Evolución semanal y perspectivas de los mercados financieros mexicanos - 3 de mayo de 2021
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Evolución semanal y perspectivas de
los mercados financieros mexicanos
3 de mayo de 2021
VectorAnalisis@vector.com.mx Tel. 01800-833-6800 / x3706Resumen semanal 3
Índice Análisis técnico 4
Secciones Renta variable 10
Economía 22
internacional
Economía de
29
MéxicoResumen semanal
23-abr-21 30-abr-21 % semanal
Dow Jones 34,043.49 33,874.85 -0.50%
S&P 4,180.17 4,181.17 0.02%
Nasdaq 14,016.81 13,962.68 -0.39%
Dólar/Euro 1.2097 1.2020 -0.64%
Bono 10 años E.U. 1.5577 1.6259 6.82 puntos
IPC 49,091.09 48,009.72 -2.20%
Peso/Dólar 19.8257 20.2462 2.12%
M10 6.7350 6.9100 17.50 puntosAnálisis técnico
Georgina MuñizCartera vs.
Cartera Modelo Técnica Benchmark
Recomendaciones 19
%mes Cartera de abril ETF´s Sectores
MANTENER REDUCIR
XLY 178.23 0.22%
XLP 69.52 0.98% XLU XLI
XLK 141.63 -2.27% XLF XLE
QQQ 340.22 -0.91% XLP XLY
HD 325.34 0.95% XLK XLV
CRM 234.36 -1.78% XLC XLB
ASML 542.8 -2.84%
AMXL 14.31 -2.68%
BOLSAA 45.21 2.18%
GENTERA 10.06 2.33%
IENOVA 85.81 1.75%
KOFUBL 97.7 -3.45%
GCARSOA1 59.6 -2.41%Mercados Accionarios
S&P500 semanal
IPC semanal
Nasdaq Composite
SemanalDivisas
Dólar Index
Peso vs. Euro
Peso/DólarTasas de interés Treasury 10
MX10 años MX20 añosCommodities, peligro en el Cobre…
Cobre
Petróleo WTI
Oro PlataRenta variable
Marco MontañezRenta Variable
Desempeño semanal del S&P/BMV IPC: Comportamiento por sectores
Var. 22-abr-21 al 29-abr-21
5.42%
1.61%
0.53%
-0.94%-0.74% -0.63% 0.16% Contribución
0.16%
-0.40% -0.40% S&P/BMV IPC
-1.47% 0.20%
Servicios y bienes de consumo no
básico
-3.41% 0.06% Productos de consumo frecuente
S&P/BMV IPC
Transportes
Servicios y bienes de
telecomunicaciones
Productos de consumo
Energía
Construcción
Servicios financieros
Materiales
Salud
Industrial
consumo no básico
Servicios de
0.03% Servicios financieros
frecuente
0.02% Energía
0.00% Salud
-0.01% Construcción
-0.02% Industrial
-0.20% Materiales
-0.23% Transportes
-0.25% Servicios de telecomunicaciones
Fuente: Elaboración propia con base en información de SiBolsa y estimados VectorAnálisis.Renta Variable
Desempeño de los mercados globales: Rendimientos en USD
Últimos 5 días (22-abr-21 al 29-abr-21)
Acumulado 2021
-10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0%
-30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0%
Venezuela
Venezuela
Argentina
Taiwan
India
Arabia Saudita
Taiwan
Emiratos Árabes Unidos
Brasil
Suecia
España
Sudáfrica
Arabia Saudita
Canadá
Canadá
Singapur
Nueva Zelanda
Holanda
Tailandia
Francia
Hong Kong
Estados Unidos
Estados Unidos
México 10.4%
Bélgica
Reino Unido
Francia
Chile
Singapur
Alemania
Indonesia
Corea del Sur
Reino Unido
Rusia
Australia
España
Corea del Sur
Bélgica
Suecia
Australia
China
Italia
Holanda
Qatar
Hong Kong
Sudáfrica Tailandia
Italia Qatar
Perú India
Rusia China
Alemania Suiza
Suiza Japón
Emiratos Árabes Unidos Indonesia
Japón Nueva Zelanda
México -1.2% Brasil
Colombia Perú
Chile Argentina
Colombia
Fuente: Elaboración propia con base en información de Bloomberg.Renta Variable Noticias corporativas en México: IENOVA: Anunció que Sempra Energy lanzó hoy la OPA inicialmente anunciada en diciembre de 2020. De acuerdo con los términos de la oferta que ya habían sido anunciados, Sempra Energy entregará 0.0323 de sus acciones ordinarias a cambio de cada acción ordinaria de Ienova. A precios actuales la oferta es equivalente a cerca de MXN 87.51 por acción. AEROMEX: Anunció un acuerdo para incrementar flota y generar ahorros. Con este acuerdo, potencialmente la flota podría alcanzar hasta 135 aeronaves hacia finales de 2022, superando incluso los 130 equipos reportados al cierre de 2018 y los 125 aviones al cierre de 2019. FEMSA: Coloca emisión en euros de Bono Vinculado a la Sostenibilidad. Esta colocación de deuda se utilizará para el prepago de las notas con vencimiento en 2023 pero a un menor costo financiero y mejorando el perfil de vencimiento a largo plazo. Ligero incremento en la deuda pero no relevante. GAP: Aprueba cancelación de acciones y reducción de capital. Calculamos un rendimiento implícito por la cancelación de acciones de 6.74% y el rendimiento de la reducción de capital a precios actuales sería de 1.81%, equivalente a un rendimiento total de 8.55% para el inversionista.
Renta Variable
Temporada de reportes corporativos 1T21 en México
Resultados del 1T21 de 32 emisoras que forman parte del S&P/BMV IPC
Cifras en MXN mil., excepto porcentajes
3.6% 0.4%
1,155,713 1,196,779 1,157,810 1,162,703
15.4% 4.1%
247,261 285,431 699.8% 269,362 280,352 9.8%
100,667 89,329 98,103
12,586
Ingresos netos UAFIDA Utilidad neta Ingresos netos UAFIDA Utilidad neta
1T20 1T21 1T21 e 1T21
Fuente: Información actual procedente de Economática, la cual puede diferir de los reportes publicados por las empresas, particularmente en el caso de la UAFIDA.
Estimados de VectorAnálisis y de Bloomberg.Renta Variable
Temporada de reportes corporativos 1T21 en México
Empresas bajo cobertura de VectorAnálisis (muestra de empresas ICS)
Cifras en MXN mil., excepto porcentajes
0.7%
3.3% 1,233,751 1,242,232
1,203,070 1,242,232
5.2%
15.6%
258,981 272,512 10.7%
235,647 272,511 940.7%
79,617 71,905 79,617
-9,471
Ingresos netos UAFIDA Utilidad neta Ingresos netos UAFIDA Utilidad neta
1T21 e 1T21
1T20 1T21
Fuente: Información actual procedente de Economática, la cual puede diferir de los reportes publicados por las empresas, particularmente en el caso de la UAFIDA.
Estimados de VectorAnálisis y de Bloomberg.Renta Variable
Temporada de reportes corporativos 1T21 en México
Empresas bajo cobertura de VectorAnálisis (empresas del sector financiero)
Cifras en MXN mil., excepto porcentajes
-7.1% -6.1%
26,916 26,632
25,003 25,003
-9.9%
-2.4%
12,106 -6.3% 11,176 10,905
10,905 -0.6%
9,118 8,544 8,596 8,544
Ingresos totales (incluye Utilidad de operación Utilidad neta Ingresos totales (incluye Utilidad de operación Utilidad neta
margen financiero) 1T20 1T21 margen financiero) 1T21 e 1T21
Fuente: Información actual procedente de Economática, la cual puede diferir de los reportes publicados por las empresas, particularmente en el caso de la UAFIDA.
Estimados de VectorAnálisis y de Bloomberg.Renta Variable
Temporada de reportes corporativos 1T21 en México
Empresas bajo cobertura de VectorAnálisis (empresas del sector de Fibras)
Cifras en MXN mil., excepto porcentajes
-2.6% -0.1%
6,566 6,396 6,403 6,396
-4.2% -0.6%
5,291 5,067 5,097 5,067
-15.9%
4.0%
3,143
2,642 2,540 2,642
Ingresos totales NOI FFO Ingresos totales NOI FFO
1T20 1T21 1T21 e 1T21
Fuente: Información actual procedente de Economática, la cual puede diferir de los reportes publicados por las empresas, particularmente en el caso de la UAFIDA.
Estimados de VectorAnálisis y de Bloomberg.Renta Variable
Temporada de reportes corporativos en los EUA
Evolución de expectativas de reportes corporativos en
EUA (S&P 500; con resultados de 303 emisoras)
Ex Ex
Ingresos Total Ex financieras
energéticas tecnológicas
05-mar-21 6.32% 6.92% 7.36% 5.30%
30-abr-21 8.94% 8.98% 9.64% 7.52%
Variación 2.6 p.p. 2.1 p.p. 2.3 p.p. 2.2 p.p.
Ex Ex
UPA Total Ex financieras
energéticas tecnológicas
05-mar-21 21.47% 15.57% 23.20% 20.43%
30-abr-21 45.88% 33.17% 46.85% 47.13%
Variación 24.4 p.p. 17.6 p.p. 23.7 p.p. 26.7 p.p.
Fuente: Bloomberg.Renta Variable
Temporada de reportes corporativos en los EUA
Calendario de reportes
S&P 500
Calendario de reportes en EUA (S&P 50)
Miércoles 05-may-
Lunes 03-may-21 Martes 04-may-21 Jueves 06-may-21 Viernes 07-may-21
21
Estee Lauder Cos Hilton Worldwide Becton Dickinson and
Under Armour Inc
Inc/The Holdings Inc Co
Lowes Corp CVS Health Corp Sempra Energy Wynn Resorts Ltd
Pfizer Inc General Motors Co ViacomCBS Inc
DuPont de Nemours Norwegian Cruise
MetLife Inc
Inc Line Holdings
Western Union
PayPal Holdings Inc Kellogg Co
Co/The
T-Mobile US Inc Expedia Group Inc
Prudential Financial Monster Beverage
Inc Corp
Fuente: Bloomberg.Cartera modelo fundamental
Ponderación Precio Variación Estructura Exposición +(-)
en el índice 29-abr-21 J-J % Cartera al IPC
Alimentos
GRUMA B 1.80% 226.51 -3.74% 2.80% 1.00%
Bebidas
AC * 1.52% 110.12 -2.60% 8.91% 7.38%
FEMSA UBD 9.77% 160.98 0.02% 11.20% 1.43%
Componentes de Automóviles
NEMAK A #N/A 6.14 -0.16% 7.89% #N/A
Fibras
FUNO 11 #N/A 25.32 1.44% 8.59% #N/A
Grupos financieros
GFNORTE O 9.30% 121.25 -0.61% 10.76% 1.46%
Industrial
ORBIA * 1.83% 56.70 0.19% 8.98% 7.15%
Minería
GMEXICO B 10.96% 94.77 -7.36% 6.87% -4.09%
Salud
LAB B 0.52% 20.72 0.53% 8.31% 7.79%
Telecomunicaciones y medios
AMX L 11.09% 14.31 -1.72% 13.38% 2.30%
Tiendas de autoservicio
WALMEX * 10.73% 66.06 2.29% 12.31% 1.58%
Rendimiento semanal
Cartera -0.51%
IPC 48,897.78 -0.40%
Rendimiento acumulado
Cartera 10.42%
IPC 10.96%
La volatilidad de la cartera modelo (Beta) se ubicó en 0.79. Por su parte,
el valor en riesgo (VaR) se ubicó en 2.08%. Las emisoras que
más contribuyeron a incrementar el riesgo fueron GFNORTEO y FEMSAUBD.“Favoritas” de Análisis Fundamental (Top Picks)
Desempeño
Desempeño Rendimiento
desde
VI esperado Rendimiento Rendimiento semanal vs. desde su
Emisora Precio actual inclusión vs.
(12m) potencial en la semana benchmark inclusión en la
benchmark
(S&P/BMV IPC) lista
(S&P/BMV IPC)
AC * 110.12 131.00 19.0% -2.6% -2.2 p.p. 9.3% 4.7 p.p.
ORBIA * 56.70 59.60 5.1% 0.2% 0.6 p.p. 11.7% 7.0 p.p.
NEMAK A 6.14 8.10 31.9% -0.2% 0.2 p.p. 6.8% 2.1 p.p.
FUNO 11 25.32 27.00 6.6% 1.4% 1.8 p.p. 6.0% 1.4 p.p.
LAB B 20.72 26.00 25.5% 0.5% 0.9 p.p. 4.6% 0.0 p.p.
Promedio 0.3 p.p. 3.1 p.p.
Cambios de Recomendación y/o VI: No realizamos cambios la semana anterior.Economía
internacional
Arne SeverijnsEstados Unidos: Indicadores Económicos
PIB 1T21
+6.4% QoQ (versus 6.5% esperado)
Consumo personal despega +10.4%
→ +23.6% gasto en bienes
→ +4.6% gasto en servicios
Gasto público federal +13.9% (apoyos fiscales de
Trump & Biden)
Ahorros personales surgen a US$4.12 billones en
1T21 comparado con US$2.25 billones en 4T20
→ demanda reprimida impulsar consumo en 2T21Estados Unidos: Indicadores Económicos
Inflación marzo
PCE general avanza por encima del 2%
PCE subyacente en 1.8%
Deflactor del PIB subió 4.1% durante el 1T21 (contra
el 2.5% esperado).
FED mantiene postura de que dichos aumentos
están asociado a la reapertura económica & baja
base de comparación.
→ inflación transitoria que debería estabilizarse
hacia finales del 2021
Sin embargo, presiones sobre las cadenas de
suministro internacionales pueden resultar más
persistentes.Estados Unidos: Indicadores Económicos
Mercado Laboral
Solicitudes iniciales bajan 13K
Solicitudes pueden regresar a nivel pre-
pandemia en Julio/Agosto
Reporte de nóminas no-agrícolas de abril será
clave para confirmar la tendencia
Índice de Confianza del Consumidor
Fuerte aumento de 31 puntos de febrero a abril
Avances coinciden con estímulo fiscal, mejor
manejo de contagios y vacunación
El dato de abril sugiere recuperación económica
acelerada para 2T21
Los respondientes también indicaron mayor
optimismo de condiciones laborales
El índice puede alcanzar su nivel pre-pandémico
en Mayo o JunioEstados Unidos: Discursos de Biden & Powell
Discurso de Biden ante el Congreso
2 planes económicos: el American Jobs Plan (US$2.25 billones) y el American Families
Plan (US$1.8 billones)
→ American Jobs Plan: infraestructura física, cambio climático y R&D
→ American Families Plan: inversiones en educación pública y cuidado infantil, créditos
fiscales para familias y trabajadores
¿Cómo financiarlo?
→ incremento en la tasa impositiva corporativa de 21% a 28%
→ aumento en la tasa impositiva máxima sobre la renta de 37% a 39.6% para ingresos
anuales superiores a US$400,000
→ duplicación del impuesto sobre las ganancias de capital de 20% a 39.6% para
individuos con ingresos superiores a US$1 millón
Debates en el Congreso continuarán hasta el verano. Los republicanos y algunos
demócratas moderados se oponen a transformación del sistema tributario.
FED
Mantiene tono acomodaticia
Powell rechaza especulación sobre QE. Primero hay que ver mayores avances en el
mercado laboral.
Mantiene expectativa de presiones inflacionarias transitorias, aunque reconoce impacto
adicional de presiones en cadenas de suministro.Eurozona
PIB
Caída del 0.6% durante el 1T21
→avances en el sector manufacturero contrarrestados por retrocesos en el consumo
Contracciones generalizadas en Alemania (-1.7%), España (-0.5%) e Italia (-0.4%), con la
excepción de Francia (+0.4%).
¿ Motivo?
→ Despliegue lento de vacunas & resurgimiento del COVID
→ Retraso en la aprobación del paquete fiscal de de €800 mil millones
Se espera un repunte generalizado durante 2T21 (mayor apertura de la economía)
Inflación
IPC de la Eurozona avanza 1.6% AaA (0.6% m/m) en abril pero la inflación subyacente
cayó de 1% a 0.8%. Por lo tanto, las alzas se deben casi exclusivamente a efectos baja
base comparativa e incremento en el precio de los energéticos.
Solo Alemania (2.1% AaA) marcó un avance del IPC superior al 2%.
Francia (1.7%), Italia (1%) y España (1.9%) se mantienen por debajo del objetivo.
Poder de negociación en el mercado laboral permanece bajo.
Consumo de los hogares sigue relativamente débil.Economía internacional
Esta semana:
Lunes: PMIs manufactureros de Alemania (66.4 e), Francia (59.2 e), Italia (59.8 e), la Eurozona
(63.3 e) y EEUU (60.1 e)
ISM PMI manufacturero de EEUU (64.9 e) y el Caixin PMI Manufacturero de China (50.8 e)
Martes: PMI manufacturero de Reino Unido (57.9 e)
Decisión de pol. mon. Banco Central de Australia (sin cambios esperados)
Miércoles: PMIs de servicios de Alemania (50.1 e), Francia (47.8 e), Italia (49 e),
la Eurozona (50.3 e) y EEUU (63.3 e)
Decisión de pol. mon. Banco de Brasil (incremento de 75pb esperado en la tasa de referencia)
Jueves: Ventas minoristas de marzo Eurozona (1.4% m/m e, -5.7% AaA)
Decisión de pol. mon. Banco de Inglaterra (posibles señales hacia una
reducción en QE)
Decisión de pol. mon. Banco de Turquía (continuación de política restrictiva, tasa del 19% sin
cambios)
Viernes: Nóminas no agricolas de abril EEUU (+925K esperadas)Economía de México
Luis Adrián MuñizMéxico: Calificación crediticia
La agencia Moodys ratificó la calificación crediticia de México en Baa1, manteniendo la perspectiva negativa.
Con la de Moodys, se conocen las opiniones de las tres agencias calificadoras más importantes, quienes
mantuvieron sin cambio sus valoraciones previas. Al momento México mantiene su grado de inversión y
parece que lo conservará por al menos los próximos 12 meses, a la luz de la posición relativa de las cuentas
fiscales de nuestro país (no tan deterioradas por el limitado apoyo fiscal del gobierno durante la crisis sanitaria
de COVID19).
Calificación crediticia de México
Fuente: Vector Análisis con información de agencias
calificadorasMéxico: Crecimiento económico
De manera oportuna, el PIB del 1T2021 en México cayó 3.8% anual (mercado: -4.0%). En sus cifras ajustadas
por estacionalidad la economía creció 0.4% trimestral. A su interior, el sector industrial cayó 3% anual, en tanto
que los servicios lo hicieron 4.2%, este último mostrando un avance en el margen. Buenos datos en términos
de crecimiento económico que, aunque negativos en su comparativo anual, reflejan el inicio de un periodo de
recuperación de la economía local. En este sentido, los datos implícitos para el mes de marzo muestran una
recuperación muy importante. Mantenemos nuestra estimación de crecimiento para 2021 en 5.6%.
PIB en México IGAE en México
(variación % anual) (variación % anual)
Fuente: Vector Análisis con información del INEGI.México: Inflación
Estimamos que en abril, la inflación general haya resultado en 0.27% mensual, mientras que la expansión del
componente subyacente para el mismo periodo habría sido de 0.34%. El comportamiento mensual de la
inflación resultaría muy elevado si se compara con periodos similares de años previos, que en promedio
exhiben variaciones negativas ante el inicio de los subsidios de electricidad en temporada de verano (-0.22%
promedio de los últimos 10 años). El mal dato de abril se explicaría por alzas en agropecuarios, presiones en
mercancías y una incipiente recuperación de los servicios. Con las cifras mensuales que esperamos, la inflación
general anual del mes en cuestión se habría acelerado a 6.02%, nivel superior al observado el mes previo
(4.67%). La inflación subyacente anual habría sido de 4.10%, menor a la observada en marzo (4.12%).
Fuente: Vector Análisis con información del INEGI.México: Otros indicadores… A lo largo de la semana se publican las encuestas de mercado de Citibanamex y de Banco de México, así como el índice de confianza del consumidor, todos para el mes de abril.
También puede leer
