Proyecciones de corto y largo plazo del USD/CLP - Ricardo Bustamante Jefe de Estudios Trading - Capitaria
←
→
Transcripción del contenido de la página
Si su navegador no muestra la página correctamente, lea el contenido de la página a continuación
Proyecciones de
corto y largo plazo
del USD/CLP
Ricardo Bustamante
Jefe de Estudios Trading
OPERAR CFDs REQUIERE CONOCIMIENTO E IMPLICA UN ALTO NIVEL DE RIESGO
En el presente Special Report revisaremos los fundamentos que han llevado al dólar en Chile a cotizar en elevados niveles durante gran parte del año, además de los sucesos claves que marcarán la pauta a corto y largo plazo en la divisa norteamericana.
Antecedentes La cotización del dólar en Chile ha mostrado un importante impulso desde comienzos de año, viéndose apoyado por la fuerte caída del cobre, que pierde cerca de un 20%, mientras que el impulso del billete verde a nivel global, medido por el Dollar Index, ha ganado en torno a un 6%. La escalada en las tensiones comerciales ha generado una importante debilidad en el metal rojo, considerando el impacto que han tenido en la economía china, principal consumidor de cobre a nivel mundial. Por otra parte, la Fed ha mantenido un alza de tasas constante cada dos reuniones del Mercado de Comité Abierto desde diciembre del 2017, lo que ha apoyado el impulso de la moneda norteamericana hasta máximos no vistos desde mediados del año pasado.
Panorama de corto plazo
para el USD/CLP
Una de las grandes ventajas del trading es que
es ideal para realizar operaciones de corto
plazo, movimientos que se pueden aprovechar
con fundamentos y análisis técnico que traten
de anticiparse a estas fluctuaciones.
En base a esto, los riesgos de corto plazo en
materia internacional se mantienen, mientras
que débiles datos conocidos desde China, los
cuales resultaron inferiores a sus expectativas
de exportación e importación, sumado a un
dato de inflación al consumidor que incumplió
las proyecciones, muestran que la demanda
está enfriándose a nivel local y global.
Al ser el principal país que demanda cobre
en el mundo, las débiles perspectivas con
su economía en el corto plazo generan
proyecciones de menor demanda del metal
rojo, lo que implica una mayor debilidad en su
precio.
¿Quieres operar USD/CLP?
CREA TU CUENTA
Matriz exportadora
de Chile
Fuente: The observatory of economic complexity
Dentro de la matriz exportadora, el cobre es, con gran
diferencia, el producto más importante. Esto implica que
la fluctuación de precios que tenga el commodity va a
impactar inmediatamente en el ingreso de dólares al país y
en sus proyecciones.
USD/CLP vs Cobre
Fuente: Bloomberg – Capitaria
La cotización del USD/CLP (línea verde) y el cobre (línea roja)
muestra una importante correlación negativa, debido a que
una debilidad en el precio del metal implica menor ingreso
de dólares, generando un exceso de demanda del billete
verde e impulsando al par de divisas.
¿Quieres operar USD/CLP?
CREA TU CUENTA
Situación actual
de China
Las tensiones comerciales han golpeado las expectativas
de los inversionistas con respecto a la gigante economía
asiática, mientras que los aranceles ya han comenzado a
impactar en datos macroeconómicos claves.
Exportaciones
Las exportaciones de China
crecieron mucho menos de
lo esperado en noviembre,
expandiéndose sólo un 5,4%
cuando se esperaba un 10%,
resultando incluso inferior al
15,5% alcanzado en octubre.
Esto genera expectativas de
una menor demanda de bienes
a nivel global, considerando
Fuente: Investing que China es el motor de la
producción mundial.
Importaciones
Las importaciones de China
también resultaron muy inferior
a las expectativas al variar un
3,0% en noviembre, mucho
Fuente: Investing
peor al 14,5% esperado y
al 20,8% del mes anterior.
Esto demuestra una menor
Fuente: Investing
demanda interna de la
potencia oriental.
Fuente: Investing
Situación actual
de China
Inflación al consumidor
El índice de Precios al
Consumidor de China mostró
un avance del 2,2% en
noviembre, por debajo del
2,4% proyectado y del 2,5%
del mes anterior, dando más
motivos de un enfriamiento en
el dinamismo local.
Fuente: Investing
Cobre
Cobre
Fuente: Investing
Fuente: Capitaria
La cotización del cobre puede ir en busca de soportes anteriores, especialmente
si se siguen conociendo cifras desde China que muestren un menor crecimiento
económico, repercutiendo directamente en las proyecciones de demanda del
metal rojo.
Por otra parte, la probabilidad de un nuevo incremento en los tipos de interés de
Estados Unidos en la reunión de diciembre sigue elevada, lo que ha apoyado el
impulso del billete verde contra las principales divisas.
Probabilidad de alza
de tasas en EE.UU.
Fuente: Bloomberg
Cerca de un 70% del mercado anticipa un alza de tasas
para la próxima reunión de política monetaria de la Fed,
cayendo desde el 80% de hace un par de semanas atrás
por las mayores tensiones geopolíticas y cifras que han
decepcionado al mercado, como el último reporte laboral
en Estados Unidos.
¿Quieres operar USD/CLP?
CREA TU CUENTA
Movimientos de tasas de interés
de la Fed desde el 2008
Fuente: Forex Factory
Desde diciembre del 2017, la Reserva Federal ha estado
subiendo la tasa de interés de forma consistente cada dos
reuniones. Esta expansión en los tipos de la Fed ha seguido
apoyando un mayor impulso del Dollar Index.
Si se concreta la expansión de los tipos de interés en la
reunión del 18 y 19 de diciembre, debiéramos ver un nuevo
repunte en el billete verde, especialmente ahora que está
menos descontado que hace algunos días atrás.USD/CLP vs Dollar Index
Fuente: Bloomberg – Capitaria
La cotización del USD/CLP (línea verde) y del Dollar Index (línea
negra) muestra una importante correlación positiva, como
se aprecia en el gráfico. Un mayor repunte de la moneda
estadounidense debiera apoyar un impulso adicional en el
USD/CLP.
¿Quieres operar USD/CLP?
CREA TU CUENTADollar Index
Fuente: Capitaria
La cotización del Dollar Index aún tiene espacio para seguir
subiendo, especialmente al mantener mínimos crecientes
en el corto y mediano plazo. Si conocemos positivas cifras
en EE.UU. perfectamente podríamos ver al índice del billete
verde alcanzado máximos previos, en los 97,500 y 98,500,
respectivamente.
Estos fundamentos podrían generar un renovado impulso en
las próximas jornadas en el USD/CLP, considerando niveles
claves en el aspecto técnico que podrían dar atractivas
alternativas de trading.USD/CLP
Fuente: Capitaria
La cotización del USD/CLP se encuentra tratando de
confirmar un doble piso, figura de cambio de tendencia que
podría anticipar un repunte adicional en el par de divisas,
especialmente si rompe los $680 al alza.
De concretarse esta situación, el siguiente objetivo técnico
es la amplitud de estos pisos, que se ubica en torno a los $692,
teniendo un techo mayor en los $700, cerca de los máximos
alcanzados en dos ocasiones desde septiembre del presente
año.
En ese escenario, se recomienda un stop loss levemente bajo
la zona de ruptura ($678) ya que si se devuelve la cotización
del par de divisas, podría ir en busca de los mínimos previos
en torno a los $663.
¿Quieres operar USD/CLP?
CREA TU CUENTAPanorama del USD/CLP
para el 2019
Si bien las tensiones comerciales han marcado la pauta
en el 2018, esta situación podría estar pronto a finalizar
considerando que tras la reunión del G-20 en Argentina, los
mandatarios de China y Estados Unidos se han puesto 90 días
de límite para alcanzar un acuerdo en esta materia.
Si las negociaciones alcanzan un buen punto, esto implicará
mayor certidumbre con respecto al crecimiento mundial y,
especialmente, con la situación económica de China, lo
que generará que vuelva el apetito por activos de riesgo,
como monedas emergentes, y que estén ligados al ciclo
económico, como materias primas.
Monedas emergentes
Fuente: BloombergPanorama del USD/CLP
para el 2019
Las monedas emergentes han mostrado un muy mal
desempeño frente al dólar, donde ninguna ha sacado un
saldo favorable hasta el momento de la muestra.
Monedas de Latinoamérica
Fuente: Bloomberg
En Latinoamérica el panorama no es distinto, donde las
principales monedas se han depreciado frente al billete
verde. El impulso del dólar, factores políticos internos,
tensiones comerciales y la caída de los commodities ha
influido negativamente en el desempeño de las divisas de la
región.
De todas maneras, un giro en las políticas de los principales
países de la zona, los cuales están buscando políticas más
pro-mercado, sumado a que los conflictos comerciales
globales estarían pronto a destrabarse, darían apoyo a un
impulso de estas divisas de cara al 2019.
Por otra parte, hay algunos argumentos que apoyarían que
la Reserva Federal no siga con un alza de tasas con tanta
agresividad como ha sido en los últimos 12 meses.
¿Quieres operar USD/CLP?
CREA TU CUENTAPanorama del USD/CLP
para el 2019
Sorpresas económicas en EE.UU.
Fuente: Bloomberg
Las noticias económicas en Estados Unidos han pasado
de superar ampliamente las expectativas a zona neutral e,
incluso, en varios datos han decepcionado.
Sin ir más lejos, las últimas cifras de empleo en la principal
economía del mundo resultaron bajo las proyecciones, lo
que daría más motivos a una mayor cautela por parte de la
Reserva Federal en alzas de tasas el próximo año.Panorama del USD/CLP
para el 2019
Cifras de empleo en EE.UU.
Fuente: Forex Factory
Como se observa en la tabla, las cifras de creación de
empleo y variación de ingreso por hora resultaron inferior a
las expectativas, lo que genera proyecciones de un menor
dinamismo en el mercado laboral y un menor incremento en
la inflación, respectivamente.
Petróleo WTI
Fuente: Capitaria
El precio del petróleo se ha desplomado en los últimos meses,
cayendo más de un 30% desde los máximos alcanzados a
comienzos de octubre.Panorama del USD/CLP
para el 2019
Petróleo WTI e impacto en la inflación
Fuente: Bloomberg – Capitaria
En el gráfico vemos la evolución del Índice de Precios dado
por el Gasto del Consumidor de Estados Unidos (línea negra),
cifra clave que monitorea constantemente la Reserva
Federal, con la evolución del precio del petróleo WTI (línea
azul).
Si se mantiene la correlación de la inflación con el precio
del petróleo, la inflación debiera converger hacia niveles
menores dada la fuerte caída que ha mostrado el crudo.
Esta situación implicaría menores motivos para subir la tasa
de forma agresiva en Estados Unidos, ya que tipos de interés
más elevados genera un desincentivo en el consumo e
inversión, lo que provocaría una caída más estrepitosa en la
inflación de la principal economía del mundo.
Escenario local
Las cifras de Chile han mostrado datos interesantes en varios
aspectos, donde el Banco Central espera un crecimiento
para el 2018 del 4,0%, el dinamismo del sector no minero ha
mostrado solidez y las cifras de inversión siguen apoyando un
mejor panorama macroeconómico.Panorama del USD/CLP
para el 2019
Importaciones nominales de bienes de capital
Las importaciones de bienes de
capital han mostrado un fuerte
incremento durante el 2018, lo que
muestra positivas expectativas de
cara al 2019 para la economía
chilena, ya que está fuertemente
ligado a una mayor expansión en
la inversión.
Fuente: Banco Central de Chile
Perspectivas para la Formación Bruta de Capital Fijo
Observamos en los gráficos que las
proyecciones de inversión total han
estado en aumento para el 2019
a medida que se hacen actua-
lizaciones de estas. Adicionalmente,
el sector de construcción también
muestra un nuevo repunte tras una
ligera caída de los últimos meses.
Fuente: Corporación de Bienes de Capital y Cámara
Chilena de la Construcción – Banco Central de ChilePanorama del USD/CLP
para el 2019
Indicadores de inflación
Después de un par de años con
una inflación que mostraba cada
vez un menor dinamismo, ya se
ha comenzado a consolidar con
impulsos que genera expectativas
de alcanzar la meta del Banco
Central. Esto es favorable para que
la entidad continúe con las alzas de
tasas de interés, ya que no correría
riesgo de deflación.
Fuente: Banco Central de Chile e Instituto Nacional
de estadísticas
IPCSAE servicios y desagregación
Los datos subyacentes de inflación
muestran que, efectivamente, se ve
una recuperación en los índices de
precios de la economía, apoyando
lo comentado anteriormente.
Fuente: Banco Central de Chile e Instituto Nacional
de EstadísticasConclusión
Si se concreta todo el escenario comentado anteriormente,
donde los riesgos comerciales debieran comenzar a quedar
atrás, la Fed no seguiría con su alza de tasas agresiva y el
panorama macroeconómico de Chile favorable apoyaría
incremento de tipos de interés, el dólar puede comenzar una
etapa bajista frente al peso chileno, teniendo niveles claves
de cara al 2019.
USD/CLP
Fuente: Capitaria
En un gráfico de velas semanales, podemos observar cómo
ha subido el USD/CLP en los últimos meses, alcanzando los
$700 en dos ocasiones durante el 2018 que incluso podría ir
en busca nuevamente por riesgos de corto plazo.
De todas maneras, para el 2019 podríamos ver una nueva
depreciación del par de divisas, teniendo como zona
importante los $640-$650 donde podría estar cotizando en
los próximos meses según los fundamentos señalados en el
informe.
¿Quieres operar USD/CLP?
CREA TU CUENTAEste informe, así como los datos, opiniones, perfil de riesgo, ya que dichas variables no han sido estimaciones, previsiones y recomendaciones tenidas en cuenta en la elaboración de este informe. contenidas en el mismo, han sido elaborados con la El lector debe adoptar sus propias decisiones de finalidad de proporcionar información de carácter inversión y/o especulación teniendo en cuenta general, y está sujeto a cambios sin previo aviso. dichas circunstancias. El contenido del presente CAPITARIA S.A. no asume compromiso alguno informe se basa en informaciones que se estiman de comunicar dichos cambios ni de actualizar disponibles para el público, obtenidas de fuentes el contenido del presente informe. Su contenido que se consideran fiables, pero dichas informaciones no constituye una oferta, invitación o solicitud no han sido objeto de verificación independiente de compra o venta de divisas, o cancelación de por parte de CAPITARIA, S.A., por lo que no se ofrece operaciones existentes, ni pueden servir de base ninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto para ningún compromiso o decisión de ningún tipo. a su precisión, integridad o corrección. CAPITARIA Confiar en los consejos, opiniones, declaraciones o S.A. no asume responsabilidad alguna por cualquier afirmaciones que pueda contener este informe, será pérdida monetaria ocurrida en el mercado, directa sólo a cuenta y riesgo del lector del mismo. o indirecta, que pudiera resultar del uso de la Ni CAPITARIA S.A., ni ninguno de sus empleados información que contiene este informe. Ninguna o representantes serán responsables en cuanto parte de esta publicación puede ser reproducida a la exactitud, error, omisión o uso de cualquier o transmitida en cualquier forma, o por cualquier contenido de este informe, o de su puntualidad o medio, ya sea electrónico, mecánico, fotocopia, entereza. El lector debe ser consciente de que las grabación, o de otra forma, sin el permiso escrito de operaciones a las que hace referencia este informe CAPITARIA S.A. y de la autora. pueden no ser adecuadas para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su Atte. CAPITARIA S.A.
OPERAR CFDs REQUIERE CONOCIMIENTO E IMPLICA UN ALTO NIVEL DE RIESGO
También puede leer
