MATRIZ DE PRINCIPALES POLÍTICAS MACROECONÓMICAS - Marzo, 2021 - 2021 Consejo Monetario Centroamericano
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2021
Consejo Monetario Centroamericano
Secretaría Ejecutiva
MATRIZ DE PRINCIPALES POLÍTICAS MACROECONÓMICAS
Marzo, 2021
MATRIZ DE PRINCIPALES POLITICAS MACROECONÓMICAS EN Y REPÚBLICA DOMINICANA
VIGENTES A MARZO, 2021
COSTA RICA EL SALVADOR GUATEMALA HONDURAS NICARAGUA REP. DOMINICANA
1. POLITICA CAMBIARIA
1.1 RÉGIMEN CAMBIARIO Flotación administrada. Tipo de Cambio Fijo. La Ley de Sistema flexible. Sistema de bandas. Sistema de minidevaluaciones diarias Sistema de flotación administrada de
Integración Monetaria (LIM) fijó a preanunciadas (crawling-peg) libre convertibilidad.
partir del 01/01/2001 el tipo de consistente con una devaluación anual
cambio en ¢8.75 por US $1. El dólar del 2 por ciento.
tiene curso legal irrestricto con poder
liberatorio ilimitado y es unidad de El 25 de noviembre de 2020 el BCN
cuenta del sistema financiero. anunció la reducción en 1 punto
porcentual de la tasa de deslizamiento
prevaleciente previo a la fecha antes
indicada (3%). La nueva tasa de
deslizamiento entró en vigencia el 1 de
diciembre.
1.2 POLÍTICA DE PARTICIPACION EN El Mercado de Monedas Extranjeras No existe.
EL MERCADO CAMBIARIO (MONEX) es organizado como un Regla de participación del Banco de Se mantiene la subasta diaria de El BCN compra y vende dólares de La participación del Banco Central de
(Regla o discreción) servicio del Banco Central de Costa Guatemala en el Mercado divisas, donde los precios de las EUA y euros por córdobas solamente República Dominicana (BCRD) es
Rica (BCCR) que opera sobre una Institucional de Divisas. Resolución ofertas de compras de divisas deben al Gobierno y a los bancos y discrecional vinculada a la volatilidad
plataforma electrónica propia JM-148-2020, Anexo 1. estar comprendidos en una banda sociedades financieras registradas en del mercado. El BCRD compra y
denominada “Central Directo”. cambiaria con un techo y un piso de el BCN, sin limitación alguna en vende divisas. Además, podría
Criterios para la compra y para la 1% por encima y por debajo del cuanto al monto y sin necesidad de comprar y vender otros valores o
De conformidad con la Ley Orgánica venta de divisas: la regla para la promedio del precio base vigente de declarar el origen o el destino de la activos expresados en divisas de
del BCCR (Ley 7558), éste podrá compra/venta estará activa las ultimas 7 subastas más el divisa. contado y realizar cualquier otra
participar en MONEX durante la permanentemente. Cuando alguno promedio de la variación absoluta del operación propia de los mercados
jornada de negociación, según se de los tipos de cambio promedio Tipo de Cambio de Referencia El BCN utiliza un mecanismo de mesa cambiarios.
requiera, para comprar y vender ponderado de las operaciones de vigente del día respecto al del día de cambio con el sistema financiero,
divisas para evitar fluctuaciones compra/venta liquidadas con el hábil anterior de los siete (7) días mediante el cual compra cualquier
violentas del tipo de cambio, público, o de las operaciones hábiles previos; es decir que no se cantidad de divisas al tipo de cambio
gestionar el requerimiento neto de interbancarias liquidadas, en ambos aceptaran solicitudes de compra de oficial y/o vende la totalidad de las
divisas del sector público no bancario casos en el horario establecido por el divisas cuyos precios ofrecidos sean divisas que se le demanden al tipo de
y para atender requerimientos Comité de Ejecución, sea igual o superiores al techo o inferiores al cambio oficial más un porcentaje
propios, como los programas de menor/mayor al promedio móvil de piso de la banda (Acuerdo (actualmente el uno por ciento).
acumulación de divisas que los últimos cinco días hábiles del tipo No.02/2021 del 14 de enero de
contempla en su programación de cambio de referencia, +/- un 2021).
macroeconómica. margen de fluctuación de 0.85%, el El 9 de agosto de 2018 fue reformado
Banco de Guatemala convocará a las Asimismo, para el cálculo del precio el artículo 5 de las Normas
Ver mayor detalle: Reglamento para entidades que constituyen el base se considera: el diferencial Financieras, mediante Resolución
las operaciones cambiarias de Mercado Institucional de Divisas a entre la tasa de inflación interna No. CD-BCN-XXXV-1-18.
contado, Capítulo III, Participación una subasta de compra/venta de (medida por el índice de Precios al Estableciéndose que, para la venta
dólares de los Estados Unidos de Consumidor) y la externa (promedio de USD, EUR u otras monedas
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del Banco Central en el mercado América, por un monto máximo de ponderado de las tasas de inflación extranjeras libremente convertibles,
cambiario. US$10.0 millones. El Banco de de los principales socios comerciales la tarifa que el BCN cobrará será
Guatemala podrá convocar a de Honduras); el Índice de Tipo de definida, conforme ley, por el
La Junta Directiva dispuso en firme subastas adicionales, en montos Cambio Efectivo Nominal (mide la Presidente del BCN en un porcentaje
en su sesión 5973-2020: iguales a los de la primera subasta, evolución de los tipos de cambio de superior al tipo de cambio oficial de
1.Aprobar el Reglamento sobre pero sin exceder de un máximo de estos países respecto al dólar de los la fecha valor, para lo cual éste
Derivados en Moneda Extranjera. cinco subastas de compra/venta de Estados Unidos de América); y la deberá emitir las disposiciones
divisas por día. Cobertura de Reservas administrativas respectivas.
2. Modificar el literal f), artículo 4, del Internacionales (número de meses
Reglamento para las Operaciones Adicionalmente, el Banco de de importación que cubre el saldo de A partir del 26 de noviembre de 2020
Cambiarias de Contado. Guatemala podrá participar en el los Activos de Reservas Oficiales del el BCN estableció la comisión por
Mercado Institucional de Divisas, en BCH). El precio base se calcula cada venta de divisas, del BCN a las
3. Disposición final única. Entrada en forma excepcional, comprando o instituciones financieras autorizadas,
cinco eventos de subasta de divisas.
vigor. El Reglamento sobre Derivados vendiendo divisas, para contrarrestar en 2 por ciento (1 por ciento antes de
en Moneda Extranjera y la volatilidad inusual en el tipo de En enero 2017, se reformó el la fecha indicada).
modificación del literal f) del artículo cambio nominal. Reglamento para el Manejo de
4 del Reglamento para las Cuentas de Depósito en Moneda
Operaciones Cambiarias de Contado En resolución JM-133-2014, la Junta Extranjera y su Normativa
rigen a partir de su publicación en el Monetaria, autorizó al Banco de Complementaria, mediante el cual se
diario oficial La Gaceta. Guatemala para participar en el autoriza a las instituciones del
mercado cambiario con el propósito sistema financiero nacional, la
Ver acuerdos recientes de Junta de acumular reservas monetarias captación de recursos a través de la
Directiva (2014-2021). internacionales, para cuyo efecto constitución de cuentas de depósitos
deberá tomar en cuenta la evolución en moneda extranjera en alguna o
de los mercados monetario y varias de las monedas siguientes:
cambiario, de manera que no se Dólar de los Estados Unidos de
ponga en riesgo el objetivo América, Yen, Euro, Franco Suizo,
fundamental del Banco Central ni se Yuan, Libra Esterlina y Dólar
introduzcan distorsiones en variables Canadiense.
macroeconómicas relevantes. En ese
contexto, para 2021 se estableció un Adicionalmente, se establecieron las
monto de US$500.0 millones, vigente calificaciones mínimas y límites de
del 12 de febrero al 30 de junio o exposición para las inversiones en
hasta agotar el monto autorizado, instrumentos financieros del exterior
mediante subastas competitivas los y con el propósito de prevenir el
martes y viernes de cada semana con riesgo de concentración de las
cupos de US$50.0 millones por inversiones, se cambiaron los rangos
subasta. de inversión (Acuerdo No.01/2017 y
Resolución No.07-1/2017).
En enero de 2018, se aprobó el nuevo
Reglamento para la Negociación en
el Mercado Organizado de Divisas,
así como su normativa
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complementaria; manteniendo la
opción de que los beneficiarios de
remesas familiares puedan recibirlas
en moneda extranjera, canceladas a
través de un crédito a una cuenta de
depósito en dicha moneda a nombre
del beneficiario en una institución
autorizada.
Por su parte, mediante Acuerdo
No.01/2019 de enero de 2019, se
reformó el Reglamento para la
Negociación en el Mercado
Organizado de Divisas, estableciendo
el tipo de cambio de referencia como
el promedio ponderado de los
precios que resulten del último
evento de la Subasta de Divisas y del
Mercado Interbancario de Divisas
(MID). Asimismo, mediante
Resolución No.02-1/2019, se aprobó
la negociación en el MID, dentro de
una banda del Tipo de Cambio Base
de ±1.0%. Posteriormente, mediante
Acuerdo No.02/2021 del 14 de enero
de 2021, se estableció que los precios
de las ofertas de compra y venta de
divisas presentadas en el MID
deberán estar comprendidos en una
banda cambiaria de uno por ciento
(1%) por encima y por debajo del
centro de la banda cambiaria, el que
estará conformado por el promedio
del Precio Base vigente de las últimas
siete (7) subastas más el promedio de
la variación absoluta del Tipo de
Cambio de Referencia vigente del día
respecto al del día hábil anterior de
los siete (7) días hábiles previos; es
decir que no se aceptaran solicitudes
de compra y venta de divisas cuyos
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precios ofrecidos sean superiores al
techo o inferiores al piso de la banda.
En marzo de 2019, como parte del
proceso de modernización de la
política cambiaria el BCH aprobó las
modificaciones a la normativa
cambiaria mediante acuerdo
No.3/2019 y Resolución No.139-
3/2019, que contienen el
Reglamento para Negociación en el
Mercado Organizado de Divisas y
Normativa Complementaria, se
estableció que las compras de divisas
en dólares de los Estados Unidos de
América (EUA) que los agentes
cambiarios realicen a sus clientes del
sector privado a partir del lunes 1 de
abril de 2019, deberán ser vendidas y
trasladadas al BCH, en un 70% por los
bancos y en 100% por las casas de
cambio, a más tardar el siguiente día
hábil de su compra. Posteriormente,
mediante Resolución No. 293-6/2019
del 20 de junio de 2019, se estableció
en 60% el requerimiento a transferir
al BCH por parte de bancos
comerciales, con vigencia a partir del
1 de julio de 2019. Asimismo,
mediante Resolución No. 531/12-
2019 del 5 de diciembre de 2019, se
estableció en 40% el porcentaje de
divisas que los agentes cambiarios
deberán transferir al BCH, mientras
que el restante 60% de las divisas
compradas, deberán utilizarse para
la venta en el MID, ventas a los
clientes del sector privado por
montos menores o iguales a
quinientos veinte mil dólares de los
EUA (US$520,000.00), o para
erogaciones propias.
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Posteriormente, mediante
Resolución No.364-11/2020 se
estableció en 30% el porcentaje de
divisas que los agentes cambiarios
deben transferir al BCH, mientras
que el restante 70% de las divisas
compradas, deben utilizarse para
erogaciones propias, ventas a los
clientes del sector privado por
montos menores o iguales a
seiscientos mil dólares de los EUA
(US$600,000.00) y para la venta en el
MID, medida vigente a partir del 7 de
diciembre de 2020. Finalmente,
mediante Acuerdo No.03/2021 se
estableció en 20% el porcentaje de
divisas que los bancos comerciales
deben transferir al BCH y en 90% las
casas de cambio, mientras que el
restante 80% y 10% de las divisas
compradas, deben utilizarse para
erogaciones propias, ventas a los
clientes del sector privado por
montos menores o iguales a un
millón dólares de los EUA
(US$1,000,000.00) para los bancos y
ciento cincuenta mil dólares de los
EUA (US$150,000.00) para las casas
de cambio y para la venta en el MID
en el caso de los bancos, medida
vigente a partir del 1 de marzo de
2021.
Además, se aprobaron las Reglas de
Participación del BCH en la compra y
venta de divisas en el MID, mediante
Resolución No. 294-6/2019. Dichas
Reglas fueron modificadas mediante
Resoluciones No. 557-12/2019 y No.
243-8/2020.
A su vez, mediante Acuerdo No.
08/2019, se reformó el Reglamento
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para la Negociación en el Mercado
Organizado de Divisas, modificando
la definición del Tipo de Cambio de
Referencia, como el promedio
ponderado de los precios que
resulten del último evento de la
Subasta de Divisas, el MID y el TCR
del día de las divisas retenidas por los
bancos, para el pago de erogaciones
propias y venta directa a los clientes
del sector privado.
1.3 TRANSACCIONES EN DIVISAS La Junta Directiva del Banco Central No hay restricciones para las Todas las transacciones en divisas, Las operaciones de compra y venta Los desembolsos de préstamos y No hay restricciones. Las entidades
DEL SECTOR PÚBLICO NO de Costa Rica, en su sesión 5651- operaciones en US dólares. Para tanto en el país como en el exterior, de divisas del sector público deben donaciones al gobierno central se públicas pueden adquirir las divisas
BANCARIO. 2014 del 25/06/14, dispuso encargar otras divisas debe cubrirse el riesgo deben efectuarse por medio del realizarse únicamente de forma efectúan a través del Banco Central, en el mercado libre.
a la Administración del Banco para cambiario. Todo endeudamiento Banco Central. directa con el BCH al tipo de cambio estos recursos pueden mantenerse
que provea el requerimiento neto de externo público requiere de referencia del día en que se en cuentas del gobierno en moneda
divisas diario del SPNB, mediante el autorización de la Asamblea efectué la operación, más la extranjera. No obstante, para su
uso de RIN, entre otros (acuerdos Legislativa. correspondiente comisión cambiaria. utilización éstos son generalmente
2014-2021). cordobizados al tipo de cambio
Las divisas solicitadas por el sector oficial. En el caso de los pagos de la
público al BCH pueden ser adquiridas deuda externa el banco central le
únicamente cuando estas tengan vende al gobierno moneda extrajera
como destino efectuar pagos al cobrándole igualmente una comisión
exterior por erogaciones propias y del uno por ciento.
sus ingresos en divisas deben ser
vendidos al BCH en el día que se
efectué la operación.
1.4 COLOCACIÓN DE TÍTULOS DEL Actualmente del BCCR no realiza Sí. Todas las emisiones son en Sí. Vigente únicamente para En febrero de 2013, por decisión de A partir de mayo 2017, el BCN ha El BCRD emite títulos exclusivamente
BANCO CENTRAL EN MONEDA colocaciones de títulos en moneda dólares de los Estados Unidos de operaciones de corto plazo. Su la Comisión de Operaciones de puesto a disposición del sistema en moneda nacional.
EXTRANJERA extranjera. América por ser éstos de curso legal. utilización es eventual. Mercado Abierto (COMA) se financiero nicaragüense Letras
suspendieron las subastas de Letras denominadas en dólares y pagaderas
Lo anterior, según el acuerdo de del BCH en moneda extranjera. en dólares. Estas Letras se ofrecen en
Junta Directiva, adoptado en el las subastas semanales a plazos de 7
artículo 7, del acta de la sesión 5881- y 14 días, así como a plazos de 1 a 12
2019, celebrada el 12 de junio de meses.
2019.
Adicionalmente, con el objetivo de
fortalecer la solidez financiera, el
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BCN anunció al público la emisión de
Títulos de Inversión (TIN)
denominados en dólares a plazos de
1 a 12 meses.
2. POLITICA MONETARIA
2.1 OBJETIVO FINAL DE LA POLITICA Estabilidad interna y externa de la No hay política monetaria, por tanto Estabilidad de precios Mantener el valor interno y externo Garantizar la estabilidad de la Estabilidad de precios y buen
MONETARIA moneda nacional. no hay objetivo final. de la moneda nacional. moneda y el normal funcionamiento de los sistemas
desenvolvimiento de los pagos financiero y de pagos.
internos y externos, establecido en el
art. 3 de su Ley Orgánica.
2.2 ESTRATEGIA DE POLITICA Esquema de Meta Explícita de No posee política monetaria. Esquema de Metas Explícitas de Mantener un nivel adecuado de Utiliza el tipo de cambio como ancla Esquema de Metas de Inflación.
MONETARIA Inflación. Régimen dolarizado. Inflación liquidez. Tasas de interés de corto nominal de precios.
plazo como variable operativa y
agregados monetarios como metas
indicativas.
2.3 TASA LIDER DE POLÍTICA Vigente desde junio del 2011, la
MONETARIA (TPM). definición de la Tasa de Política No se define una tasa de política De acuerdo con el proceso de La Tasa de Política Monetaria (TPM) No define una tasa de política La tasa de interés de política
Monetaria (TPM) “que utiliza el monetaria. consolidación del Esquema de Metas establecida por el BCH, será la monetaria, no obstante, a partir de monetaria (TPM) corresponde a la
Banco Central de Costa Rica como Explícitas de Inflación y de máxima aceptada para las posturas 2019 utiliza la Tasa de Referencia de tasa de referencia para las
referencia para conducir el costo de modernización, desarrollo y de compra en las subastas de liquidez Reportos Monetarios (TRM) para operaciones de expansión y
las operaciones a un día plazo en el profundización del mercado de dirigidas a las instituciones del señalizar orientación de condiciones contracción del BCRD al plazo de un
Mercado Integrado de Liquidez (MIL) valores; y de conformidad con los sistema financiero nacional, y será la de liquidez. día.
dentro de un corredor formado por cambios a los procedimientos mínima aceptada para las posturas
operativos de la política monetaria, a de venta. La TPM servirá como En 2020 el BCN realizó 10 Durante el 2020, el BCRD redujo su
las tasas de interés de sus facilidades modificaciones a su TRM, las que TPM en dos ocasiones (marzo y
permanentes de crédito (FPC) y de partir del 1 de junio de 2011, la Tasa referencia para las operaciones
de Interés Líder de Política interbancarias. totalizaron una baja de 375 puntos agosto), acumulando una
depósito (FPD) en este mercado”. básicos, finalizando en 4.00 por disminución de 150 puntos básicos.
Monetaria (TILPM) es una tasa de
interés de referencia para la El Directorio del BCH decidió reducir ciento. Además, la tasa de depósitos
La Junta Directiva dispuso en firme constitución de depósitos a 1 día durante 2015 en tres ocasiones la remunerados (overnight) se redujo
TPM, pasando de 7.00% a 6.25%. En 2021 el BCN ha continuado con su de 3.00 % a 2.50 % anual y la tasa de
en su sesión 5990-2021 del 17 de plazo (overnight) de entidades política de ajustes en la TRM, con el
marzo de 2021: financieras en el Banco de Posteriormente, por recomendación las facilidades permanentes de
de la COMA, decidió reducir objetivo de propiciar condiciones expansión (repos) pasó de 6.00 % a
Guatemala. financieras más laxas.
Mantener el nivel de la Tasa de nuevamente durante 2016 la TPM en 3.50 % anual. De esta forma, el rango
Política Monetaria en 0,75% anual, y Durante 2021, la Junta Monetaria en dos ocasiones, la primera en 50 Así, en el mes de enero, el BCN del corredor de tasas de interés se
con ello dar continuidad a la postura reuniones ordinarias de febrero y puntos básicos (pb) a partir del 28 de redujo la TRM en 25 puntos básicos, estrechó a TPM ±0.5%.
expansiva y contracíclica de la marzo decidió mantener el nivel de la marzo de 2016, estableciéndola en pasándola a un nivel de 3.75 por
política monetaria del Banco Central. 5.75% y la segunda en 25 pb a partir En el primer trimestre de 2021, la
TPM se mantuvo invariable en 3.00%
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A continuación, se muestra un TILPM en 1.75%, vigente desde junio del 20 de junio de 2016, ubicándola ciento, nivel que se mantuvo a lo anual y las tasas de interés de las
cuadro con los ajustes en la TPM en de 2020. actualmente en el nivel de 5.50%. largo de febrero. facilidades permanentes del BCRD
2019 y 2020: permanecieron sin cambios.
A partir del 7 de enero de 2019, por En marzo, el BCN redujo nuevamente
recomendación de la COMA, el la TRM en 25 puntos básicos,
directorio del BCH incrementó la situándola en 3.50 por ciento.
TPM en 25 pb para establecer su
nivel actual en 5.75% anual. En el primer trimestre de 2021 el BCN
redujo en un total de 50 puntos
Posteriormente, el BCH decidió básicos las tasas de interés de la
reducir la TPM en 25 pb, situándola a ventanilla de reportos monetarios, y
partir del 23 de diciembre de 2019 en las tasas de ventanilla de depósitos
5.50%, lo anterior después de monetarios, manteniendo la
evaluar el contexto interno y externo amplitud del corredor de tasa de
Ver acuerdos recientes de Junta del país, caracterizado por ausencia interés.
Directiva (2014-2021). de presiones inflacionarias por el
lado de la demanda agregada.
Durante 2020, el Directorio del BCH
redujo en cuatro ocasiones la TPM,
situándola en 3.0% a partir del 27 de
noviembre de 2020, dichas
modificaciones son parte de las
medidas de política monetaria
tendientes a generar un impulso
monetario que permita mantener el
canal del crédito y mitigar los efectos
económicos derivados de los
choques de oferta y demanda
provenientes de la crisis sanitaria, así
como de los fenómenos
climatológicos que afectaron la
economía en la primera quincena de
noviembre.
2.4 INSTRUMENTOS DE POLITICA
MONETARIA
2.4.1 POLÍTICA DE OPERACIONES DE El BCCR implementa las operaciones No aplica. A partir del 1 de junio de 2011, Política mediante colocación de Para evitar fluctuaciones Letras, así como notas y otros valores
MERCADO ABIERTO de mercado abierto (OMA) mediante conforme los cambios a los Bonos y Letras del Banco Central en inmoderadas en la liquidez de la de largo plazo colocados mediante
la colocación (emisión) de títulos procedimientos operativos de la subastas competitivas. Se realizan economía y de acuerdo con los subastas. También existe una
propios denominados Bonos de política monetaria, las Operaciones términos del correspondiente ventanilla de colocación directa al
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Estabilización Monetaria (BEM) y de Estabilización Monetaria se también operaciones con títulos del programa monetario anual, el BCN público en general, pero ésta se
Depósitos Electrónicos a Plazo (DEP). realizan mediante los mecanismos gobierno. podrá emitir, vender, amortizar y encuentra suspendida desde
La Junta Directiva del Banco Central siguientes: rescatar valores negociables que septiembre de 2009.
de Costa Rica en el artículo 12 del a) Operaciones de neutralización de A finales de mayo de 2012 entraron representarán una deuda del propio
acta de la sesión 5772-2017 del 7 de liquidez: en vigencia medidas que incluyen la Banco, y que serán emitidos según lo Operaciones de Contracción y
junio del 2017 (Ver acuerdos i) Mesa Electrónica Bancaria de modificación de la estrategia de determine el Consejo Directivo, el Expansión Monetaria mediante
recientes de Junta Directiva (2014- Dinero y convocatoria y el proceso de cual fijará las condiciones generales Subastas y Ventanillas Directas de
2021), dispuso, por unanimidad y en ii) Sistema de Valores de la Bolsa de liquidación de las subastas de LBCH, que considere convenientes para su facilidades permanentes a plazo de
firme: instruir a la Administración Valores Nacional, S.A.: mediante con el fin de facilitar la gestión de los emisión, circulación y rescate. Estos un día.
para que habilite, a partir del 8 de estos mecanismos se realizan flujos de caja de los inversionistas valores podrán emitirse en moneda
junio de 2017, la captación de captaciones de los bancos del mediante el conocimiento previo a nacional o extranjera. El BCRD puede otorgar crédito a
recursos del público, mediante los sistema y sociedades financieras, por su liquidación de los valores través de las operaciones de
instrumentos disponibles y los que medio de subastas y de la facilidad adjudicados. En ese sentido, a partir Asimismo, estos valores serán Reportos deduciendo al valor de
defina en el futuro, en las permanente de neutralización de del 1 de junio de 2012, se ofrecen libremente negociables por cualquier mercado de los títulos, el margen o
plataformas de Central Directo y liquidez, al plazo de 1 día (overnight). solamente cuatro tramos de plazos persona natural o jurídica, inclusive haircut definido por el Comité de
SINPE). (Ver detalle en el Título IV, de iii) Subasta: mediante este en cada subasta estructural de LBCH las entidades financieras. Podrán ser Mercado Abierto. Dicho margen
las Regulaciones de Política mecanismo se realizan captaciones en Moneda Nacional, cuyo rescatados por el BCN, ya sea por actualmente es de 5%.
Monetaria). por medio de la bolsa de valores que ordenamiento establecerá compra directa a los tenedores, o en
opera en el país con cupos vencimientos mensuales de las operaciones de mercado abierto. Los créditos por las operaciones de
determinados y en forma directa con emisiones de letras colocadas en el Reportos a un día están garantizados
entidades públicas sin cupos, mercado. Adicionalmente, se Los intereses devengados y los por títulos del Banco Central y
utilizando subastas de derechos de modificaron los horarios de valores que no fueren cobrados Hacienda pignorados a favor del
constitución de depósitos a plazo por negociación y liquidación de las dentro de los tres años siguientes a la Banco Central.
fechas de vencimiento. subastas de LBCH en Moneda fecha de su vencimiento,
iv) Ventanilla: mediante este Nacional y Extranjera. prescribirán a favor del BCN. El BCRD realiza operaciones de
mecanismo se realizan captaciones mercado abierto mayormente con
con entidades del sector público. A En mayo de 2013, con propósitos de El Banco Central podrá operar en el entidades de intermediación
partir del 1 de enero de 2012 ya no se absorción y estabilización monetaria, mercado secundario con valores financiera e inversionistas
realizan operaciones con el público. se crearon los Certificados de emitidos por el Banco o por el institucionales. Tales operaciones, en
b) Operaciones de inyección de Inversión Primaria (CIP), Gobierno. Igualmente, podrá colocar cualesquiera de las modalidades
liquidez. Se realizan operaciones con instrumentos de inversión de corto o rescatar valores emitidos por el habituales de mercado, se realizan,
los bancos del sistema y sociedades plazo que pueden ser adquiridos Gobierno actuando como agente garantizan o se colateralizan
financieras, aceptando depósitos a directamente por personas naturales financiero del mismo. solamente con títulos de deuda
plazo en el Banco Central y Bonos del y jurídicas privadas, excluyendo las pública incluyendo títulos emitidos
Tesoro de la República de instituciones bancarias. En diciembre 2017, el Consejo por el Banco Central, cualesquiera
Guatemala, mediante los Posteriormente, por recomendación Directivo del BCN aprobó la que sean sus términos, moneda y
mecanismos siguientes: de la Comisión de Operaciones de implementación de operaciones condiciones de emisión.
i) Mesa Electrónica Bancaria de Mercado Abierto, el Directorio del monetarias diarias de absorción,
Dinero y BCH derogó este instrumento, dado siendo éstas operaciones a plazo de El BCRD emite valores para
ii) Sistema de Valores de la Bolsa de su desempeño en la absorción un (1) día hábil para el BCN, con la implementar las operaciones de
Valores Nacional, S.A.: por medio de monetaria (Resolución No.490- finalidad de contribuir a un manejo mercado abierto, previa autorización
subastas y de la facilidad permanente 12/2016). más eficiente de la liquidez de corto de la Junta Monetaria. Si el BCRD
realizara compra de títulos de deuda
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de inyección de liquidez, al plazo de 1 Con la aprobación del Programa plazo de las entidades participantes pública para sus operaciones de
día (overnight). Monetario 2021-2022 en marzo de en dichas operaciones. mercado abierto debe hacerlo
c) Recepción de depósitos a plazo, 2021, el BCH incorporó el reporto exclusivamente en el mercado
cuyos vencimientos sean mayores de inverso garantizado con valores El BCN realizará las operaciones secundario con títulos emitidos por
un año: cuando los espacios gubernamentales como un nuevo monetarias diarias de absorción a lo menos un (1) año antes de la
monetarios lo permitan, y en instrumento de absorción de través de la modalidad de subastas operación.
coordinación con la política fiscal, se liquidez, en línea con el proceso de monetarias, las que se definen como
realizan operaciones de modernización del marco subastas competitivas mediante las A partir de marzo de 2020, el BCRD
estabilización monetaria, cuyos operacional de la política monetaria. cuales se convocarán los montos de habilitó de manera temporal una
vencimientos sean mayores a un año. Este nuevo instrumento, tiene la las emisiones de valores y los ventanilla de reportos con plazos
d) Operaciones de mercado abierto: finalidad de continuar desarrollando participantes competirán vía precio. mayores a un día. Durante el primer
El Banco de Guatemala podrá realizar el mercado secundario y mejorar la Los instrumentos utilizados en las trimestre de 2021, esta facilidad
operaciones de mercado abierto en transmisión de la política monetaria, subastas diarias serán Letras del BCN, permaneció vigente por un monto de
el mercado secundario de valores, su implementación se realizará a denominadas en córdobas con hasta RD$20,000 millones a plazos de
mediante la negociación de Bonos partir de junio de 2021. mantenimiento de valor respecto al hasta 360 días. Esta facilidad se
del Tesoro de la República de Dólar de los Estados Unidos de encuentra a disposición de las
Guatemala de conformidad con lo Se cuenta con las Facilidades América. entidades financieras con tasas de
establecido en el artículo 46 de la Ley Permanentes de Inversión (FPI) y interés de 4.50% para Repos a 90
Orgánica del Banco de Guatemala. Facilidades Permanentes de Crédito En el mes de mayo 2018, en el marco días, 5.00% para Repos entre 91 y
(FPC), (ambas overnight) para regular de la estrategia de fortalecimiento de 180 días y 5.50% para los de entre
la liquidez diaria de los bancos la conducción de la política 181 y 360 días.
comerciales. monetaria, y con la finalidad de
contribuir a un manejo más eficiente Establecimiento temporal de
Mediante Resolución No.333- de la liquidez de las entidades ventanilla de liquidez a tres años por
7/2015, se estableció que la tasa de financieras, el Consejo Directivo del hasta RD$15,000 millones para
interés para las Facilidades Banco Central de Nicaragua (BCN), financiamientos a Mipymes y
Permanentes de Inversión sería mediante resoluciones CD-BCN-XIX- microcréditos. Estos financiamientos
equivalente a la TPM menos cinco 1-18 y CD-BCN-XXII-1-18 aprobó la serán canalizados a una tasa de
puntos veinticinco puntos adopción de un Esquema de interés no mayor de 8.0% anual.
porcentuales (TPM - 5.25 p.p.). Operaciones Monetarias Diarias de
Absorción e Inyección de Liquidez.
En febrero de 2020, el Directorio del Establecimiento temporal de una
BCH mediante Resolución No.58- Desde el punto de vista de las ventanilla de liquidez para otorgar
2/2020 se estableció que la tasa de operaciones monetarias diarias de financiamiento, a tres años, por
las FPI sería equivalente a la TPM absorción de liquidez, este nuevo hasta RD$20,000 millones, a los
menos cinco punto diez puntos esquema pasó a complementar las sectores turismo, exportador,
porcentuales (TPM - 5.10 pp), subastas monetarias de Letras a construcción e industria
plazo de un día, iniciadas en enero de manufacturera, a una tasa de interés
Posteriormente, en marzo del mismo 2018, con los Depósitos no mayor de 8.0% anual, con un
año, mediante Resolución No.112- Monetarios. Los Depósitos tratamiento regulatorio especial.
3/2020, se modificó nuevamente la Monetarios se diseñaron como
tasa de interés de las FPI, instrumentos de política monetaria, Establecimiento temporal de una
estableciéndose en TPM menos anotados contablemente en el BCN, Facilidad de Liquidez Rápida (FLR)
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cuatro punto cincuenta puntos que podrán ser constituidos por el por RD$60,000 millones para la
porcentuales (TPM - 4.50 pp), es sistema financiero diariamente a canalización de créditos a través de
decir se estableció en 0.0% al nivel través de una ventanilla. las entidades financieras y
actual de la TPM en ese momento, propiciando el refinanciamiento o
ratificando dicho nivel acorde a las Desde el punto de vista de las restructuración de créditos. Estos
modificaciones de la TPM: el 6 de operaciones monetarias diarias de préstamos destinados a los sectores
abril de 2020, mediante Resolución inyección de liquidez, el nuevo productivos estarían disponibles
No.131-4/2020, el 30 de julio de 2020 esquema introdujo un nuevo para las entidades financieras a tasas
mediante Resolución No.237-7/2020 instrumento, los Reportos no mayores a 8.0% anual, a la vez que
y el 23 de noviembre de 2020 Monetarios. Estos permiten proveer los préstamos personales, al
(Resolución No.377-11/2020). de liquidez operativa al sistema consumo y a Mipymes estarían
financiero, mediante dos disponibles a tasas no mayores al
A partir del 19 de octubre de 2015, se mecanismos: las subastas o las 3.0% anual, para ser canalizados en el
implementó la modalidad de ventanillas de Reportos Monetarios. mercado a tasas competitivas a
subastas diarias dirigidas plazos de hasta 3 años. En el mes de
exclusivamente al sistema financiero Mediante resolución CD-BCN-XXXIII- febrero de 2021, el monto disponible
nacional y se suspendió 2-18, del dos de agosto de dos mil de esta facilidad incrementó a
gradualmente la subasta financiera a dieciocho, el BCN creó los Títulos de RD$125,000 millones.
7 días plazo (Resolución No.388- Inversión (TIN). Los TIN son valores
9/2015), efectuándose la última a desmaterializados, estandarizados,
mediados de noviembre de 2015. negociables y emitidos al portador, a
plazos de 1, 3, 6, 9 y 12 meses, y Provisión de liquidez en moneda
En diciembre de 2015, la Comisión de pueden ser adquiridos por personas extranjera por un total de US$400.0
Operaciones de Mercado Abierto naturales y jurídicas, exceptuando a millones a través de operaciones de
(COMA) acordó modificar, a partir las instituciones financieras, puestos reportos de 90 días, utilizando como
del 11 de enero de 2016, la de bolsa y al INSS. garantía títulos del Ministerio de
periodicidad de las subastas Hacienda denominados en moneda
estructurales de Letras del BCH de Los TIN son emitidos en dos extranjera. La tasa de interés de los
semanales a bisemanales, con el fin modalidades: denominados en repos en moneda extranjera se
de dinamizar el mercado secundario córdobas con mantenimiento de redujo de 1.80% a 0.90%, pudiendo
de valores (Boletín de Prensa valor del córdoba respecto al dólar ser renovadas mientras persistan las
No.74/15). de los Estados Unidos de América y condiciones de incertidumbre que
pagaderos en córdobas; y originaron la medida.
denominados y pagaderos en dólares
Adicionalmente, dando seguimiento de los Estados Unidos de América.
al Plan de Modernización del Marco Los montos mínimos y múltiplos de
Operacional de la Política Monetaria, inversión de los TIN son de
el Directorio del BCH aprobó la CS$300,000.00 o US$10,000.00.
emisión de Bonos a dos años plazo,
con el fin de ampliar la gama de A partir del 26 de septiembre de
instrumentos y plazos que permitan 2018, el BCN puso a disposición del
un mejor control de la liquidez y público los TIN, los cuales pueden
contribuir a la formación de la curva
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de rendimiento de mercado de adquirirse a través de los puestos de
valores gubernamentales. bolsa.
(Resolución No.50-2/2016).
La tasa de interés de los TIN en
En relación con la gestión de liquidez córdobas con mantenimiento de
de corto plazo, el BCH decidió valor oscila entre 4.50% y 8.00%,
suspender durante el segundo y dependiendo del plazo. Y los TIN en
tercer trimestres de 2020, la dólares se ofrecen a tasas de interés
realización de las subastas diarias de que oscilan entre 3.00% y 6.50%.
Letras dirigidas exclusivamente a las
instituciones financieras,
permitiendo a los bancos disponer de
mayor liquidez, como parte de las
medidas orientadas a mitigar el
impacto derivado de la pandemia.
Asimismo, se suspendió
temporalmente las Subastas
Estructurales de Valores del BCH
durante el II trimestre de 2020, lo
que implicó una disponibilidad
adicional de recursos para el sistema
financiero. El 25 de junio de 2020 se
prolongó el plazo de la suspensión
abarcando el III trimestre de 2020.
Finalmente, por disposición de la
COMA en sesión del 21 de
septiembre de 2020, se reactivaron
la Subasta Diaria y la Estructural de
Valores del BCH a partir del 5 de
octubre de 2020, estableciendo una
estrategia de colocación de los
montos disponibles de las emisiones
a los plazos más cortos.
Cabe mencionar, ante la crisis
económica causada por el Covid-19,
el BCH autorizó la compra anticipada
de los Bonos del BCH a 2 años plazo
mediante subasta dirigida
exclusivamente para el Sistema
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Financiero, cabe resaltar que dichos
Bonos fueron en su momento una
forma de cómputo para Inversiones
Obligatorias en MN.
2.4.2 POLÍTICA DE ENCAJES
2.4.2.1 OBLIGACIONES PASIVAS La Junta Directiva del BCCR tiene la No existe encaje legal como Todas las obligaciones pasivas en Todas las obligaciones pasivas en Todos los pasivos financieros de los Todas las obligaciones pasivas en
SUJETAS A ENCAJE facultad de aplicar el requisito de instrumento de política monetaria. moneda nacional y extranjera, moneda nacional y extranjera, bancos y sociedades financieras en moneda nacional y extranjera,
encaje mínimo legal al saldo de todas Como medida prudencial funciona la incluyendo las operaciones derivadas excepto las operaciones moneda nacional y moneda excepto las letras hipotecarias y los
las operaciones de captación de reserva de liquidez que se aplica de de fideicomisos en las que participe interbancarias y el endeudamiento extranjera que se detallan a bonos hipotecarios emitidos por las
recursos financieros del público, en manera proporcional al saldo un Banco como fiduciario. externo. continuación: entidades de intermediación
moneda nacional y extranjera, promedio de todos los depósitos y - Depósitos a la vista financiera, al amparo de las
realizada en forma habitual por las obligaciones objeto de reserva, - Depósitos de ahorro disposiciones de la Ley para el
entidades financieras mediante según Normativa emitida atendiendo - Depósitos a plazo Desarrollo del Mercado Hipotecario y
depósitos o cualquier otra figura que, disposiciones legales (NPB3-06 - Otros depósitos del público. el Fideicomiso en la República
por su magnitud y sus características, Normas para el Cálculo y Utilización - Obligaciones por bonos emitidos. Dominicana, así como los
se considere similar a las operaciones de la Reserva de Liquidez sobre - Obligaciones diversas con el financiamientos, las operaciones
de captación de los bancos. (Ver Depósitos y Otras Obligaciones). público. interbancarias, los Reporto, los
detalle en el Título III, Capítulo I, de - Acreedores por Operaciones de derivados en sus diferentes
las Regulaciones de Política Valores con Opción de Recompra. modalidades, como son: forwards,
Monetaria). - Acreedores por Operaciones de futuros, opciones, swaps; entre otros
Reporto. que defina la Junta Monetaria.
- Operaciones con Instrumentos
Financieros Derivados.
A partir de mayo 2017, mediante
Resolución CD-BCN-XV-1-17 “Encaje
a los bonos para financiamiento de
viviendas” se excluyó del cómputo
del encaje legal los pasivos, a plazo
igual o mayor a un año, emitidos con
el fin de financiar créditos
hipotecarios.
2.4.2.2 TASAS DE ENCAJE
A) MONEDA NACIONAL La Junta Directiva del Banco Central No aplica. Todas las cuentas están 14.6%, 0.6% en el caso del encaje El Directorio del BCH en septiembre Los artículos 50, 51,52,53, 54, 55 y 57 El requerimiento de encaje legal de
de Costa Rica, en su sesión 5879- dolarizadas. remunerado. de 2016, estableció el requerimiento de las Normas Financieras, fueron los Bancos Múltiples es de 10.6%. Las
2019 del 31 de mayo de 2019, de encaje legal en moneda nacional reformados mediante Resolución asociaciones de ahorros y préstamos,
dispuso reducirla de 15% a 12% no en 12.0% e inversiones obligatorias CD-BCN-XXIX-1-20, del veintidós de los Bancos de Ahorro y Crédito y las
remunerada. en dicha moneda en 5.0% junio dos mil veinte, Publicada en La corporaciones de crédito tendrán un
(Resolución No.363-9/2016). Gaceta, Diario Oficial, No. 115 del encaje legal de 5.9%.
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En febrero de 2018, se estableció que veinticuatro de junio del año dos mil En una reunión extraordinaria el 16
el requerimiento de inversiones veinte. de marzo de 2020, la Junta
obligatorias en moneda nacional Monetaria flexibilizó los requisitos de
puede computarse con inversiones cobertura del encaje legal en
de registro contable, bonos emitidos La tasa del encaje obligatorio diario moneda nacional de las entidades
por el BCH a 2 años plazo y con bonos será del diez por ciento (10.00%) y la financieras por un monto de hasta
emitidos por la Empresa Nacional de tasa del encaje obligatorio catorcenal RD$30,133 millones para ser
Energía Eléctrica. Adicionalmente, se será del quince por ciento (15.00%), canalizados como créditos a los
puede computar hasta el 2% de las para instrumentos en moneda sectores productivos, reconociendo
Obligaciones Depositarias mediante nacional. los contratos de los préstamos como
los flujos netos acumulados de los cobertura válida.
créditos otorgados entre el 15 de El 22 de junio el Consejo Directivo del
marzo de 2018 y el 15 de marzo de BCN, mediante resolución CD-BCN- Reducción del coeficiente de encaje
2020, para el financiamiento de XXIX-2-2020, autorizó la liberación de legal en 0.5% para Bancos de Ahorro
construcción de viviendas 4 mil millones de córdobas del encaje y Crédito y Corporaciones de Crédito,
(Resolución No. 72-2/2018). legal obligatorio, los que deberán ser lo que representa una liberación de
destinados exclusivamente al recursos para estas entidades por un
En febrero de 2020, el Directorio del financiamiento de la actividad monto total de hasta RD$136
BCH redujo de 5.0% a 3.0% el económica. La liberación del encaje millones.
requerimiento de inversiones será por periodos de hasta nueve
obligatorias en moneda nacional a las meses, a partir del 01 de julio de Liberación de RD$5,681 millones del
instituciones del sistema financiero 2020 hasta el 30 de junio de 2022. encaje legal para el refinanciamiento
sobre la captación de recursos en Las disposiciones sobre encajes y consolidación de préstamos de
moneda nacional, manteniendo las obligatorias establecidas en las Mipymes y microcréditos, así como
formas de cómputo autorizadas Normas Financieras continúan para la canalización de
(Resolución No.60-2/2020). vigentes. En el caso de los bancos que financiamiento a cuatro años a este
Posteriormente, mantuvo el accedan a esta facilidad aprobada sector.
requerimiento de encaje legal en mediante esta resolución, se les
moneda nacional en 12.0%, y redujo ajustarán las tasas catorcenales y
el requerimiento de inversiones diarias, considerando el monto de
obligatorias en la misma moneda a encaje liberado
0.0%, a partir de la catorcena que
inició el 9 de abril de 2020
(Resolución No.132-4/2020).
En agosto de 2020, el Directorio del
BCH mediante Resolución No.263-
8/2020 aprobó la reducción del
requerimiento de encaje en moneda
nacional pasando de 12.0% a 9.0% y
estableció en 3.0% el requerimiento
de inversiones obligatorias en la
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misma moneda, con vigencia a partir
del 24 de septiembre de 2020.
Asimismo, mediante Resolución
No.264-8/2020 autorizó que el
computo de las inversiones
obligatorias en moneda nacional
pueda ser computado hasta el 3.0%
con: 1. inversiones de registro
contable y 2. con el flujo neto
acumulado del valor total
garantizado de los créditos nuevos
otorgados a los Sectores Productivos
Prioritarios que estén respaldados
por el Fondo de Garantía para la
Reactivación de las Mipymes
Afectadas por la Pandemia
Provocada por el Covid-19 entre el 24
de septiembre de 2020 y el 29 de
diciembre de 2021. Posteriormente,
mediante Resolución No. 310-
10/2020, se adicionó a las anteriores
formas de cómputo una tercera
opción: hasta 0.50% con el flujo neto
acumulado del valor total de los
créditos nuevos otorgados por las
Instituciones del Sector Financiero a
las Microfinancieras, durante el
período del 5 de noviembre de 2020
al 29 de diciembre de 2021.
B) MONEDA EXTRANJERA La tasa del encaje obligatorio diario
15% no remunerada. Requerimiento de Reservas de 14.6%, 0.6% en el caso del encaje El Directorio del BCH en septiembre será del diez por ciento (10.00%) y la La tasa actual es de 20% sobre los
liquidez: remunerado. de 2016, estableció el requerimiento tasa del encaje obligatorio catorcenal pasivos de la banca múltiple y del
de encaje legal en moneda extranjera será del quince por ciento (15.00%) Banco Nacional de las Exportaciones.
Depósitos en Cuenta Corriente: 15% en 12.0% e inversiones obligatorias Las demás entidades no tienen
para instrumentos en moneda
Depósitos de Ahorro y a Plazo: 12%. en la misma moneda en 12.0%; extranjera. permitido captar en moneda
asimismo, redujo el requerimiento extranjera.
Préstamos adeudados a bancos de encaje adicional en moneda
extranjeros y cooperativas extranjera a 0.0% (Resolución En una reunión extraordinaria el 16
extranjeras 3%. No.363-9/2016). Dichos de marzo de 2020, la Junta
requerimientos fueron ratificados en Monetaria flexibilizó los requisitos de
12.0% tanto para encaje legal como cobertura del encaje legal en
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Títulos de emisión propia pactados a para inversiones obligatorias en moneda extranjera por un monto de
menos de un 1 año: 15% (a más de 1 moneda extranjera en abril y agosto hasta US$222 millones,
año: 5%. de 2020 mediante resoluciones reconociendo los contratos de los
No.132-4/2020 y No.263-8/2020, préstamos como cobertura válida.
La reserva de liquidez es respectivamente.).
remunerada.
Estos porcentajes fueron
modificados temporalmente según El Directorio del BCH, mediante
resolución No. CNBCR-05/2020 del Acuerdo No.2/2017 de fecha 28 de
24 de marzo de 2020, donde se septiembre de 2017, aprobó el
aprobaron las Normas Técnicas Reglamento del Sistema de
Temporales para el cálculo de la Inversiones Obligatorias (SIO). Este
Reserva de Liquidez sobre Depósitos reglamento tiene por objeto regular
y Otras Obligaciones, con una la organización y funcionamiento del
vigencia de ciento ochenta días a SIO, el cual permite a las instituciones
partir del 27 de marzo de dos mil del sistema financiero el registro de
veinte, el cual se prorrogará por un inversiones y desinversiones en MN y
periodo igual, de mantenerse las ME en tiempo real.
circunstancias que la motivan
En resolución No. CNBCR-15/2020,
de fecha 21 de septiembre de 2020,
se aprobó las Normas Técnicas
Temporales para el Cálculo de la
Reserva de Liquidez (NPBT-03), con
vigencia de 180 días a partir del 21 de
septiembre de 2020.
En resolución No. CNBCR-23/2020,
de fecha 29 de diciembre de 2020, se
aprobó las Normas Técnicas
Temporales para el Cálculo de la
Reserva de Liquidez (NPBT-04), con
vigencia hasta el 22 de junio de 2021
manteniendo los porcentajes
temporales.
2.4.2.3 MODALIDAD DE COMPUTO El cálculo de requerimiento del
DEL ENCAJE encaje se realiza sobre el promedio Catorcenal. Mensual. Catorcenal. El encaje obligatorio será medido en Diaria.
de saldos diarios de las operaciones dos períodos: Diario y Catorcenal.
La reserva de liquidez se calcula Se calcula como la suma algebraica Se calcula sobre el promedio de las El cálculo se realiza sobre la base
sujetas a este requisito, de una sobre los saldos promedio diarios de de las posiciones diarias de encaje obligaciones depositarias de la El encaje obligatorio diario requerido diaria y para los días feriados se
quincena natural, esto es, del 1° al 15 14 días consecutivos anteriores al que ocurrieren en cada uno de los catorcena inmediata anterior. Se para cada banco o sociedad utiliza el monto del último día
y del 16 al último día natural de cada constituirá en su totalidad, en financiera se calculará multiplicando anterior laborable, tanto para MN
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mes. En el cálculo intervienen todos período de cumplimiento, iniciando días del mes, dividida entre el depósitos a la vista en el Banco la base de cálculo del encaje legal por como ME. Las entidades de
los días de la quincena, para los fines martes y finalizando el lunes. número de días del mismo mes. Central de Honduras y deberá la tasa de encaje obligatorio diario intermediación financiera deberán
de semana y días feriados se repite la mantenerse un monto mínimo diario (10%). calcular diariamente los
información del último día hábil La reserva podrá estar constituida equivalente al 80% del mismo. La requerimientos de encaje dispuestos
anterior (Ver detalle en el Título III, total o parcialmente en el BCRES en catorcena de cálculo inicia los jueves El encaje obligatorio catorcenal para cada tipo de institución.
Capítulo II, de las Regulaciones de forma de depósitos a la vista en USD y finaliza los miércoles. requerido para cada banco o
Política Monetaria). o en títulos valores emitidos por el sociedad financiera se calculará
BCRES en la misma moneda de multiplicando su base de cálculo del
La Junta Directiva, en el artículo 5, acuerdo con la Normativa. La reserva encaje legal por la tasa de encaje
numeral 6, de la sesión 5923-2020, también podrá estar invertida en el obligatorio catorcenal (15%).
celebrada el 20 de marzo de 2020, exterior. Dicha reserva está
conformada por tres tramos, El encaje diario sólo será requerido
dispuso en firme: en los días hábiles para el BCN. El
[…] distribuidos de la siguiente manera: I
tramo (25%), II tramo (25%) y III período catorcenal comprende
6. Modificar el Título III, Capítulo II, desde el lunes de una semana hasta
literal B., numeral 2., de las tramo (50%).
el domingo de la siguiente semana.
Regulaciones de Política Monetaria,
relativo al control del Encaje Mínimo La base de cálculo del encaje diario y
Legal, para que en adelante se lea de catorcenal será la misma, y se define
la siguiente forma: como el promedio aritmético del
“Además, durante todos y cada uno saldo de las obligaciones sujetas a
de los días del período de control del encaje de ese banco o sociedad
encaje, el saldo al final del día de los financiera, correspondientes a los
depósitos en el Banco Central no días hábiles para los bancos y
deberá ser inferior al 90% del encaje sociedades financieras del período
mínimo legal requerido dos sujeto a medición.
quincenas naturales previas.
Es decir, para todos y cada uno de los
días de la primera quincena de un
determinado mes (t), el saldo al final
del día de los depósitos en el Banco
Central no deberá ser menor al 90%
del encaje mínimo legal requerido
para la primera quincena del mes
anterior (t-1). Asimismo, para todos y
cada uno de los días de la segunda
quincena de un determinado mes (t),
el saldo al final del día de los
depósitos en el Banco Central no
deberá ser menor al 90% del encaje
mínimo legal requerido para la
segunda quincena del mes anterior
(t-1).´
Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano 18También puede leer
