MINE 2019 GENERANDO RECURSOS PARA EL FUTURO - WWW.PWC.COM/MINE - PWC PERÚ
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Mine 2019
Generando recursos
para el futuro
www.pwc.com/mine
Expectativas
cambiantes
Bienvenido a nuestra revisión Y cuando los inversionistas y otros El cobre y los metales para las baterías,
anual de las tendencias globales grupos de interés miran el futuro de que tienen expectativas de ganancia a
en la industria minera, la industria minera, está claro que medida que la oferta de energía se
representada por las 40 les preocupa la percepción aleja de los motores de combustión
compañías mineras más grandes sobre temas vitales como para pasar a la electricidad, incluyendo
seguridad, medio ambiente, la energía renovable, están recibiendo
por capitalización de mercado.
tecnología y compromiso con el la mayor parte de la inversión de
consumidor. capital. Sin embargo, dado que el carbón
A juzgar por las métricas tradicionales,
contribuye en 38% a la generación
las cosas se ven bien para las
A pesar del sólido desempeño eléctrica mundial, sigue siendo una
principales mineras del mundo.
operativo, tanto los inversionistas parte importante y continúa recibiendo
En el año 2018, las 40 mineras más
como los consumidores son muy una inversión sustancial de
grandes consolidaron el
críticos respecto a la huella de la capital y foco transaccional.
brillante desempeño del 2017.
minería. Se preguntan si la industria
Como grupo, aumentaron la
podrá crear de manera responsable Las compañías mineras también están
producción, incrementaron el flujo de
un valor sostenible para todos los optimizando su cartera operativa,
efectivo, pagaron deudas y
grupos de interés. Eventos deshaciéndose de activos no
proporcionaron reembolsos a los
esporádicos, como los incidentes esenciales y optimizando las carteras
accionistas en niveles casi récord. Y,
de seguridad o medio-ambientales, de proyectos en línea con las
aún así, quedaba efectivo para aumentar
han contribuido a estos desafíos. estrategias a largo plazo. En el año
los gastos de capital por primera vez en
2018, y a principios de 2019, el
cinco años. Todo esto a la vez que
foco central de la actividad de fusión
‘Grandes preguntas’
proporcionaban un valor significativo a
entre las Top 40 fue la consolidación en
otros grupos de interés como
el sector del oro. En este sentido, sigue
empleados, gobiernos y comunidades
suministraban las materias primas que que responder siendo fundamental que los posibles
adquirientes evalúen sus opciones
sustentan el crecimiento económico
estratégicas antes de tomar acción,
mundial. Los beneficios de la actividad
No obstante, los cambios estructurales pero seguramente veremos más
minera se extendieron a todas partes.
de gran alcance en el medio ambiente, y transacciones orientadas a impulsar las
en el entorno operativo, también eficiencias y mejorar la productividad.
Sin embargo, los inversionistas
parecían no estar impresionados, al están generando dudas sobre el
menos a juzgar por las rentabilidades y futuro de la industria. El más
valoraciones de mercado. ¿Qué explica importante es el impacto del cambio
esta discrepancia? Los mercados de climático, agudizado por frecuencia
valores son principalmente mercados cada vez mayor de eventos
de cara al futuro, no mercados climáticos extremos. Como
del presente. explorador y proveedor de materias
primas a base de carbono en forma
de carbón y al ser una importante
fuente de emisiones de CO2
producto del procesamiento minero
y de metales, la industria está
indiscutiblemente involucrada en el
debate sobre cambio climático. La
respuesta de las Top 40 es variada:
algunos han adoptado una estrategia
para enfrentar este tema y otras
son aparentemente indiferentes.
2 | PwC
¿Puede la minería cambiar
lo suficientemente rápido?
Si bien se aprecian esfuerzos por mejorar Al enfocar la mirada en lo que resta de La industria minera tendrá una ventana de
las operaciones y obtener mejores 2019 y hacia el futuro, vemos una oportunidad en los próximos años, creada
resultados, es claro que a los inversionistas continuación de los sólidos resultados por sólidos fundamentos operativos, para
y otros grupos de interés les preocupa operativos y bolsones de avance en adaptarse a las crecientes y cambiantes
de que la industria se esté quedando atrás estos factores coexistentes. Sin embargo, expectativas de los grupos de interés. Al
respecto a varios factores que no han sido no se observa ninguna señal de un utilizar la tecnología para operar de manera
el foco tradicional de la minería. cambio significativo en las prioridades, segura y más eficiente, abordar las
Esto incluye lidiar con las emisiones, que permita a la industria mantener el preocupaciones globales y mantener una
invertir en digitalización y tecnología ritmo de los cambios realizados en otros estrategia disciplinada para crear valor
que los diferencie y comprometerse de sectores. Si la situación continúa así, continuo para sus grupos de interés, la
manera más proactiva con los esperamos que la creciente brecha en industria podrá forjar un futuro mejor para
consumidores y construir reputación toma de conciencia respecto a lo que es todos sus beneficiarios:
como marca. la huella de la minería y los beneficios los consumidores, las comunidades
que esta ofrece continúe ampliándose. y otros grupos de interés.
Creando valor para todos los grupos de interés
de manera sostenible
Un vistazo al desempeño
de las 40 principales compañías mineras
Capital financiero
Ingresos de Dividendos record pagados EBITDA de
a accionistas
$683MM hasta $51MM (8%) $43MM $165MM hasta $7MM (4%)
Capitalización de mercado
al 31 de diciembre de 2018 $757MM (cayó en18%), F&A alcanzaron los $30MM
al 30 de abril de 2019 $849MM
Capital de trabajo
Costos aumentaron un 8.6% Capex crece
impulsados en gran medida por primera vez en cinco años en
Crecimiento modesto
por los precios de insumos
12% hasta los $57MM en la producción
basados en commodities
Capital humano Capital social y ambiental
Foco en la seguridad Las emisiones reportadas de
pero los casos de El 21% de los nuevos Alcance 1 y Alcance 2 muestran
Valor distribuido al
fatalidades sigue siendo miembros del Directorio gobierno y empleados
una reducción de CAGR del
fueron mujeres.
una preocupación
5.2% del 2016 al 2018 - 43%
Mine 2019: Generando recursos para el futuro | 3
Visión general de la industria
Estable pero
la tensión está presente
Las Top 40 continuaron obteniendo Figura 1: Tendencias de rendimiento de las Top 40 compañías mineras ($MM)
un crecimiento constante en
ingresos y rentabilidad, como 800 250
anticipamos en nuestro pronóstico
del año pasado. Los dividendos
700
distribuidos a accionistas están en
su punto más alto y los balances 200
600
generales son sólidos. Los gastos
EBITDA, Capex, Dividends paid
de capital mostraron un aumento por
500
primera vez en cinco años, aunque 150
Ingresos ($bn)
todavía por debajo de los niveles
previos al auge de 2008. 400
100
Las guerras comerciales, las crisis 300
geopolíticas y el cambio climático
continúan creando inestabilidad en 200
la industria. Esta incertidumbre fue 50
particularmente evidente a fines de 100
diciembre de 2018, cuando los
precios de los commodities y los 0 0
tipos de cambio de las economías 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019*
emergentes disminuyeron
Ingresos EBITDA Gastos de capital Dividendos
sustancialmente.
*2019 outlook
Fuente: Informes anuales, análisis PwC
En el contexto más A pesar del impresionante desempeño
financiero de la industria en los últimos
amplio del mercado, dos años, el índice de la minería apenas
se ha mantenido frente a los del
la minería aún mercado global. A pesar de varios años de
enfrenta dificultades altos niveles de rentabilidad,
respaldados por posiciones financieras
sólidas, los inversionistas aparentemente
no están dispuestos a invertir a niveles
históricos de precios y de rentabilidad de
dividendos; de ahí que los inversionistas
existentes no hayan obtenido los
beneficios de un desempeño de precios
equivalente al del mercado.
Además, nuestro análisis del largo
plazo indica un crecimiento menor en
la capitalización de mercado, por
parte de la industria minera, por un
período de 15 años. En este plazo,
su desempeño se ha quedado atrás,
comparado con el del mercado
y el de las nuevas tecnologías e industrias
similares, como el petróleo y gas.
4 | PwC
Las compañías mineras no miden su éxito
Figura 2: Desempeño del retorno total a los accionistas en comparación con todo el sector basándose únicamente en el desempeño de
sus acciones. Sin embargo, el movimiento del
precio de las acciones, en relación con el resto
15 Año del mercado, es un indicador de la opinión del
mercado sobre cuán atractiva es la industria.
El rendimiento de los dividendos mineros
10 Año
ha aumentado en más de 3% desde 2011 y
está muy en línea con el de otros sectores
(por ejemplo, petróleo y gas entre 3–5%,
tecnología entre 1–2%). Se ha producido un
5 Año aumento significativo en los dividendos
pagados en los últimos dos años. Sin embargo,
a pesar de la sólida situación financiera y
2 Año la historia reciente, los inversionistas parecen
preocupados por la publicidad negativa de la
minería, el futuro de ciertos commodities y la
capacidad de la industria para manejar las
1 Año
expectativas de los grupos de interés.
A esto podríamos agregar, el hecho de que solo
-50% -30% -10% 0 10% 30% 50% 70% 90% 110% 130% 150% tres compañías mineras se encuentren en el índice
de la marca Global 500 del 2018 (ninguna en el
MSCI Metals & Mining MSCI World MSCI Oil & Gas MSCI Financials MSCI Industrials MSCI Information Tech
top 100), en comparación con, 22 compañías de
*Crecimiento anual de capital petróleo y gas. Esto indica una percepción
(31 de Dic a 1 de Ene), Fuente: S&P Capital IQ desfavorable o indiferente de la minería.
más rentabilidad por dividendo
Una cosa es clara: la minería
requiere mucho más que un
buen desempeño financiero
para continuar generando
valor de manera sostenible.
Creemos que el desempeño inferior
al promedio está relacionado con el
riesgo y la incertidumbre de un
mundo cambiante; y la percepción del
mercado sobre la capacidad de
respuesta de la minería.
El éxito futuro de la industria minera no
solo dependerá de su habilidad de
adaptación, sino también de su
capacidad y disposición para vender
su marca como el principal proveedor
de materias primas para muchas
industrias y para productos
esenciales en los que los humanos
confían todos los días, como los
diez metales y minerales, incluyendo
oro, plata, aluminio y níquel, que se
pueden encontrar en su celular, el litio
en la batería de su vehículo eléctrico,
el acero en su olla o el carbón
que alimenta su iluminación eléctrica.
Mine 2019: Generando recursos para el futuro | 5
Un mundo cambiante con riesgos e incertidumbres
“Mine 2018: Tempting times” destacó
una serie de desafíos regulatorios y
políticos. Este año, la situación no es
diferente. En medio de la disputa
comercial entre Estados Unidos
y China, y la agitación de la
Eurozona, todas las aristas del mundo de
los negocios, incluyendo los impuestos, el
medio ambiente, la política, la
inversión y el trabajo, están marcadas
por la volatilidad e incertidumbre. Esto
pone una mayor presión sobre la
industria minera para crear un valor
sostenible en el futuro.
Figura 3: Alcance de las 40 principales mineras y factores externos influyentes en el mercado
Conflictos
comerciales y
arancelarios entre
Estados Unidos y China Sanciones comerciale
contra Rusia, Irán
Incertidumbre
del Brexit en curso
9%
6%
9%
7%
6%
9%
12% 9% China suprime los límites del
6% India: la subasta de nuevas mandato presidencial en 2018
46% 8%
minas de carbón y otros
minerales está 14%
retrasada y, como resultado, 9% Filipinas: nuevas regulaciones
posibles interrupciones que restringen las actividades
8% mineras
en el suministro
15%
Plazo de la política de desinversión
12% Indonesia:
se avecina - Indonesia
consolidación en
20% Aumento de los 66% 24% 6%
impuestos de regalías el sector estatal
12%
2019 elecciones y GST en Zambia,
presidenciales nuevo código minero
60%
28% para DRC 36% 9%
(Argelia, Australia, Canadá, 7% Desastres naturales y
Finalización de la carta
elecciones parlamentarias de minera en Sudáfrica. 7% fenómenos meteorológicos
la eurozona, India, Indonesia, 10% extremos.
19%
Sudáfrica y Túnez) Brasil: aumentos en impuestos
de regalías y cambios
en el código minero
7%
Representación de las Top 40 Producción global
Ninguno Bajo Cobre Oro Cobalto Carbón
Medio Alto Mineral de Níquel Litio
hierro
Fuente: análisis PwC
6 | PwC
Oportunidad para
mejorar ‘la huella minera’
Con sólidos balances generales y flujos
de efectivo, ahora es el momento para
que las Top 40 aborden los problemas
que afectan negativamente las
valorizaciones de mercado. El cambio
climático, la tecnología y la cambiante
confianza de los consumidores se
encuentran entre los desafíos
empresariales que definen nuestra era.
Para restaurar la fe en la minería,
los líderes mineros deben
demostrar que están al día con el
cambio de ritmo. Como industria, esto
significa transformar su reputación
como eficientes generadores de
residuos en prominentes creadores
tanto de capital económico como
social. La priorización de estrategias
ecológicas y enfocadas en el cliente,
asistidas por la tecnología, ayudará a
ganar la confianza de los grupos de Acción y palabras necesarias sobre el carbono
interés y permitirá a los mineros crear
un valor sostenible en el futuro. Como productores de combustibles Los mineros ya han hecho mucho por
fósiles y altos consumidores de mejorar la eficiencia al interior de la compañía
energía, los mineros están para la reducción del consumo de agua subterránea
directamente en el ojo público en lo y otros impactos ambientales. La mayoría de
referido a emisiones de carbono. las Top 40 también ha apuntado a una
Cualquier paso en falso resulta en un reducción adicional de las emisiones de
riesgo de reputación significativo e gases de efecto invernadero entre un 3% y
impacta la licencia social para operar un 5% para el año 2020. Si bien este es un
de toda la industria. La minería debe, paso positivo, los mineros no parecen haber
por lo tanto, estar entre las más llegado tan lejos como sus compañeros en
rápidas en responder al panorama sectores adyacentes. Por ejemplo, las
cambiante. Si bien las 40 principales compañías de petróleo y gas, como Shell y
mineras se están desempeñando BP, han establecido objetivos claros de
sólidamente en cuanto a informes de reducción, vinculando su huella de carbono
sostenibilidad, los grupos de interés con las compensaciones de sus ejecutivos, y
han dejado claro que la revelación no han invertido hasta el 8% del total de
es suficiente. Se requiere un progreso inversiones en tecnología verde en el año
concreto, medible y visible para fiscal 2018. Al formular sus acciones sobre la
recuperar y mantener la confianza. reducción de carbono, los mineros deben
considerar el impacto de sus actividades, así
como los usos posteriores de sus
commodities. Al invertir en soluciones más
ecológicas con el medio ambiente para el
respectivo uso final de sus materias
primas, pueden marcar una diferencia real en
la creación de demanda de sus productos,
con un beneficio ambiental tangible.
Mine 2019: Generando recursos para el futuro | 7
Acelerar y ampliar Los mineros deben
la adopción desempeñar un rol
fundamental al abordar la
de tecnología brecha de toma de
La tecnología se está convirtiendo en un conciencia entre la huella
diferenciador crítico para los principales minera y los beneficios de
mineros del mundo. La automatización y la minería.
la digitalización continúan ganando
impulso, ya que las compañías se
enfocan en aprovechar la tecnología
para reducir el costo de mantenimiento
y extracción. Sin embargo, en comparación Los consumidores
con muchas otras industrias, el nivel de
madurez tecnológica de la minería sigue necesitan la minería:
siendo relativamente bajo. Solo siete de
las Top 40 cuentan con un Director de interactúe con ellos
Tecnología, un Director de información
o un Director Digital en su equipo de La minería suministra muchas de las
gestión senior. materias primas detrás de la tecnología y
los productos que los consumidores
Los mineros deben mirar más allá para adoran. Y, como en otros sectores, la
aprender lo mejor de lo digital y la minería está respondiendo a las preocupa-
Industria 4.0, y aplicar ese pensamiento ciones de los consumidores en torno a la
a la minería. Además, deben tener una sostenibilidad de estos bienes. Por
visión más amplia de la adopción de ejemplo, Rio Tinto y Alcoa formaron una
tecnología para abarcar la sostenibili- nueva empresa con Apple para crear el
dad, la seguridad y la cambiante opinión primer proceso de fundición de aluminio sin
de los consumidores. Los beneficios de carbono del mundo. RCS Global se ha
convertirse en un ‘campeón digital’ son asociado con varias organizaciones para
significativos. Un estudio del año 2018, utilizar la tecnología blockchain para
realizado por el Centro de Impacto rastrear y validar el cobalto socialmente
Digital Global de PwC, encontró que las responsable, que tiene una gran demanda
compañías que logran dominar la de uso en baterías de iones de litio para
tecnología digital obtienen mayores vehículos de motor eléctrico.
ingresos y reducen sus costos de
manera constante a lo largo del tiempo. No obstante, la creciente demanda de los
productos finales de la minería también
Sin embargo, la inversión en tecnología pone a la industria, y a los consumidores,
no debe detenerse en la puerta de la en un doble problema. Los mineros deben
mina. Los mineros tienen una oportuni- aumentar la producción para mantener un
dad importante de impulsar la investiga- suministro económico de productos
ción y la innovación en la aplicación básicos (commodities). Sin embargo, no está
posterior de sus productos. Dichos claro que los consumidores estén plenamente
esfuerzos podrían incluir compañías de conscientes de que la minería respalda y
carbón que invierten en tecnologías apoya sus elecciones de compra. Los mineros
para la captura y almacenamiento de tienen un rol fundamental que desempeñar para
carbono, o las mineras del llamado abordar la brecha de conciencia entre la
“platinum group metal” (PGM), que marca minera y los beneficios de la
trabajan en la comercialización de minería, en particular para las generacio-
celdas de combustible de hidrógeno. nes más jóvenes que representan a los
Pensar en la tecnología en el contexto futuros inversionistas y la fuerza laboral.
de toda la cadena de suministro no solo Para hacer esto, necesitan estar más
demuestra responsabilidad, sino que enfocados en el consumidor y más
también comienza a construir una informados sobre la marca.
cultura de innovación. Como no existe una alternativa real al suministro
primario de estos productos esenciales,
los mineros necesitan articular claramente el rol
esencial que desempeñan, y jugarán, para
satisfacer las necesidades de los consumi-
dores existentes y emergentes.
8 | PwC
Desempeño y métricas
de las Top 40 La perspectiva
para el año 2019
Estado de resultados comienza a poner
presión sobre
$MM 2019 Ou t l o o k 2018 2017 Variación (% )
Ingreso 686 683 632 8%
los márgenes
Gastos operativos (511) (505) (465) 9% Nuestra perspectiva para el año 2019
asume un ingreso plano, ya que la
Otros gastos operativos (6) (13) (9) 44%
producción marginalmente mayor y
EBITDA 169 165 158 4% los precios promedio más altos del
Cargos por deterioro (4) (12) (3) 300% mineral de hierro se compensan por
precios más bajos del carbón y del
Depreciación y (46) (47) (47) 0% cobre. Asi mismo, esperamos que los
amortización
costos operativos aumenten debido a las
Costo financiero neto (10) (13) (13) 0% presiones inflacionarias sobre los
Utilidad antes de Impuesto 109 93 95 (2%) costos de procesamiento.
El resultado esperado para los
Gastos de impuesto a la renta (33) (27) (30) (10%) márgenes estará, en gran medida, en
Utilidad neta 76 66 65 2% línea con el año actual.
*2019 es nuestra proyección Nuestras proyecciones se basan en
Fuente: Informes anuales, análisis PwC el desempeño histórico, junto con
estimaciones de variables clave
futuras, como el precio, la producción
y los costos de insumos (Vea la
página 24 para obtener información
adicional sobre la metodología y las
limitaciones de datos.)
Mine 2019: Generando recursos para el futuro | 9
Los ingresos de 2018 Figura 4: Índice de precios de commodities (materia prima)
aumentaron, 160
impulsados por el
140
aumento de precios
de los commodities 120
Index value
En el año 2018, los ingresos
100
aumentaron un 8% y la mayoría de
los productos experimentaron un
aumento en los precios promedio 80
para el año. Las disminuciones en los
precios, hacia fines del 2018, reflejaron
60
la incertidumbre económica en ese
momento y la evidente presión sobre
el crecimiento económico. 40
La producción aumentó un 2% Jan 17 Mar 17 May 17 Jul 17 Sep 17 Nov 17 Jan 18 Mar 18 May 18 Jul 18 Sep 18 Nov 18 Jan 19 Mar 19
en promedio, para la mayoría de
Index Coal Index Copper Index Gold Index Iron Ore Index Nickel Base Metal Index
los commodities.
Fuente: Banco Mundial
Cambio en la
Figura 5: Combinación de commodities de las Top 40 por ingresos
confianza del
consumidor y la 2018
combinación de 28%
23% Carbón Mineral
de Hierro
2006
commodities del futuro Oro Cobre
23%
25%
En respuesta a las demandas de un futuro
sostenible, muchas compañías están Otro
aceptando la necesidad de reducir sus huellas
de carbono. El desafío de proporcionar 11%
productos amigables con el medio ambiente se 14%
extiende a todos los sectores e industrias, 25%
desde compañías de tecnología y fabricantes 15%
de automóviles, hasta energía, servicios
públicos y minería. ¿Cómo ha influido esta 23%
11%
tendencia en la mezcla de productos básicos
en la última década? La respuesta: ¡Muy
poco! Comparamos la combinación de
ingresos de 2018 con 2006 (un año típico
2006 calculado sobre los ingresos reportados en PwC's Mine 2007: Riding the wave
anterior al auge, con los ingresos de 2006
Fuente: Informes anuales, análisis PwC
ajustados por los movimientos de precios, para
hacerlos comparables). Las similitudes en la
combinación de ingresos son sorprendentes.
El carbón conserva una ponderación
equivalente, aunque los resultados de la línea
superior enmascaran la realineación del sector
subyacente dentro de las Top 40, ya que los
productores de carbón de EE. UU. fueron
reemplazados por mineros indios y asiáticos.
El cobre también se mantuvo estable
y el hierro creció en proporción al
crecimiento impulsado por la infraestructura.
10 | PwCAspectos destacados del rendimiento de los commodities
Cobre Carbón Mineral de Hierro
Precio subió 6% / Precio subió 21% / Precio bajó 3% /
Ingreso subió 12% Ingreso subió 12% Ingreso subió 2%
Más de la mitad de las Top 40 producen El carbón sigue siendo el principal Los cierres de minas y plantas en China,
cobre, ya sea como metal primario o como producto generador de ingresos, ya que impulsados por preocupaciones
subproducto o co-producto. Estos respalda el 38% de la generación eléctrica ambientales, respaldaron la demanda de
productores son responsables de, mundial. La producción de carbón de las carbón y mineral de hierro y, por lo tanto,
aproximadamente, el 55% de la producción Top 40 ha aumentado a pesar de la venta aumentaron el precio en 2017.
mundial de cobre. Año tras año, la de activos de carbón por parte de En 2018, el aumento en la producción de hierro
producción de cobre creció casi un 7% para algunos. Glencore y Yangzhou alcanzó la demanda y se espera
el Top 40, con las compañías adquirieron los activos que los precios se disparen con el
respondiendo a una mayor demanda. remanentes de Rio Tinto en Australia. tiempo. La producción de las
En general, los productores de cobre Los acuerdos de reducción de carbón a Top 40 aumentó a medida
pronostican una disminución en la menudo no son aplicados de manera que los productores australianos y
producción de 2019, ya que la baja en generalizada, lo que explica la diferencia brasileños expandieron las minas. Sin
calificaciones y los costos más altos entre los ingresos y el crecimiento de los embargo, el trágico colapso de la presa
hacen que sea difícil satisfacer la demanda y precios. Se espera que muchas partes del de relaves en Brumadinho ha reducido el
que los nuevos proyectos no puedan conectarse mundo, por ejemplo, China, India y el suministro en la primera mitad de 2019.
lo suficientemente rápido para evitar un sudeste de Asia, continúen usando carbón
déficit de suministro. Los niveles de para satisfacer las necesidades de energía
inventario están en mínimos de diez años, primaria. El crecimiento económico superior
pero esto aún no se refleja en el precio del al promedio en estos países sugiere que la
cobre. demanda de carbón continuará en el corto
y mediano plazo. *IEA, Coal 2018
¿Y para el futuro? Foco continuo en la productividad y reducción de
costos; aun así, prevalecen los vientos en contra
La futura combinación de productos se
verá impulsada, en parte, por los cambios En “Mine 2018: Tempting times”, destacamos que las eficiencias de producción y
en los patrones de consumo, las nuevas costos dominarían las estrategias de las Top 40 para impulsar el crecimiento
fuentes de energía en la transición sostenible en el futuro. Continuamos viendo esfuerzos concertados y mayores
energética y el mayor uso de dispositivos inversiones en tecnología para crear una “mina del futuro”, donde la tecnología
tecnológicos. permitirá a las compañías desbloquear recursos, mejorar los costos y garantizar la
seguridad de los empleados.
El sector minero continúa entregando la
materia prima para apoyar la Cuarta Hemos visto cómo BHP desbloquea ganancias de productividad acumuladas de
Revolución Industrial. Del litio al más de $12 mil millones en los últimos años, Rio Tinto forma tres centros de
cobre, de la tantalita a las tierras raras excelencia para entregar $1.5 mil millones anuales en flujos de efectivo adicionales
y de las PGM al cobalto, estos de las mejoras de productividad y Anglo American se compromete a entregar una
metales apoyan el desarrollo de nuevas mejora adicional de EBITDA de $3–4 mil millones para el año 2022. AngloGold
fuentes de energía, soluciones de Ashanti ha rebajado el costo de referencia del gasto actual en la región de
almacenamiento de energía, transmisión Sudáfrica a través de un proyecto estratégico de transformación de adquisiciones.
de electricidad y diversos productos para
el consumidor final. Sin embargo, su Más difíciles de obtener este año fueron las ganancias en productividad y eficiencia
impacto en el rendimiento financiero debido a una inflación superior a la esperada, cierres inesperados y
agregado de las Top 40 incrementaría accidentes. Los costos operativos aumentaron 8.6%, significativamente más que la
lentamente y no de manera transformadora, inflación general con solo un aumento moderado de la producción.
ya que los volúmenes de producción El aumento en los costos operativos ha sido impulsado, en gran medida, por los
continuarán siendo empequeñecidos por los consumibles basados en commodities por hasta un 12%, el flete y el transporte
commodities dominantes durante los hasta un 11% y la remuneración de los empleados en un 6%.
próximos años.La industria minera enfrenta una
Ratios de rentabilidad Perspectiva 2019 2018 2017
escasez de habilidades, como se señala
en algunos de los perfiles de riesgo de Margen de EBITDA 25% 24% 25%
las Top 40. Se necesita más inversión
para garantizar que la combinación Margen neto 11% 10% 10%
adecuada de habilidades esté disponible Rendimiento sobre el capital 11% 10% 9%
para un futuro sostenible. La inversión empleado (ROCE)
continua en educación superior por parte
Rendimiento sobre el 13% 12% 12%
de las Top 40 es esencial. La minería
patrimonio (ROE)
también necesita formar alianzas sólidas
Fuente: Informes anuales, análisis PwC
con industrias complementarias, como la
tecnología y la logística, para suministrar
las habilidades necesarias.
Para otros gastos operativos en 2018,
hubo un aumento significativo en las
pérdidas por diferencia de tipo de
cambio atribuibles a préstamos
denominados en dólares
estadounidenses, para compañías con
monedas funcionales de mercados
emergentes. En particular, Vale
reconoció una pérdida por diferencia de
tipo de cambio de $2.7 mil millones y
Norilsk Nickel $1 mil millones.
Deterioros
Las provisiones por deterioro fueron
inesperadas y sustanciales, alcanzando
los $12 mil millones. Los deterioros fueron Change
$MM Perspectiva 2019 2018 2017
en su mayoría relacionados e inducidos por (%)
la regulación de transacciones. Flujo de efectivo relacionado a
las actividades operativas
Los deterioros de Goldcorp ($4.7 mil
millones) y BHP Billiton ($3.1 mil Efectivo generado por operaciones 168 168 152 11%
millones) se hicieron evidentes a través (32) (32) (26) 23%
Impuestos a la renta pagados
de transacciones, con precios de venta
inferiores a los valores en libros. El Otros (1) (2) (6) (67%)
deterioro de Glencore ($1.6 mil
Flujos de efectivo para actividades 135 134 120 12%
millones) estuvo relacionado con los
operativas
activos de cobre en la República Fuente: Informes anuales, análisis PwC
Democrática del Congo y Zambia, y los
cambios en los requerimientos El retorno sobre el capital empleado y el retorno del capital se mantuvieron relativamente
regulatorios y fiscales. estables gracias a denominadores más bajos, resultantes de distribuciones significativas a los
Aproximadamente la mitad del accionistas y debilitamiento de los tipos de cambio de los mercados emergentes al final del
deterioro de Barrick ($0.9 mil millones) año. El efectivo generado por las operaciones fue de $16 mil millones, 11% más que en
se relacionó con el aumento de los 2018 y $3 mil millones superior que el EBITDA, principalmente debido a una reducción de
impuestos del gobierno y los mayores $5 mil millones en deudores en todo el grupo.
costos de energía en Argentina.
Los impuestos pagados también fueron $ 5 mil millones más altos que el gasto por impuestos
La capitalización de mercado cubrió el del estado de resultados. Los gastos en impuestos a la renta de las Top 40 se redujeron en
valor del activo neto en 1.4 veces, muy un 10%, y los impuestos en efectivo pagados a las autoridades gubernamentales aumentaron
por debajo del índice de 1.7 del 2017. un 23%. La diferencia se relaciona con el reconocimiento de los activos por impuestos
Aunque la situación general no indica diferidos, no reconocidos anteriormente, el impacto del año anterior de las medidas de
mayores deterioros, 12 de las Top 40 reforma tributaria de los Estados Unidos sobre los impuestos diferidos y el impacto del
reportaron valores de activos netos impuesto diferido de los grandes deterioros.
que excedían su capitalización de
mercado al 31 de diciembre de 2018. Actualmente, las Top 40 tienen un saldo significativo de pérdidas impositivas no reconocidas,
Al 30 de abril de 2019, esta situación lo que puede conferir un beneficio fiscal futuro de aproximadamente $12.700 millones.
mejoró a 10. Curiosamente, de las Top 40, Vale reconoció un activo por impuestos diferidos de $1.5 mil
millones en su balance tributario proyectado. Este movimiento tal vez sugiera el inicio de
un cambio en el panorama tributario y podríamos ver que otras mineras hagan lo mismo
cuando los pronósticos respalden la recuperación de cualquier saldo de impuestos diferidos
previamente no reconocidos.
12 | PwCFigura 6: Perfil del Directorio y de la gerencia senior – Top 40 mineros
Tamaño del
directorio
La diversidad 19
mejora, pero queda 11
6
mucho por hacer Más grande Promedio Más pequeño
Número total de cambios
División de género Composición del Directorio por edad de posición en 2018
>80 Años 2%
Directorios
65-80 Años 27%
50-65 Años 53% 13 nombramientos, que
21% Mujeres representan el 21% del total
35-50 Años 17%
11%
de mujeres,
Gerencia Senior
incluyendo dosCompartiendo valor – La
extracción beneficia a todos
Mineros realizan Figura 7: Distribución de valor de las Top 40 - 2017 y 2018
contribuciones 2%
1%
importantes para 2018
7%
aquellos con 21%
Gobiernos
2017
participación en la 12% 19%
Inversión
industria 25% 7% 1% Trabajadores
Este año analizamos cómo el Distribución a los accionistas
valor generado por la minería es
19% 21% Devolución de obligaciones
compartido. Descubrimos que los financieras a proveedores
gobiernos, trabajadores,
23%
accionistas y el mismo negocio Inversión comunitaria
minero - en forma de inversión - 21%
se benefician de la minería a Fondos retenidos
niveles similares.
22%
Fuente: informes anuales, análisis PwC
14 | PwCParticipación del gobierno Figura 8: Distribución de valor: comparación de la industria entre el 2018
La minería, junto con el petróleo y el y el promedio de los últimos cinco años
gas, distribuye un mayor porcentaje 100%
participación de su valor a los
gobiernos que cualquier otro sector.
90%
Esto se debe a que, además de los 24% 53%
32% 32%
impuestos directos e indirectos, 32%
34%
las mineras pagan regalías 80% 41%
37%
sustanciales en forma de alquiler 46%
por recursos no renovables 53%
70%
extraídos en los países en los que 16% 15%
3% 2%
operan las Top 40. 7% 6%
60% 6%
El año pasado, la proporción del 8%
8%
valor distribuido a los gobiernos en 6% 18% 20%
50%
forma de impuestos directos y 5%
4%
42%
regalías aumentó del 19% al 21%. 5%
34% 26% 48%
Además, varios países han 40% 24%
3%
implementado impuestos al carbono 21%
16%
y/o sistemas de comercio de 14% 24% 22%
30%
emisiones. De los 25 países en los
que opera las Top 40, 13 países ya 11% 17%
16%
han implementado dichos 20%
11% 16% 10%
impuestos/sistemas y 9 países 13%
7%
siguen considerando su pronta
10% 18% 19%
implementación. El siguiente cuadro 18%
14% 13% 14% 14%
11% 11%
compara la industria minera con 11%
otras industrias en términos del valor 0%
proporcionado a los gobiernos, los 2018 5YA 2018 5YA 2018 5YA 2018 5YA 2018 5YA
proveedores de capital y las Minería Top 40 Petróleo y Gas Fabricación Tec y Com. FAANG*
inversiones. Impuestos Recompra de
Regalías Dividendos CostoFinancieroNeto Capex
Directos acciones propias
* FAANG - Facebook, Apple, Amazon, Netflix and Google
Fuente: Informes anuales y S&P Capital IQ
Mine 2019: Generando recursos para el futuro | 15A pesar de los altos niveles de Análisis del retorno de los accionistas
dividendos, el retorno total de los
accionistas en este formato, 2019
recompra de acciones propias y US$ bn 2018 2017 Var (%)
Outlook
crecimiento de la capitalización del
Flujos de efectivo operativos 135 134 120 12%
mercado es más bajo que en la mayoría
de las industrias comparables como Compra de propiedad, planta y equipo (68) (57) (51) 12%
resultado de la necesidad de inversiones 67 77 69 12%
inmediatas y a largo plazo. En un mundo Flujo de caja libre (Free cash flow)
en el que las corporaciones se
encuentran bajo un escrutinio creciente Dividendos (43) (43) (38) 13%
sobre el impuesto que pagan, las top 40 Recompra de acciones propias (6) (15) (4) 275%
necesitan hacer un esfuerzo extra para (49) (58) (42) 38%
asegurar que las partes interesadas Retorno total de los accionistas
comprendan su real contribución fiscal.
Flujo de caja libre menos
el retorno total de los accionistas
18 19 27 (30%)
Simplemente decirlo no es suficiente:
las mineras necesitan explicar que el
impuesto a la renta es solo una parte de
Dividendos como un % de flujos de efectivo operativos
su contribución total. Por ejemplo,
durante los últimos cinco años, las Recompra de acciones propias como
un % de flujos de efectivo operativos
regalías pagadas por las Top 40 fue casi
igual a la cantidad de impuestos directos Distribución total de accionistas como 36% 43% 35% 9%
un % de flujos de efectivo operativos
pagados al gobierno, que no incluye
Dividendos como un % de flujos de caja libre
impuestos de los trabajadores ni otros
impuestos indirectos que también se han Recompra de acciones propias como
un % de flujos de caja libre
pagado. Además, en varias
jurisdicciones, los mineros también Distribución total de accionistas como 74% 76% 61% 15%
un % de flujos de caja libre
pagan impuestos significativos sobre el
carbón o aranceles del esquema de Rentabilidad por dividendo
compensación de emisiones.
Fuente: informes anuales, análisis de PwC
Accionistas recompensados
Un aumento en el flujo de caja El aumento en la recompra de
operativo ha permitido que las Top acciones propias en 2018 fue Aumenta
40 aumenten tanto el gasto de notable. Rio Tinto y BHP Billiton
capital como la distribución a los representaron el 70% de la la actividad
accionistas en 2018. La rentabilidad actividad, principalmente como
por dividendo para el año fue 5.5%. resultado de su proceso de de Fusiones y
Estos mineros con políticas de dividendos desprendimiento a gran
formalizadas, 23 de las Top 40 escala durante el año. Adquisiciones
pagaron el 67% de las utilidades Si bien sus accionistas pueden ver
netas como dividendos y el 30% de las recompras como una buena Después de un periodo de
las utilidades netas como recompra noticia en el corto plazo, las actividad lenta, F&A vuelve a estar
de acciones propias, en promedio. mineras deberán preguntarse en la agenda de las Top 40. En
si esto ha tenido un costo dado los 2018, el valor de las transacciones
desafíos de atraer capital a largo anunciadas subió 137% a $ 30 mil
plazo. Como recalcamos en Mine millones, impulsado por una oleada
2018: Tempting times, los mineros de actividades en el sector del oro,
necesitan distribuir el valor que el continuo empuje de los mineros
permitirá un futuro sostenible para para optimizar sus carteras y el
todas las partes interesadas. impulso en la adquisición de
proyectos de energía metal para
satisfacer la demanda futura. Este
renovado apetito por las grandes
transacciones parece que continua-
rá a lo largo de 2019, con el valor
de transacción anunciado hasta el
30 de abril de 2019 que ya supera el
valor de todos los acuerdos
anunciados en 2017.
16 | PwCFigura 9: Vistazo a las F&A del Top 40: Cantidad y valor de transacciones* La optimización continúa
Los mineros aprovechan al máximo las
60 60 oportunidades para optimizar sus carteras y
colaborar con otras grandes o medianas
empresas para encontrar sinergias. Por
50 50 ejemplo, la decisión de Rio Tinto de dejar de
explotar carbón resultó en $4 mil millones en
ventas de activos de carbón en 2018, frente a los
$3 mil millones en 2017. BHP, Vale y Alrosa
40 40
vendieron todos sus activos secundarios.
De acuerdo con las presentaciones de la
Compañía, el negocio conjunto de Barrick y
Ingresos ($bn)
30 30 Newmont sobre sus activos de Nevada
generará $ 5 mil millones de sinergias
operativas durante 20 años.
20 20
Asegurar el suministro de metales
10 10
para baterías
Hay un constante impulso de las Top 40
y de otras empresas mineras para asegurar los
0 0 metales de la batería en medio de una creciente
2017 2018 YTD 2019 demanda de los vehículos eléctricos y
Valor de transacción Total Número de transacción
otros dispositivos eléctricos móviles. Por
ejemplo, Tianqi Lithium de China adquirió la
*Calculado a partir de la fecha anunciada de la transacción, por ejemplo, Sociedad Química y Minera de Chile S.A.
la cantidad y valor de transacciones. Fuente: S&P Capital IQ (“SQM”) para obtener suficiente materia
prima para el impulso de la industria del litio
de China. SQM le permite a Tianqi obtener
la materia prima necesaria para la
producción de litio, un metal esencial para
las baterías de los vehículos eléctricos, a un
menor costo debido a la integración vertical.
Notables transacciones entre las mineras del Top 40
$4.1mm
$6.5mm $4.1mm ($2.2bn+$1.7bn+ $0.2bn) $3.9mm
Barrick Gold Corp se La adquisición de La venta de activos de Freeport y Rio Tinto
fusionó con Randgold Tianqui del 24% en carbón de Rio Tinto a PT vendieron una
ReSources para crear SQM de Nutrien Ltd, Adaro Energy Tbk (mina parte de la Mina
una “empresa líder de como ya se ha Kestral - $2.2bn), Grasberg a PT
oro con la mayor mencionado, para Glencore Plc (82% de Indonesia Asahan
concentración de activos asegurar la materia interés en Hail Creek Joint Aluminium (Persero)
en oro de primer nivel prima suficiente para el Venture y 71.2% de debido a las normas
en la industria”.1 impulso de litio de interés en Valeria Coal de despojo de Indonesia.
China. Development Project -
$1.7bn) y Whitehaven
Coal Limited (Winchester
South coaking coal project
- $0.2bn).
1.
https://www.barrick.com/news/news-details/2018/Barrick-and-Randgold-Combine-to-Create-Industry-Leading-Gold-Investment-Vehicle/ default.aspxAños dorados
Una disminuida cartera de proyectos, Estas cifras son aún mayores cuando se
menos hallazgos de oro y depósitos de consideran transacciones significativas
alta calidad, junto con la falta de con activos de cobre y oro. A medida
financiación para iniciativas más pequeñas, que las entidades recién fusionadas se
está cambiando el sector del oro. La movilizan para vender activos
fragmentación en la industria llevó a una secundarios, los mineros medianos
asignación ineficaz de capital y una buscarán comprar algunos de estos
competencia excesiva para una lista activos y podrían fusionarse o formar
reducida de activos de calidad en etapa negocios conjuntos para ser más
de desarrollo. competitivos y atractivos para los
grandes inversionistas.
Estos factores están impulsando una
nueva ronda de consolidación con $ 7 mil Las empresas mineras de oro deberán
millones de transacciones de oro en 2018 ser rigurosas y disciplinadas respecto a
y $ 14 mil millones en lo que va de 2019. posibles transacciones. Con todo el
Las transacciones de oro en las Top 40 valor generado por las fusiones y
aumentaron en 8% su valor en 2017 al 25% adquisiciones entre 2005 y 2012 que ya
en el 2018 y están cerca del 95% en el se perdió ahora, los inversionistas aún
2019 (a fines de abril de 2019). se recuperan de transacciones pasadas
en las que los compradores pagaron de
más por los activos.
1.
1. No incluye valor de transacción asociado con el negocio conjunto Barrick/Newmont
18 | PwCSituación financiera
de las Top 40
Posicionado $ mil millones (bn) 2018 2017 Cambio (% )
Activos corrientes
por crecimiento Efectivo 101 99 2%
Inventarios 77 79 (3%)
A pesar de los problemas reales de
liquidez en 2014 y 2015, las mineras Cuentas por cobrar 55 60 (8%)
entre las Top 40 han reforzado sus Otros 52 38 37%
situaciones. Un mayor pago de Total activos corrientes 285 276 3%
deuda neta de $11.5 mil millones
generó que la posición de Activos no corrientes
apalancamiento sea inferior al
promedio de diez años. Todos los Propiedad, planta y equipo 610 644 (5%)
ratios de liquidez y solvencia Plusvalía y otros intangibles 52 56 (7%)
mejoraron durante el año. Inversión en asociadas y negocio conjunto
Otras inversiones y préstamos otorgados
Otros 60 66 (9%)
Total activos no corrientes 795 834 (5% )
Total activos 1,080 1,110 (3% )
Pasivos corrientes
Cuentas por pagar 87 89 2%
Obligaciones financieras 34 44 (23%)
Otros 55 54 2%
Total pasivos corrientes 176 187 (6% )
Pasivos no corrientes
Obligaciones financieras 217 229 (5%)
Otros 147 150 (2%)
Total pasivos no corrientes 364 379 (4% )
Total patrimonio 540 544 (1% )
Total patrimonio y pasivos 1,080 1,110 (3% )
Ratios claves
Ratio de apalancamiento 28% 32%
Ratio corriente 1.62 1.48
Prueba ácida (Quick ratio) 1.18 1.05
Fuente: informes anuales, análisis de PwC
$ mil millones (bn) 2019 Ou t l o o k 2018 2017 Cambio (% )
Flujo de efectivo relacionado a
actividades de financiamiento
Dividendos pagados (43) (43) (38) 13%
Recompra de acciones propias (6) (15) (4) 275%
Ingresos de obligaciones financieras 69 67 61 10%
Pago de obligaciones financieras (69) (78) (88) (11%)
Emisión de acciones/ recaudación de capital 2 3 8 (63%)
Otros - (4) 0 -
Flujos de efectivo por actividades (47) (70) (61) 14%
de financiamiento
Fuente: informes anuales, análisis de PwCInversión de capital Figure 10: Velocidad de capital (%) de lasTop 40 comparadacon el gasto de capital ($mm)
para crear valor 200 18%
16%
sostenible 150 14%
12%
En línea con las expectativas, los
gastos de capital comenzaron a 10%
100
aumentar nuevamente, luego de 8%
registrar niveles muy bajos.
6%
Sin embargo, el modesto aumento 50
4%
(12% respecto al año anterior a $ 57
mil millones) sugiere que los 2%
mineros sigan avanzando con 0 0%
cautela. El 48% del gasto se destinó 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019*
a proyectos en curso, con Gastos de capital Velocidad de capital
relativamente pocos proyectos
aprobados e iniciados en 2018. *2019 Outlook
Fuente: Análisis de PwC
2019
$Bn 2018 2017 Change
Outlook
Cobros por flujo de efectivo relacionado a actividades de inversión
Compra de propiedad, planta y equipo
Compra de inversiones
Cobros por venta de propiedad,
planta y equipo
Cobros por venta de inversiones
Otros
Flujos de efectivo por actividad
de inversión
Fuente: informes anuales, análisis de PwC
El cobre y el oro dominaron los
gastos de capital de las Top 40 Figura 11: Gastos de capital por producto: 2017 y 2018 ($mm)
durante el 2018, atrayendo $30 mil
millones de inversión. El gasto de
capital del carbón fue constante año
tras año y esperamos que los 2018
10%
mineros mantengan los niveles
actuales de producción mientras que 3% Cobre Fosfato
el precio del carbón sea alto para 3% 2017 29%
11%
maximizar sus ganancias. 3% Oro Potasa
Considerando que se suavizará los 28%
6% 3%
pronósticos sobre el precio del
6% Carbón Otros
carbón a largo plazo, es probable
que el gasto de capital para nuevos
Mineral
desarrollos se retrase. El hierro y el 11% de Hierro
11%
níquel también muestran un gasto
de capital constante en los últimos Níquel
23%
dos años. 16%
23%
15%
Fuente: análisis PwC
20 | PwCEl momento
es ahora
Aquí hay cinco áreas tácticas y estratégicas a considerar:
Las empresas mineras
tienen la oportunidad
Impulsar las tendencias en tecnología e innovación
ahora de demostrar que
son esenciales para • Identificar oportunidades de innovación en las fases de
financiar el futuro y que comercialización y distribución (downstream) particularmente
para reducir las emisiones de carbono
tienen lo que se
necesita para adaptarse • Generar colaboraciones a nivel más amplio en el
ecosistema de tecnología e industria
al tan cambiante mundo
que las rodea. Las
empresas deben usar
sus sólidos balances
generales y su
capacidad de
Responder de forma proactiva Construir una cultura de
generación de efectivo a las preferencias del diversidad para un mundo
para hacer consumidor nuevo
transformaciones
• Probar el mercado con un • Evaluar la diversidad en una
difíciles pero esenciales producto verde diferenciado con gama de métricas que incluyen
para un futuro bajo en precios premium habilidades, maneras de pensar
y formas de trabajar
emisiones de carbono, • Asociarse con fabricantes de • Implementar estrategias que
de alta tecnología y productos para obtener insumos fomenten la diversidad de forma
sostenibles, éticos y rastreables
centrado en el consumidor. en toda la cadena de suministros
simultánea en todos los niveles
de la organización
Considerando que el
sentimiento de los
inversionistas empieza Hablar sobre el valor compartido
a cambiar, ha llegado la • Comunicarse de manera abierta y regular con todas las
partes interesadas sobre cómo se comparte el valor
hora de que las mineras
actúen. • Generar confianza a través de la verificación independiente
Incluir a los consumidores en el camino
• Crear conciencia y compromiso sobre las conexiones entre la
minería y los productos de consumo
• Demostrar la voluntad de escuchar y responder a los
comentarios de los consumidores
Mine 2019: Generando recursos para el futuro | 21Top 40 empresas mineras en el mundo
Analizamos 40 de las empresas mineras más cotizadas por capitalización de mercado al 31 de diciembre de 2018.
Cierre del Ranking Ranking
Denominación País Commodity
ejercicio 2019 2018*
Australia/ Reino Unido Diversificado 30-Jun 1 1
Australia/ Reino Unido Diversificado 31-Dic 2 2
Brasil Diversificado 31-Dic 3 3
Suiza Diversificado 31-Dic 4 4
China/Hong Kong Carbón 31-Dic 5 5
Rusia Níquel 31-Dic 6 6
Reino Unido /Sudáfrica Diversificado 31-Dic 7 7
India Carbón 31-Mar 8 8
Estados Unidos Oro 31-Dic 9 9
México Diversificado 31-Dic 10 10
Canadá Oro 31-Dic 11 11
Arabia Saudita Diversificado 31-Dic 12 12
Estados Unidos Cobre 31-Dic 13 13
Canadá Diversificado 31-Dic 14 14
Australia Diversificado 30-Jun 15 15
Australia Oro 30-Jun 16 16
Estados Unidos Potasa 31-Dic 17 17
China/Hong Kong Diversificado 31-Dic 18 18
China/Hong Kong Carbón 31-Dic 19 19
China/Hong Kong Diversificado 31-Dic 20 20
Reino Unido Oro 31-Dic 21 21
Rusia Diamante 31-Dic 22 22
Reino Unido Cobre 31-Dic 23 23
Canadá Oro 31-Dic 24 24
Australia Mineral de hierro 30-Jun 25 25
China/Hong Kong Oro 31-Dic 26 26
Canadá Oro 31-Dic 27 27
México Diversificado 31-Dic 28 28
China/Hong Kong Carbón 31-Dic 29 29
Japón Diversificado 31-Mar 30 30
China/Hong Kong Cobre 31-Dic 31 31
Canadá Cobre 31-Dic 32 32
Canadá Oro 31-Dic 33 33
China/Hong Kong Oro 31-Dic 34 Nuevo
Sudáfrica Oro 31-Dic 35 35
Rusia/ Reino Unido Oro 31-Dic 36 Nuevo
China Litio 31-Dic 37 Nuevo
Polonia Cobre 31-Dic 38 38
China Tierra Rara 31-Dic 39 39
Indonesia Carbón 31-Dic 40 Nuevo
* https://www.pwc.com/Mine-2018Nuestro análisis incluye a las empresas Todas las cifras de esta publicación se
más grandes de todo el mundo, cuyo expresan en dólares estadounidenses ($),
negocio principal es la minería. a no ser que se indique lo contrario. Los
Los resultados agregados en este balances generales de las compañías que
informe se han obtenido de la información reportan en monedas distintas al dólar
más reciente disponible al público, estadounidense se han convertido al tipo
principalmente memorias anuales e de cambio de cierre del dólar estadounidense;
informes financieros disponibles para los las cifras de los flujos de efectivo y
accionistas. Nuestro informe también desempeño financiero se convirtieron
expresa el punto de vista de PwC sobre a tipos de cambio promedio del
temas que afectan a la industria, año respectivo.
desarrollado a través de interacciones con
nuestros clientes y otros líderes y analistas Algunas empresas mineras realizan
de la industria. parte de sus actividades fuera de la
industria minera, como los negocios de
Las compañías tienen distintos cierres de petróleo y gas de BHP y Freeport, partes
año fiscal e informes bajo diferentes del negocio de aluminio de Rio Tinto y los
regímenes contables, incluidas las Normas ingresos y costos de comercialización y
Internacionales de Información Financiera comercialización de Glencore. No se ha
(NIIF), los Principios de Contabilidad hecho ningún intento de excluir tales
Generalmente Aceptados de los Estados actividades no mineras de la información
Unidos (US GAAP) y otros. La información financiera agregada, excepto cuando se
se ha agregado para las compañías indique. Cuando el negocio principal está
individuales y no se han realizado ajustes fuera de la industria minera, se excluye de
para tener en cuenta los diferentes la lista de las Top 40.
requisitos de informes. En lo posible,
alineamos los resultados financieros Todas las “streamers” como Franco
de las entidades reportados hasta Nevada y Silver Wheaton han sido
el 31 de diciembre de 2018. Para excluidas de la lista de las Top 40 . Las
las empresas que no tienen cierre financiero entidades que están controladas por otras
a diciembre, agregamos y deducimos los en el Top 40 y consolidadas en sus
resultados revisados para reflejar el periodo resultados se han excluido, aun cuando
comparable de 12 meses. sus participaciones minoritarias se coticen
en bolsa.
Mejores aspectos del estudio Top 40 de este año:
Cuatro nuevos participantes: Kirkland Lake Gold Ltd, AngloGold
Ashanti Limited y Polymetal International plc (Oro) y PT Bayan
Resources Tbk (carbón), reemplazaron a PotashCorp (ahora
parte de Nutrien, en la que la minería es una pequeña parte de
su negocio), Randgold Resources (ahora fusionada con Barrick
Gold Corporation), National Mineral Development Corporation y
KAZ Minerals.
El dominio de las Top 40 mineras de oro aumentó a diez empresas
este año, las de carbón aumentaron a seis y las empresas
diversificadas siguen siendo 13.
Dos ascensos notables en el 2018 fueron: The Mosaic Company,
que subió 11 puestos hasta el puesto 17 y Fresnillo que bajó diez
puestos para ubicarse en el puesto 28.
Las cinco principales compañías representan el 50% del total de la
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