Evolución semanal y perspectivas de los mercados financieros mexicanos - 27 de septiembre de 2021
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Evolución semanal y perspectivas de
los mercados financieros mexicanos
27 de septiembre de 2021
VectorAnalisis@vector.com.mx Tel. 01800-833-6800 / x3706Resumen semanal 3
Índice Análisis técnico 4
Secciones Renta variable 11
Economía internacional 20
Economía de México 25Resumen semanal
Análisis técnico
Georgina MuñizRecomendaciones
❖ La inversión de corto plazo es de alto
riesgo en acciones. Hay que tener muy
claros los niveles de stop-loss
XLF EWZMercados accionarios muy corto plazo ❖ S&P/BMV IPC , después del mínimo del lunes en 50,400 puntos, registró una buena recuperación pero acotada a la resistencia en 51,600. ❖ Mientras no logre superar ese nivel lo factible es que retome el ajuste con miras a acerase a la zona de demanda en 50,000 unidades. ❖ Los índices de Estados Unidos también recuperan pero de la misma manera no logran superar a las primeras zonas de resistencia de corto plazo. ❖ En las gráficas semanales se acentúan las señales de corrección. ❖ Las condiciones de ajuste son similares a las observadas en octubre del año pasado, cuando los índices registraron un descenso de alrededor de 10%. ❖ Para Europa, las condiciones son similares a las de Estados Unidos pues tampoco lograron superar a las resistencias, y están vigentes las señales de fragilidad. ❖ En Asia las bolsas con algunos tropiezos pero durante la cada de la semana, la mayoría lograron respetar a los mínimos previos y ello abre la posibilidad de un repunte.
Mercados Accionarios - Mundo
S&P/BMV IPC
S&P500
Dax Alemania S&P/BMV IPC corto plazoMercado Cambiario Dólar/Euro ❖ El Euro ha acotado la tendencia de recuperación, y como se veía factible se acerca a los mínimos recientes. ❖ La tendencia de mediano plazo es negativa, en general, para las monedas. ❖ El rango de muy corto plazo en el Peso/Dólar USDMXN está definiéndose al alza, como se esperaba. Superar otra vez a la Peso/Dólar resistencia en 20.20, confirmará un mayor avance. ❖ Siguiente resistencia 20.45 pesos por dólar.
Tasas de Interés Tasa 10 años Estados Unidos Tasa 10 años México Tasa Bono M24 ❖ Como se esperaba, de acuerdo con las señales de los indicadores diarios, que muestran una dirección creciente, el movimiento lateral se definió al alza en el Treasury a 10 años. La tasa superó al 1.42% y podría subir a niveles de resistencia cercanos a 1.55% en los siguientes días. ❖ Se confirma tendencia al alza en las tasas de mercado en México, y sigue habiendo factores de presión para los Bonos M.
Cartera Modelo Técnica
Rendimiento trimestral Cartera vs Benchmark
Femsa UBDRenta variable
Gerardo CevallosRenta Variable Noticias corporativas en México: KOF emitió deuda vinculada a lograr objetivos de sustentabilidad, por un total de MXN 9,400 millones. Los recursos netos provenientes de las emisiones serán utilizados para el refinanciamiento de cierta deuda de la Compañía. Considerando que la emisión de deuda no será incremental, nuestros estimados de apalancamiento deuda neta a UAFIDA 2021e y 2022e se mantienen sin cambios en niveles de 1.0x y 0.9x respectivamente. Vemos un efecto neutral en la valuación y en el precio de la acción de corto plazo en la emisora. Reiteramos nuestra recomendación fundamental de COMPRA con un VI esperado en MXN 137.00. AEROMEX recibió la aprobación para extender el periodo de exclusividad para presentar su Plan de Reestructura. El nuevo plazo para presentar el Plan de Reestructura expira el 8 de octubre del 2021, el cual se encuentra sujeto a prórrogas adicionales según lo determine la Corte. Estaremos pendientes de los próximos avisos respecto al proceso de reestructura financiera que realice la empresa. Por el momento, en términos de la valuación, nuestra recomendación fundamental y VI esperado continúan sin cambios en VENTA y MXN 5.38 respectivamente. LALA anunció la conclusión de la Oferta Pública de Adquisición de Acciones. Como resultado, el Oferente, incluidas las filiales y afines, sería el tenedor directo o indirecto del 99.6% del total de acciones en circulación de LALA. Con base en esta información, el grupo de control mayoritario del capital social de LALA podría solicitar a la administración de la empresa iniciar el proceso de desliste de la acción de la emisora de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) y solicitar su cancelación del Registro Nacional de Valores (RNV), con base en lo establecido en el artículo 108 de la Ley del Mercado de Valores (LMV).
Renta Variable
S&P 500, la mayoría de las empresas empezará a reportar sus resultados del 3T21 a partir
de la semana del 11 de octubre. En los últimos dos meses las expectativas de utilidades del
3T21 se han mantenido relativamente estables.
Para el 3T21, el consenso actualmente espera crecimientos de 14.6% en ingresos y 28.2% en las
utilidades. Desde el 30 de julio, el cambio en las expectativas de utilidades ha sido ligeramente a la
baja, con una disminución de 0.1%.
Evolución de expectativas de ingresos Evolución de expectativas de utilidades
del 3T21, S&P 500 (A/A) del 3T21, S&P 500 (A/A)
17.0%
3T21: 14.6% 29.0%
15.0% 27.0%
3T21: +28.2%
13.0% 25.0%
23.0%
11.0%
21.0%
9.0%
19.0%
7.0% 17.0%
5.0% 15.0%
01/01/2021
15/01/2021
29/01/2021
12/02/2021
26/02/2021
12/03/2021
26/03/2021
09/04/2021
23/04/2021
07/05/2021
21/05/2021
04/06/2021
18/06/2021
02/07/2021
16/07/2021
30/07/2021
13/08/2021
27/08/2021
10/09/2021
24/09/2021
01/01/2021
15/01/2021
29/01/2021
12/02/2021
26/02/2021
12/03/2021
26/03/2021
09/04/2021
23/04/2021
07/05/2021
21/05/2021
04/06/2021
18/06/2021
02/07/2021
16/07/2021
30/07/2021
13/08/2021
27/08/2021
10/09/2021
24/09/2021
Fuente: Bloomberg.Renta Variable
S&P 500, las expectivas de utilidades para 2021 y 2022 acumulan mejoras durante el año
de 20.8% y de 12.5%, respectivamente.
Aunque en el último mes las expectativas han sufrido una ligera revisión a la baja (de 0.3%), tanto para
2021 como para 2022. Por sectores y para este año, las disminuciones se han observado
principalmente en los sectores industrial, servicios de comunicación y consumo no básico.
Cambios en expectativas de utilidades, Cambios en expectativas de utilidades
S&P 500 durante el último mes, por sectores
Revisiones
2021 2022
Sectores 2021 2022
25.0% Industriales -1.1% 0.1%
2021: +20.8%
Servicios de comunicación -0.8% -1.0%
20.0%
Productos de consumo no básico -0.7% -0.9%
15.0% S&P 500 -0.3% -0.3%
10.0% Financieras -0.2% -0.5%
2022: +12.5% Tecnología de la información -0.2% -0.3%
5.0% Salud -0.1% -0.1%
0.0% Productos de primera necesidad 0.0% 0.2%
01/01/2021
31/01/2021
02/03/2021
01/04/2021
01/05/2021
31/05/2021
30/06/2021
30/07/2021
29/08/2021
Servicios públicos 0.1% 0.4%
Inmobiliario 0.3% 0.5%
Materiales 0.3% -0.3%
Energía 3.6% 3.6%
Fuente: Bloomberg.Renta Variable
Calendario de reportes corporativos en Estados Unidos
Del 27 de septiembre al 1 de octubre
Emisora Fecha Horario Viernes, 3 de septiembre
Micron Technology Inc martes, 28 de de septiembre Después del cierre
Cintas Corp miércoles, 29 de septiembre Antes de la apertura
CarMax Inc jueves, 30 de septiembre Antes de la apertura
McCormick & Co Inc/MD jueves, 30 de septiembre Antes de la apertura
Paychex Inc jueves, 30 de septiembre Antes de la apertura
Fuente: Bloomberg.Renta Variable
Desempeño semanal de los mercados globales, al 24 de septiembre
Rendimiento últimos 5 días en moneda local Rendimiento últimos 5 días en dólares
-3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00
Perú Perú
Brasil India
India Brasil
Sudáfrica S&P 500
S&P 500 Rusia
Europa Europa
Indonesia Nasdaq
Rusia Indonesia
Nasdaq Tailandia
Tailandia China
China Taiwan
México -0.39% México -0.57%
Taiwan Sudáfrica
Corea Corea
Japón Colombia
Colombia Malasia
Malasia Japón
Chile Chile
Fuente: Bloomberg.Renta Variable
Desempeño acumulado en 2021 de los mercados globales, al 24 de septiembre
Rendimiento durante 2021 en moneda local Rendimiento durante 2021 en dólares
-20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 -25.00 -18.00 -11.00 -4.00 3.00 10.00 17.00 24.00 31.00
India India
Rusia Rusia
S&P 500 Taiwan
Taiwan S&P 500
Nasdaq Nasdaq
Europa México +15.17%
México +15.97% Europa
Tailandia Sudáfrica
Japón Japón
Corea Indonesia
Sudáfrica Tailandia
Chile Corea
Indonesia China
Brasil Chile
Malasia Brasil
China Malasia
Colombia Colombia
Perú Perú
Fuente: Bloomberg.Cartera modelo fundamental
-0.22%
-0.39%
1 6.55%
1 5.97%
La volatilidad de la cartera modelo (Beta) se ubicó en 0.78. Por su parte,
el valor en riesgo (VaR) se ubicó en 2.12%. Las emisoras que
más contribuyeron a incrementar el riesgo fueron GFNORTEO.MX y WALMEX.MX.“Favoritas” de Análisis Fundamental (Top Picks)
Rendimiento Desempeño
Desempeño
desde
VI esperado Rendimiento Rendimiento semanal vs. desde su
Emisora Precio actual inclusión vs.
(12m) potencial en la semana benchmark inclusión en la
benchmark
(S&P/BMV IPC) lista
(S&P/BMV IPC)
Promedio
Cambios de Recomendación y/o VI: No realizamos cambios la semana anterior.Economía
internacional
Alejandro ArellanoChina:
EEUU:
EU: Cambio Semanal en Solicitudes iniciales (porciento)
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
-5.00%
-10.00%
-15.00%
-20.00%
-25.00%
Fuente: Department of LaborEEUU:
PMI Manufacturero EEUU
66
64
62
60
58
56
54
52
50
48
46Economía internacional
Esta semana:
Lunes: EU: Bienes durables
Martes: EU: Confianza del consumidor
Miercoles: China: PMI Manufacturero
Jueves: GDP (QoQ)
Viernes: PMI ManufactureroEconomía de México
Luis Adrián MuñizMéxico: Inflación
La inflación de la primera mitad de septiembre en México se ubicó en 0.42% quincenal, significativamente por
arriba de lo esperado por el mercado (0.28% según la encuesta de Bloomberg). En términos anuales, la
inflación se aceleró a 5.87%. Malos datos de inflación en México que continúan mostrando presiones
subyacentes y un nivel superior a la trayectoria esperada por el banco central (tanto general, como
subyacente). En este contexto de riesgos al alza, mantenemos nuestra estimación de inflación al cierre del año
en torno al 7 por ciento y la referente a la política monetaria de Banco de México en 5.25 por ciento.
Inflación en México Inflación subyacente en México
(variación % anual) (variación % anual)
Fuente: Vector Análisis e INEGI.México: Crecimiento económico
Estimamos que la actividad económica en México haya presentado un crecimiento anual de 7.1% en julio
(IGAE). El dato que esperamos mostraría una desaceleración importante respecto a lo observado en los meses
previos, aunque aún apoyado por una base de comparación favorable en 2020. En sus cifras ajustadas por
estacionalidad, esperamos que el IGAE haya presentado una caída mensual de alrededor de 0.1 por ciento,
hilando así dos meses consecutivos con pérdidas en el margen. Evidencia reciente de algunos sectores de la
economía anticipa cierta desaceleración de la actividad agregada, a la luz de problemas de abasto en el sector
manufacturero, automotriz, la reapertura aún parcial de algunos servicios y un potencial enfriamiento de la
demanda externa.
IGAE en México
(variación % anual)
Fuente: Vector Análisis e INEGI.México: Política monetaria
A la 1 de la tarde de este jueves se dará a conocer la decisión de política monetaria de Banco de México, en la
cual esperamos un nuevo incremento de la tasa de referencia local. El ajuste sería de 25 puntos base de tal
manera que la tasa objetivo se ubique en 4.75 por ciento. El movimiento que esperamos es ampliamente
anticipado por el mercado también. Nuestras estimaciones sugieren que el futuro para la tasa de referencia
local es de alza. Proyectamos que al cierre del año la tasa se ubique en 5.25 por ciento y que se mantenga en
ese nivel hasta concluir 2022.
Tasa de referencia en México
(en por ciento)
Fuente: Vector Análisis y Banxico.México: Política monetaria
Tasa de referencia esperada en México por Vector
Análisis
(en por ciento)
Fuente: Vector Análisis y Banxico.También puede leer
