Situación de la Economía Salvadoreña en 2019 y Perspectivas - Diciembre 2019
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Situación de la Economía Salvadoreña
en 2019 y Perspectivas
Diciembre 2019
Contenido
01 Panorama Internacional
Economía Salvadoreña al tercer trimestre 02
03 Proyecciones Económicas
Comentarios finales 04
Panorama Internacional
Proyecciones de Crecimiento Económico 2019-2020
World: growth projections 2019-2020
Mundo USA: growth projections
Estados Unidos2019-2020
• La actividad económica se
3.9 3.9 3.9
3.7 2.7 2.7
3.5 2.6
3.4 2.5 2.5 2.5
3.3 2.4
3.2
3.0
2.3
2.1
ha visto afectada a nivel
mundial y las
proyecciones de las tasas
de crecimiento para 2019
se han ajustado para los
principales socios
Ene-18 Abr-18 Jul-18 Oct-18 Ene-19 Abr-19 Jul-19 Oct-19 2020 Ene-18 Abr-18 Jul-18 Oct-18 Ene-19 Abr-19 Jul-19 Oct-19 2020
comerciales de El
Salvador.
Eurozone: growth projections 2019-
China: growth China
projections 2019-2020 Eurozona
2020
• El comercio mundial y la
6.4 6.4 6.4 actividad manufacturera
6.3
6.2 6.2 6.2
2.0 2.0
1.9 1.9 se han visto afectados y
6.1 1.6 nuestra demanda externa
1.4
1.3 1.3
1.2 es más débil que los
5.8 niveles del año anterior.
Ene-18 Abr-18 Jul-18 Oct-18 Ene-19 Abr-19 Jul-19 Oct-19 2020 Ene-18 Abr-18 Jul-18 Oct-18 Ene-19 Abr-19 Jul-19 Oct-19 2020
Proyecciones de Crecimiento Económico 2019-2020
Latinoamérica
LAC:growth y el Caribe
projections 2019-2020 Brazil: growth projections
Brasil 2019-2020
2.8
2.6 2.6 2.1
2.0
2.2
2.0
1.8
1.4 1.1
0.9 0.9 0.9 0.9 0.9
0.8
0.6
0.2
Ene-18 Abr-18 Jul-18 Oct-18 Ene-19 Abr-19 Jul-19 Oct-19 2020 Ene-18 Abr-18 Jul-18 Oct-18 Ene-19 Abr-19 Jul-19 Oct-19 2020
Mexico: growth projections 2019-
• A nivel latinoamericano, la actividad económica también se ha visto afectada
2020
México y las principales economías regionales se enfrentan a una fuerte reducción
en su crecimiento proyectado del PIB (Brasil y México) mientras que
Argentina continúa en recesión.
3.0 3.0
2.7
2.5
2.1
• Las actividades comerciales y manufactureras en América Central también
1.6
1.3 se han visto afectadas; La demanda externa es más débil en comparación
0.9 con el año anterior y El Salvador también ha registrado un crecimiento más
0.4 lento en las actividades comerciales extranjeras.
Ene-18 Abr-18 Jul-18 Oct-18 Ene-19 Abr-19 Jul-19 Oct-19 2020
América Latina presenta para 2019 modestas tasas de crecimiento y
similar comportamiento se proyecta para 2020
CEPAL: Proyecciones de Crecimiento de América Latina y el Caribe (2019-2020)
(Porcentajes)
6.0
5.0
4.7
4.0 3.7 3.8
3.5
3.3 3.2 3.2
2.9 2.9
2.5 2.6
2.2 2.2 2.3
2.0 1.8 1.8 1.7 1.8
1.3 1.4
0.8
0.2 0.1
0.0
-1.3
-2.0
-2.0
-3.0
-4.0
-5.0
-6.0
Amércia
República Amércia
Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panamá Argentina Brasil Chile Colombia México Latina y el
Dominicana Central
Caribe
2019 1.8 2.2 3.3 2.9 -5.0 3.7 5.0 2.5 -3.0 0.8 1.8 3.2 0.2 0.1
2020 1.8 2.2 3.2 2.9 -2.0 3.8 4.7 2.6 -1.3 1.7 2.3 3.5 1.3 1.4
Fuente: CEPAL, noviembre 2019.Proyección de la FED del crecimiento económico de Estados
Unidos se mantienen para 2019-2021
EE.UU.: Crecimiento PIB 4to Trimestre 2019-2021 y
Proyecciones FED
El Comité Federal de
Mercado Abierto considera
que la postura de política
3.0
monetaria "es apropiada
2.7 g* = 1.9% para apoyar la expansión
2.5
2.2 2.2 sostenida de la actividad
2.0 2.0 2.0 2.0
1.9 2.1 2.1 1.9
1.8 1.8 1.8
1.9 económica, las fuertes
condiciones del mercado
laboral y la inflación cerca
del objetivo simétrico del
2%"
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
mar-19 sep-19 sep-19 dic-19
Fuente: US Bureau of Economic Analysis y FOMC.Proyecciones sobre tasa de desempleo de Estados Unidos de la
FED se mantendrán en máximos del 3.6% para 2019-2021
EE.UU.: Tasa de Desempleo al 4to Trimestre 2019-2021 y
Proyecciones FED
5.7
5.0
La tasa de desempleo
4.7 Ulp = 4.1%
aumentaría levemente
4.1
3.8 3.7 3.6 3.7 3.6 3.8 3.7 3.7 3.9 3.8 3.8
3.6
hacia el 2021 al 3.5%,
3.5
para posteriormente
alcanzar su nivel de
largo plazo que la Fed
estima es de 4.1%
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
marzo junio sept dic
Fuente: Bureau of Labor Statistics. y FOMC.Proyecciones sobre tasa de inflación de Estados Unidos de la FED
se mantendrán cercanas al 2.0% para 2020-2021
EE.UU.: Tasa anual de inflación promedio 4to trimestre 2019-
2021, PCE
Inflación Lp = 2.0%
2.0 2.0 2.0 2.0 2.0
1.9 1.9 1.9 1.9
1.8 1.8
1.6 1.6
1.5 1.5
1.2
0.3
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
marzo junio sept. dic.
Fuente: Bureau of Labor Statistics. y FOMC.Las tasas de inflación de los principales socios comerciales del
país se han mantenido debajo del 4% a excepción de Nicaragua
Tasas de inflación de los principales socios comerciales de
América Central
7.0
6.3
6.0
5.0
4.0 3.8
3.4
3.0 2.9
2.0
1.0
0.0
2015 2016 2017 2018 ene-19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sep-19 oct-19 nov-19
Guatemala Honduras Nicaragua Centroamérica
Fuente: SECMCA
*Nicaragua y Centroamérica ultimo dato disponible al mes de agosto 2019Las principales tasas se han mantenido sin cambios importantes
en lo que va de diciembre, después de una tendencia
decreciente en 2019
Tasa libor y de las letras del US Tesoro, a 6 meses
3.50
(porcentajes), promedio mensual hasta noviembre y días de diciembre
3.00 2.89
2.52
2.50
2.00
1.90
1.75
1.50
1.58
1.00
LIBOR FED BCE TESORO
0.50
0.00
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov dic-19
2017 2018 2019
Nota: Tasa de interés de la FED corresponde a rango superior.
Fuente: FED y LIBOR.Economía Salvadoreña Al Tercer Trimestre 2019
La economía creció 2.7% en el tercer trimestre de 2019, tasa mayor a la
registrada en los trimestres I y II, congruente con un ambiente de negocios
más optimista
Producto Interno Bruto Trimestral
Variación porcentual del índice de volumen encadenado
Serie desestacionalizada
(p) Cifra preliminar, (e) Cifra estimada
Fuente: BCRLa construcción y electricidad son las más dinámicas al trimestre III, lo contrario
ha sido para enseñanza y administración pública
Índice de Volumen Encadenado con ajuste estacional por Aportes al Crecimiento del PIB Trimestral por
componentes de la oferta Componentes de la Producción
Tasa de variación anual del III Trimestre Puntos porcentuales
Fuente: BCR
Fuente: BCREl aumento del consumo y las exportaciones favoreció el crecimiento
del tercer trimestre, en línea con la mayor confianza de los inversionistas
PIB III Trimestre por Componentes del Gasto PIB III Trimestre por Componentes del Gasto
Índice de Volumen Encadenado con ajuste estacional Aportes al crecimiento en el tercer trimestre 2018 y 2019
Tasa de variación anual en el tercer trimestre 2018 y 2019
Gasto de Consumo Final Privado 4.2
Gasto de Consumo Final Privado 5.0% 2.0
2.4%
Gasto de Consumo Final Público 0.2
Gasto de Consumo Final Público 1.3%
-0.2% 0.0
11.9% Formación Bruta de Capital 1.9
Formación Bruta de Capital Fijo
1.0%
-0.1
Exportaciones de B. y S. -0.4% Exportaciones de B. y S.
1.5
5.2%
Importaciones de B. y S. 8.8% Importaciones de B. y S.
0.9% 0.5
2.2% 2.2
PIB Trimestral III Trim. 2018 PIB Trimestral
2.7
2.7%
-2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5
III Trim. 2019
Fuente: BCR Fuente: BCREl crecimiento promedio al tercer trimestre 2019 es menor respecto al
promedio de 2018, ya que la primera mitad del año fue menos dinámica
Índice de Volumen Encadenado con ajuste estacional
por componentes de la oferta PIB Trimestral por Componentes del Gasto
Tasa de variación anual promedio al tercer trimestre 2018 y 2019 Tasa de variación anual promedio al tercer trimestre 2018 y 2019
III Trimestre III Trimestre III Trimestre III Trimestre
Rama de actividad CONCEPTO
2018 2019
-0.4% 9.1%
2018 2019
Electricidad, Gas, Vapor
Construcción 7.3% 7.8%
Act Financ y de Seguro 1.6% 5.1% GASTO DE CONSUMO FINAL 2.8% 2.9%
Minas y Canteras 6.5% 5.0%
Alojamiento y Comidas 4.4% 4.4% Consumo Privado 3.1% 3.4%
Otras Act de Serv 1.9% 3.6%
Consumo Público 1.2% 0.8%
Act Serv Admin y Apoyo 4.6% 2.9%
Salud y Asist Social 4.6% 2.7%
Act Inmobiliarias 1.3% 2.6% FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO 8.7% 4.6%
Comercio y Rep Veh 3.1% 2.1%
Transporte y Almac 2.1% 1.7% EXPORTACIÓN DE BIENES Y SERVICIOS 3.3% 4.9%
Agricultura -0.1% 1.5%
Imp netos Sbv 4.7% 1.5%
Agua, Evac Aguas Residuales -0.4% 1.4%
IMPORTACIÓN DE BIENES Y SERVICIOS 6.2% 4.0%
Industria Manufactureras 2.8% 1.1%
Información y Comunic 1.8% 0.6% PRODUCTO
Fuente:INTERNO
BCR BRUTO 2.7% 2.3%
Enseñanza 0.7% 0.6%
Admón Pública y Defensa 1.3% 0.5%
Act Entretenimiento y Recreación 1.2% -1.8%
Act Prof, Cient y Téc 3.5% -5.0%
PIB Trimestral 2.7% 2.3%
Fuente: BCRLa inflación se mantiene a la baja a partir de julio 2019, coherente con similar
tendencia internacional, tanto de países avanzados y en desarrollo
Variación del índice de precios al consumidor
Base diciembre 2009=100
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
-0.6%
-0.5%
-1.0%
mar-18
mar-19
nov-18
oct-19
nov-19
abr-18
jul-18
sep-18
abr-19
jul-19
sep-19
ago-18
oct-18
ene-18
may-18
ene-19
may-19
jun-18
dic-18
jun-19
ago-19
feb-18
feb-19
Fuente: Elaboración propia en base a datos de DIGESTYCA septiembre/19 se han creado más de 15,000 empleos formales
Datos Preliminares de Trabajadores Cotizantes al ISSS en planilla
Comparativo septiembre 2018 y 2019
Fuente: ISSS
* Trabajadores incluidos en planilla: son los trabajadores que efectivamente trabajaron en el mes de referencia y que aparecen en la planilla presentada por el patrono al ISSS.Las exportaciones e importaciones presentan un menor dinamismo,
principalmente por los efectos de la reducción del comercio e inversión a nivel
mundial ante las bajas expectativas y mayor incertidumbre presentes en 2019
Exportaciones, importaciones y balanza comercial de bienes
Millones de US$ y variación anual a noviembre de cada año
12.3% 1.8%
2.8% 0.1%
23.9% 3.4%
Fuente: BCRLas remesas siguen creciendo a un menor ritmo en 2019, ya que el crecimiento
de 2017 y 2018 fueron atípicos e impulsados por la incertidumbre del status de
la política migratoria
Flujo de remesas
Millones de US$ y variación anual a noviembre de cada año
8.4%
Fuente: BCRSe ha reducido el desequilibrio externo ante el moderado crecimiento de 2019
Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos
Datos acumulados al tercer trimestre de cada año
Saldo en US$ Millones
Millones de US$
$5,000
$3,951 $4,159
$4,000 $3,702
$3,211 $3,315
$3,154
$3,000
$2,000
$1,000 $641 $710 $609 $801
$609 $503
$0 -$463 -$257
-$520 -$470
-$749 -$936
-$1,000 -$903 -$788
-$990 -$1,057 -$1,155 -$954
-$2,000
-$3,000 -$3,397
-$3,653 -$3,404
-$3,948
-$4,000 -$4,340 -$4,476
-$5,000
2014 2015 2016 2017 2018 2019
Bienes Servicios Ingreso Primario Ingreso Secundario Cuenta Corriente
Ingreso primario: pagos en concepto de remuneraciones y envío de utilidades a empresas en el exterior
Ingreso secundario: pagos en concepto de remesas y donaciones del exterior
Fuente: BCRLa IED neta totalizó US$437.7millones a septiembre de 2019. Siendo
comunicaciones e industria los sectores con mayor participación
Flujos Netos de Inversión Extranjera Directa
Acumulado enero – septiembre en US$ Millones
Fuente: BCREl consumo y la inversión pública muestran un menor dinamismo en 2019 como
resultado típico del impacto del ciclo electoral en las cuentas fiscales
Gasto de consumo público acumulado a noviembre de cada año Inversión pública del SPNF acumulado a noviembre de cada año
Millones de US$ y variación anual Millones de US$ y variación anual
Fuente: BCR Fuente: BCRA Noviembre de 2019, se mantiene el crecimiento sostenido de los depósitos
totales vía captación de fondos del sector privado, tendencia desde junio
El Salvador: Otras Sociedades de Depósito (OSD)
Depósitos totales y privados
Saldos en millones de US$ y tasas (eje derecho) a noviembre 2019
12.0
Dep. Privados: 11.5% Dep. Totales: 11.8%
11.8%
10.0
8.0
6.0
4.4%
4.0
2.0
0.0
N-16
N-17
N-18
N-19
A
A
F
M
A
M
A
M
A
D
M
M
A
D
E
J
J
S
E
M
O
D
F
J
J
S
O
E
F
J
J
S
O
Nota: OSD incluye Bancos y Bancos Cooperativos.
Fuente: Balances de bancos y bancos cooperativosEn promedio, a noviembre el crédito hacia los sectores productivos crece a un ritmo
similar al de 2018, mientras que crece levemente el crédito a los hogares
Cartera Crédito a Residentes de los Bancos, Bancos Cooperat. y Sociedades
de Ahorro y Crédito
Tasa de crecimiento anual, a noviembre de 2019
5.9%
Fuente: BCRLa economía muestra niveles crecientes de liquidez desde el 4.4% en noviembre
de 2018 hasta alcanzar el 11.3% en noviembre 2019
Liquidez de la Economía: Agregado Monetario M3
Saldo en US$ millones corrientes y variación anual a noviembre 2019
4.4%
26
Fuente: BCRProyecciones Económicas
La economía crecería en promedio alrededor de 2.3% en 2019 y 2.5% en 2020
Proyección BCR de Crecimiento Económico de El Salvador 2019 -2020
Fuente: BCR 28Las proyecciones de crecimiento de diferentes organismos se
aproximan a las del BCR
Proyección de Tasa de Crecimiento Económico 2019 para
El Salvador
2.6%
2.5%
2.3%
2.2% FMI – octubre, 2019
BM – junio, 2019
BCR – dic, 2019
CEPAL – nov, 2019
Fuente: BCR, FMI, CEPAL y Banco Mundial 29Comentarios Finales
El Salvador creció durante el tercer trimestre de 2019 a una tasa de 2.7%, cifra mayor a la de los trimestres I y II, y a septiembre acumuló una tasa de crecimiento promedio de 2.3%. La continuidad en la aplicación de políticas públicas tendientes a mejorar el ambiente de consumo e inversión local permiten prever a la fecha para el año 2020 un ritmo crecimiento estimado de 2.5%. El fortalecimiento de la seguridad ciudadana, consensos en temas claves como el presupuesto gubernamental, así como la búsqueda de mayor cooperación internacional e inversión pública, facilitarán que el mejor clima de negocios actual se traduzca en una mayor inversión efectiva. Las proyecciones realizadas incluyen riesgos tales como la agudización de los conflictos comerciales a nivel mundial, mayor deterioro en el desempeño de la economía norteamericana y de la región centroamericana y su impacto en la actividad local.
Situación de la Economía Salvadoreña
de 2019 y Perspectivas
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