BOLSAS EN MÁXIMOS, ARRANCA UNA SEMANA MARCADA POR LA REUNIÓN DE LA FED - Banca March
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ESTRATEGIA DE MERCADO
lunes, 14 de junio de 2021
INFORME DIARIO
INFORME
DIARIO
BOLSAS EN MÁXIMOS, ARRANCA UNA SEMANA MARCADA POR
LA REUNIÓN DE LA FED
RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO
Las bolsas mundiales terminaron la semana pasada en nuevos máximos, al imponerse la idea de que el
aumento de precios (en máximos desde 2008) será transitorio como insiste la Fed, y que esta mantendrá
su política monetaria expansiva. En este contexto, esta semana que comenzamos la atención estará en la
reunión de dos días de la Fed, que comenzará mañana y el miércoles por la tarde conoceremos el desenlace.
Aunque no esperamos cambios en su política, será importante conocer las nuevas perspectivas
macroeconómicas de la autoridad monetaria y sobre todo posibles pistas sobre su estrategia de salida.
El G7 se une ante China, el cambio climático y la pandemia. Los líderes del G7 se reunieron este fin de
semana en la primera cumbre de Joe Biden como presidente estadounidense. Su primer punto en la agenda era
el de lograr la unión ante China, logrando el acuerdo para un proyecto global de infraestructuras (Build back
better for the world) como respuesta al proyecto chino One Belt, One Road, aunque sin mencionarlo
explícitamente en el texto. Además, los siete también han pactado implementar medidas contra las prácticas
anticompetitivas de la industria china y han consensuado un comunicado sobre las violaciones de derechos
humanos en Xianjing. En lo referente a la pandemia, los líderes han plasmado su compromiso de donar 870
millones de vacunas a países en desarrollo, de los cuales la mitad deberán distribuirse durante este año.
El cambio climático ha sido otro de los grandes asuntos que ha tratado el G7, logrando el consenso
para objetivos más ambiciosos. Los siete han acordado poner fin a las ayudas a las centrales térmicas de
carbón, así como acelerar la transición a los nuevos vehículos eléctricos. En el comunicado final, los países
señalaban que aún es posible limitar a 1,5 grados el calentamiento global. En materia fiscal, el G7 se ha
comprometido a continuar los programas de estímulo tanto como sea necesario, además de acordar seguir
trabajando en el impuesto global a las multinacionales, que será de al menos el 15%, y que buscarán lograr un
acuerdo mayor para la reunión los ministros de finanzas del G20 de julio.
DATOS MACROECONÓMICOS
En Estados Unidos, mejora la confianza de los consumidores y se frenan las expectativas de
inflación. El viernes, se publicó el índice de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan,
que en junio superó las expectativas al repuntar hasta 86,4 desde el 82,9 anterior y por encima del 84,2
esperado. Dato positivo que señala que el consumo privado seguirá en expansión en los próximos meses.
Además, cabe destacar que las expectativas de inflación de los consumidores se moderaron en junio, con
las encuestas mostrando que las expectativas de inflación a 1 año bajaron seis décimas hasta niveles del
4%, mientras que las de largo plazo (5-10 años) retrocedieron dos décimas hasta el 2,8%.
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”ESTRATEGIA DE MERCADO
lunes, 14 de junio de 2021
INFORME DIARIO
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En España, se confirmó el repunte de la inflación. En mayo el dato final del IPC, situó el avance de los
precios al consumo en el +2,7% interanual. Esto corresponde a un aumento de 0,5 p. p. respecto a abril y de
3,2 p. p. respecto a diciembre de 2020. Así, la inflación general se situó en el nivel más elevado desde
febrero de 2017. Este aumento se explica principalmente por la evolución al alza de los precios de los
carburantes y de los precios de los alimentos frescos. La inflación subyacente (general sin energía y
alimentos frescos) subió 2 décimas hasta el 0,2%, con aumentos de los precios de bienes industriales y de
los servicios. Con este dato, la inflación general sube a su nivel más alto en más de cuatro años, mientras
que la subyacente sigue todavía en cotas muy contenidas.
En Japón, se revisa al alza la producción industrial de abril. El dato mostró que la actividad del sector
avanzó en el mes un +2,9% mensual, lo que eleva el ritmo de crecimiento interanual hasta el +15,8%
interanual desde el +15,4% publicado en la primera estimación.
RESUMEN DE LOS MERCADOS
El Eurostoxx 50 vuelve a máximos de 13 años. Las bolsas europeas aceleraron el ritmo el viernes y
subieron un 0,75%, cerrando su cuarta semana consecutiva de avances. Los sectores cíclicos siguieron
comandando, en este caso destacó el sector de consumo discrecional (+1,38%), con especial atención al
sector del automóvil (+1,83%). A nivel nacional el Ibex sigue los pasos del resto de mercados europeos con
avances del 0,78%. Destacó en la jornada Grifols (+8,54%) tras conocerse que uno de sus principales
competidores ha detenido los desarrollos alrededor de tratamientos contra enfermedades del hígado donde
la biotecnológica española tiene un importante mercado actualmente con productos como el Prolastin.
El S&P 500 regresa a máximos de todo los tiempos con la tecnología favorecida ante los tipos largos
a la baja. Los datos del sentimiento del consumidor siguen apoyando el optimismo alrededor de la
reapertura económica y dieron nuevos motivos a las bolsas norteamericanas para seguir avanzando. El
principal índice del mercado estadounidense cerró con ligeros avances del 0,19% impulsado principalmente
por el sector tecnológico (+0,56%) y por los sectores más cíclicos como el sector financiero (+0,61%) y el
consumo discrecional (+0,48%).
Las bolsas japonesas se suman al optimismo global como única referencia importante abierta en
Asia. El Topix avanza un 0,29% apoyado también por el sector tecnológico (+1,26%) que se contagia del
optimismo desde Estados Unidos a lo que también se une el sector industrial (+0,34%) favorecido por la
publicación de unos datos de producción industrial de abril positivos. También favoreció las compras la
eliminación de restricciones en algunas zonas de Japón ante la caída en el número de contagios.
La rentabilidad exigida de los bonos core continúa cayendo. La TIR del bono del tesoro estadounidense
suma su carta semana de caídas consecutiva y esta mañana se sitúa en el 1,46%. El bono alemán
acompaña el movimiento con una TIR de -0,27%, 2 p.b. por debajo que el final de sesión del jueves pasado.
Poca novedad en los diferenciales de la deuda periférica. El diferencial del bono español se mantiene
estable en 63 p.b., muy cerca de los mínimos de 3 meses. En el caso del bono italiano el diferencial
continúa comprimiéndose poco a poco, actualmente se encuentra ya en los 102 p.b. muy cerca de romper la
barrera de los 100 p.b., cosa que ya hizo a mitades de marzo.
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”ESTRATEGIA DE MERCADO
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El euro-dólar regresa a niveles de 1,21 apoyado en los buenos datos de confianza del consumidor
estadounidense del viernes. El optimismo alrededor del dólar se renueva y tras las caídas del viernes a
niveles de 1,21 euro-dólar. Hoy la cotización ha llegado a tocar el 1,209 pero el movimiento se ha deshecho
rápidamente y ahora mismo el tipo de cambio se sitúa en el 1,211. En el caso del euro-libra sin cambios
significativos, se mantiene en niveles de 0,859 esta mañana. Finalmente, la depreciación del yen frente al
euro se frena el viernes, siguiendo la tendencia de la semana, y hoy arranca en niveles similares a los del
viernes de 132,93 euro–yen.
En el mercado de materias primas, el petróleo supera los 73 dólares. Los futuros del Brent abren la
semana cotizando al alza (+0,47%) hasta niveles de 73,06$/barril, cotizando en máximos desde mayo de
2019. La OPEP ha revisado al alza el pasado jueves el consumo mundial de crudo para 2021, situándolo en
96,6 mb/pd. Por otra parte, el oro retrocedió con fuerza el viernes (-1,10%) y prolonga la caída esta mañana
(-0,90% a estas horas) hasta los 1.861$/onza. La reciente subida del dólar tras los datos de inflación
estadounidense ha provocado la liquidación de posiciones en el metal precioso.
AGENDA DE LA JORNADA
La semana comienza con escasas referencias macroeconómicas a ambos lados del Atlántico.
Solamente destacamos en el día de hoy la publicación de las cifras de producción industrial de abril del
conjunto de la zona euro.
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”ESTRATEGIA DE MERCADO
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EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
Euribor Divisa
11-6-21 1 día 1 mes 31-12-19 11-6-21 1 día 1 mes 31-12-19
1 mes -0,55% -0,55% -0,55% -0,55% EUR/USD 1,211 1,211 1,214 1,222
3 meses -0,55% -0,55% -0,53% -0,55% EUR/GBP 0,858 0,858 0,861 0,894
6 meses -0,52% -0,52% -0,51% -0,53% EUR/CHF 1,088 1,087 1,095 1,081
12 meses -0,49% -0,49% -0,48% -0,50% EUR/JPY 132,760 132,800 132,780 126,180
0 1,29
Euribor 12 meses EUR/USD
-0,1
1,24
-0,2
1,19
-0,3
1,14
-0,4
-0,5 1,09
-0,6 1,04
jun.-20 ago.-20 oct.-20 dic.-20 feb.-21 abr.-21 jun.-20 ago.-20 oct.-20 dic.-20 feb.-21 abr.-21
Deuda Pública 1,2
Último 1 día 1 mes 1 año Bono 10 años
2 años 0,15% 0,15% 0,15% 0,19% 1
5 años 0,75% 0,74% 0,81% 0,33%
USA 0,8
10 años 1,46% 1,45% 1,63% 0,70%
30 años 2,15% 2,14% 2,34% 1,46% 0,6
2 años -0,68% -0,68% -0,66% -0,67%
0,4
5 años -0,63% -0,63% -0,52% -0,66%
Alemania
10 años -0,27% -0,27% -0,13% -0,44% 0,2
30 años 0,29% 0,29% 0,43% 0,04%
2 años -0,56% -0,56% -0,49% -0,34% 0
jun.-20 ago.-20 oct.-20 dic.-20 feb.-21 abr.-21
5 años -0,31% -0,31% -0,14% -0,03%
España -0,2
10 años 0,36% 0,36% 0,59% 0,59%
30 años 1,35% 1,35% 1,55% 1,43% -0,4
2 años 0,05% 0,07% 0,06% -0,05%
5 años 0,29% 0,32% 0,36% -0,01% -0,6
Reino Unido
10 años 0,71% 0,75% 0,83% 0,20% -0,8
30 años 1,25% 1,28% 1,39% 0,60%
España Alemania Prima de riesgo
Índice Sorpresas Económicas (Citigroup) Expectativas Inflación (swap 5y5y)
300
200
100
0
-100
-200
-300
jun.-20 jul.-20 ago.-20 sep.-20 oct.-20 dic.-20 ene.-21 feb.-21 mar.-21 abr.-21 jun.-21
Estados Unidos Euro-zona Emergentes
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EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
650
430
Diferenciales Bonos Corporativos
Crédito Global 600
380
1 día 1 mes YTD 1 año 550
330
Rentabilidad 0,04% 1,45% -1,17% 4,07% 500
Grado de TIR 1,6% 1,7% 1,3% 2,0% 280 450
Inversión Duración 7,4 7,3 7,5 7,3 230
400
350
Diferencial 89 91 100 163 180
300
Rentabilidad 0,09% 0,85% 3,00% 13,59% 130
250
TIR 3,8% 3,9% 4,1% 6,5%
High Yield 80 200
Duración 439,4 435,7 #N/A Field Not Applicable386,8 jun.-20 ago.-20 oct.-20 dic.-20 feb.-21 abr.-21
Diferencial 315 321 378 613 Grado Inversión High Yield (Derech.)
750
Renta Variable MSCI World
11-6-21 1 día 1 mes 31-12-19 700
MSCI World 719,52 0,18% 2,92% 11,33%
650
SP500 4.247,44 0,19% 1,76% 13,08%
Eurostoxx50 4.126,70 0,75% 2,72% 16,16% 600
Topix 1.959,75 0,29% 4,05% 8,59%
IBEX35 9.205,00 0,78% 0,65% 14,01% 550
FTSE 100 7.134,06 0,65% 1,28% 10,43%
500
MSCI Brazil 2.026,15 -1,27% 8,73% 7,98%
MSCI China 108,67 0,03% 4,60% 0,08% 450
MSCI Emerging 1.381,99 0,23% 5,69% 7,03%
(*) All Countries 400
jun.-20 ago.-20 oct.-20 dic.-20 feb.-21 abr.-21
Evolución índices (YoY)
160%
140%
120%
100%
80%
60%
jun.-20 jul.-20 sep.-20 oct.-20 dic.-20 ene.-21 mar.-21 abr.-21 may.-21
MSCI Emerging SP500 IBEX35 100%
Commodities IICs March A.M.
11/06/2021 1 día 1 mes YTD Mes YTD 1 año
Brent 73,02 0,45% 6,27% 40,97% March Patr. Defensivo
0,51% 0,03% 3,56%
Oro 1860,37 -0,91% 0,92% -2,00% Torrenova 0,00% 3,77% 6,80%
Bellver 0,68% 10,45% 19,35%
March Global 4,98% 20,80% 39,47%
March Iberian Equity2,82% 17,64% 35,06%
March Fam. Business 3,52% 12,40% 22,90%
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