I - Motores del mercado! - Global Capital Group
←
→
Transcripción del contenido de la página
Si su navegador no muestra la página correctamente, lea el contenido de la página a continuación
01 de Marzo
2021
Boletín Global Capital - 19 de enero de 2021
¿Calma después de la tormenta? - ¿Estamos rompiendo con noviembre de 2020? -
Paquete estadounidense - ¿Preparándose para la ofensiva final? - Senado - ¡Mejor
enemigo de los buenos! – Petróleo - ¡Que la fuerza te acompañe! - Renta fija -
Estados Unidos - ¿Pausa para reflexionar? - Renta fija - Estados Unidos -
¡Esperando banco central! - FX - Monedas de mercados emergentes - ¿La larga
despedida?
I - ¡Motores del mercado!
¿Calma después de la tormenta?
Mercados que intentan recuperar compostura siguiente + aumento en:
(1) índice de referencia universal
(2) rendimientos del Tesoro de EE. UU. vistos como
(1) "cambiar la narrativa"
(2) sonar "cortinas"
para
(A) HP 12C
(B) rendimiento equivalente de bonos
tecnología inversión enfocada en acciones
1|Página
¿Estamos rompiendo con noviembre de 2020? Consideramos que los eventos de la semana pasada rompieron con: (1) noviembre de 2020 (2) Vacuna (A) paradigma de crecimiento del momento de “ruptura” + a un (1) + enfoque dinámico (2) retorno a + correlaciones tradicionales. ¡Volvamos a la teoría monetaria! (A) + liquidez (B) + velocidad del dinero a (1) + inflación (2) + riesgo Bancos centrales (1) “front running” (2) (A) Esperado pero (B) aún no visto ¿Riesgo de tiempo? “Función escalón” + precios. ¿La “gran reapertura” (1) tendrá lugar según lo programado con (2) + consumo como algunos esperan? ¡Vemos la confianza del consumidor como la clave! Paquete de EE. UU .: ¿Preparándose para la ofensiva final? Con respecto a la saga del paquete estadounidense, estamos viendo que: (1) internamente (2) la lucha demócrata gana fuerza centrada en: (3) (A) Refundición económica (B) salario mínimo + propuesta. Senado - ¡mejor enemigo de los buenos! Esperamos que el Senado sea: (1) + pragmático (2) se centre en el arte de lo posible y adapte el proyecto de ley para: (1) la aprobación y no 2|Página
(2) la perfección II –¡Indicadores clave! Petróleo - ¡Que la fuerza te acompañe! Los precios del petróleo han subido, con los inversores centrados en: (1) paquete esperado de: (A) + si no (B) versión "maximalista" de EE. UU. Impulso fiscal y (3) progreso en el frente mundial de vacunación: (A) + suministros (B) + vacunas (C) + aprobaciones Petróleo - ¡OPEP + “hechos sobre el terreno”! Plazo más corto y + “hechos sobre el terreno” vemos: (1) oferta (2) OPEP + conferencia como catalizador para: (1) aunque dentro de un rango más alto (2) cambios de precios ¿Deberá: (1) Arabia Saudita (2) "Reserva Federal" de petróleo triunfar en su “rezago” de la estrategia del mercado físico? Renta fija - EE.UU. - ¿Pausa para reflexionar? Las tasas del Tesoro de los Estados Unidos se mantienen estables después de lo reciente: (1) “Pánico en el parque de bonos” (2) ¡Agitación! Vemos: (1) "Savage" (2) (A) Escena 1 (B) Se acabó el ajuste del Acto 1. 3|Página
Renta fija - EE. UU. - ¡Esperando banco central! Vemos la necesidad de un “shock de inflación: (1) datos o (2) declaración de acción (B) del banco central (A) para repetir el salto! ¡Vemos que los mercados se remiten a los "guardianes de las llaves" con respecto al "juego largo"! Renta fija - Alemania - ¿Se acerca? El "alter ego" alemán todavía se encuentra en: (1) "zona desconocida" entre: (2) (A) -0,5 (B) Alerta naranja y (3) (A) 0 (B) salir del 'estado de emergencia " Renta fija - Alemania - + ¡optimismo! Estamos viendo (1) + optimismo (2) (A) + negocio (B) + confianza de los inversores con sentimiento respaldado por +: (1) ciclo largo (2) datos de fabricación de compromiso de capital. Renta fija - Alemania - ¿BCE en las alas? Los mercados también están esperando más "retroalimentación" del BCE - ¿Debería el banco central cambiar de: (1) palabras a (2) acciones para limitar los rendimientos - y reducir el riesgo dual: (1) + costos de financiamiento corporativo (2) (A) + la apreciación de la moneda (B) lastra las exportaciones? FX - ¡Firma del dólar estadounidense! Estamos viendo dólar estadounidense + (1) rendimientos (2) mejora del rendimiento económico superior en EE. UU. 4|Página
(3) Cobertura de cortos FX - Monedas de mercados emergentes - ¿La larga despedida? También estamos viendo + venta de divisas de mercados emergentes con: (1) + deuda (2) + pasivos con descalce cambiario de divisas economías que están bajo + presión de (2) + dólar estadounidense (3) + competencia por el acceso a la financiación. III - Visión general 1. ¿Volatilidad o cambio de tendencia? ¿Volatilidad o cambio de tendencia? - ¿Señal o “ruido”? Inversores que intentan separar la "señal del ruido" + la volatilidad del mercado - + el enfoque en la "fusión" - la confluencia de impulsores del mercado previamente distintos - ¡A largo plazo, nos acortamos! - Los mercados ven + oportunidades de recuperación económica más rápida de lo esperado - avance hacia el cambio de paradigma del "comercio de vacunas" - ¿Estamos en la transición de "restringidos" a "negocios como siempre"? ¿Volatilidad o cambio de tendencia? - Paquete de EE.UU. - ¿Preparándose para la “pelea del Senado? La Cámara de Representantes de EE. UU. ha "envuelto" y aprobado la versión "maximalista" del paquete de 1,9 billones de dólares estadounidenses "característico" de la nueva administración - Vemos como inclusión clave de la reconfiguración "estructural" del salario mínimo de 15 dólares de EE. UU. - ¿Alguna forma de "aprobar el examen" en el Senado? “Reglas de orden” - ¡no permitidas bajo conciliación! ¿Volatilidad o cambio de tendencia? - Paquete de EE. UU. - ¿Un caso más difícil de hacer? ¿Los datos macroeconómicos recientes, mejores de lo esperado, debilitarán los argumentos a favor del segundo paquete "blockbuster"? - Vemos a la administración "haciendo todo lo posible" para + apoyo - a la Tocqueville "Democracia en Estados Unidos" - Enfocado en la estructura de poder descentralizada – Vemos a la oposición republicana del Senado "moderada - desertor" como clave! - ¡Quiere soporte específico y + limitado! ¿Volatilidad o cambio de tendencia? - paquete estadounidense - ¡Arte de lo posible! El paquete de 1,9 billones de dólares estadounidenses se está convirtiendo rápidamente en un "tótem" para la nueva administración - Considere la capacidad de cerrar divisiones y forjar un "consenso de trabajo" dentro de un partido demócrata dividido - Es clave ver el "cierre de filas" del Partido Republicano y la disminución de las posibilidades de que "real" cruce el pasillo - ¡Bipartidismo! ¡Esperamos un paquete, pero no “el paquete” para pasar! 5|Página
¿Volatilidad o cambio de tendencia? - ¿Los mercados están dando un paso atrás? Vemos + volatilidad en los mercados mientras los inversores intentan deconstruir - separar el crecimiento de la inflación con respecto a la "función escalonada" y el aumento en la "medida de todas las cosas" los rendimientos de los bonos estadounidenses - Vemos que "el miedo se come el alma" + indicadores de brecha de inflación y aumentos de precios en la "vida real" EE. UU. - ¡Cambio de tasa potencial del banco central "adelantado" de la deuda estadounidense! ¿Volatilidad o cambio de tendencia? - “Mercado” de Casablanca - ¡Arresten a los sospechosos habituales! Continuando con el martilleo económico de HP12C - ¡Acciones de rendimiento equivalente a bonos! y, desde nuestro punto de vista, una migración saludable desde las empresas de "Quedarse en casa" a las empresas de vuelta al trabajo "tuercas y tornillos" - No ilesas pero + rendimiento relativo - Vemos + crecimiento + apalancamiento operativo "bola sobre la red" + economías de escala potencial punto de inflamación "compuesto" para la hasta ahora "segunda cadena"! ¿Volatilidad o cambio de tendencia? - Bancos centrales - ¿Mantenemos la línea? ¡La Reserva Federal intenta calmar las "aguas" en medio de una "rabieta progresiva" sin cafeína! - Métricas clave del mensaje clave - El mercado laboral y la inflación no están a la distancia de los objetivos "desencadenantes" - ¿Deberían los inversores aceptar la "visión a largo plazo" o centrarse en el riesgo de un cambio impulsado por la "cadena de suministro" antes de lo esperado? - Vemos un ligero retroceso de 10 años en EE. UU. - ¿Reduciendo los temores de inflación? Consideramos que el ajuste del mercado es "tradicional" - como siempre - Desenrollar distorsiones, equilibrios parciales "pegajosos", no lineales y desordenados - Vemos "Cambio radical" a largo plazo + beneficioso - + ¡Asignación de capital preciso! ¿Volatilidad o cambio de tendencia? - Virus - Una vez más - ¿Vemos el final? ¿Estamos finalmente a "distancia de gritos" del punto de inflexión? - Viendo el progreso del contagio y las muertes en EE. UU. y el Reino Unido - El esfuerzo de vacunas en el Reino Unido "marca el ritmo" y EE. UU. comienza a avanzar a una velocidad mayor - Esperamos la redefinición del éxito y la "normalidad" - Intento de estrategia dominante para "cortar la cola del virus" y cambiar la "curva”! - ¡Vemos un largo camino hacia la plena restauración de la normalidad “anterior a la crisis”! ¿Volatilidad o cambio de tendencia? - Vacuna - ¡y luego hubo tres! Segará a mayor velocidad en EE. UU. - Aprobación de uso de emergencia J&J vacuna “una y listo” – Vemos esto como “mezclador” de vacunación que “cambia las reglas del juego” - Aceleración no lineal de disponibilidad de vacunas - PB + Moderna + J&J - Comité ni calificación en un “ curva ”- ¡66 por ciento mayor que 50! - ¡Todas las manos en el mazo! - Estrategia dominante: ¡maximizar los vacunados! Estamos viendo una reescritura de la ecuación macro monetaria básica - “V” ya no es la velocidad de circulación del dinero - “V” - ¡la velocidad de circulación de la vacuna! - 2. ¡Asuntos exteriores! ¡Relaciones Exteriores! - Arabia Saudita - ¿Una sombría "comedia de los papeles"? Como bien dijo Marx - “La historia se repite dos veces - primero como tragedia y luego como farsa” - “A sangre fría - Consulado de Estambul” ahora seguido de “comedia de las partes” - ¡La administración 6|Página
estadounidense descubriendo el “vínculo” es más fácil decirlo que hacerlo! - Moral - indignación selectiva - pero medidas de "mordisco" - ¡Estados Unidos tratando de establecer una distinción semántica entre gobierno y "régimen"! - ¡Relaciones Exteriores! - Arabia Saudita - Medio Oriente - ¡Este no es el baile de graduación! Vemos a Estados Unidos pintarse en una esquina - ¡Seguiremos el “protocolo” de gobierno a gobierno! - Escasa comprensión de la distinción entre título y "real" en oposición a autoridad aparente. - ¡Vemos + desventajas y ninguna ventaja de una mayor "moralización"! - Política de Oriente Medio "transaccional" - ¡Intereses comunes y no instituciones! - ¡Irán tendrá la primera y la última risa! ¡Relaciones Exteriores! - Arabia Saudita - ¡Los mercados están votando! Votación de los mercados - ¡Cae el precio del petróleo! - ¡Vemos el alcance adicional de EE. UU. como limitado con respecto a un aliado! - Petróleo de relación clave - ¡Sin cambios! - + Aprovechamiento de Arabia Saudita - Gira el grifo - Inunda el mercado con petróleo - ¡El esquisto de EE. – Bloodbath! Mercado de alto rendimiento de EE. UU. - Petróleo para Arabia Saudita como "juegos que juegan las monedas" para China - ¡Vemos que "los negocios son los negocios" como una ventaja! ¡Relaciones Exteriores! - Irán - ¿Jugando a los pies? ¿Estados Unidos jugando a los pies debajo de la mesa con el régimen de Teherán? - ¡Confirma una posible "cita grupal" a través de los buenos "oficios" de la UE! ¡Oferta rechazada por la "reina del baile de bienvenida"! - El equivalente de los últimos días a "toparse" en una conferencia - "Simpatía por el diablo", ¿o un posible Nixon va a China? - Al no ver ninguna oferta de "consideración" de la contraparte - Continúa haciendo alarde de cada cláusula en "comprensión" - ¡Vemos escaso apoyo para + "medidas" de la UE! ¡Relaciones Exteriores! - Irán - Sr. Chamberlain - ¿Supongo? EE.UU. sigue buscando un enfoque coordinado con la UE - ¡Última "causa perdida"! - La visión desapasionada de la UE sobre la “política real” de Oriente Medio - ¡El pacto de no agresión se considera suficiente! - La única potencia de EE. UU. Capaz de aplicar activamente una política "musculosa" - Observamos la confusión entre los "aliados tradicionales", la OTAN y los "hechos sobre el terreno" - Alianza clave Coalición del Golfo - Empuje - ¡Lidera EE. UU.! ¡Relaciones Exteriores! - Estados Unidos - China - "Cancelando" - ¿hasta la ecuación básica? Vemos + "sparring" entre PRC y EE. UU. - Cuanto más cambia, más permanece igual - Nuevo equipo hace poco para desmantelar el "Legado de Trump" - Vemos la confrontación con PRC pasar de la función de administración a los "intereses permanentes" – Se observa la “fusión” de comercial y político - observamos que el equilibrio se desplaza hacia lo último - La prueba del ácido será Taiwán - ¿Será Renania en 1936? ¡Relaciones Exteriores! - EE.UU. - China - República Popular China - ¡Fuera de nuestros asuntos internos! La política de Estados Unidos “Grita mucho” ¡pero haz poco + significado! - ¡La República Popular China no Myanmar, los piadosos estadounidenses llaman restauración de una democracia separada pero desigual "imperfecta"! - PRC EE. UU. se está quedando sin municiones - ¡No podemos arriesgarnos a dañar los intereses comerciales de EE. UU.! - Apple kaput - kaput del mercado de valores de EE. UU. - ¡todo kaput! Vemos cartas muy fuertes de la República Popular China, Estado autoritario jugando en la política de consenso interno. 7|Página
3. ¡Bancos centrales! Bancos centrales - Reserva Federal - ¿Cambiante? Los mercados se desgarraron y aumentaron los temores. El banco central de EE. UU. declaró un pacto de no agresión con una cláusula de "cambio material" con los mercados. - ¡Temores de los inversores + como los “expertos” se superan a sí mismos en las previsiones del PIB de EE.UU. en 2021! - ¡Seis por ciento de “nueva normalidad”! - Las expectativas del comercio de “fusión - confluencia” se mueven hacia el dinero - Vergüenza de las riquezas - ¡Explosión de la demanda de “Prometeo desatado”! Bancos centrales - Reserva Federal - ¿Opaco o “placa de caldera”? Powell reitera la "línea de partido": ¡métricas claves aún distantes! - La "gran inflación" no está a la vuelta de la esquina - Sacar el otro lado del comercio de los mercados – Vemos a la "inflación" como algo distinto del "apretón" temporal de la cadena de suministro - Los activos de capital y la mano de obra de la brecha de producción siguen siendo altos - Vemos a largo plazo - bajo - desinflacionario actual presiones! Bancos centrales - Reserva Federal - ¡Powell al bate! Mercados a la espera de recibir noticias del “oráculo de Delphi” esta semana - ¡Vemos el riesgo clave del “pecado de omisión” que no se expone en el “temblor” del mercado del Tesoro! - Vemos al banco central + preocupado por la transmisión continua de liquidez - el apoyo al empleo para las PYME que los giros de activos libres de riesgo, ¡visto como un “mercado profesional”! ¡Espere que el "jefe" reitere su posición sobre la política y las presiones de precios! Bancos centrales - BCE - ¿Estamos en un punto de inflexión? Euro Zone cede + siguiendo a EE. UU. y espera que el "largo viaje del día hasta el final de la noche" se acerque a la "zona final". - Vemos dos riesgos clave entrelazados - Rendimientos + impacto perspectivas de crecimiento “macro” y catalizador potencial para crisis de riesgo soberano “choque” - Periferia del mercado de CDS - Italia - Ampliación del diferencial de Alemania - 100 puntos básicos - ¿Se ampliará aún más? - ¿Deberá intervenir el BCE? Bancos centrales - BCE - Escenario de riesgo soberano - ¿manejable? ¿Fondo de compra de bonos del BCE suficiente para frenar la venta de deuda de Italia? - Confluencia (1) revalorización global de la deuda (2) + evaluación realista de los “entregables” a corto plazo de Draghi - Múltiplo “independiente” de la deuda de Italia del diferencial actual - ¡Fuerte “carta de patrocinio” de la UE con un precio! - ¡No excluya las "ofertas compradas"! - Por ahora, el costo del riesgo de Italia no el accede al mercado. 4. ¡Crecimiento global! Crecimiento global: descripción general + Aceleración comercial confluencia + preocupación de que un "torrente" pueda desbordar sus bancos - Inflación del comercio a futuro + preocupación de que los bancos centrales puedan "perder los nervios" y disparar! - Vemos a la paja separada del trigo - Economías "comercio al contado - hechos sobre el terreno" - Las economías desarrolladas de EE. UU. y el Reino Unido, y el bloque comercial de la República Popular China frente a Europa se ven rezagados - Progreso lento de las vacunas - Perspectivas "nubladas" por los rendimientos + - ¿Intervendrá el BCE? 8|Página
Crecimiento global: ¡no marchando al mismo ritmo! Reapertura asimétrica de economías y sectores a medida que los gobiernos buscan refinar las métricas para el éxito y "declarar la victoria" - El juego final será de dos fases (1) contención (2) alcanzar un nivel "manejable" - Mercados + "deslizamiento" - Pasar economías clave a Q1 2022 – Vemos el camino "lleno de baches" - ¿Debe haber brecha entre líderes y rezagados +? - Vemos crecimiento + enfoque nacional con pymes cosechando + beneficio. Crecimiento global - Europa - Expectativas + - ¿Elektra subiendo? "Viejo mundo" mejor de lo esperado - Fabricación que compensa parcialmente los servicios y el consumo" cash and carry" - Alemania sigue siendo un "punto" para la venta final fuera de la UE y la cadena de suministro de la" última salida "- Cierre de la brecha de producción de la zona euro en los" bienes de capital "- ¿Veremos que la cadena de suministro apriete la inflación? - ¡Vemos como un desafío la gestión del BCE de los diferenciales de inflación en el área de la moneda única! Crecimiento global - Estados Unidos - ¿Despegar? + Entusiasmo - expectativas 6 por ciento “nueva normalidad” - Tríptico de aceleración del banco central - impulso fiscal - vacunas +! - ¡Al ver la correlación de ajuste "abrazado" entre la densidad de vacunas y los pronósticos! - Potencial de "cambio de juego" de la vacuna J&J - Datos de EE.UU. "arriba" - "abajo" - Agregado de arriba hacia abajo + - ¡El mercado laboral "de abajo hacia arriba" sigue siendo frágil! - Desafío a corto plazo - Aprobación del paquete fiscal - Equilibrador de ahorros asimétricos. Crecimiento global - EM - China - ¿Sigue haciendo "trabajo pesado"? La economía de la República Popular China sigue avanzando - + Demanda de productos básicos que reflejan la manufactura + - Consumo - cierre de la brecha de manufactura - Impacto escaso EE. UU. + tonos beligerantes - ¡Economía de efectivo y política de “separación de poderes”! - ¿Vemos la República Popular China creando “Segunda Roma - Imperio de Oriente - “bloques comerciales” de los años 30? - ¿Veremos “área de yuanes”? – Observamos como el clave PRC “ciclo propio”. IV - ¡En pocas palabras! ¡Cambio de enfoque de la política! Los inversores se centran nuevamente en el futuro: (1) inflación (2) comercio de política monetaria con (1) "Ajuste" (2) el restablecimiento del equilibrio (A) entre (B) dentro de las clases de activos continúa. Impulsor clave + preocupaciones: (1) + (2) Inflación de "riesgo de salto" hasta ahora "Volcán" inactivo. 9|Página
EE.UU. - ¿Tómalo o tómalo? Pasar al paquete presupuestario de Estados Unidos "final del juego" con la Cámara de Representantes: (1) "terminado" (2) Entregando al Senado Espere ver: (1) un paquete pero (2) (A) no necesariamente el (B) ¡paquete! Powell - ¿Blancos de ojos? Los inversores se centrarán en Powell cuando hable. ¿Habrá una referencia directa a la “turbulencia” del mercado de bonos? Banco central esperando ver "Blancos de ojos" - ¡Todavía no! V - ¡Un vistazo a los mercados! ¿Volver al orden "natural"? Inversores que intentan evaluar si: Este fue un ajuste desagradable, brutal y corto o Si fue la salva de apertura en un: (1) ajuste largo (2) desigual (1) entre clases de activos. Ajuste: ajuste perfecto. No nos sorprende ni: (1) el alcance ni (2) la velocidad de ajuste que vemos como un "ajuste perfecto" con respecto a: (1) desenrollar (2) corregir los equilibrios "pegajosos": (1) desordenados y propensos a (2) sobrepasar! ¿Negociaremos “inflación a futuro”? Vemos mercados + inclinados a: (1) adivinar (2) negociar las expectativas de inflación a futuro! ¿(1) la iliquidez en los TIPS (2) y 10 | P á g i n a
(A) los efectos mecánicos (B) de base del índice, distorsionan: (1) los precios reales y (2) los precios esperados? ¿Paquete en nuestro tiempo? ¿Veremos "el paquete en nuestro tiempo"? La pelota está ahora en la cancha del Senado. ¿Conseguirá la nueva administración (1) tender un puente (2) ampliar las divisiones dentro del campo demócrata y (2) elaborar un acuerdo de conformidad 50 + 1? ¡Vemos a los demócratas moderados en ascenso! Renta variable - ¡Esperando el próximo identikit! Esperamos que las acciones se estabilicen a medida que los inversores: (1) buscan gangas y esperan: (1) (A) Discurso de Powell (B) 4 de marzo (2) (A) Datos de empleo (B) 5 de marzo Acciones - Powell - ¿Ataque frontal? ¿Debe Powell dirigirse directamente a: (1) mercado de bonos según estándares históricos (2) turbulencia moderada que cambia la asignación de factores de: (1) crecimiento a (2) inflación? Tomamos una visión doble del mercado laboral (1) (A) datos de empleo (B) políticos (2) (A) solicitudes de desempleo (B) flujo de efectivo (C) balanza de pagos del mercado laboral. 11 | P á g i n a
Renta fija: ¡espere volatilidad! Vemos el mercado de renta fija como: (1) el impulsor clave (2) + apalancado en ambos: (A) puntos de datos y (B) comentario de la Reserva Federal Vemos un “Le Mans 24 horas” 4 de marzo (1) Solicitudes de desempleo (2) Discurso de Powell hasta el 5 de marzo (3) ¡datos de empleo “políticos”! Petróleo - + OPEP - ¿Veremos el “gran cambio”? Los inversores deberán volver a enfocarse en: (1) congelación de Texas a (2) posible cambio estructural + suministro de: (1) imperfecta (2) coalición ad hoc. Petróleo - ¡Productores marginales esperando entre bastidores! Esperamos ver + presión para aumentar la oferta para evitar: (1) picos de precios (2) recortes en las compras y en el lado de la oferta (3) aumento de: (A) crudos marginales (B) ¡no tradicionales! 12 | P á g i n a
Bonos soberanos internacionales
CUSIP Descripción Clasificación Cupón Madurez YTW YTM Precio
195325BD6 REPUBLICA DE COLOMBIA Baa2/BBB- 8.125 5/21/2024 1.633 1.633 120.258
105756AE0 REPÚBLICA FEDERATIVA DE BRASIL Ba2/BB- 10.125 5/15/2027 2.577 2.577 142.989
13 | P á g i n a Las calificaciones de los bonos son proporcionadas por Moody's seguido por S&P
Los precios son indicativos a partir del 1 de marzo de 2021.Bonos corporativos en USD
CUSIP Descripción Rating Madurez Llamada YTW YTM Precio
404280AP4 HSBC HOLDINGS PLC A3/BBB 3/14/2024 1.075 1.075 109.441
86562MBV1 SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GROUP INC A1/A- 1/15/2025 1.04 1.04 104.945
112585AH7 BROOKFIELD ASSET MANAGEMENT, INC. Baa1/A- 1/15/2025 C 10/24@ 100 1.061 1.237 110.4
75936LAJ3 THE REINVESTMENT FUND, INC. -/A+ 2/15/2025 1.989 1.989 106.47
524671AA2 LEGRAND SA A3/A- 2/15/2025 1.09 1.09 128.572
94974BGH7 WELLS FARGO & COMPANY A2/BBB+ 2/19/2025 1.035 1.035 107.606
606822AU8 MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP, INC. A1/A- 3/2/2025 1.078 1.078 110.53
741503AW6 THE PRICELINE GROUP INC A3/A- 3/15/2025 C 12/24@ 100 1.032 1.183 109.689
98420EAC9 XLIT LTD. A3/BBB+ 3/31/2025 1.131 1.131 113.181
38141GXJ8 GOLDMAN SACHS GROUP, INC. A2/BBB+ 4/1/2025 C 3/25@ 100 1.007 1.054 109.738
10373QBJ8 BP CAPITAL MARKETS AMERICA, INC. A1/A- 4/6/2025 C 3/25@ 100 1.05 1.091 108.393
718546AV6 PHILLIPS 66 A3/BBB+ 4/9/2025 C 3/25@ 100 1.134 1.185 110.634
09857LAP3 BOOKING HOLDINGS INC A3/A- 4/13/2025 C 3/25@ 100 1.116 1.171 111.72
38143CHS3 GOLDMAN SACHS GROUP, INC. A2/BBB+ 4/15/2025 1.165 1.165 110.384
38143CCB5 GOLDMAN SACHS GROUP, INC. A2/BBB+ 4/15/2025 1.168 1.168 109.369
125509BU2 CIGNA CORPORATION Baa2/A- 4/15/2025 C 1/25@ 100 1.104 1.226 108.102
778296AB9 ROSS STORES INC A2/BBB+ 4/15/2025 C 3/25@ 100 1.11 1.173 113.73
918204BA5 V.F. CORPORATION Baa1/A- 4/23/2025 C 3/25@ 100 1.041 1.067 105.383
02209SBH5 ALTRIA GROUP, INC. A3/BBB 5/6/2025 C 4/25@ 100 1.125 1.148 104.886
53944YAF0 LLOYDS BANKING GROUP PLC A3/BBB+ 5/8/2025 1.18 1.18 113.298
822582BD3 SHELL INTERNATIONAL FINANCE B.V. Aa2/A+ 5/11/2025 1.015 1.015 109.141
172967AL5 CITIGROUP INC. A3/BBB+ 5/15/2025 1.169 1.169 127.402
38141EP78 GOLDMAN SACHS GROUP, INC. A2/BBB+ 5/15/2025 1.17 1.17 115.69
38148LAE6 GOLDMAN SACHS GROUP, INC. A2/BBB+ 5/22/2025 C 2/25@ 100 1.011 1.161 110.63
278058AQ5 EATON CORPORATION Baa1/A- 6/1/2025 1.16 1.16 122.05
172967AM3 CITIGROUP INC. A3/BBB+ 6/1/2025 1.098 1.098 123.889
14 | P á g i n a
Las calificaciones de los bonos son proporcionadas por Moody's seguido por S&P
Los precios son indicativos a partir del 1 de marzo de 2021.Bonos de tasa variable
CUSIP Descripción Programación Rating Madurez Llamada YTW YTM Precio
BANK OF AMERICA 01/26/2021@.600, 01/26/2023@.750,
06048WK82 A2/A- 1/26/2026 C 1/22@ 100 1.168 1.168 97.968
CORPORATION 01/26/2025@1.000
06368ECG5 BANK OF MONTREAL 01/28/2021@1.000, 01/28/2026@1.500 A2/- 1/28/2028 C 1/22@ 100 1.36 1.399 98.299
ROYAL BANK OF 01/29/2021@1.000, 01/29/2026@1.100,
78014RDE7 A2/A 1/29/2029 C 1/23@ 100 1.184 1.224 99.049
CANADA 01/29/2027@1.200, 01/29/2028@1.500
02/26/2021@1.125, 02/26/2025@1.150,
ROYAL BANK OF
78014RDF4 02/26/2026@1.200, 02/26/2027@1.250, /A 2/26/2029 C 2/25@ 100 1.261 1.29 99.3
CANADA
02/26/2028@1.500
15 | P á g i n a Las calificaciones de los bonos son proporcionadas por Moody's seguido por S&P
Los precios son indicativos a partir del 1 de marzo de 2021.16 | P á g i n a
Lista de acciones principales de Europa
Ticker Nombre ISIN País Concenso Precio D-1 Objetivo D-1 P/E Moneda Tasa Div.
ZV IM ZIGNAGO VETRO SPA IT0004171440 Italia 4 14.26 16 29.7165 EUR
ZOT SM ZARDOYA OTIS SA ES0184933812 España 4.125 5.34 6.38 17.8655 EUR 6.9288
SECUNET SECURITY
YSN GR DE0007276503 Alemania 5 262 350 66.7401 EUR
NETWORKS AG
WUESTENROT &
WUW GR DE0008051004 Alemania 5 17.02 21.5 7.9821 EUR
WUERTTEMBERG
WLN FP WORLDLINE SA FR0011981968 Francia 4.435 73.8 87.905 126.2037 EUR
WIE AV WIENERBERGER AG AT0000831706 Austria 4.154 27.68 30.84 35.2236 EUR
WAREHOUSES DE
WDP BB BE0974349814 Bélgica 4.714 28.34 32.214 15.2026 EUR
PAUW SCA
WAC GR WACKER NEUSON SE DE000WACK012 Alemania 4.286 16.84 18 31.1805 EUR
VRLA FP VERALLIA FR0013447729 Francia 5 30.45 35.483 18.1796 EUR
VOW3 GR VOLKSWAGEN AG-PREF DE0007664039 Alemania 4.393 173.06 191.619 24.1687 EUR
VOW GR VOLKSWAGEN AG DE0007664005 Alemania 4.25 195.3 193.3 24.1687 EUR
VNA GR VONOVIA SE DE000A1ML7J1 Alemania 4.385 52.84 66.529 9.6589 EUR
VLA FP VALNEVA SE FR0004056851 Francia 4.375 11.08 12.483 EUR
VIV FP VIVENDI FR0000127771 Francia 4.417 28.57 31.683 18.4625 EUR
VEOLIA
VIE FP FR0000124141 Francia 4.1 22.35 26.067 113.2403 EUR
ENVIRONNEMENT
VGP BB VGP BE0003878957 Bélgica 4 143.4 140.5 8.329 EUR 2.2664
VETO FP VETOQUINOL SA FR0004186856 Francia 4.2 93 99.2 35.9309 EUR 0
VCT FP VICAT FR0000031775 Francia 4.4 39.85 46.188 11.4752 EUR
VERBIO VEREINIGTE
VBK GR DE000A0JL9W6 Alemania 5 33.55 49.667 25.4733 EUR
BIOENERGI
17 | P á g i n a Los precios son indicativos a partir del 1 de marzo de 2021.Ticker Nombre ISIN País Concenso Precio D-1 Objetivo D-1 P/E Moneda Tasa Div.
UNI SM UNICAJA BANCO SA ES0180907000 España 4.429 0.726 0.899 15.1829 EUR
UNI IM UNIPOL GRUPPO SPA IT0004810054 Italia 4.6 4.304 5.475 4.3532 EUR
UCB BB UCB SA BE0003739530 Bélgica 4.263 82.44 107.786 21.2884 EUR
TKH GROUP NV-DUTCH
TWEKA NA NL0000852523 Países Bajos 4.714 41.32 48.2 30.0943 EUR
CERT
TUB BB FINANCIERE DE TUBIZE BE0003823409 Bélgica 4 78.4 92.5 13.0701 EUR
TTALO FH TERVEYSTALO OYJ FI4000252127 Finlandia 4.375 11.46 11.927 30.973 EUR
TRI FP TRIGANO SA FR0005691656 Francia 4.556 155.5 166.375 21.4475 EUR
TOKMANNI GROUP
TOKMAN FH FI4000197934 Finlandia 4.75 18 21.286 14.8903 EUR
CORP
TNXT IM TINEXTA SPA IT0005037210 Italia 4 20.6 25.325 25.624 EUR
TELENET GROUP
TNET BB BE0003826436 Bélgica 4.6 33.04 44.4 10.6581 EUR
HOLDING NV
TMV GR TEAMVIEWER AG DE000A2YN900 Alemania 4.571 44.39 54.143 86.191 EUR
TLX GR TALANX AG DE000TLX1005 Alemania 4 34.7 37.571 12.4712 EUR
TLG GR TLG IMMOBILIEN AG DE000A12B8Z4 Alemania 4 25.72 24 4.5898 EUR 3.7325
MEDIASET ESPANA
TL5 SM ES0152503035 España 4.333 4.97 5.735 8.9925 EUR
COMUNICACION
TKWY NA JUST EAT TAKEAWAY NL0012015705 Países Bajos 4.389 79.88 128.418 EUR
TKO FP TIKEHAU CAPITAL FR0013230612 Francia 4 24.3 27.143 EUR
TKA GR THYSSENKRUPP AG DE0007500001 Alemania 4.25 11.095 12.05 EUR
TKA AV TELEKOM AUSTRIA AG AT0000720008 Austria 4.154 6.29 7.475 10.9174 EUR
TITR IM TELECOM ITALIA-RSP IT0003497176 Italia 4.333 0.4442 0.577 0.8733 EUR
18 | P á g i n a Los precios son indicativos a partir del 1 de marzo de 2021.Lista de acciones principales de EE.UU.
Ticker Nombre País Concenso Precio D-1 Objetivo P/E Tasa Div.
RAAS US CLOOPEN GROUP HOLDING LTD China 4 18.87 23.79 0
RLX US RLX TECHNOLOGY INC-ADR China 5 17.51 30
POSH US POSHMARK INC-CLASS A US 4 58.06 76.375
ABCL US ABCELLERA BIOLOGICS INC Canada 5 37.71 55.8
SEER US SEER INC US 4 48.23 69.667
HYFM US HYDROFARM HOLDINGS GROUP INC US 5 63.48 70.75
AFRM US AFFIRM HOLDINGS INC US 4 93.06 136
MARA US MARATHON PATENT GROUP INC US 5 30.15 30 0
EH US EHANG HOLDINGS LTD-SPS ADR China 5 46.33 24
BNGO US BIONANO GENOMICS INC US 4.5 9.73 10.938 0
NNOX US NANO-X IMAGING LTD Israel 4.333 45.27 64.5
XM US QUALTRICS INTERNATIONAL-CL A US 4.056 38 52.118 1925
RIOT US RIOT BLOCKCHAIN INC US 5 43.74 28 0
BLI US BERKELEY LIGHTS INC US 4.667 61.97 101
WOOF US PETCO HEALTH AND WELLNESS CO US 4 19.93 28.75
NCNO US NCINO INC US 4.4 68.38 92.125 0
API US AGORA INC-ADR China 5 60.87 77.436 0
YQ US 17 EDUCATION & TECHNOLOGY GR China 5 13.86 20.5
PUBM US PUBMATIC INC-CLASS A US 4.4 64.81 61
EAR US EARGO INC US 5 58.41 57
OM US OUTSET MEDICAL INC US 4.429 49.79 59
SRNE US SORRENTO THERAPEUTICS INC US 5 9.67 30.333
CERT US CERTARA INC US 4 34.65 34.46
19 | P á g i n a
Los precios son indicativos a partir del 1 de marzo de 2021.Ticker Nombre País Concenso Precio D-1 Objetivo P/E Tasa Div. ZIM US ZIM INTEGRATED SHIPPING SERV Israel 4.2 19.94 26.24 1.2911 NK US NANTKWEST INC US 5 32.51 18 0 VIR US VIR BIOTECHNOLOGY INC US 4.429 62.63 72.8 0 MAX US MEDIAALPHA INC-CLASS A US 4 52.51 44.6 XPEV US XPENG INC - ADR China 4.071 34.11 55.526 ALVR US ALLOVIR INC US 5 36.56 49.333 VLDR US VELODYNE LIDAR INC US 5 14.69 29.571 0 FUBO US FUBOTV INC US 4.333 35.3 41.167 0 NVAX US NOVAVAX INC US 4.714 231.23 287.4 0 KYMR US KYMERA THERAPEUTICS INC US 4.333 47.98 77.8 OSTK US OVERSTOCK.COM INC US 5 67.17 108.667 59.2355 0 TIGR US UP FINTECH HOLDING LTD - ADR China 5 23.85 15.65 1005.454 0 FSR US FISKER INC US 4 28.5 22.714 0 AMRS US AMYRIS INC US 5 13.8 14 0 ALXO US ALX ONCOLOGY HOLDINGS INC US 5 80.29 98.833 CLNE US CLEAN ENERGY FUELS CORP US 4.5 13.04 23 126.9835 0 PLUG US PLUG POWER INC US 4.6 48.38 71.308 0 LI US LI AUTO INC - ADR China 4.286 25.37 39.843 RLAY US RELAY THERAPEUTICS INC US 4.5 41.27 60.5 GRWG US GROWGENERATION CORP US 4.25 45.63 61.333 885.493 0 OSH US OAK STREET HEALTH INC US 4.818 53.03 66.25 ARVN US ARVINAS INC US 5 78.3 109.3 0 DADA US DADA NEXUS LTD-ADR China 4.667 35.46 48.515 0 20 | P á g i n a Los precios son indicativos a partir del 1 de marzo de 2021.
G
Global Capital Group 410 Park Avenue, Fl. 12
New York, NY 10005
1.212.235.0123
info@gcgam.com
Securities are offered through Tigress Financial
Partners LLC, Member of FINRA/SIPC.
Trade executions and custody of clients’ accounts is
provided by Pershing LLC, a subsidiary of the Bank
of New York Mellon.
Disclaimer
This newsletter or report is produced for informational purposes only and is not a solicitation to buy or sell any securities or services from any companies or
issuers mentioned herein or to participate in any particular trading strategy or in any jurisdiction in which such an offer or solicitation would violate
applicable laws or regulations.
Tigress research is distributed in the United States by Tigress Financial Partners LLC a registered broker dealer with the Securities and Exchange Commis-
sion (SEC) and a member of the Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).
The information contained herein has been obtained or derived from sources believed to be reliable but its accuracy and completeness is not guaranteed and
should not be the sole basis of any investment decision but only to be used as a factor in the investment decision process.
This report does not provide individually tailored investment advice and has been prepared without regard to the individual financial circumstances and
investment objectives of any person(s) receiving it. The analysis and conclusions herein are not a complete analysis of every material fact respecting any
company, industry, or security. The opinions expressed in this report reflect the judgment of the author(s) at this date and are subject to change without
further notice. Tigress Financial Partners is under no obligation to provide updates to recipients of any previously issued reports or recommendations.
The market value and expected income from any investment may vary because of changes in interest rates or foreign exchange rates, securities prices or
market indexes, operational or financial conditions of the underlying companies or other factors. Past performance is not indicative of future performance.
Estimates of future performance, research ratings and target prices are based on assumptions that may not be realized. Unless otherwise stated, the cover
page provides the most recently available closing price on the primary exchange for the subject company's securities/instruments.
Securities are offered through Tigress Financial Partners LLC a SEC Registered Broker Dealer and a member of FINRA / MSRB / SIPC which clears its
securities transactions and provides custody of client accounts on a fully disclosed basis through Pershing LLC, a subsidiary of The Bank of New York
Mellon.
Securities in your account are protected up to $500,000 of which $250,000 can be for claims for cash awaiting reinvestment. Please note that SIPC does not
protect against loss due to market fluctuation. For additional information please go to www.sipc.org.
In addition to SIPC protection, Pershing provides Tigress Financial Partners LLC client accounts coverage in excess of SIPC limits from Lloyd’s of London,
in conjunction with other insurance companies. The excess of SIPC coverage provides an aggregate loss limit of $1 billion for eligible securities over all
client accounts and a per-client loss limit of $1.9 million for cash awaiting reinvestment within the aggregate loss limit of $1 billion. The excess of SIPC
coverage does not protect against loss due to market fluctuation. For additional information please go to www.lloyds.com.
Pershing’s excess of SIPC coverage is provided by Lloyd’s of London in conjunction with XL Specialty Insurance Co., Axis Specialty Europe Ltd., Great
Lakes Reinsurance (UK) PLC and Ironshore Specialty Insurance Co.
About Tigress Financial Partners LLC
Tigress Financial Partners is a specialized financial services firm providing expertise and services in investment banking, investment research, asset
management, corporate advisory and trade execution services.
Tigress Financial Partners provides its services to corporate entities, institutional investors, high-net worth individual investors, public and private pensions,
federal, state and municipal governments.
Tigress Financial Partners LLC is a registered broker dealer with the Securities and Exchange Commission (SEC) and a member of the Financial Industry
Regulatory Authority (FINRA), the Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) and the Securities Investor Protection Corporation (SIPC).
Tigress Financial Partners LLC is a Woman-Owned Business Enterprise (WBE) and is nationally certified by WBENC, the Women’s Business Enterprise
National Council.
Tigress Financial Partners LLC is a wholly-owned subsidiary of Tigress Holdings LLC and Gradual Holding Financeira S.A.
For further information please go to www.tigressfinancialpartners.com.
No part of this publication may be reproduced, stored in a retrieval system, or transmitted in any form or by any means, electronic, mechanical, photocopy-
ing, recording, scanning or otherwise without prior expressed permission in writing from Tigress Financial Partners LLC.
All trademarks, service marks and logos used in this report are trademarks or service marks or registered trademarks or service of their respective owners.
© 2019 Tigress Financial Partners LLC. All Rights reserved.
21 | P á g i n aTambién puede leer
