Deloitte FAS Financial Advisory & Infrastructure Julio 2018
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Deloitte FAS Financial Advisory & Infrastructure Julio 2018
Asesoría Financiera e Infraestructura
Optimizando el valor de inversiones en infraestructura &
proyectos de capital en el sector público y privado
El desarrollo de proyectos de inversión pública, sea un sistema de movilidad urbana, una carretera, un
hospital o una planta de generación eléctrica, posee el potencial de transformar por completo empresas,
ciudades, países y la dinámica económica y social de toda una región. Este tipo de iniciativas requiere de
importantes recursos financieros y técnicos, así como de un minucioso proceso de preparación, que pone
a las organizaciones públicas y privadas frente a un reto de alta complejidad que demandará de equipos
profesionales con la capacidad de poner en práctica las mejoras técnicas y metodologías de la industria.
• Si está desarrollando un proyecto de infraestructura debe cumplir con una ejecución en tiempo,
dentro del presupuesto y que garantice el brindar un servicio de calidad.
• Si es un inversionista necesita contar con un mapeo detallado de los riesgos, del panorama
macroeconómico e institucional, de la estructura de financiamiento óptima y de las decisiones
estratégicas y operacionales clave para el éxito.
• Si representa a una institución del Estado debe cumplir con la provisión de servicios públicos de
calidad bajo restricciones fiscales, con la capacidad de negociar con el sector privado y dentro de un
mercado global que compite por la atracción de flujos de inversión por medio de mecanismos
innovadores y la aplicación de mejores prácticas.
Estrategia & Cierre Cierre Operación &
Preparación Implementación
Planificación Comercial Financiero Mantenimiento
En una industria de elevada exigencia, la práctica de Financial Advisory & Infrastructura (FAS) de
Deloitte desarrolla servicios a lo largo de todas las fases del ciclo de vida de los proyectos, conjuntando
las capacidades técnicas y experiencia acumulada globalmente. En este contexto y con el objetivo de
brindar soluciones concretas, el equipo de FAS Costa Rica presentó en el marco del Foro Infraestructura
para la competitividad y el desarrollo de las comunidades fuera de la GAM (5 de Julio de 2018), el
modelo de Optimización de Activos Públicos, como una herramienta práctica para atender la brecha
de infraestructura que enfrenta Costa Rica y la región. 2
2
Instrumento de Optimización de Activos Públicos para el Desarrollo de Infraestructura: Caso aplicado Carretera Cañas – Liberia, Costa Rica Estudio de caso desarrollado por la práctica de Financial Advisory & Infrastructure (FAS) de Deloitte en el marco del evento “Infraestructura para la competitividad y el desarrollo de las comunidades fuera de la GAM” Julio 2018
Entorno fiscal brinda poca flexibilidad para nuevos proyectos
Déficit fiscal y nivel de endeudamiento comprometen desarrollo de infraestructura
Déficit del Gobierno Central como porcentage del PIB, 2000-2022
1
0.3
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
-1 -0.3 El déficit fiscal alcanzó el
-1.4 6.2% del PIB en el 2016 y se
-2
espera que pronto supere el 8%
-3
de no implementarse reformas.
-2.8
-3.5 -3.4 -3.5
-4
-3.7 -3.4
-4.2-4.5
-5
-5 -5.3 -5.3 En la Revisión del Programa
-6 -5.6 -5.9 -5.6
-6.2
Macroeconómico, presentada
-6.5 por el Banco Central en Julio
-7 -6.9
-7.3 2018, se proyecta un déficit
-8 -7.8 superior, alcanzando el 7.2% del
-8.3
-9
PIB al cierre del 2018.
*Estimado. Fuente: Deloitte FAS con base en datos del Escenario Base del Fondo Monetario
Internacional (2017) Article IV Consultation.
4
Entorno fiscal brinda poca flexibilidad para nuevos proyectos
Déficit fiscal y nivel de endeudamiento comprometen desarrollo de infraestructura
Deuda del Gobierno Central como porcentaje del PIB
y crecimiento del PIB real, 2000- 2021
75.0 11.3 La deuda alcanzó el 45%
del PIB en el 2016 y se
estima que sobrepase el
60.0 8.4 60% de no implementarse
reformas. Este contexto
compromete la atención de
45.0 5.6 proyectos de infraestructura
estratégicos.
Deuda/PIB
Crecimiento
30.0 2.8
En la Revisión del Programa
Macroeconómico, presentada
15.0 0.0 por el Banco Central en Julio
2018, se proyecta un mayor
nivel de deuda al estimado
0.0 -2.8 anteriormente, alcanzando
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
54% del PIB al cierre de
2018.
Deuda Pública % del PIB Crecimiento PIB real
*Estimado. Fuente: Deloitte FAS con base en datos del Escenario Base del Fondo Monetario Internacional (2017)
Article IV Consultation y Banco Central de Costa Rica (2018) Revisón Programa Macroeconómico 2018-2019.
5
Inversión en infraestructura de transporte
Periodo 2002-2017
2.0 800
80% 12% 7% 1% El promedio de inversión
1.8
700 anual en infraestructura de
1.6
transporte ha sido del 1%
600
del producto interno
1.4 bruto (PIB).
500
1.2
US$ millones
% PIB
1.0 400
0.8 Aproximadamente 80% de
300
la inversión se destina a
0.6 carreteras, principalmente
200 en contratos de
0.4
conservación y
100 mantenimiento a cargo de
0.2
CONAVI**.
0.0 0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017*
% PIB US$ millones
*Estimado. **Consejo Nacional de Vialidad (CONAVI). Fuente: Deloitte FAS con base en datos del Ministerio de
Obras Públicas y Transportes (MOPT), Contraloría General de la República (CGR) y Banco Central de Costa Rica
(BCCR).
6Inversión ha sido impulsada por operaciones de crédito y concesiones
Periodo 2008-2017, con detalle de obras seleccionadas según periodo de ejecución
2.0
1.8
Otros Concesiones Créditos
1.6
Concesión Vial 1.4
San José Caldera (~USD Concesión Terminal
300 MM) Contenedores Moín Fase 2A
1.2
(~USD 450 MM)
Costanera Sur – BCIE
% PIB
Programa para 1.0 Cañas Liberia (~USD 208
Complementar el Complejo MM) – BID Primer Programa
Vial Costanera Sur 0.8 de Infraestructura Vial PIV I
(~USD 60 MM)
BID Primer Programa
0.6
para la Red Vial
Cantonal (USD 60 MM)
0.4
Ruta 257 (~USD 72 MM) -
0.2 BCIE Programa Obras
Estratégicas de
Infraestructura Vial
0.0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* Proyecto Bajos de Chilamate
Vuelta Kooper - CAF (~USD
52 MM)
*Estimado. **La porción de “Otros” se fondea principalmente del porcentaje del impuesto sobre combustibles y del impuesto sobre la propiedad de
vehículos que se destina a instituciones del sector vial. Del impuesto sobre los combustibles (~US$900 millones anuales) se destina 40% al Consejo
Nacional de Vialidad (CONAVI) y municipalidades, mientras del impuestos sobre propiedad de vehículos (~US$300 millones anuales) 50% se asigna al
CONAVI. Fuente: Deloitte FAS con base en datos del MOPT, CGR y BCCR.
7Brecha de inversión supera los US$600 millones anuales
Con respecto al Plan Nacional de Transporte (PNT) y estándar internacional
4.0
3.5 La brecha anual para
alcanzar los niveles de
3.0 inversión trazados en el PNT
es de 3% del PIB,
aproximadamente US$1,800
2.5
millones.
% PIB
2.0
1.5
La brecha anual para
alcanzar un estándar anual
del 2% del PIB, asciende a
1.0
US$600 millones. Esto
implica doblar el monto de
0.5 inversión actual.
0.0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017*
Otros Concesiones Créditos Brecha internacional Brecha PNT
*Estimado. Fuente: Deloitte FAS con base en datos del MOPT, CGR y BCCR.
8Saldo de créditos internacionales en infraestructura de transporte
Disponible de créditos es insuficiente y capacidad de nuevo endeudamiento es limitada
Inversión en infraestructura de transporte
4.0
3.5
La aplicación de mecanismos
innovadores de fondeo y
3.0
financiamiento es clave para
hacer frente a las necesidades
2.5
de inversión en el corto y largo
plazo.
% PIB
2.0
1.5
1.0 El saldo de créditos disponible
para el sector transporte es de
0.5 aproximadamente US$850
millones (1.5% del PIB)**.
0.0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* Disponible
Otros Concesiones Créditos Brecha internacional Brecha PNT Disponible crédito
*Estimado **Corresponde principalmente a US$300 millones para Río Frío-Limón (R32), US$390 millones del Programa de Infraestructura de
Transporte (PIT) el cual tiene como principal componente la ampliación de la Interamericana Norte (R1) y US$155 millones del Programa de Obras
Viales Estratégicas con el BCIE el cual comprende la circunvalanción norte, pasos a desnivel en Garantías Sociales, Bandera-UCR y Guadalupe (R39),
así como la ampliación de algunos puentes como el caso del Saprissa. Fuente: Deloitte FAS con base en datos del MOPT, CGR y BCCR. 9Obras nacionales de mediano plazo implican más de US$4,000 millones
Necesidades de inversión en proyectos de infraestructura clave ~ 7.0% del PIB*
Carretera: Naranjo - San Carlos Carretera: Río Frío - San José
Inversión: $300 MM Inversión: Por definir
Objetivo: Finalización Sifón- Objetivo: Modernización de corredor vial
Abundancia + Punta Sur
Ferrocarril Metropolitano: TRP
Agua: Agua para Guanacaste Inversión: ~$1,500 MM
Inversión: $425 MM Objetivo: Modernización y ampliación
Objetivo: Abastecimiento de de corredor vial
agua potable.
Puerto: Expansión Puerto Caldera Carretera: San José – Cartago
Inversión: $150 MM Inversión: $350 MM
Objetivo: Profundización de Objetivo: Modernización y
puestos de atraque, expansión de ampliación de corredor vial
rompeolas y modernización de
infraestructura portuaria
Carretera: San José- Caldera Carretera: Interamericana Sur
Inversión: $500 MM Inversión: Por definir
Objetivo: Modernización de Objetivo: Modernización de
Carretera: San Jose-San Ramón
corredor vial corredor vial con base en
Inversión: $650 MM
estándares de la sección
*Utilizando de referencia un PIB anual aproximado Objetivo: Modernización y
interamericana norte.
US$60,000 millones. Fuente: Deloitte FAS con base en ampliación de corredor vial
datos del MOPT y entrevistas de conocimiento de
mercado.
10Optimización de Activos Un modelo innovador para el impulso de proyectos en un entorno fiscal restrictivo Foro: Infraestructura para la competitividad y el desarrollo de las comunidades fuera de la GAM 11
Clave del éxito depende de una visión de ciclo de vida
El desarrollo de obra pública, más allá de la fase constructiva
Estrategia & Cierre Cierre Operación &
Preparación Implementación
Planificación Comercial Financiero Mantenimiento
Modelación,
Planificación Desarrollo y Gestión del
Estudios de negociación Organización
de largo promoción activo
Factibilidad con & ejecución
plazo del concurso
entidades
Visión País Proyectos Contratación Financiamiento Construcción O&M
Priorización, Terrenos, Mecanismos Optimización
Estructura Seguimiento
análisis relocalización de mejora del servicio
del contrato & control
preliminar de servicios crediticia
Fiscalización, comunicación & rendición de cuentas
Fuente: Deloitte FAS
12Tradicionalmente se construyen obras pero no se gestionan servicios
En un corto o mediano plazo el activo y servicio asociado sufre deterioro significativo
¿Existe la planificación y recursos necesarios para
brindar un adecuado mantenimiento al proyecto?
Implementación
¿Existe una planificación para la
Organización
& ejecución operación del proyecto y gestión
de riesgos asociados?
Al desarrollar un proyecto de
infraestructura es necesario ¿Es posible optimizar los
Construcción preguntarse recursos públicos al
recuperar la inversión
destinada a la construcción
del Proyecto para reinvertir
en comunidades aledañas?
Seguimiento
& control
Fuente: Deloitte FAS
13Modelo de optimización de activos públicos
Un nuevo paradigma en la gestión de la infraestructura pública
Se licita el derecho de explotación, la
operación y el mantenimiento de un
Implementación / Construcción proyecto existente por un plazo
Nueva determinado.
licitación
Sector privado reconoce al Estado
un pago inicial o periódico por la
Organización infraestructura ya construida.
Desarrolla
& ejecución
nuevo
proyecto Sector
privado Sector privado opera, mantiene y
paga al asume riesgos del proyecto por el
Estado plazo del contrato.
Construcción
Gobierno
cuenta con Estado cuenta con nuevos
nuevos Sector
recursos
recursos al recibir el pago y a la vez
privado
mantiene & ahorra en operación y mantenimiento.
Seguimiento opera
& control Estado aporta recursos al
desarrollo de proyectos en la zona
de influencia, sea por medio de APP o
contratación convencional.
Fuente: Deloitte FAS
14Modelo de optimización de activos públicos
Beneficios y espectro de aplicación
Optimiza la utilización del stock de activos del Movilidad Carreteras
Urbana
Estado. En este esquema el Estado es siempre
propietario del activo.
Genera nuevos recursos para el desarrollo de
proyectos estratégicos, lo que permite enfrentar Aplicable en todo tipo
Aeropuertos Puertos
restricciones fiscales. de infraestructura que
genere efectivo por
Garantiza la adecuada operación y medio de tarifas a
mantenimiento de los activos de infraestructura. usuarios o pagos del
Estado y para la cual el
sector privada posea
Las comunidades en la zona de influencia del capacidad de gestión
proyecto obtienen un beneficio directo. Terrenos y Ferrocarriles
edificaciones
Fomenta el mercado de valores local al tratarse
de proyectos con un menor perfil de riesgo, en
línea con el objetivo de inversionistas como
fondos de pensión y aseguradoras.
Energía Saneamiento
Fuente: Deloitte FAS con base en Foro Económico Mundial (2017). Recycling our
Infrastructure for Future Generations. Ginebra, Suiza.
15Modelo de optimización de activos públicos
Caso aplicado al sector vial
Se presenta un análisis de caso aplicado al sector Movilidad Carreteras
vial con el objetivo de exponer los principales Urbana
componentes del esquema en un tipo de
infraestructura cuyas particularidades son
ampliamente conocidas. Las características del
activo son las siguientes: Aplicable en todo tipo
Aeropuertos Puertos
de infraestructura que
• Sector vial (ruta nacional)
genere efectivo por
• De reciente puesta en servicio
medio de tarifas a
• Requiere un plan de operación &
usuarios o pagos del
mantenimiento de largo plazo
Estado y para la cual el
• La totalidad de los riesgos están actualmente
sector privada posea
asignados al Estado
capacidad de gestión
• La carretera no cuenta actualmente con cobro Terrenos y Ferrocarriles
pero posee potencial de generación de ingresos edificaciones
dado su nivel de tránsito
• Proyecto ubicado en una región que requiere de
recursos en otros proyectos estratégicos que
aún no cuentan con financiamiento en firme
• País enfrenta una situación fiscal restrictiva Energía Saneamiento
16Caso aplicado: Carretera Cañas - Liberia Análisis financiero de la carretera interamericana norte en Costa Rica bajo un modelo de optimización de activos públicos Foro: Infraestructura para la competitividad y el desarrollo de las comunidades fuera de la GAM 17
Optimización de activos: caso aplicado
Permite alinear expectativas de los participantes
Estado Inversionistas
O&M Portafolio
• Atender • Canalizar recursos a
mantenimiento & inversiones de largo plazo
operación de la vía Potencial Activo Generación • Activo generador de flujo
• Garantizar servicio de monetización de Ingresos de efectivo con
calidad rendimiento atractivo
• Transferir riesgos al Mejorar • Fondos de pensión y
sector privado Riesgos gestión otros inversionistas
• Generar recursos para institucionales buscan
nuevos proyectos proyectos con limitado
estratégicos riesgo constructivo
18Optimización de activos: caso aplicado
Elementos centrales de estructuración
Flujo
Activo Rendimiento Valor +
generado Valor
Existente esperado ahorro fiscal
por el activo
19Optimización de activos: caso aplicado
Elementos centrales de estructuración
Activo
Existente
20Activo existente:
Carretera Cañas Liberia
Modelo es aplicable en diversos tipos de
infraestructura
21
Fuente imagen: https://mapa.presidencia.go.cr/mopt/carretera-canas-liberia/Activo existente:
Carretera Cañas Liberia
Datos del activo
50 Kilómetros
No tiene peajes actualmente
Carretera de pavimento rígido
8,852 Tránsito Promedio Diario
$208 millones Costo de Construcción
Ubicación: Guanacaste, Costa Rica PowerPoint Timesaver 22Activo existente:
Carretera Cañas Liberia
Factores Clave
¿Otros proyectos
Mantenimiento Operación Gestión de Riesgos
para Guanacaste?
Reto de brindar
mantenimiento
adecuado de largo plazo
en línea con una gestión
de activos viales. Por
ejemplo mantenimiento
del sistema de drenaje,
cambio de sellos,
seguridad vial.
23Activo existente:
Carretera Cañas Liberia
Factores Clave
¿Otros proyectos
Mantenimiento Operación Gestión de Riesgos
para Guanacaste?
Requiere un plan de
operación de la carretera
que brinde asistencia a
usuarios, gestión de
tráfico y demás servicios
propios de una ruta de
esta naturaleza.
24Activo existente:
Carretera Cañas Liberia
Factores Clave
¿Otros proyectos
Mantenimiento Operación Gestión de Riesgos
para Guanacaste?
La responsabilidad de la
modernización futura y
gestión de riesgos
durante el ciclo de vida
de la carretera recae,
por ahora, enteramente
sobre el Estado
(finanzas públicas).
25Activo existente:
Carretera Cañas Liberia
Factores Clave
¿Otros proyectos
Mantenimiento Operación Gestión de Riesgos
para Guanacaste?
Limitaciones
presupuestarias para
una amplia gama de
proyectos prioritarios
que buscan suplir
necesidades en la zona
de influencia del
proyecto.
26Optimización de activos: caso aplicado
Elementos centrales de estructuración
Rendimiento
esperado
27Optimización de activos: caso aplicado
Rendimiento esperado
Estructura de Capital desde la perspectiva del inversionista
Estructura de financiamiento, el costo de
la deuda y rendimiento esperado por los
inversionistas equity dependerá de las
condiciones macroeconómicas e
institucionales que brinda el país, del
grado de madurez de la industria de las
• Deuda infraestructuras y del perfil de riesgo del
− Recursos de terceros proyecto.
• Inversión − Rol pasivo
− Empresa a cargo del − Indicador clave: RCSD*
proyecto asumiría
Costo
costos de operación ponderado
& mantenimiento y
gestión de riesgos.
de capital
• Patrimonio (equity)
Asimismo, reconoce (WACC)
un pago al Estado − Recursos propios
Con base en el costo ponderado de
− Rol activo
capital (WACC) y de acuerdo con las
− Indicador clave: TIR inversiones que requiere el proyecto a lo
largo de su ciclo de vida se estima el
monto que podría pagar al Estado por el
derecho de gestión del activo.
*RCSD: Razón de Cobertura del Servicio de la Deuda. Fuente: Deloitte FAS.
28Optimización de activos: caso aplicado
Rendimiento esperado
Estructura de Capital desde la perspectiva del inversionista: Supuestos empleados
Los supuestos utilizados pueden variar
significativamente de acuerdo con la
estructura contractual y tarifaria
• Deuda (70%) propuesta para el proyecto, incluido
− Tasa de referencia 7.7% además el plazo de la deuda. La
• Inversión − Plazo 15 años estructura seleccionada es referencial
para efectos del caso aplicado.
− Empresa a cargo del − RCSD: 1.4x
proyecto asumiría WACC
costos de operación
& mantenimiento y
8.3%
gestión de riesgos.
Asimismo, reconoce
un pago al Estado • Patrimonio (30%)
Se supone un plazo de contrato de 25
− TIR equity: 15%*
años. La legislación costarricense
permite contratos de concesión de obra
pública de hasta 50 años.
*TIR referencial calculado con base en el modelo CAPM. Fuente: Deloitte FAS.
29Optimización de activos: caso aplicado
Elementos centrales de estructuración
Flujo
generado
por el activo
30Optimización de activos: caso aplicado
Flujos de Caja de los Inversionistas
30,000,000
10,000,000
(10,000,000) Ingresos por peaje
TIR = 8.3%
Operación y Mantenimiento
(30,000,000)
Carga impositiva
(50,000,000)
Inversiones recurrentes
(70,000,000) Servicio de la Deuda
Materialización de Riesgos
(90,000,000)
Flujo de Caja de Inversionistas
(110,000,000)
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043
31
Fuente: Deloitte FASOptimización de activos: caso aplicado
Elementos centrales de estructuración
Valor
32Flujos de caja
Optimización de activos: caso aplicado
proyectados
Valor de la contraprestación
30,000,000
10,000,000
(10,000,000)
Contraprestación
inicial del Tasa de Descuento = 8.3%
(30,000,000)
privado al
Con base en el rendimiento esperado se descuentan los flujos proyectados para
Estado determinar el pago inicial que se podría realizar por el derecho de gestión de la
(50,000,000)
carretera. En este sentido, tarifa, rendimiento esperado, plazo de contrato e
inversiones por realizar con factores clave para determinar el monto que la
empresa privada pagaría al Estado por el derecho a gestionar el proyecto.
(70,000,000)
(90,000,000)
Tarifa Rendimiento Plazo Inversiones
(110,000,000)
33
Fuente: Deloitte FASOptimización de activos: caso aplicado
Valor de la contraprestación sensibilizada por rendimiento
esperado del equity y tarifa ponderada (US$/km)
$83 $141 Máximo
Ke = 15% Ke = 15%
Tarifa = 0.049 Tarifa = 0.07 $234
Ke = 11.5%
Tarifa = 0.09
Mínimo $100 $196
Ke = 11.5% Ke = 15%
$71 Tarifa = 0.049 Tarifa = 0.09
Ke = 18.2%
Tarifa = 0.049 $/km
Tarifa ponderada considerando todos los tipos de vehículos. Fuente: Deloitte FAS
34Optimización de activos: caso aplicado
Elementos centrales de estructuración
Valor +
ahorro fiscal
35Optimización de activos: caso aplicado
Contraprestación + ahorro fiscal
Ahorro Fiscal
Mantenimiento Riesgos
Pago inicial
de empresa + Operación +
Mantenimiento
rutinario + periódico + Materializados
Además del pago recibido por parte de la empresa privada, el Estado ahorra importantes recursos
en costos de operación y mantenimiento y se garantiza un activo en óptimas condiciones.
Asimismo, los riesgos que se materialicen a lo largo del plazo del contrato serán total
responsabilidad de la empresa privada, sin que esto impacte las tarifas o los presupuestos públicos.
En el presente análisis se contabilizara exclusivamente el costo de operación así como el
mantenimiento rutinario y periódico. El mantenimiento rutinario corresponde al “conjunto de
labores de limpieza de drenajes, control de vegetación, reparaciones menores y localizadas del
pavimento y la restitución de la demarcación, que deben efectuarse de manera sostenida y
continua a través del tiempo”. El mantenimiento rutinario corresponde al “conjunto de actividades
programables cada cierto período, tendientes a renovar la condición original de los pavimentos.
(Lanamme, 2017).
Fuente: Deloitte FAS y Lanamme (2017). Costo de Carreteras en Costa Rica. 36Optimización de activos: caso aplicado
Contraprestación + ahorro fiscal
30,000,000
La suma de gastos por
25,000,000 operación y mantenimiento
asciende a $196 millones
20,000,000
15,000,000
10,000,000
5,000,000
-
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043
Fuente: Deloitte FAS con base en estimaciones propias y datos de Lanamme (2017). Costo de Carreteras en Costa Rica.
37Optimización de activos: caso aplicado
Contraprestación + ahorro fiscal
Impacto Total
Valor Presente O&M Contraprestación
Inicial
$75
Pago
Millones
Pago 75
Millones
Con
Mantenimiento
rutinario y
periódico
Fuente: Deloitte FAS con base en la tasa de descuento estimada. 38Optimización de activos
Valor de la contraprestación y ahorro por operación &
mantenimiento sensibilizado por rendimiento esperado del
equity y tarifa ponderada (US$/km)
$158 $216 Máximo
Ke = 15% Ke = 15%
Tarifa = 0.049 $/Km Tarifa = 0.07 $309
Ke = 11.5%
Tarifa = 0.09
Mínimo $175 $271
Ke = 11.5% Ke = 15%
$146 Tarifa = 0.049 Tarifa = 0.09
Ke = 18.2%
Tarifa = 0.049 $/km
39Optimización de activos: caso aplicado
Contraprestación + ahorro fiscal
Impacto Total
Contraprestación
Valor Presente O&M
Inicial
$113
Pago Pago
Millones
113
Millones
Estimación con base en un escenario
Intervenciones donde es necesaria la rehabilitación por
Correctivas deficiente mantenimiento a lo largo del
tiempo.
Fuente: Deloitte FAS con base en la tasa de descuento estimada. 40Optimización de activos: caso aplicado
Valor de la contraprestación y ahorro por intervenciones
correctivas sensibilizado por rendimiento esperado del equity y
tarifa ponderada (US$/km)
$196 $254 Máximo
Ke = 15% Ke = 15%
Tarifa = 0.049 $/Km Tarifa = 0.07 $347
Ke = 11.5%
Tarifa = 0.09
Mínimo $213 $309
Ke = 11.5% Ke = 15%
$184 Tarifa = 0.049 Tarifa = 0.09
Ke = 18.2%
Tarifa = 0.049 $/km
41Genera nuevos recursos
(hasta US$234 millones)
para financiar proyectos
clave en la región
Carreteras Escuelas Hospitales Riego Agua Potable
Text
Text Activo con
adecuada
operación &
mantenimiento
Fuente: http://www.mopt.go.cr/wps/portal/Home/noticias/
42Condiciones para éxito de un programa de optimización de activos
Implementar una visión sostenible de largo plazo
1 Visión país de los próximos 20-30 años
2 Destinar recursos a planificación & preparación
3 Posicionamiento como destino de inversión
4 Visión de Ciclo de Vida
5 Vincular infraestructura con política fiscal
43Instrumento de Optimización de Activos Públicos para el Desarrollo de Infraestructura: Caso aplicado Carretera Cañas – Liberia, Costa Rica Estudio de caso desarrollado por la práctica de Financial Advisory & Infrastructure (FAS) de Deloitte en el marco del evento “Infraestructura para la competitividad y el desarrollo de las comunidades fuera de la GAM” Julio 2018
Asesoría Financiera e Infraestructura
Experiencia Global con conocimiento Local
Por medio de la práctica de Financial Advisory & Infrastructure (FAS)
ponemos a disposición de actores públicos y privados las capacidades
técnicas y experiencia acumulada globalmente a lo largo de los años.
Al mismo tiempo tenemos presente que cada proyecto de
infraestructura es único y que el éxito de los mismos depende de un
conocimiento profundo de las características económicas, sociales,
institucionales y culturales de la región en la cual se desarrolla. En
este sentido, Deloitte ha conformado equipos de alto nivel liderados
por reconocidos profesionales locales, con el objetivo de acompañarle
a lo largo del ciclo de vida de los proyectos que marcarán el futuros
de los países y sector productivo de Centroamérica y República
Dominicana.
Federico Villalobos
Director FAS Costa Rica
Acompañamiento a lo largo del ciclo de vida de los proyectos
Estrategia & Cierre Cierre Operación &
Preparación Implementación
Planificación Comercial Financiero Mantenimiento
Federico Villalobos Guillermo Matamoros José Torres
Director Gerente Consultor Senior
FAS FAS FAS
Deloitte Costa Rica / Deloitte Costa Rica / Deloitte Costa Rica /
fevillalobos@deloitte.com gmatamoros@deloitte.com jtorresmora@deloitte.com
Centro Corporativo El Cafetal, Edificio Deloitte, La Ribera, Belén, Heredia, Costa Rica 45
4
P: (506) 2246 5000 | F: (506) 2246 5100 www.deloitte.com/cr 5Deloitte se refiere a uno o más de Deloitte Touche Tohmatsu Limited ("DTTL"), su red global de
firmas miembro y sus entidades relacionadas. DTTL (también conocido como "Deloitte Global") y
cada una de sus firmas miembro son entidades legalmente separadas e independientes. DTTL no
proporciona servicios a clientes. Consulte www.deloitte.com/about para obtener más
información.
Deloitte es un proveedor líder mundial de auditoría y aseguramiento, consultoría, asesoría
financiera, consultoría en riesgos, impuestos y servicios relacionados. Nuestra red de firmas
miembro en más de 150 países y territorios presta servicios a cuatro de cada cinco compañías
de Fortune Global 500®. Conozca cómo las aproximadamente 264,000 personas de Deloitte
tienen un impacto importante en www.deloitte.com.
Esta presentación contiene información general solamente, y ni Deloitte Touche Tohmatsu
Limited, sus firmas miembro o sus entidades relacionadas (colectivamente, la "Red Deloitte"),
mediante este documento, prestan asesoramiento o servicios profesionales. Antes de tomar una
decisión o tomar cualquier medida que pueda afectar sus finanzas o su negocio, debe consultar
a un asesor profesional calificado. Ninguna entidad en la Red Deloitte será responsable de
ninguna pérdida sufrida por ninguna persona que confíe en esta presentación.
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