Lanzamiento del Reporte: "Análisis Estratégico de la Cartera Mundial de Proyectos de Cobre" - Claudio Valencia, Ph.D - 1stqmin
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Lanzamiento del Reporte: “Análisis Estratégico de la
Cartera Mundial de Proyectos de Cobre"
Claudio Valencia, Ph.D.
Director Ejecutivo 14 de Diciembre, 2017
www.1stqmin.com
Servicios de 1st Quartile Mining
Evaluación de Proyectos Mineros Inteligencia Competitiva
• Estudios de perfil, estudios conceptuales, • Análisis estratégico del entorno
casos de negocios competitivo de la minería
• Revisiones independientes • Análisis y proyección de mercados de
commodities e insumos
• Evaluaciones bajo incertidumbre: análisis
cuantitativo de riesgos, opciones reales • Estudios de Benchmarking
Estrategia Economía y Políticas Públicas
• Diseño, implementación y seguimiento de • Estudios económicos específicos para la
estrategias de negocios industria minera y sectores relacionados
• Diseño y gestión de políticas públicas para
• Análisis de decisiones estratégicas la actividad minera
Talleres, cursos, presentaciones y conferencias
Reportes de Inteligencia Competitiva
Reporte trimestral Reporte semestral
Agenda • Tendencias y situación actual de la industria minera • Estudio de la cartera mundial de proyectos de cobre • Comentarios finales
Agenda • Tendencias y situación actual de la industria minera • Estudio de la cartera mundial de proyectos de cobre • Comentarios finales
El crecimiento de China ha sido determinante para el
mercado del cobre
Tasa Promedio Anual de Crecimiento del PIB Consumo de Cobre Refinado
(%) (kt cobre refinado, % de participación)
cagr 8,9% Resto del Mundo China Global Total
25.000 6% 12% 38% 48%
cagr 3,6%
10,4% 10,5% 20.000
9,3%
7,6% 15.000
6,2%
cagr 6,1%
10.000
cagr 12,7%
3,8% 3,9%
3,3% 3,2% 3,4% cagr 14,6%
5.000
cagr 10,9%
0
1970-1980 1980-1990 1990-2000 2000-2010 2010-2016
Promedio mundial
China Participación de China en la demanda
(incluido China)
mundial de cobre refinado
Cagr: Crecimiento anual promedio compuesto.
Fuente: 1st Quartile Mining.
La industria minera reaccionó con un incremento de las
inversiones y de la capacidad de producción mina
Inversiones de Principales Empresas Mineras Globales* Producción de Cobre de Mina Mundial
Millones de US$, nominales y Precio del Cobre
kton de cobre c/lb
90.000
21.000 450
80.000 Cagr:
20.000 4,7% 400
70.000
19.000 350
60.000
18.000 300
50.000 17.000 Cagr: 250
2,1%
40.000 16.000 200
Cagr:
30.000 15.000 0,8% 150
20.000 14.000 100
10.000 13.000 50
0 12.000 -
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2000
2001
2002
2003
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2005
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2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Producción de cobre mina Precio del cobre
*: Incluye Anglo American, BHP Billiton, Rio Tinto, Vale, Xstrata, Glencore Antofagasta, First
Quantum, Freeport McMoran, KGHM, Lundin Mining, Southern Copper y Teck Resources.
Fuente: Reportes de empresas, Cochilco.
Análisis: 1st Quartile Mining.
Los impactos de la estrategia de crecimiento de la
industria minera: escalamiento de capex y opex
Intensidad de Capital en Chile Costo Promedio de Principales Elementos de
(Capex / Producción de Cu eq. Anual*) Gastos a Nivel Mundial
[kUS$/ton Cu Eq.] [c/lb, nominal, (2000 = índice 100)]
40 500
Caserones
450 Mano de Obra
35 Sierra
Gorda
400
30 Antucoya
350
Insumos
25 300 Servicios
Energía
20 Exp. Andina (72- Escondida 250
94kt/d) OGP I
Ministro
Hales 200
15
Esperanza Exp. Los Bronces 150
(61-148kt/d)
10 Spence
Exp. Los 100
Gaby Pelambres
5 Escondida SBL
(140-175kt/d) 50
0 0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Fuente: WM. Análisis 1st Quartile Mining.
Los resultados de la industria minera global han sufrido
un fuerte deterioro
Índice de Precios de Resultados financieros de la industria minera global
Acciones [Junio 2011 = 100] Ebitda (MUS$) ROCE (%) Ganancias y
160.000 25 rentabilidad de la
200 FTSE 350 Mining S&P 500
140.000
industria minera
20
global se han
160 120.000 deteriorado
15
100.000 enormemente
120 10 Wacc: 8%
80.000
80 60.000 5
40.000 0
40
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
-
Deuda Neta Deuda Neta / Ebitda
jun-11
dic-11
jun-12
dic-12
jun-13
dic-13
jun-14
dic-14
jun-15
dic-15
jun-16
dic-16
(MUS$) (N° de veces) El alto nivel de
140.000 3,0
120.000
endeudamiento
2,5
dificulta opciones
100.000 2,0 futuras de
80.000
1,5 financiamiento de
60.000
1,0 nuevos proyectos
40.000
0,5
e inversiones
20.000
0 0,0
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Fuente: Yahoo Finance; Elaborado a partir de reportes de empresas mineras. Total Empresas Mineras Internacionales incluye a BHP Billiton, Rio Tinto,
Xstrata, Glencore, Vale, Anglo American, Freeport, Antofagasta, Teck, Southern Copper, First Quantum, Lundin Mining. Análisis: 1st Quartile Mining.
Los cambios en los focos estratégicos han sido una
reacción a los cambios del entorno competitivo
I II
Focos Anteriores Focos Actuales
Crecimiento: Generación de rentabilidad, de flujos de
• Fusiones & adquisiciones caja y disciplina en el uso del capital:
Cambios en el • Mantener portfolios rentables (venta
• Proyectos brownfield & greenfield
entorno y en las de activos no rentables)
• Maximización de la producción
condiciones del • Asegurar la generación de flujos de
para satisfacer crecimiento
excepcional de la demanda negocio caja positivos (aumento de la
eficiencia operacional y productividad)
• Eficiencia en costos y • Fuerte caída de
productividad no son relevantes precios de • Alcanzar un balance financiero sólido
(reducción de endeudamiento)
commodities
• Disciplina en el uso del capital
• Caída de ingresos y (disminución de inversiones, mayores
rentabilidad de la exigencias para las aprobaciones,
industria disminución de dividendos a
accionistas)
• Altos niveles de
deudaLas empresas mineras continuarían cautelosas con el uso del capital… Fuente: Presentaciones de Resultados Financieros, 1H 2017. Análisis: 1st Quartile Mining.
Agenda • Tendencias y situación actual de la industria minera • Estudio de la cartera mundial de proyectos de cobre • Comentarios finales
La decisión estratégica de incrementar capacidad
• Incrementar la capacidad es una de las decisiones estratégicas más
complejas de una empresa
• El punto crucial para una empresa minera es cómo agregar capacidad
asegurando creación de valor para el accionista
• Decisiones involucran normalmente grandes montos de inversión,
irreversibles, con largos periodos de estudio y ejecución, basadas en
expectativas sobre el futuro “lejano” y con alta incertidumbre sobre
comportamiento de variables
• Comportamiento de la Industria minera genera periodos de sobrecapacidad
que impactan negativamente los precios de los commoditiesEl análisis técnico-económico tradicional no es suficiente
para tomar una decisión de crecimiento…
• Necesidad de tener una mirada más profunda de las estrategias y
decisiones del entorno competitivo:
• Estrategias y decisiones de otras empresas de la industria
• Probabilidad de desarrollo de los proyectos de la industria, a partir de un
análisis de sus indicadores técnico-económicos y riesgos
• Posicionamiento competitivo del propio proyecto con respecto a otros
proyectos de la industria
• Proyección de brechas futuras entre demanda y oferta
• Reporte “Análisis Estratégico de la Cartera Mundial de Proyectos de Cobre”
busca apoyar una mejor toma de decisionesMetodología de trabajo:
Aspectos técnicos y económicos
Capacidad Procesamiento Recuperación Cu
Reservas de Cobre Reservas de Cobre
(mineral) (cobre contenido)
Aspectos
Técnicos
Ley de Cobre Ley de Cobre Equivalente
País, dueño, etapa, vida
Producción de cobre
útil, año de inicio
Inversión VAN
Inversión / producción TIR
Aspectos
Económicos
Costo mina / Costo Planta IVAN
C1 y C3 PaybackMetodología de trabajo:
Impactos y riesgos
Impacto Social:
Percepción de las comunidades, posibilidades de desarrollo económico local, ubicación
de las locaciones, entre otros.
Impacto Ambiental:
Estatus en que se encuentra EIA, y los efectos conocidos a nivel de contaminación e
impacto en la flora y fauna.
Riesgo de Ejecución:
Considera: calidad de la información , complejidad del mineral, nuevas tecnologías,
mano de obra calificada, infraestructura, acceso a agua y energía
Riesgo de Financiamiento:
Capacidad de los dueños del proyecto de conseguir financiamiento, en función de su
calificación de riesgo, indicadores financieros, socios, prioridad en sus inversiones.
Riesgo Geopolítico:
Utilización de indicadores internacionales que sobre atractivo para la inversión en
minería en base a apertura económica, sistema político, etc.Muestra de 45 proyectos de cobre seleccionados
Número de proyectos
300
• Escala: Producción ≥ 75 ktpa
250
• Inicio: Producción ≤ año 2025 200
205
• Etapa: En etapa previa a la operación 150 295
• Información: Suficiente para el 100 12
4 14
15
desarrollo de una evaluación 50
económica 45
0
Escala
Información
Inicio
Etapa
Muestra
No vigentes
Total
Fuente de información: Páginas web, presentaciones y reportes financieros de empresas mineras; analistas y bancos de inversión; Cochilco.Muestra de 45 proyectos de cobre seleccionados
Controlador Inicio Producción Controlador Inicio Producción
Proyecto País Proyecto País
Principal Operación (kt/a) Principal Operación (kt/a)
Tampakan Filipinas Indophil Resources 2025 354 Llurimagua Ecuador Enami EP 2025 139
Nuevo Nivel Mina Chile Codelco 2022 338 El Arco México Grupo Mexico 2023 139
Udokan Rusia Metalloinvest 2024 320 Desarrollo Centinela Chile Antofagasta plc 2022 136
Rio Tinto; Turquoise Michiquillay Perú ProInversión 2024 135
Oyu Tolgoi Exp Mongolia 2020 315
Hill
Canariaco Norte Perú Candente Copper 2025 126
First Quantum
Cobre Panamá Panamá 2018 313 Cerro Casale Chile Barrick; Gold Corp 2022 124
Minerals
Chuquicamata Sub. Chile Codelco 2020 279 Ann Mason USA Entree Resources 2022 115
El Pachón Argentina Glencore 2025 271 Rosemont USA HudBay Minerals 2020 109
First Quantum Mirador Ecuador CRCC Tongguan 2018 109
Taca Taca Argentina 2024 264
Minerals
Toquepala Exp Perú Southern Copper 2018 108
Zijin Mining; Ivanhoe
Kamoa-Kakula Congo 2020 248 Schaft Creek Canadá Teck 2023 107
Mines
Quellaveco Perú Anglo American plc 2021 238 Cristalino Brasil Vale 2023 103
Quebrada Blanca F2 Chile Teck 2021 224 Twin Metals USA Antofagasta plc 2021 97
Nueva Unión Chile Teck, Goldcorp 2023 213 Carrapateena Australia OZMinerals Ltd 2019 97
Spence Chile BHP Billiton 2019 196 Ajo Project USA Freeport-McMoRan 2022 97
La Granja Perú Rio Tinto 2023 189 Golpu Papua N. G. Newcrest Mining 2024 96
Panantza Ecuador CRCC Tongguan 2025 181 Konkola Deep Exp Zambia Vedanta Resources 2021 90
Constellation Argentina NGEX Resources 2023 178 Mina Justa Perú Minsur 2020 90
Agua Rica Argentina Yamana Gold 2021 163 Pumpkin Hollow UG USA Nevada Copper 2019 88
Radomiro Tomic F2 Chile Codelco 2024 163 Conga Perú Newmont Mining 2022 78
First Quantum Bahuerachi México Jinchuan 2022 78
Haquira Perú 2023 152
Minerals
Tía María Perú Southern Copper 2019 77
China Minmetals
Galeno Perú 2024 150 Aktogay Kazakstán KAZ Minerals 2017 77
Corp
D. Futuro Andina Chile Codelco 2024 145 Rajo Inca Chile Codelco 2021 74
Fuente de información: Páginas web, presentaciones y reportes financieros de empresas mineras; analistas y bancos de inversión; Cochilco.Distribución de la muestra de proyectos
Proyectos pos país Proyectos por tipo de minería
Mixta 1
Chile 10 Subterránea
Otros 11 9
México 2
Perú 10 Cielo abierto
Ecuador 3 35
Argentina 4 USA 5
Proyectos por tipo de yacimiento Proyectos Greenfield y Brownfield
Oxidos; 2 Mixtos; 1
Brownfield
14
Greenfield
Sulfuros 42
31Distribución de la muestra de proyectos
Producción anual por región Inversión atribuible [Billones US$]
África: Congo Rusia y
y Zambia Kazakstán
Oceanía: 5% 5% Latino
Australia y América
Papúa N.G. 67%
3% Codelco; 18
Asia: Filipinas First
y Mongolia Quantum
9% Otras 38; 49 Minerals; 11
Teck; 8
Indophil Resources
Norte América NL; 6
11%
Antofagasta plc; 5
Rio Tinto; 3 Metalloinvest; 5
BHP Billiton; 3 Goldcorp; 5
OZMinerals Ltd; 3
Glencore; 4 CRCC Tongguan; 5
Freeport- Anglo American
McMoRan; 4 plc; 4Principales resultados globales
Indicador Unidades 1er cuartil 2do cuartil 3er cuartil
Ley Cu % 0,75 0,55 0,44
Ley Cu Equivalente % 0,86 0,60 0,55
Recuperación Metalúrgica % 90 89 86
Razón Estéril Mineral t/t 1,0 1,2 2,0
C1 c/lb 89 110 140
TIR a.i. % 29 18 16
IVAN a.i. US$/US$ 1,54 0,97 0,75Curvas de posicionamiento para cada uno de los
indicadores técnico-económicos
[US$/tpa] [c/lb]
Intensidad de uso de capital C1
38.000 300
1er Cuartil 2do Cuartil 3er Cuartil 4to Cuartil 1er Cuartil 2do Cuartil 3er Cuartil 4to Cuartil
34.000 250
30.000 200
26.000 150
Cobre Panamá
22.000 Cobre Panamá 100
18.000
50
14.000
0
10.000 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000
-50
6.000
0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 -100
Producción acumulada [kt/a] Producción acumulada [kt/a]
[%] [US$/US$]
TIR IVAN
40 4,0
1er Cuartil 2do Cuartil 3er Cuartil 4to Cuartil 1er Cuartil 2do Cuartil 3er Cuartil 4to Cuartil
3,5
35
3,0
30 2,5
25 2,0
20 1,5
Cobre Panamá Cobre Panamá
1,0
15
0,5
10 0,0
5 -0,5 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000
-1,0
0
0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 -1,5
Producción acumulada [kt/a] Producción acumulada [kt/a]Ejemplo de calificación del Impacto Social
Impacto Social
N Proyecto Descripción Calificación
Posible impacto en recursos naturales compartidos con las comunidades además de
problemas con comunidades aborígenes, se considera una intensidad del conflicto alta.
1 Tampakan 2,6
Impacto Negativo moderado. Reclamación de tierras y desarrollo comunitario de alto
riesgo
El proyecto puede afectar recursos hídricos relevante para las comunidades de la zona.
Las comunidades están alejadas. Existe mitigación de impactos con trabajo
2 El Pachón 4,7
comunitario. Impacto neutro. Reclamación de tierras y desarrollo comunitario de
relativamente alto riesgo
Emplazado en sector con múltiples comunidades vecinas. Percibido como una fuente
Cobre
3 de desarrollo. Impacto positivo bajo. Protestas y paralizaciones en el desarrollo de la 5,3
Panamá
obra. Reclamación de tierras y desarrollo comunitario de alto riesgo
Se cuenta con la licencia social y aceptación de la población. Cuatro modificaciones
aprobadas del EIA involucraron procesos de comunicación social y participación
4 Quellaveco 4,2
ciudadana, los reclamos principales se relacionan con el uso del agua. Impacto
Negativo bajo.
Alejado de Comunidades, no se encuentran noticias de protestas. Impacto neutro.
5 Taca Taca 4,8
Reclamación de tierras y desarrollo comunitario de riesgo moderado
Fusión de proyectos que arrastra problemas con comunidades Diaguitas. Impacto
6 Nueva Unión 3,9
negativo bajo. Reclamación de tierras y desarrollo comunitario de bajo riesgo
Fuerte rechazo de la comunidad indígena local por uso de terrenos que consideran
7 Panantza propios. Impacto negativo alto. Reclamación de tierras y desarrollo comunitario de 1,7
relativamente alto riesgoEjemplo de calificación del Impacto Ambiental
Impacto ambiental
N Proyecto Descripción Calificación
EIA presentado. El proyecto presenta potenciales impactos medioambientales.
1 Tampakan 3,2
Legislación medioambiental relativamente mal definida.
EIA en preparación. El proyecto presenta potenciales impactos medioambientales en
2 El Pachón 2,4
permafrost. Legislación medioambiental regularmente definida.
Cobre EIA aprobado con impacto neutro. Legislación medioambiental relativamente mal
3 5,6
Panamá definida.
EIA aprobado con impacto neutro. Legislación medioambiental regularmente definida.
4 Quellaveco Complicaciones por uso de agua. EIA aprobado en el año 2000 y cuatro 5,3
modificaciones aprobadas.
5 Taca Taca EIA presentado. Legislación medioambiental relativamente bien definida. 3,9
EIA en preparación. Proyectos anteriores tenían permisos para su desarrollo.
6 Nueva Unión 3,8
Legislación medioambiental relativamente bien definida.
7 Panantza EIA en preparación. Legislación medioambiental relativamente mal definida. 2,6Ejemplo de calificación del Riesgo de Ejecución
Riesgo de Ejecución
N Proyecto Descripción Calificación
Información del yacimiento a nivel de Recursos Medidos. Problemas en: infraestructura,
1 Tampakan 4,2
seguridad y mano de obra.
Información del yacimiento a nivel de Reservas Probadas. Problemas en:
2 El Pachón infraestructura y en menor medida en mano de obra. Desafíos en tecnología por uso de 4,3
relaves espesados.
Información del yacimiento a nivel de Reservas Probadas. Problemas en:
Cobre
3 infraestructura, seguridad y en menor medida en mano de obra. Complejidad: necesidad 4,1
Panamá
de desarrollo completo de infraestructura.
Información del yacimiento a nivel de Reservas Probadas. Problemas en menor medida
4 Quellaveco en: infraestructura, seguridad, mano de obra, agua. Complejidad: Problemas de acceso 4,3
a agua.
Información del yacimiento a nivel de Recursos Indicados. Problemas en:
5 Taca Taca 4,1
infraestructura y en menor medida en mano de obra.
Información del yacimiento a nivel de Reservas Probadas. Problemas menores en:
6 Nueva Unión infraestructura. Desafíos en tecnología por uso de correa transportadora más larga de 3,9
Chile 40 Kms de distancia y 2000 metros de diferencia de cota.
Información del yacimiento a nivel de Recursos Inferidos. Problemas en infraestructura,
7 Panantza 2,3
mano de obra y en menor medida en seguridad.Ejemplo de calificación del Riesgo de Financiamiento
Riesgo de Financiamiento
N Proyecto Descripción Calificación
1 Tampakan s.i. s.i.
Calificación de riesgo grado medio BBB. Nivel de endeudamiento muy alto, Deuda
neta/EBITDA=11,9. Empresa enfocada en industria del cobre, participación
2 El Pachón 3,5
aproximadamente de 55% en cobre. Proyecto no compite con otras inversiones
similares.
Calificación de riesgo grado claramente especulativo B-. Nivel de endeudamiento alto,
Cobre Deuda neta/EBITDA=8. Empresa muy enfocada en industria del cobre, participación
3 2,5
Panamá aproximadamente de 74% en cobre. Proyecto prioritario que compite con otras
inversiones.
Calificación de riesgo grado especulativo BB+. Nivel de endeudamiento medio, Deuda
4 Quellaveco neta/EBITDA=3,3. Empresa enfocada en otras industrias, participación 3,1
aproximadamente de 15% en cobre.
Calificación de riesgo grado claramente especulativo B-. Nivel de endeudamiento alto,
5 Taca Taca Deuda neta/EBITDA=8. Empresa muy enfocada en industria del cobre, participación 2,0
aproximadamente de 74% en cobre. Proyecto compite con otras inversiones.
Calificación de riesgo grado especulativo BB, Goldcorp BBB-. Nivel de endeudamiento
6 Nueva Unión alto, Deuda neta/EBITDA=5. Empresa poco enfocada en industria del cobre, 3,3
participación aproximadamente de 22% en cobre.
Calificación de riesgo sobre grado medio A-. Nivel de endeudamiento muy alto, Deuda
7 Panantza 4,0
neta/EBITDA=13.4. Giro principal de la empresa es la construcción.Ejemplo de calificación del Riesgo Geopolítico
Riesgo Geopolítico
N Proyecto Descripción Calificación
En base al puntaje de la jurisdicción - Philippines - en la encuesta Fraser Institute 2016.
Incertidumbre con respecto a las regulaciones ambientales 19; Inconsistencias en la
1 Tampakan 4,2
regulación 13; Sistema legal 6; Régimen tributario 25; Barreras comerciales 50;
Estabilidad politica 23; Base de datos geológica 38
En base al puntaje de la jurisdicción - San Juan - en la encuesta Fraser Institute 2016.
Incertidumbre con respecto a las regulaciones ambientales 76; Inconsistencias en la
2 El Pachón 4,6
regulación 47; Sistema legal 71; Régimen tributario 60; Barreras comerciales 33;
Estabilidad politica 71; Base de datos geológica 83
En base al puntaje de la jurisdicción - Panama - en la encuesta Fraser Institute 2016.
Cobre Incertidumbre con respecto a las regulaciones ambientales 20; Inconsistencias en la
3 2,9
Panamá regulación 30; Sistema legal 13; Régimen tributario 25; Barreras comerciales 50;
Estabilidad politica 38; Base de datos geológica 38
En base al puntaje de la jurisdicción - Peru - en la encuesta Fraser Institute 2016.
Incertidumbre con respecto a las regulaciones ambientales 58; Inconsistencias en la
4 Quellaveco 5,5
regulación 56; Sistema legal 60; Régimen tributario 68; Barreras comerciales 64;
Estabilidad politica 57; Base de datos geológica 76
En base al puntaje de la jurisdicción - Salta - en la encuesta Fraser Institute 2016.
Incertidumbre con respecto a las regulaciones ambientales 86; Inconsistencias en la
5 Taca Taca 5,1
regulación 64; Sistema legal 62; Régimen tributario 82; Barreras comerciales 60;
Estabilidad politica 60; Base de datos geológica 67
En base al puntaje de la jurisdicción - Chile - en la encuesta Fraser Institute 2016.
Incertidumbre con respecto a las regulaciones ambientales 60; Inconsistencias en la
6 Nueva Unión 5,2
regulación 62; Sistema legal 60; Régimen tributario 61; Barreras comerciales 70;
Estabilidad politica 70; Base de datos geológica 71
En base al puntaje de la jurisdicción - Ecuador - en la encuesta Fraser Institute 2016.
Incertidumbre con respecto a las regulaciones ambientales 26; Inconsistencias en la
7 Panantza 3,4
regulación 22; Sistema legal 22; Régimen tributario 21; Barreras comerciales 19;
Estabilidad politica 37; Base de datos geológica 44Ejemplo del posicionamiento del proyecto Cobre Panamá
Posicionamiento indicadores económicos Posicionamiento indicadores de Impactos y
Riesgos
VAN Impacto
4 social
4
3
3
2
2
IVAN I. Capital Riesgo Impacto
1 geopolítico 1 ambiental
0 0
Riesgo Riesgo
TIR C1 financiam. ejecución
Cobre Panamá Cobre PanamáMetodología de clasificación de la probabilidad de
ejecución
Etapa
Atractivo Calificación
Económico de I&R Pre-
Ejecución Ing. Detalle Factibilidad Perfil Exploración
factibilidad
Alto Alto Probable Probable Probable Probable Posibles Posibles
Alto Medio Probable Probable Probable Posibles Posibles Tentativos
Medio Alto Probable Probable Probable Posibles Posibles Tentativos
Medio Medio Probable Probable Posibles Posibles Tentativos Tentativos
Alto Bajo Probable Probable Posibles Posibles Tentativos Tentativos
Bajo Alto Probable Probable Posibles Posibles Tentativos Tentativos
Medio Bajo Probable Posibles Posibles Tentativos Tentativos Improbable
Bajo Medio Probable Posibles Posibles Tentativos Tentativos Improbable
Bajo Bajo Posibles Posibles Tentativos Tentativos Improbable ImprobableProyección de brecha de capacidad de producción mina
25
Capacidad Base - 5% Disrupciones
24
Demanda Primaria 1,4%
23 Demanda Primaria 2%
Demanda Primaria 2,5%
22
21 7,1
Mt
20
5,1
19
18
17
16
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025Proyección de brecha de capacidad de producción mina
25
Proyectos Probables
Capacidad Base - 5% Disrupciones
24
Demanda Primaria 1,4%
23 Demanda Primaria 2%
Demanda Primaria 2,5%
22
4,6
21
2,6
Mt
20
19
18
17
16
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025Proyección de brecha de capacidad de producción mina
25 Proyectos Posibles
Proyectos Probables
24 0,5
Capacidad Base - 5% Disrupciones
23 Demanda Primaria 1,4%
Demanda Primaria 2%
22
Demanda Primaria 2,5%
21
Mt
20
19
18
17
16
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025Proyección de brecha de capacidad de producción mina
25 Proyectos Tentativos
Proyectos Posibles
24
Proyectos Probables
Capacidad Base - 5% Disrupciones
23
Demanda Primaria 1,4%
22 Demanda Primaria 2%
Demanda Primaria 2,5%
21
Mt
20
19
18
17
16
2016 2018 2020 2022 2024Análisis de precios de incentivos
7.000
6.000
Producción anual (Kt)
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
200 220 240 260 280 300 320 340 360 380 400
Precio Cu (c/lb)Agenda • Tendencias y situación actual de la industria minera • Estudio de la cartera global de proyectos de cobre • Comentarios finales
Comentarios finales
Debemos aprovechar los aprendizajes del pasado:
• En el pasado hubo un excesivo optimismo sobre el crecimiento de la demanda
de cobre. Es necesario un análisis realista e insesgado.
• Poca conciencia sobre el impacto de las decisiones “simultáneas” de la oferta. El
volumen sí afecta los precios, por tanto, no puede ser en sí un objetivo.
Mantener “cautela” y no crecer puede ser incluso un buen negocio.
• Creación de valor requiere la generación de flujos de caja. Necesidad de
mayores exigencias y rigurosidad en la asignación de capital (rentabilidad). Sólo
los activos de calidad aseguran un buen desempeño en todo el ciclo.
Posicionamiento competitivo de nuevos proyectos es clave.
• Incorporar inteligencia competitiva para anticipar escenarios futuros del
entorno competitivo, determinar el grado de competencia del negocio donde se
desenvuelve la compañía, entender las estrategias de sus competidores y los
probables impactos de sus decisiones.Lanzamiento del Reporte: “Análisis Estratégico de la
Cartera Mundial de Proyectos de Cobre"
Claudio Valencia, Ph.D.
Director Ejecutivo 14 de Diciembre, 2017
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