ESTADO DEL SECTOR DE PEQUEÑAS EMPRESAS EN CRECIMIENTO - INFORME 2019
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INFORME 2019
ESTADO DEL SECTOR
DE PEQUEÑAS EMPRESAS
EN CRECIMIENTO
2 ESTADO DEL SECTOR DE PEQUEÑAS EMPRESAS EN CRECIMIENTO TABLA DE CONTENIDOS AUTORES Y AGRADECIMENTOS 3 CARTA DEL DIRECTOR EJECUTIVO 4 ¿QUÉ ES ANDE? 5 RESÚMEN EJECUTIVO: EL SECTOR PEC EN 2019 Y MÁS ALLÁ 6 PARTE 1: FOTOGRAFÍA DEL SECTOR PEC 7 DESARROLLO DE CAPACIDADES EN 2019 8 INVERSIÓN INCLUSIVA EN PEC EN 2019 13 FINANCIACIÓN DE LOS DONANTES Y APOYO FILANTRÓPICO EN 2019 17 PARTE 2: ANDE EN 2019 20 AMÉRICA LATINA 23 ÁSIA 26 AFRICA SUBSAHARIANA 28 METODOLOGÍA 31 RECURSOS 34
ASPEN NETWORK OF DEVELOPMENT ENTREPRENEURS 3 AUTORES Y AGRADECIMENTOS Equipo de investigación Victoria Hume, ANDE Abigayle Davidson, ANDE Matthew Guttentag, ANDE Agradecimentos Raphael Gideoni Albinati Batista, diseñador gráfico Abigail Perriman, por su trabajo en la investigación de la base de datos de vehículos de inversión. Queremos agradecer a las organizaciones que se tomaron el tiempo para proporcionar datos de impacto valiosos. Sin su participación, este informe no hubiera sido posible. Imagen de portada © The Aspen Institute: foto de Cage Free Productions Apoyo para este informe La Global Inclusive Growth Partnership: Construyendo el Ecosistema de Apoyo SGB para 2020 y más allá Este informe destaca tanto el progreso como las necesidades continuas del ecosistema de soporte de PEC en mercados emergentes en 2019. Ahora, en medio de la pandemia del COVID-19, este ecosistema de soporte será más importante que nunca, dado que las PEC, organizaciones de desarrollo de capacidades y los inversores se enfrentan a vientos contrarios en lo social y económico. ANDE se complace en unirse a una gama de programas en la Global Inclusive Growth Partnership (GIGP), una colaboración entre el Aspen Institute y el Mastercard Center for Inclusive Growth. La Global Inclusive Growth Partnership (GIGP) es una iniciativa de varios años que combina la experiencia y las redes tanto del Instituto como del Centro para abordar la desigualdad de ingresos e información a través de un lente de crecimiento inclusivo. Como parte de esta asociación, ANDE llevará a cabo mapeos de ecosistemas de emprendimiento en mercados emergentes, desarrollará una serie de eventos y campañas de comunicación para resaltar las necesidades de las actuales y potenciales PEC en estos mercados, y realizará una investigación profunda sobre cómo han afrontado las PEC y sus promotores la crisis de COVID-19.
4 ESTADO DEL SECTOR DE PEQUEÑAS EMPRESAS EN CRECIMIENTO CARTA DEL DIRECTOR EJECUTIVO Estimados colegas, Estos son tiempos turbulentos. Millones de personas han sido infectadas con COVID-19 en todo el mundo, mientras que los gobiernos luchan por equilibrar las precauciones de salud pública y la actividad económica. Las manifestaciones de la tan esperada y muy necesaria justicia racial en los Estados Unidos se han extendido por todo el mundo. Nuestros reinos sociales y económicos están en un estado de agitación. En todos los mercados emergentes, las Pequeñas Empresas en Crecimiento (PEC) se enfrentan a esta interrupción y luchan por su supervivencia. También lo son las organizaciones intermediarias (aceleradoras, asesores, instituciones de capacitación y empresas de inversión) que los apoyan. En la última década en ANDE, hemos aprendido cuán importantes son las organizaciones de apoyo social y las organizaciones de apoyo empresarial para la prosperidad económica de los mercados emergentes. Estas empresas son la columna vertebral generadora de empleo de la mayoría de las economías. Las PEC también ofrecen un mecanismo para promover la equidad social. Se encuentran en zonas rurales y urbanas; en países pobres y ricos; en el Sur y Norte global. Las empresas y los empleos que crean representan un camino para salir de la pobreza y hacia la dignidad del trabajo decente y el ingreso estable. Comenzar o trabajar en un negocio no es el antídoto contra los diversos “ismos” que dañan nuestras sociedades, pero puede ayudar. Como empresarias, las mujeres pueden demostrar habilidades fuera del hogar, ganándose el respeto de sus cónyuges y familias. Al construir redes comerciales, las personas de diferentes razas, credos y circunstancias se ven obligadas a interactuar, lo que puede romper nociones o prejuicios preconcebidos. Es sumamente importante para las economías del mundo en desarrollo que sobrevivan muchas PEC. Como muestra este informe, el sector PEC en los mercados emergentes avanzó en 2019, con al menos 85 nuevos vehículos de inversión lanzados, un conjunto de iniciativas de donantes importantes que despliegan cientos de millones de dólares de capital de donación catalítica, y una nueva investigación que profundiza el conocimiento del campo sobre las mejores formas de brindar soporte a PEC. Sin embargo, la pandemia de COVID atrofió este progreso. Para abril 2020, las encuestas de ANDE mostraron que aproximadamente el 40% de las PEC de la economía en desarrollo y hasta un tercio de los proveedores de desarrollo de capacidades estaban en peligro de fracasar dentro de los siguientes seis meses. En la estela inicial de la pandemia de COVID, ANDE se movió rápidamente para garantizar la salud y la seguridad de nuestro equipo y permitir las operaciones continuas de la organización. Luego cambiamos nuestro enfoque para apoyar a nuestros miembros y al sector PEC de mercados emergentes más amplio compilando y compartiendo recursos de respuesta al COVID, organizando sesiones de aprendizaje entre pares y publicando un informe sobre las necesidades del sector y las posibles respuestas. Ahora estamos promoviendo activamente el establecimiento de un Fondo de Recuperación del Sector PEC enfocado en intermediarios de ecosistemas empresariales. Si bien nuestro mundo puede verse irrevocablemente alterado, esperemos para bien en algunos aspectos, la estrategia a largo plazo de ANDE no ha cambiado. Continuamos nuestra misión de proporcionar servicios a los miembros de nuestra red y al sector PEC más amplio. Seguimos creyendo que nuestro enfoque en los Objetivos de Desarrollo Sostenible relacionados con el trabajo decente, la equidad de género y la sostenibilidad ambiental tienen sentido, ya que están profundamente interconectados con el impulso actual hacia el cambio social y económico. Randall Kempner Executive Director
ASPEN NETWORK OF DEVELOPMENT ENTREPRENEURS 5
© The Aspen Institute: Photo by Cage Free Productions
¿QUÉ ES ANDE?
La Red Aspen de Emprendedores para el Desarrollo (Aspen Network of Development Entrepreneurs, en inglés) es
una red mundial de organizaciones que impulsan el emprendimiento en mercados emergentes. Las organizaciones
miembro de ANDE proporcionan servicios críticos de apoyo financiero, educativo y empresarial a las Pequeñas
Empresas en Crecimiento (PEC; SGB por sus siglas en inglés) basándose en la convicción de que las PEC crearán
© The Aspen Institute: Photo by Cage Free Productions
empleo, estimularán el crecimiento económico a largo plazo y producirán beneficios ambientales y sociales. En
última instancia, creemos que las PEC pueden ayudar a los países a salir de la pobreza.6 ESTADO DEL SECTOR DE PEQUEÑAS EMPRESAS EN CRECIMIENTO
RESÚMEN EJECUTIVO:
EL SECTOR PEC EN 2019 Y MÁS ALLÁ
En 2019 se observaron diversas tendencias positivas para el sector de las Pequeñas Empresas en Crecimiento en los
mercados emergentes.1 Se puso en marcha una amplia gama de vehículos de inversión con capital disponible para
las empresas en sus primeras etapas, surgieron nuevas investigaciones importantes en torno a las mejores prácticas
para el apoyo al desarrollo de capacidades, y los donantes públicos y privados pusieron en marcha nuevas iniciativas
catalizadoras. A medida que el sector se ajusta a la pandemia de COVID-19 en 2020 y en adelante, es importante
considerar los progresos realizados en 2019 a medida que los donantes, los inversores y los intermediarios aplican
estrategias para preservar esos avances.
En 2019, los miembros de ANDE siguieron brindando soporte fundamental a las PEC, creando capacidad para
190.000 PEC en todo el mundo. El desarrollo de capacidades que los miembros de ANDE ofrecieron en 2019
se centró en gran medida en el apoyo a la estrategia y planificación empresarial, y en el acceso a las redes y
organizaciones de apoyo a PEC. Esto se llevó a cabo principalmente mediante capacitación en aulas o seminarios,
junto con asesoría personalizada o individual, aunque con la aplicación del distanciamiento social en 2020, muchos
de los servicios que prestan los miembros están cambiando a ser en línea.
ANDE identificó 85 nuevos vehículos de inversión que proporcionan capital a las PEC en África, América Latina y
el sur y sudeste de Asia, con un promedio de activos bajo gestión (AUM) de $35 millones de dólares y un capital
comprometido hasta la fecha de al menos $2 900 millones de dólares. Estos vehículos entran al mercado en medio
de un nuevo e importante impulso de financiamiento de los donantes para proporcionar “capital catalizador”,
que tiene por objeto apoyar la infraestructura necesaria para que las PEC tengan acceso al capital privado de
manera eficiente mediante una combinación de recursos filantrópicos y privados. En 2019 se pusieron en marcha
al menos tres importantes actividades de capital catalizador, con un fondo común de financiamiento combinado
de $329 millones de dólares, lo que representa un éxito para las organizaciones que han estado impulsando este
tipo de enfoque combinado. El papel del capital catalizador sólo aumentará a medida que los inversores privados
reconsideren sus propias estrategias y expectativas a la luz de COVID-19 y sus consecuencias.
Con respecto al financiamiento de donantes bilaterales y multilaterales, en 2019 se destinó una mayor proporción
de los fondos de apoyo a empresas en América Latina y el Caribe que en años anteriores, y el apoyo disminuyó
ligeramente en el Oriente Medio y África del Norte, sur de Asia, Europa y Asia central. Con el cambio de donantes de
2020 hacia la respuesta a COVID-19, sigue sin estar claro cómo las organizaciones de ayuda bilateral ajustarán sus
programas para hacer frente a las enormes necesidades a las que se enfrentan las PEC debido a la pandemia.
En el presente informe se ofrece un resumen retrospectivo de los principales acontecimientos y tendencias del
sector en 2019, así como las percepciones pertinentes basadas en los datos iniciales y la información emergente
sobre el posible impacto de la pandemia COVID-19 en esas tendencias.
1 A NDE define a las Pequeñas Empresas en Crecimiento (PEC) como empresas comercialmente viables con 5 a 250 empleados que tienen un potencial significativo, y ambición, de
crecimiento. Típicamente, las PEC buscan un capital de crecimiento de 20.000 a 2 millones de dólares. Las PEC difieren de la caracterización más tradicional de las pequeñas y medianas
empresas (PYMES) en dos aspectos fundamentales. En primer lugar, las PEC se diferencian de las pequeñas empresas de subsistencia, que empiezan siendo pequeñas y están
diseñadas para seguir siéndolo. En segundo lugar, a diferencia de muchas empresas medianas, las PEC suelen carecer de acceso a los recursos financieros y conocimiento necesario
para su crecimiento.ASPEN NETWORK OF DEVELOPMENT ENTREPRENEURS 7
PARTE 1
FOTOGRAFÍA DEL
SECTOR DE LAS PEC8 ESTADO DEL SECTOR DE PEQUEÑAS EMPRESAS EN CRECIMIENTO
DESARROLLO DE CAPACIDADES
EN 2019
El fomento de la capacidad de las PEC en mercados emergentes ha sido uno de los principales objetivos de ANDE
en la última década: los proveedores de desarrollo de capacidades constituyen la mayor parte de los miembros
de la red (42%). Estos miembros apoyaron a más de 190 000 organizaciones en 2019 a través de una variedad de
servicios, entre ellos, el apoyo con la estrategia de negocios y la planificación empresarial, el acceso a las redes, el
apoyo con la estructura de gobernanza y el desarrollo de talentos y el recursos humanos (figura 1).
Figura 1: Los cuatro principales servicios de desarrollo de capacidades prestados
por los miembros de ANDE en 2019.
Estrategia y planeación
89%
de negocios
Acceso a redes y aliados 85%
Estructura de
58%
gobernanza
Desarrollo de talnto &
55%
Capacidades en RH
% de proveedores de desarrollo de capacidades
que ofrecen este servicio
Fuente: Estudio de impacto de ANDE 2019 (N=102)
Esos servicios se prestaron con mayor frecuencia mediante la capacitación en aulas y seminarios, y el 74% de
los encuestados aprovecharon los esfuerzos de capacitación en aula. Si bien la proporción de miembros que
utilizan algún tipo de formación en aula o seminario sigue creciendo, casi el 75% de los miembros lo combinan
con mentorías individuales, servicios de consultoría, o ambos. Esta práctica está respaldada por investigaciones
recientes que demuestran que la entrega de información estandarizada sin apoyo personalizado adicional es menos
eficaz para transferir conocimientos a los emprendedores.2 Estos mecanismos son igualmente comunes entre los
proveedores de desarrollo de capacidades, independientemente del volumen de los emprendimientos que apoyan.
En respuesta a la necesidad de una mayor coherencia y calidad de los programas de capacitación, la Corporación
Financiera Internacional (IFC por sus siglas en inglés) ha publicado recientemente sus nuevos “Principios para el
aprendizaje” y “Guía para la capacitación de las PYMES en los mercados emergentes”.3 Estas guías formarán parte
de un esfuerzo más amplio para impulsar la adopción de las mejores prácticas en los programas de capacitación
2 McKenzie, D. (2020) “Learning from other firms an entrepreneur never meets.” World Bank Blogs.
3 “SME Capacity Building – Local Advisory Services Program.” International Finance Corporation: SME Finance.ASPEN NETWORK OF DEVELOPMENT ENTREPRENEURS 9
de las PEC; sin embargo, se necesita más investigación para asegurar que las prácticas descritas en este tipo de
herramientas y capacitaciones se basen en pruebas sólidas.
La mentoría fue el segundo mecanismo de apoyo más común, ofrecido por el 68% de los proveedores de desarrollo
de capacidades. Las mentorías han sido sistemáticamente un mecanismo de apoyo popular entre los proveedores
de desarrollo de capacidades de ANDE. Aproximadamente un 70% de miembros han ofrecido servicios de mentoría
en los últimos tres años. Investigaciones recientes respaldan la eficacia de los programas de mentores para impulsar
el crecimiento de la PEC: un estudio entre empresarios kenianos encontró que tener un mentor local de la misma
comunidad resultó, en promedio, en un aumento del 20% de las ganancias a corto plazo.4 Sin embargo, no todas
las estructuras de mentores son igual de eficaces, ya que las características de los mentores parecen desempeñar
un papel fundamental en el impacto de la intervención. Una revisión de las investigaciones pertinentes realizado
por la Fundación Argidius llegó a la conclusión de que la orientación de los mentores con experiencia empresarial
exitosa tiende a ser considerada y valorada más seriamente por los emprendedores, independientemente de que la
participación sea formal o informal.5 Si bien la base de pruebas en torno a la mentoría de la PEC siguió progresando
en 2019, sigue habiendo una variedad de preguntas sin respuesta sobre cómo estructurar los programas de
mentoría y hacer correspondencias efectivas, lo que representa un área de alto potencial de investigación para
apoyar al sector en los próximos años.
Figura 2: Costo por PEC apoyada en 2019
El costo promedio por PEC admitida en
$90,000 2019 por los proveedores de desarrollo de
capcidades fue de $ 4 881. * Si bien la muestra
$80,000
de organizaciones que informaron datos en
$70,000 los últimos tres años ha cambiado, el costo
$60,000 promedio por PEC admitida se ha mantenido
$50,000
$40,000
$30,000
$20,000
$10,000
$-
0 100 200 300 400 500 600
PEC apoyadas en 2019
Fuente: Estudio de impacto de ANDE 2019 (N=62))
4 Czibor, E. (2019). “Business mentoring - How strong is the evidence?” Nesta.
5 (2019). “Networking Works: Peer-to-peer business networks help Small and Growing Businesses grow revenues and create jobs.” Argidius Foundation.10 ESTADO DEL SECTOR DE PEQUEÑAS EMPRESAS EN CRECIMIENTO
Un valor fundamental que las organizaciones de desarrollo de capacidades ofrecen a las PEC es acceso a redes. Al
mantener una red de inversores y comprender las necesidades del mercado, así como condiciones de proveedores, estas
organizaciones de fomento de capacidades pueden reducir las fricciones entre las PEC y los individuos y grupos importantes.
En 2019, casi tres cuartas partes de los proveedores de desarrollo de capacidades de la red de ANDE se centraron en la
vinculación de las PEC con nuevos mercados y clientes, y un porcentaje similar facilitó el acceso a los inversores.
Top 3 de servicios de vinculación a mercados Top de 3 servicios de inversión
Acesso a nuevos mercados/clientes (72%) Acceso a inversores (72%)
Alcanzar estándares de producto (40%) Preparación de “pitch” (60%)
Acceso a materiales (32%) Acceso a información/investigación (59%)
Fuente: ANDE 2019 Encuesta de Impacto (N=102)
La proporción de miembros de ANDE que emplean competencias de “pitch” en su estrategia de apoyo se ha mantenido
estable en los últimos tres años, con alrededor del 30% de los miembros. Sin embargo, nuevas investigaciones sobre la
facilitación de inversiones sugieren que las organizaciones de soporte deberían proporcionar puntos de conexión que
vayan más allá de las competencias de “pitch” y que, en su lugar, incluyan más tiempo para construir relaciones más
sólidas con los inversores.6 Esto puede ser particularmente importante para los partidarios que se centran en las PEC en
etapas tempranas, la llamada categoría de “luchadores”7, que pueden necesitar de cantidades más pequeñas de capital
en tramos iniciales, antes de estar listos para entrar a rondas de financiamiento más grandes.
RECUADRO 1
PROVEEDORES DE SERVICIOS DE GÉNERO Y DESARROLLO DE LA CAPACIDAD
El 61% de los proveedores de desarrollo de capacidades tienen un enfoque de género explícito que se refleja
en su programación, la mayor proporción de cualquier tipo de organización entre los miembros de ANDE. Entre
las que se centran en género, la mayoría lo hace tratando de apoyar a las PEC o a los emprendedores con un
sólido historial de diversidad de género, lo que incluye políticas y programas concretos, juntas de gobierno y
puestos de liderazgo diversos, o programas de equilibrio entre el trabajo y la vida privada. Sólo el 15% de los
proveedores de desarrollo de capacidades con un enfoque de género utilizan procesos de selección restrictivos
para evitar trabajar con PEC o emprendedores con un historial de diversidad de género deficiente, con políticas
débiles, historiales deficientes de seguridad en la cadena de suministro o participación en una industria
considerada perjudicial para la mujer. Los datos de años previos muestran que las organizaciones procuran
sistemáticamente identificar y apoyar a PECs con historial de buenas politicas de género, pero con menos
frecuencia dan prioridad a evitar trabajar con PECs con repercusiones negativas para la mujer.
Las dificultades que siguen enfrentando las mujeres empresarias en muchos mercados emergentes se
destacan en el Índice MasterCard de Mujeres Emprendedoras8 de 2019; con excepción de Asia, la mayoría de
los mercados emergentes siguen recibiendo bajas calificaciones en cuanto al adelanto de los resultados para
las mujeres. El avance de los resultados para las mujeres en Asia y el Pacífico puede explicarse por la percepción
positiva del emprendimiento como carrera, que lleva a más mujeres a emprender sus propias empresas.9
Esfuerzos notables para probar y escalar el desarrollo de capacidades centradas en el emprendimiento de
mujeres en 2019 incluyeron el Fondo para el Avance del Empoderamiento de la Mujer de ANDE, respaldado
por USAID y Fundación Visa, que tiene como objetivo apoyar a mujeres emprendedoras en mercados
emergentes. En su primera fase, la iniciativa distribuirá $ 1.2 millones en fondos para desarrollar pilotos,
probar o expandir soluciones escalables que aborden la brecha financiera para las PEC dirigidas por mujeres
en el sur y sudeste de Asia y difundirá los aprendizajes a traves de la red de ANDE.
6 Kempner, R., Roberts, P. (2017). “Startup Accelerators Have Become More Popular in Emerging Markets – and They’re Working.” Harvard Business Review.
7 Las empresas “luchadoras” (Strivers) se definen como “empresas de dos a diez empleados, que operan en un segmento de mercado de rápido crecimiento, con la capacidad y ambición
de lograr una mayor participación del mercado, para hacer crecer su negocio.” (Mastercard Center for Inclusive Growth)
8 (2019). “Mastercard Index of Women Entrepreneurs 2019.” Mastercard
9 Ibid.ASPEN NETWORK OF DEVELOPMENT ENTREPRENEURS 11
© The Aspen Institute: Photo by Cage Free Productions
El Desarrollo de la Capacidad en el Futuro
La necesidad de crear capacidad para las PEC sólo se ha agudizado con el inicio de la crisis de COVID-19. En la
encuesta realizada por ANDE a 488 PECs en mercados emergentes en marzo-abril de 2020, más de la mitad
calificó la asistencia técnica para acceder a los fondos de ayuda y dar un giro a su modelo de negocio como
“extremadamente” o “muy” importante para su supervivencia y recuperación durante la pandemia; casi el mismo
porcentaje que dio esta respuesta sobre la necesidad de financiamiento de emergencia a través de deuda.10 En crisis
pasadas se ha demostrado que la asistencia técnica es eficaz: durante el conflicto social de Nicaragua en 2018-2019,
la cámara de comercio del país estimó que entre el 40 y el 50% de las pequeñas empresas fracasaron. Sin embargo,
el 87% de las que participaron en el programa Impulsa Tu Empresa -un programa de TechnoServe y la Fundación
Argidius que proporcionó planificación empresarial, mentoría, capacitación en materia de género y formación sobre
el acceso a capital- pudieron mantenerse en el negocio.11
Sin embargo, los proveedores de desarrollo de capacidades se enfrentan a sus propios desafíos durante esta crisis,
incluidas las limitaciones financieras que han llevado al 34% de las organizaciones encuestados por ANDE a reducir
sus operaciones.12
Aun así, muchos están encontrando formas de seguir prestando servicios para ayudar a las PEC a sobrellevar la
pandemia. El 65% de los proveedores de desarrollo de capacidades ya han invertido en nueva programación, y casi
el 80% ha modificado su programación existente para abordar directamente la crisis. Muchos de estos cambios
operativos se han centrado en digitalizar los servicios de apoyo para hacerlos accesibles durante el distanciamiento
social. Cuando los miembros de ANDE reflexionaron sobre sus actividades de 2019 en enero de 2020, el 36% de
los proveedores de desarrollo de capacidades informaron que prestaban servicios a través de capacitación en
línea o móvil. Esto supone un aumento con respecto a años anteriores, y con el inicio de las restricciones debidas a
COVID-19, es muy probable que esta proporción aumente drásticamente. Al responder a la encuesta de ANDE en
marzo-abril de 2020, muchos miembros indicaron que la digitalización de sus servicios en los próximos meses era
una prioridad alta, por las medidas de distanciamiento social y cuarentena ordenadas por los gobiernos en todo el
mundo. De cara al futuro, será importante evaluar en qué medida los servicios digitales mantienen el mismo nivel de
valor para las PEC.
10 (2020). “The Small and Growing Business Sector and the COVID-19 Crisis: Emerging Evidence on Key Risks and Needs.” ANDE and Dalberg.
11 Bettosini, A., Thomas, J.C. (2020). “How to Support Entrepreneurs in the Time of Coronavirus.” TechnoServe.
12 ANDE COVID-19 Member Needs Survey March-April 202012 ESTADO DEL SECTOR DE PEQUEÑAS EMPRESAS EN CRECIMIENTO
La crisis también puede exacerbar problemáticas relacionadas con la equidad de género en las PEC. En el informe
de ONU Mujeres “Los primeros 100 días de COVID-19 en Asia y el Pacífico” se examinan diversos indicadores y
se llega a la conclusión de que “las desigualdades de género y las normas sociales discriminatorias que existían
en todos los países antes de la pandemia [se] agravarán en esta crisis”.13 Las mujeres representan el 57% de los
empleados a tiempo parcial en los mercados emergentes, según la Organización Internacional del Trabajo,14 lo que
las hace más vulnerables a las repercusiones de la reducción de personal. También están sobrerrepresentadas
en los sectores más vulnerables a la crisis, como “la industria manufacturera, el sector textil y de la confección, los
servicios de atención, la hostelería y el turismo”. 15 Además, las mujeres suelen ser responsables de la mayoría de
las tareas domésticas no remuneradas y de los cuidados, lo que limita su capacidad de adaptación a las diversas
condiciones de trabajo debido a la crisis (como el trabajo en el hogar).
Las organizaciones de apoyo dirigidas a mujeres tendrán el desafío adicional de comprender cómo apoyar a las
PEC en la próxima crisis económica a través de una perspectiva de género. Los datos de la Iniciativa Global de
Aprendizaje de Aceleración (GALI) sobre los emprendedores y su experiencia durante COVID-19 muestran que
una mayor proporción de PEC lideradas por mujeres han tenido que suspender temporalmente sus operaciones
comerciales en comparación con los emprendimientos liderados por hombres (46% vs. 39%).16
RECUADRO 2
LA DIGITALIZACIÓN, LOS STRIVERS Y EL CRECIMIENTO DE LAS PEC
Con las restricciones del distanciamiento social, la necesidad de digitalizar los servicios también seguirá
cobrando importancia. Es probable que esto sea particularmente importante para el subsegmento de las PEC
que son particularmente pequeñas e incipientes y que apenas están comenzando su camino de crecimiento,
a veces denominados “luchadores” (Strivers, en su término en inglés). Investigaciones recientes realizadas en
México muestran que los luchadores han subutilizado el uso de la tecnología móvil para los negocios,17 un
hallazgo que también se refleja en las evaluaciones de las pequeñas empresas en la India.18
En conjunto, mediante la digitalización existe la posibilidad de desbloquear 100 billones de dólares de valor
para las empresas y la sociedad en general en los próximos diez años.19
Por ejemplo, una nueva asociación entre MasterCard y Acción se centra en acelerar la transformación de
los luchadores en el ámbito digital, mediante el suministro de un conjunto de tecnología, capacitación y
servicios.20
Además, la próxima alianza de ANDE con la Iniciativa de Acceso Financiero de la Universidad de Nueva York
desarrollará los “Diarios de PEC” para ayudar a comprender los procesos cotidianos de toma de decisiones de
las PEC, lo que arrojará luz adicional sobre la forma en que estas organizaciones se acercan a la digitalización
y se ven afectadas por ella. A medida que las repercusiones de COVID-19 continúan recorriendo el mundo, la
ampliación de la digitalización representa una vía cada vez más importante para el apoyo a la PEC.
13 (2020). “The First 100 Days of COVID-19 in Asia and The Pacific: A Gender Lens.” UN Women.
14 Durant, I. (2020). “COVID-19 requires gender-equal responses to save economies.” United Nations Conference on Trade and Development.
15 (2020). “The First 100 Days of COVID-19 in Asia and The Pacific: A Gender Lens.” UN Women.
16 (2020). “The Small and Growing Business Sector and the COVID-19 Crisis: Emerging Evidence on Key Risks and Needs.” ANDE and Dalberg.
17 (2018). “Micro Entrepreneurs in Mexico: Profiling Motivations and Preferences.” Berkeley University of California, Institute for Business & Social Impact.
18 Eskesen, A. (2018). “How to Move India’s Small Merchants toward Digital Financial Services.” Mastercard Center for Inclusive Growth.
19 (2019). “The Role of a Market Organizer in Advancing Financial Inclusion.” Mastercard.
20 (2018). “Mastercard and Accion Partner to Unlock Growth for Millions of Underserved Microbusinesses around the World.” Accion.ASPEN NETWORK OF DEVELOPMENT ENTREPRENEURS 13
INVERSIÓN INCLUSIVA
EN LAS PEC EN 2019
Los inversores son el segundo tipo de organización más predominante entre los miembros de ANDE, y representan
un poco menos de una quinta parte (18%) de la red. Estas organizaciones proporcionan un capital crítico para las
etapas iniciales de las PEC en mercados en los que los vehículos de inversión centrados en esta etapa siguen siendo
escasos. En 2019, ANDE identificó 85 nuevos vehículos de inversión dirigidos específicamente a PEC, con un objetivo
medio de activos bajo administración (AUM) de 35 millones de dólares y un capital total comprometido de más de
2.900 millones de dólares.21
Además de la puesta en marcha de esos vehículos de inversión tradicionales, en 2019 también se prestó una
atención notable a la función del capital catalítico en el apoyo a los ecosistemas de PEC, en particular con el anuncio
del Consorcio de Capital Catalizador, una iniciativa de la Fundación MacArthur y de los socios estratégicos The
Rockefeller Foundation y Omidyar Network. Las organizaciones que proporcionan este capital tienen por objeto
crear la infraestructura y los mercados necesarios para crear condiciones para que las inversiones en busca de
rentabilidad aborden más fácilmente el déficit de financiación del “medio ausente” (missing middle) que enfrentan
las PEC en mercados emergentes, ayudando a llevar a los “luchadores” al extremo más pequeño del espectro de las
PEC y proporcionar una vía de capital para el crecimiento.
EL CAPITAL CATALÍTICO ES UN SUBCONJUNTO DEL CONTINUO COMPLETO
DEL CAPITAL. EL CAPITAL CATALÍTICO ES UN CAPITAL DE INVERSIÓN QUE ES
PACIENTE, TOLERANTE AL RIESGO, CONCESIONARIO Y FLEXIBLE EN FORMAS QUE
DIFIEREN DE LA INVERSIÓN CONVENCIONAL. ES UNA HERRAMIENTA ESENCIAL
PARA SALVAR LAS BRECHAS DE CAPITAL Y LOGRAR UN IMPACTO AMPLIO Y
PROFUNDO, A LA VEZ QUE COMPLEMENTA LA INVERSIÓN CONVENCIONAL.
PUEDE ADOPTAR LA FORMA DE DEUDA, CAPITAL O GARANTÍAS"
El Consorcio de Capital Catalizador, Fundación MacArthur
Además del Consorcio, otras nuevas iniciativas notables centradas en capital catalizador que se pusieron en marcha
en 2019 son:
+ El fondo de 270 millones de dólares del Banco Africano de Desarrollo destinado a “intermediarios que financian
empresas sociales” y “subvenciones para asistencia técnica”. Este fondo se diseñó con el objetivo específico
de centrarse en el problema de la financiación del “medio ausente” al que se enfrentan las PYMES y las PEC,
proporcionando fondos a los inversores intermediarios para llegar a esas empresas.22
+ El Departamento de Desarrollo Internacional (DFID) del Reino Unido impulsó su brazo inversor, Financial
Sector Deepening Africa Investments (FSD), con una inyección de fondos de 110 millones de dólares destinada
a “aumentar el acceso al financiamiento y los servicios básicos, fortaleciendo al mismo tiempo los mercados
financieros locales”. Los fondos tienen el “singular mandato de inversión de asumir el riesgo de la etapa inicial al
21 Aunque este es un aumento en relación con años anteriores, probablemente se deba a cambios en nuestra estrategia de investigación. Para obtener más detalles sobre los cambios
realizados en nuestros métodos para identificar nuevos vehículos de inversión, consulte la sección: Metodología.
22 Patton, A. (2019). “African Development Bank to launch $270m fund for social impact investors.” Pioneers Post.14 ESTADO DEL SECTOR DE PEQUEÑAS EMPRESAS EN CRECIMIENTO
invertir en intermediarios financieros africanos, que podrían tener un alto impacto económico y social, pero que
requieren un capital paciente para demostrar los beneficios comerciales”.23
+ La Red Omidyar se asoció con ocho organizaciones, la mitad de las cuales son miembros de ANDE, para reunir
12.5 millones de dólares en capital de subvención para poner en marcha el Fondo Tipping Point (TPF). “TPF
invertirá en la infraestructura básica de mercado, necesaria para escalar el impacto invirtiendo con integridad”. 24
Este esfuerzo concertado de los principales agentes gubernamentales y privados para reforzar los mercados
financieros locales es una respuesta a la necesidad identificada de desbloquear nuevas fuentes de capital para
las PEC en mercados emergentes. Y este esfuerzo parece estar dando sus frutos: de los 85 nuevos vehículos de
inversión identificados en 2019, la mayoría (53%) de las organizaciones gestoras tienen su sede en un mercado
emergente (Figura 3). Esto sigue siendo poco común en algunas regiones, en particular en el África subsahariana,
donde sólo el 30% de las organizaciones tienen su sede en la región (el 70% restante tiene su sede en otro lugar,
pero están activas en la región). 25 Si bien el despliegue de capital local no es necesariamente un requisito previo
para generar un impacto de manera exitosa, las investigaciones demuestran que las redes de inversión locales
están bien posicionadas para identificar las oportunidades de mayor impacto y “dirigir el capital hacia donde más se
necesita”.26
Figura 3: Gestión de los fondos de inversión locales por región
Número de vehículos de inversión (2019)
60
50
40
30
20
10 Asia del Este Latinoamérica Medio Oriente y Asia del Sur África
y Pacífico y Caribe África del Norte Subsahariana
Total de inversions locales Total de inversions para la
región (locales y foráneas)
Fuente: Base de datos sobre vehículos de inversión de ANDE (N=74)27
23 Edwards, S. (2019). “Inside DFID’s £90M investment in FSD Africa.” Devex.
24 Kubzansky, M., Jurgens, C., Steffen, R. (2019). “Funding the Rails on Which We Ride: Why We Invested in Impact Investing’s Tipping Point Fund.” Medium.
25 Basado en datos de 20 vehículos de inversión dirigidos al África subsahariana.
26 Scherer, J., Zeidman, B., and Yago, G. (2009). “Stimulating Investment in Emerging-Market SMEs” Milken Institute: Financial Innovations Lab Report.
27 Este conjunto de datos se basa en investigación de escritorio y en agregados de distintas bases de datos. ANDE reconoce que esta no es una lista exhaustiva de fondos que
incluyen SGB..ASPEN NETWORK OF DEVELOPMENT ENTREPRENEURS 15
RECUADRO 3
TENDENCIAS DE LA MEDICIÓN DEL IMPACTO EN 2019
La medición de impacto de las inversiones sigue evolucionando, y en los últimos años la atención se ha
centrado en adoptar el más reciente e importante marco para la normalización y consolidación de los
instrumentos. En el “Informe sobre el Estado de la Práctica de Medición y Gestión del impacto en 2020”28 el
Global Impact Investing Network (GIIN) se identificó un “cambio de la creación de consenso para la Medición
y Gestión del Impacto (MGI) a fortalecer su integración en los procesos de inversión”; en otras palabras,
se ha argumentado con éxito a favor de la MGI, y los inversores están en general de acuerdo en que es
una parte importante y necesaria de su labor. Ahora, los inversores están buscando formas de poner en
funcionamiento y mejorar los marcos de MGI que tienen en marcha.
El Impact Management Project (IMP) es una importante contribución al campo de la MGI, ya que tiene como
objetivo crear consenso en este campo fluctuante. En 2019, publicó que en sus dos primeras fases se llegó
a un consenso sobre las estrategias de los inversores. De las cuatro estrategias sugeridas, la de “señalar que
el impacto importa” fue calificada por los inversionistas que han contribuido al IMP, como algo que todos los
inversionistas deberían implementar.29
Un aspecto consistente de las estrategias del IMP es el enfoque en la alineación con los Objetivos de
Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas. Más de la mitad de los inversionistas encuestados (72%)
han integrado objetivos o indicadores específicos de los ODS en su enfoque de medición del impacto.30
Fuente: Base de datos de vehículos de inversión de ANDE (N=48)
Agnósticos 75%
Tecnologías de la información
y comunicaciones 54%
Servicios financieros 35%
Agricultura 31%
Porcentaje de vehículos de inversión
lanzados en 2019
Fonte: Banco de Dados de Veículos de Investimento da ANDE (N=48)
28 Bass, R., Dithrich, H., Sunderji, S., Noshin, N. (2020). “The State of Impact Measurement and Management Practice.” Global Impact Investing Network.
29 (2019). “Investor contribution in public and private markets: Discussion document.” Impact Management Project.
30 ANDE 2019 Member Survey, N=3616 ESTADO DEL SECTOR DE PEQUEÑAS EMPRESAS EN CRECIMIENTO Si bien la mayoría de los nuevos fondos lanzados en 2019 están abiertos a la inversión en cualquier sector, los que sí tenían un enfoque sectorial suelen estar dirigidos a empresas en etapas iniciales (startups) centradas en los sectores de la Tecnología de la Información y Comunicaciones (TIC) y los servicios financieros (figura 4). Si bien las nuevas empresas en esos sectores han experimentado históricamente un crecimiento significativo, algunas fuentes predicen que una nueva ola de innovación tecnológica atraerá la atención de la comunidad inversora; esta “tecnología profunda” incluye los subsectores de la inteligencia artificial, Blockchain, las ciencias biológicas, la fabricación avanzada y la robótica, la agrotecnia (AgTech) y los nuevos alimentos, y la tecnología limpia (CleanTech).31 La inversión en PEC mira hacia el futuro Ante la crisis de COVID-19, las empresas de nueva creación se enfrentan a retos cada vez más complejos relacionados con financiamiento. No sólo las empresas de emprendimientos nuevos están lidiando con la inestabilidad financiera debida a la ralentización de los mercados y a la disminución de los flujos de ingresos, sino que los acuerdos de inversión están fracasando debido al aumento de la aversión al riesgo como resultado de una actividad económica inestable y en declive. Según el informe de Startup Genome sobre el impacto de COVID-19 en el ecosistema mundial de emprendimientos de nueva creación, el cambio en el número de acuerdos de capital riesgo (VC) a nivel mundial entre noviembre de 2019 y febrero de 2020 oscila entre -68% (China) y 8% (Europa), variando según la región.32 Con China como epicentro de la pandemia temprana, es probable que otras regiones que se vieron afectadas más tarde vean mayores impactos negativos en el futuro. Muchos emprendimientos de reciente creación que se encuentran más adelantados el proceso de recaudación de fondos (más concretamente, los que tienen “hojas de términos”) han visto el proceso descarrilado por la crisis.33 Esto concuerda con las conclusiones de una encuesta realizada por 500 Startups sobre el impacto de COVID-19, en la que el 83% de los inversores dijeron que sus planes y actividades de inversión habían sufrido un impacto negativo.34 Estos problemas de financiación no significan que la comunidad de inversores esté inactiva, sino que se está movilizando en torno a la pandemia, y muchos fondos están buscando soluciones directas a la crisis sanitaria.35 Sin embargo, las perspectivas de los inversores para el sector son sombrías; el 84% de los encuestados cree que COVID-19 tendrá un impacto negativo sobre la actividad inversora en las primeras etapas en 2020 y el 63% cree que este impacto se sentirá durante uno o dos años.36 31 (2019). “Global Startup Ecosystem Report 2019.” Startup Genome. 32 (2020). “The Impact of COVID-19 on Global Startup Ecosystems: Global Startup Survey.” Startup Genome. 33 Ibid. 34 (2020). “The Impact of COVID-19 on the Early-Stage Investment Climate.” 500 Startups. 35 (2020). “The Small and Growing Business Sector and the COVID-19 Crisis: Emerging Evidence on Key Risks and Needs.” ANDE and Dalberg. 36 (2020). “The Impact of COVID-19 on the Early-Stage Investment Climate.” 500 Startups.
ASPEN NETWORK OF DEVELOPMENT ENTREPRENEURS 17
FINANCIACIÓN DE LOS DONANTES Y
APOYO FILANTRÓPICO EN 2019
La financiación de los donantes bilaterales y multilaterales siguió desempeñando un papel importante en la
prestación de apoyo directo a emprendedores en 2019. Sin embargo, esa financiación no ha aumentado de manera
constante; de hecho, en 2017 se registró el nivel más alto en los últimos 8 años, de financiación de donantes
relacionada con las PYME, pero en 2018 volvió en gran medida a los niveles anteriores. (Figura 5).37
Figura 5: Financiamiento anual de donantes relacionada con las PYMES
2.4%
2.3%
1.9% 1.8%
1.7% 1.5% 1.8%
1.5% 1.6% 1.5%
3,14
2009 3,00
2010 3,61
2011 2,85
2012 3,07
2013 4,68
2014 4,34
2015 3,90
2016 6,16
2017 4,90
2018
Financiación total de donantes de % de todos los fondos de donantes
PYME (miles de millones de USD) relacionados con las PYME
Fuente: Base de datos CRS de la OCDE, análisis de ANDE
37 La OCDE continúa agregando datos de desembolsos de años anteriores. Cada año, ANDE vuelve a descargar los conjuntos de datos actualizados y vuelve a ejecutar el análisis. Para
obtener más detalles sobre este proceso, consulte nuestra sección de metodología.18 ESTADO DEL SECTOR DE PEQUEÑAS EMPRESAS EN CRECIMIENTO
Figura 6: Proporción del financiamiento EUROPA & ÁSIA CENTRAL
de donantes relacionada con las
PyMEs, por región LATINOAMÉRICA Y CARIBE
Del total de desembolsos relacionados ASIA DEL SUR
con las PYME realizados en MEDIO ORIENTE Y ÁFRICA DEL NORTE
2018, las mayores porciones de
financiamiento se dirigieron a Europa ÁFRICA SUBSAHARIANA
y Asia Central y América Latina y el
Caribe, donde las dos regiones que ASIA DEL ESTE Y PACÍFICO
experimentan tendencias opuestas que
aparentemente
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Fuente: OECD CRS Database, ANDE analysisASPEN NETWORK OF DEVELOPMENT ENTREPRENEURS 19
El financiamiento de los donantes relacionado con las PYMES y centrado específicamente en género o el medio
ambiente ha experimentado un notable crecimiento a partir de 2015, año en que los países miembros de las
Naciones Unidas adoptaron los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS).38 Si bien el aumento del apoyo a
ambas esferas es prometedor, el aumento de financiamiento para cuestiones de género está impulsado en gran
medida por la inclusión de una perspectiva de género como prioridad secundaria para los donantes, ya que el
financiamiento de proyectos con un enfoque primario de género disminuyó en realidad un 5% en 2017.39 Global
Affairs Canada (GAC) es un ejemplo de un organismo donante que está aplicando una perspectiva de género en su
búsqueda de los ODS, además de su importante enfoque en el clima y el medio ambiente.40
Figura 7: Cambio en el enfoque de género y medio ambiente para el financiamiento
de donantes relacionados con las PyMEs
40%
% de fundos relacionados a PMEs
30%
20%
10%
0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Gênero Clima
Fuente: Base de datos CRS de la OCDE, análisis de ANDE
El apoyo de los donantes está orientado hacia el futuro
En medio de las repercusiones económicas más amplias de la pandemia de COVID-19, no está claro cómo
cambiarán las tendencias del financiamiento de los donantes para las PEC en los próximos años. Las primeras
conclusiones de una encuesta realizada por Devex en mayo de 2020 a profesionales del desarrollo destacan
algunas de las crecientes preocupaciones de la comunidad del desarrollo; el 53% indicó que el retroceso en los
logros del desarrollo era una posible consecuencia a largo plazo de la crisis, y el 49% predijo reducciones en
la ayuda internacional.41 Esto último es especialmente preocupante para los mercados emergentes, ya que las
organizaciones locales que pueden carecer de recursos se quedan sin el apoyo de grandes donantes mundiales.42
Según las proyecciones de las Iniciativas de Desarrollo que utilizan datos del Fondo Monetario Internacional, la
asistencia oficial para el desarrollo (AOD) podría disminuir entre 10.000 y 143.000 millones de dólares en 2020, y los
compromisos de 2021 aún no han alcanzado los niveles de asistencia de 2018 o 2019.43
38 “17 Goals for People, for Planet.” United Nations Sustainable Development Goals.
39 Vera, I., Sanders, F. (2019). “Words to action: The state of ODA funding for gender equality.” Donor Tracker.
40 (2019). “The Equality Fund: Transforming the way we support women’s organizations and movements working to advance women’s rights and gender equality.” Global Affairs Canada.
41 Smith, E., Vince, Chadwick. (2020). “Development pros brace for more needs, less money post-pandemic.” Devex.
42 Ibid.
43 Tew, R., Knox, D., Dodd, A. (2020). “Coronavirus and aid data: What the latest DAC data tells us.” Development Initiatives.20 ESTADO DEL SECTOR DE PEQUEÑAS EMPRESAS EN CRECIMIENTO
PART 2: ANDE IN 2019
PARTE 2
ANDE EN 2019ASPEN NETWORK OF DEVELOPMENT ENTREPRENEURS 21
LO MÁS DESTACADO DE ANDE EN 2019
En 2019, ANDE celebró su décimo aniversario, brindando la oportunidad de reflexionar sobre la década pasada
y los avances logrados en nuestra red y en el sector. Por primera vez, ANDE reunió datos exhaustivos sobre las
colaboraciones dentro de la red, ilustrando el grado en que los miembros de ANDE trabajan juntos en una amplia
variedad de iniciativas para apoyar al sector PEC. En agosto de 2019, más de un tercio de nuestros miembros habían
colaborado con al menos otro miembro de ANDE en el año anterior, y los miembros informaron de al menos 280
colaboraciones únicas en 2018 y el primer semestre de 2019. Casi un tercio de las colaboraciones reportadas
se referían a asociaciones para la ejecución directa de un proyecto o iniciativa. Otras colaboraciones comunes
incluyeron la asociación en un evento o capacitación (18%), la recepción de fondos de otro miembro (13%), y el co-
desarrollo o la realización conjunta de investigaciones (13%).
Figura 8: Mapa de colaboración de la red ANDE44
44 E ste mapa es una representación visual de las colaboraciones en la red ANDE entre enero de 2018 y agosto de 2019, los nodos representan a las organizaciones miembros de ANDE
individuales y las líneas que unen a las que han trabajado juntas. El tamaño de los nodos refleja el número de colaboraciones en las que participó una sola organización.
Fonte: 2019 ANDE Member Survey22 ESTADO DEL SECTOR DE PEQUEÑAS EMPRESAS EN CRECIMIENTO
Mapa de Miembros
En 2019, los capítulos de ANDE siguieron aumentando sus actividades en
cada uno de los ocho países o regiones en que operan. En las secciones
siguientes se destacan las principales tendencias y novedades del sector
% miembros que trabajan en la región
de PEC en cada región.
África Subsahariana % miembros con sede en la región
70% Ι 20%
America del Norte
30% Ι 37%
Europa y Asia Central
31% Ι 17%
Latinoamérica y Caribe
60% Ι 15%
Asia del Sur
51% Ι 6%
Asia del este
Medio Oriente y y Pacífico
Norte de África 44% Ι 4%
35% Ι 1%ASPEN NETWORK OF DEVELOPMENT ENTREPRENEURS 23
América Latina
REGIÓN ANDINA
Si bien existe una disparidad significativa entre los ecosistemas de emprendimiento de la región andina,
los ecosistemas de emprendimiento de ciertos países han ido ganando terreno en los últimos años.
En 2019, Chile, Colombia y Perú siguieron desarrollando sus mercados relativamente avanzados de
financiamiento de emprendimientos de nueva creación (startups). Los países con acontecimientos
económicos recientes más tumultuosos, como Argentina, también empezaron a observar algunos
cambios positivos.45 Sin embargo, algunos países andinos han surgido como algunos de los más
afectados por COVID-19, lo que plantea un enorme desafío para mantener estos logros en 2020.
+ En el 2019, la región andina presentaba una importante disparidad en cuanto a la
competitividad mundial y la salud económica. Según el informe del Índice de Competitividad
Global 2019, hubo una disparidad de casi 30 puntos entre los países de la región, con Chile en
el puesto 33 a nivel mundial y Venezuela en el 133.46 El resto de las economías de la región se
distribuyeron de manera bastante uniforme entre ambos, lo que demuestra la dificultad de adoptar “enfoques
regionales” para el apoyo al emprendimiento y la necesidad de centrarse en la situación específica de cada país.
+ La medición del impacto siguió siendo una práctica incipiente pero creciente en el sector de las PYMEs.
Según un informe de 2019 de Kunan y la Universidad Científica del Sur, la mayoría de los emprendedores
sociales de Perú no medían el impacto en absoluto. Sin embargo, esos emprendedores comprenden la
importancia de la medición del impacto y consideran que una mayor colaboración con la comunidad académica
es una valiosa oportunidad.47 En Colombia, hubo una amplia y creciente conciencia de las normas de
presentación de Informes sobre los Estándares de Impacto y de Inversión (IRIS por sus siglas en inglés) como un
instrumento importante.48
+ Los bonos de impacto social y ambiental han surgido como un mecanismo de financiamiento innovador
con el potencial de movilizar un capital significativo hacia el impacto; sin embargo, este instrumento
debe desplegarse de manera muy selectiva.49 En 2019, Chile hizo su primera incursión en el mercado de bonos
verdes, ya que el Gobierno se proponía diversificar la combinación de fuentes de energía del país y pasar a
soluciones más ecológicas. El primer acuerdo sobre bonos verdes se realizó en 2019,50 lo que señaló un cambio
en el mercado que podría crear oportunidades en el futuro. Otros mercados de América Latina han aplicado
estrategias centradas en las PyMEs del sector energético como lo hizo México en el marco de su Comité
Nacional de Desarrollo del Mercado de Bonos Verdes.51
+ La inversión extranjera ha impulsado la actividad del capital de riesgo en Perú y Colombia. Perú tuvo
un año récord en 2019 en cuanto a inversión en emprendimientos de nueva creación, con 11.3 millones de
dólares distribuidos, lo que supone un aumento del 24% con respecto a años anteriores; la mayor parte de
este aumento provino de fuentes extranjeras.52 Colombia ha tomado una ruta similar, ya que los programas del
gobierno han incentivado con éxito el capital de arranque extranjero para llegar a más empresas colombianas.
Colombia tuvo la segunda mayor inversión de capital de riesgo en América Latina en 2018, y la mayoría de ellas
se originaron en el extranjero.53
45 Dominguez, J. (2019). “10 Startups that are Defining the Argentine Ecosystem.” LatamList.
46 Schwab, K. (2019). “The Global Competitiveness Report 2019.” World Economic Forum.
47 (2019). “Reporte sobre el estado del emprendimiento social y ambiental en el Perú.” Kunan, Universidad Científica del Sur, Innovate Perú, Start Up Perú, NeSst Perú,
INSITUM Perú 2021
48 Lancheros, L. M., Carrasco, G. (2019). “Investment of Impact in Colombia: Ecosystem under construction.” Ecosistema de Impacto.
49 (2020). “Resultados de la Agenda de Aprendizajes Primer Bono de Impacto Social en un país en desarrollo.” Instiglio.
50 (2019). “HSBC Sees Green ‘Truly Entering Mainstream’ as Chile Takes ESG Funding Innovation to Next Level.” Bonds & Loans.
51 (2016). “Study on the potential of green bond finance for resource-efficient investments.” European Commission.
52 Lopez, M. (2019). “Peru breaks investment record with US$11.3 million dispersed to startups this year.” Contxto.
53 Glade, J. (2019). “Colombian startups look abroad for funding opportunities.” Latin America Reports.También puede leer
