LA CUMBRE EUROPEA, DATOS DE IPC Y LA GUERRA COMERCIAL ACAPARAN LA ATENCIÓN - Banca March
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ESTRATEGIA DE MERCADO
jueves, 28 de junio de 2018
INFORME DIARIO
LA CUMBRE EUROPEA, DATOS DE IPC Y LA GUERRA COMERCIAL
ACAPARAN LA ATENCIÓN
RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO
Cumbre de líderes europeos en Bruselas. La reunión de jefes de Estados y de Gobierno de la Unión Europea transcurrirá
entre hoy y mañana. Entre otros aspectos, se abordarán los problemas de la inmigración irregular, en búsqueda de una
política migratoria común, y la reciente escalada en la tensión comercial con Estados Unidos, problema para el que el
presidente del Consejo, Donald Tusk, recomienda a los países miembros prepararse para “el peor escenario”. Ambas
cuestiones han eclipsado el verdadero motivo de la cumbre, la reforma del euro, cuestión para la que se espera un
acuerdo de mínimos que pueda apuntalar la Unión Bancaria. La creación de un Presupuesto para la Eurozona, propuesta
estrella de Francia, cuenta con el apoyo de Alemania pero con la oposición de doce países liderados por Holanda.
La economía española crece a buen ritmo. Esta sería la conclusión del Banco de España, que apunta a un crecimiento
económico trimestral del 0,7% entre abril y junio pese al repunte del precio del petróleo, la apreciación del euro o el
incremento de las tensiones comerciales, entre otros aspectos. El crecimiento estaría soportado por el tirón de la
demanda interna que contrataría con la nula aportación del sector exterior. La institución advierte, no obstante, de signos
de debilitamiento de la demanda interna como consecuencia de la pérdida de poder adquisitivo sobrevenido por el
repunte de los precios.
Según recoge hoy Financial Times, Donald Trump descarta ahora imponer nuevas restricciones a la inversión china en
Estados Unidos, como había venido anunciado en días pasados. Trump se centraría ahora en reforzar en la legislación ya
existente, en marcha en el Congreso, centrada en el proceso de revisión de seguridad nacional. La decisión apuntaría al
deseo de Trump de alcanzar un acuerdo con China y tuvo su efecto positivo en bolsas exportadoras como la alemana (DAX
+1%).
DATOS MACROECONÓMICOS
En Estados Unidos sorpresas al alza, al publicarse ayer el dato de pedidos de bienes duraderos del mes de mayo,
resultando en un -0,6%, frente a un -1,6% anterior. El dato esperado reflejaba un -1%, lo que indica un mejor resultado de
lo esperado.
Resultado negativo en los inventarios de mayoristas americanos, con un +0,5%, frente a un +0,2% esperado por el
consenso de mercado, indicando una moderada ralentización de la demanda en Estados Unidos.
Dato de precio de vivienda en Reino Unido mejor de lo esperado. Resultando el dato en un +2% frente a un +1,7
esperado por el mercado. Sin embargo, este dato es inferior al +2,4% del mes anterior, confirmando así el proceso de
desaceleración del mercado inmobiliario.
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”ESTRATEGIA DE MERCADO
jueves, 28 de junio de 2018
INFORME DIARIO
RESUMEN DE LOS MERCADOS
Las bolsas europeas respiran (EuroStoxx 50 +0,8%; DAX +1%; IBEX +0,2%). En una sesión volátil, la aparente relajación
de las tensiones comerciales impactó de forma positiva en Europa, sobre todo en los índices más exportadores. El
IBEX consiguió cerrar la sesión marginalmente en positivo, lastrado por los grandes bancos (Santander -0,7%; BBVA -
0,6%) y con las compañías energéticas encabezando los ascensos: Iberdrola +2,3%, Endesa +1,4%; Repsol +1,7% (tras
anunciar compra de activos a Viesgo; ver noticia) y Gas Natural (+1,1%), tras celebrar junta de accionistas y en la
víspera de la presentación de su nuevo plan estratégico (ver noticia). Fuera de IBEX destacamos la fuerte caída del
grupo de viajes online eDreams (-14,2%), tras decepcionar con sus previsiones en la presentación de resultados. En
Europa las petroleras Total (+2,4%) y ENI (+2,7%) se situaron a la cabeza del EuroStoxx 50.
En Estados Unidos, sesión volátil y que cerró en mínimos de la sesión por el temor a la guerra comercial (S&P -
0,9%; Nasdaq -1,5%). Por sectores, claro repunte para Energía (+1,3%) mientras Tecnología lideró los descensos (-
1,5%).
Escepticismo en las bolsas asiáticas ante el discurso menos beligerante de Trump. El Nikkei japonés cierra
prácticamente en tablas (-0,01%) mientras que el Kospi coreano cede un 1,2% en estos momentos. En China, la
debilidad del yuan y las palabras conciliadoras de Trump pintan un escenario mixto, con el Hang Seng de Hong Kong
subiendo ahora un leve 0,09% mientras que el índice continental CSI 300 cede ahora un 0,5%.
El mercado de la deuda pública, a la baja en las rentabilidades exigidas a los bonos periféricos. El tipo a 10 años
italiano cerró la sesión de ayer a la baja 8 p.b., esta mañana sin cambios, dejando la TIR en niveles del 2,80%. La prima
de riesgo italiana se encuentra hoy en los 248 p.b.. Por otro lado, la rentabilidad exigida a 10 años al bono español
cayó 3 p.b. en la sesión. Esta mañana se encuentra sin cambios mencionables, situándose en el 1,35%. La prima de
riesgo está en 103 p.b..
En cuanto a las rentabilidades de los bonos “core” la sesión transcurrió a la baja. En Alemania, la TIR del bono a 10
años cerró ayer cayendo 2 p.b., esta mañana se encuentra en niveles de 0,31%, sin cambios esta mañana. Por su
parte, el tipo a 10 años estadounidense cerró la sesión de ayer bajando 5 p.b.. Esta mañana en positivo 1 p.b. y se
sitúa en niveles del 2,83%.
En cuanto a las divisas, sesión a la baja para el Euro. En el cruce con el dólar, la moneda única cerró ayer a la baja un
-0,64%. Esta mañana retrocede un -0,30% adicional hasta 1,1548 EUR/USD. La relación euro-libra se mantuvo
prácticamente sin cambios en la sesión de ayer y abre esta mañana al alza +0,14%, encontrándose en niveles de
0,8826 EUR/GBP. Por su parte, el yen japonés cerró la sesión al alza +0,34%. Esta mañana abre en positivo +0,34% en
127,38 EUR/YEN.
En el mercado de materias primas, el futuro del Brent cerró en positivo +1,72%, esta mañana un -0,23%, dejando el
precio del barril en niveles de 77,44$/barril. En cuanto al oro, sesión a la baja un -0,54%. Esta mañana avanza +0,03%
situándose en 1.252,70 $/onza.
AGENDA DE LA JORNADA
Esta mañana conoceremos en Estados Unidos el dato de PIB 1T18 (tercera revisión), así como el dato de consumo
personal (PCE) en su versión subyacente, dato preferido por la Fed para medir la inflación, y las peticiones iniciales
de subsidio de desempleo del mes de junio. En cuanto a la Eurozona, se publicará el dato de confianza del
consumidor del mes de junio. Además, en España, conoceremos la inflación preliminar tanto en España como en
Alemania. También saldrá el dato de ventas minoristas, así como el déficit público, ambos del mes de mayo en
España.
Apertura mixta en los mercados de futuros, con el contrato de S&P500 al alza +0,185%, mientras que el contrato de
Eurostoxx pierde un -0,207%.
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”ESTRATEGIA DE MERCADO
jueves, 28 de junio de 2018
INFORME DIARIO
EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
Euribor Divisa
27-6-18 1 día 1 mes 29-12-17 27-6-18 1 día 1 mes 29-12-17
1 mes -0,37% -0,37% -0,37% -0,37% EUR/USD 1,155 1,158 1,163 1,201
3 meses -0,32% -0,32% -0,32% -0,33% EUR/GBP 0,883 0,881 0,874 0,888
6 meses -0,27% -0,27% -0,27% -0,27% EUR/CHF 1,152 1,154 1,155 1,170
12 meses -0,18% -0,18% -0,19% -0,19% EUR/JPY 127,39 127,81 127,24 135,28
Euribor 12 meses
0 1,3
EUR/USD
1,25
-0 ,0 5
1,2
-0 ,1
1,15
-0 ,1 5 1,1
1,05
-0 ,2
1
jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 feb-18 abr-18
-0 ,2 5
jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 feb-18 abr-18
2
Deuda Pública Bono 10 años
Último 1 día 1 mes 1 año 1,8
2 años 2,50% 2,50% 2,48% 1,35%
5 años 2,71% 2,70% 2,77% 1,82% 1,6
USA
10 años 2,83% 2,83% 2,93% 2,23%
30 años 2,97% 2,97% 3,09% 2,78% 1,4
2 años -0,68% -0,67% -0,67% -0,58%
5 años -0,31% -0,30% -0,28% -0,29% 1,2
Alemania
10 años 0,32% 0,32% 0,34% 0,37%
1
30 años 1,07% 1,07% 1,06% 1,14%
2 años -0,21% -0,22% -0,12% -0,27%
0,8
5 años 0,43% 0,43% 0,46% 0,27%
España
10 años 1,36% 1,36% 1,53% 1,43% 0,6
30 años 2,56% 2,57% 2,69% 2,71%
2 años 0,71% 0,74% 0,69% 0,27% 0,4
5 años 1,00% 1,05% 1,03% 0,56%
Reino Unido
10 años 1,25% 1,30% 1,32% 1,09% 0,2
30 años 1,72% 1,77% 1,77% 1,73%
0
jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 feb-18 abr-18
España Alemania
Sorpresas Económicas (Citigroup) Expectativas Inflación (swap 5y5y)
2,5 3
150
100 2,25 2,75
50 2 2,5
0
1,75 2,25
-50
1,5 2
-100
1,25 1,75
-150
jun-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18
1 1,5
Estados Unidos Euro-zona Emergentes jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 feb-18 abr-18
Euro-zona Estados Unidos (Derch.)
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
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jueves, 28 de junio de 2018
INFORME DIARIO
EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
Crédito Global 200
Diferenciales Bonos Corporativos
400
380
1 día 1 mes YTD 1 año 180
360
Rentabilidad 0,22% 0,12% -1,76% 0,21%
340
Grado de TIR 3,1% 3,1% 2,6% 2,5% 160
320
Inversión Duración 6,5 6,5 6,7 6,8 140 300
Diferencial 125 113 94 110 280
Rentabilidad -0,12% 0,26% -0,14% 2,67% 120
260
TIR 6,0% 5,9% 5,1% 5,0% 240
High Yield 100
Duración 3,9 3,9 3,8 3,7 220
Diferencial 378 361 333 356 80 200
jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 feb-18 abr-18
Grado Inversión High Yield (Derech.)
Renta Variable 11000
27-6-18 1 día 1 mes 29-12-17 IBEX35
MSCI World 501,47 -0,68% -2,19% -2,25% 10500
SP500 2.699,63 -0,86% -0,80% 0,97% 10000
Eurostoxx50 3.397,13 0,84% -2,46% -3,05%
Topix 1.727,00 -0,26% -2,45% -4,98% 9500
IBEX35 9.658,60 0,22% -1,08% -3,84% 9000
Footsie100 7.621,69 1,11% -1,40% -0,86%
8500
MSCI Brazil 1.603,13 -2,74% -9,64% -20,75%
MSCI China 85,34 -2,84% -8,50% -4,49% 8000
MSCI Emerging 1.052,12 -1,46% -7,47% -9,18%
7500
(*) All Countries jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 feb-18 abr-18
Evolución índices (YoY)
140,00%
130,00%
120,00%
110,00%
100,00%
90,00%
80,00%
70,00%
60,00%
jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 feb-18 abr-18
MSCI Emerging SP500 IBEX35 100%
Commodities IICs March A.M.
27/06/2018 1 día 1 mes YTD Mes YTD 1 año
Brent 77,47 -0,19% 2,88% 15,85% March Patr. Defensivo
-0,73% -1,39% -1,35%
Oro 1252,16 -0,01% -3,54% -3,91% Torrenova -0,95% -1,61% -1,89%
Bellver -0,76% -1,59% -1,07%
March Global -2,04% -0,24% 1,01%
March Iberian Equity-1,82% 0,70% -0,45%
March Fam. Business -2,79% -2,77% 0,21%
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jueves, 28 de junio de 2018
INFORME DIARIO
NOTICIAS DE EMPRESAS
Gas Natural (Cartera Española)
1 dia 1 mes 1 año YTD
Gas Natural (Cartera
1,10%Española) 4,2% 5,2% 15,1%
IBEX 35 0,22% -1,1% -9,8% -3,8%
PER Est 1Y PER Dividendo (%) PVC
Gas Natural (Cartera
17,39
Española)30,19 4,51 1,39
Gas Natural (Cartera Española). El grupo gasista aprobó ayer en junta de accionistas su cambio de nombre a Naturgy Energy
Group. Francisco Reynés, el presidente del grupo, esbozó ayer las líneas maestras del plan estratégico hasta 2022, que será
hoy presentado en Londres. Entre otros aspectos, el plan no descarta crecer a través de compras o incluso una eventual
fusión si la operación es rentable para el accionista. El plan también desglosará las previsiones de beneficios, compras,
ventas y la propuesta de una “atractiva política” de dividendos. Reynés adelantó que la cuenta de resultados del grupo
avanza a buen ritmo, con un crecimiento del 34% entre enero y mayo.
Repsol (Cartera Española)
1 dia 1 mes 1 año YTD
Repsol (Cartera Española)
1,76% 7,2% 23,0% 14,0%
IBEX 35 0,22% -1,1% -9,8% -3,8%
PER Est 1Y PER Dividendo (% ) PVC
Repsol (Cartera Española)
10,40 13,29 5,19 0,90
Repsol (Cartera Española). El grupo petrolero comunicó ayer, tras el cierre de mercado y mediante hecho relevante, la
adquisición de activos de bajas emisiones de Viesgo y su comercializadora por 750M€ (2,9% del valor bursátil de Repsol) a los
fondos australiano Macquiarie y kuwaití KIO. En total Repsol adquiere 2.350 MW de generación, desglosados en 1.650MW de
centrales de ciclo combinado y 700 MW de generación hidráulica, dando servicio a 750.000 clientes residenciales. El precio
pagado por dichos activos es de 10x EV/ EBITDA17.
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