Nada más y nada menos.
Figura 1: ¿Qué son las finanzas sostenibles?
Incluye la financiación de iniciativas Considera políticas con impacto social, Considera la aplicación de principios
con positivo impacto ambiental donde que estén relacionadas con la inclusión y altos estándares en gobierno
el principal objetivo es la adaptación y y la apuesta por el capital humano corporativo
mitigación del cambio climático
• Lucha contra las emisiones de gases de efecto • Implementación de estrategias que consideren • Gestión prudente.
invernadero y la contaminación. apartados diferentes a los financieros, relacionados • Buen gobierno.
• Minimización de los residuos y la mejora de la con la responsabilidad social. • Código de conducta.
eficiencia en el uso de los recursos naturales.
• Otras iniciativas relacionadas con la protección del
medio ambiente.
Fuente: PwC.
1. Finanzas sostenibles | 7
De dónde viene todo esto cambiando de forma acelerada la forma de
hacer banca en el mundo, y particularmente
En realidad, el desarrollo del concepto de en Europa. Uno de los ejes sobre los que
finanzas sostenibles es muy reciente, tiene pivota la regulación es el Plan de Acción para
apenas dos o tres años, pero 2015 se suele Financiar el Desarrollo Sostenible, aprobado
tomar como una primera y embrionaria por la Comisión Europea en 2018, cuyos
referencia cronológica. Fue en ese año objetivos son reorientar los flujos de capital
cuando el Acuerdo de París reconoció por hacia la inversión sostenible, integrar la
primera vez de forma explícita la necesidad gestión del riesgo climático y garantizar la
de impulsar los flujos de inversión para transparencia y la defensa del largo plazo en
reducir las emisiones de gases de efecto la actividad financiera.
invernadero y combatir el cambio climático.
De esta manera, se consagró el papel crucial También han intervenido en el proceso de
del sector financiero en el cumplimiento de maduración de las finanzas sostenibles otros
los objetivos medioambientales firmados en organismos internacionales, como el Consejo
esa cumbre climática, tanto para canalizar los de Estabilidad Financiera (vinculado el G-20),
recursos económicos necesarios para la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus
lograrlos como para identificar los riesgos a siglas en inglés) y la Autoridad Europea de
los que se exponen los agentes económicos Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en
responsables de las decisiones de inversión. inglés), que han puesto en marcha distintas
Casi simultáneamente, el mismo 2015, la iniciativas.
Organización de Naciones Unidas (ONU)
aprobó los 17 Objetivos de Desarrollo El sector financiero ha aportado asimismo su
Sostenible (ODS) que aunque no mencionan granito de arena con el proyecto Principios de
de forma explícita la función de los bancos sí Banca Responsable, impulsado por Naciones
establecen un marco de referencia Unidas, al que se han unido más de 130
imprescindible para saber cuáles son los bancos en todo el mundo. Sus propósitos
parámetros de la sostenibilidad, que van son, entre otros, alinear a las instituciones
mucho más allá de las cuestiones financieras con los Objetivos de Desarrollo
medioambientales. Sostenible de la ONU y con el Acuerdo de
París de 2015, colaborar con los grupos de
A partir de ahí, en los últimos años se han interés, implementar sistemas efectivos de
sucedido las iniciativas políticas y sectoriales gobernanza y apostar por la transparencia.
para dar cuerpo a una tendencia que está
Figura 2: Origen y evolución de las finanzas sostenibles
Las finanzas sostenibles han evolucionado a nivel internacional y europeo. Los bancos centrales y las autoridades se han aliado para lograr una transición
hacia un sistema financiero que atienda los objetivos globales de sostenibilidad a través de la adopción de varios acuerdos y la creación de organismos
dirigidos a las finanzas sostenibles. Las entidades de crédito han tomado conciencia y están empezando a aplicar medidas para ser más “verdes”.
Establecimiento de la Red de Primera emisión de un bono verde por un
Bancos Centrales y banco español
Supervisores para la BBVA emitió el mayor bono verde jamás emitido por una
Ecologización del Sistema entidad financiera de la zona euro. Se trata de una emisión de
deuda senior no preferente a 7 años.
Financiero (NGFS) Anteproyecto de Ley
Ley 11/2018 en materia de
Foro voluntario y consensuado establecido por de Cambio Climático
Adopción del información no financiera y
ocho bancos centrales y supervisores Compromiso de España con la
Acuerdo de París centrado en apoyar la transición hacia una diversidad Unión Europea respecto a la
Principios de los bonos
financiación sostenible. Que se refiere a la divulgación, entre descarbonización de la
En la Conferencia de París verdes (GBP)
sobre el Clima (COP21), La Comisión está "mirando positivamente" la otros, de la información relativa a: economía.
195 países adoptaron el posible introducción de un "factor de apoyo Actualizados en junio de 2018, constituyen • cuestiones medioambientales, Los pilares son la reducción de
primer acuerdo universal verde" en las normas prudenciales, para directrices de adopción voluntaria que • sociales y relativas al personal, gases de efecto invernadero
sobre el clima promover los préstamos y las inversiones en recomiendan la transparencia y la • información sobre el respeto de los (GEI), la introducción de
jurídicamente vinculante. activos con bajas emisiones de carbono. divulgación y promueven la integridad en el derechos humanos y, energías renovables y la
desarrollo del mercado de Bonos Verdes. • lucha contra la corrupción y el eficiencia energética.
soborno
… 2015 … Dic. 2017
Marzo Mayo Junio Sept. Dic. 2018 Feb.
2018 2018 2018 2018 2019
Adopción del Programa 2030 Plan de acción de la Comisión Europea para El BEI emite el primer Bono
para el desarrollo sostenible financiar el desarrollo sostenible de Concienciación sobre la
La Asamblea General de la ONU adoptó la Objetivos principales: Sostenibilidad (SAB)
Agenda 2030 para el Desarrollo Sostenible, reorientar los flujos de capital hacia la inversión sostenible Primera financiación del BEI destinada a
un plan de acción para la gente, el planeta y apoyar directamente la financiación
la prosperidad. gestionar los riesgos financieros derivados del cambio climático, la
degradación del medio ambiente y las cuestiones sociales sostenible.
fomentar la transparencia y el largo plazo en la actividad financiera y
económica
Fuente: PwC.
8 | Unión Bancaria, ¿un negocio sostenible?
La presión externa y externa para que la inversiones que las entidades financieras
banca asuma los principios del desarrollo pueden ayudar a movilizar y a gestionar de
sostenible se puso claramente en evidencia manera eficiente.
durante la Conferencia de las Partes de
Madrid (COP25, por sus siglas en inglés), la Pero en el marco de las prioridades del
cumbre climática que reunió a representantes desarrollo sostenible no cabe olvidarse de las
de casi 200 países en diciembre de 2019. otras dos siglas: la S de los criterios sociales
Durante la cumbre, el sector financiero tuvo un (los vinculados a aspectos como la salud, la
claro protagonismo. Tanto los representantes educación, la igualdad de género, la vivienda
de las instituciones como de los propios asequible, la ayuda a colectivos con
bancos subrayaron su papel como agente dificultades, etc.) y la G de la gobernanza
imprescindible para canalizar las inversiones corporativa (asignación de responsabilidades,
necesarias para combatir el cambio climático rendición de cuentas, transparencia y en
y promover la transición hacia una economía definitiva calidad de la gestión). Esta última
ambientalmente sostenible. línea de trabajo es especialmente sensible
para la banca, que ha trabajado intensamente
en materias como el blanqueo de dinero y la
La visibilidad está en la A, financiación del terrorismo, el fraude y los
pero sin olvidarse de la S y conflictos de interés. En el plano regulatorio, el
Gobierno español tiene pendiente de
de la G transposición la Directiva sobre el Fomento de
la Implicación a Largo Plazo de los
Por razones obvias de visibilidad, la mayor Accionistas, que aborda algunos aspectos de
parte del debate sobre el papel de la banca en la sostenibilidad de las empresas y en
el desarrollo sostenible se centra en las particular introduce medidas para garantizar
cuestiones ambientales (la A de las siglas un mejor alineamiento de los intereses de los
ASG). Tanto los proyectos para la mitigación accionistas y del Consejo de Administración, a
del cambio climático (todo lo relacionado con fin de evitar que éste asuma riesgos excesivos
la promoción de las energías limpias y la en aras de la rentabilidad a corto plazo, como
reducción de la emisión de gases ocurrió en muchas empresas durante la crisis.
contaminantes) como los relativos a la También la ESMA, el supervisor europeo de
adaptación (infraestructuras para afrontar los los mercados de valores, ha creado un grupo
efectos de la crisis climática, diversificación de de trabajo para fomentar la transparencia y
cultivos, uso inteligente de los recursos promover la visión a largo plazo de las
naturales…) exigen una gran cantidad de instituciones financieras.
Plan de Acción de la EBA
Publicación de la primera
Principios para Guía de inversión sostenible y Expone la implicación de la EBA en la
taxonomía
una banca responsable materia, su responsabilidad, mandatos y
El informe contiene:
responsable - para la gestión de la cartera de marco regulatorio a través del que se
criterios técnicos de análisis para 67
UNEP los bancos centrales establecerán desarrollos que permitan dotar
actividades en 8 sectores que
pueden contribuir sustancialmente a Presentación de los El NGFS anima a los bancos de criterio al sector sobre determinadas
la mitigación del cambio climático; Principios para una centrales y a los supervisores de todo áreas. Establece el calendario de actuación
metodología y ejemplos prácticos Banca Responsable el mundo a dar ejemplo e incluir según los mandatos con los que cuenta,
para evaluar la contribución para una consulta reconociendo la línea de trabajo en clave
sustancial a la adaptación al cambio consideraciones de sostenibilidad en
pública de seis la gestión de sus carteras, sin prudencial, que pudiera afectar a futuro
climático;
meses con los perjuicio de sus mandatos (como incentivo) al consumo de APRs
guía y case studies para los
inversores que van a utilizar la bancos y las partes principales. vinculado a actividades ESG.
taxonomía. interesadas.
Junio Octubre Nov.
Dic. 2019 Dic. 2019
2019 2019 2019
Grupo de Trabajo sobre
divulgación de información Reglamento de Divulgación Acuerdo Provisional del
Finanzas
financiera relativa al clima El nuevo Reglamento 2019/2088
Reglamento de la Taxonomía
sostenibles en
(TCFD) : Informe de estado viene a solventar la “ausencia de Dicho acuerdo provisional
mercados
Centrado en progreso continuo de las normas armonizadas de la Unión profundiza en aspectos ya
emergentes introducidos por el avance de la
empresas en relación a la divulgación Europea sobre la divulgación de
Análisis de cuestiones y Taxonomía de Junio de 2019, y
de información sobre riesgos y información en materia de
desafíos que afectan al
desarrollo de una financiación oportunidades relativas al clima. sostenibilidad a los inversores presenta nuevos términos que
sostenible en los mercados finales”. serán de aplicación en el
de capitales, centrándose en reglamento final.
activos sostenibles en
mercados emergentes y
medidas para facilitar el
desarrollo del mercado en
este ámbito.
1. Finanzas sostenibles | 9
Agente catalizador y Las finanzas responsables implican también
un cambio de la cultura de las entidades
cambio de cultura financieras, que deben evolucionar hacia una
visión del negocio a largo plazo.
El objetivo de todos estos movimientos promover la visión a largo plazo de las
institucionales es involucrar al sector instituciones financieras.
bancario con el desarrollo sostenible, de tal
forma que se convierta en un agente
catalizador decisivo para fomentar las Enciclopedia para
inversiones en ese ámbito. Con ese daltónicos
propósito, las entidades financieras deben
identificar y cuantificar los riesgos y costes El gran problema que se le plantea a la banca
relacionados con la sostenibilidad y para afrontar con éxito todos estos desafíos
repercutirlos a través del precio en sus es la definición de lo que es sostenible y lo
procedimientos de financiación. De esta que no. ¿Qué proyectos o productos pueden
manera, se abaratará la financiación de los considerarse verdes? ¿Cuáles son marrones
sectores económicos considerados limpios, y (o sea, no sostenibles)? Estas preguntas
se penalizará la de aquellos que no lo son, pueden parecer propias de un daltónico, pero
contribuyendo así al cambio del modelo de responderlas adecuadamente y fijar criterios
producción hacia actividades más universales sobre lo que sí es y lo que no es
sostenibles. verde resulta fundamental para avanzar en las
finanzas sostenibles.
Las implicaciones para los bancos de esta
función como facilitadores del desarrollo Para resolver esas dudas el Grupo de
sostenible son múltiples y abarcan Expertos Técnicos sobre Finanzas
principalmente cinco áreas de gestión: Sostenibles de la Comisión Europea publicó
en junio de 2019 tres informes:
• Gobernanza. Las entidades tienen que
asignar responsabilidades dentro de la • Un sistema de clasificación (o taxonomía)
organización en materia de ESG y de las actividades económicas
aprobar un sistema propio de sostenibles desde el punto de vista del
clasificación o taxonomía de actividades medio ambiente. Es una auténtica
sostenibles. enciclopedia de más de 400 páginas en
• Riesgos. Es preciso identificar el mapa la que se examinan las actividades de
de los riesgos de sostenibilidad, definir sectores muy diversos (energía,
una metodología de medición de transporte, banca, manufacturas,
impactos e integrarlos en los procesos agricultura, construcción, información y
clave del banco, como el marco de tecnología, bienes inmuebles, etc.) y se
apetito al riesgo. identifica en qué medida, en qué
• Reporting. Incluye la certificación por condiciones y bajo qué criterios puede
parte de terceros independientes, considerarse que contribuyen a la
respetar los Principios de Banca mitigación o a la adaptación del cambio
Responsable, asegurar la calidad del climático y son por tanto susceptibles de
dato y gestionar cambios en la ser etiquetados como verdes.
comunicación interna y externa
(especialmente con el supervisor) • Una norma sobre bonos verdes que
• Estrategia de negocio. Los bancos han incluye criterios claros y
de diseñar los productos de finanzas recomendaciones para la emisión de
sostenibles, definir las implicaciones en este tipo de títulos. Al vincularla a la
el pricing (¿un préstamo debe ser más taxonomía, se determina qué actividades
barato si va destinado a la compra de un respetuosas con el medio ambiente y el
coche eléctrico?) y formar a los clima pueden acogerse a financiación a
empleados. través de un bono verde certificado por
• Comercialización. Es necesario tener en la Unión Europea. Se espera que esta
cuenta que el segmento de clientes clarificación impulse el mercado de
jóvenes es el más concienciado con las bonos verdes, tanto desde el punto de
cuestiones de sostenibilidad y por tanto vista de la oferta por parte de los bancos
es también el más receptivo ante las y de otras empresas como de la
ofertas de productos y servicios demanda de los inversores.
financieros sostenibles.
10 | Unión Bancaria, ¿un negocio sostenible?• Los índices de referencia en materia de
clima y de divulgación de información
En busca de un nuevo
ASG. El informe establece la metodología canon de oro
y los requisitos técnicos mínimos que han
de reunir los índices que orienten la Los esfuerzos del Grupo de Expertos Técnicos
elección de los inversores que deseen sobre Finanzas Sostenibles cristalizaron en
adoptar una estrategia de inversión diciembre de 2019 cuando se cerró un
relacionada con el clima. Además, se fijan acuerdo preliminar entre la Comisión Europea,
criterios de divulgación por parte de los la presidencia de la Unión Europea y el
proveedores de índices de referencia en Parlamento Europeo (lo que se denomina el
relación con los factores ambientales, trílogo) para determinar qué actividades
sociales y de gobernanza (ASG). económicas pueden considerarse verdes. El
compromiso, que todavía debe ser ratificado
Estas orientaciones no son solo formalmente por los países miembros y por
recomendaciones fundamentales para que las los parlamentarios, está considerado un hito
instituciones financieras puedan actuar como para llegar a crear un sello de oro verde (green
canalizadores y propulsores de las actividades gold standard) para los bancos que quieren
sostenibles. Además, al reconocerse como comercializar productos financieros
criterios objetivos, eliminan o aminoran en sostenibles y para los inversores que
buena parte el riesgo de greenwashing necesitan saber si un determinado fondo o
(maquillaje verde o ecopostureo), es decir, la instrumento de deuda es realmente
práctica de engañar al mercado simulando responsable desde el punto de vista
que se trabaja con comportamientos y ambiental. El acuerdo establece una
productos sostenibles. No es poca cosa, clasificación que distingue entre sectores no
teniendo en cuenta que el finanzas verdes (como el carbón), de transición (que no
responsables. lo son pero pueden llegar a serlo),
habilitadores (que facilitan la realización de
Sin embargo, muchos bancos están actividades limpias) y los propiamente verdes.
insatisfechos con estas guías porque creen Si el acuerdo finalmente se ratifica, la Unión
que son insuficientes para resolver los Europea será el la primera región del mundo
múltiples interrogantes que plantea el en disponer de un sistema claro de etiquetado
desarrollo de un proyecto claro de finanzas medioambiental de las actividades
sostenibles, especialmente en el caso de las económicas.
entidades pequeñas, que tienen menos
medios para adaptar su estrategia de negocio
y necesitan una taxonomía muy precisa de lo
que es verde y lo que no.
1. Finanzas sostenibles | 11La EBA empuja Las agencias de
En pleno debate sobre la taxonomía
calificación también se
medioambiental de las actividades mueven
económicas, la Autoridad Bancaria Europea
(EBA, por sus siglas en inglés) aprobó en Las agencias de calificación de crédito, que
diciembre de 2019 su Plan de Acción sobre son actores clave en los mercados
Finanzas Sostenibles. En el documento, el internacionales de deuda, también están
supervisor urge a las entidades financieras a empezando a moverse. A falta de que
actuar de forma proactiva para incluir los integren plenamente los análisis de riesgo
aspectos ambientales, sociales y de ambientales, sociales y de gobernanza en sus
gobernanza (ASG) en sus estrategias de ratings, la ESMA, el supervisor europeo de
negocio y de gestión de riesgos. los mercados de valores, ha publicado una
guía de recomendaciones para que las
Con ese objetivo, recomienda a los bancos agencias sean más transparentes y
que empiecen por implantar métricas simples especifiquen en sus comunicaciones públicas
para vigilar los riesgos (por ejemplo, una ratio si los criterios ASG son un elemento
de activos verdes), que fomentarán la fundamental en sus decisiones de
disciplina de mercado y les ayudarán a calificación, lo cual supone una presión para
diseñar su estrategia de sostenibilidad. Para que avancen en esa dirección. Seguramente
ello, la EBA sugiere usar análisis de como consecuencia de esa presión, en
escenarios y otras herramientas exploratorias noviembre de 2019 Moody’s citó los
que permitan comprender la relevancia de las problemas medioambientales de la petrolera
exposiciones potencialmente afectadas por Exxon como uno de los factores que le han
los criterios de ASG. El plan también subraya llevado a considerar la posibilidad de rebajar
la importancia de divulgar la información para su calificación de triple A. Fitch, por su parte,
facilitar la comparabilidad de los riesgos entre ha anunciado que espera incluir el enfoque de
entidades y ayudar a los participantes en el sostenibilidad en todos sus informes de
mercado a tomar decisiones informadas. crédito a mediados de 2020.
Sin embargo, se trata solo de orientaciones,
en algunos casos vagas, o simples
expectativas, que no tienen respaldo
Oportunidades de negocio
normativo o coactivo. y de imagen
¿Por qué la EBA se ha apresurado a lanzar un El desarrollo de las finanzas sostenibles es
conjunto de recomendaciones sin el oportuno una doble oportunidad para los bancos. Por
carácter vinculante? La respuesta está en el un lado, hay mucho dinero ahí fuera
tono de urgencia que transmiten los mensajes esperando que se concreten las posibilidades
del documento aprobado. El regulador y las necesidades de inversión son también
entiende que hay que actuar ya, sin más muy importantes. Las cifras varían según la
demora, y por eso no ha querido esperar a fuente, pero la Comisión Europea pretende
desarrollar sus herramientas de trabajo movilizar 260.000 millones de euros anuales
tradicionales (informes, guías, criterios para financiar la transición hacia una
técnicos regulatorios…) para incorporar los economía baja en emisiones, según el Pacto
aspectos de sostenibilidad a su análisis de Verde Europeo aprobado en diciembre de
riesgos, si bien se compromete a realizar 2019. Una parte de ese flujo de capital será
importantes avances a lo largo de 2020. Por aportada por el sector público, pero los
todo ello, la EBA anima a las entidades agentes privados también deberán contribuir
europeas a tomar la iniciativa en este proceso y los bancos están en condiciones de
y ponerse manos a la obra, sin aguardar a beneficiarse de ese alto volumen de inversión,
contar con criterios de regulación precisos en un momento como el actual de baja
que pueden tardar en llegar. Los ajustes, si es demanda solvente.
que son necesarios, se realizarán después.
Una segunda oportunidad que ofrece la
Como parte de su plan de trabajo para los sostenibilidad, no por incuantificable menos
próximos meses, la EBA realizará una prueba relevante, es la que tiene que ver con la
de sensibilidad (una especie de test de estrés) reputación. La crisis financiera que estalló en
a los riesgos climáticos en el segundo 2008 erosionó la imagen de las entidades
semestre de 2020. El examen se realizará financieras europeas, algunas de las cuales
sobre una muestra de bancos que acepten quedaron asociadas a prácticas abusivas y
voluntariamente someterse a él, y en función otras destacaron por su mala gestión y
de lo resultados podrá institucionalizarse para tuvieron que ser rescatadas con fondos
ejercicios sucesivos. públicos. Las finanzas responsables son un
buen antídoto contra esta imagen
deteriorada, especialmente de cara a la
12 | Unión Bancaria, ¿un negocio sostenible?relación con los clientes más jóvenes, que medioambientales, es decir, que financien
están muy concienciados de los problemas proyectos como viviendas con eficiencia
ambientales y sociales de la sociedad energética, sistemas de transporte sin
contemporánea. emisiones y otras inversiones verdes (lo que
se denomina un green supporting factor).
No es extraño, por tanto, que el Banco Central
Europeo está interesado en promover las El plan, que anda todavía lejos de ser
prácticas sostenibles (aunque con matices, ver concretado, podría incluir una rebaja en las
información más abajo) entre las instituciones exigencias de capital asociadas a los riesgos
financieras europeas, que no andan sobradas de este tipo de préstamos de alrededor del
ni de rentabilidad ni de buena imagen. 25%, tal y como se hizo en la crisis de 2008
con la financiación a las pymes, o bien
establecer una penalización para los créditos
El debate sobre el papel de no verdes. La propuesta está en línea con la
los bancos centrales intención de la nueva Comisión Europea, que
tomó posesión en diciembre de 2019, de dar
En este cruce de nuevas tendencias e prioridad a las reducciones de emisiones de
iniciativas que están agitando el escenario del CO2 a la atmósfera, como parte de un
sector financiero, ¿qué papel juegan o programa global (el denominado Acuerdo
deberían jugar los bancos centrales? Es una Verde Europeo) que también incluye medidas
pregunta qué está encima de la mesa y que para incrementar la financiación, proteger el
está provocando un debate interesante. medioambiente y aumentar la eficiencia de los
recursos.
De entrada, los bancos centrales se lo están
tomando muy en serio. Bajo la inspiración del El plan de la Comisión Europea para incentivar
Banco de Francia, en diciembre de 2017 se los préstamos verdes a través de ajustes en
creó la Red de Bancos Centrales y los requerimientos de capital ha sido recibido
Supervisores para hacer más Ecológico el con muy poco entusiasmo en las oficinas del
Sistema Financiero (NGFS, por sus siglas en Banco Central Europeo en Fráncfort, donde
inglés), con el objetivo de reforzar el papel del temen que pueda ser utilizado para manipular
sistema financiero para gestionar los riesgos y o suavizar el sistema de gestión de riesgos
movilizar capital para inversiones verdes. Esta implantado en Europa. El presidente del
organización, de la que actualmente son Mecanismo Único de Supervisión (MUS),
miembros 51 bancos centrales y supervisores Andrea Enria, ha dejado dicho que las
de todo el mundo, considera que el cambio exigencias de capital de las instituciones
climático es una fuente de riesgo financiero y financieras deber ser proporcionales al riesgo
una amenaza para la estabilidad del sistema. que asumen, sin tener en cuenta otros
Para abordarlo, la NGFS publicó en octubre de objetivos. “El mandato que tenemos es hacer
2019 una guía en la que anima a los bancos que los bancos sean más seguros y más
centrales y supervisores de todo el mundo a sólidos”, dijo tras conocer los planteamientos
educar con el ejemplo e incluir en la gestión de la Comisión. El gobernador del Banco de
de sus carteras criterios de sostenibilidad, sin Alemania, Jens Weidmann, sostiene una tesis
perjuicio de sus objetivos principales. parecida.
La convicción de que el calentamiento global Otros supervisores son más tolerantes que
genera riesgos financieros está por tanto muy Enria y Weidmann con la idea de intervenir de
asentada entre los supervisores, y de ahí ha forma activa en los problemas
surgido la posibilidad (más bien, probabilidad) medioambientales. El hasta ahora
de que los criterios climáticos sean gobernador del Banco de Inglaterra, Mark
incorporados a los test de estrés de los Carney, que se despide del cargo el 15 de
bancos europeos en 2022 (ver información marzo de 2020, defiende que los bancos
sobre el tema en el capítulo 4), tanto por los centrales deben hacer más para luchar
problemas que se derivan de la transición contra “la tragedia” del cambio climático.
hacia energías limpias como por los También el Banco de Francia se alinea entre
relacionados con los desastres naturales. los supervisores más sensibles ante las
Sobre este particular, no parece haber gran consecuencias del calentamiento global.
discusión. Asimismo, el Banco de España está llevando
a cabo múltiples iniciativas, bajo la
Sí que hay más controversia con otros supervisión directa de la subgobernadora,
planteamientos que abren el debate sobre Margarita Delgado, para concienciar al sector
hasta dónde llegan las responsabilidades de financiero de la importancia de que incorpore
los bancos centrales en la lucha contra el en su estrategia la dimensión medioambiental
cambio climático. Por ejemplo, la Comisión y, al mismo tiempo, para promover cambios
Europea está explorando una propuesta para en la evaluación de los riesgos que conlleva
reducir los requerimientos de capital a los la transición hacia una economía sostenible.
bancos que concedan créditos con criterios
1. Finanzas sostenibles | 13Los mercados primeras operaciones, se han hecho en Europa y
Estados Unidos emisiones por casi 29.000
millones de euros (ver figura 3). En el detalle por
de bonos tienen bloques geográficos, sorprende el escaso interés
de las entidades financieras de Estados Unidos
hambre por este tipo de activos. Solo dos bancos (Bank
of America y Citigroup) habían emitido bonos
verdes hasta octubre de 2019 y con un volumen
relativamente reducido (4.635 millones). De
Los mercados de deuda tienen apetito por los hecho, las instituciones financieras españolas
títulos vinculados a proyectos verdes (es decir, han sido mucho más activas, con un total de
los que financian proyectos relacionados con la 6.857 millones, de los cuales 1.235 millones
eficiencia energética, las energías renovables, el corresponden a Caja Rural de Navarra, líder
transporte limpio, edificios ecológicos, etc.), a inesperado a nivel nacional junto a BBVA.
juzgar por la cuantía y la progresión de las
emisiones de bonos de estas características en En el bloque europeo, que suma 17.782 millones
los últimos años. de euros, destaca la apuesta de Credit Agricole,
que ha realizado 80 emisiones, y que fue el
Según la organización Climate Bonds Initiative, primero en explorar el mercado, allá por 2013.
en el acumulado histórico desde 2007 se han Otros bancos franceses, como BNP Paribas,
emitido bonos verdes por valor de 460.000 Société Générale y la cooperativa BPCE, también
millones de euros. De ellos, en 2018 se emitieron son muy activos. En contraste, brillan por su
casi 150.000 millones, un 3,4% más que en 2017 ausencia las emisiones de la banca alemana.
y casi el doble de lo emitido en 2016. Estados
Unidos (con un 20% del mercado), China (18%), Además de los bonos verdes, también han tenido
Francia (8%) y Alemania (5%) fueron los acogida en el mercado, aunque de forma mucho
principales países emisores en 2018. más limitada, los denominados bonos sociales
(cuyos fondos se destinan a apoyar iniciativas
Si nos ceñimos al sector bancario, los títulos de como el acceso a vivienda, el fomento de la
deuda vinculados a la financiación de proyectos inclusión financiera o la igualdad de género) y los
verdes están teniendo también un éxito notable y bonos sostenibles (los que cubren en una misma
creciente. En el acumulado desde 2013, que fue financiación los proyectos de impacto
el año en el que se empezaron a concretar las medioambiental y social).
Figura 3: Emisiones de bonos verdes acumuladas hasta octubre de 2019
Entidad Número de emisiones Total emitido (millones €) % Total emitido
Estados Unidos
Bank of America 3 3.415
16%
Citigroup 4 1.220
España
Santander 1 1.090
BBVA 2 2.330
Caixabank 1 1.090 23,67%
Kutxabank 1 1.110
Caja Rural de Navarra 3 1.237
Resto de Europa
HSBC 5 1.620
BNP Paribas 4 2.004
Credit Agricole 80 5.726
Societé General 9 1.096 60,33%
BPCE 3 1.846
ING 7 4.807
Lloyds 1 380
Total 124 28.971 100%
Fuente: Bloomberg.
14 | Unión Bancaria, ¿un negocio sostenible?Los retos de las finanzas responsables
El BEI no financiará proyectos de
energías fósiles desde 2022
El cambio de perspectiva de las Por otra parte, el Banco Central de Suecia,
instituciones financieras sobre los el banco central más antiguo del mundo, dio
problemas medioambientales también en noviembre de 2019 prueba de su
alcanza a los bancos multilaterales. El compromiso con el lucha contra el cambio
Banco Europeo de Inversiones (BEI), que es climático al anunciar su decisión de
el mayor prestamista multilateral del mundo, deshacerse de los bonos emitidos por tres
ha decidido prohibir desde 2022 la administraciones regionales (Queensland y
financiación de proyectos de petróleo, gas y Western Australia, de Australia, y Alberta,
carbón, lo cual supondrá una reducción de de Canadá) por considerar que se trata de
alrededor de 2.000 millones de euros en su territorios con una huella de carbono
programa de inversiones crediticias. elevada. En el caso de Alberta, que tiene
una potente industria petrolífera y de gas, el
La decisión del BEI, cuyos accionistas son supervisor sueco tuvo en cuenta sus altos
los 28 Estados miembros de la Unión niveles de emisión a la atmósfera de gases
Europea, estuvo precedida de un intenso de efecto invernadero.
debate, ya que la industria del sector de los
combustibles fósiles presionó en contra de Al mismo tiempo que se ha desprendido de
su aprobación, especialmente en lo que se estos títulos, que tenía hasta ahora en su
refiere a la financiación de proyectos de cartera de reservas extranjeras, el banco
gas, que se consideran más limpios que los central ha anunciado que en el futuro no
de petróleo y carbón. Finalmente, la invertirá en activos de emisores con
prohibición entrará en vigor un año después problemas medioambientales.
de lo previsto en el proyecto original.
1. Finanzas sostenibles | 152
Mercados y
jugadores
Señales de humo en el
horizonte
El aumento de la competencia en el sector
bancario derivado de la entrada de nuevos
jugadores es una de las amenazas más
características del nuevo entorno digital. La
disminución de las barreras de entrada al
mercado de servicios financieros, producida en
parte como consecuencia de cambios
regulatorios, propicia la aparición de nuevos
competidores de distinto tamaño y condición
que, de momento, pelean por nichos
especializados de mercado. ¿Hasta qué punto
está todo esto alterando el mapa del sector
bancario en Europa y España? De momento, no
gran cosa. Pero las señales de lo que puede
llegar a ocurrir están ahí, nítidas en el horizonte,
para todo el que las quiera ver.
16 | Unión Bancaria, ¿un negocio sostenible?La revolución tecnológica ha abierto la puerta potencia de fuego es limitada. Sin embargo,
del sector financiero a muchas empresas, que su número es cada vez mayor y atraen a los
pueden competir con las áreas tradicionales inversores. Según la consultora especializada
en muchas áreas de negocio. La entrada en Finnovating, a finales de 2019 ofrecían sus
vigor de la directiva europea PSD2, que obliga servicios en España 385 startups fintech, lo
a compartir información de los clientes con los que representa un incremento anual superior
nuevos entrantes, y el previsible desarrollo de al 30%. La inversión mundial en este tipo de
la banca abierta (open banking), que crea un empresas se elevó en 2018 a 31.810 millones
ecosistema de colaboración en el sector, son de dólares, un 16% más que en 2017. Sus
los mejores indicadores del cambio de principales ámbitos de actuación son los
paradigma que se está produciendo en la pagos, la infraestructura financiera, las
industria financiera. soluciones contables y fiscales, la gestión de
inversiones, la exportación o las divisas, y se
dirigen principalmente al cliente joven.
El sector, en fase de alerta
temprana Entre las fintech figuran los denominados
neobancos, que ofrecen servicios cien por
La expectativa de cambio radical de las reglas cien digitales de intermediación financiera, por
del juego está todavía en fase de alerta lo general de carácter básico (cuentas
temprana. La amenaza se sustancia en dos corrientes, transferencias, tarjetas y servicio
tipos de nuevos jugadores. de cajeros) y que operan fundamentalmente a
través del teléfono móvil. Algunos de ellos
Por un lado, están entrando en el sector las tienen licencia bancaria (son los llamados
empresas consideradas fintech, que son de challenger banks, como el alemán N26 o el
pequeño tamaño y que por lo general intentan británico Revolut), y los que no la tienen deben
aprovechar determinados nichos rentables del estar asociados a algún banco tradicional para
negocio tradicional (comisiones, pagos online, que se haga cargo de los depósitos. No
divisas, tarjetas…) para ir construyendo su suelen ofrecer créditos, aunque algunos están
cartera de clientes. Suelen estar en pérdidas empezando a hacerlo, lo cual constituye otro
(a pesar de sus bajos costes de estructura les motivo de preocupación para las instituciones
falta escala para conseguir beneficios) y su financieras tradicionales.
2. Mercados y jugadores | 17El desafío de las bigtech: de momento. Los reguladores internacionales
están imponiendo el principio “misma
sí, pero hasta cierto punto actividad, misma regulación”, como han
demostrado ya al exigir en todas las
El segundo gran desafío para la banca operaciones de pagos que se cumplan las
tradicional es el de la competencia por parte normas de conoce a tu cliente (KYC, por sus
de las grandes compañías tecnológicas (las siglas en inglés) diseñadas para prevenir el
denominadas bigtech). Compañías como blanqueo de dinero, y cualquier incursión de
Google, Apple o Amazon cuentan con un las bigtech en la captación de depósitos será
extraordinario potencial para transformar el tratada en igualdad de condiciones con la
mercado, que se deriva tanto de sus recursos banca tradicional. La escasa rentabilidad del
casi ilimitados, que les permiten ganar escala sector a nivel mundial (una tercera parte de la
rápidamente, como de su superior de los gigantes tecnológicos) es otro factor
conocimiento de la experiencia del cliente y que no anima a los potenciales competidores
de la credibilidad de su marca. a convertirse en bancos.
La pregunta es: ¿están interesados los En ese sí, pero hasta cierto punto se insertan
gigantes tecnológicos en competir con los las más recientes iniciativas adoptadas por
grandes bancos mundiales? las bigtech en los últimos meses. El anuncio
más llamativo es el de la nueva moneda Libra,
La tesis más extendida entre los expertos es apoyada por Facebook, que es un proyecto
que sí, pero sólo hasta cierto punto. Sí tienen rupturista que amenaza con revolucionar el
apetito por una parte de su negocio, como el sistema global de pagos, entre otros
servicio de pagos (sobre todo en los segmentos de los mercados financieros y
mercados desarrollados), el crédito, el seguro monetarios. Es dudoso que el proyecto se
o la gestión de activos (especialmente en los lleve finalmente a efecto (ver información
países emergentes). De hecho, el 11,3% de específica en la última parte de este capítulo).
sus ingresos provienen ya del sector de Sin embargo, el mero anuncio de su
servicios financieros (ver figura 4). Pero el lanzamiento ha hecho reaccionar a los
estómago se les encoge cuando se habla de bancos centrales, algunos de los cuales
captar depósitos, porque en ese caso están explorando vías para emitir monedas
deberían someterse a los mismos severos digitales de carácter nacional o regional con
requisitos de regulación y supervisión que el fin de dar respuesta a las necesidades del
tienen los bancos tradicionales, lo cual les nuevo escenario global de pagos, que son
forzaría a elevar considerablemente sus también potencialmente peligrosas para el
niveles de capital y eso es una complicación sistema bancario tradicional.
que no están dispuestos a asumir, al menos
Figura 4: Así son las grandes tecnológicas
Ingresos por área de actividad (en porcentaje) Distribución de las filiales en el mundo
6,1
3,9
21,6 37
13,8
46,2
14,8 2,3
42,9
11,3
Productos de consumo Servicios de comunicación Latinoamérica y Caribe Europa
Servicios financieros Tecnología de la información África y Oriente Medio Asia Pacífico
Otros Norteamérica
La muestra incluye Alibabá, Alphabet, Amzon, Apple, Baidu, Facebook, Kakao, Mercado Libre, Rakuten, Samsung, Tencente.
Fuente: S&P Capital IQ. Estimaciones del Bank for International Settlements (BIS).
18 | Unión Bancaria, ¿un negocio sostenible?También puede leer
