NUEVOS MÁXIMOS EN ESTADOS UNIDOS. LOS MERCADOS SIGUEN A LA ESPERA DE JACKSON HOLE - Banca March
←
→
Transcripción del contenido de la página
Si su navegador no muestra la página correctamente, lea el contenido de la página a continuación
ESTRATEGIA DE MERCADO
jueves, 26 de agosto de 2021
INFORME DIARIO
INFORME
DIARIO
NUEVOS MÁXIMOS EN ESTADOS UNIDOS. LOS MERCADOS SIGUEN
A LA ESPERA DE JACKSON HOLE.
RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO
El principal índice de Estados Unidos vuelve a renovar los máximos y lleva diez meses consecutivos sin caídas
acumuladas de más del 5%. Los mercados siguen moviéndose en finas bandas de precios y de momento cualquier
preocupación acerca de la expansión de la variante delta parece haber desparecido. Ayer la tecnología dejó paso a los
sectores más cíclicos aunque sigue siendo uno de los sectores más destacados con el Nasdaq ya por encima de los 15.000
puntos. En Europa, los ascensos fueron menos claros pero la mayoría de geografías cerraron la sesión de ayer con ligeros
avances. Mientras las bolsas asiáticas amanecen hoy en rojo y destaca la subida de tipos del Banco Central de Corea cuyo
tipo oficial pasa del 0,5% al 0,75% alegando que ahora mismo pesa más el riesgo financiero que el riesgo que pueda
implicar una nueva expansión del virus. Donde también hubo movimiento fue en el mercado de bonos gubernamentales
con la Tir del bono estadounidense a 10 años sobre el 1,3%, un movimiento de subida en lo que va de semana de casi 10
p.b..
El problema en las cadenas de suministro globales continúa empeorando. El avance de la variante Delta del virus
continúa lastrando la producción en las fábricas asiáticas, además de provocar nuevas disrupciones en el tráfico marítimo,
especialmente tras el cierre parcial del puerto de Ningbo en China, el tercero del mundo por capacidad de carga. Los
costes de enviar contenedores de Asia a Europa son ya diez veces superiores frente a mayo del 2020, mientras que el
coste de Shangai a Los Ángeles es seis veces superior. Las disrupciones en las cadenas de suministro continuarán durante
el próximo año, provocando la continuidad en la escasez de materiales, especialmente de semiconductores.
Europa discutirá este jueves reintroducir las restricciones al turismo de Estados Unidos. El rápido crecimiento del virus
en EE.UU. durante las últimas semanas, con una incidencia superior a 500, ha provocado que la UE se esté planteando
limitar la entrada de turistas de la mayor economía del mundo. La decisión tendrá también cierto cariz político, toda vez
que la administración Biden no ha reabierto las fronteras con Europa a pesar de las presiones, citando la expansión de la
variante Delta como una de las razones.
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”ESTRATEGIA DE MERCADO
jueves, 26 de agosto de 2021
INFORME DIARIO
INFORME DIARIO
DATOS MACROECONÓMICOS
Decepciona la confianza de los empresarios en Alemania. El índice IFO de clima empresarial cayó más de lo esperado
en agosto, con gran parte de los empresarios señalando las dificultades en las cadenas de suministros como uno de los
factores de menor optimismo. Con ello, el índice de clima empresarial germano retrocedió en agosto hasta el 97,5
desde el 101, siendo que este retroceso se debió íntegramente a la cauda del componente de expectativas del
indicador que se situó en 99,4 desde el 100,7 previo. A pesar de este descenso, cabe señalar que la confianza de los
empresarios se mantiene un mes más en niveles históricamente elevados y acordes con una fuerte expansión
económica en los próximos meses.
En España continúa el repunte de los precios de producción industriales. En julio el índice registró un crecimiento de
los precios del +1,7% mensual, lo que sitúa el ritmo de crecimiento interanual en el +15,3% interanual. Este fuerte
incremento de los precios de producción se debe a la subida de los costes energéticos y las dificultades de oferta en
las cadenas de suministro que previsiblemente empujarán al alza los precios al consumo en los próximos meses.
Pausa en la mejora de la inversión en Estados Unidos. Los pedidos de bienes duraderos se frenaron inesperadamente
en julio, y tras cuatro meses consecutivos de crecimiento, los pedidos cayeron un -0,1% mensual desde el avance del
+0,8% anterior. Si retiramos del análisis los componentes más volátiles (gasto en defensa y transporte aéreo), los
pedidos registraron un crecimiento nulo en el mes tras avanzar un +1% en el mes previo. Datos que muestran un freno
en el repunte de la inversión en los meses de verano.
RESUMEN DE LOS MERCADOS
Las bolsas europeas se mantienen sin grandes novedades. Avances en la parte cíclica del mercado, el sector bancario
lideró las subidas con avances en global del 1,82%, gracias a la subida de la rentabilidad exigida en el mercado de
bonos gubernamentales, y también lo hicieron las empresas relacionadas con el turismo que subieron un 1,79%. Al
mismo tiempo la subida de tipos afectó a los sectores más defensivos como utilities (-0,84%) e inmobiliario (-0,61%).
En España, el movimiento sectorial fue muy similar a Europa y el Ibex fue uno de los más destacados a nivel europeo
gracias al mayor peso del sector financiero en el índice.
Las bolsas estadounidenses siguen en máximos esta vez apoyadas por la parte más cíclica. El empinamiento de la
curva favoreció ayer especialmente a los sectores más cíclicos siendo el más destacado el sector financiero con
avances del 1,21%. También acompañaron la subida el sector industrial (+0,6%) y el sector energético (+0,72%). Al
contrario, sectores de corte más defensivo como salud (-0,26%) o consumo estable (-0,1%) fueron los que peor se
comportaron ayer.
Las bolsas en Asia con caídas centradas de nuevo en China. Esta vez varios focos en las caídas, por un lado cierta
preocupación sobre las inversiones de Xiaomi (-4,86%) tras el anuncio de la adquisición de una empresa de
conducción inteligente aunque ayer presentaron unos resultados por encima de lo esperado por el mercado. Por otro
lado, el sector financiero de China continental (-1,77%) se resintió tras un informe que señalaba la necesidad de
corregir a la baja la valoración de varios productos usados dentro de los departamentos de gestión patrimonial,
causando pérdidas materiales a los clientes y entidades. Así, el CSI 300 pierde ahora mismo un 1,97% y el Hang Seng
un 1,42%. Finalmente, el Topix se mantiene plano a la espera de Jackson Hole.
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”ESTRATEGIA DE MERCADO
jueves, 26 de agosto de 2021
INFORME DIARIO
INFORME DIARIO
Jornada con subidas para las rentabilidades de los bonos de mayor calidad. El mercado sigue mirando con especial
interés la comparecencia de Jerome Powell, presidente de la Fed, mañana viernes en el contexto del simposio de
Jackson Hole. De sus palabras, los inversores buscan sacar alguna interpretación acerca de cuándo se procederá a la
retirada de estímulos. Por el momento el Banco Central Europeo se desmarca de la hoja de ruta de la Fed y Banco de
Inglaterra diciendo que podremos hablar de tapering cuando mantengamos niveles de inflación duraderos del 2%. El
interés del bono americano a 10 años subió 5 p.b. en la sesión de ayer, abriendo esta mañana sin cambios por el
momento, encontrándose el tipo en 1,34%. En Alemania, sesión con movimientos similares de subida para la TIR del
10 años durante la jornada de ayer 5 p.b., abriendo esta mañana con ligeras alzas de 1 p.b., encontrándose el tipo en -
0,41% esta mañana.
En la periferia, sesión con alzas fuertes también para las rentabilidades de los bonos. La TIR del bono italiano a 10
años cerró con subidas de 10 p.b. en la sesión de ayer. Abre esta mañana con ligeras correcciones de 1 p.b.,
encontrándose en 0,66%. La prima de riesgo frente a Alemania se encuentra en los 107 p.b. tras ampliarse 4 p.b. en la
sesión. En cuanto a España, sesión con alzas de 6 p.b. para la rentabilidad del 10 años durante la jornada de ayer. Abre
esta mañana aún sin cambios y el tipo se encuentra en 0,30% esta mañana. En cuanto a la prima de riesgo frente a
Alemania, se encuentra en niveles de 71 p.b..
En el mercado de divisas, jornada con algunas subidas para el Euro durante la sesión de ayer, encontrándose esta
mañana en niveles medios del 1,17. El cruce EUR/USD cerró la sesión de ayer con subidas de +0,14%. Esta mañana
abre con ligeras correcciones de -0,04%, con el cruce situado en 1,1766 EUR/USD. En el Reino Unido, la libra cerró con
escasas subidas de +0,08% durante la sesión de ayer, abriendo esta mañana con correcciones de -0,12%. El cruce con
el Euro se encuentra en 0,8560 EUR/GBP. En cuanto al YEN, sesión con caídas de -0,47% en la sesión de ayer. Abre
esta mañana corrigiendo -0,17%. El cruce con el Euro se encuentra en 129,64 EUR/JPY.
En el mercado de materias primas, el petróleo retrocede tras tres días de subidas. El Brent cae esta mañana un -1,7%
después de tres días de fuertes subidas, cotizando en 70,98$/barril a estas horas. La preocupación por las restricciones
causadas por la variante Delta, especialmente en Asia-Pacífico, continúa preocupando al mercado, que continúa
pendiente de los movimientos del dólar que se pudieran producir tras la reunión de Jackson Hole. Por otra parte, el
oro pierde fuerza (-0,3% hoy) y cotiza a 1.785$/onza, lastrado por la subida de rendimientos del bono del tesoro
estadounidense.
AGENDA DE LA JORNADA
En la jornada de hoy las principales publicaciones macroeconómicas serán las relativas a Estados Unidos:
conoceremos la primera revisión del PIB del 2T, con especial relevancia para los datos de consumo personal y también
la evolución del deflactor del PIB. Además, se publicarán las peticiones de subsidio por desempleo semanales. En la
zona euro, destacamos la publicación de la oferta monetaria (M3).
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”ESTRATEGIA DE MERCADO
jueves, 26 de agosto de 2021
INFORME DIARIO
INFORME DIARIO
EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
Euribor Divisa
25-8-21 1 día 1 mes 31-12-20 25-8-21 1 día 1 mes 31-12-20
1 mes -0,56% -0,56% -0,56% -0,55% EUR/USD 1,176 1,177 1,180 1,222
3 meses -0,55% -0,55% -0,54% -0,55% EUR/GBP 0,856 0,855 0,854 0,894
6 meses -0,53% -0,53% -0,52% -0,53% EUR/CHF 1,077 1,076 1,081 1,081
12 meses -0,50% -0,49% -0,49% -0,50% EUR/JPY 129,450 129,510 130,290 126,180
0 1,29
Euribor 12 meses EUR/USD
-0,1
1,24
-0,2
1,19
-0,3
1,14
-0,4
-0,5 1,09
-0,6 1,04
ago.-20 oct.-20 dic.-20 feb.-21 abr.-21 jun.-21 ago.-20 oct.-20 dic.-20 feb.-21 abr.-21 jun.-21
Deuda Pública 1
Último 1 día 1 mes 1 año Bono 10 años
2 años 0,22% 0,22% 0,20% 0,14% 0,8
5 años 0,76% 0,77% 0,69% 0,27%
USA
10 años 1,23% 1,24% 1,22% 0,65% 0,6
30 años 1,86% 1,87% 1,88% 1,38%
0,4
2 años -0,75% -0,75% -0,71% -0,68%
5 años -0,75% -0,74% -0,69% -0,69% 0,2
Alemania
10 años -0,49% -0,49% -0,41% -0,50%
30 años -0,06% -0,05% 0,06% -0,07% 0
2 años -0,62% -0,62% -0,55% -0,47% ago.-20 oct.-20 dic.-20 feb.-21 abr.-21 jun.-21
5 años -0,43% -0,43% -0,34% -0,26% -0,2
España
10 años 0,21% 0,22% 0,26% 0,29%
30 años 1,10% 1,10% 1,21% 1,08% -0,4
2 años 0,11% 0,12% 0,09% -0,03%
-0,6
5 años 0,25% 0,26% 0,28% -0,03%
Reino Unido
10 años 0,53% 0,54% 0,56% 0,23% -0,8
30 años 0,93% 0,94% 1,01% 0,81%
España Alemania Prima de riesgo
Índice Sorpresas Económicas (Citigroup) Expectativas Inflación (swap 5y5y)
300
250
200
150
100
50
0
-50
-100
ago.-20 sep.-20 oct.-20 dic.-20 ene.-21 feb.-21 mar.-21 abr.-21 jun.-21 jul.-21 ago.-21
Estados Unidos Euro-zona Emergentes
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”ESTRATEGIA DE MERCADO
jueves, 26 de agosto de 2021
INFORME
INFORME DIARIO
DIARIO
EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
600
430
Diferenciales Bonos Corporativos
Crédito Global 550
380
1 día 1 mes YTD 1 año 500
330
Rentabilidad -0,23% -0,18% -0,10% 2,50% 450
Grado de TIR 1,5% 1,5% 1,3% 1,6% 280
400
Inversión Duración 7,4 7,5 7,5 7,4 230
350
Diferencial 90 90 100 130 180
300
Rentabilidad 0,09% 0,16% 3,67% 9,41% 130 250
TIR 4,0% 3,8% 4,1% 5,3%
High Yield 80 200
Duración 442,2 441,5 #N/A Field Not Applicable404,2 ago.-20 oct.-20 dic.-20 feb.-21 abr.-21 jun.-21
Diferencial 333 326 378 491 Grado Inversión High Yield (Derech.)
800
Renta Variable MSCI World
25-8-21 1 día 1 mes 31-12-20 750
MSCI World 735,79 0,16% 1,26% 13,85% 700
SP500 4.496,19 0,22% 1,67% 19,70%
650
Eurostoxx50 4.181,12 0,07% 1,91% 17,69%
Topix 1.935,35 -0,02% 0,51% 7,24% 600
IBEX35 8.977,40 0,32% 2,30% 11,19%
550
FTSE 100 7.150,12 0,34% 1,77% 10,67%
MSCI Brazil 1.822,82 0,97% -6,80% -2,85% 500
MSCI China 93,13 0,08% -1,87% -14,23% 450
MSCI Emerging 1.275,31 0,42% -0,37% -1,24%
(*) All Countries 400
ago.-20 oct.-20 dic.-20 feb.-21 abr.-21 jun.-21
Evolución índices (YoY)
160%
140%
120%
100%
80%
60%
ago.-20 oct.-20 nov.-20 dic.-20 feb.-21 mar.-21 may.-21 jun.-21 ago.-21
MSCI Emerging SP500 IBEX35 100%
Commodities IICs March A.M.
25/08/2021 1 día 1 mes YTD Mes YTD 1 año
Brent 72,08 -0,24% -3,25% 39,15% March Patr. Defensivo
0,05% 0,27% 2,17%
Oro 1784,7 -0,35% -0,72% -5,99% Torrenova 0,00% 3,77% 5,77%
Bellver 0,00% 9,70% 16,67%
March Global 0,45% 19,96% 34,30%
March Iberian Equity2,02% 19,55% 39,77%
March Fam. Business-0,72% 13,02% 23,39%
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”También puede leer
