CAÍDAS EN LA BOLSA Y LIRA TURCAS; AVANCES PARA LA TECNOLOGÍA Y SECTORES DEFENSIVOS - Banca March
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ESTRATEGIA DE MERCADO
martes, 23 de marzo de 2021
INFORME DIARIO
INFORME
DIARIO
CAÍDAS EN LA BOLSA Y LIRA TURCAS; AVANCES PARA LA
TECNOLOGÍA Y SECTORES DEFENSIVOS
RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO
La semana se iniciaba con fuertes caídas en la bolsa (-9,5% al cierre) y lira (-7% frente al dólar aunque llegó a registrar -
15%) turcas, tras la decisión del Presidente Erdogan de prescindir del gobernador del banco central del país, que llevaba
en su puesto solo cinco meses, durante el fin de semana. La bolsa del país vio cómo se suspendía la cotización varias veces
y valores con BBVA, con importante exposición al país al generar ahí el 14% del beneficio, sufrió pérdidas cercanas al 8%
en la sesión. También sufrían, aunque en menor medida, otras compañías con exposición relevante a la deuda pública
turca como Intesa San Paolo (-0,7% ayer), ING (-2,9%) o BNP Paribas (-0,9%).
Hay que recordar que el banco central turco elevaba la semana pasada el precio oficial del dinero en 200 p.b., como
forma para luchar contra la inflación y que situaba la tasa en el 19%, movimiento bien acogido por la lira pero al que se
opuso el ejecutivo turco. Por lo demás, el retroceso en las rentabilidades de los bonos, con buena acogida por los
sectores más defensivos y la tecnología, y el temor al avance de los contagios en Europa mantienen atentos a los
mercados, esperando a la comparecencia de Powell ante el Congreso esta semana.
Bruselas pide coherencia a España en las restricciones que aplica dentro y fuera de su frontera. La Comisión ha incidido
en que la recomendación dice claramente que la transmisión y el riesgo es similar para los viajes domésticos e
internacionales y que los Estados deben asegurar coherencia entre las medidas adoptadas para ambos tipos de viajes. Las
palabras de la portavoz de Justicia de la Comisión, Christophe Wigand, se producen tras las medidas impuestas en España
de limitar los desplazamientos entre regiones pero permitir la llegada de turistas de la U.E.
Los países occidentales imponen sanciones a China por el "genocidio" uigur. Estados Unidos, la Unión Europea, Reino
Unido y Canadá han sancionado a seis altos cargos de la región autónoma china de Xinjiang por crímenes contra la
humanidad y genocidio contra la comunidad uigur. Pocos minutos después de conocerse la noticia, China ha anunciado
sanciones en represalia a diez funcionarios europeos y ha pedido a través de su Ministerio de Exteriores el respeto de su
soberanía. Las medidas, aunque simbólicas, inician una nueva etapa en las relaciones Washington-Bruselas en su
estrategia de limitar el creciente poder de China.
En Europa se reactiva la actividad de salidas a bolsa. En concreto en la bolsa de Londres tiene previsto el estreno, en los
próximos días, de la compañía de entrega rápida de comida a domicilio Deliveroo, en la que será la mayor colocación de la
última década. La compañía anunció ayer que tiene previsto salir con un precio por acción de entre 3,90£ y 4,6£ por euro,
valorando el 100% de la compañía entre 7.600 y 8.800 millones de libras. Deliveroo, fundada en 2013 por William Shu,
cuenta con 6 millones de clientes en doce mercados, incluido España, y sirve comida de unos 115.000 restaurantes. La
empresa, que aspira a captar unas 1.000 millones de libras, anunció un incremento del 121% interanual en enero y
febrero de este año el número total de transacciones procesadas en su plataforma. El grupo cuenta con dos tipos de
acciones, de clase A y B, en donde Shu se quedará durante tres años con las B, que contarán con 20 derechos de voto por
cada título pero que no saldrán a bolsa. Las A serán por tanto las que se ofrezcan como parte del salto al parqué de la
compañía.
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”ESTRATEGIA DE MERCADO
martes, 23 de marzo de 2021
INFORME DIARIO
INFORME DIARIO
DATOS MACROECONÓMICOS
La sesión de ayer transcurrió sin grandes publicaciones macroeconómicas en la zona euro, mientras que en Estados
Unidos lo más destacado fueron datos del sector inmobiliario que decepcionaron. En febrero, las ventas de viviendas
de segunda mano cayeron un -6,6% mensual, castigadas por los temporales de nieve pero también podrían comenzar
a mostrar el efecto de la subida de los tipos de interés y el mayor coste de financiación. En concreto, las ventas de
viviendas de segunda mano retrocedieron hasta 6,22 millones de unidades anualizadas frente a los 6,66 millones del
mes anterior. A pesar de este retroceso siguen en niveles históricamente altos. Además, siguiendo con datos de
Estados Unidos, conocimos el índice de la Fed de Chicago, que en febrero cayó más de lo previsto y bajó hasta terreno
negativo al situarse en -1,09 desde el +0,75 anterior
RESUMEN DE LOS MERCADOS
La semana comenzó con caídas moderadas en Europa (EuroStoxx 50 -006%; Dax alemán -0,2%), en una sesión con
incremento de los temores asociados a una nueva ola de contagios y en la que se registraban descensos para las
rentabilidades de los bonos, restando presión en los sectores más defensivos y tecnología, con compañías como
Infineon y STMicroelectronics con ascensos superiores al 4%. La excepción fue el IBEX (-1,7%), a la cabeza de los
descensos y con BBVA (-7,7%) como principal lastre. El valor se vio ayer penalizado por el desplome de la lira turca,
que recogía la incertidumbre política y económica en torno a la destitución del gobernador del Banco Central del país
el pasado fin de semana. Junto a BBVA, y producto del retroceso de las TIRes de los bonos, cedieron otros bancos
como Sabadell (-3,7%) mientras que el índice europeo sectorial se dejaba un 1,2% en la sesión. En positivo, de nuevo
compañías como Solaria (+3,5%) y Siemens-Gamesa (+2,7%), las dos compañías con mejor comportamiento del IBEX
en 2020. En Europa, y dentro de los sectores cíclicos, autos salía indemne en la jornada gracias al tirón de compañías
como Volkswagen (+7,2% en sus acciones preferentes).
En EE.UU., las bolsas siguieron un patrón muy similar al visto en Europa, a la espera de la comparecencia de Powell
en el Congreso esta semana. Así, la sesión estuvo protagonizada por el descenso en las rentabilidades de los bonos
que permitió avances de los valores tecnológicos, y con ellos del Nasdaq (+1,7%). Brillaron especialmente compañías
como Apple o Intel, con ascensos cercanos al 3% en ambas, mientras que Tesla cerraba la sesión con avances del
2,3%. También registraban avances, aunque menores, el S&P (+0,7%) y el industrial Dow Jones (+0,3%), en el que
pesaba especialmente el mayor peso de la banca, el peor sector de la jornada seguido de materiales, industriales y
energía, con caídas para JP Morgan (-2,6%) y Goldman Sachs (-1,4%).
Las bolsas en Asia negativas a pesar de los avances en Estados Unidos. Poco optimismo en la sesión de hoy para las
bolsas chinas. El CSI 300 cierra con una caída del 0,95% pero se mantiene sobre el nivel de los 5.000 puntos, los
inversores están preocupados por las valoraciones y un crecimiento de beneficios que puede decepcionar en el
primer trimestre. Por su parte en Hong Kong, el Hang Seng se deja un 1,35% con todos sus sectores en negativo.
Lastran especialmente al índice las grandes tecnológicas ante las presiones regulatorias sobre varias de sus líneas de
negocio. Resiste mejor Tencent (-0,51%) y la más castigada es Meituan (-5,55%). Finalmente, en Japón segundo día
de toma de beneficio en el Topix (-0,94%), especialmente castigado el sector financiero (-1,81%) y las aerolíneas (-
5,81%).
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”ESTRATEGIA DE MERCADO
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Retroceden las rentabilidades de los bonos considerados más “seguros”. El interés del bono americano a 10 años
perdió 1 p.b. en la sesión de ayer, abriendo esta mañana con caídas también de 3 p.b., encontrándose el tipo en
1,66%. En Alemania, caídas de 2 p.b. durante la sesión de ayer para la rentabilidad del 10 años, abriendo esta mañana
con resultados similares de 2 p.b. a la baja. El tipo se encuentra en -0,33% esta mañana.
La tendencia se repite en la deuda pública periférica. La TIR del bono italiano a 10 años perdió ayer 2 p.b., abriendo
esta mañana con caídas continuadas de 3 p.b., encontrándose en 0,62%. La prima de riesgo frente a Alemania se sitúa
en los 97 p.b.. En cuanto a España, jornada ayer con ligeras caídas para el 10 años de 1 p.b., abriendo esta mañana
también con ligeras correcciones de 1 p.b.. El tipo se encuentra en 0,31% esta mañana. En cuanto a la prima de riesgo
frente a Alemania, esta se sitúa en los 65 p.b..
En el mercado de divisas, jornada con ganancias para el Euro durante la sesión de ayer, superando esta mañana la
barrera del 1,19. El cruce EUR/USD se apreció en la sesión de ayer un +0,40%. Esta mañana abre con algunas
correcciones de -0,23%, con el cruce situado en 1,1909 EUR/USD. En el Reino Unido, la libra con algunas correcciones
durante la sesión de ayer -0,19%, abriendo esta mañana con ligeras subidas de +0,04%. El cruce con el Euro se
encuentra en 0,8602 EUR/GBP. En cuanto al YEN, jornada con correcciones durante la sesión del ayer de -0,37%,
abriendo esta mañana con algunas alzas por valor de +0,33%. El cruce con el Euro se encuentra en 129,43 EUR/JPY.
En el mercado de materias primas, el petróleo continúa con las caídas tras el desplome del viernes. Los futuros del
Brent caen esta mañana un -1,19%, cotizando en niveles de 63,84$/barril. El crudo se desplomó el pasado viernes más
de un 6% por el reciente repunte de casos de coronavirus en Europa. Por su parte, el oro abre plano esta mañana en
1.737$/onza, cotizando en niveles máximos de tres semanas.
AGENDA DE LA JORNADA
En Europa destacamos los datos de producción industrial en Italia del mes de enero. En Estados Unidos datos del
mercado inmobiliario con las ventas de viviendas nuevas del mes de febrero. Además conoceremos el índice de
confianza industrial elaborado por la Fed de Richmond correspondiente al mes de marzo.
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”ESTRATEGIA DE MERCADO
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EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
Euribor Divisa
22-3-21 1 día 1 mes 31-12-20 22-3-21 1 día 1 mes 31-12-20
1 mes -0,55% -0,56% -0,55% -0,55% EUR/USD 1,192 1,193 1,215 1,222
3 meses -0,54% -0,54% -0,54% -0,55% EUR/GBP 0,861 0,861 0,861 0,894
6 meses -0,52% -0,52% -0,52% -0,53% EUR/CHF 1,103 1,102 1,100 1,081
12 meses -0,48% -0,49% -0,49% -0,50% EUR/JPY 129,640 129,880 127,880 126,180
0 1,3
Euribor 12 meses EUR/USD
-0,1 1,25
-0,2
1,2
-0,3
1,15
-0,4
-0,5 1,1
-0,6 1,05
mar.-20 may.-20 jul.-20 sep.-20 nov.-20 ene.-21 mar.-20 may.-20 jul.-20 sep.-20 nov.-20 ene.-21
Deuda Pública 2
Último 1 día 1 mes 1 año Bono 10 años
2 años 0,15% 0,15% 0,11% 0,31%
5 años 0,84% 0,86% 0,57% 0,41% 1,5
USA
10 años 1,69% 1,69% 1,34% 0,79%
30 años 2,36% 2,40% 2,18% 1,35%
1
2 años -0,71% -0,70% -0,68% -0,69%
5 años -0,66% -0,65% -0,62% -0,55%
Alemania
10 años -0,32% -0,31% -0,32% -0,38% 0,5
30 años 0,25% 0,27% 0,20% -0,04%
2 años -0,50% -0,50% -0,47% -0,18%
5 años -0,29% -0,28% -0,23% 0,21% 0
España mar.-20 may.-20 jul.-20 sep.-20 nov.-20 ene.-21
10 años 0,33% 0,34% 0,36% 0,76%
30 años 1,27% 1,28% 1,23% 1,41%
2 años 0,07% 0,09% 0,04% 0,13% -0,5
5 años 0,37% 0,39% 0,27% 0,33%
Reino Unido
10 años 0,81% 0,84% 0,68% 0,56% -1
30 años 1,34% 1,37% 1,26% 0,94%
España Alemania Prima de riesgo
Índice Sorpresas Económicas (Citigroup) Expectativas Inflación (swap 5y5y)
300
200
100
0
-100
-200
-300
-400
mar.-20 abr.-20 jun.-20 jul.-20 ago.-20 sep.-20 oct.-20 nov.-20 dic.-20 feb.-21 mar.-21
Estados Unidos Euro-zona Emergentes
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INFORME
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DIARIO
EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
1200
430
Diferenciales Bonos Corporativos
Crédito Global 1100
380
1000
1 día 1 mes YTD 1 año
330 900
Rentabilidad 0,25% -1,43% -3,41% 13,84%
800
Grado de TIR 1,7% 1,5% 1,3% 3,7% 280
700
Inversión Duración 7,2 7,3 7,5 6,5 230 600
Diferencial 98 93 100 314 180 500
Rentabilidad 0,15% -0,74% 0,52% 30,48% 130
400
300
TIR 4,2% 3,9% 4,1% 10,8%
High Yield 80 200
Duración 3,7 3,6 3,5 4,1 mar.-20 may.-20 jul.-20 sep.-20 nov.-20 ene.-21
Diferencial 349 337 378 1024 Grado Inversión High Yield (Derech.)
750
Renta Variable MSCI World
22-3-21 1 día 1 mes 31-12-20 700
MSCI World 674,18 0,41% 0,02% 4,32% 650
SP500 3.940,59 0,70% 1,53% 4,91% 600
Eurostoxx50 3.833,84 -0,08% 3,92% 7,92%
550
Topix 1.971,48 -0,94% 1,71% 9,24%
IBEX35 8.343,50 -1,76% 1,11% 3,34% 500
FTSE 100 6.726,10 0,26% 1,51% 4,11% 450
MSCI Brazil 1.681,33 -2,09% -3,44% -10,40% 400
MSCI China 112,61 0,06% -8,30% 3,71%
350
MSCI Emerging 1.336,27 -0,04% -4,43% 3,49%
(*) All Countries 300
mar.-20 may.-20 jul.-20 sep.-20 nov.-20 ene.-21
Evolución índices (YoY)
180%
160%
140%
120%
100%
80%
60%
mar.-20 may.-20 jun.-20 ago.-20 sep.-20 nov.-20 dic.-20 ene.-21 mar.-21
MSCI Emerging SP500 IBEX35 100%
Commodities IICs March A.M.
22/03/2021 1 día 1 mes YTD Mes YTD 1 año
Brent 63,7 -1,42% -2,55% 22,97% March Patr. Defensivo
-0,65% -0,66% 6,79%
Oro 1738,32 -0,04% -3,73% -8,43% Torrenova 0,93% 1,89% 11,92%
Bellver 1,42% 6,72% 36,19%
March Global 5,04% 11,60% 55,22%
March Iberian Equity4,20% 9,97% 47,81%
March Fam. Business 1,68% 4,80% 27,05%
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NOTICIAS DE EMPRESAS
25
Naturgy (Cartera Española)
1 dia 1 mes 1 año YTD 20
Naturgy (Cartera-0,29%
Española) 0,2% 29,0% 9,0%
IBEX 35 -1,76% 1,1% 33,9% 3,3% 15
PER Est 1Y PER Dividendo (%) PVC
Naturgy (Cartera Española)
16,52 #N/A N/A 6,97 2,50 10
5
0
NATURGY (cartera
Santander (carteraespañola).
española).LaSantander
Comisión Federal
Brasil cerró
de Competencia
el viernes elEconómica
acuerdo para
de México
comprar(Cofece)
el 40%
diodel
luz capital
verde aque
la OPA
no
controlaba
parcial, amistosa
en Bancoy enOléefectivo,
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por 355M€
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Naturgyconsignado
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