Evolución semanal y perspectivas de los mercados financieros mexicanos - 16 de agosto de 2021
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Evolución semanal y perspectivas de
los mercados financieros mexicanos
16 de agosto de 2021
VectorAnalisis@vector.com.mx Tel. 01800-833-6800 / x3706Resumen semanal 3
Índice Análisis técnico 4
Secciones Renta variable 11
Economía internacional 20
Economía de México 25Resumen semanal
Análisis técnico
Georgina MuñizRecomendaciones
XLF ALFA AMercados accionarios muy corto plazo ❖ S&P/BMV IPC, sin grandes cambios en el comportamiento de corto plazo, intenta superar a los máximos históricos de cierre en 51,713 puntos, aunque hasta ahora sin éxito. ❖ Podría poner a prueba al apoyo en 50,700 y si lo respeta puede seguir intentando reafirmar la tendencia positiva ❖ Los índices de Estados Unidos retomaron la tendencia de alza y lograron establecer nuevos máximos históricos, al margen de pequeñas tomas de utilidad. ❖ Las señales de indicadores de velocidad son moderadamente frágiles, pero lo más importante es el precio. ❖ Europa ya desde antes había superado máximo y encabezan las ganancias del semestre y del año, sobretodo el índice de Francia. ❖ En dólares, el desempeño es menor por la depreciación de las monedas frente al dólar. ❖ Asia a pesar de los intentos de recuperación, no elimina las señales de riesgo ante una nueva etapa de retroceso.
Mercados Accionarios Dow Jones
Volumen promedio Reducción del volumen en
mensual Dow Jones agosto
S&P/BMV IPC
❖ Lo factible es que la tendencia positiva prevalezca, al margen de
la posibilidad de ajustes, pero la falta de volumen parece estar
restando fuerza al avance.
❖ Agosto es de los más bajos en operación en mucho tiempo.
❖ El volumen no determina la tendencia pero sí le da fuerza.Mercado Cambiario Dólar/Euro ❖ El Dollar Index parece .validar a la zona de 93.4dls como un techo en la tendencia de corto plazo y pierde terreno frente a la mayoría de las monedas. ❖ Las divisas de mercados desarrolladas fueron de las más beneficiadas pero apenas recuperan una pequeña parte de lo perdido en semanas previas. ❖ El Euro valido 1.17 como un piso de la tendencia y empieza a recuperar. Ya logró superar a la primera resistencia en 17.6 y abre Peso/Dólar la posibilidad de extender el repunte a 1.186-1.19 dólares por euro. ❖ . ❖ El Peso /Dólar actúa defensivamente y está lejos de sus máximos de presión en el año. ❖ De hecho está cerca de la zona de mínimos y si bien no se descarta una validación del máximo de apreciación en 19.60, lo factible es que vuelva a validarlo como piso y se estabilice.
Tasas de Interés Tasa 10 años Estados Unidos
❖ Las tasas en Estados Unidos, aunque lo más probable
es que hayan mostrado el mínimo de la baja hace
unos días, han disminuido la presión de la semana
previa.
❖ El Treasury a 10 años registró un rango de fluctuación
de 10 centésimas, que are este instrumento es
bastante amplio.
❖ No se descarta que vuelva a cercase a la zona de
1.2%, pero hacia delante, de acuerdo con las gráficas
el movimiento más importante sería al alza. Tasa M24
❖ En 1.42% está la resistencia fuerte por consolidación Curva Tasas Bonos M
% pb 0
y el promedio de 200 días. 7.7
❖ Las tasas en México, registraron una disminución de 7.5
-2
10pb en la semana, luego de haber alcanzado la zona 7.3 -4
de máximos. 7.1 -5 6-ago -6
13-ago
❖ Si bien es factible que aún haya potencial de baja en 6.9
-8
6.7 -8 -8
el corto plazo, no hay que olvidar que esto puede ser -9 -10
6.5 -10 -10
un descanso dentro de la tendencia de alza vigente 6.3
-11 -11 -12
desde febrero. 6.1
-12
-13 -14Cartera Modelo Técnica
Rendimiento trimestral Cartera vs BenchmarkRenta variable
Marcela MuñozRenta Variable
Desempeño de los mercados
Rendimiento semanal moneda local Rendimiento semanal USD
(var. % ) (var. % )
Fuente: Bloomberg.Renta Variable
Desempeño de los mercados
Rendimiento acumulado moneda local Rendimiento acumulado USD
(var. % ) (var. % )
Fuente: Bloomberg.Renta Variable Noticias corporativas de la semana previa en México: IENOVA: Sempra inició la semana pasada una oferta pública de adquisición en efectivo de la totalidad de las acciones representativas del capital social de Ienova. La oferta estará vigente hasta el próximo 10 de septiembre. El precio por acción será de MXN 78.97, que es el mayor entre el valor de cotización de las acciones públicas de la emisora y su valor contable, calculado de conformidad con el artículo 108 fracción I de la LMV. Después de la consumación de la oferta, e independientemente de cuál sea el resultado, Sempra tiene la intención de hacer que la emisora presente una solicitud a la CNBV para cancelar la inscripción de las acciones de Ienova en el RNV, y solicitar su desliste de la BMV. AMX: El IFT aprobó que las empresas mayoristas de AMX puedan determinar libremente las tarifas del servicio de acceso indirecto al bucle local (SAIB) en 52 municipios del país. Por su poco uso, la medida no afectará los ingresos de AMX en el corto plazo.
Renta Variable Noticias corporativas de la semana previa en México: ANTAD: las VMT al mes de julio, reportaron un incremento anual de +15.3%, apoyadas por el alza de las VMT de tiendas departamentales +38.0% AaA, seguidas por el incremento en + 10.0% AaA de las tiendas especializadas así como el avance de +4.4% AaA de las VMT en tiendas de autoservicio. Por categoría, sobresalen las ventas de ropa y calzado, seguidas de mercancías generales. Las ventas totales se elevaron en +17.2% AaA durante julio.
Renta Variable
Rendimientos acumulados en el año
Emisoras S&P BMV IPC
Ticker Últ precio %YTD
SITESB1 15.87 -26.3
PE&OLES* 271.17 -19.5
PINFRA* 150.06 -14.6
BOLSAA 40.81 -13.5
Q* 95.31 -11.0
CUERVO* 45.87 -8.1
GRUMAB 218 -8.0
MEGACPO 68.34 -6.0
KIMBERA 32.15 -5.4
OMAB 121.5 -5.4
GFINBURO 19.3 -3.8
GCARSOA1 64.29 -3.1
VESTA* 38.16 -1.6
ALFAA 14.18 -1.4
LABB 18.99 0.8
GAPB 225.54 3.4
ASURB 348.43 5.8
GMEXICOB 93.24 10.8
BIMBOA 48.89 13.1
FEMSAUBD 174.43 16.0
MEXBOL 51490.94 16.8
ORBIA* 55.45 18.6
AMXL 17.24 19.0
GFNORTEO 131.29 19.4
ELEKTRA* 1600.79 21.3
WALMEX* 70.23 25.5
KOFUBL 116.75 27.6
AC* 122.96 28.5
RA 118.73 28.9
LIVEPOLC 92.68 32.6
GCC* 161.63 34.7
BBAJIOO 39.86 46.1
ALSEA* 38.83 50.0
TLEVICPO 51.04 55.9
CEMEXCPO 16.1 56.8
Fuente: Bloomberg.Renta Variable Evolución de los principales precios de los commodities Cambios semanales, mensuales y acumulados Tipo de materia prima Últ precio (USD) %1D %5D %1M %YTD Madera en tablas 506.5 1.2 -8.4 -29.0 -12.0 Plata 23.7 2.4 -2.4 -8.7 -10.1 Brent 70.7 -0.9 -0.3 -5.0 38.5 WTI 68.5 -0.8 0.1 -6.7 42.2 Oro 1776.8 1.4 0.8 -1.7 -6.4 Pulpa Kraft 6382.0 0.2 0.8 -0.5 8.2 Cobre 438.4 0.5 0.9 1.6 24.3 Lechones 109.8 -0.3 1.0 5.5 33.2 Soya 1363.0 1.6 1.6 0.9 22.6 Maíz 568.3 0.2 1.9 4.2 27.3 Café 185.8 -2.0 4.3 18.4 37.7 Trigo 766.5 1.7 6.1 19.6 21.6 Azúcar 20.0 2.1 6.8 17.4 42.1 Fuente: Bloomberg.
Renta Variable
Evolución de los resultados corporativos del 2T21 en EUA
S&P 500: Con información de 457 emisoras (92%)
Fuente: Elaboración propia con información de Bloomberg.Renta Variable
Calendario de resultados corporativos del 2T21 en EUA:
Lunes 16 Martes 17 Miércoles 18 Jueves 19 Viernes 20
Walmart Inc Target Estee Lauder Deere & Co
Home Depot Lowe’s
Agilent TJX cos
Amcor NVIDIA
Cisco Systems
Bath & Body
Works
Fuente: Elaboración propia con información de Bloomberg.Cartera modelo fundamental
Ponderación Precio Variación Est ruct ura Exposición + ( - )
en el índice 12- Aug- 21 J- J % Cart era al IPC
Aeropuert os
GA P B 2.81% 219.82 0 .71% 6.77% 3.96%
OMA B 1.58% 119.86 2.4 7% 4 .92% 3.34 %
Mat eriales de Const rucción
CEMEX CPO 6.78% 16.0 2 - 0 .37% 8.69% 1.91%
Bebidas
AC * 1.52% 122.38 0 .24 % 6.56% 5.0 3%
FEMSA UBD 9.77% 173.4 5 0 .34 % 11.53% 1.76%
Com ponent es de Aut om óviles
NEMA K A 1.58% 6.59 - 2.51% 4 .0 1% 4 .0 1%
Fibras
FUNO 11 # N/ A 21.68 1.83% 5.19% 5.19%
Grupos f inancieros
GFNORTE O 9.30 % 130 .0 8 1.36% 11.25% 1.95%
Indust rial
ORBIA * 1.83% 55.31 - 0 .0 4 % 7.19% 5.36%
Minería
GMEXICO B 10 .96% 92.50 - 2.66% 6.4 7% - 4 .50 %
Telecom unicaciones y m edios
A MX L 11.0 9% 16.98 - 0 .4 7% 15.25% 4 .16%
Tiendas de aut oservicio
W A LMEX * 10 .73% 68.99 3.36% 12.19% 1.4 6%
Rendim ient o sem anal
Cartera 0 .5 5 %
IPC 51,0 4 9.69 - 0 .17 %
Rendim ient o acum ulado
Cartera 16 .4 4 %
IPC 15 .8 5 %
La volatilidad de la cartera modelo (Beta) se ubicó en 0.78. Por su parte,
el valor en riesgo (VaR) se ubicó en 2.12%. Las emisoras que
más contribuyeron a incrementar el riesgo fueron GFNORTEO.MX y WALMEX.MX.“Favoritas” de Análisis Fundamental (Top Picks)
Pr e c io Re nd im ie nt o D e se m p e ño
D e se m p e ño
d e sd e
a c t ua l V I e sp e r a d o Re nd im ie nt o Re nd im ie nt o se m a na l v s.d e sd e su
Em iso r a
( c ie r r e d e l ( 12 m ) p o t e nc ia l e n la se m a na benchmark inc lusió n e n la inc lusió n v s.
benchmark
12 - a g o - 2 1) (S&P/BMV IPC) list a (S&P/BMV IPC)
AC * 122.38 140 .0 0 14.4% 0 .2% 0 .4 p.p. 21.5% 12.3 p.p.
CEMEX CPO 16.0 2 20 .70 29.2% -0 .4% -0 .2 p.p. -1.7% -3.2 p.p.
FUNO 11 21.68 29.60 36.5% 1.8% 2.0 p.p. -9.2% -18.5 p.p.
GA P B 219.82 262.0 0 19.2% 0 .7% 0 .9 p.p. -0 .1% -1.8 p.p.
OMA B 119.86 144.0 0 20 .1% 2.5% 2.6 p.p. -1.0 % -1.3 p.p.
NEMA K A 6.59 8.10 22.9% -2.5% -2.3 p.p. 14.6% 5.4 p.p.
ORBIA * 55.31 61.50 11.2% 0 .0 % 0 .1 p.p. 8.9% -0 .3 p.p.
Pro m ed io 0 .5 p.p. -1.1 p.p.
Cambios de Recomendación y/o VI: No se realizaron cambios.Economía
internacional
Arne SeverijnsEEU: Inflación (IPC) (%, variación anual)
6
5.4 5.4
General Subyacente
5
EEUU: Inflación 5
4.2
4
3
2.6
IPC julio
2 1.7
IPC general subió 5.4% AaA y 0.5% m/m (contra 5.3% AaA y 1.5
1.3 1.4 1.2 1.2 1.4 1.4
0.5% m/m esperado) 1
1
0.6
IPC subyacente aumentó 4.3% AaA y 0.3% m/m (contra el 0.3
0.1
4.3% AaA y el 0.4% m/m esperado) 0
IPP sube 7.8% AaA y 1% m/m (contra 7.3% AaA y 0.6% m/m
Apr-20
May-20
Jun-20
Jul-20
Sep-20
Dec-20
Jan-21
Apr-21
May-21
Jun-21
Jul-21
Mar-20
Oct-20
Mar-21
Aug-20
Nov-20
Feb-21
esperado)
Fuente: US Bureau of Labor Statistics
Choques fuertes en rubros asociados a la reapertura EU: Inflacion (IPC) (%, cambio mensual)
económica (coches usados, transporte) se detuvieron, pero 1 0.9
energéticos y alimentos siguen acelerándose. 0.8
0.8
Mercados interpretan la cifra de forma positiva, pero 0.6 0.6
0.6 0.5 0.5 0.5
sentimiento del consumidor se deteriora. 0.4 0.4
0.4 0.3
Comportamiento de los IPPs sugiere que el IPC permanecerá 0.2 0.2 0.2 0.2
0.2
elevado durante el resto del año.
0
-0.2 -0.1
-0.4 -0.3
General Subyacente
-0.6
-0.8 -0.7
Apr-20
May-20
Jun-20
Jul-20
Sep-20
Oct-20
Nov-20
Dec-20
Jan-21
Feb-21
Apr-21
May-21
Jun-21
Jul-21
Mar-20
Aug-20
Mar-21
Fuente: US Bureau of Labor StatisticsEU: Solicitudes iniciales de beneficios por desempleo (miles)
EEUU: Mercado Laboral 800
Solicitudes Iniciales Cambio
781 769
728
600 658
Solicitudes Iniciales 586566590
507
478
Solicitudes iniciales bajan 12K. Tendencia a la baja se ha 400 444
405405
375
418416
371386368
424
399387
375
estancado desde el 14 de mayo. 200
Solicitudes continuas caen 116K a 2.86M. 69 70 41 24 0 43 15 56
0
Beneficios federales se suspenden en todos los estados en -123
-183
-20 -83 -29-34 -39 -30 -2 -45 -18 -25-12 -12
septiembre. -200
12/03/21
19/03/21
26/03/21
02/04/21
09/04/21
16/04/21
23/04/21
30/04/21
07/05/21
14/05/21
21/05/21
28/05/21
04/06/21
11/06/21
18/06/21
25/06/21
02/07/21
09/07/21
16/07/21
23/07/21
30/07/21
06/08/21
Fuente: Department of Labor
EU: Número de vacantes laborales (JOLTs) (millones)
JOLTs
Vacantes Cambio
Número de vacantes abiertas alcanza máximo histórico de 10.0
10.1
10.1M 9.2
9.5
8.0
Falta de oferta de trabajadores (participación laboral 7.4
8.1
6.9 6.9
apenas creció en julio) 6.0
6.2
5.9
6.6 6.5 6.4 6.7 6.5 6.6
5.4
5.0
El número de vacantes supera a la cantidad de gente en 4.0
búsqueda de trabajo por 1.5 millones. 2.0
→ Poder de negociación en manos de los trabajadores 0.4 0.5 0.7 0.2 0.1 0.3 0.5 0.8 1.1 0.3 0.6
→ Inflación salarial 0.0
-0.1 -0.7 -1.1 -0.1 -0.1 -0.1
-2.0
Feb-20
Mar-20
Apr-20
May-20
Jul-20
Aug-20
Sep-20
Oct-20
Nov-20
Dec-20
Jan-21
Feb-21
Mar-21
Apr-21
May-21
Jun-20
Jun-21
Fuente: Bureau of Labor StatisticsPolítica fiscal en EEUU
Paquete de infraestructura
Acuerdo bipartidario de US$550 MM
EU: Acuerdo Bipartidario de Gasto en Infraestructura (en US$ MM)
→ mucho menos de la propuesta de US$1.7 billones
del presidente
→ exclusivamente gastos en infraestructura física
→ sin nuevos impuestos
Carreteras &
¿Qué procede? Puentes
→ Demócratas aprueban una resolución 110
Transporte Público 141
presupuestaria para un paquete social de hasta
US$3.5 billones.
→ Negociaciones largas sobre qué propuestas Banda Ancha & Red
Eléctrica
incluir (p.ej. una expansión de Medicare) y cómo 105
55
financiarlas (p.ej. mayores impuestos para ingresos Agua Potable
altos).
→ A estas alturas, el tamaño final de la agenda Otros 139
económica de Biden depende completamente de las
facciones internas en el partido demócrata.
→ Proceso legislativo puede concluir en
octubre/noviembre. Fuente: White House Fact SheetIPPs y bancos centrales
IPP EU, Eurozona, Japón, China ( variacion anual, %)
Índices de Precios al Productor 11
EEUU
9
Costos de producción suben de forma Eurozona
generalizada: 7
Japón
9% China (julio)
5 China
5.6% Japón (julio)
7.8% EEUU (julio) 3
10.2% Eurozona (junio) 1
Alzas persistentes durante todo el 2021 (materias -1
primas) o incluso hasta 2022 (semiconductores).
-3
Costos de transporte seguirán elevados.
-5
Primera desaceleración IPP debe observarse en
Apr-21
May-21
Jan-21
Feb-21
Mar-21
Jun-21
Jul-21
Jun-19
Jul-19
Aug-19
Oct-19
Nov-19
Dec-19
Sep-19
Apr-20
May-20
Sep-20
Jan-20
Feb-20
Mar-20
Jun-20
Jul-20
Aug-20
Oct-20
Nov-20
Dec-20
China (6% e para finales 2021).
Fuente: Bloomberg
Banco Central Perú Banco Central Turquía
Aumenta tasa de referencia en 25pb, de 0.25% a 0.5%. Mantiene tasa en 19%.
Otros países en LATAM seguirán pronto (Chile & Colombia). Postura restrictiva hasta que la inflación
(18.95%) baje considerablemente.Economía internacional
Esta semana:
Lunes: PIB de Japón 2T21 (0.2% QoQ e)
Inversión fija (11.3% AaA e), producción industrial (7.8% AaA e) y
ventas minoristas (11.5% AaA e) de julio en China
Martes: Ventas minoristas (-0.3% m/m e) y producción industrial (+0.5% m/m) de julio en EEUU
Miércoles: Minutas del FOMC
Jueves: Índice manufacturero del Philly Fed (28, +6.1p) de agosto
Viernes: Ventas minoristas de Reino Unido (+0.5% m/m e) de julio
IPP de Alemania (+9.2% AaA e) de julioEconomía de México
Luis Adrián MuñizMéxico: Inflación
La inflación de julio fue de 0.59% MoM, por arriba de lo esperado por el mercado (0.55%). A su comparativo
anual, la inflación se ubicó en 5.81%. El componente subyacente creció 0.48% MoM y 4.66% YoY, acelerándose
respecto a lo observado en junio. Las mercancías continúan presionadas, en tanto que los servicios muestran
un comportamiento de alza en sus precios ante el proceso de reapertura del sector. Malos datos de inflación
en julio, que se ubicaron por arriba de lo esperado por el mercado y que muestran una aceleración de los
precios subyacentes. Mantenemos nuestra estimación de inflación al cierre de 2021 en 6.0 por ciento, con una
tasa de referencia en dirección al 5 por ciento.
Inflación en México Inflación subyacente en México
(variación % anual) (variación % anual)
Fuente: Vector Análisis e INEGI.México: Producción industrial
La producción industrial de junio creció 13.5% YoY. Todos los subsectores más importantes presentaron
avances anuales, ante la existencia de una base de comparación favorable en 2020 (minería +5%, energía
+7.1%, construcción +15.2% y manufactura +16.3%). En sus cifras ajustadas por estacionalidad, la actividad
industrial retrocedió 0.5% MoM, debido a pérdidas en todos sus componentes. Malos datos de producción
industrial que muestran un nuevo tropiezo en la recuperación del sector. Preocupa el comportamiento de la
manufactura, que no ha logrado definir una tendencia de alza a lo largo de 2021.
Producción industrial en México Producción manufacturera en México
(variación % anual) (índice SA)
Fuente: Vector Análisis e INEGI.México: Política monetaria
Banco de México decidió incrementar la tasa de referencia de 4.25% a 4.5%, como lo esperaba el mercado. La
decisión resultó de una votación dividida (3-2). El panorama inflacionario local continúa siendo muy
complicado y mostrando un balance de riesgos deteriorado. En el comunicado de hoy Banco de México publicó
la actualización a sus pronósticos de inflación, que mostraron un importante ajuste al alza tanto para la
general, como para el componente subyacente. En este sentido, ahora se espera que en 2021 la inflación sea
de 5.7% (previa: 4.8%), y que la subyacente se ubique en 5% anual, continuando con una tendencia
ascendente, que no concluirá, hasta el 1erT de 2022 (previa 3.9%). En adelante, estas trayectorias serán de
gran utilidad para anticipar la política monetaria local.
Tasa de referencia en México Inflación general esperada por Banco de México
(en por ciento) (variación % anual)
Fuente: Vector Análisis y Banco de México.También puede leer
