I - Motores del mercado! - Global Capital Group
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15 de Marzo
2021
Boletín Global Capital - 19 de enero de 2021
¡Cuidado con marzo! - ¿Reingreso a la “órbita” cíclica? - Petróleo - ¡La primavera
está en el aire! - Petróleo - ¡Hacia una demanda equilibrada! - Petróleo - ¡“Segunda
Roma”! - Renta fija - EE. UU. - ¿Un nuevo nivel de soporte? - Renta fija - EE. UU. -
Tácticas - ¡División de estrategia! - Renta fija - EE. UU. - ¿Cuándo se afianza la
compresión? - FX - ¡“Pole posición” del dólar estadounidense!
I - ¡Motores del mercado!
¡Cuidado con los idus de marzo!
¿Será este año la excepción a la advertencia de "Bard"?
Estamos viendo:
(1) todos los sistemas suben
(2) los indicadores suben
y
los inversores se centran en continuar:
(1) el apoyo del banco central
(2) el progreso de las economías seleccionadas
(A) frente a las vacunas
(B) expectativas
"levantamiento del estado de sitio".
1|Página
¿Reingreso a la “órbita” cíclica? Reiteramos nuestra visión del conductor (1) no del mercado temporal sino (2) ¡Reingreso a la “órbita” cíclica! Vemos la necesidad de diferenciar entre: (1) Dirección y (2) Volatilidad. ¡Vemos un camino potencialmente "lleno de baches" por delante! II –¡Indicadores clave! Petróleo - ¡La primavera está en el aire! Los precios del petróleo subieron con la confianza de los inversores impulsada por: (1) continuación de: (A) recortes de suministro (B) "trabajar para gobernar" por parte de la OPEP y (2) + optimismo alimentado por, aunque: (A) asimétrico (B) desarticulado progreso en el frente de las vacunas visto como sentar las bases para (1) la reapertura de la economía global (2) el cambio de paradigma Petróleo - ¡Hacia una demanda equilibrada! Vemos que el enfoque se extiende desde: (1) Vertical (2) Demanda de arriba hacia abajo a (3) Equilibrio del aumento con las economías avanzadas se espera + consumo. Petróleo - ¡“Segunda Roma”! A corto plazo, los precios se están elevando desde (1) "la Segunda Roma" (2) Economía china con datos que muestran continuación: (1) recuperación (2) aumento en la demanda de combustible 2|Página
Petróleo - ¡"Pieza faltante del rompecabezas"! Con respecto a la (1) “pieza faltante del rompecabezas” (2) el combustible de aviación, estamos comenzando a ver (1) tímidas esperanzas (2) un repunte en los viajes nacionales en EE. UU. - de un repunte en la demanda. Sin embargo, consideramos clave como el mercado global, que permanece en gran parte cerrado. Renta fija - EE. UU. - ¿Un nuevo nivel de soporte? El rendimiento de referencia a 10 años de EE. UU. en 1,61 está: (1) arriba pero (2) por debajo de sus máximos recientes con los inversores esperando: (1) pistas (2) "matices dentro de los matices" de esta semana: (1) Comité central (2) Reunión de la Reserva Federal. Renta fija - EE. UU. - Tácticas - ¡División de estrategia! Vemos una división entre táctica y estrategia. El primero se centró en: (1) intervención a corto plazo (2) garantizar activos libres de riesgo de "mercados ordenados" El segundo indica un cambio en: (1) supuestos económicos claves (2) política monetaria Renta fija - EE. UU. - ¡Concéntrate en las tácticas! ¡Esperamos que la Reserva Federal se mantenga enfocada en (1) “tácticas” (2) (A) administrar, pero no buscar prevenir (B) ajustes del mercado! Renta fija - EE. UU. - ¿Cuándo se afianza la "compresión"? Con respecto a la estrategia - los mercados estarán atentos a cualquier cambio con respecto a los precios - "difuminado" de: (1) corto plazo (2) reducción de la cadena de suministro y aumentos sostenibles de precios. Renta fija - Alemania - ¡Rentabilidad plana! El rendimiento del "alter ego" alemán a 10 años es ligeramente inferior, lo que refleja: (1) la continuación de la crisis del virus en la zona euro (2) + las medidas restrictivas que se consideran limitantes del consumo 3|Página
Renta fija - Alemania - ¡Seguimiento del BCE! También estamos viendo el seguimiento de la reunión del BCE: (1) brecha de producción continuada (2) (A) mínima (B) presiones inflacionarias “reales”. Estamos viendo la división entre: (1) (A) Acciones (B) Economía global y (1) Renta fija (2) ¡” Hechos sobre el terreno”! FX - ¡“Pole posición” del dólar estadounidense! Moneda estadounidense con + inversores: (1) mejora de las perspectivas de EE. UU. (A) paquete de vacunas (B) (2) Observar el "diferencial" entre EE. UU. y la zona euro. También vemos que los “cortos” continúan cubriéndose. III - Visión general 1. ¿Pasaje seguro? ¡Pasaje seguro! - ¿Tierra seca a la vista? Los mercados ven "tierra firme" con acciones "reales" de EE. UU. + ¡A un ritmo rápido! - Inversores aplaudidos por los datos de inflación moderada de EE. UU. A "nivel de la calle" - Reforzando el "apoyo al flujo" clave del banco central - La Reserva Federal "trabajando para gobernar", limitando el riesgo de cambio de política inesperado - La reunión de esta semana se analizará en busca de "matices" – Observamos al " mercado” como enfocado a corto plazo - ¡sobre ponderado “spot”! ¡Pasaje seguro! - Administración de EE. UU. - ¡GOP 0! El "nuevo equipo" de EE. UU. Obtiene "balón por encima de la red" - Marca el primer gol desde el centro del campo - Paquete de dirección a través de bajíos traicioneros - Mayorías estrechas en ambas cámaras del Congreso - Vemos logro clave "hacer acuerdos" - Hacer cumplir la disciplina de la línea partidaria dentro de un partido demócrata fuertemente dividido Partido - Cambio de enfoque clave en “aquí y ahora” - ¡Eliminando el “reintegro” del salario mínimo de la economía y la sociedad estadounidenses! ¡Pasaje seguro! - ¿Y ahora para el segundo acto? ¿Veremos + legislación propuesta a corto plazo? - Administración impaciente por pasar del financiamiento puente de emergencia a corto plazo a la reconfiguración de la economía, combinando el impulso de la infraestructura keynesiana clásica con el nuevo paradigma "verde" - El virus objetivo "más allá" - La creación 4|Página
de una nueva base para el crecimiento - El cambio de la recuperación cíclica al "ciclo largo" - Inversión de capital - ¡Vemos esto como una venta difícil! ¡Pasaje seguro! - ¿Pole posición de Estados Unidos? ¿Estamos presenciando el amanecer de la “Nueva Era Estadounidense”? - ¡La economía de EE. UU. Abandona la UE y gran parte de los mercados emergentes “en el polvo”! - Como está la economía - aunque el “dúplex” experimenta una recuperación más fuerte de lo esperado - ¡Fabricación “Prometheus sin consolidar” Manchester 1840! - ¡Vemos a EE. UU. como el “primer taxi” de la economía desarrollada clave fuera del rango! ¡Vemos a EE.UU. como una reconstrucción global de la “posición privilegiada”! ¡Pasaje seguro! - Mercados: ¿funcionan todos los sistemas? + Cambio dentro de clases de activos en lugar de entre clases de activos - Enfoque del inversor + "nuevo paradigma" - Cambio de la economía "paralela" a la cíclica - Vemos esto respaldado en un frente dual - Rendimiento superior tanto absoluto como relativo - Vemos un cambio desde el "ciclo de Kondratieff" a largo plazo ola del futuro para + impacto en el margen, economías de escala de "libro de texto" en lugar de costos hundidos y "escalable. ¡Pasaje seguro! - Inflación - ¿Importará a "largo plazo"? + Mercados de ayuda a los aumentos de precios estadounidenses "contenidos" a "nivel de la calle" - ¡Viendo a los profetas del escenario de "cuando el dinero muere" "volviéndose marxista"! - Enfoque cambiando a sincronizar el pico de "gran reapertura inevitable" seguido por el afianzamiento de las expectativas inflacionarias - "En mi orden de compra" ordenan la ejecución global simultánea que desencadena una contracción de la oferta a corto plazo. ¡Pasaje seguro! - Inflación - ¡El “modelo” subestima la adaptabilidad! Vemos un modelo de análisis de "variable única - derivada parcial" aplicado a la construcción dinámica - Aún vemos + holgura en la economía global - Dos brechas de producción - Capacidad en funcionamiento rentable a precios actuales - Brecha de producción "sombra" - Flujo de efectivo de capacidad "marginal" positivo mínimo aumentos de precios - Paralelo al petróleo - + Precios - ¡La capacidad marginal entra en funcionamiento! ¡Pasaje seguro! - Inflación - La desgracia de algunos - ¡Buena suerte de otros! A más largo plazo: se ve la necesidad de cambiar la óptica de la "historia" de inflación general del nivel micro al macro, economías avanzadas de riesgo soberano - Estructura de capital unidireccional a medida que aumenta "G" - Pedir prestado y reflate para salir de la deuda - Necesidad de "valor real" para otoño - Gran crisis del riesgo soberano de los años 30 provocada por la deflación - ¡Es más fácil “ajustar” a los inversores por inflación que por deflación! ¡Pasaje seguro! - Pandemia - ¿Pasando al final del juego? Viendo la aceleración esperada - ¡Ampliación de la brecha entre el frente del paquete y los "segundos 180"! - Economías desarrolladas de “posición privilegiada” de Reino Unido y EE. UU. - Siguiendo los pasos de los Emiratos Árabes Unidos e Israel - Vemos el traspaso a los “datos duros” - Ventaja de líder + no lineal con inversión de capital de costo hundido y + escalabilidad! - ¡Míranos al borde de la grandeza, acertando 3 millones de tiros al día! 5|Página
¡Pasaje seguro! - Pandemia - Europa - ¡Sigue luchando! UE en lucha: ¡la centralización puesta en tela de juicio! - + Faccionalismo - Países que buscan cerrar acuerdos con proveedores por su cuenta - ¿Más allá de la “guerra fría”? - + ¡Interés por la vacuna rusa! - El gobierno italiano detiene la exportación de Astra - ¡Zeneca suministra desde Italia! - Axioma central - Infraestructura instalada - ¡Solo problema de suministro! - La UE se pone al día con EE.UU. - ¡Buena suerte! ¡Pasaje seguro! - Pandemia - ¡Grandes actuaciones! ¡Felicitaciones! - ¡Autor enemigo mortal de la “secesión” pero mérito donde se debe! ¡Reino Unido batiendo todos los récords! - Pasando a la captura completa de adultos, + categorías elegibles - Para julio, salida de + medidas de impacto interno - La única economía avanzada del Reino Unido que ha establecido una hoja de ruta precisa de “unirse a los puntos” - Vemos a Johnson capitalizando - después de muchos errores - en “Fortaleza REINO UNIDO”. ¡Pasaje seguro! - Pandemia - ¡Mercados emergentes! El eslabón más débil de la cadena de los mercados emergentes - Tema clave - ¿Puede haber una recuperación de la sinergia global "real" en lugar de una recuperación "aditiva" de un solo país, sin otro 80 por ciento? - ¡Lectura de informes de “misión cumplida” para 2022! Vemos el nuevo “telón de acero” que desciende entre los países de “conducto seguro” y los países “fuera de los límites”. ¡Veremos movilidad de niveles divididos, bienes en lugar de personas! 2. ¡Asuntos exteriores! ¡Relaciones Exteriores! - EE.UU. - Irán - ¡El mundo ha visto esta película! Irán tocando a Estados Unidos como un piano - ¡Continúa - como la Alemania nazi de 1930 - Establece condiciones - Cuando otro ayudante acepta, aumenta las demandas - Observa una curiosa metamorfosis en Estados Unidos - La postura de los países “progresistas” sobre la métrica del éxito del régimen de Teherán - De “sin bomba” a “demora” - ¡El régimen de Irán envalentonado por la prisa del nuevo equipo estadounidense por revertir el legado de Trump! - + ¡Poder de los elementos + radicales! ¡Relaciones Exteriores! - Estados Unidos - Irán - ¿Capitán Hornblower? ¡Lucha extendiéndose a alta mar! - EE. UU. cambiando a "a la Capitán Hornblower" incautando y reteniendo envíos de petróleo - Batalla de "certificados" de la marina - ¡No todo el crudo es igual! - ¡Éxito de los Emiratos Árabes Unidos a la vista, petróleo comercializado desde Irak! - Vean los esfuerzos de Estados Unidos como de poco impacto por ahora - ¡Irán exporta + como un "gobierno ilustrado" y los compradores ven menos posibilidades de que la administración de Estados Unidos "se vuelva física"! ¡Relaciones Exteriores! - Estados Unidos - Arabia Saudita - ¿Una muestra de buena voluntad? + ¡Realismo de EE. UU. hacia un aliado “extraño”! - Administración de Estados Unidos, menos estrategia - “Hacer un mundo seguro para la democracia” y + “tácticas”, deteniendo la escalada de Irán - ¡Ataque respaldado por Irán provocado por la política de Biden de “paz con y - si es necesario - sin honor”! - EE.UU. equiparando a Irán con el compromiso de Afganistán - Ex seguridad global - ¡este último contiene una amenaza localizada! 6|Página
¡Relaciones Exteriores! - Estados Unidos - Myanmar - ¿Pasamos a la "Ley"? + ¡"Gritando" EE.UU. a la junta de Myanmar! - Exige ver al líder encarcelado - ¡Ex militar aliado incondicional en la vergonzosa represión de los rohingya! - No es un gobierno que acepte + diversidad - ¡Dividido con la relación de catalizador militar con la República Popular China, no "inclusividad"! - El objetivo del ejército evita la no alineación "constructiva" con la República Popular China - ¡Aliado "objetivo" militar de EE. UU.! ¡Relaciones Exteriores! - Estados Unidos - China - ¿El camino a seguir? Reunión de ministros de Relaciones Exteriores entre Estados Unidos y China la próxima semana en un lugar no convencional, + adecuado para la “Guerra Fría” Estados Unidos - URSS Estrecho de Bering “punto de inflexión” - ¡Alaska! - Negocios + pero relaciones de gobierno a gobierno "correctas" ¡pero geniales! - + Tensiones tecnológicas y Taiwán - ¡República Popular China + “reunificación” agresiva! - ¡Llamarnos a un farol! - ¡Taiwán ahora es el lugar más peligroso del mundo! 4. ¡Bancos centrales! Bancos centrales - Reserva Federal - ¡Esperando al "jefe"! ¡Los mercados se preparan para la política monetaria global del “comité central” y en medio de la agitación, el “puente sobre aguas turbulentas”! - Reserva Federal actuando dentro de un campo de juego que cambia rápidamente - Recuperación "de arriba hacia abajo" de EE. UU. más fuerte de lo esperado "y nueva financiación entrando en funcionamiento - ¡Vemos que el cambio de paradigma se acerca más con el progreso de la vacuna! Bancos centrales - Reserva Federal - ¿Son estos "mercados ordenados"? Llamada clave en el "spot" inmediato que cambia de un cambio en la política de tasas de interés a un cambio de la no intervención a la "neutralidad armada" con respecto a + aumento en los rendimientos de los bonos de referencia de precios libres de riesgo - La Reserva Federal que mantiene los rendimientos de la "línea de partido" + reflexión + perspectivas económicas, escenario base de inflación “real” - ¡Actuará como “especialista” para garantizar la liquidez! Bancos centrales - Reserva Federal - ¡Análisis macro "de abajo hacia arriba"! Espere que los "guardianes de las llaves" continúen con el análisis del tramo "de abajo hacia arriba" del gigante estadounidense - ¡Concéntrese en el mercado laboral "real", que permanece frágil y blando en los bordes! - Distinción clave entre índice oficial y "no restringido" para incluir a los adjuntos marginalmente - U6 sigue siendo 11,1 por ciento - Reducción de la población activa - ¡La Reserva Federal enfoca la liquidez a través del sistema bancario para limitar los despidos! Bancos centrales - BCE - ¡Sin sorpresas! Reunión del BCE como se esperaba - Escenario de caso base Zona euro vacunada y recuperación + fin de 2021 - Cambios de precios en el agregado mínimo y + función de recuento de base que “¡demasiado dinero persiguiendo muy pocos bienes”! - Dos brechas de producción altas - EE.UU. ahora negocia con el “nuevo paradigma” - El comercio de la zona euro es un “viejo paradigma” - EE.UU. se “fusiona” a largo y corto plazo - ¡El bloque de una sola moneda sigue siendo distinto! 7|Página
Bancos centrales - BCE - ¿Ni siquiera los mejores esfuerzos? ¡El jefe del BCE “monitorea” el aumento de los rendimientos de los bonos soberanos! - ¡Intervendrá! Lagarde "toma calor" Preguntas y respuestas - lo que significa "aumentar significativamente" las compras de bonos a través del fondo pandémico - Cambio clave "estratégico" con respecto al riesgo soberano histórico "peligro", "evento" sistémico de la zona euro - Fondo de compra de bonos pandémicos adecuado - mayo no ser utilizado completamente. 5. ¡Crecimiento global! Crecimiento global - Descripción general - ¡Mejor aspecto! Mejora de las perspectivas para las métricas "brutas" agregadas - Enfoque en el crecimiento + EE. UU. - Principales impulsores + paquete fiscal + reapertura de las expectativas + paralelo al progreso de las vacunas - Visto el "viejo mundo" - por ahora - retrocediendo las economías avanzadas - + cierres - ¡EM sigue mezclado! China "Segunda Roma" avanza a vapor, impulsor clave de la demanda interna. Crecimiento global - Europa - ¡Mirando hacia el “back-end”! ¡Las perspectivas de Europa siguen estando directamente relacionadas con la lucha contra el virus! - Varios países se están moviendo hacia el “Cierre 3” - Las perspectivas para el esfuerzo de la vacuna se establecen para mejorar, pero el objetivo de difusión “estira” el objetivo - ¡Vemos el “riesgo de ejecución” como alto! - Todavía luchando con problemas básicos de suministro - ¡El comercio se centró en la reapertura "rápida"! Crecimiento global - EE. UU. - ¿Está listo para rugir? ¡Vemos + entusiasmo con respecto al “gigante” de EE. UU.! - La confluencia de "afluentes" en un río rugiente se ve inminente - El apoyo del "flujo" del banco central + el paquete de EE. UU. + El impacto no lineal de la difusión de la vacuna - Se considera que el suministro crítico es suficiente para todos los adultos para el 1 de mayo - ¿Empezaremos a ver "inmunidad "Lite para julio? Crecimiento global - Mercados emergentes - ¡No solo China! China sigue en el poder - Impulsor clave + mercado interno - Al ver la irrelevancia de los aranceles estadounidenses - China expandiendo la base de exportaciones y cambiando la actividad extranjera a + inversión - Menos preocupaciones sobre el sistema financiero, riesgo de interrupción abrupta del flujo de liquidez - Vemos PRC + cambiando a "independiente" comprador - ¡El cambio estructural se refleja en una menor necesidad percibida de “manipular” la moneda! 8|Página
IV - ¡En pocas palabras! ¡Paquete de EE. UU. "En la pantalla"! Acuerdo de firma del nuevo equipo de EE. UU. "A través de la red": vemos esto como un apoyo clave durante la fase de transición de: (1) (A) restringida (B) "economía paralela" a (2) regreso a una apariencia de normalidad Vemos el componente de efectivo como clave: (1) (A) expandiendo (B) ampliando la base de consumo (2) reduciendo la asimetría en la distribución del ahorro. Vemos el paso 2 - "Reestructuración" de la economía estadounidense como una venta más difícil. ¡Mercados “metamorfosis”! Los inversores continúan pasando de: (1) "estado de excepción" a (2) (A) "volver a la conciencia" (B) Restauración de existencias de "orden antiguo": ¡vemos que esta tendencia continúa! El banco central de EE. UU. es el siguiente Los siguientes inversores del BCE se centrarán en la reunión del banco central de EE. UU. - Véase cómo el "comité central" se enfrenta a: (1) un "tablero de ajedrez" que cambia rápidamente (2) + expectativas de crecimiento (3) + volatilidad en el mercado de bonos sin riesgo El foco estará en "Matices" (1) jugando desde el backfield (2) invertir el rol tradicional de: (1) conducir a (2) indicador de retraso! 9|Página
V - ¡Un vistazo a los mercados! Primer obstáculo, ¡hecho! Los mercados continúan disfrutando del resplandor de: (1) la aprobación del "éxito de taquilla" de EE. UU. (2) El paquete de 1,9 billones de dólares de EE. UU. y son cada vez más optimistas en cuanto a los esfuerzos de vacunación en, en particular, el: (1) último: (A) recurso (B) reducto y (2) señales tentativas de que (2) (A) “eslabón perdido” (B) economía global ¡La UE puede estar en un “punto de inflexión” con respecto al “contraataque”! ¡Vemos un camino difícil por delante en el "Viejo Mundo"! Acciones - ¡Fuerza todavía con las acciones! Vemos "fuerza todavía con las acciones" mientras que el comercio de "fusión" entrelaza hasta ahora hebras separadas: (1) bancos centrales (2) apoyo del gobierno (3) (A) Operación "Redondeo" (B) ¡Esfuerzo de vacunas juntos! Estamos viendo y esperamos continuar - cambio hacia: (1) acciones cíclicas (2) de “economía real”. Renta fija: ¿indicador adelantado de EE. UU.? Estamos viendo: (1) aumentos (2) + firmeza con respecto a (1) economía clave (2) deuda soberana Vemos a EE. UU. a la cabeza, ya que los inversores se centran en: (1) el potencial de avance de la "función escalonada" (2) ¡Excepción de EE. UU.! Vemos bancos centrales clave - vemos el "primer mejor resultado" manteniendo la postura actual El enfoque cambia de: (1) economía paralela 10 | P á g i n a
a (2) transición! Petróleo - Soporte de precios - ¿Hacia dónde desde aquí? Estamos viendo: (1) moneda alternativa (2) el petróleo aparentemente encuentra un nuevo nivel de soporte en el nivel de 65 WTI con: (1) la vacuna (2) el "juego largo" Sigue siendo el comercio clave a medida que los inversores comienzan a discernir la "estrategia de salida" del “Estado de excepción” ¡Consideramos que el reequilibrio de la demanda + el “tirón” de EE. UU. es clave! FX: ¿una clase de activo? Estamos viendo la (1) "moneda que a todos les encanta odiar" (2) El dólar estadounidense sigue desafiando a los agoreros y, como el fénix, ¡sube! ¡Vemos más fuerza a medida que la recuperación de EE. UU. continúa a buen ritmo! 11 | P á g i n a
Bonos soberanos internacionales
CUSIP Descripción Clasificación Cupón Madurez YTW YTM Precio
195325BD6 COLOMBIA (REPÚBLICA DE) Baa2/BBB- 8.125 5/21/2024 1.633 1.633 120.021
105756AE0 REPÚBLICA FEDERATIVA DE BRASIL Ba2/BB- 10.125 5/15/2027 2.478 2.478 143.441
698299AD6 PANAMÁ (REPÚBLICA DE) Baa1/BBB 8.875 9/30/2027 2.259 2.259 139.993
760942BB7 URUGUAY (REPÚBLICA DE) Baa2/BBB 4.375 10/27/2027 2.041 2.041 114.366
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Las calificaciones de los bonos son proporcionadas por Moody's seguido por S&P
Los precios son indicativos al 15 de marzo de 2021.Bonos corporativos en USD
CUSIP Descripción Rating Madurez Llamada YTW YTM Precio CUSIP
056752AM0 BAIDU, INC. A3/- 1/4/1900 45426 C 4/24@ 100 1.018 1.1 110.136
38141EX61 GOLDMAN SACHS GROUP, INC. A2/BBB+ 1/5/1900 45458 1.001 1.001 112.762
38141EE70 GOLDMAN SACHS GROUP, INC. A2/BBB+ 1/4/1900 45519 1.004 1.004 110.882
38141E3P2 GOLDMAN SACHS GROUP, INC. A2/BBB+ 1/4/1900 45580 1.003 1.003 113.164
61761JVL0 MORGAN STANLEY A1/BBB+ 1/3/1900 45588 1.001 1.001 109.521
38141ET33 GOLDMAN SACHS GROUP, INC. A2/BBB+ 1/5/1900 45611 0.998 0.998 114.38
63743FVG8 NATIONAL RURAL UTILITIES COOPERATIVE FINANCE CORPORATION A2/A- 1/3/1900 45672 1.015 1.015 107.451
86562MBV1 SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GROUP INC A1/A- 1/2/1900 45672 1.221 1.221 104.203
112585AH7 BROOKFIELD ASSET MANAGEMENT, INC. Baa1/A- 1/4/1900 45672 C 10/24@ 100 1.11 1.284 110.11
036752AJ2 ANTHEM INC Baa2/A 1/2/1900 45672 C 12/24@ 100 1.109 1.135 104.63
46625HKC3 JPMORGAN CHASE & CO. A2/A- 1/3/1900 45680 C 10/24@ 100 1.079 1.204 107.204
38148LAC0 GOLDMAN SACHS GROUP, INC. A2/BBB+ 1/3/1900 45680 C 10/24@ 100 1.228 1.366 107.977
637432ND3 NATIONAL RURAL UTILITIES COOPERATIVE FINANCE CORPORATION A1/A- 1/2/1900 45684 C 10/24@ 100 1.113 1.22 106.13
13607GLZ5 CANADIAN IMPERIAL BANK OF COMMERCE A2/BBB+ 1/2/1900 45685 1.137 1.137 104.196
78486QAD3 SVB FINANCIAL GROUP A3/BBB 1/3/1900 45686 1.171 1.171 108.778
375558AZ6 GILEAD SCIENCES, INC. A3/BBB+ 1/3/1900 45689 C 11/24@ 100 1.137 1.28 108.361
064159TF3 BANK OF NOVA SCOTIA A2/A- 1/2/1900 45691 1.146 1.146 103.985
89236TGT6 TOYOTA MOTOR CREDIT CORPORATION A1/A+ 1/1/1900 45701 1.003 1.003 103.046
961214EH2 WESTPAC BANKING CORPORATION Aa3/AA- 1/2/1900 45707 1.045 1.045 105.003
94974BGH7 WELLS FARGO & COMPANY A2/BBB+ 1/3/1900 45707 1.179 1.179 106.958
031162CV0 AMGEN INC. Baa1/A- 1/1/1900 45709 C 1/25@ 100 1.109 1.125 102.97
03073EAM7 AMERISOURCEBERGEN CORPORATION Baa2/A- 1/3/1900 45717 C 12/24@ 100 1.062 1.192 107.93
606822AU8 MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP, INC. A1/A- 1/3/1900 45718 1.233 1.233 109.8
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Las calificaciones de los bonos son proporcionadas por Moody's seguido por S&P
Los precios son indicativos al 15 de marzo de 2021.Bonos de tasa variable
CUSIP Descripción Programación Rating Madurez Llamada YTW YTM Precio CUSIP
BANK OF AMERICA 11/25/2020@.650, 11/25/2022@.850, C 11/21@
06048WK41 A2/A- 1/0/1900 45986 1.279 1.279 97.86
CORPORATION 11/25/2024@1.000 100
BANK OF AMERICA 01/26/2021@.600, 01/26/2023@.750, C 1/22@
06048WK82 A2/A- 1/0/1900 46048 1.317 1.317 97.298
CORPORATION 01/26/2025@1.000 100
337358BH7 FIRST UNION CORPORATION 08/01/1996@6.824, 08/01/2006@7.574 A3/BBB 1/7/1900 46235 1.632 1.632 130.441
C 1/22@
06368ECG5 BANK OF MONTREAL 01/28/2021@1.000, 01/28/2026@1.500 A2/- 1/1/1900 46780 1.492 1.494 97.699
100
07/31/2020@1.250, 07/31/2024@1.500, C 7/25@
48128GU57 JPMORGAN CHASE & CO. A2/A- 1/1/1900 46965 1.624 1.722 98.549
07/31/2026@2.000 100
03/12/2021@1.350, 09/12/2023@1.500, C 3/24@
48128G2Z2 JPMORGAN CHASE & CO. A2/A- 1/1/1900 47008 1.622 1.631 99.052
03/12/2026@1.650 100
07/17/2020@2.000, 07/17/2025@2.250, C 7/23@
95001DAX8 WELLS FARGO & COMPANY A2/BBB+ 1/2/1900 47135 1.978 2.158 100.05
07/17/2028@3.250 100
01/29/2021@1.000, 01/29/2026@1.100, C 1/23@
78014RDE7 ROYAL BANK OF CANADA A2/A 1/1/1900 47147 1.263 1.292 98.549
01/29/2027@1.200, 01/29/2028@1.500 100
02/26/2021@1.125, 02/26/2025@1.150,
C 2/25@
78014RDF4 ROYAL BANK OF CANADA 02/26/2026@1.200, 02/26/2027@1.250, /A 1/1/1900 47175 1.3 1.324 99.049
100
02/26/2028@1.500
14 | P á g i n a
Las calificaciones de los bonos son proporcionadas por Moody's seguido por S&P
Los precios son indicativos al 15 de marzo de 2021.15 | P á g i n a
Lista de acciones principales de Europa
Ticker Nombre ISIN País Concenso Precio D-1 Objetivo D-1 P/E Moneda Tasa Div.
ZV IM ZIGNAGO VETRO SPA IT0004171440 Italia 4 15.38 16 29.2123 EUR
ZOT SM ZARDOYA OTIS SA ES0184933812 España 4.125 5.51 6.225 18.4343 EUR 6.7151
SECUNET SECURITY
YSN GR DE0007276503 Alemania 5 277 350 70.3063 EUR
NETWORKS AG
WUESTENROT &
WUW GR DE0008051004 Alemania 5 18.2 22 8.5456 EUR
WUERTTEMBERG
WLN FP WORLDLINE SA FR0011981968 Francia 4.478 76.08 88.35 94.6609 EUR
WIE AV WIENERBERGER AG AT0000831706 Austria 4.154 30.38 31.333 38.6594 EUR
WAREHOUSES DE
WDP BB BE0974349814 Bélgica 4.714 27.4 32.214 14.6983 EUR
PAUW SCA
WAC GR WACKER NEUSON SE DE000WACK012 Alemania 4.286 17.37 18 32.1439 EUR
VRLA FP VERALLIA FR0013447729 Francia 5 31.25 36.138 18.6573 EUR
VOW3 GR VOLKSWAGEN AG-PREF DE0007664039 Alemania 4.321 191.6 207.667 28.8041 EUR
VOW GR VOLKSWAGEN AG DE0007664005 Alemania 4 232.4 201.8 28.8041 EUR
VNA GR VONOVIA SE DE000A1ML7J1 Alemania 4.462 54.5 64.455 9.3072 EUR
VIV FP VIVENDI FR0000127771 Francia 4.333 27.66 32.833 21.8561 EUR
VEOLIA
VIE FP FR0000124141 Francia 4.3 23.44 27.087 118.7629 EUR
ENVIRONNEMENT
VGP BB VGP BE0003878957 Bélgica 4 138 144.5 7.4032 EUR 2.6449
VETO FP VETOQUINOL SA FR0004186856 Francia 4.2 94.2 99.2 36.3945 EUR 0
VCT FP VICAT FR0000031775 Francia 4.4 40.15 46.188 11.5616 EUR
VERBIO VEREINIGTE
VBK GR DE000A0JL9W6 Alemania 5 33.35 49.667 25.55 EUR
BIOENERGI
UNI SM UNICAJA BANCO SA ES0180907000 España 4.429 0.7725 0.931 15.9829 EUR
16 | P á g i n a Los precios son indicativos al 15 de marzo de 2021.Ticker Nombre ISIN País Concenso Precio D-1 Objetivo D-1 P/E Moneda Tasa Div.
UNI IM UNIPOL GRUPPO SPA IT0004810054 Italia 4.6 4.68 5.475 4.7335 EUR
UCB BB UCB SA BE0003739530 Bélgica 4.2 78.82 104.444 20.3536 EUR
TKH GROUP NV-DUTCH Países
TWEKA NA NL0000852523 4.714 38.8 45 34.0742 EUR
CERT Bajos
TUB BB FINANCIERE DE TUBIZE BE0003823409 Bélgica 4 80.5 97.5 13.7613 EUR
TTALO FH TERVEYSTALO OYJ FI4000252127 Finlandia 4.375 11.28 11.927 30.4865 EUR
TRI FP TRIGANO SA FR0005691656 Francia 4.556 159.4 166.375 21.9854 EUR
TOKMANNI GROUP
TOKMAN FH FI4000197934 Finlandia 4.75 18.78 21.286 15.5399 EUR
CORP
TNXT IM TINEXTA SPA IT0005037210 Italia 4 21.75 25.325 27.0545 EUR
TELENET GROUP
TNET BB BE0003826436 Bélgica 4.6 33.6 44.424 10.8387 EUR
HOLDING NV
TMV GR TEAMVIEWER AG DE000A2YN900 Alemania 4.571 42.49 54.143 82.3376 EUR
TLX GR TALANX AG DE000TLX1005 Alemania 4 36.26 37.571 13.0404 EUR
TLG GR TLG IMMOBILIEN AG DE000A12B8Z4 Alemania 4 25.8 24 4.604 EUR 3.7209
MEDIASET ESPANA
TL5 SM ES0152503035 España 4.286 5.47 6.031 9.5755 EUR
COMUNICACION
Países
TKWY NA JUST EAT TAKEAWAY NL0012015705 4.526 85.48 129.622 EUR
Bajos
TKO FP TIKEHAU CAPITAL FR0013230612 Francia 4 25 27.286 EUR
TKA GR THYSSENKRUPP AG DE0007500001 Alemania 4.188 11.82 12.05 EUR
TKA AV TELEKOM AUSTRIA AG AT0000720008 Austria 4.154 6.56 7.475 11.386 EUR
TITR IM TELECOM ITALIA-RSP IT0003497176 Italia 4.333 0.4871 0.622 1.2985 EUR
TITAN CEMENT
TITC BB BE0974338700 Bélgica 4.778 14.5 16.467 16.8335 EUR
INTERNATIONAL T
17 | P á g i n a
Los precios son indicativos al 15 de marzo de 2021.Lista de acciones principales de EE.UU.
Ticker Nombre País Concenso Precio D-1 Objetivo P/E Tasa Div.
RAAS US CLOOPEN GROUP HOLDING LTD China 4 16.87 22.695 0
RBLX US ROBLOX CORP -CLASS A US 5 69.7 60
RLX US RLX TECHNOLOGY INC-ADR China 5 17.35 30
POSH US POSHMARK INC-CLASS A US 4 47.63 76.375
LDI US LOANDEPOT INC -CLASS A US 4.25 20.59 23.727
SEER US SEER INC US 4 51.02 69.667
ABCL US ABCELLERA BIOLOGICS INC Canada 5 36.54 55.8
MCRB US SERES THERAPEUTICS INC US 4.556 21.37 39.833 0
SAVA US CASSAVA SCIENCES INC US 5 53.44 67 0
AFRM US AFFIRM HOLDINGS INC US 4 79.57 136
MARA US MARATHON DIGITAL HOLDINGS IN US 5 40.7 30 0
BMBL US BUMBLE INC-A US 4 69.26 70.1
EH US EHANG HOLDINGS LTD-SPS ADR China 5 51.69 24
BNGO US BIONANO GENOMICS INC US 4.5 9.38 14.333 0
SANA US SANA BIOTECHNOLOGY INC US 4 30.87 41.667
NNOX US NANO-X IMAGING LTD Israel 4.333 43.97 61.5 0
RIOT US RIOT BLOCKCHAIN INC US 5 62.81 28 0
BLI US BERKELEY LIGHTS INC US 4.667 54.24 95.5 0
SGFY US SIGNIFY HEALTH INC -CLASS A US 4 30.17 34.2
PUBM US PUBMATIC INC-CLASS A US 4.4 57.32 61
NCNO US NCINO INC US 4.4 69.72 90 0
YQ US 17 EDUCATION & TECHNOLOGY GR China 5 11.16 18.167
ONTF US ON24 INC US 5 55.89 72.167
18 | P á g i n a
Los precios son indicativos al 15 de marzo de 2021.Ticker Nombre País Concenso Precio D-1 Objetivo P/E Tasa Div. XM US QUALTRICS INTERNATIONAL-CL A US 4.056 37.83 48.765 0 CGNT US COGNYTE SOFTWARE LTD Israel 5 30.45 40.167 VIR US VIR BIOTECHNOLOGY INC US 4.429 52.82 78.833 0 SRNE US SORRENTO THERAPEUTICS INC US 5 10.25 30.333 WOOF US PETCO HEALTH AND WELLNESS CO US 4 22.71 28.375 EAR US EARGO INC US 5 58.6 68.667 YSG US YATSEN HOLDING LTD-ADR China 4 15.71 21.776 CGEM US CULLINAN ONCOLOGY INC US 4.5 48.06 47 OM US OUTSET MEDICAL INC US 4.429 51.11 58.75 BCAB US BIOATLA INC US 5 66.41 48 LUNG US PULMONX CORP US 4.333 60.44 60.8 CERT US CERTARA INC US 4.143 27.44 36 IBRX US IMMUNITYBIO INC US 5 30.54 18 0 SRRK US SCHOLAR ROCK HOLDING CORP US 5 64.56 67.4 0 XPEV US XPENG INC - ADR China 4.429 35.15 53.433 NVAX US NOVAVAX INC US 4.714 202.77 313 0 FUBO US FUBOTV INC US 4.333 32.31 42.611 0 ALVR US ALLOVIR INC US 5 30.1 49.333 TIGR US UP FINTECH HOLDING LTD - ADR China 5 23.74 29.347 973.3961 0 MORF US MORPHIC HOLDING INC US 5 69.09 102.75 0 FINV US FINVOLUTION GROUP China 4 8.6 4.405 47.8274 0 MAX US MEDIAALPHA INC-CLASS A US 4 60.8 44.6 BEKE US KE HOLDINGS INC China 4 58.96 67.689 19 | P á g i n a Los precios son indicativos al 15 de marzo de 2021.
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