RUSIA CORTA EL SUMINISTRO DE GAS A POLONIA Y BULGARIA - Banca March
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ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 27 de abril de 2022
INFORME DIARIO
INFORME
DIARIO
RUSIA CORTA EL SUMINISTRO DE GAS A POLONIA Y BULGARIA
MERCADOS
S&P 500 STOXX 600 Bono 10 EE.UU. Bono 10 Alem. EUR/USD Brent ($/b.)
4.175 -2,8% 441 -0,9% 2,72% -10 0,82% -2 1,064 -0,7% 105,0 2,6%
Gazprom ha suspendido por completo el suministro a Bulgargaz (Bulgaria) y PGNiG (Polonia) tras no completar los
pagos en rublos, según la compañía. El corte del gas entra en vigor desde este miércoles por la mañana, aunque medios
polacos aseguran que la reducción en los envíos había sido significativa durante los últimos días. Desde el gobierno de
Polonia recuerdan que sus reservas de gas se encuentran al 76% de su capacidad, concluyendo que no habrá problemas
para que este llegue a los hogares. Por su parte, la principal referencia del gas europeo en Holanda subió ayer un 6% y
hoy lo hace un 12,4% aunque los precios actuales son la mitad del pico alcanzado a principios de marzo en los primeros
compases de la guerra de Ucrania.
En Estados Unidos, el optimismo se frena aunque los resultados después del cierre de sesión dan alas a los futuros. El
temor a un menor crecimiento económico junto a una política monetaria más restrictiva de nuevo a penalizando a los
mercados. Además los resultados no están sorprendiendo al alza, lo que no dio pie a una recuperación. Sectorialmente, la
caída se centró en el sector tecnológico (-3,7%) y en el consumo discrecional (-5%), este último arrastrado por el mal
comportamiento de Tesla (-12%) perjudicado por la OPA sobre Twitter, ya que Elon Musk posiblemente siga deshaciendo
posiciones para financiar la compra de la red social. Finalmente, energía cerró plano con la recuperación de los precios del
petróleo además comportamiento mejor de mercado de utilities (-1%) y consumo defensivo (-1,5%). Después del cierre
de sesión presentaron resultados Microsoft y Alphabet, con números positivos para el primero, sobre todo por el
crecimiento del segmento de la nube del 26% interanual, y algo peores en el caso de Alphabet. Los futuros indican que el
mercado se toma con optimismo estos resultados y apunta a un rebote en la sesión de hoy que alcanza ahora mismo el
1%
Sesión de más a menos en Europa (Ibex -1,5%; Eurostoxx 50 -0,9%). El conflicto bélico, la elevada inflación, unas
previsiones económicas a la baja, frente a las estimaciones de comienzos de año, y los problemas sanitarios en China
dejaron sin muchos alicientes a los inversores. Entre los principales índices continentales sólo se salvaba el británico
Footsie 100 (+0,08%), mientras que el anuncio de resultados en línea o mejores de lo esperado, en los casos de Enagás y
Santander, no salvaron a ambos valores de cerrar a la baja, incluso con pérdidas abultadas en el caso de la entidad
bancaria (ver noticia). Hubo no obstante compañías que cerraron con alzas en la sesión, encabezadas por Meliá (+2,4%) y
las constructoras Ferrovial (+1,8%) y ACS (+1,1%). Las bolsas europeas abren esta mañana prácticamente sin cambios.
Caídas en buena parte de las bolsas del continente asiático reflejando una publicación mixta de resultados, las
dificultades en torno a los contagios en China y la previsión de un endurecimiento monetario mayor por parte de la
Fed. En Japón y Corea del Sur, los índices Nikkei, Topix y Kospi cierran con caídas de en torno al 1% mientras que en China
el continental el CSI 300 avanza un 2% y el índice tecnológico del Hang Seng avanza un 2,3%, tras las declaraciones del
presidente Xi Jinping apoyando nuevos proyectos de infraestructuras. Cierta estabilidad en los bonos a la espera de
nuevos catalizadores. La recuperación de las bolsas de hoy deja a los bonos con movimientos más contenidos en los
primeros compases de la sesión. No obstante, ayer vimos fuertes compras en todos los tramos de la curva, lo que
mantuvo las pendientes intactas.
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 27 de abril de 2022
INFORME DIARIO
INFORME DIARIO
Los bonos soberanos de mayor calidad crediticia frenan la escalada de las rentabilidades exigidas. El aumento de la
aversión al riesgo en la sesión de ayer unido a unos datos de actividad en Estados Unidos que muestran una mayor
debilidad, impulsaron las compras de deuda pública frenando el aumento de las TIRes. En concreto, en Estados
Unidos, las rentabilidades exigidas bajaron con mayor intensidad en el tramo corto, lo que elevó ligeramente la
pendiente de las curvas: la rentabilidad exigida al bono estadounidense a 10 años bajó en la sesión de ayer 10 p.b.
hasta el 2,72%, mientras que el 2 años retrocedió 14 p.b. hasta el 2,48%. Sin embargo, esta mañana la deuda pública
estadounidense abre con nuevas caídas en precio que elevan nuevamente las rentabilidades exigidas. En cuanto a las
curvas de tipos de Europa, los movimientos fueron más contenidos: el Bund alemán bajó 2 p.b. hasta el 0,81% pero
esta mañana ya ha revertido este movimiento.
En el mercado de divisas, el dólar sigue escalando posiciones ejerciendo su condición de activo refugio. El euro se
sitúa así en mínimos de cinco años frente al billete verde, en niveles de 1,06 EUR/USD esta mañana repitiendo el
cierre de ayer. En el caso de la cotización euro-libra, la constatación del desplome comercial E.U.-Reino Unido en 2021,
como consecuencia del Brexit, y las incógnitas en torno a la economía británica siguen pesando en la cotización de la
libra esterlina, que cede posiciones acercándose a niveles de 0,85 EUR/GBP.
En el mercado de materias primas, la escalada de la crisis energética derivada del conflicto ruso impulsa las
cotizaciones del crudo y sobre todo gas. La referencia Brent avanza esta mañana un 0,5% adicional, hasta
105,6$/barril tras repuntar ayer un 2,6%. El anuncio de corte de las exportaciones rusas de gas hacia Polonia y Bulgaria
impulsa además en un 20%, esta mañana, la referencia de gas europeo. En el caso del oro, esta mañana cede un 0,3%,
hasta 1.899$/onza en paralelo al repunte de las rentabilidades de la deuda aunque la demanda del metal amarillo
sigue muy soportada por las dudas en torno a la recuperación económica.
PANORAMA POLÍTICO - ECONÓMICO
España y Portugal anuncian un acuerdo para abaratar el precio de la luz. Ambos países han llegado a un acuerdo con la
Comisión para limitar a 50€/MWh el precio del gas y del carbón durante los doce próximos meses, arrancando con
una referencia de 40€/MWh las próximas semanas. El límite fijado es superior a la propuesta inicial de 30€/MWh,
aunque permitirá un ahorro notable a los hogares españoles con tarifa regulada, que suponen 4 de cada 10.
MACROECONOMÍA
En Estados Unidos se publicaron diversos datos macroeconómicos que mostraron un deterioro de la actividad. La
confianza de los consumidores realizado por la Conference Board bajó más de lo esperado en abril y retrocedió hasta
niveles de 107,3 desde el 107,6 y por debajo del 108,2 previsto. A pesar de este nuevo descenso, destacar que la nota
positiva fue el repunte del componente de expectativas que se elevó hasta 77,2 desde el 76,7 previo, dando señales
de una estabilización en la bajada de la confianza de los consumidores en abril. En cuanto a los datos de actividad,
conocimos la cifra de pedidos de bienes duraderos que en marzo repuntó menos de lo esperado y avanzó un +0,8%
mensual revirtiendo solamente parte de la caída del -1,7% del mes anterior.
Siguiendo con datos de Estados Unidos, en este caso relativos al sector inmobiliario: destacamos que los precios de
la vivienda siguen repuntando en las principales ciudades del país, con el índice S&P Case Shiller registrando un
crecimiento del +20,2% interanual en febrero. Por otro lado, este aumento de los precios unido a la subida de los
tipos de interés hipotecarios ha frenado las ventas de viviendas nuevas que en marzo retrocedieron un -8,6% mensual
hasta niveles de 763 mil unidades anualizadas.
En Alemania, fuerte caída de la confianza de los consumidores. El dato publicado esta mañana muestra un fuerte
descenso de la confianza que en la encuesta de este mes bajaría hasta niveles de -26,5 desde el -15,7 anterior y muy
por debajo del -16 previsto. Dato negativo y que apunta a una mayor debilidad del consumo en el 2T.
Sorpresa positiva en China: los beneficios de las principales empresas industriales crecieron un +8,5% interanual
durante el primer trimestre, superando el crecimiento del +5% registrado durante los dos primeros meses del año.
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 27 de abril de 2022
INFORME DIARIO
INFORME DIARIO
AGENDA DE LA JORNADA
Tendremos una sesión con escasas publicaciones macroeconómicas de primera línea. Solamente destacar que en
España se publican los préstamos hipotecarios de y en Francia conoceremos la confianza de los consumidores. Por la
tarde en Estados Unidos tendremos datos de inventarios mayoristas y las ventas pendientes de viviendas.
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”ESTRATEGIA DE MERCADO
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INFORMEDIARIO
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NOTICIAS DE EMPRESAS
26
Enagás (Cartera Española)
1 dia 1 mes 1 año YTD 21
Enagás (Cartera-0,05%
Española) 0,2% 18,5% -0,2%
IBEX 35 -0,66% 0,6% -4,3% -3,8% 16
PER Est 1Y PER Dividendo (%) PVC
11
Enagás (Cartera 13,06
Española) #N/A N/A 8,29 1,81
6
1
may.-21 jul.-21 sep.-21 nov.-21 ene.-22 mar.-22
ENAGAS (cartera
Santander (cartera
española).
española).
Resultados
Santander
1T22:
Brasil
-25%cerró
en beneficio
el viernes
netoel(69M€),
acuerdocifra
para
quecomprar
incluye menores
el 40% delingresos
capital
regulados,
que no
controlaba
mayores costes
en Banco
y la menor
Olé Consignado
contribuciónpordel
355M€
proyecto
al cambio.
Tallgrass.
Banco
El resultado
Olé está especializado
neto está en en
todocrédito
caso en
consignado
línea con -préstamos
el objetivo
cuyas cuotasdesesuperar
establecido deducen los de
430M€
la nómina-
en el conjunto
y la operación
del año,depende
que incluirá
de la
lasaprobación
plusvalías por
de la
lasventa
autoridades
de diferentes
de competencia
activos. La
correspondientes.
cuenta de resultados
Bancatambién
Santander
incluye
obtiene
una en
caída
Brasil
delcerca
25% del
en 30%
beneficio
del beneficio
operativototal
(105M€)
del grupo,
y una
su cifra
mayordemercado,
deuda neta
con
3.680 sucursales
ligeramente inferior
y cerca
a la de
del50.000
cierre de
empleados.
diciembre, hasta 4.143M€. Creemos que la caída del resultado se irá en cualquier caso
moderando a lo largo del ejercicio, a medida que se diluya el impacto negativo de los costes operativos extraordinarios este
año y de los ingresos no recurrentes del año pasado. El grupo anunció, también en línea con lo previsto, un dividendo
complementario de 1,02€/acción pagadero el 7 de julio con lo que el total con cargo a 2021 asciende a 1,7€/acción, que a
precios de cierre de ayer implica una rentabilidad del 8,3%. Enagás ayer -0,7%.
Banco Santander (Cartera Española) 4
1 dia 1 mes 1 año YTD 3,5
Banco Santander-0,51%
(Cartera Española)
-7,4% -6,6% -3,7% 3
IBEX 35 -0,66% 0,6% -4,3% -3,8% 2,5
PER Est 1Y PER Dividendo (%) PVC
2
Banco Santander 5,70
(Cartera Española)
5,73 2,68 0,54
1,5
1
0,5
0
may.-21 jul.-21 sep.-21 nov.-21 ene.-22 mar.-22
SANTANDER (cartera española). Resultados 1T22: +58,1% en beneficio neto (2.543M€), con +11,3% en margen de intereses
(8.855M€), +8% en margen bruto (12.305M€) y +7,9% en margen neto (6.770M€). Buenos resultados para la entidad,
impulsados a nivel de beneficio neto por la ausencia de costes de reestructuración extraordinarios, que sí existieron el año
precedente. Buen resultado de las comisiones (+10,4%) y sube la partida de costes (+8%) por la inflación. La división de banca
de inversión registra el mejor resultado de su historia y el grupo eleva su rentabilidad, medida en términos de ROTE, hasta el
14,2%, sin que hasta la fecha cubra el coste del capital. Otros datos publicados son un ratio de eficiencia del 45%, morosidad
en el 3,2% y ratio de capital CET1 del 12,12%. Por áreas de negocio, Brasil se sitúa en cabeza con un beneficio de 627M€,
+12% en clientes y +8% en crédito. Buena evolución también para EE.UU., gracias al negocio de autos y pese a que no ha
seguido liberando provisiones por la Covid, mientras que en Reino Unido el beneficio se eleva en un 26%. Por último, el
beneficio de Santander España creció un 21%, impulsado por el descenso de las provisiones, con caída del margen de
intereses en un 7,1% y +8,9% las comisiones. El equipo directivo reitera su interés por la compra del grupo mexicano
Banamex. En conjunto cifras positivas aunque la acción cerró con caídas del 6,8%, en una sesión de más a menos.
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NOTICIAS DE EMPRESAS
7000
Reckitt Benckiser (Cartera Global) 6500
1 dia 1 mes 1 año YTD 6000
Reckitt Benckiser
-0,93%
(Cartera Global)
13,28% -6,26% -2,65%5500
FTSE 100 -0,06% -1,36% 6,29% -0,04%5000
PER Est 1Y PER Dividendo (% ) PVC 4500
Reckitt Benckiser20,66
(Cartera Global)
#N/A N/A 2,83 5,96 4000
3500
3000
2500
2000
abr.-21 jun.-21 ago.-21 oct.-21 dic.-21 feb.-22
RECKITT BENCKISER (cartera global). El grupo británico de bienes de consumo anunció el inicio del proceso de venta de su
filial de leche y nutrición infantil, Enfamil, focalizado en EE.UU. por la que podría ingresar entre 7.000 y 10.000 millones de
dólares según estimaciones de mercado. El grupo prevé recibir ofertas por la filial a finales de mayo y, según Bloomberg,
dicha división podría atraer la atención de diversos fondos de inversión. De materializarse la venta Reckitt se desharía de la
totalidad de los negocios de Mead Johnson Nutrition, por la que pagó 17.000 millones de dólares hace cinco años en la que
fue la mayor compra de su historia. Hay que recordar que el nuevo equipo directivo se había deshecho ya de su negocio en
China en 2021, por el que cobró 2.200 millones de dólares. Reckit ayer +1,4%.
3500
Alphabet (Cartera Global) 3000
1 dia 1 mes 1 año YTD 2500
Alphabet (Cartera
-3,04%
Global) -15,56% 3,60% -17,40% 2000
S&P 500 -2,81% -8,1% -0,3% -12,4% 1500
PER Est 1Y PER Dividendo (%) PVC 1000
Alphabet (Cartera19,24
Global)
#N/A Field Not Applicable
#N/A N/A #N/A Field Not Applicable 500
0
abr.-21 ju n.-2 1 ago.-21 oct.-2 1 dic.-21 feb.-22
ALPHABET (cartera global). Resultados 1T22: -8% en beneficio neto (16.436M$), con +23% en ingresos (68.011M$). La matriz
de Google publicó ayer resultados trimestrales por debajo de sus propias previsiones y las del mercado. Todas las diferentes
áreas de negocio de Alphabet, en cualquier caso, experimentaron crecimiento destacando por tamaño la división publicitaria,
con +22% en ingresos (54.661M$). Dentro de esta área, el grueso de la facturación llega con el buscador de Google
(39.618M$), seguido de Google Network (8.174M$) y de los ingresos del portal de YouTube. Por otra parte, el negocio de
computación en la nube Google Cloud facturó un 43% más, hasta 5.821M$. Los títulos de Alphabet se dejaban un 4% ayer en
el after hours de Wall Street.
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EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
180 500
Diferenciales Bonos Corporativos
Crédito Global 170
450
1 día 1 mes YTD 1 año 160
150
Rentabilidad 0,36% -2,06% -9,67% -8,29% 400
140
Grado de TIR 3,6% 3,2% 1,9% 1,7% 130 350
Inversión Duración 6,7 6,9 7,4 7,3 120
300
Diferencial 140 130 97 92 110
Rentabilidad -0,01% -1,53% -7,24% -5,54% 100
250
90
TIR 6,7% 6,1% 4,2% 3,8%
High Yield 80 200
Duración 392,7 402,1 3,8 429,1 abr.-21 jun.-21 ago.-21 oct.-21 dic.-21 feb.-22
Diferencial 418 391 324 317 Grado Inversión High Yield (Derech.)
780
Renta Variable MSCI World
26-4-22 1 día 1 mes ytd 760
MSCI World 655,01 -2,03% -7,69% -13,22% 740
SP500 4.175,20 -2,81% -8,10% -12,40% 720
Eurostoxx50 3.719,09 -0,06% -3,84% -13,48%
700
Topix 1.860,76 -0,94% -6,09% -6,60%
IBEX35 8.379,20 -0,71% 0,58% -3,84% 680
FTSE 100 7.370,05 -0,22% -1,51% -0,20% 660
MSCI Brazil 1.628,96 -3,45% -14,63% 13,53% 640
MSCI China 63,98 0,50% -9,72% -24,10%
620
MSCI Emerging 1.049,39 0,32% -6,72% -14,82%
(*) All Countries 600
abr.-21 jun.-21 ago.-21 oct.-21 dic.-21 feb.-22
Evolución índices (YoY)
130%
125%
120%
115%
110%
105%
100%
95%
90%
85%
80%
abr.-21 jun.-21 jul.-21 sep.-21 oct.-21 dic.-21 ene.-22 mar.-22 abr.-22
MSCI Emerging SP500 IBEX35 100%
Commodities IICs March A.M.
26/04/2022 1 día 1 mes YTD Mes YTD 1 año
Brent 105,88 0,85% -12,24% 36,13% March Patr. Defensivo
-0,87% -3,79% -4,11%
Oro 1900,03 -0,29% -2,98% 3,87% Torrenova -0,40% -2,19% -1,29%
Bellver -1,12% -3,44% -2,78%
March Global -2,31% -6,81% 2,89%
March Iberian Equity1,11% -0,58% 8,30%
March Fam. Business-2,56% -9,87% -2,22%
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EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
Euribor Divisa
26-4-22 1 día 1 mes ytd 26-4-22 1 día 1 mes ytd
1 mes -0,50% -0,52% -0,55% -0,58% EUR/USD 1,062 1,064 1,099 1,137
3 meses -0,42% -0,43% -0,48% -0,57% EUR/GBP 0,845 0,846 0,839 0,841
6 meses -0,24% -0,27% -0,39% -0,55% EUR/CHF 1,024 1,024 1,027 1,038
12 meses 0,13% 0,08% -0,14% -0,50% EUR/JPY 135,890 135,340 135,980 130,900
0,2 1,29
Euribor 12 meses EUR/USD
0,1
1,24
0
-0,1
1,19
-0,2
-0,3 1,14
-0,4
1,09
-0,5
-0,6 1,04
abr.-21 jun.-21 ago.-21 oct.-21 dic.-21 feb.-22 abr.-21 jun.-21 ago.-21 oct.-21 dic.-21 feb.-22
Deuda Pública 3,5
Último 1 día 1 mes 1 año Bono 10 años
2 años 2,58% 2,48% 2,27% 0,18% 3
5 años 2,80% 2,73% 2,55% 0,88%
USA
10 años 2,77% 2,72% 2,47% 1,62% 2,5
30 años 2,86% 2,83% 2,58% 2,29%
2
2 años 0,15% 0,15% -0,14% -0,69%
5 años 0,57% 0,58% 0,36% -0,60% 1,5
Alemania
10 años 0,82% 0,82% 0,59% -0,25%
%
30 años 0,97% 0,96% 0,70% 0,29% 1
2 años 0,46% 0,44% 0,10% -0,49%
5 años 1,18% 1,16% 0,75% -0,23% 0,5
España
10 años 1,81% 1,80% 1,44% 0,42%
30 años 2,31% 2,30% 1,98% 1,35% 0
abr.-21 jun.-21 ago.-21 oct.-21 dic.-21 feb.-22
2 años 1,51% 1,50% 1,42% 0,07%
-0,5
5 años 1,59% 1,58% 1,47% 0,34%
Reino Unido
10 años 1,81% 1,80% 1,70% 0,77% -1
30 años 1,92% 1,90% 1,88% 1,30%
Alemania Estados Unidos
Índice Sorpresas Económicas (Citigroup) Expectativas Inflación (swap 5y5y)
200
150
100
50
0
-50
-100
abr.-21 jun.-21 jul.-21 ago.-21 sep.-21 oct.-21 nov.-21 dic.-21 feb.-22 mar.-22 abr.-22
Estados Unidos Euro-zona Emergentes
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