I - Motores del mercado! - Global Capital Group
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10 de Mayo
2021
Boletín Global Capital - 19 de enero de 2021
¡Una semana desafiante! - Reserva Federal - ¡amplio "margen de maniobra"! - ¿Peligro
evitado? - Petróleo - ¿Salido de la nada? - Petróleo - ¡No cambia las reglas del juego para el
mercado global! - Petróleo - ¡Comercio de recuperación! - Renta fija - EE. UU. - ¡Subiendo!
Renta fija - EE. UU. - ¿Seguimos la ruta canadiense? - FX - ¡Dólar estadounidense más débil!
I - ¡Motores del mercado!
¡Una semana desafiante!
Los mercados son planos como
el enfoque cambia de:
(1) crecimiento
a
(2) inflación
preocupaciones con:
(1) IPC
(2) punto de venta final
cambios de precio potencialmente vistos como
(1) + de lo esperado
(2) provocando una
(A) Una respuesta
(B) "documento de posición"
de la Reserva Federal de EE. UU.
1|Página
Reserva Federal: ¡amplio "margen de maniobra"! ¿Veremos el cierre del retraso? Entre: (1) de arriba hacia abajo y (2) "de abajo hacia arriba" datos y será esto suficiente para desencadenar un cambio de política? Vemos la ausencia de: (1) "mecánico" (2) líneas en la arena puntos gatillo como la concesión El banco central de EE. UU. tiene un considerable margen de maniobra. ¿Peligro evitado? Estamos viendo: (1) alivio (2) + esterlina como nacionalistas escoceses no hacer: (1) puntuación "grand slam" (2) no consigue la mayoría absoluta Sin embargo, vemos el "mensaje" clave como: (1) mayoría general de la secesión (2) SNP + Verdes ¡Y no espere que el problema se desvanezca! II –¡Indicadores clave! Petróleo - ¿Salido de la nada? Precios del petróleo + factor clave cierre repentino más grande de EE. UU. oleoducto Vemos la reacción como, por ahora: (1) moderado (2) escasez de gasolina no se informa Vemos esto como: (1) aguas abajo no (2) aguas arriba 2|Página
Petróleo: ¡no cambia las reglas del juego para el mercado global! Vemos que esto se desarrolla potencialmente en el (1) Mercado de "productos" locales de EE. UU. pero sin alterar (2) (A) punto de apoyo del mercado global (B) petróleo crudo A corto plazo Petróleo - ¡Comercio de recuperación! Los mercados siguen apostando por una recuperación económica impulsada por: (1) "lugar" (A) EE. UU. (B) China + demanda (2) "adelante" (A) Europa (B) Reapertura Petróleo - ¿Puede la “economía dual” soportarlo? Los mercados están asumiendo (1) + demanda (2) "economía dual" puede compensar el potencial: (1) India (2) Binario (A) bloqueo - abajo - sí (B) bloqueo - abajo - no guión Vemos el virus de la situación india (1) girando fuera de control (2) en la cúspide del "estado fallido". Renta fija - EE. UU. - ¡Avanzando! La referencia de 10 años de EE. UU. es (1) bordeando más alto y (2) nivel de resistencia cercano a 1.6 Vemos inversores: (1) (A) reevaluar y (B) "cambio de calificación" 3|Página
datos de trabajos recientes y centrándose en lo inmediato en el de esta semana (1) política monetaria (2) crítico datos de precios. Renta fija - EE.UU. - ¿Debilitamiento del baluarte? Vemos mercados posicionados para un golpe temporal. La cuestión clave será + incertidumbre en cuanto a (1) "baluarte" (2) soporte clave recuperación Reserva Federal. Renta fija - EE. UU. - ¿Seguimos la ruta canadiense? Ya estamos viendo bancos centrales líderes (1) Canadá (2) Reino Unido anunciando reducciones de QE postuladas en: (1) estado de la economía (2) perspectivas de recuperación Deberá: (1) "agregar" (2) mandato social hacer que la Reserva Federal sea la "extraña"? Renta fija - Alemania - ¡poco que informar! El "alter ego" alemán 10 años rinde plano - con inversores a la espera de indicaciones de: (1) Datos de inflación de EE. UU. (2) Progreso de la vacunación en Europa El primero se centró en el riesgo de: (1) (A) + cambio de bancos centrales (B) eliminación del pilar clave Este último en: (1) crecimiento (2) salida del paradigma "restringido" FX - ¡Dólar estadounidense más débil! Moneda de reserva global más débil siguiendo: (1) sorpresa "datos laborales" (2) La Reserva Federal no ajusta a corto plazo El dólar estadounidense se estabiliza como: 4|Página
(1) los inversores esperan los datos de inflación (2) Discursos de la Reserva Federal esta semana. III - Visión general 1. ¿Mercado para todas las temporadas? ¿Mercado para todas las temporadas? - ¿Estamos en un punto de inflexión o en un valor atípico? Economía de Estados Unidos - ¿Cambio de narrativa? - Aparente “no alineación” + economía y datos oficiales recientes de empleo - ¿Es esto una decepción o no reconocer la nueva dinámica laboral generada por un cambio económico “único”? - ¡Vemos las expectativas de avance de trabajos lineales como fuera de lugar! - ¡Reapertura de la “pistola de arranque” de EE. UU. cambiando la contratación de incremental a “oleada”! - ¡No opera en un ciclo normal! ¿Mercado para todas las temporadas? - ¡Mercados que juegan al “juego largo”! Visión a largo plazo de los mercados - Rendimiento que supera las expectativas - ¡Métricas oficiales y “alternativas”! - ¡Flexibilidad del lado de la oferta del mercado laboral restringida por factores específicos de la pandemia! - + Lado del libro mayor - tasa de participación en la fuerza laboral - + En “margen” ahora busca trabajo - + Presiones sobre el sector de servicios - ¡no se pueden cubrir puestos! ¿Mercado para todas las temporadas? - ¡Concéntrese en turnos a largo plazo! + ¡Poste preocupado por el regreso a la era “ante-virus”! - Cambio de conductor de contratación de "retiro" a neto + capacidad de expansión de contratación - ¡Empresas vacilantes! ¡Tasas de impuestos +, flujo de caja y ROI menos! - Recaudación de impuestos a corto plazo de “atracción fatal” de la administración + - ¡Riesgo de un abismo abrupto a medida que se aplana la “inversión de capital”! - ¡El desafío para la economía estadounidense no es la reapertura, sino el multiplicador del sector privado! ¿Mercado para todas las temporadas? - ¿Última salida a "dobles"? ¡El “último grito” de la ruptura del bipartidismo! - “Greening of America” y plan de familias - ¡Posiciones muy separadas! - Cambio clave de la “manzana de la discordia” del mercado al estado como “impulsor de la demanda” - Mito fundador “Reconstrucción” - Vemos agregación de iniciativas fuera de lugar - “Cambio radical” del apoyo de liquidez de “financiamiento puente” de crisis a una economía guiada por la “Fuerza 10”. ¿Mercado para todas las temporadas? - Esfuerzo de vacunación de Estados Unidos - ¡Triunfaremos! Campaña de vacunación de los EE. UU. “Puerta fuera de las bisagras”: ¡espere que el 50 por ciento esté completamente vacunado para el 4 de julio! - ¡Disparos diarios clave que disminuyen pero aún superan los 2 millones! ¡Estamos “limpiando” en el norte de África y preparándonos para el aterrizaje de “Husky” en Sicilia en 1943! - Estrategia de "cortar la cola del virus" en funcionamiento - Vemos infecciones de caídas bruscas - + importante, colapso en muertes! ¿Mercado para todas las temporadas? - ¡América la abierta de mar a mar resplandeciente! Se acelera el ritmo de reapertura de EE. UU. - Asimetría entre la eliminación de restricciones y el "despegue" económico - ¡Espere ver + recontratación y efecto colateral regresar al "lugar de trabajo" + impulso al ecosistema urbano + multiplicador! - Retorno incremental, no binario, de clasificación de mercado a los 5|Página
equilibrios anteriores a la crisis - Economía de EE. UU. posterior a la crisis, menor apalancamiento operativo + ¡ágil! ¿Mercado para todas las temporadas? - Europa - ¡El esfuerzo de las vacunas avanza a toda velocidad! ¡Buen ánimo del “Viejo Mundo”! - ¡No se pueden saltar los pasos CPM! - + Inyecciones - Rompiendo la cobertura de un solo dígito - Suministro + - La UE cierra un acuerdo de 1.800 millones de dosis para la vacuna PB - Enfoque en la zona euro "central" - + ¡Cambio de "plan estratégico" a "escribir fechas"! - ¡“Batir el reloj”! - Temporada turística - Francia 9,7% - España - 11,8% - Italia 13% PIB! ¿Mercado para todas las temporadas? - Mercados emergentes - ¿“Los olvidados”? + ¡Enfócate en el “otro lado de la luna”! - ¡Viendo el nuevo “Telón de acero”! - + Preocupaciones + India - Desafío dual - ¡No se puede medir, no se puede controlar! - Nuevos registros de infecciones y muertes "oficiales" - Datos ampliamente vistos que representan una fracción de la devastación "real" - ¡La fuga de capitales da paso a la "huida de personas"! - ¡Gastando capital para salir del país! - Compañías de jets privados “tilt! ¿Mercado para todas las temporadas? - Mercados emergentes - ¿Estado fallido? Vemos la crisis del virus EM como catalizador potencial para un cambio político "tectónico" - Paralelamente con la depresión económica de 1930 - Las democracias no pueden actuar con decisión - ¡Vemos el riesgo de un cambio "autoritario"! - Enfoque + en India, pero + impacto en Asia en general - ¡Vemos el riesgo de crisis extendida en India como posible desencadenante de una democracia "controlada"! 2. ¡Relaciones Exteriores! ¡Relaciones Exteriores! - Elecciones en el Reino Unido, ¿hasta el amargo final? agridulce para Boris! - Conservadores "en una carrera" - Crush Labor "prueba de fuego" el fuerte control socialista y "limpieza" en las elecciones locales Inglaterra - ¡La mayoría de salida "silenciosa" ha rugido! - ¡Cismáticos incrustados en el "cuerpo político"! El debate se redujo a la flexibilidad - detalles de la latitud de la IE - Reino Unido - “Concordat” de los últimos días - Suelo - apoyo de oleaje “luz verde” para una línea más dura! ¡Relaciones Exteriores! - Elecciones en el Reino Unido - Secesión - ¿Siguiente paso? | Tras el respiro "interno", Johnson debe ahora contrarrestar la amenaza "existencial" del otro lado de la frontera: Escocia, nacionalistas escoceses + ¡Los verdes pro-break arrasan en las elecciones al parlamento escocés! - ¡Empezando a ver “hostilidades” con respecto a un referéndum! - ¿Será una segunda vez de suerte? - ¡Espere ver escenarios PPT! - ¡Vemos esto como + partición que secesión! Consideramos que el voto es fundamental: ¿veremos un voto y, en caso afirmativo, habrá "Valor legal"? - ¡Voto escocés golpe "detrás de las líneas enemigas" para la UE! - El problema no se desvanece - ¡Se trata de un marco, no de movimientos a corto plazo del precio del petróleo! ¡Relaciones Exteriores! - Irán - ¡Munich 1938! + Informa que el acuerdo de EE. UU. para volver a unirse al acuerdo de Irán está a la vista - Ve muy bien a Irán jugando a las cartas - Creada + hechos sobre el terreno - + ¡Actividad atómica con un nuevo umbral de línea "adelante"! - Vemos la ingenuidad de Estados Unidos - ¡El acuerdo no bloqueará el paso a las armas nucleares ni limitará la estrategia de desestabilización “extracurricular - de baja intensidad” de Irán! 6|Página
¡Relaciones Exteriores! - Irán - ¡El acuerdo será del 90 por ciento! ¡Considere que hablar de sanciones es en gran medida irrelevante! - Irán ha ganado - ¡Obligó a la principal superpotencia del mundo a negociar! - Acuerdo sobre reconocimiento diplomático de facto aplicado o no - ¡Legitimidad del régimen consagrado! - ¡El descanso es “discutible”! Vemos a EE.UU. demasiado ansioso por "llegar a un acuerdo fuera de los tribunales" - La farsa y el reinicio del pago del "rescate". ¡Relaciones Exteriores! - Estados Unidos - China - ¿Por dónde empezamos? ¡Están sucediendo muchas cosas! - El movimiento del G-7 sobre los derechos humanos indica que la estrategia de "divide y vencerás" de la República Popular China puede haber excedido el límite. - República Popular China dando un paso sin precedentes - Pidiendo a los gobiernos que no asistan a la conferencia sobre "graves violaciones" de la "legalidad" socialista - ¡Recuerda a la URSS "aconsejando" a Europa del Este que no acepte el plan Marshall! ¡Relaciones Exteriores! - EE. UU. - China - Compras masivas de cereales "de entrada" - ¿señal? ¿Estamos viendo "señal" o "ruido" a corto plazo? - República Popular China - "Guerra Fría" de Estados Unidos, pero "Segunda Roma - Imperio del Este", compras masivas de productos básicos. ¡Viendo la repetición del "comercio" medieval entre sitiado y sitiado! - La República Popular China establece una orden de "cuentas por cobrar a plazo" para el maíz estadounidense de 2022 - ¿Estamos viendo una demarcación más clara de las "reglas del juego"? ¡Relaciones Exteriores! - PRC - ¡Legitimidad de la vacuna! ¡PRC utiliza hábilmente la “diplomacia blanda”! - Vacunas + aceptación - + uso en EM Disponible + asequible - ¡Buenos resultados en Brasil! - Criterios de éxito de la “existencia” de EM sobre la eficacia - No comparar con PB y Moderna - Dominar la explotación hábilmente de los retrasos en el suministro por parte de los líderes del mercado - PRC después de la conferencia no alineada de Bandung de 1955 - ¡Esté allí y no pida nada! ¡Relaciones Exteriores! - Rusia - ¿Abrazar al oso hasta cruzar el puente? ¡EE. UU. Cambiando a una "línea más dura" con "oso"! - Defensa de facto de la "doctrina Biden en un país" del Secretario de Estado de Ucrania - Reforzar la potencia de fuego "sobre el terreno" - Establecer límites claros "reglas de enfrentamiento" - Vemos + asertividad en comparación con hasta ahora + ¡postura mesurada de Taiwán! ¿Será esto suficiente para disuadir más "escaramuzas"? ¡Relaciones Exteriores! - Myanmar - ¿Radio Silencio? ¡Cambio de enfoque de la crítica externa a la “política monetaria”! - Banco central confirmando la estabilidad del sistema bancario y la seguridad de los depósitos - Junta - tenedor de "acciones con derecho a voto" en la administración anterior - todavía firmemente en el poder - Viendo menos informes de prensa extranjera sobre represión - Los militares han puesto a prueba el "estómago" de Estados Unidos y la ASEAN para una pelea - ¡ninguno! - ¡Espere ver una normalización gradual! 3. ¡Bancos centrales! ¡Bancos centrales! - Reserva Federal - ¿Se acerca más al "Día D"? Los mercados cambian + del modo "si" al "cuándo" con respecto al movimiento del banco central - Desde el inicio de la crisis del virus, la Reserva Federal se ha movido en "reversa" y ahora está en "estacionar" - Los 7|Página
mercados se centraron en cuándo y cómo "enviar almirante" se moverá a "conducir"! - ¡Vemos una clave para que el banco central no gestione una crisis sino una transición! ¡Bancos centrales! - Reserva Federal: ¡todo sobre empleo! Véase como asignación de factores clave el empleo "sobreponderado" según lo definido por las métricas de la Reserva Federal en comparación con los datos convencionales - El primero es un "festín móvil" centrado en el "análisis de tramos" - + énfasis en la corrección desigualdades dentro de la fuerza laboral! - ¡Vemos esto como la asimetría clave que agrega + complejidad al “análisis de escenarios”! ¡Bancos centrales! - Reserva Federal: ¡la inflación no está en el horizonte! Vemos a los altos funcionarios del banco central declarar aún lejos del mandato de inflación - "Quinta enmienda" con respecto a la definición de "en algún momento" con respecto al "período de gracia" de sobrepaso crítico - Vemos un continuo tira y afloja entre los datos oficiales "de arriba hacia abajo" y la continuación de " advertencias "de abajo hacia arriba" de "filas": grandes corporaciones. ¡Bancos centrales! - Reserva Federal - Empleo - datos - ¡la economía sigue en movimiento! Recientes trabajos "impactantes" informan que no son un "punto de inflexión" - Última reunión del comité central de la Reserva Federal, visión "de arriba hacia abajo" Economía de EE. se ve paradójicamente + empleo sector servicios - fluctuante - trabajo mal remunerado como un factor positivo para el objetivo clave - ¡absorción de la fuerza laboral marginal! ¡Bancos centrales! - BCE - ¡Palabras de sabiduría del economista jefe! BCE haciéndose eco de la Reserva Federal - ¡Rompiendo con los “estallidos” corporativos “de abajo hacia arriba”! ¡El economista jefe ve "ajustes de precios" pero no aumentos sostenidos de precios! - ¡Estamos de acuerdo! - ¡Materias primas globales pero mercados laborales locales! - ¡Sigue habiendo desempleo oficial y "sombra" del mercado laboral de la zona euro +! - ¡Vemos pocas posibilidades de aumentos de precios sostenibles y una política de bajo riesgo de salto! ¡Bancos centrales! - BCE El BCE aumenta la posibilidad de reducir la compra en una herramienta clave de gestión de crisis. - “Factor de ponderación”: ¿acceso o costo? - Nuestra opinión fue confirmada - El enfoque del BCE no "aplanar" los diferenciales de riesgo soberano sino "gestionarlos" - ¡Consideramos que es un prerrequisito clave para el cambio de política el bajo riesgo sistémico! 4. ¡Crecimiento global! Crecimiento global - Descripción general - Revisado +! Vemos un optimismo continuo con enfoque en economías restringidas pero consideradas que exceden las previsiones - EE.UU. ve - a pesar de la desaceleración de la tasa de aumento de la fabricación - + ampliación de la demanda a medida que + los estados aceleran la reapertura! China ve + a medida que el consumo avanza - ¡economía +! - ¡Se considera que Europa está pasando gradualmente del comercio “adelantado” al “spot”! Crecimiento global - Europa - ¿Objetivos ambiciosos? Mercados + entusiastas perspectivas europeas calificando según el “esfuerzo” de mejora! El progreso clave visto en el frente de la vacunación, que sigue siendo desigual, los datos de fabricación siguen siendo sólidos, 8|Página
¡con el conducto clave de fábrica alemana hacia China optimista! Estamos viendo quiebras + limitadas - ¿Continuará esto una vez que las prórrogas - caduquen los períodos de gracia de los préstamos? Crecimiento global - EE. UU. - ¡Seguimos avanzando! Vemos la economía de los EE. UU. avanzando a medida que los estados reabren - Viendo el uso de tarjetas de débito + - Consumidores usando efectivo - ¡Liberación de reservas de riesgo soberano “minoristas”! - Estamos viendo aún una caída alta de las solicitudes de desempleo y - ley de la Reserva Federal - ¡Ligera disminución de los desempleados a largo plazo! - ¡Vemos trabajo “marginal” saliendo de las líneas laterales! Crecimiento global - ¡Mercados emergentes! - ¡China + pero India + preocupa! ¡China gana velocidad y amplitud! - + Consumo que compensa la dependencia de las exportaciones, que se mantienen fuertes - ¡Consideramos que la intervención “por lotes” del banco central con respecto al exceso de liquidez tiene un impacto escaso en la “economía real”! Los mercados siguen centrados en la India, que aunque es una economía "cerrada", es un comprador clave de petróleo. IV - ¡En pocas palabras! Mercados - ¿Empleos en el espejo retrovisor? El desafío clave para los mercados será: (1) evaluación de datos de trabajos de SI (2) decisión de "política": (1) valor atípico o (2) (A) Un rayo de luz" (B) ¡Aumentos de tarifas retrasados! Bull case cambiando a base dual: (1) Crecimiento o (2) bajos costos de financiamiento Vemos (2) como positivo para corporaciones! ¡Relaciones Exteriores! Estamos viendo un intento de la administración de (1) llegar a un "Acuerdo" con Irán Visto como un preludio para reunirse (2) (A) "fallido" (B) ineficaz acuerdo nuclear! ¡Bancos centrales! Vemos + enfoque en la Reserva Federal como se refiere a la inflación + de 9|Página
(1) "de abajo hacia arriba" (2) corporaciones anunciando aumentos de precios Cuestiones clave: (1) ¿Deberán estos "sacudir" los índices de precios (2) ¿Podrá la Reserva Federal gestionar el “riesgo de salto? V - ¡Un vistazo a los mercados! "Prueba de fuego"? Con los datos laborales clave detrás de nosotros los inversores se centran en: (1) Datos de inflación de EE. UU. (2) Riesgo de la Reserva Federal: (A) perdiendo los nervios (B) cambio de postura a corto plazo ¡Reevaluación de datos laborales! Estamos viendo una reevaluación de los puestos de trabajo. número con: (1) a corto plazo (2) consenso cambiando a: (A) "valor atípico" (B) restricciones del lado de la oferta de mano de obra del crecimiento lento "flare"! Europa - ¡Adelante! Seguimos viendo: (1) + entusiasmo y (2) esperanza con respecto a las perspectivas de la (1) "último de los bloques comerciales" (2) Europa con el factor clave + tasa de vacunación ¿Será suficiente el "esfuerzo"? Estamos viendo + señales de esperanza de reapertura ¿Será suficiente para desatar un "tsunami" de ¿consumo? Renta variable - ¡Aún soportada! Deberá (1) mercado de valores de pilar clave (2) política monetaria 10 | P á g i n a
ser visto como "arenas movedizas" después de esto datos de precios de la semana? Vemos una reacción asimétrica debería (1) sorpresa de datos (2) Posición de revisión de la Reserva Federal Acciones - ¡No todas las acciones son iguales! Vemos el impacto + en: (1) grande (2) enlace - equivalente acciones tecnológicas! Vemos cíclicos apoyados por (1) reapertura (2) + crecimiento a medida que se reabre la economía global Renta fija - ¡Todo a muy corto plazo! El mercado de bonos de EE. UU. Pasa de: (1) de abajo hacia arriba a (2) "de arriba hacia abajo" datos de inflación con el foco en: (1) IPC (2) (A) Comprado en la calle ss opuesto a (B) Escuchado en la calle ¡datos! Petróleo: ¿saldremos del alcance? Mercados enfocados a la gasolina: (1) impulsada por la alta tecnología (2) choque de suministro en los EE.UU. La reacción ha sido moderada. No vemos esto: (1) postes de portería móviles (2) mercado mundial del petróleo 11 | P á g i n a
FX - Dólar estadounidense - ¡bajo fuego! Viendo el dólar estadounidense más bajo pero estabilizador La moneda estadounidense sigue desafiando: (1) profetas de la perdición (2) colapso masivo Continuó la perspectiva positiva en Estados Unidos. 12 | P á g i n a
Bonos soberanos internacionales
CUSIP Descripción Rating Cupón Madurez YTW YTM Precio
593048AX9 UNITED MEXICAN STATES Baa1/BBB 11.50 15/05/2026 1.18 1.18 150.05
13 | P á g i n a
Las calificaciones de los bonos son proporcionadas por Moody's seguido por S&P
Los precios son indicativos a partir del 10 de mayo de 2021.Bonos corporativos en USD
CUSIP Descripción Rating Cupón Madurez Llamada YTW YTM Precio
78486QAD3 SVB FINANCIAL GROUP A3/BBB 3.50 29/01/2025 1.01 1.01 109.05
98420EAC9 XLIT LTD. A3/BBB+ 4.45 31/03/2025 1.05 1.05 112.89
38141GXJ8 GOLDMAN SACHS GROUP, INC. A2/BBB+ 3.50 1/04/2025 C 3/25@ 100 1.01 1.06 109.25
718546AV6 PHILLIPS 66 A3/BBB+ 3.85 9/04/2025 C 3/25@ 100 1.07 1.13 110.39
125509BU2 CIGNA CORPORATION Baa1/A- 3.25 15/04/2025 C 1/25@ 100 1.01 1.15 108.05
778296AB9 ROSS STORES INC A2/BBB+ 4.60 15/04/2025 C 3/25@ 100 1.01 1.08 113.51
53944YAF0 LLOYDS BANKING GROUP PLC A3/BBB+ 4.45 8/05/2025 1.14 1.14 112.88
38143CCS8 GOLDMAN SACHS GROUP, INC. A2/BBB+ 3.25 15/05/2025 1.04 1.04 108.67
172967AL5 CITIGROUP INC. A3/BBB+ 7.88 15/05/2025 1.14 1.14 126.30
38141EP78 GOLDMAN SACHS GROUP, INC. A2/BBB+ 5.00 15/05/2025 1.07 1.07 115.42
38141E2A6 GOLDMAN SACHS GROUP, INC. A2/BBB+ 5.00 15/05/2025 1.06 1.06 115.45
38148LAE6 GOLDMAN SACHS GROUP, INC. A2/BBB+ 3.75 22/05/2025 C 2/25@ 100 1.01 1.17 110.14
001814AS1 ANR PIPELINE COMPANY A3/BBB+ 7.00 1/06/2025 2.04 2.04 119.21
172967AM3 CITIGROUP INC. A3/BBB+ 6.88 1/06/2025 1.22 1.22 122.30
NATIONAL RURAL UTILITIES COOPERATIVE FINANCE
63743FM37 A2/A- 1.00 15/06/2025 C 5/22@ 100 1.14 1.14 99.45
CORPORATION
86562MCA6 SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GROUP INC A1/A- 1.47 8/07/2025 1.14 1.14 101.36
059438AG6 JPMORGAN CHASE & CO. A3/BBB+ 7.75 15/07/2025 1.05 1.05 127.29
865622BW3 SUMITOMO MITSUI BANKING CORPORATION A1/A 3.65 23/07/2025 1.04 1.04 110.71
6174468C6 MORGAN STANLEY A1/BBB+ 4.00 23/07/2025 1.04 1.04 112.14
008252AN8 AFFILIATED MANAGERS GROUP, INC. A3/BBB+ 3.50 1/08/2025 1.05 1.05 110.09
842400GN7 SOUTHERN CALIFORNIA EDISON COMPANY A3/A- 3.70 1/08/2025 C 6/25@ 100 1.12 1.21 110.20
38141E5C9 GOLDMAN SACHS GROUP, INC. A2/BBB+ 5.10 15/08/2025 1.20 1.20 116.20
38141EU80 GOLDMAN SACHS GROUP, INC. A2/BBB+ 5.00 15/08/2025 1.28 1.28 115.41
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Las calificaciones de los bonos son proporcionadas por Moody's seguido por S&P
Los precios son indicativos a partir del 10 de mayo de 2021.Bonos de tasa variable
CUSIP Descripción Programación Rating Cupón Madurez Llamada YTW YTM Precio
74815HCA8 PROVINCE OF QUEBEC 02/29/1996@5.735, 03/02/2001@7.485 Aa2/AA- 7.49 2/03/2026 1.05 1.05 130.09
337358BH7 FIRST UNION CORPORATION 08/01/1996@6.824, 08/01/2006@7.574 A3/BBB 7.57 1/08/2026 1.71 1.71 129.16
C 1/22@
06368ECG5 BANK OF MONTREAL 01/28/2021@1.000, 01/28/2026@1.500 A2/- 1.00 28/01/2028 1.10 1.22 99.55
100
CITIGROUP GLOBAL MARKETS 10/19/2020@1.250, 10/19/2023@1.500, C 10/21@
17328WP44 A3/BBB+ 1.25 19/04/2028 1.62 1.70 98.89
HOLDINGS INC. 10/19/2025@1.750, 10/19/2027@2.250 100
CITIGROUP GLOBAL MARKETS 09/21/2020@1.250, 09/21/2023@1.600, C 9/21@
17328WAE8 A3/BBB+ 1.25 21/09/2028 1.87 1.88 97.97
HOLDINGS INC. 09/21/2025@1.800, 09/21/2027@2.000 100
01/29/2021@1.000, 01/29/2026@1.100, C 1/23@
78014RDE7 ROYAL BANK OF CANADA A2/A 1.00 29/01/2029 1.31 1.33 98.30
01/29/2027@1.200, 01/29/2028@1.500 100
02/26/2021@1.125, 02/26/2025@1.150,
C 2/25@
78014RDF4 ROYAL BANK OF CANADA 02/26/2026@1.200, 02/26/2027@1.250, A2/A 1.13 26/02/2029 1.38 1.40 98.55
100
02/26/2028@1.500
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Las calificaciones de los bonos son proporcionadas por Moody's seguido por S&P
Los precios son indicativos a partir del 10 de mayo de 2021.16 | P á g i n a
Lista de acciones principales de Europa
Tasa
Ticker Nombre ISIN País Concenso Precio D-1 Objetivo D-1 P/E Moneda Div.
LVMH MOET HENNESSY LOUIS
MC FP FR0000121014 Francia 4.11 631.40 640.29 67.62 EUR 0.95
VUI
ASML NA ASML HOLDING NV NL0010273215 Holanda 4.18 543.90 594.47 48.92 EUR
PRX NA PROSUS NV NL0013654783 Holanda 4.73 89.74 128.49 40.97 EUR
SAP GR SAP SE DE0007164600 Alemania 4.11 116.64 128.94 25.57 EUR
VOW3 GR VOLKSWAGEN AG-PREF DE0007664039 Alemania 4.57 211.00 275.37 11.84 EUR
SIE GR SIEMENS AG-REG DE0007236101 Alemania 4.37 143.96 155.57 25.08 EUR
SAN FP SANOFI FR0000120578 Francia 4.30 85.44 101.16 8.70 EUR
FP FP TOTAL SE FR0000120271 Francia 4.41 39.05 46.95 EUR 5.56
ALV GR ALLIANZ SE-REG DE0008404005 Alemania 4.17 214.60 229.05 13.01 EUR
KER FP KERING FR0000121485 Francia 4.22 695.10 682.43 40.23 EUR
ENEL IM ENEL SPA IT0003128367 Italia 4.35 8.27 9.41 32.54 EUR
DTE GR DEUTSCHE TELEKOM AG-REG DE0005557508 Alemania 4.72 16.49 20.14 18.91 EUR
DAIMLER AG-REGISTERED
DAI GR DE0007100000 Alemania 4.54 73.15 93.31 10.00 EUR
SHARES
AIR FP AIRBUS SE NL0000235190 Francia 4.39 98.37 114.13 EUR
BNP FP BNP PARIBAS FR0000131104 Francia 4.37 54.78 58.27 9.33 EUR
AI FP AIR LIQUIDE SA FR0000120073 Francia 4.13 143.28 155.54 27.68 EUR 1.92
DPW GR DEUTSCHE POST AG-REG DE0005552004 Alemania 4.50 50.82 56.43 16.24 EUR
CS FP AXA SA FR0000120628 Francia 4.61 22.73 25.33 17.11 EUR
DG FP VINCI SA FR0000125486 Francia 4.16 95.69 99.61 37.15 EUR 2.13
17 | P á g i n a Los precios son indicativos a partir del 10 de mayo de 2021.Tasa
Ticker Nombre ISIN País Concenso Precio D-1 Objetivo D-1 P/E Moneda Div.
SHL GR SIEMENS HEALTHINEERS AG DE000SHL1006 Alemania 4.26 48.57 52.59 32.38 EUR
BAYN GR BAYER AG-REG DE000BAY0017 Alemania 4.16 54.04 64.37 EUR
ISP IM INTESA SANPAOLO IT0000072618 Italia 4.30 2.36 2.54 15.84 EUR
PHIA NA KONINKLIJKE PHILIPS NV NL0000009538 Holanda 4.16 48.07 52.17 36.44 EUR
INGA NA ING GROEP NV NL0011821202 Holanda 4.44 10.81 11.62 14.86 EUR
102.6
IFX GR INFINEON TECHNOLOGIES AG DE0006231004 Alemania 4.44 32.44 39.74 EUR
7
ACA FP CREDIT AGRICOLE SA FR0000045072 Francia 4.21 12.87 14.01 12.87 EUR
690D GR HAIER SMART HOME CO LTD-D CNE1000031C1 China 5.00 1.70 20.40 EUR
EDF FP EDF FR0010242511 Francia 4.25 11.80 15.11 45.46 EUR 1.78
VIV FP VIVENDI FR0000127771 Francia 4.50 29.82 33.84 23.56 EUR
CRH ID CRH PLC IE0001827041 Irlanda 4.00 41.94 43.32 35.66 EUR 2.26
CLNX SM CELLNEX TELECOM SA ES0105066007 España 4.71 47.67 64.15 EUR
ENGI FP ENGIE FR0010208488 Francia 4.65 12.61 15.08 EUR 0.00
DHER GR DELIVERY HERO SE DE000A2E4K43 Alemania 4.48 125.40 151.35 EUR
SGO FP COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN FR0000125007 Francia 4.35 56.38 59.13 65.97 EUR 0.00
VNA GR VONOVIA SE DE000A1ML7J1 Alemania 4.54 51.92 65.75 8.73 EUR
MT NA ARCELORMITTAL LU1598757687 Luxemburgo 4.65 26.99 28.98 14.64 EUR
ORA FP ORANGE FR0000133308 Francia 4.42 10.48 13.18 6.10 EUR 5.72
EOAN GR E.ON SE DE000ENAG999 Alemania 4.30 10.58 11.42 28.18 EUR
18 | P á g i n a
Los precios son indicativos a partir del 10 de mayo de 2021.Lista de acciones principales de EE.UU. Ticker Nombre País Concenso Precio D-1 Objetivo P/E Tasa Div. AAPL US APPLE INC US 4.46 130.21 157.35 29.33 0.63 MSFT US MICROSOFT CORP US 4.85 252.46 295.80 34.91 0.87 AMZN US AMAZON.COM INC US 4.96 3291.61 4246.59 62.64 0.00 GOOGL US ALPHABET INC-CL A US 4.95 2351.93 2806.45 38.87 0.00 FB US FACEBOOK INC-CLASS A US 4.60 319.08 383.51 27.30 0.00 BABA US ALIBABA GROUP HOLDING-SP ADR China 4.92 225.31 314.10 36.45 0.00 V US VISA INC-CLASS A SHARES US 4.60 232.12 264.41 48.01 0.54 JPM US JPMORGAN CHASE & CO US 4.13 161.24 165.32 12.57 2.23 JNJ US JOHNSON & JOHNSON US 4.33 168.50 184.58 24.58 2.39 WMT US WALMART INC US 4.28 140.20 157.69 26.07 1.55 UNH US UNITEDHEALTH GROUP INC US 4.60 417.65 427.60 23.74 1.20 MA US MASTERCARD INC - A US 4.66 375.40 425.91 59.17 0.44 HD US HOME DEPOT INC US 4.24 339.25 315.16 28.25 1.81 NVDA US NVIDIA CORP US 4.51 592.49 658.95 73.39 0.11 BAC US BANK OF AMERICA CORP US 4.03 42.18 42.52 17.27 1.71 DIS US WALT DISNEY CO/THE US 4.52 184.84 207.57 PYPL US PAYPAL HOLDINGS INC US 4.69 253.36 317.22 77.21 0.00 CMCSA US COMCAST CORP-CLASS A US 4.58 58.11 63.77 25.50 1.62 KO US COCA-COLA CO/THE US 4.36 54.51 59.05 27.34 3.03 ADBE US ADOBE INC US 4.62 488.73 570.91 42.49 0.00 NFLX US NETFLIX INC US 4.27 503.84 589.93 52.62 0.00 CSCO US CISCO SYSTEMS INC US 4.11 53.43 52.91 20.32 2.70 ABT US ABBOTT LABORATORIES US 4.30 118.95 133.26 36.84 1.36 19 | P á g i n a Los precios son indicativos a partir del 10 de mayo de 2021.
Ticker Nombre País Concenso Precio D-1 Objetivo P/E Tasa Div.
NKE US NIKE INC -CL B US 4.56 137.81 161.97 61.95 0.75
CVX US CHEVRON CORP US 4.10 110.02 119.27 4.69
ABBV US ABBVIE INC US 4.52 115.75 123.10 15.28 4.29
PEP US PEPSICO INC US 4.00 145.56 154.30 25.67 2.81
CRM US SALESFORCE.COM INC US 4.61 216.50 273.54 239.41 0.00
MRK US MERCK & CO. INC. US 4.58 78.41 94.35 14.13 3.21
WFC US WELLS FARGO & CO US 4.14 46.54 47.24 28.03 1.74
LLY US ELI LILLY & CO US 4.14 195.42 211.68 24.77 1.57
ACN US ACCENTURE PLC-CL A Irlanda 4.18 291.53 294.33 36.68 1.15
TMO US THERMO FISHER SCIENTIFIC INC US 4.64 468.45 554.16 22.88 0.19
DHR US DANAHER CORP US 4.64 258.48 284.21 42.24 0.38
AVGO US BROADCOM INC US 4.55 452.58 512.73 47.54 3.03
MCD US MCDONALD'S CORP US 4.49 234.84 255.44 35.99 2.16
TMUS US T-MOBILE US INC US 4.73 139.12 162.24 39.69 0.00
MDT US MEDTRONIC PLC Irlanda 4.59 126.70 134.07 56.38 1.83
COST US COSTCO WHOLESALE CORP US 4.28 384.32 383.30 39.30 0.73
PDD US PINDUODUO INC-ADR China 4.31 133.79 176.39 0.00
MS US MORGAN STANLEY US 4.45 87.70 91.23 11.29 1.60
HON US HONEYWELL INTERNATIONAL INC US 4.20 228.79 240.05 29.87 1.60
C US CITIGROUP INC US 4.38 75.08 84.59 8.42 2.72
LIN US LINDE PLC UK 4.39 298.93 300.69 33.80 1.32
QCOM US QUALCOMM INC US 4.33 137.85 170.16 24.57 1.89
UNP US UNION PACIFIC CORP US 4.32 229.48 239.71 28.81 1.69
20 | P á g i n a
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